한화 투자설명서

투자설명서

투 자 설 명 서

【 본 문 】

요약정보

I. 핵심투자위험

II. 형태

III. 주요일정

IV. 평가 및 신주배정 등

V. 당사회사에 관한 사항 요약

VI. 그 외 추가사항

제1부 분할의 개요

제2부 당사회사에 관한 사항

【 전문가의 확인 】

【 대표이사 등의 확인 】

[이미지: 대표이사확인서(투자설명서)] 원문에서 확인할 수 있어요.

I. 분할에 관한 기본사항

※ 회사명 정의 분할회사(분할되는 회사) : 주식회사 한화 분할존속회사 : 주식회사 한화 분할신설회사 : 한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사 (가칭)분할당사회사 : 분할존속회사와 분할신설회사를 통칭

1. 분할의 목적 가. 분할의 당사회사와 배경 (1) 분할당사회사 주식회사 한화(이하 "분할회사")는 2026년 8월 1일을 분할기일로 하여 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라서 단순ㆍ인적분할(이하 "본건 분할")의 방식으로 분할하여 자신은 존속하고(이하 분할 후의 존속회사를 "분할존속회사"), 분할회사가 영위하는 사업 중 한화비전 주식회사, 한화호텔앤드리조트 주식회사, 한화갤러리아 주식회사, 한화모멘텀 주식회사, 한화로보틱스 주식회사를 포함한 자회사 등의 관리 및 신규투자 등을 목적으로 하는 사업부문(이하 "분할대상사업부문")을 분할하여 한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사(가칭, 이하 "분할신설회사")를 설립할 예정입니다.분할신설회사의 보통주식은 한국거래소의 유가증권시장 상장규정에 따른 재상장 심사를 거쳐 한국거래소 유가증권시장에 재상장하고, 분할신설회사의 종류주식(제1우선주식)은 본건 분할 이전과 같이 비상장 상태를 유지하며, 분할신설회사의 종류주식(제3우선주식)은 유가증권시장 상장규정에 따른 신규상장 심사를 거쳐 신규상장할 예정이며, 분할존속회사의 발행주식은 변경상장할 예정입니다.

분할회사는 화약제조업, 건설업 등을 주요 사업으로 하여 1952년 10월 28일 설립되었으며, 1976년 6월 24일에 한국거래소가 개설하는 유가증권시장에 주식을 상장하였습니다. 본 증권신고서 제출일 현재 유가증권시장에서 거래가 이루어지고 있습니다.

(2) 분할의 배경 및 목적

1) 본건 분할을 통해 분할존속회사는 방산ㆍ조선ㆍ해양ㆍ에너지ㆍ금융 등의 사업부문에 보다 전문화된 사업적 역량, 투자 재원 등을 집중하고, 분할신설회사는 시큐리티 장비ㆍ반도체 장비 등의 사업부문과 F&B, 유통 등의 사업부문 관련 계열회사들의 성과 및 사업포트폴리오 관리 등을 바탕으로 해당 계열회사들의 사업적 전문성 및 고도화를 추구함으로써, 분할존속회사와 분할신설회사의 정체성을 명확히 하고 사업부문별 전략을 최적화하여 시장으로부터 기업가치를 온전히 평가받고자 합니다.

2) 본건 분할을 통해 분할존속회사와 분할신설회사는 각 사업 간의 독립성을 확보함으로써, 사업부문별 전문화를 통하여 핵심사업에의 집중투자를 용이하게 하고 경영위험을 분산하며 지속적 성장 잠재력을 증대하여 기업가치를 제고하고자 합니다.

3) 본건 분할에 따라 각 사업부문별 특성과 전략에 적합한 신속하고 전문적인 의사결정이 가능한 효율적인 지배구조 체제 확립을 통해 문제 상황에 대한 대응 능력 및 의사결정 사항에 대한 실행력을 제고하고, 독립적인 경영 및 객관적인 성과평가를 가능하게 함으로써 책임경영체제를 확립하고자 합니다.

4) 상기와 같은 지배구조 체제 변경을 통하여 기업경영의 투명성을 증대시키고 경영자원을 효율적으로 배분하여 시장으로부터 적정한 가치평가를 받음으로써 궁극적으로 기업가치와 주주가치를 제고하고자 합니다.

증권신고서 제출일 현재 분할회사의 자회사들은 ①방산·우주항공, ②조선·해양, ③신재생에너지·케미칼, ④금융, ⑤기계(시큐리티 장비·반도체 장비 등), ⑥서비스·유통(F&B, 호텔·리조트, 갤러리아 등) 등 상호 연관성이 낮은 6개 산업군에 걸친 사업 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 이로 인해 지배회사가 보유한 상장 자회사 지분가치가 시장에서 온전히 평가받지 못하는 구조적 복합기업 할인(Conglomerate Discount)이 지속되어 왔습니다. 실제로 2025년말 기준 분할회사의 시가총액은 약 7조 원 수준인 반면, 보유 상장 자회사 지분가치는 약 19조 원에 달하여, 시가총액이 NAV(보유 상장사 지분가치)의 약 32%, 즉 1/3 수준에 머물러 있는 상황이었습니다. 이는 시장이 분할회사의 다양한 사업 포트폴리오 가치를 반영하지 못하고 있음을 보여주는 대표적인 지표로, 본건 인적분할을 추진하게 된 핵심 배경이 되었습니다.분할회사는 이러한 구조적 할인 요인을 해소하고 각 사업군의 본원적 경쟁력과 성장 잠재력이 시장에서 보다 명확히 평가될 수 있는 지배구조를 마련하고자,2025년 11월 03일 NH투자증권과 주관계약을 체결하고, 인적분할과 관련한 분할 구조 설계 등 구체적인 검토 및 협의를 본격적으로 진행하였습니다. 동시에 삼일 PwC와 컨설팅 자문 계약을 체결하여 재무적 효과, 사업적 기대효과 및 사업군별 시너지 가능성 등을 종합적으로 검토하였습니다. 그 결과, 본건 인적분할을 통해 각 사업군의 전략적 집중도와 경영 자율성을 제고하고, 사업 특성에 부합하는 독립적 의사결정 체계를 구축함으로써 운영 효율성, 투자 유연성 및 자본 활용 효율성 측면에서 실질적인 개선 효과가 기대되는 것으로 확인하였습니다. 또한 본건 분할을 진행함에 앞서 분할회사는 본건 분할의 법적/절차적 적합성, 분할 목적의 실재성 및 목표 성과에 대한 실현 가능성, 주주가치에 미칠 구체적인 영향 등을 면밀히 검토하기 위하여 3차례에 걸쳐 이사회 사전 설명회를 진행하였습니다.2026년 01월 05일 개최된 1차 사전 설명회에서는 본건 분할의 주요 내용 및 조건에 대한 보고가 이루어졌습니다. 특히, 복합 사업을 영위하는 (주)한화의 현 경영 구조에서 발생하는 각 사업상의 비효율성과 복합기업 디스카운트 등 시장의 기업가치 평가상 한계 등 본건 분할 추진의 배경에 대해 상세히 설명하였습니다. 또한, 외부 법무법인의 자문 결과 보고를 통해 본건 분할이 법적으로 적합하며, 회사 및 주주를 포함한 이해관계자 전반의 이익에 부합하는 결정임을 설명하였습니다. 또한, 1차 사전 설명회에는 외부자문사인 NH투자증권(주)도 참여하여 현재 시장에서의 분할회사의 기업가치 평가 한계 및 분할 이후 기대효과에 대한 의견을 제시하였습니다. 이와 함께 분할 이후 분할당사회사별 투자 및 사업 계획을 상세히 보고하였으며, 해당 사업 목표를 달성함으로써 기대되는 실적 성장을 바탕으로 한 주주환원책을 제시함으로써 본건 분할이 실질적인 주주가치 제고에 긍정적 영향을 미칠 수 있음을 설명하였습니다 . 이러한 보고 결과를 바탕으로 사외이사들은 본건 분할의 시기적 적절성, 분할 이후 우려가 제기될 수 있는 재무적 및 사업적 요인, 주주가치 제고와 본건 분할의 필수불가분성, 분할 이후 분할당사회사별 사업 계획에 대한 질의응답과 토의를 진행하였습니다. 토의 결과 사외이사들은 본건 분할의 절차적 정당성과 분할 목적에 대해서는 공감대를 형성하였으나, 본건 분할로 인한 특정 주주들의 피해 발생 가능성에 대한 보안책과 본건 분할 이후 사업계획에 대해서는 추가적인 검토 및 설명이 추가적으로 필요하다는 의견을 제시하였습니다. 이에, 2026년 01월 08일 2차 사전 설명회를 개최하여, 1차 설명회 보다 더욱 상세한 분할 배경 및 분할 효과에 대한 설명을 진행하였습니다. 특히, 현 경영 체제하에서 발생하는 한계 상황과 본건 분할 이후 달성 가능한 경영효율화 효과에 대해 각 사업부문별로 추가 설명을 이어갔습니다. 또한 분할신설회사가 영위할 사업부문에 대해 보다 구체적인 투자계획 및 예상 실적을 제시함으로써 본건 분할 이후 분할신설법인의 신주를 배정받을 주주들의 권익보호 방안에 대해서도 논의하였습니다 . 그리고, 2026년 01월 12일 제3차 사전 설명회를 개최하여, 앞선 설명회보다 주주환원 정책에 대한 심도 있는 논의를 진행하였습니다. 분할회사에 대한 기업가치 평가 현황을 국내 주요 지주회사들과 비교를 통해 진단하였으며, 분할 이후 시장의 재평가 가능성을 과거 사례 및 가치평가 요소별 분석을 통해 제시하였습니다. 또한, 분할 이후 사업계획에 대해 분할당사회사 단계뿐 아니라 개별 자회사의 사업부문별 상세 투자 및 사업 계획 제시를 통한 실적 추정의 합리성 및 분할효과에 대한 실현 가능성을 재확인하였습니다.분할회사 이사회 사전 설명회의 회차별 주요 안건 및 내용은 아래와 같습니다.

분할회사는 이번 인적분할을 통해 사업 포트폴리오를 명확히 구분하고, 전략을 최적화함으로써 각 사업의 고유한 가치를 시장에서 평가받아 복합기업할인을 극복할 수 있을 것으로 기대합니다. 또한 본 건 분할을 포함한 기업가치제고 계획도 동시에 실시하여 지주사 할인도 축소할 계획입니다. 구체적으로 자기주식 매입·소각 계획에 따라 4,450,816주(약 560,802백만 원 규모)를 실제 매입·소각 완료하였으며, 2025년 결산배당으로 보통주 주당 1,100원을 지급(전기 800원 대비 37.5% 상향)함으로써 주주환원 정책에 대한 약속을 실질적으로 이행하였습니다. 또한 현재와 같이 방산/우주항공, 조선ㆍ해양 등을 중심으로 하는 환경에서는 투자 의사결정과 자원 배분이 해당 사업에 상대적으로 집중될 수 밖에 없는 한계가 있습니다. 이러한 구조에서 벗어나 신설지주의 독립적인 판단 하에 새로운 성장 방향을 모색하는 것이 필요합니다. 분할 이후에는 신설지주 산하 회사들의 성장성과 잠재력이 시장에서 온전히 평가받을 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

특히 금번 분리되는 기계, 서비스 분야는 시장 변화에 대한 빠른 대응과 유연하고 민첩한 성장 전략이 핵심입니다. 반면에 방산/우주항공, 조선ㆍ해양, 신재생에너지/케미칼, 금융 분야는 정책 및 규제 민감도가 높기 때문에 장기 전망에 기반한 복잡한 성장 전략이 요구됩니다.

이러한 포트폴리오 특성을 감안하여 기계, 서비스 분야를 별도 지주사로 분리함으로써 사업 아이덴티티를 명확히 하고, 각 사업군에 맞는 전략 최적화를 통해 효율성을 높이고자 합니다. 마지막으로, 본건 인적분할을 통해 책임경영체제 확립 및 경영 투명성 제고 효과를 기대할 수 있습니다. 분할 이후 사업별로 독립된 의사결정 체계와 객관적 성과평가 기반을 갖춤으로써, 각 사업부문의 전문성·고도화를 추구하고 궁극적으로 기업가치 및 주주가치를 제고하고자 합니다.요약하면, 본건 인적분할은 ①NAV 대비 1/3 수준에 머물러 있는 시장가치의 정상화 ②사업 특성이 상이한 두 포트폴리오에 대해 각기 최적화된 전략수립 및 자원 배분의 실현 ③책임경영 체계 강화를 통한 주주가치 제고를 목적으로 하는 불가피하면서도 합리적인 선택입니다.실제로 본건 인적분할 발표 당일 분할회사 시가총액은 전일 대비 24.2%(보통주 및 우선주 합산 기준) 상승하였으며, 이는 본건 분할의 취지와 기대효과에 대하여 시장 참여자들이 폭넓게 공감하고 긍정적으로 평가하고 있음을 보여주는 객관적 지표로 판단됩니다. 분할회사는 본건 분할이 단순한 조직 재편이 아닌, 지속가능한 성장 기반 마련과 주주가치 제고를 위한 근본적 구조 개선 방안임을 다시 한 번 말씀드리며, 분할 이후에도 당초 제시한 사업 전략과 주주환원 계획을 충실히 이행하여 시장의 신뢰에 부응해 나가겠습니다. 나. 회사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과 (1) 회사의 경영에 미치는 영향 및 효과

본 증권신고서 제출일 현재 분할되는 회사의 최대주주인 한화에너지㈜는 분할회사의 보통주식 23.6%, 종류주식 6.0%를 보유하고 있으며, 최대주주 및 특수관계자를 포함한 지분율은 보통주식 총 59.4% 및 종류주식 총 18.0% 입니다. 본건 분할은 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 분할되는 회사의 주주가 분할신주 배정기준일 현재의 지분율에 비례하여 분할신설회사의 주식을 배정받는 단순 인적분할의 방법으로 진행됩니다.

분할되는 회사는 본건 분할에 있어 주식사채 등의 전자등록에 관한 법률 제65조에 의한 주식병합 특례 절차를 거칠 예정이지만, 주식병합이 이루어진 후에도 그 지분율 및 최대주주는 변경되지 아니합니다.

한편, 분할회사 이사회는 2026년 1월 14일 분할 관련 최초 이사회결의 이후 2026년 3월 11일 자기주식 보통주 4,450,816주의 소각을 결의하였고, 관련 절차에 따라 2026년 4월 9일 자기주식 소각을 완료하였습니다. 이에 분할회사는 본 증권신고서 제출일 현재 자기주식을 1,132,437주(1.61%)를 보유하고 있습니다. 신주배정기준일 현재 자기주식을 제외한 분할전 회사의 주주들은 분할회사의 주주가 가진 주식수에 비례하여 분할신설회사 주식을 배정받습니다. 다만, 자본시장법 제165조의4 제1항 제4호 및 동법 시행령 제176조의6 제3항에 따라 자기주식은 신주 배정 대상에서 제외되므로 분할회사 주주들이 신설회사에서 보유하게 될 지분 비중이 상대적으로 확대되며, 최대주주등의 지분율은 보통주 기준 60.3%로 변동될 예정입니다.

(2) 회사의 재무, 영업에 미치는 영향 및 효과

1)재무에 미치는 영향

분할 전후 재무안정성 지표를 살펴보면, 분할존속회사는 분할 전 대비 차입금 의존도 및 부채비율이 상승하는 등 전반적인 재무지표가 다소 악화될 것으로 예상됩니다. 분할신설회사는 자회사 관리 및 신규투자를 목적으로 하는 순수지주회사로, 종속회사 투자주식 등 지주사업 관련 자산과 부채만을 이전받게 됩니다. 이에 따라 분할존속회사의 부채비율은 2025년 말 별도 기준 분할 이전 209.6%에서 65.2%p 상승한 274.9%로 증가할 전망입니다.

반면, 분할신설회사는 분할 전 대비 전반적인 재무안정성이 개선될 것으로 보입니다. 인적분할 시 부채는 단순히 분할 비율에 따라 배분되는 것이 아니라, 각 사업의 자산 및 영업 귀속 관계를 기준으로 합리적으로 배분됩니다. 신설법인으로 이전되는 자산은 관련 주식만 포함되며, 이에 따른 부채 역시 주식과 관련된 이연법인세 부채만 이전됩니다. 이로 인해 2025년 말 기준 분할신설회사의 차입금은 없으며, 부채비율은 3.1%로 안정적인 재무구조를 유지할 예정입니다.한편, 분할 전의 분할회사 채무에 대하여 분할존속회사와 분할신설회사는 연대하여 책임을 부담합니다.

2) 영업에 미치는 영향 및 효과분할회사는 본 증권신고서 제출일 현재 연결 기준으로 방산ㆍ조선ㆍ해양ㆍ에너지ㆍ금융ㆍ기계ㆍ서비스 등의 사업부문을 영위하고 있습니다. 분할 후 분할존속회사는 방산ㆍ조선ㆍ해양ㆍ에너지ㆍ금융 등의 사업을 영위할 예정이며, 분할신설회사인 한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사(가칭)은 순수지주회사로서 시큐리티 장비ㆍ반도체 장비 등의 기계 사업부문과 F&B, 유통 등의 서비스 사업부문 관련 계열회사들의 성과 및 사업포트폴리오 관리 등을 영위할 예정입니다. 분할당사회사는 본건 분할을 통해 경영부문별 특성에 적합한 의사결정 체제를 확립하고 경영자원의 효율적 배분을 통해 사업경쟁력을 강화하여 매출 및 이익이 개선되는 것을 예상하고 있습니다.

특히 금번 분리되는 기계, 서비스 사업부문은 분할 이후 각 사업군에 맞는 전략 최적화를 통해 효율성을 높이고자 합니다. 기계 사업부문은 공정설비, AIㆍ로봇 기술 간 연계 및 다양한 산업으로의 응용 가능성에 기반하여 중장기 방향성을 AI 및 공정장비 기술 플랫폼 회사로 설정하고자 하며, 서비스 사업부문은 F&B 산업 Full Value chain, Retail, Hospitality 등 고객 일상 전반에 걸친 역량에 기반하여 서비스 사업부문의 방향성을 Life Entertainer로 설정할 예정입니다.아울러, 기계 부문 내 / 서비스 부문 내 / 기계-서비스 부문간 시너지 창출을 통해 전사적 경쟁력 강화 및 지속적인 수익성 개선에 기여할 수 있도록 할 예정입니다. 구체적인 시너지 창출에 대한 사항은 아래와 같습니다.1. 기계 사업부문 내 시너지[시너지 방향성]

네 개 계열사의 역량을 결집해 AI 시대에 맞는 스마트 자동화 기술 서비스 사업자로 성장할 수 있습니다. 한화비전의 카메라 및 영상 분석 기술을 기반으로, 한화모멘텀ㆍ한화세미텍ㆍ한화로보틱스가 보유한 공정 자동화ㆍ로봇ㆍ정밀 장비 역량을 결합해 각 산업의 스마트 팩토리 솔루션을 개발하는 것을 목표로 합니다. 한화모멘텀의 이차전지, 한화세미텍의 반도체, 로보틱스의 로봇 자동화 등 다양한 산업 사례를 자체 학습하며, AIㆍ클라우드 기반 영상 분석과 자동화 기술을 융합하면 스마트 팩토리 솔루션, 산업 안전 모니터링 등 신규 사업 영역으로 확장할 수 있습니다.

[구체적 사업]

① 스마트 시티 솔루션 개발

카메라와 통신 기술을 결합해 교통 데이터를 실시간으로 수집ㆍ분석하고, AI 기반으로 교통 흐름을 최적화하는 스마트 교통 인프라를 구축할 예정입니다. 이를 통해 도시 내 교통 효율성을 높이고 혼잡을 줄일 수 있습니다. 나아가 영상 정보와 환경 센서를 활용해 차량 배기가스, 공장 매연 등 오염 데이터를 분석하고, AI가 대기 질을 평가해 시민에게 알림 서비스를 제공하는 친환경 도시 관리 모델을 구현할 수 있습니다. 더 나아가 영상 기반 인구 밀집도 분석을 통해 전력 수요를 예측하고, 스마트 그리드와 연계해 효율적인 에너지 관리까지 가능해질 전망입니다.

② 지능형 자율보안 로봇 개발

보안 분야에서는 고정형 CCTV와 자율이동로봇을 결합해 사각지대 없는 감시 체계를 구축할 계획입니다. 이를 통해 시설 내 이상 징후를 AI가 학습하고 즉각 알림을 제공할 수 있으며, 사고 발생 시 로봇이 위험 구역을 봉쇄하고 접근을 차단하는 등 능동적 대응도 가능합니다. 특히 고위험 작업 환경에서 응급 대응 기능을 강화해 안전성을 높일 수 있습니다. 더 나아가 영상 기반 인구 밀집도 분석을 통해 전력 수요를 예측하고, 스마트 그리드와 연계해 효율적인 에너지 관리까지 가능해질 전망입니다.

③ 산업안전 모니터링 시스템 개발

제조 현장의 안전을 강화하기 위해 영상 기반으로 공정 전반의 이상 징후를 실시간 탐지하는 시스템을 개발할 예정입니다. 이를 통해 이차전지 공장과 반도체 클린룸에서 사고ㆍ화재 발생을 조기 감지할 수 있습니다. 또한 출입 시 영상 인식으로 개인보호장비 착용 여부를 자동 검사해 안전 규정 준수 여부를 실시간 확인할 수 있으며, 기업 규모와 공정 특성에 맞춰 모듈형 서비스를 제공해 비용 효율성을 높일 수 있습니다. 요금 체계는 구독형으로 전환 가능해 고객의 선택 폭을 넓힐 수 있습니다.

④ 스마트 팩토리 솔루션 개발

스마트 팩토리 분야에서는 설비ㆍ제어 시스템 자동화를 통해 부품 입고부터 제품 양산, 출하까지 전 공정을 스마트하게 관리할 계획입니다. 이를 통해 생산 효율성을 극대화하고 품질 안정성을 확보할 수 있습니다. 작업자 행동 분석 결과를 DB화하여 구독형 데이터 서비스로 제공함으로써 부가가치를 창출할 수 있으며, 열화상 카메라를 활용해 생산라인의 과열ㆍ누전 위험을 조기에 탐지하고, 이차전지 셀과 반도체 웨이퍼의 적정 온도를 기준으로 이상 발생 시 즉각 경고ㆍ조치할 수 있습니다.

2. 서비스 사업부문 내 시너지[시너지 방향성]

세 계열사의 역량을 결합해 고객의 일상에 새로운 전문 서비스 시장을 창출할 수 있습니다. 아워홈이 보유한 식자재 유통, 외식ㆍ급식 운영, F&B 자동화 역량에 더해, 호텔앤드리조트의 숙박ㆍ레저 서비스 전문성과 갤러리아의 프리미엄 리테일 운영 경험을 결합하면, F&B 기획ㆍR&D부터 고객 접점까지 전 밸류체인에서 시너지를 극대화할 수 있습니다. 또한, 세 계열사가 운영하는 F&B Marketplace는 일반 식당부터 프리미엄 다이닝, 호텔 레스토랑까지 다양한 세그먼트를 커버하고 있어, 폭넓은 소비자층에 접근할 수 있는 경쟁력을 갖추고 있습니다.

[구체적 사업]

① F&B 부문 원재료 소싱 채널 일원화

사업장과 식품 수요를 종합해 원재료를 대량 구매함으로써 구매 단가를 낮추고 협상력을 강화할 수 있습니다. 이를 통해 비용 경쟁력을 확보하고, 통합 물류ㆍ재고 관리 시스템을 구축해 공급망 안정성과 예측 가능성을 높일 수 있습니다. 또한 품질 기준과 모니터링 시스템을 도입해 신선도, 보관 조건 등 고품질 원재료 납품 체계를 강화할 수 있습니다.

② 개인 맞춤형 푸드 큐레이션 서비스

AI 기반으로 고객의 건강검진 결과, 생활습관, 알레르기, 다이어트 목표 등을 반영한 맞춤형 메뉴 추천 서비스를 제공할 수 있습니다. 필요 시 친환경 식재료로 대체하는 프리미엄 옵션도 가능하며, 이를 고급 외식 프랜차이즈나 파인다이닝 등 다양한 채널로 확장할 수 있습니다. 아워홈은 솔루션 개발을, H&R은 구현 공간을 담당해 시너지를 창출할 수 있습니다.

③ 개인 맞춤형 고급 다이닝 PB 상품 개발

호텔ㆍ리조트 수준의 메뉴를 PB 상품으로 출시해 ‘호텔 다이닝 경험’을 가정 간편식으로 제공할 수 있습니다. 김치ㆍ젓갈류, 디저트, 커피ㆍ티 세트 등 다양한 신메뉴를 개발하고, 아워홈의 제조 역량과 콜드체인 물류를 활용해 대량 생산ㆍ유통이 가능합니다. 이를 통해 프리미엄 식품 시장에서 새로운 성장 기회를 확보할 수 있습니다

④ VIP 대상 프리미엄 식단 구독 서비스 제공

VIP 고객을 대상으로 개인 맞춤형 기능식 정기 배송 서비스를 제공할 수 있습니다. 영양사가 건강 정보를 분석해 유아식, 환자식, 저당ㆍ저염식 등 맞춤형 식단을 설계하고, 갤러리아몰 앱과 연계해 온라인 구독 서비스로 접근성을 강화할 수 있습니다. 향후 앱 기반 영양 상담과 식단 관리 플랫폼으로 발전시킬 수 있습니다.

⑤ 고급 F&B 사업 강화아워홈의 제조 역량을 활용해 아이스크림과 페어링 가능한 디저트 메뉴를 개발하고, 비노갤러리아의 와인과 매칭되는 프리미엄 안주를 간편식으로 제공할 수 있습니다. 또한 기능성 음료 사업을 확대해 유아ㆍ시니어ㆍ환자 등 특정 고객군 맞춤형 음료를 제조ㆍ판매할 수 있습니다. 이를 통해 식품과 음료를 결합한 고급 패키지 상품으로 차별화된 고객 경험을 제공할 수 있습니다.

3. 기계-서비스 부문간 시너지

[시너지 방향성]

기계 부문이 보유한 스마트 자동화ㆍAI 기반 기술 역량을 서비스 부문의 서비스 사업(F&B, Hospitality, Logistics)과 결합해, 세 가지 신규 사업 영역을 추진합니다. 이 시너지를 통해 Smart F&B, Smart Hospitality, Smart Logistics를 구현하며, 고객 경험과 운영 효율을 동시에 혁신하는 것을 목표로 합니다.

- Smart F&B주방부터 매장까지 AIㆍ영상 분석과 로봇 자동화를 적용해, 조리ㆍ서빙ㆍ재고 관리 등 전 과정을 효율화하는 솔루션

- Smart Hospitality호텔ㆍ리조트 운영에 데이터 기반 자동화를 도입해, 객실 관리ㆍ청소ㆍ안내 서비스까지 끊김 없이 연결하는 스마트 운영 체계

- Smart Logistics식자재 물류를 데이터ㆍAI 기반으로 최적화하고, 냉장창고ㆍ배송까지 자동화해 빠르고 정확한 공급을 실현하는 스마트 풀필먼트 [구체적 사업]

① 센트럴키친 자동화 플랫폼

대형 주방에서 카메라로 조리 상황을 모니터링하고 AI로 분석해, 로봇과 자동화 설비를 활용한 음식 생산ㆍ배송 효율화를 추진할 수 있습니다. 이를 통해 인력 의존도를 낮추고 품질과 생산성을 동시에 높일 수 있습니다.

② F&B 서비스 자동화 로봇식당 내 상황을 Vision AI로 분석해 최적 동선을 계산하고, 서빙ㆍ그릇 회수ㆍ청소를 로봇이 수행하는 서비스를 제공할 수 있습니다. 이를 통해 운영 효율을 높이고 고객 경험을 개선할 수 있습니다.

③ F&B 운영 솔루션

매장 내 영상 데이터를 기반으로 고객 흐름과 혼잡도를 분석하고, AI가 매출ㆍ재고ㆍ인력 배치를 최적화하는 솔루션을 구축할 수 있습니다. 이를 통해 매장 운영의 생산성과 수익성을 극대화할 수 있습니다.

④ 호텔/리조트 운영 서비스 자동화 로봇

호텔에서 객실ㆍ로비 상황을 카메라로 감지하고 AI로 요청을 예측해, 짐 운반ㆍ청소ㆍ안내를 로봇이 자동 처리하는 서비스를 제공할 수 있습니다. 이를 통해 고객 만족도를 높이고 운영 비용을 절감할 수 있습니다.⑤ 런드리 서비스 자동화 플랫폼호텔ㆍ리조트에서 발생하는 대량 세탁물을 카메라로 품질검사하고 AI로 스케줄링해, 자동화 설비로 빠르고 정확하게 처리할 수 있습니다. 이를 통해 품질 관리와 운영 효율을 동시에 강화할 수 있습니다.

⑥ Hospitality & Retail 솔루션 호텔ㆍ백화점에서 고객 밀도와 동선을 카메라로 수집하고 AI로 분석해, 운영 효율과 고객 경험을 높이는 데이터 기반 솔루션을 제공할 수 있습니다. 이를 통해 공간 활용과 매출 증대가 가능합니다. ⑦ 식자재 특화 물류창고 솔루션 카메라로 재고ㆍ품질을 확인하고 AI로 경로ㆍ온도를 최적화해, 냉장창고에서 자동화 시스템으로 안전하게 보관ㆍ이동할 수 있습니다. 이를 통해 식자재 관리의 안정성과 비용 효율성을 확보할 수 있습니다.한편, 본건 인적분할은 분할되는 회사가 보유하고 있던 자회사 지분과 현금 등 일부 자산을 분할신설회사로 이전할 뿐이므로, 금번 분할이 분할존속회사 및 분할신설회사의 기존 수주 등 사업환경에 미치는 영향은 없습니다. 다. 향후 회사구조 개편에 관한 계획분할대상 사업부문의 사업 경쟁력을 강화하고 전문화된 사업영역에 사업부문의 역량을 집중함으로써, 지속성장을 위한 전문성 강화와 이에 따른 경영효율성 증대를 주된 목적으로 하는 본건 인적분할 외, 현재 분할회사가 고려하고 있는 추가적인 회사구조의 변경 계획은 없습니다. 한편, 본 건 분할 후 분할신설회사는 공정거래법상 지주회사로 설립될 예정이나, 분할 직후에는 지주회사 행위제한 요건 중 일부를 충족하지 못할 것으로 예상됩니다. 다만, 해당 요건은 최대 2년간 유예가 인정되는 항목으로, 단기적으로는 문제가 없습니다. 구체적으로 분할신설회사는 지주회사의 행위제한 요건 중 자회사 주식보유에 대한 지분율 규제 요건(상장 30%, 비상장 50% 이상), 자회사의 손자회사 이외 국내계열회사 지분 보유 불가 요건, 손자회사의 국내계열회사 주식 소유 제한 요건 및 증손회사의 국내계열회사 주식소유 제한 요건을 본 분할 직후까지 충족하지 못할 것으로 예상됩니다. 분할신설회사의 지주회사 행위제한 요건 검토 현황은 다음과 같습니다.

분할신설회사는 다양한 방법을 검토 및 추진하여 지주회사 설립 후 2년 이내 유예기간 동안 공정거래법상 지주회사 행위제한 요건을 모두 충족할 수 있을 것으로 판단하고 있습니다. 이를 위해 필요 시 회사 구조 개편, 자회사 지분 추가 취득 또는 매각 등의 조치를 검토ㆍ추진할 예정이며, 구체적인 계획이 확정되는 경우 공시를 통해 주주 및 시장에 안내할 예정입니다.

2. 분할의 형태 가. 회사 분할 방법ㆍ내용 (1) 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 아래 표와 같이 분할회사는 분할대상사업부문을 단순ㆍ인적분할하여 분할신설회사를 설립하고, 분할존속회사는 상장법인으로 존속합니다.

[이미지: 분할 전 지배구조] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: 분할 후 지배구조] 원문에서 확인할 수 있어요.

(2) 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 분할회사의 주주가 분할신주 배정기준일 현재의 지분율에 비례하여 분할신설회사의 주식을 배정받는 인적분할의 방식으로 분할하되, 위의 표와 같이 분할회사가 영위하는 사업 중 분할대상사업부문을 분할하여 분할신설회사를 설립하고, 분할회사는 존속하여 분할대상사업부문을 제외한 사업부문을 영위하게 됩니다. 본건 분할 후 분할신설회사의 보통주식은 한국거래소의 유가증권시장 상장규정에 따른 재상장 심사를 거쳐 한국거래소 유가증권시장에 재상장하고, 분할신설회사의 종류주식(제1우선주식)은 본건 분할 이전과 같이 비상장 상태를 유지하며, 분할신설회사의 종류주식(제3우선주식)은 유가증권시장 상장규정에 따른 신규상장 심사를 거쳐 신규상장할 예정이며, 분할존속회사의 발행주식은 변경상장할 예정입니다.

(3) 분할기일은 2026년 8월 1일 0시로 합니다. 다만, 분할회사의 이사회의 결의로 분할기일을 변경할 수 있습니다.

(4) 분할회사는 상법 제530조의3 제1항 및 제2항의 규정에 의거 주주총회의 특별결의에 의해 분할하며, 동법 제530조의9 제1항의 규정에 의거 분할존속회사와 분할신설회사는 분할 전의 분할회사 채무에 관하여 연대하여 변제할 책임이 있습니다.

(5) 본조 제(4)항에 따라 분할존속회사와 분할신설회사가 분할 전의 분할회사 채무에 관하여 연대책임을 부담하는 것과 관련하여, 분할존속회사가 본 분할계획서에 따라 분할신설회사가 승계한 채무를 변제하거나 그 밖에 분할존속회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할존속회사가 분할신설회사에 대하여 구상권을 행사할 수 있고, 분할신설회사가 본 분할계획서에 따라 분할존속회사에 귀속된 채무를 변제하거나 그 밖에 분할신설회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할신설회사가 분할존속회사에 대하여 구상권을 행사할 수 있습니다.

(6) 본건 분할로 인하여 이전하는 재산은 분할계획서 제4조(분할신설회사에 관한 사항) 제(7)항(분할신설회사에 이전될 분할회사의 재산과 그 가액)의 규정 내용에 따르되, 동 규정에 따르더라도 분할 대상 재산인지 여부가 명백하지 않은 경우 제(7)항 내지 제(11)항에서 정하는 바에 따라 이를 결정합니다.

(7) 그 성질 또는 법령에 따라 승계되지 아니하여 분할존속회사에 귀속되는 경우를 제외하고, 분할되는 회사에 속한 일체의 적극ㆍ소극재산과 공법상의 권리ㆍ의무를 포함한 기타의 권리ㆍ의무 및 재산적 가치 있는 사실관계(인허가, 근로관계, 계약관계 등을 모두 포함)는 본 분할계획서 기재 승계대상 목록(이하 "본건 승계대상 목록")에 기재된 사항은 그 기재를 따르고, 본건 승계대상 목록에 기재되지 아니한 사항에 대해서는 분할회사의 이사회 또는 이사회의 위임을 받은 대표이사가 달리 결정하지 않는 한, 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속되는 것을 원칙으로 합니다.

(8) 위 제(7)항에 따라 귀속되는 것들을 제외하고, 분할회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할기일 이후에 발생ㆍ확정되는 채무 또는 분할기일 이전에 이미 발생ㆍ확정되었으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 본 분할계획서에 반영되지 못한 채무(공ㆍ사법상의 우발채무 기타 일체의 채무를 포함한다)에 대해서는 그 원인이 되는 행위 또는 사실이 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속된다. 만약 분할대상사업부문에 관한 것인가를 확정하기 어려운 경우에는 본건 분할에 의하여 분할되는 순자산가액의 비율로 분할신설회사와 분할존속회사에 각각 귀속됩니다(채무의 내용상 분할대상사업부문과 그 이외의 부문의 채무분담 비율이 산정되는 경우에는 그 비율에 따라 귀속됩니다).

(9) 위 제(7)항에 따라 귀속되는 것들을 제외하고, 분할회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할기일 이후에 취득하는 채권 기타 권리 또는 분할기일 이전에 이미 취득하였으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 분할계획서에 반영되지 못한 채권 기타 권리(공 ㆍ 사법상의 우발채권 기타 일체의 채권을 포함한다)의 귀속에 관하여도 전항과 같이 처리합니다. 또한, 본 항에 따른 공 ㆍ 사법상 권리의 귀속규정과 달리 분할존속회사 또는 분할신설회사에 해당 권리가 귀속되는 경우, 해당 권리를 보유하게 된 회사는 본 항에 따라 원래 해당 권리를 보유해야 할 회사에게 자신이 보유한 권리를 이전해 주어야 합니다.

(10) 분할기일 이전의 분할회사를 당사자로 하는 계약은 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에 각각 귀속되는 것으로 합니다. 다만, 해당 계약이 특정 자산(주식 포함)에 직접 관련된 경우에는 그 특정 자산의 귀속에 따릅니다.

(11) 분할신설회사의 자산, 부채, 자본의 결정방법은 분할회사의 분할대상사업부문에 속하거나 이와 직ㆍ간접적으로 관련된 모든 자산, 계약, 권리, 책임 및 의무는를 분할신설회사에, 분할대상사업부문에 속하지 않는 것은 분할존속회사에 각각 배분하는 것을 원칙으로 하며, 분할신설회사는 본건 분할 시점에 공정거래법상 지주회사에 해당하게 되므로 공정거래법상 지주회사 요건을 충족할 수 있는 요소, 유가증권시장 상장규정 소정의 보통주식 재상장 요건 및 종류주식(제3우선주식) 신규상장 요건을 충족할 수 있는 요소, 본건 분할이 세법상 적격분할의 요건을 충족할 수 있는 요소, 분할존속회사 및 분할신설회사의 향후 운영 및 투자계획, 각 회사에 적용되는 관련 법령상의 요건 등을 복합적으로 고려하여, 분할존속회사와 분할신설회사의 자산, 부채, 자본금액을 결정한다. 나. 분할로 신설되는 회사의 상호, 분할방식, 사업목적, 본점소재지, 공고방법 및 결산기

다. 분할되는 회사에 관한 사항 (1) 감소할 자본금과 준비금의 액

(2) 자본감소의 방법주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률 제65조에 의한 주식병합 특례 절차에 따라, 병합기준일 현재 분할회사의 주주명부에 등재되어 있는 주주들이 보유한 주식 1주당 0.7563533주 비율(해당 비율은 분할계획서 "4. 분할신설회사에 관한 사항 - (4) - ⑧ 기보유 자기주식 소각”에 기재한 기보유 자기주식(보통주식)의 소각이 반영된 비율임)로 주식을 병합합니다. 보통주식과 종류주식(제3우선주식)의 경우 병합 후 1주 미만의 단주는 분할 후 분할존속회사의 변경상장 초일의 종가로 환산하여 현금으로 지급하며 단주는 분할존속회사가 자기주식으로 취득합니다. 종류주식(제1우선주식)의 경우 상법 제443조에 따라 법원의 허가를 받아 경매외의 방법으로 단주를 매각하고 매각된 금액은 단주비율에 따라 현금으로 지급합니다. (3) 분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액분할회사에서 분할신설회사로 이전하는 재산은 증권신고서 "제1부 분할의개요-Ⅳ. 영업 및 자산의 내용 - 3. 자산 및 부채의 이전에 관한 사항 - 가. 분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액"의 내용을 참고 하시길 바랍니다.(4) 분할 후 발행주식의 총수

3. 분할의 주요일정

4. 분할의 성사조건 가. 분할계획서 상의 계약 해제 조건해당사항 없습니다. 나. 분할승인 주주총회에서 분할이 무산될 가능성상법 제530조의3 제2항에 따른 본건 분할의 승인을 위한 주주총회에서 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수의 승인을 얻지 못할 경우 본건 분할이 무산될 수 있습니다.

5. 관련법령상의 규제 또는 특칙 가. 분할신설회사 보통주권의 재상장 및 종류주권의 신규상장 검토분할신설회사는 주권 상장예비심사 결과 한국거래소로부터 2026년 04월 23일 보통주권의 재상장 및 종류주권의 신규상장 심사요건을 충족하고 있음을 통보 받았으며, 통보 내용은 다음과 같습니다.

[이미지: 한국거래소 예비심사결과_1(보통주권)] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: 한국거래소 예비심사결과_2(보통주권)] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: 한국거래소 예비심사결과_3(보통주권)] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: 한국거래소 예비심사결과_1(종류주권)] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: 한국거래소 예비심사결과_2(종류주권)] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: 한국거래소 예비심사결과_3(종류주권)] 원문에서 확인할 수 있어요.

분할 후 보통주권의 재상장 및 종류주권의 신규상장 예정인 분할신설회사는 2022년말~2025년말[K-IFRS 연결재무제표]를 기준으로 한국거래소를 통해 예비심사를 받았으며, 유가증권시장 상장규정에 의한 요건들을 본 증권신고서 제출일 현재 모두 충족하고 있고, 사후 이행사항을 제외하고 예비심사신청에 대한 승인을 받았습니다.

나. 지주회사 요건 검토본건 분할이 완료 시 분할신설회사는 공정거래법상 지주회사로 설립될 계획입니다. 분할신설회사는 지주회사로 설립하기 위해 공정거래법 제17조 및 공정거래법 시행령 제26조에 따라 설립등기일부터 30일 이내에 공정거래위원회에 신고할 예정입니다. '독점규제 및 공정거래에 관한 법률' 상 지주회사는 자산 요건(자산총액 5천억원 이상) 및 자회사 주식금액 보유 요건(자회사의 주식가액 합계액이 당해회사 자산총액의 50% 이상)을 충족하여야 합니다. 또한, 지주회사는 자본총액의 2배를 초과하는 부채액을 보유해서는 안되며, 자회사의 지분을 상장 자회사는 30% 이상, 비상장 자회사는 50% 이상을 보유해야 합니다. 또한 계열회사가 아닌 국내회사의 주식을 당해 회사 발행주식총수의 5%를 초과하여 소유(다만, 소유하고 있는 계열회사가 아닌 국내회사의 주식가액의 합계액이 자회사의 주식가액의 합계액의 15% 미만인 지주회사에 대하여는 적용하지 아니함)할 수 없으며, 자회사 외 국내계열회사의 주식이나 금융업 또는 보험업을 영위하는 국내회사의 주식을 소유할 수 없는 등의 규제를 받게 됩니다. 또한, 지주회사의 자회사, 손자회사는 각 손자회사 및 증손회사 이외의 계열회사의 지분을 소유할 수 없습니다. 상기 행위제한을 위반하는 경우 공정거래위원회의 심의 절차를 통하여 시정명령이나 과징금을 부과 받거나, 3년 이하의 징역 또는 2억원 이하의 벌금을 부과받게 됩니다.

본 건 분할 후 분할신설회사는 공정거래법상 지주회사로 설립될 예정이나, 분할 직후에는 지주회사 행위제한 요건 중 일부를 충족하지 못할 것으로 예상됩니다. 다만, 해당 요건은 최대 2년간 유예가 인정되는 항목으로, 단기적으로는 문제가 없습니다. 구체적으로 분할신설회사는 지주회사의 행위제한 요건 중 자회사 주식보유에 대한 지분율 규제 요건(상장 30%, 비상장 50% 이상), 자회사의 손자회사 이외 국내계열회사 지분 보유 불가 요건, 손자회사의 국내계열회사 주식 소유 제한 요건 및 증손회사의 국내계열회사 주식소유 제한 요건을 본 분할 직후까지 충족하지 못할 것으로 예상됩니다. 분할신설회사의 지주회사 행위제한 요건 검토 현황은 다음과 같습니다.

분할신설회사는 다양한 방법을 검토 및 추진하여 지주회사 설립 후 2년 이내 유예기간 동안 공정거래법상 지주회사 행위제한 요건을 모두 충족할 수 있을 것으로 판단하고 있습니다. 이를 위해 필요 시 회사 구조 개편, 자회사 지분 추가 취득 또는 매각 등의 조치를 검토ㆍ추진할 예정이며, 구체적인 계획이 확정되는 경우 공시를 통해 주주 및 시장에 안내할 예정입니다.

II. 분할 가액 및 그 산출근거

분할회사는 최초 이사회 결의(2026년 01월 14일) 시 승인된 분할계획서의 기준이 된 2025년 09월 30일 현재 재무상태표를 기준으로 "분할신설회사의 순자산 장부가액과 신설회사 자기주식 장부가액을 합산한 금액"을 "분할전 순자산 장부가액과 분할전 자기주식 장부가액을 합산한 금액"으로 나누어 분할비율(1주당 0.2365278)을 산정하였고, 같은 날 이사회에서 결의된 자기주식 소각(감자) 관련 자본감소 안건이 주주총회에서 가결되어 자본감소 절차가 분할신주 배정기준일 이전에 완료될 경우 시에 분할비율이 변경될 예정임을 분할계획서에 기재하였습니다. 동 분할계획서를 기준으로 2026년 01월 14일 한국거래소에 분할신설회사의 주권 재상장 예비심사청구서를 제출하였습니다. 이후, 2026년 03월 06일 공포ㆍ시행된 개정 상법 제343조(주식의 소각) 제1항 단서에 따라 회사가 보유하는 자기주식은 자본금 감소 절차(주주총회의 특별결의 및 채권자 보호 절차) 없이 이사회 결의로 소각이 가능하게 되었습니다. 이에 따라 회사는 자기주식 소각을 신속히 진행하기 위하여 2026년 01월 14일자 자기주식 소각(감자) 결정을 철회하고, 동일 수량의 기보유 자기주식(보통주식) 소각을 이사회에서 결의하였고, 관련 절차에 따라 2026년 04월 09일 자기주식 소각을 완료하였습니다. 이후 분할회사는 2026년 04월 23일 한국거래소로부터 분할신설회사 재상장 예비심사 결과 승인을 통보 받았으며, 2026년 05월 14일 이사회결의를 통해 자기주식(보통주식) 소각이 반영된 분할비율로 정정(1주당 0.2365278 → 0.2436467)된 분할계획서를 승인하였습니다.

이에 따라, 분할회사의 분할 신주배정 기준일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 분할회사 소유주식 1주당 아래의 표와 같은 비율로 분할신설회사 주식을 배정할 예정입니다.

분할되는 회사의 경우 분할신주 배정기준일 현재 분할되는 회사의 주주명부에 등재되어 있는 주주들이 보유한 보통주 1주당 0.7563533(1-분할비율)주의 비율로 주식을 병합할 예정입니다.

회사의 분할은 상법 제530조의2 내지 제530조의11에 규정된 절차에 따라 이루어지는 단순ㆍ인적분할로, 분할 이전 주주들은 기존의 지분 비율을 동일하게 유지한 채, 분할 후에 분할존속회사와 분할신설회사의 주식을 모두 보유하게 됩니다. 따라서 인적분할은 기업가치가 제고될 경우, 기존 주주들이 분할존속회사 및 분할신설회사에서 동일한 지분율을 유지함으로써, 가치 증대에 따른 이익을 공정하고 투명하게 공유할 수 있는 구조입니다. 이러한 구조적 특성은 주주 간 이해관계의 일치를 보장하며, 인적분할로 인한 기업 가치 증대의 효과가 주주들에게 전반적으로 균등하게 귀속될 수 있도록 합니다.이와 같이 인적분할의 경우, 분할신설회사의 주권이 증권시장에 재상장(보통주)/신규상장(제3우선주)되는 것을 예정하고 있고 분할 전과 동일한 지분 비율로 주주들은 분할신설회사의 지분을 보유하므로 분할비율과 무관하게 주주간 부의 이전을 야기하지 않습니다. 상법에서는 분할비율의 산정 방식을 구체적으로 규정하지 않고 있으며, 단순ㆍ인적분할의 취지상 분할 비율은 기본적으로 자본금의 분할 비율을 의미하나 분할신설회사의 자본금 설정이 임의적일 수 있음에 따라, 순자산가치를 기준으로 분할 비율을 산정하는 방안을 채택하였습니다. 이는 주주들이 더욱 쉽게 이해할 수 있을 뿐 아니라, 분할 과정을 보다 합리적이고 투명하게 진행할 수 있는 방법임에 따라 대부분의 단순ㆍ인적분할에서는 순자산가치 비율에 따라 분할 비율을 산출하고 있습니다. 분할존속회사와 분할신설회사는 각 사업부문이 영위하는 사업을 위해 요구되는 적합한 자산 및 부채를 배부받게 됩니다. 분할신설회사인 한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사(가칭)의 경우 지주회사로서 자회사 지분관리 및 신규 사업 투자 등을 영위하기 위해 종속기업투자주식, 현금 등을 배부받으며 이는 해당 회사가 사업을 영위하는데 필수적인 항목들입니다. 한편, 분할회사는 최초 이사회에서 분할비율을 산정 시 향후 예정된 보통주 소각은 분할비율 산정에 반영하기로 하였으나, 제1우선주 소각은 분할비율 산정에 반영하지 않기로 결정하였습니다. 이는 다음과 같은 사유에 따른 것입니다.① 제1우선주 소각 규모는 보통주 소각 규모 대비 상대적으로 작아 분할비율에 미치는 영향이 제한적이라는 점- 보통주 소각에 따른 자기주식 장부가 감소액 : 약 1,062억원- 제1우선주 소각에 따른 자기주식 장부가 감소액 : 약 115억원② 분할비율 산정 기준일인 2025년 9월 30일 기준, 보통주의 경우 자사주 보유분이 자본총계에 반영되어 있는 반면, 제1우선주는 2026년에 취득하여 기준일 기준 자본총계에 반영되어 있지 않은 점③ 보통주 소각은 최초 이사회 결의 당시 이미 소각 규모가 확정되어 있었던 반면, 제1우선주는 장외매수 후 취득 수량을 소각할 예정으로 실제 소각 규모의 변동 가능성이 존재하는 점. 이에 따라 해당 내용을 분할비율 산정에 반영할 경우 분할비율이 수차례 변경될 수 있어 시장에 혼선을 초래할 우려가 있는 반면 실익은 제한적이라는 점

따라서, 분할회사는 제1우선주 소각은 분할비율 산정에 반영하지 않는 것이 합리적이라고 판단하였습니다. 참고로, 2026년 02월 26일부터 2026년 03월 18일까지 진행된 장외매수 결과, 분할회사는 제1우선주 156,425주를 취득하였으며, 2026년 5월 14일 이사회결의를 통해 해당 제1우선주 전량을 소각하였습니다. 분할비율 산정 기준일인 2025년 9월 30일 재무제표를 기준으로 제1우선주의 취득 및 소각 내역을 반영할 경우, 분할비율 산정 산식에 포함되는 분할 전 순자산 장부가는 자기주식 장부가(약 115억 원)만큼 감소하여 3,502,116,898,859원에서 3,490,644,018,537원으로 조정됩니다. 이에 따라 재산정된 분할비율은 0.2444414로 산출되었으며, 이는 기존 분할비율인 0.2436467과 비교할 때 유의적인 차이가 없는 수준으로 판단됩니다.

분할로 인한 이전대상재산은 2025년 9월 30일자 재무상태표를 기초로 하여 작성된 분할재무상태표와 승계대상 재산 목록에 기재된 바에 의하되, 분할기일 전까지 발생한 재산의 증감사항을 분할계획서상의 분할재무상태표와 승계대상재산목록에서 가감하는 것으로 합니다. 이전대상재산의 세부항목별 최종가액은 이전대상재산이 확정되는 바에 따라 변동될 수 있습니다.

III. 분할의 요령

1. 신주의 배정

가. 신주의 배정 내용

(1) 배정조건분할되는 회사의 분할 신주 배정기준일인 2026년 07월 31일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 배정합니다.(2) 배정비율분할되는 회사 소유주식 1주당 아래의 표와 같은 주식과 비율을 적용하여 배정합니다.

(3) 배정기준일 : 2026년 07월 31일(4) 신주유통개시(예정)일 : 2026년 08월 25일 (관계기관과의 협의과정에서 변경될 수 있습니다) (5) 신주의 배정방법신주배정 기준일 현재의 분할회사의 주주(예탁기관 포함)가 가진 주식수에 비례하여 배정비율에 따라 분할신설회사의 주식을 배정합니다.(6) 신주의 배당기산일 : 2026년 08월 01일

나. 신주배정시 발생하는 단주처리방법

분할신설회사의 신주 배정으로 인하여 발생하는 1주 미만의 단주에 대해서는 분할신설회사 신주의 재상장 초일의 종가로 환산하여 현금으로 지급하며, 단주는 분할신설회사가 자기주식으로 취득합니다.

다. 신주의 상장 등에 관한 사항

(1) 보통주식- 분할되는 회사는 유가증권시장 상장규정 제39조 제1항에 따라 거래소에 재상장예비심사신청서를 제출하고, 예비심사가 통과되면 분할 후 분할신설회사는 유가증권시장 상장규정 제41조 제1항의 규정에 따라 유가증권시장에 재상장을 신청하였으며, 분할되는 회사는 2026년 04월 23일 한국거래소로부터 유가증권시장 주권 재상장 예비심사 결과를 통보받았습니다. 통보 내용은 본 증권신고서 [제1부 분할의 개요 - I.분할에 관한 기본사항 - 5. 관련법령상의 규제 또는 특칙 - 가. 분할신설회사 보통주권의 재상장 및 종류주권의 신규상장 검토] 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

- 재상장 예정일 : 2026년 08월 25일(관계기관과의 협의과정에서 변경될 수 있음)

(2) 종류주식(제1우선주) - 분할신설회사의 종류주식(제1우선주식)은 본건 분할 이전과 같이 비상장 상태를 유지합니다. (3) 종류주식(제3우선주)

- 분할신설회사가 발행하는 종류주식은 본건 분할에 따라 최초로 발행되어 신규상장 절차를 거쳐야 합니다. 분할되는 회사는 2026년 04월 23일 한국거래소로부터 종류주권 상장예비심사 결과를 통보받았습니다. 통보 내용은 본 증권신고서 [제1부 분할의 개요 - I.분할에 관한 기본사항 - 5. 관련법령상의 규제 또는 특칙 - 가. 분할신설회사 보통주권의 재상장 및 종류주권의 신규상장 검토] 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

- 신규상장 예정일 : 2026년 08월 25일(관계기관과의 협의과정에서 변경될 수 있음)

2. 교부금 등 지급단주처리를 위한 현금 지급 이외에는 별도의 교부금을 지급하지 않습니다.

3. 특정주주에 대한 보상분할회사의 분할과 관련하여 최대주주 등에게 지급하는 특별교부금 등의 보상은 없습니다. 4. 분할 등 소요비용

분할과 관련하여 발생하는 조세는 해당 법령에 의하여 동 세금이 부과되는 당사자가 부담하며, 관련된 회계와 법률의 자문비용, 실사에 필요한 비용, 분할 및 재산 이전에 관한 비용 및 이와 관련한 제반 비용은 분할회사 또는 분할신설회사가 부담할 예정입니다.

5. 근로계약관계의 이전분할신설회사는 분할기일 현재 분할대상사업부문에서 근무하는 모든 종업원의 고용 및 관련 법률관계(퇴직금, 대여금, 노동조합과 체결한 단체협약, 기타 노사간 합의사항 등 포함)를 승계합니다. 6. 종류주주의 손해 등해당사항 없습니다. 7. 채권자보호절차『상법』제530조의9 제1항에 의거 분할신설회사와 분할존속회사는 분할 전의 분할회사 채무에 관하여 연대하여 변제할 책임을 가짐에 따라 채권자 보호절차를 거치지 않습니다. 8. 분할계획서의 수정 및 변경 분할계획서는 분할대상사업부문의 영업 또는 재무적 변동, 계획의 이행, 분할회사의 계획 및 사정, 관계기관과의 협의과정이나 관련 법령에 따라서 분할계획서의 승인을 위한 주주총회 전에 이사회 또는 대표이사에 의해 일부 수정 또는 변경될 수 있고 주주총회 승인과정에서 변경될 수 있습니다. 또한, 분할계획서는 2026년 7월 15일 개최 예정인 임시주주총회의 승인을 득할 경우 분할등기일 전일까지 주주총회의 추가승인 없이도 아래 항목(다만, 이에 한정하지는 않음)에 대해 i) 분할대상사업부문의 자산 및 부채에 변동이 발생하거나 또는 승계대상 재산목록에서 누락되거나 잘못 기재된 자산 또는 부채가 발견된 경우, ii) 그 수정 또는 변경이 합리적으로 필요한 경우로서 그 수정 또는 변경으로 인해 분할존속회사 또는 분할신설회사의 주주에게 불이익이 없는 경우와 iii) 그 동질성을 해하지 않는 범위 내의 수정 또는 변경인 경우 ⅳ) 본 분할계획서 자체에서 변경이 가능한 것으로 예정하고 있는 경우 등에는 분할회사의 이사회 결의 또는 사안에 따라 대표이사의 권한으로 수정 또는 변경이 가능하고, 동 수정 또는 변경사항은 관련 법령에 따라 공고 또는 공시하기로 합니다.

① 분할존속회사 및 분할신설회사의 상호, 본점 주소, 공고방법

② 분할일정

③ 분할비율

④ 분할회사의 감소할 자본금과 준비금의 액

⑤ 분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액(분할존속회사에 잔존하거나 분할신설회사에 이전될 재산과 그 가액)

⑥ 분할 전후의 재무구조

⑦ 분할 당시 분할신설회사가 발행하는 주식의 총수

⑧ 분할신설회사의 이사 및 감사위원회 위원에 관한 사항 및 최초 사업연도 보수 한도에 관한 사항

⑨ 분할신설회사 및 분할존속회사의 정관

⑩ 각 첨부 기재사항(승계대상 재산목록 포함)

9. 기타 분할계획서의 이행과 관련하여 분할존속회사와 분할신설회사 간에 인수ㆍ인계가 필요한 사항(문서, 데이터 등 분할대상사업부문과 관련된 각종 자료 및 사실관계 포함)은 필요시 분할되는 회사와 분할신설회사간의 별도 합의에 따릅니다.

IV. 영업 및 자산의 내용

1. 분할신설회사의 영업 내용

[분할신설회사 - 한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사(가칭)]

가. 산업의 특성

(1) 산업의 개요

지주회사란 다른 회사의 주식을 소유함으로써 다른 회사 지배를 목적으로 설립된 회사를 의미합니다. 독점규제 및 공정거래에 관한 법률(공정거래법)에서는 자산총액 5,000억원 이상의 회사로서, 지배 목적으로 보유한 다른 회사의 주식가액의 합계가 해당 회사 자산 총액의 50% 이상인 회사를 지주회사로 규정하고 있습니다. 여기서 다른 회사를 지배하는 회사를 지주회사(Holding Company) 또는 모회사, 지배를 받는 회사를 사업회사(Operating Company) 또는 자회사라 합니다. 우리나라에서는 경제력 집중 및 산업의 독점화를 방지하기 위하여 지주회사 제도를 법률로 금지하여 왔으나 IMF금융위기 이후 구조조정을 원활하게 하기 위하여 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」상 엄격한 요건을 충족할 경우에 한하여 지주회사 설립 및 전환을 허용하고 있습니다.

지주회사의 장점으로는 기업지배구조의 투명성을 증대시켜 시장으로부터 적정한 기업가치를 평가받음으로써 주주의 가치를 높이고 효율적인 경영 및 객관적인 성과평가를 가능케 함으로써 책임경영을 정착시키며, 사업부문별 특성에 맞는 신속하고 전문적인 의사결정이 가능한 체제를 확립하여 사업부문별 경쟁력을 강화하고, 전문화된 사업역량에 기업의 역량을 집중함으로써 경영위험의 분산 등을 추구할 수 있습니다.

공정거래위원회에 따르면 국내 지주회사는 2023년 9월말 기준 총 172개사(일반 지주회사 162개사, 금융 지주회사 10개사)로써, 이는 2021년 12월말 기준 총 168개사(일반 158개, 금융 10개) 대비 약 2% 증가한 수치입니다. 지주회사의 수는 2008년 이후 2017년까지 매년 증가하였다가 2018년~2020년 감소추세를 나타낸 바 있습니다. 다만, 이후 2021년부터는 재차 증가하는 추세를 나타내고 있습니다.

지주회사는 유형에 따라 순수지주회사와 사업지주회사로 구분할 수 있습니다. 사업지주회사는 직접 어떠한 사업활동을 함과 동시에 다른 회사를 지배하기 위하여 주식을 소유하는 회사인 반면, 순수지주회사는 어떠한 사업활동도 하지 않고 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 지배하는 것을 주된 목적으로 하며 지배하는 자회사들로부터 받는 배당금을 주된 수입원으로 합니다. 이러한 지주회사 체제는 지배구조의 투명성을 제고하고 독립경영을 가능하게 하여 궁극적으로 주주가치 향상에 기여합니다.

나. 산업의 성장성 지주회사는 자회사의 지배를 목적으로 하는 회사이기 때문에 해당되지 않습니다. 다. 경기변동의 특성 지주회사는 자회사의 지배를 목적으로 하는 회사이기 때문에 해당되지 않습니다. 라. 경쟁요소 지주회사는 자회사의 지배를 목적으로 하는 회사이기 때문에 해당되지 않습니다. 마. 자원조달상의 특성 지주회사는 자회사의 지배를 목적으로 하는 회사이기 때문에 해당되지 않습니다. 바. 관련법령 또는 정부의 규제 등

[분할신설회사의 주요 종속회사 - 한화비전 주식회사]가. 산업의 특성

(1) 산업의 개요

영상보안장비 산업은 CCTV카메라, 저장장치, VMS, 모니터 등 영상 및 지능형 기술을 아날로그/네트워크 기반으로 다양한 솔루션 또는 서비스와 결합하여 고객에게 '안전', '안심', '유용'한 부가가치를 제공하는 사업입니다. 영상보안장비는 범죄 예방, 안전 관리, 증거 확보 등 다양한 목적으로 사용되며, 사회 안전에 대한 관심 증가, 범죄 예방 및 해결에 대한 요구, 스마트 도시 및 인공지능 기술 발전 등의 요인으로 인해 지속적인 성장이 예상됩니다.

최근 세계 각국에서 테러에 대한 위협으로 보안에 대한 사회적 요구 및 사회 안전에 대한 관심이 높아짐에 따라 수요는 꾸준히 증가하고 있습니다. 또한 고화질 영상, 클라우드 기반 시스템, 인공지능 기반 분석 기능 등의 기술 발전이 영상보안장비 산업의 혁신을 주도하고 있습니다. 특히, 인공지능 기술은 얼굴 인식, 자동차 번호판 인식, 이상 행동 감지 등 다양한 기능을 제공하여 영상보안 시스템의 효율성을 크게 향상시키고 있습니다.

영상보안장비 산업의 미래 전망은 인공지능, 사물인터넷, 5G 등의 기술 발전과 더불어 더욱 빠르게 성장할 것으로 전망됩니다. 클라우드 기반 영상감시 시스템, 인공지능 기반 분석 기능, 빅데이터 활용 등이 주요 트렌드로 예상이 되며, 이를 바탕으로 안전과 보안 영역을 넘어 고객에게 운영 효율과 비용 절감을 위한 유용한 정보를 제공하는 등 사업 영역이 확대될 것으로 전망합니다.

영상보안산업은 제품의 물류 흐름에 따라 제조 → 유통 → 설치 → 최종고객의 밸류체인으로 구성되어 있습니다.

제조사는 대리점 등 유통업체에 영상보안 제품을 공급하며, 유통업체는 SI(System Integrator, 설치업체) 및 A&E(Architect & Engineer, 설계업체)가 리테일, 커머셜, 교육, 정부, 도시감시, 카지노 등 각 산업별 버티컬별 최종 고객에게 설치 및 납품할 수 있도록 공급하는 구조입니다. 이와 같은 밸류체인 구조 내에서, 네트워크 시스템 특성 상 다양한 장비 및 S/W가 연동되고 있으며 새롭게 개발되는 장비에 대한 상호 호환 및 연동에 대한 니즈도 계속 늘어나고 있는 추세입니다.

또한 제품/솔루션 선정 시 영향력을 행사하는 Dist'y(대리점), SI, A&E 등 Ecosystem 내 핵심 이해관계자에 대한 선행영업이 사업 확대를 위한 주요한 성장 동인입니다. 전문 설치업체에 의한 네트워크 세팅 및 제품 설치가 필요하며, SI, A&E, Installer의 구매의사 영향력 증대로 이들을 대상으로 하는 영업방식과 기술지원이 중요해지고 있습니다. 따라서 주요 제조업체는 고객이 발주하는 프로젝트 수주에 결정적 역할을 하는 SI, A&E, 고객 구매담당자를 자체 Partner Program에 등록하여 관리하며 각종 혜택 제공 및 기술 지원으로 프로젝트 수주 확도를 높이는 활동을 전개하고 있습니다.

최종 고객은 SMB Project(학교, 주/시정부, 경찰, 지역 기업체, 중소규모 점포, 지역 은행, 공장 등)와 Enterprise Project(글로벌 Retail 기업, 데이터센터, National 은행, 연방정부)로 구분됩니다.

한편, 영상보안 제품은 크게 카메라 솔루션, 녹화&관리 분석 솔루션, 오디오 시스템 솔루션, 설치 솔루션 및 주변기기 4가지로 구성되어 있습니다.

1) 카메라 솔루션

카메라는 렌즈와 이미지 센서를 통해 빛 신호를 전기 신호로 변환시키는 장치로, 다양한 비전 기술을 적용하여 많은 영상 정보를 수집할 수 있습니다. 카메라는 사용환경에 따라 크게 네트워크 카메라와 아날로그 카메라로 구분되며, 현재는 인터넷 인프라를 이용한 원격제어, 분석 기술 적용의 용이성 등 활용성이 뛰어난 네트워크 카메라가 아날로그 카메라를 대체하고 있습니다. 기술이 진보함에 따라 단위 면적당 픽셀수가 높은 고해상도의 영상을 출력하여 보다 선명하고 생생한 화질 구현과 디테일까지 섬세하게 확인할 수 있습니다.

또한 빛이 거의 없는 저조도 환경에서 움직이는 객체와 움직임이 없는 객체 정보를 정확하게 분석할 수 있으며, 저조도 영상에서 발생하는 영상 노이즈를 저감 알고리즘 적용을 통해 감소시키고, 객체의 엣지나 색상 표현을 최대화하는 추세입니다. 그리고 광각 렌즈로 인해 발생하는 이미지 왜곡을 보정하고, 다중 노출에 따른 잔상을 저감할 수 있는 기술 등이 적용되고 있습니다.

2) 녹화&관리 분석 솔루션

카메라나 센서를 통해 수집된 정보는 저장장치 및 클라우드에 저장되고, 통합관리 소프트웨어나 뷰어를 통해 실시간 모니터링은 물론, 녹화영상/이벤트 확인이 가능합니다. 카메라, 센서 등을 통해 수집된 정보는 분석 소프트웨어를 통해 재가공되어 고객에게 의미있는 정보로 전달됩니다. 수집된 정보를 통해 매장 고객수, 체류시간 분석, 고객 이동 동선 및 계산대 대기열 관리, 영역별 고객 수, 히트맵 분석, 이상 객체 자동 추적 기능, 이상 출입 및 칩입 모니터링, 번호판 인식, 불법 주정차 및 유턴 감지, 사고 감지 등의 솔루션 제공이 가능하게 됩니다.

3) 오디오 시스템 솔루션

IP 오디오 시스템은 빠르고 효율적으로 메시지 전달이 가능하며, 영상보안 시스템과 결합하여 사용 시, 다양한 환경에서 맞춤형 보안 솔루션으로 활용될 수 있습니다. 작업장, 매장, 출입통제 지역의 상황 발생 시, 직접적인 음성 확인 및 지시로 신속한 대응이 가능함으로써 보다 효과적인 솔루션을 운영이 가능합니다.

4) 설치 솔루션 & 주변기기

카메라, 저장장치, 오디오시스템 등 영상보안장비의 설치, 연결, 확장 등에 필요한 솔루션입니다. 다양한 위치에 카메라를 설치할 수 있는 브래캣 등을 표준화함으로써 누구나 능동적으로 설치할 수 있으며, 고객의 설치 시간과 비용을 절약할 수 있습니다. 향후 제품이 업그레이드되더라도 지속적으로 사용할 수 있도록 제품의 가치와 효용성을 높일 수 있습니다. 제품 구성을 위한 주변기기로, 모니터, 렌즈, 컨트롤러, 인코더, 디코더, 스위치 등의 장비도 함께 활용되고 있습니다.

네트워크 카메라 제품의 구조를 보면 카메라렌즈를 통해 빛이 들어오게 되고 이 빛을 이미지 센서가 전기신호로 변환하는 구조를 띕니다. 이미지 센서의 타입은 CCD와 CMOS 타입이 있으며, CCD 이미지 센서는 전하를 직접 전송하는 반면 CMOS 이미지 센서는 각 픽셀에서 자체적으로 변환하여 전송합니다. 변환된 전기신호를 DSP/ISP에서 영상신호로 변환을 시키게 되며, 변환된 영상신호에 대해선 영상분석도 가능해집니다. Codec에서는 아날로그 영상신호를 디지털 데이터로 변환시키고, 압축을 시켜 저장장치로 이동을 효과적으로 만들어 줍니다.

(2) 국민경제적 지위

보안산업은 국가, 기업, 개인의 유ㆍ무형 자산 및 인적자원을 보호함으로써 안심과 안전의 가치를 제공하는 동시에 사회 안전망 구축에 기여하는 공익성이 큰 산업이며, 사업 수행을 위하여 유무선 통신 및 IT를 비롯한 첨단 기술과 경험적 지식이 요구되는 산업입니다. 또한 주택이나 금융기관, 상점 등에 침입, 도난, 화재와 같은 이상상황을 감지하거나 범죄 예방, 안전 관리 등의 역할을 수행함으로써 국민의 재산과 생명을 보호하는 역할을 수행합니다.

(3) 시장의 규모

영상감시 시장의 규모는 2016년 이후 꾸준히 증가하였으며, 2020년 COVID-19 사태 발생 이후에도 성장세가 꺾이지 않고 증가세를 유지하였습니다. 2025년 OMDIA Report에 따르면 2024년 영상감시 시장 규모는 약 $22,986M이며 그 중 카메라(Front-end) 전체 규모는 약 $13,351M를 차지하고 있습니다.

(4) 생산능력의 규모

국내외 기업의 감시카메라 생산능력 관련 유의미하게 집계한 자료가 없어 기재를 생략하였습니다. 또한 대부분 기업에서 셀 생산방식을 적용하고 생산 셀의 증감이 용이하여 생산능력은 수요에 유연하게 대응할 수 있어 고정적이지 않습니다.

(5) 성장과정(산업의 연혁)

CCTV는 2차 세계대전이 한창이던 1942년의 독일에서 역사상 처음 등장하였습니다. 당시 독일에서는 V2 로켓의 시험 발사를 관찰하고 싶었으나 사람이 직접 가까이에서 관찰할 수는 없었기에 로켓 발사대에 카메라를 설치하였습니다. 그래서 현재 기록에 남아 있는 첫 번째 CCTV로 간주되고 있습니다. 이후 미국에서 처음으로 CCTV를 공공안전 분야에 도입하였습니다. 1969년 뉴욕 경찰이 뉴욕 시청에서 가까운 지방자치 건물에 CCTV를 설치한 것이 공공안전을 목적으로 사용된 첫 번째 사례로 알려져 있습니다. 1973년에는 뉴욕의 명소인 타임스퀘어에도 범죄 예방을 목적으로 CCTV가 처음으로 설치되었으며, 뉴욕에 CCTV가 설치된 이후 미국 전역에서 CCTV에 대한 수요가 점차 늘기 시작했는데, 특히 1980년대에 들어서는 공공 분야뿐 아니라 은행과 마트, 주유소 등 범죄 발생율이 높은 민간 매장을 중심으로 CCTV 보급율이 높아졌습니다.

국내의 경우 서울 지하철에 CCTV가 처음 설치된 것이 1970년대 후반으로, 당시에는 1호선 일부 위험 구간에만 설치되었습니다. 1990년대에 들어서야 새로 만들어진 모든 지하철 역사에 CCTV가 기본으로 설치되기 시작하였습니다. 국내에서 본격적으로 공공분야 CCTV 보급률이 높아진 것은 2000년대에 들어서부터입니다. 2002년 서울 강남구가 범죄취약 지구에 CCTV 5대를 설치해 시범운영을 시작했는데, 이때를 기점으로 범죄 예방 및 검거, 시민 안전을 목적으로 한 공공기관에 CCTV가 빠르게 보급되기 시작하였습니다. 우리나라는 공공기관에서 설치한 CCTV 숫자를 2008년부터 행정안전부에서 공개하고 있습니다. 해당 자료에 따르면 2008년 우리나라 공공기관이 설치한 총 CCTV 숫자는 15만 7197 대였지만, 가장 최신 자료인 2017년에는 95만 4261대로 10년 사이 약 6배 증가하였습니다. 민간으로 넘어가면 이 숫자는 더 확대됩니다. 과학기술정보통신부가 국내 사업체들을 대상으로 진행한 정보화통계 조사에 따르면, 2014년 기준으로 약 368만 개의 사업장에서 800만 대 이상의 CCTV가 설치되어 운영 중인 것으로 나타났습니다. 또한 2017년에 발표된 한 보고서에서는 민간용 CCTV 숫자를 1300만 대 이상으로 추정하기도 하였습니다 민간용 CCTV는 정확한 현황 파악이 제한되나, 보급 대수와 속도는 공공기관을 월등히 상회하고 있습니다.

한편, 이와 함께 국내 물리보안 관련 기업도 꾸준히 증가하는 추세를 보였습니다. 과학기술정보통신부가 발표한 2025년 국내정보보호산업 실태조사에 따르면 물리보안 관련 기업의 경우 지속적인 증가 추세를 보이고 있습니다. 국내 물리보안 기업 수는 2017년 565개사에서 2022년 857개사, 2023년 894개사로 증가하였으며, 2024년의 경우 904개사로 전년 대비 1.1% 증가한 바있습니다.

기술 측면에서는 1990년대 아날로그식 CCTV 시스템은 디지털 기술과 IT기술의 발전으로 시공간을 동시에 구현하고 이에 더 나아가 고화질, 지능형 영상감시기능 등의 발전으로 녹화에서 분석의 영역까지 기능을 확대하고 있으며, 지속적인 고급화 사양, 설치/시공의 편의성, 유지보수비용 절감을 강점으로 한 네트워크 시장이 연평균 7.4%(출처 : OMDIA Report 2025)의 성장세를 가지고 지속적으로 증가하고 있습니다. 또한 모바일 기기의 발전과 타 산업과의 융ㆍ복합화 등 새로운 보안 서비스 창출 기회의 증가로 시큐리티 산업은 지속 확대되고, 4차 산업혁명에 발맞춘 인공지능 기반의 시큐리티 기술이 대두될 전망입니다.

한화비전은 2006년부터 시큐리티사업을 성장동력으로 육성하였으며 주력 제품은 CCTV 등 영상카메라, 영상저장장치인 디지털 레코더, 조종기, 모니터 등의 하드웨어 제품이었습니다. 그러나 이후 하드웨어적 제품을 바탕으로 네트워크 및 인텔리전트(얼굴인식, 번호판인식, 탐지/추적 등) 기능 등을 결합한 솔루션으로 영역이 확대됨에 따라 전략적 성장역량 집중의 일환으로 2010년 1월 세계 시큐리티 시장에서 유사한 매출규모로 경쟁관계에 있던 삼성전자의 감시장비 사업을 양수함으로써 사업기반을 강화한 바 있습니다. 기존에는 아날로그 카메라 비중이 40% 이상을 나타내었으나, 시장주류 제품 변화에 따른 네트워크제품 라인업 강화노력에도 불구 가격경쟁력을 확보한 중국 업체들의 아날로그시장 잠식 등의 영향으로 큰 폭으로 하락하였습니다. 다만 제4차산업혁명으로 인공지능(AI), 빅데이터, IoT 등 기술 발전과 초고해상도 영상을 접목한 지능형 영상감시시스템의 도입으로 시큐리티 산업의 중국 주도적 판도에 기술력을 바탕으로한 국내 영상 보안업체들의 사업영역 확대가 진행되었습니다.

특히나 2018년 미 의회는 중국산 CCTV 제품의 백도어(허가 혹은 인증되지 않은 사용자의 통신 연결을 통한 접근) 문제를 제기하며 국방수권법을 통해 2019년부터 중국산 통신, 영상 보안 장비에 대한 사용 제한을 발표하고 중국의 대표적 보안업체인 화웨이를 거래제재 리스트에 올리며 관련 제품 및 부품 사용에 대한 사용자제를 강하게 언급하기도 하였습니다. 이에 따라 보안에 민감한 정부 및 공공기관이 중국산 CCTV 교체 움직임을 보였으며, 고품질 국내 영상 보안업체들의 북미 시장 진출 겨냥 수출이 확대되었습니다. 한편 한화비전은 Wisenet을 활용한 자체 브랜드 경쟁력 제고, 공공기관의 보안인증을 획득한 IP카메라 2종등 딥러닝 기반 영상 분석 기술력을 바탕으로 지능형 영상감시시스템 개발하고 있으며 중국산 부품 사용 축소를 통해 주요 시장인 북미 시장 진출에 대비하며 종합 시큐리티 솔루션 기업을 목표로 사업 영역을 확대하고 있습니다.

나. 산업의 성장성

영상보안산업은 2020년 COVID-19 사태 발생 전까지 매년 5% 정도의 꾸준한 성장을 유지해왔습니다. 2020년 이후 Cloud 등의 비대면 기술의 발달과 전자 제품 및 서비스에 AI 적용이 확대되면서 영상보안산업도 신기술을 활용한 사업 영역을 확대하며 과거 대비 큰 폭의 성장이 예상되고 있습니다. 시장조사 전문기관인 OMDIA는 향후 영상보안시장(중국 제외)이 2023년 $14.0B에서 2027년 $19.8B까지 연평균 9% 성장할 것을 전망하면서 업계 전문가 조사를 통해 향후 영상보안산업에 가장 큰 영향을 미칠 요인으로 AI 및 분석 기술 발전과 Cloud 및 VSaaS(Video Surveillance as a Service)의 진화를 최우선 순위로 선정하였습니다. 특히 지능형 영상분석과 다양한 SW 기술에 대한 고객 니즈가 증가하고 Cloud 적용이 급속히 확대됨에 따라 2027년까지 VSaaS(Cloud)는 연평균 26%, Video Analytics SW는 연평균 13%의 높은 성장이 예상됩니다.

AI, 머신러닝과 보안장비 시스템의 결합은 고객 니즈에 최적화된 정보의 제공으로 다양한 부문에 걸쳐 운영을 혁신하고 관리 방식을 근본적으로 재구성하여 가장 효율적으로 사업의 부가가치를 향상시킬 수 있습니다. AI와 머신러닝 알고리즘의 도입으로 고객은 과거 데이터의 실시간 분석을 통해 잠재적인 문제를 보다 정확하게 예측하고 의사결정에 반영하여 사건/사고의 발생 전에 이를 해결할 수 있게 됩니다. 또한 반복적이고 데이터 집약적인 작업을 처리하는데 탁월하고 데이터 분석, 사고 분류, 경보 우선순위 지정과 같은 일반적인 작업을 자동화하여 고객의 부담을 줄이고 오류 위험을 최소화하여 고객이 의사결정에 집중할 수 있게 도와줍니다.

이와 같이 보안 영역을 넘어 사업 전반에 걸쳐 안전뿐만 아니라 효율성 및 의사결정의 수준을 획기적으로 높일 수 있기 때문에 AI 기반의 영상보안 시스템은 향후 더 많은 수요가 지속적으로 창출될 것으로 전망되고 있습니다. COVID-19 발생 이후 영상보안산업에서 Cloud의 채택은 점점 더 보편화 되고 있습니다. Cloud는 확장성, 유연성 및 비용 효율성을 향상시키며 AI 기반의 분석 기술과의 통합도 고객이 Cloud를 선택하는데 있어 촉매제 역할을 하고 있습니다. 전통적인 HW 기반의 영상보안장비 제조업체들은 비디오, 액세스 제어, 도어폰 및 기타 IoT 장치를 통합하는 End-to-End Cloud 기반의 플랫폼 개발에 집중하고 있습니다.

이렇게 보안 솔루션은 지속적으로 새로운 장치를 통합하며 효율성을 크게 향상시키고 있지만 이러한 상호 연결은 사이버 보안 문제 가능성을 높이고 Cloud 기반의 VSaaS는 고객의 개인 정보 보호 및 데이터 문제에 특히 취약합니다. Cloud 채택의 증가와 함께 기존 보안 시스템과 네트워크 인프라 간의 격차가 좁혀지고 있으며 고객은 디지털 자산과 물리적 자산을 모두 보호하는 솔루션을 요구하고 있어 Cybersecurity에 대한 보안 기술 시장도 높은 성장률이 전망됩니다.

다. 경기변동의 특성

(1) 일반 경기 변동과의 관계

영상감시장비 사업은 전방산업인 건설 경기의 영향을 받으나 신규 건설 투자가 감소해도 기 설치된 영상감시장비의 노후화에 대한 교체 수요가 꾸준히 발생하고 있고 안전과 사고 예방, 보안 강화에 대한 사회 전반에 걸친 인식 증가에 따라 각 산업부문에서 영상감시장비에 대한 수요가 지속 발생하여 실질적으로 전방산업 영향 등의 경기변동성 요인은 특별히 찾아볼 수 없습니다.

(2) 계절적 경기변동 여부 및 변동 정도

연간 계절적 경기변동 요인도 거의 없으며, 아래 한화비전의 과거 3개년 매출 추이를 보더라도 분기별 일정한 패턴을 보이고 있지는 않습니다.

라. 경쟁요소

(1) 경쟁의 특성

영상보안장비 제품은 B2B 제품으로 구매 고객이 기업이나 설치 전문가로 불특정 다수를 대상으로 하는 광고 보다는 특정 니즈를 충족하는 합리적인 가격, 앞선 성능, 높은 품질 수준, 적시 납기 준수 등이 고객이 제품을 선택하는 중요한 요인이며 따라서 회사는 제품 선택에 중요한 영향력을 행사하는 SI(System Integrator, 설치업체)와 고객(End-User)의 보안 담당자에게 직접 제품의 우수성을 소개하는 선행영업과 고객관리 제도인 Partner Program을 통해 한화비전의 Eco-system을 구축하고 있습니다.

이러한 노력의 결과로 고객의 선호도가 매년 증가하고 있으며, 미국 시큐리티 전문 인터넷 매체인 IPVM의 시큐리티 제조업체 고객 만족도 조사에서 한화비전 보다 매출 규모가 큰 Axis, Avigilon(Motorola) 등 선두업체를 제치고 긍정 평가가 가장 높은 업체로 선정되었습니다.

(2) 진입의 난이도

영상보안장비 산업은 기술집약적인 고부가 가치 산업으로 제품에 대한 장기간의 연구개발, 제품의 품질, AI성능, 제품 공급력 등이 시장 신규 진입에 중요한 요소로 작용함에 따라 산업 진입의 난이도는 높은 편이라고 볼 수 있습니다. 특히 영상보안장비가 고객의 유무형 재산을 지키는 핵심적인 시스템이라는 특성으로 인해 영상보안장비를 필요로 하는 고객은 장기간의 품질 및 성능 테스트 및 레퍼런스를 통해 신뢰성이 검증된 제품만을 선별하여 구매 리스트에 포함하고 장기간 거래를 유지하는 경향을 보이기 때문에 신규 고객이나 프로젝트를 확보하기 위해서는 상당한 시간과 노력이 필요한 산업입니다. 또한 2000년대 초중반부터 중국 업체들의 아날로그시장 잠식한 바 있으나, 인공지능(AI), 빅데이터, IoT 등 기술 발전과 초고해상도 영상을 접목한 지능형 영상감시시스템의 도입으로 재차 높은 진입 난이도를 형성하고 있습니다.

(3) 경쟁요인

[고객에 따른 차별화된 가격 전략]

지역적으로 보면 선진시장인 북미, 서유럽, 한국, 일본 등은 가격 보다는 성능과 품질, 기술지원을 더 중요한 구매 결정 요소로 판단하고 있으며 동유럽, 아시아, 아프리카 지역은 가격을 우선 순위로 선택하는 경향이 강합니다. 고객별로 보면 정부, 대형 Enterprise, 특수 산업군 등은 성능과 품질을 제품 선택의 중요 요인으로 판단하는 반면 SMB(Small & Medium Business) 업체들은 저가 제품을 선호합니다.

한화비전은 글로벌 영업을 전개하며 여러 지역의 다양한 고객 요구사항을 충족하기 위해 P, X, Q, A시리즈 등 다수의 차별화된 제품 라인업을 운영하고 있습니다. P시리즈는 High-end 라인업으로 고성능 사양을 탑재하고 가장 높은 가격대를 책정하고 있으며, X시리즈는 회사의 주력 라인업으로 높은 사양과 중고가의 가격으로 성능과 품질을 요구하는 고객에게 호응을 얻고 있습니다. Q시리즈는 평균적인 사양과 낮은 가격으로 범용적인 설치 환경에 대량의 제품을 필요로 하는 고객을 대응하고, A시리즈는 낮은 사양과 초저가를 경쟁력으로 소규모 자영업자를 주 타겟으로 합니다. 타 경쟁업체들도 유사한 라인업을 운영하며 고객의 요구사항에 대응하는 최적의 제품 제공을 목표로 하고 있습니다.

한화비전은 모든 고객을 대응하기 위한 전 라인업을 갖추고 있으나 저가 시장에서 중국 제품과의 경쟁을 최소화하고 경영 수익을 극대화하기 위해 성능 우위를 바탕으로한 중고가 제품인 X시리즈를 회사의 주력 제품으로 판매하고 있습니다. 또한 가격 설정 시 동등 사양을 기준으로 업계 선두업체와 중국업체 중간에 가격 Positioning을 하여 고객에게 합리적인 선택을 제공하고 있습니다.

[제품의 성능]

제품의 성능을 결정하는 핵심 요인은 카메라 렌즈에 해당하는 광학 기술, 영상의 해상도와 영상 분석을 수행하는 SoC(System on Chip) 영상처리 반도체, 그리고 AI 기반의 영상분석 기술 등 3가지로 요약할 수 있습니다. 영상보안장비에서 고해상도 카메라가 보편화 되면서 렌즈 및 광학 기술의 중요성이 높아지고 있으나, 개발기간이 길고 비용도 크기 때문에 대부분의 업체가 렌즈 제조사 제품을 도입하고 있습니다.

한화비전은 1990년 영상보안 사업 착수 시부터 축적해온 렌즈 설계 기술을 바탕으로 세계 최고 사양의 4K F1.2 렌즈를 개발하는 등 다년간 축적된 광학 기술을 바탕으로 영상감시 선도 제품을 출시하고 있습니다. 특히 야간에서도 선명한 IR Corrected Lens, IR PTZ에 최적화된 Zoom IR Illuminator, 감시 정확도 향상을 위한 고배율/고화소 렌즈 설계 기술, 전세계에 걸쳐 확보된 관련 특허 포트폴리오 등 차별화된 기술력을 확보하고 있습니다.

영상신호 처리 반도체인 SoC(System on Chip)는 영상 정보의 해상도와 화질을 결정하고 영상분석을 위한 Meta 데이터를 생성하며 제품의 전력 소모량을 결정하는 등 가장 중요한 HW 부품입니다. SoC는 여러가지 연산 및 부수적인 작업을 처리할 수 있도록 설계된 수많은 회로가 하나의 칩셋 내에 집적된 형태로, 일반적으로 시스템 크기가 작아져 제품의 소형화 및 전력 소모량 감소에 장점이 있습니다. SoC는 설계와 검증 기술이 뒷받침되어야 하고 장기간의 개발 기간과 소요 비용이 크기 때문에 대부분 영상보안장비 제조업체는 Fabless 전문업체인 Ambarella, MediaTec 등이 설계/개발한 범용 반도체를 도입합니다.

한화비전은 아날로그 카메라에 적용되던 ISP(Image Signal Processor) 자체 설계 기술력을 바탕으로 2011년 네트워크 카메라에 최적화된 첫 SoC 자체 개발 이후 현재는 2020년에 개발한 Wisenet7 SoC 반도체를 제품에 적용하고 있습니다. Wisenet7은 4K 해상도 및 다채널 비디오 입력을 지원하며 extreme WDR, Advanced 3DNR, 렌즈왜곡보정 등 영상처리 기술 성능 개선을 통해 화질을 향상시켰고 지능형 통계 및 음원 분석 기능, 고도화된 사이버보안 기술 등이 내장된 진화된 SoC입니다. 전세계 영상보안장비 업체 중 SoC를 자체 개발하는 업체는 한화비전과 Axis 2개 회사가 유일하고 해상도나 기술적으로도 범용 SoC를 적용한 타 경쟁회사 대비 앞서 있다고 평가받고 있습니다.

안전, 보안에 대한 사회적 요구가 증가하며 영상보안장비의 설치는 폭발적으로 증가하고 있으나 장비를 운용하는 보안 인력의 증가는 한계가 있어 이를 해결할 수 있는 영상분석 기술에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 특정 사건, 사고, 상황의 발생 시 지능형 영상 및 음원 분석 시스템이 인지하여 자동으로 관리자에게 이상 상황 경보를 전송하는 기술로 효율적인 모니터링이 가능하며 사건, 사고를 신속하게 대응하여 피해를 최소화할 수 있습니다.

대표적인 영상분석 기술은 객체 감지(사람, 얼굴, 차량, 번호판), 입출입 감지, 나타남/사라짐 감지, 배회 감지, 오디오 감지 등이 있습니다. 또한 다양한 IoT 기기와의 연동으로 고객에게 관리 효율 및 비용 절감의 부가가치를 제공하는 등 안전, 보안을 넘어 Beyond Security 부문으로 수요가 확대되고 있습니다. 이러한 영상분석 결과의 정확도와 신뢰도를 높여 제품의 가치를 향상시키는 것이 AI 기술이며, 한화비전은 AI 기반 영상분석 성능 강화를 위해 한국/미국/베트남에 AI연구소를 설립하고 베트남은 영상 데이터 수집 및 Annotation, 미국은 Core 알고리즘 개발, 한국은 데이터 학습 및 AI 상품화를 개발하는 글로벌 AI Analytics 개발 체계를 갖추었습니다. 이와 같은 노력으로 한화비전 제품의 AI 성능은 영상보안업계 경쟁사 대비 동등 이상의 수준을 달성하고 있습니다.

[제품 공급력]

제품 공급력은 고객이 원하는 일정에 제품을 적기 납품하는 역량으로, 영상보안산업의 다품종 소량생산 특성과 생산지와 판매처의 물리적 거리에 기인합니다. 영상보안장비는 설치 환경과 고객 산업별 특수성이 복합적으로 반영되어 다양한 사양의 제품이 요구되며 한화비전도 현재 3,500여 종의 모델을 운용하고 있습니다. 또한 판매는 글로벌 시장을 대상으로 하나 생산은 원가절감을 위해 인건비/운영비가 저렴한 지역에서 제조를 하여 생산지부터 판매 지역까지 장기간의 운송 리드 타임 발생이 불가피 합니다. 따라서 고객의 수요와 납기를 예측하여 기간별 생산량을 결정하고 예외 주문 긴급 대응을 위한 안전재고의 유지, 적정 부품의 보유 등 수요예측부터 납품까지 SCM 전반에 대한 시스템과 운영 체계의 정립이 공급 경쟁력을 확보하는 중요한 요인입니다.

특히 Axis, Motorola 등 영상보안장비 경쟁업체 대부분은 제품의 생산을 전문 EMS 업체를 활용하여 외주 생산하는 반면 한화비전은 베트남 생산공장을 직접 운영하며 개발/제조/물류/영업 간 일원화된 소통 채널을 통해 업계 최고 수준의 SCM 체계를 운영하고 있습니다. COVID-19 발생 이후 2022년 보류되거나 위축되었던 투자 수요가 집중되며 경쟁사 모두 공급이 부족했던 시점에 한화비전은 공급 경쟁력을 바탕으로 경쟁사 물량까지 전환 공급하여 매출이 전년 대비 48% 급성장한 1조원을 달성했으며 고객 신뢰를 기반으로 이후에도 지속적으로 1조원 이상의 매출을 유지하고 있습니다.

(4) 주요기술의 변화 주기

주요 기술의 변화주기가 일정하게 존재하는 것은 아니나, 기존의 시장점유율을 높이기 위한 가격 경쟁 구도의 전통적인 보안 산업에서 AI가 결합된 융합 보안 시장으로 산업의 범위가 확대되고 있습니다.

마. 자원조달상의 특성 영상보안장비에 들어가는 원자재는 전자/회로물, 기구/포장재, 광학/상품류로 크게 분류할 수 있습니다. 전자/회로물은 메모리, CMOS, DSP, PCB, SMPS 외 기타 반도체, 회로물들이며, 기구/포장재는 Die Casting, 사출, 프레스, 포장재를 포함하며, 광학/상품에는 렌즈용품, 모니터 등이 있습니다. 영상보안 장비에는 반도체 자재가 필수적으로 사용되고 있어, 글로벌 공급망 문제로 인해 반도체 자재에 대한 수급 불균형이 발생할 경우 제품 생산에 차질이 발생할 수 있습니다. 영상보안장비 제조는 업체가 직접 생산하거나 위탁생산업체(EMS)를 통해 생산합니다. 한화비전은 베트남에 생산공장을 직접 운영하며 개발/제조/물류/영업 등 밸류체인의 전 프로세스를 일원화하여 관리하고 반도체 등 부품 수급에 대한 안정성을 확보하기 위해 부품별 조달처 이원화 정책을 운영하고 있습니다. 바. 관련법령 또는 정부의 규제 등

정보보호는 국가적인 핵심 보안산업이므로 정부의 관여가 상대적으로 많은 산업입니다. 이는 필연적으로 관련된 법률의 개정과 정부의 지원 여부 등에 영향을 많이 받게 되는 구조가 되며, 특히 개인정보보호에 대한 법률이 많이 제개정(개인정보보호법(2014.11월 제정), 정보통신망 이용 촉진 및 정보보호 등에 관한 법률(2014.5월 개정), 위치정보의 보호 및 이용 등에 관한 법률(2014년 11월 개정))되어 정보보호산업에 영향을 미치고 있으며, 향후에도 이러한 규제와 법률의 제개정 등의 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

또한 기존의 인터넷, 스마트폰 이용부터 사물인터넷(IoT)의 등장으로 인한 보안의 중요성이 지속적으로 증대되었으며, 이에 정부는 2016년 제1차 정보보호 진흥계획(K-ICT 시큐리티 2020)을 발표하여 정책적 지원 및 제도개선을 시행하였습니다. 정부정책은 정보보호 관련 예산을 지속 확대하고, 민간 정보보호 투자에 인센티브를 확대지원하는 방향으로 초점이 맞춰져 있습니다.

한편, 정부는 2020년 코로나19에 따른 전산업의 디지털 전환과 비대면 서비스 확산으로 인한 새로운 사이버 위협에 대응하기 위해 제2차 정보보호 진흥계획을 수립하였습니다. 한화비전이 영위하는 시큐리티사업은 이러한 정부 정책에 영향을 받을 수 있습니다.

국내외 영상보안장비 시장은 기본적으로 완전경쟁 시장이나, 제품으로부터 생성되는 영상정보의 민감성과 감시 목적으로의 활용 가능성으로 인해 국가별로 별도의 정책이 시행됩니다. 전세계 시장의 41%를 차지하는 가장 큰 시장인 중국은 중국 정부의 자국기업 지원 및 육성 정책으로 인해 외국기업의 점유율이 매우 낮습니다. 중국 정부기관 프로젝트의 경우, 영상 정보 통신 규격(프로토콜)을 중국기업만 적용하는 방식으로 입찰 공고를 하여 외국기업의 진입을 원천적으로 차단하고 있으며 민수부문 프로젝트도 중국기업의 저가 공세로 인하여 외국기업의 수주가 사실상 불가한 상황으로, 중국 시장점유율 1~10위까지의 기업은 모두 중국업체입니다. 따라서 한화비전과 타 외국기업들도 중국시장의 사업 활동은 사실상 중단한 상황입니다. 특히 중국 및 전세계 시장 1위 업체인 Hikvision은 중국 정부가 일부 지분을 출자한 기업으로 정부의 정책적 지원과 보조금을 바탕으로 중국 내수시장을 40% 이상 점유하고 글로벌 영상보안장비 시장에서도 공격적인 저가의 가격 전략을 시행하여 급격히 성장한 업체입니다.

반면 미국은 중국 정부가 자국 영상보안장비 업체를 이용해 미국 정부를 감시하고 중국 위구르 지역 인권을 탄압한다는 이유로 미국 정부기관에서 중국 시큐리티 제품의 사용을 금지하는 NDAA(국방수권법)을 2019년 8월 제정하였습니다. 또한 NDAA와는 별개로 미중 간 무역분쟁으로 인하여 미국 수출행정규제에 화웨이, Hikvision 등 20개 이상 기업을 중국 인민해방군이 소유하거나 지배하는 기업으로 정의하고 수출통제 기업 목록인 Entity List에 등재하여 미국기업은 해당기업과의 거래(수출, 재수출, 기술이전)가 원칙적으로 금지되었습니다.

이에 더하여 2021년 3월 미국 FCC(Federal Communications Commission, 연방통신위원회)는 미국의 국가 안보에 위협이 된다고 판단되는 5개 기업(Huawei, ZTE, Hytera, Hikvision, Dahua)과 그의 자회사에 대해 관련 업체의 장비 및 서비스 구매에 연방 보조금 사용 금지를 발표하고 2021년 6월 5개사 장비에 대한 전기통신장비 신규 승인을 금지하는 규칙을 제정하는 등 중국 영상보안장비 제조업체가 포함된 규제를 전방위적으로 시행하면서 한화비전은 미국 시장에서 중국 경쟁사의 수요를 대체하는 사업기회가 증가하였습니다.

이에 한화비전은 전세계에서 2번째로 큰 시장인 미주 시장(비중 26%)에서 중국기업의 약화된 입지를 활용하여 점유율을 확대하는 전략을 추진하며 우수한 성능과 품질, 합리적인 가격을 고객에게 홍보하고 중국 제품 사용 고객을 한화비전 제품으로 전환을 추진한 결과 북미 시장에서의 시장점유율이 증가하는 추세입니다. 또한 미국의 중국기업 제재를 회피하기 위해 선제적으로 2017년 생산거점을 중국에서 베트남으로 이전 완료하였습니다. 한화비전은 우크라이나 전쟁으로 인하여 전세계적으로 제재를 받고 있는 러시아와 국가 정책으로 외국 시큐리티 업체의 사업을 제한하는 중국을 제외하면 타 국가에서는 사업을 영위하는데 제도적 제약은 없습니다. [분할신설회사의 주요 종속회사 - 한화세미텍 주식회사]가. 산업의 특성

(1) 산업의 개요

[SMT]

SMT는 표면실장기술(Surface Mount Technology)을 의미하며, SMT 장비는 인쇄회로기판(PCB, Printed Circuit Board) 상에 전자부품을 실장하는 장비를 의미합니다. SMT 장비는 스마트폰, 백색가전, 자동차 전장, PC/노트북 등의 전자제품의 핵심부품을 생산하는데 사용되는 필수 장비이며, SMT 공정 라인은 로더(Loader), 스크린프린터(Screen Printer), 칩마운터(Chip Mounter), 검사기(AOI, Automated Optical Inspection), 리플로우(Reflow), 언로더(Unloader) 등을 인라인(In-Line)으로 구성됩니다.

SMT 산업 관련 자동화 장비들은 전자 제품의 제조 과정에서 빠르고 정확하게 작동하며, 고품질의 제품을 생산하는데 기여합니다. 이러한 장비들은 시간과 인력을 절약하면서 높은 생산성과 정확성을 보장합니다. SMT 산업은 지속적인 기술 발전과 함께 이러한 자동화 장비들의 성능 향상과 다양성 증가를 통해 더욱 효율적인 제조 과정을 구축하고 있습니다.

한화세미텍은 칩마운터, 스크린프린터 등 SMT 장비를 제조하고 있으며, 소프트웨어 솔루션까지 자체 개발하여함께 제공하는 제조장비 전반의 전문 기업입니다.

[반도체]

반도체는 전자 장치의 입출력 및 주요 기능을 수행하는 핵심부품으로, 스마트폰, 컴퓨터를 비롯해 통신 장비/시스템, 자동차, 디지털 가전제품, 산업기계, 컨트롤 시스템 등 그 적용 분야가 매우 광범위합니다. 반도체를 제조하기 위한 핵심 공정은 '8대 공정'으로, '8대 공정'은 반도체 웨이퍼 제조부터 후공정의 패키징까지 모두 포함하여 이르는 말입니다. '8대 공정'은 크게 1) 웨어퍼제조 - 2) 산화공정 - 3) 포토공정 - 4) 식각공정 - 5) 증착 및 이온주입 공정 - 6) 금속배선 공정 - 7) EDS공정 - 8) 패키징 공정으로 이루어집니다.

통상 반도체 장비는 원재료인 웨이퍼를 개별 칩으로 분리하기 전 단계까지 웨이퍼를 가공하는 전공정과 그 후 최종 칩 형상을 만드는 조립공정과 물량을 검출/보완하는 검사공정을 포함한 후공정으로 구분하며, 반도체 공정은 공정별로 전문화된 장비를 사용합니다. 일반적으로 반도체 장비의 비중은 전공정 70%, 후공정 30%로 구성됩니다. 전공정 장비는 선진국 소수의 글로벌 기업들이 주도하고 있는 반면, 후공정 장비는 반도체 생산국 등 다양한 기업들이 경쟁하고 있는 양상입니다. 전공정 장비는 고도의 기술을 필요로 하며 반도체의 성능을 좌우하고, 후공정 장비는 전공정 장비 대비 진입장벽이 비교적 낮고 장비 구입 시 가격 경쟁력이 중요한 결정 요인으로 작용합니다.

반도체 장비는 주문자 생산 방식이며, 반도체 기업은 신뢰성, 생산성, 보안 등으로 인해 기존 공급사로부터 장비를 구매할 가능성이 높습니다. 또한 반도체 장비 제조 기업은 반도체 기업과 공동 기술개발 등을 통해 반도체 장비의 적기 개발을 추진하며 신규 기업은 신뢰성 문제 등으로 인해 진입장벽이 높은 편입니다.

한화세미텍은 반도체 후공정 패키징(Packaging) 장비 중 칩을 하우징 내에 고정시켜주는 장비인 다이 어태치먼트 장비(Die Attachment Equipment) 등을 개발 및 제조하고 있으며, 2024년 1월 전공정 사업 인수를 통해 반도체 증착 공정의 ALD(Atomic Layer Deposition)와 CVD(Chemical Vapor Deposition) 장비를 제작하고 있습니다.

[공작기계]

공작기계(Machine Tool)는 “기계를 만드는 기계(Mother Machine)"로, 기계의 부품을 만드는 기계로서 다양한 제조방법 중에서 절삭과 성형에 이용되는 모든 기계를 의미합니다. 절삭기계는 가공과정에서 칩(Chip)을 발생시키면서 불필요한 부분을 제거하여 소요의 형상으로 가공하는 기계이며, 성형기계는 가공과정에서 소성에 의하여 단지 형태만 변형시켜주는 기계입니다.

국제규격(ISO)에서는 공작기계를 “한 운동원에 의해서 작동하고 물리적, 화학적 또는 기타의 방법으로 성형해서 공작물을 생산하는, 수작업을 하지 않는 기계”라고 정의하고 있으며, 미국에서는 금속가공기계를 절삭기계(Cutting Machine)와 성형기계(Forming Machine)로 분류하며 이 둘을 합하여 공작기계라고 부릅니다. 한국산업규격(KS)에서는 공작기계에 대해 “주로 금속 공작물을 절삭, 연삭 등에 의하여 불필요한 부분을 제거해 내어 필요한 형상을 만드는 기계”로 정의하고 있으며, 우리나라에서는 특히 금속절삭기계를 가리키는 것이 일반적입니다. 공작물의 종류별 형상에 따라 여러가지의 공작기계와 공구가 사용되며, 자동차 부품을 비롯하여 산업기계, 발전기, 가정전기제품, 항공기, 조선 및 우주산업 등에 사용되고 있는 금속부품이 공작기계에 의해 가공되고 있습니다.

공작기계 중 가장 대표적이며 역사가 오래된 것 공작기계는 선반(Lathe)으로, 선반은 베드, 주축대, 심압대, 왕복대, 공구대 및 이송장치 등으로 구성되어 있습니다. 선반은 NC(Numerical Computer)가 달려있지 않고 수동으로 치수를 조절해 밀링, 터닝 등의 작업이 가능한 기계설비를 말하며, CNC가 붙는 모든 장비들은 NC 시스템을 장착하여 사람이 프로그래밍을 해주면 그대로 수행하는 능력을 보유한 장비를 의미합니다.

한화세미텍은 공작기계 중 CNC, 덴탈 가공 장비 사업 등을 영위하고 있습니다.

(2) 국민경제적 지위

[SMT]

SMT 산업은 전자기기의 소형화, 경량화와 함께 기능적 향상을 실현해왔다는 점에서 전자산업에서 필수적인 역할을 하고 있다고 할 수 있습니다. 전자산업 발전의 역사는 부품의 소형화, 회로의 고밀도 실장화 추구의 역사라고 말할 수 있으며, 오늘날의 SMD/SMT도 이와 같은 요구로부터 필연적으로 발전하여 왔습니다.

[반도체]

국내 수출금액 중 반도체 수출금액이 차지하는 비중은 반도체 사이클에 따른 수출금액 증감에도 불구하고 최근 5년 평균 약 20% 내외로 높은 비중을 차지하고 있습니다. 반도체 산업은 국내 수출산업에서 중추적인 역할을 하고 있는 만큼 국민 경제에 중요한 부분을 차지한다고 볼 수 있습니다.

[공작기계]

공작기계의 전통적 주요 전방산업은 내연기관 자동차산업, 전기전자, 일반산업부품 가공이었으나, 임플란트를 포함한 의료기부품, 전기차, 우주항공산업 등으로 사업영역이 다원화되고 있습니다. 기계류 금속부품 제작에 필수적이라는 점에서 공작기계 산업은 다양한 산업의 근간을 이룬다고 할 수 있습니다.

(3) 시장의 규모

[SMT]

세계 SMT 시장의 규모는 2024년 말 기준 약 2,823백만달러로 전년 3,159백만달러 대비 -10.7% 감소하였습니다. 세계 지역별 시장 규모를 살펴보면, 2024년 말 기준 중화권이 약 1,279백만달러로 가장 큰 규모의 시장이며, 유럽 약 456백만달러, 동남아 약 419백만달러, 미주 약 390백만달러 등으로 뒤따릅니다. 미국의 중국 견제 및 상호관세 부과등으로 인한 리스크로 인해 한국, 동남아를 제외한 전 지역에서 시장이 위축되어 유럽이 전년 대비 -37.1%, 미주는 -22.4%, 일본 -20.3% 역성장하였습니다. 한국 SMT 시장의 규모는 2024년 말 기준 약 1,371억원(100.6백만달러)이며, 한화세미텍의 2024년 매출액은 305억원(22.4백만달러)으로 국내시장 점유율 22.2%를 차지하고 있습니다.

[반도체]

최근 3년 간 반도체 후공정 패키징 시장의 규모를 살펴보면, 2021년에는 반도체를 리드프레임(Lead Frame)이나 PCB(Printed Circuit Board) 위에 접착해 칩과 외부를 전기적으로 연결하는 장비인 Die Bonder 시장이 약 13억 달러, 반도체 칩(Chip) 패드 위에 범프(Bump)를 형성해 칩과 기판을 연결하는 장비인 Flip Chip Bonder 시장이 약 3억 달러 수준입니다. 2022년과 2023년에는 각각 전년대비 시장 규모가 소폭 감소하여 Die Bonder 시장은 2022년 9억 달러, 2023년 7억 달러 수준이며, Flip Chip Bonder 시장은 2022년 3억 달러, 2023년 2억 달러 수준입니다. 2024년 Die Bonder 시장은 2023년 5.6억 달러, 2024년 5.8억 달러 수준으로 감소했으며, Flip Chip Bonder 시장은 2023년 2.7억 달러, 2024년 6.7억 달러 수준으로 증가했습니다.

반도체 전공정 중 반도체 증착 공정의 ALD(Atomic Layer Deposition)와 CVD(Chemical Vapor Deposition) 장비 시장 규모를 살펴보면, 2022년 약 133억달러, 2023년 106억달러, 2024년 115억달러 수준입니다.

[공작기계]

공작기계의 글로벌 시장 규모는 2022년말 기준 약 795억달러입니다. 공작기계 중에서도 한화세미텍이 영위 중인 CNC자동선반의 최근 3년 간 시장규모는 연간 약 15~20억달러 수준으로, 2021년 18억 달러, 2022년 16억 달러, 2023년 16억 달러 수준, 2024년 13억 달러 수준을 기록하였습니다.

(4) 생산능력의 규모

[SMT]

SMT 장비 시장의 경우 산업 전체의 생산능력을 파악할 수 있는 자료가 제한적인 상황으로, 주요 생산업체의 매출액 기준으로 생산능력의 규모를 살펴볼 수 있습니다. 2024년 말 기준 주요 생산업체의 매출액을 기준으로 추산한 SMT 시장의 생산능력 규모는 약 2,823백만달러 수준입니다.

[반도체]

글로벌 시장조사업체 Gartner 및 한국무역협회에 따르면 글로벌 반도체 시장은 2023년 5,421억 달러에서 2024년 6,559억 달러(+21.0% YoY), 2025년 7,726억 달러(+17.8% YoY), 2026년 9,098억 달러(+17.8% YoY)까지 성장할 전망입니다. 2025년 글로벌 반도체 시장은 빅테크 기업의 AI투자 확대로 서버 및 데이터센터 시장이 급성장하며 반도체 수요를 지속 견인하였습니다. 또한, 2026년에는 메모리 반도체가 33.8% 급증하며 전체 시장 성장을 주도할 것으로 예상됩니다.

[공작기계]

한국공작기계산업협회에 따르면, 2023년말 기준 전세계 공작기계 생산능력 규모는 약 852.5억 달러 수준으로 전년 대비 ▽1.1% 소폭 감소하였습니다. 국가별로 생산능력을 살펴보면, 중국 273.9억 달러로 32.13%의 점유율을 보이고 있으며, 한국은 49.9억 달러(5.85% 점유율)로 전 세계 6위 수준에 위치하고 있습니다. 수출량의 경우에는 독일이 82.3억 달러로 가장 높은 비중(18.35%)을 차지하고 있으며, 한국은 29.2억달러(6.51%)로 전 세계 5위 수준을 기록하였습니다.

(5) 성장과정(산업의 연혁)

[SMT]

전자산업 발전의 역사는 기기의 기능적 향상과 함께 소형 경량화 실현을 위한 부품의 소형화, 회로의 고밀도 실장화 추구의 역사라고 말할 수 있습니다. 오늘날의 SMT 산업 역시 이와 같은 요구로부터 필연적으로 발전하여 왔습니다.

1950~1960년대에 RCA사의 Micro Module이라고 불리우는 초소형 입체 실장회로와 최초의 본격적 하이브리드 IC인 IBM의 SLT(Solid Logic Technology)에 의해 고밀도한 실장의 개념이 최초 실현되었습니다. 이러한 제품은 그 후에 반도체 IC의 출현과 발전 속에 도태되고 말았으나, 하이브리드 IC 그 자체는 고전압 회로, 고주파 회로, 또 양산화에 의해 양적 장점을 끊이지 않고 살려 Custom성이 강한 기능회로 등 반도체 IC 영역 외에 그 장점을 살려 계속 착실하게 발전해 오고 있습니다. 국내의 경우 1982~1985년에 걸쳐 설비 도입을 시작하여 통신기기, PC 산업에 적극적으로 활용되면서부터 점차 가전 전제품에 확산되었으며 주 생산 방식으로 자리를 굳혀 나가고 있습니다.

[반도체]

한국 반도체 산업은 1965년 미국계 다국적 기업들의 국내 진출로 반도체 기술이 처음 한국에 도입되며 형성되었습니다. 당시는 국내의 양질의 저임금 노동력을 활용할 수 있었으므로, 주로 조립 가공 분야 위주로 진출하였습니다.

국내 기업이 실질적으로 반도체 생산에서 수직계열화를 갖추고 자립 연구 개발 체제를 수립한 것은 1982년 상공부가 반도체공업육성세부계획(1982~1986) (반도체만의 개별 산업 지원정책)을 수립하면서 시작되었습니다. 이를 계기로 1983년 기존의 삼성과 금성 외에 현대전자(現 SK하이닉스)가 신규 참여하였으며, 동시에 DRAM사업에 본격 투자하며 수직계열화 체제 기반의 메모리 생산 시대가 열렸습니다.

1992년 64M DRAM을 한국이 세계 최초로 개발하면서 세계 반도체 산업을 주도하였으며, 반도체 설계기술 및 장비 기술 인력양성센터를 설립하는 등 메모리 위주의 생산체제를 뛰어넘어 반도체산업의 균형발전을 위해 많은 투자가 이루어졌습니다.

2007년 대만 업체들의 공격적인 증설, 극단적인 가격 경쟁 및 글로벌 금융위기까지 겹치면서 반도체 D램 가격은 급락하여 '제1차 치킨게임'이 시작되었습니다. 극단적인 가격 인하 경쟁으로 2009년 독일의 D램 메모리 반도체 업체인 키몬다(Qimonda)가 파산하였으며, 대부분 메모리 반도체 제조업체들의 실적이 악화되었습니다.

2010년에는 대만과 일본 기업들이 다시 공격적으로 생산설비에 대한 투자와 증산을 선언하면서 '2차 치킨게임'이 발발했고, 대만, 일본發 출혈 경쟁으로 인해 일본 D램 메모리 업체인 엘피다(Elpida)의 경영권은 미국의 마이크론(Micron)으로 넘어갔습니다. 2차례 치킨 게임 이후 D램 메모리 시장은 삼성전자, SK하이닉스, 미국의 마이크론(Micron) 등 '빅3'체제로 재편되었습니다.

현재 글로벌 전체 반도체 산업의 점유율은 한국이 25%, 미국이 50%를 점유하는 가운데, 메모리 반도체의 경우 한국이 약 75%, 비메모리 반도체는 미국이 약 60% 이상 점유하고 있습니다.

[공작기계]

공작기계의 최초 형태는 공작기계 1대로 여러가지 가공을 할 수 있는 범용 공작기계로, 범용 공작기계에는 선반, 드릴링기, 밀링머신, 연삭기 등이 있습니다. 1797년 영국의 헨리 모슬리가 개발한 나사절삭 동력선반이며, 그 뒤 영국에서 셰이퍼, 단조용 증기 해머 등 많은 공작기계가 개발되었습니다. 또한, 미국에서는 1818년 엘리 휘트니가 밀링 머신을 발명하였으며, 1862년 J. R. 브라운이 만능 밀링 머신을 개발하였습니다. 기어 절삭기는 1896년 미국의 F.W. 펠로스가 개발했으며, 19세기말에 미국의 C. H. 노턴에 의해 연삭기가 개발되어 공작기계의 새로운 장이 열렸다. 20세기에는 전자장치에 의한 자동제어가 이루어졌으나, 일반적으로 보급된 대부분의 공작기계는 19세기 중엽에 설계되었습니다.

CNC 공작기계가 개발된 곳은 1952년 미국 MIT이며, 한국은 1970년대부터 미국과 일본 등으로부터 기기를 도입하였고 카이스트와 화천기계에서 1973년에 연구 및 개발이 시작되어 1977년에 시제품이 나왔습니다. 그럼에도 한국에서는 2000년대 초반 정도까지는 수입 CNC 공작기계를 많이 사용하였으며, 지금은 한화세미텍을 비롯한 한국 기업들의 CNC 공작기계들을 많이 사용하고 있습니다. 나. 산업의 성장성

[SMT]

SMT는 작고 밀도가 높은 전자제품을 제조하는 데 필수적인 기술로서 소형화된 전자제품의 급격한 증가로 고밀도 및 고성능이 요구되고 있으며, SMT는 이러한 요구를 충족시키는데 중요한 역할을 하는 기술입니다. SMT는 기본적으로 자동화기술에 기반해 대량생산을 가능케하며, 생산성 향상 및 인건비 절감을 도모할 수 있습니다. SMT 기술의 적용처로는 전자제품, 자동차(EV), 통신, 우주항공방산, 반도체, 의료기기, 산업용 등 다양한 산업에 적용될 수 있습니다.

특히, SMT의 최대 수요처는 전기전자산업으로 신제품 개발 속도가 빨라지면서 설비투자에 대한 위험을 줄일 목적으로 글로벌 기업들은 생산을 위탁하여 전문적으로 제조 및 서비스를 전담하는 EMS(전자제조서비스) 기업들이 성장하고 있습니다. PCB Assembly를 제조하는 기업들이 SMT Line 장비 공급업체들의 직접적인 1차 고객사들입니다. Precedence Research에 따르면 글로벌 EMS 시장 규모는 2023년 5,394억 달러에서 2029년 8,108억 달러로 연 평균 7.0% 성장할 전망입니다. 글로벌 EMS 시장의 성장요인으로는 OEM 기업들이 핵심 비즈니스에 집중하고자 생산 및 조립 공정을 EMS 기업에 위탁하는 아웃소싱이 확대되고 있으며, 이틀 통해 OEM 기업들은 비용 절감 및 효율성을 증대할 수 있으며, 제품 출시 기간을 단축할 수 있습니다. 또한 스마트기기 및 웨어러블 기기 등 전자제품의 수요가 급증하면서 이를 생산하는 EMS 시장도 동반 성장하고 있으며, IoT, AI, 5G 등 첨단기술의 확산도 더욱 복잡하고 정교한 전자부품 및 제품에 대한 수요를 창출하고 있어 EMS 수요가 증가하고 있습니다. 아울러 전기차(EV) 및 자율주행기술의 발달도 자동차에 탑재되는 전자부품 수요가 비약적으로 늘어나 자동차 전장 분야는 EMS의 신규 성장동력으로 부상하였습니다.

한편, SMTA(표면실장기술협회) 자료에 따르면 글로벌 SMT 시장 규모는 2023년 58.1억 달러에서 2028년 84.4억 달러로 향후 5년간 연평균 7.8% 성장이 예상됩니다. 가장 높은 수요비중을 차지하는 전방산업은 가전으로 2023년 18.4억 달러에서 2028년 29.0억 달러로 연평균 9.5% 성장이 전망됩니다. 가전에 이어 자동차산업은 SMT 시장의 두번째 수요시장으로 2023년 10.0억 달러에서 2028년 15.2억 달러로 연평균 8.9% 성장할 전망입니다. 가전과 자동차산업을 합한 수요 비중은 2023년 48.8%에서 52.4%로 3.6%p 상승할 전망입니다. SMT의 세 번째 수요시장은 통신산업으로 2023년 9.1억 달러에서 2028년 12.5억 달러로 연평균 6.6% 성장이 예상됩니다. 뒤를 이어 의료시장 수요는 2023년 8.1억 달러에서 2028년 11.9억 달러로 연평균 8.0% 성장할 전망입니다. 최근 신성장산업으로 부상하고 있는 항공우주 및 방산산업은 2023년 5.7억 달러에서 2028년 7.4억 달러로 연평균 5.4% 성장할 전망입니다. 그 밖에 산업용 수요시장은 동기간 CAGR 4.6%, 에너지 및 전력시장 CAGR은 3.2%로 전망되고 있습니다.

[반도체]글로벌 전자 산업 공급망을 대표하는 산업 협회인 SEMI에 따르면 글로벌 반도체 장비 시장은 2025년 1,330억 달러로 전년 대비 13.7% 증가할 것으로 예상되며, 이후에도 성장세가 이어져 2026년 1,450억 달러, 2027년에는 1,560억 달러로 사상 최고치를 경신할 것으로 전망됩니다. SEMI는 해당 기간 동안의 반도체 장비 시장 성장세는 AI 수요 확대에 따른 첨단 로직, 메모리, 첨단 패키징 분야 투자 증가가 주도할 것으로 분석했습니다. 세부적으로 보면 웨이퍼 팹 장비(WFE) 부문은 2024년 1,040억 달러로 사상 최대를 기록한 데 이어, 2025년에는 11.0% 증가한 1,157억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이는 AI 연산 수요 확대에 따른 DRAM 및 HBM(고대역폭 메모리) 투자 증가와 중국 내 생산능력 확충에 기인하고 있습니다. 또한, 첨단 로직과 메모리 기술을 중심으로 장비 투자가 지속되며 웨이퍼 팹 장비 시장은 2026년 9.0%, 2027년 7.3% 성장하며 2027년에는 1,352억 달러 규모로 확대될 될 것으로 예상됩니다.후공정 장비 시장 역시 2024년부터 이어진 회복세를 이어갈 전망입니다. 반도체 테스트 장비 매출은 2025년 48.1% 급증한 112억 달러에 이를 것으로 예상되며, 조립·패키징 장비 매출은 19.6% 증가한 64억 달러로 전망됩니다. 이후에도 AI 및 HBM 반도체 확산에 따른 첨단·이기종 패키징 채택 확대와 설계 복잡성 증가 등으로 인해 테스트 장비는 2026년 12.0%, 2027년 7.1% 성장하고, 조립 및 패키징 장비는 각각 9.2%, 6.9% 증가할 것으로 예상됩니다. 다만, SEMI는 일부 범용 후공정 장비 수요 제약 요인으로서 소비자, 자동차, 산업용 수요 부진 등을 언급하였습니다.

[공작기계]

글로벌 조사분석기관인 Infiniti Research에 따르면 금속절삭기계와 금속성형기계를 포함한 전체 글로벌 공작기계 시장은 2024년 기준 약 774억 달러 규모로 추산되며 그 중 금속 절삭기계가 약 434억 달러로 전체 시장의 56%, 금속 성형기계가 약 341억 달러로 전체 시장의 44%를 차지하는 것으로 추산됩니다. 글로벌 전체 공작기계 시장은 2024년부터 2028년까지 연평균 4.3% 성장하여 916억 달러 규모가 될 것으로 전망되며 같은 기간 동안 금속 절삭기계 시장의 연평균 성장률은 7.4%, 금속 성형기계 시장의연평균 성장률은 -0.1%로, 금속 절삭기계가 전체 공작기계 시장의 성장을 견인할 것으로 예상됩니다.

금속절삭기계 시장은 TC/MC 시장과 연삭기, 방전가공기 등의 기타 금속 절삭기계 시장으로 구분됩니다. TC/MC 시장은 2024년 기준 220억 달러, 기타 절삭기계 시장은 214억 달러로 금속 절삭기계 시장 전체 규모 434억 달러 중 각각 51%, 49%를 차지하는 것으로 추산됩니다. TC/MC 시장은 2024년부터 2028년까지 연평균 7.7% 성장하여 약 296억 달러의 시장 규모를 형성할 것으로 기대되어, 2024년 부터 2028년까지 연평균 7.1% 성장할 것으로 기대되는 기타 절삭기계 시장보다 비교적 높은 성장세를 보일 전망입니다. 이는 산업 고도화와 4차 산업혁명 등에 따라 고성능 공작기계에 대한 수요 및 자동화 장비에 대한 수요가 높아지는 것에 기인합니다. 또한 자동차, 항공/우주, IT, 의료산업 등 공작기계 산업의 전방산업이 고도화됨에 따라 고객의 초정밀 가공 수요가 늘어나 이를 구현할 수 있는 정밀하고 다수의 축(Axis)을 보유한 High-end 터닝센터, 머시닝센터 시장이 빠르게 성장할 것으로 전망됩니다.

다. 경기변동의 특성

(1) 일반 경기 변동과의 관계

[SMT]

SMT 시장은 스마트폰, 자동차(자율주행/전기차), 백색가전, 노트북/PC 등 전방 시장의 성장과 밀접하게 연관되어 있습니다. 글로벌 전자산업이 성장할 때 SMT 장비 수요가 증가하고, 전자제품의 수요가 감소할 때 SMT 장비의 수요도 감소합니다. 전방시장인 전자제품의 신제품 출시, 기술발전, 글로벌 경제 상황 등의 영향으로 주기적인 변동성이 있으며, 이러한 변동성은 SMT 장비 시장에도 그대로 반영됩니다.

[반도체]

반도체 후공정 장비의 수요는 반도체 수요 변화에 따라 영향을 받습니다. 반도체의 수요가 증가하면 후공정 장비 수요도 증가하고, 반도체의 수요가 감소하면 후공정 장비 수요도 감소합니다. 반도체 업체는 반도체 수요 변화에 따라 설비 투자를 조절합니다. 반도체 수요가 증가하면 설비 투자를 확대하고, 반도체 수요가 감소하면 설비 투자를 축소합니다. 후공정 장비 수요는 이러한 설비 투자 주기의 영향을 크게 받습니다.

[공작기계]

공작기계산업은 전방산업인 제조 분야의 경기에 민감한 영향을 받는 특성을 가지고 있습니다. 전통적으로 자동차, 전기전자, 일반산업부품 등에 영향을 받고 있습니다. 경기민감형 산업 구조의 한계성 극복과 지속적인 성장성 확보를 위해 경기민감도가 낮고 부가가치를 극대화할 수 있는 사업군의 개발 및 확대에 대한 요구가 지속되고 있습니다. 이에 주요 산업인 자동차의 경우, 기존 내연기관의 강점을 바탕으로 하이브리드/전기차 관련 부품의 가공사례 확보를 통해 선도적 지위를 강화하고 있으며, 생존수명 연장에 따른 노령화의 글로벌 흐름에 부합하여 의료부품 수요에 대응한 전용장비를 개발하여 시장확대를 추진하고 있습니다.

(2) 계절적 경기변동 여부 및 변동 정도

한화세미텍이 영위하는 사업(SMT, 반도체장비, 공작기계)은 산업용 제조장비업으로서 계절적 경기 변동 영향이 없습니다. 한화세미텍의 최근 3년 간 분기별 매출액은 다음과 같습니다.

라. 경쟁요소

(1) 경쟁의 특성

[SMT]

SMT 장비 시장은 글로벌 3개사(ASM, Panasonic, Fuji)가 전체 시장점유율의 70%를 차지하는 과점시장입니다. 특히 SMT 장비 시장의 60%를 차지하는 고속기(60,000CPH, CPH는 1시간에 실장하는 칩수) 시장을 장악(3개사 시장점유율 86%)하고 있어 진입장벽을 강화하고 있는 추세입니다. 한화세미텍과 일본의 Yamaha는 중속기 시장을 양분하고 있으며, 고속기 시장에 진입하기 위해 고속기 라인업 확보하고자 노력하고 있습니다. 한편, 상대적으로 진입장벽이 낮은 중속기 시장에는 최근 중국 Local업체인 YIKTONG, FAROAD 등이 가격 경쟁력을 앞세워 SMT 시장에 진입하고 있습니다. SMT 시장에서 장착속도, 정밀도 등과 관련한 기술은 일반화되어 있고, 자동화/무인화, 이형 대응기술을 활용한 단순 생산의 개념을 넘어서 생산라인의 가동 효율 극대화를 위한 하드웨어와 소프트웨어의 균형을 이룬 고객 맞춤 솔루션 제공 능력이 수주경쟁에서 차별화 요소로 작용하고 있습니다.

[반도체]

일반적으로 반도체 장비 시장 규모의 비중은 전공정 장비가 70%, 후공정 장비가 30% 정도로 구성됩니다. 전공정장비는 고도의 기술을 필요로 하기 때문에 선진국 소수의 글로벌 기업들이 주도하고 있는 반면, 후공정 장비는 전공정 장비 대비 진입장벽이 비교적 낮기 때문에 반도체 생산국 등 다양한 기업들이 경쟁하고 있습니다. 이 때문에, 후공정 장비 시장의 경쟁에서는 장비의 가격 경쟁력이 중요한 결정 요인 중 하나입니다.

다만, 반도체 후공정 장비 중 Die Attach 시장은 BESI, ASMPT, FASFO 등의 상위 3개 업체가 약 70%의 점유율을 가지는 과점 시장일 정도로 기술, 자본, 인력 등 진입 장벽이 높아 새로운 기업의 시장 진입이 어려운 특성을 가지고 있습니다. 반도체 공정이 미세화 되고 세분화됨에 따라 반도체 후공정 장비 시장의 전방 시장이라고 할 수 있는 IDM, 파운드리 및 OSAT 기업들의 패키징 및 테스트 장비에 대한 요구사항도 높아지고 있으며, 이에 따라 후공정 장비 시장에서 기술력 또한 중요한 경쟁의 특성이 되고 있습니다.

[공작기계]

공작기계 분야는 설계기술과 제조노하우, 판매/서비스 인프라에 기반하여 경쟁 중입니다. 공작기계는 1950년대 처음 개발되었을만큼 역사가 오래되고 제조 기술이 성숙되어 공작기계 제품 자체의 수준 차이는 크지 않은 편입니다. 다만, 한국의 공작기계 산업의 시작은 제조기술 위주로 출발하여 경쟁의 요체가 되는 설계기술과 부품소재와 관련된 고급 핵심기술력이 선진국 대비 아직 다소 미흡한 수준입니다. 또한, 제품의 성능과 관련된 핵심부품인 NC, 볼스크류 등 일부 부품은 일본 등으로부터의 수입에 의존하고 있습니다. 그러나, 효율적인 장비 운용, 공장 운영 등 다양한 S/W 측면의 노하우, 공작기계를 이용한 가공기술인력의 수준은 선진국 수준으로 평가되고 있습니다.

(2) 진입의 난이도

[SMT]

SMT 장비는 고생산성 및 고정밀도, 사용편의성에 대한 요구와 함께 최근에는 무인화/자동화, 이형대응성에 대한 니즈가 지속적으로 증가하는 추세입니다. 기술적 측면에서는 중속 칩마운터의 경우 장착정밀도 및 생산성에 대한 기술요구수준이 상대적으로 낮고, SMT 장비와 상위시스템(ERP, MES)과의 연동(Interface) 필요성이 적어 진입장벽이 낮습니다. 이로 인해 YIKTONG, FAROAD 등 중국 Local 업체들이 낮은 가격을 앞세워 중속 칩마운터 시장에 진입하고 있습니다. 반면, 고속 칩마운터의 경우 장착정밀도, 생산성, 상위 시스템과의 연동을 통한 인라인 솔루션에 대한 요구로 인해 진입장벽이 매우 높습니다.

시장/고객 측면에서 중소형 임가공업체의 경우 가성비가 중요한 시장이기 때문에 가격 경쟁력을 확보하게 되면 저가 제품시장으로는 진입이 용이하나, SMT 장비 시장의 80% 이상을 차지하는 중대형 및 EMS 고객사의 경우 높은 품질신뢰성, 상위 시스템에 대한 연동, 이형부품 대응성, 무인화/자동화 등에 대한 요구가 많고, 특히 대형/EMS 고객사별 커스터마이징된 기능 탑재 요구로 인한 Lock-In 효과로 인해 진입의 난이도가 매우 높습니다.

[반도체]

반도체 전공정 장비는 선진국 소수의 글로벌 기업들이 주도하고 있으며, 후공정 장비는 반도체 생산국 등 다양한 기업들이 경쟁하고 있는 양상입니다. 전공정 장비는 고도의 기술을 필요로 하며 CVD 장비를 구입하고 설정하는 데 상당한 초기 비용이 발생하여 높은 진입 장벽이 있습니다. 반면, 후공정 장비는 전공정 장비 대비 진입장벽이 비교적 낮고, 장비 구입 시 가격 경쟁력이 중요한 결정 요인으로 작용합니다. 그러나 최근 반도체 공정이 미세화되고 세분화됨에 따라 후공정의 패키징 등 OSAT(Outsourced Semiconductor Assembly & Test, 패키징과 테스트 공정)의 중요성이 커지면서 반도체 공정과 관련한 진입 장벽을 더욱 높이고 있습니다.

[공작기계]

공작기계산업의 표준화 및 글로벌 소싱 보편화에 따라 범용 수준의 설비는 글로벌 평준화가 진행되고 있는 추세입니다. CNC공작기계는 고정밀, 고정도의 가공성을 요구하는 고복합 가공제품으로써 글로벌 리딩 업체들이 진입장벽을 공고히 수립하고 있는 상황입니다. 그 이유는 단순한 조립 개념을 넘어 초정밀 공차 관리를 통한 가공, 조립, 운용의 복합시스템의 연계성과 노하우가 유지되는 조건을 유지해야만 해당 수준을 확보할 수 있기 때문입니다. 대부분의 CNC 공작기계, 특히 CNC자동선반의 경우 기존 시장을 확보하고 있는 선도업체가 과점을 하고 있는 상황이며, 지속적인 설비투자, 고복합 고정밀 설계 Know-how에 바탕을 둔 연구인력, 그리고 기존 확보된 시장을 바탕으로 시장내 지위를 확보하고 있을 경우에만 생존이 가능한 Niche Market의 특성을 보유하고 있습니다.

(3) 경쟁요인

[SMT]

SMT 장비 중에서 칩마운터 시장은 크게 중속 칩마운터 시장과 고속 칩마운터 시장으로 구분됩니다. 중속 칩마운터 시장은 정밀도 및 생산성에 대한 기술적 요구가 낮은 한편 품질신뢰성 보다는 가성비에 대한 요구가 높은 시장입니다. 또한 대부분 표준화된 장비를 구매하기 때문에 대리점을 통한 제품 공급 및 전시회 등을 통한 광고를 통해 접근이 가능한 시장입니다. 이에 반해 고속 칩마운터 시장은 가격보다는 생산성 및 품질 신뢰성이 매우 중요한 시장입니다. 주요 고객사인 중대형/EMS의 경우 원청사의 품질 관리 수준이 매우 높습니다. 즉, 애플, BMW 등 Global 대형 고객사와의 거래 시 품질 불량 클레임에 대한 높은 Risk가 상존하는 시장입니다. 중형사 및 EMS 고객의 경우 고객 맞춤형 특별 주문 사양이 많아 직판 영업을 통한 고객관리가 이루어지고 있습니다. 또한, SMT 장비시장 내 경쟁사의 경우 글로벌 주요 업체와 Long-Term Agreement를 통해 고객사의 생산 공정에 적합한 특주 장비를 공급하고 있기 때문에 장비 경쟁력은 기본이고, 현지 거점을 통한 기술지원, 서비스 지원 등이 매우 중요한 요소로 작용하고 있습니다.

[반도체]

반도체 장비 시장의 주요 경쟁 요인은 기술력입니다. 반도체 장비업체들은 차세대 기술 개발 및 글로벌 시장 경쟁력을 확보하기 위해 지속적인 투자와 연구 개발에 힘쓰고 있습니다. 최근에는 차세대 반도체 기술인 EUV(Extreme Ultraviolet Lithography) 노광 공정 기술, 3D 낸드 기술, HBM 등에 집중하고 있습니다. 또한, 차량용 반도체와 인공지능(AI) 반도체 등 다양한 분야에서의 활용성을 높이기 위해 노력하고 있습니다.

[공작기계]

공작기계 시장의 주요 경쟁 요인은 기술력 및 설계 노하우, 설비운용에 대한 역량입니다. 기계의 무인화, 자동화추세로 인하여 설비 운용의 효율성, 가공성능 향상, 그리고 공장자동화를 통한 스마트 팩토리를 실현하기 위한 최적의 설비로 그 수요가 지속 증가하고 있습니다. 따라서, 각 산업별로 대응할 수 있는 고복합, 고정밀 설계역량과 가공기술 및 설비운용 역량이 주요 경쟁 요인입니다.

(4) 주요기술의 변화 주기

[SMT]

SMT 장비 Maker들은 기존에는 고속 및 고정밀도와 관련된 기술개발을 경쟁적으로 추진해 왔으나, 최근에는 AI 등 최신 기술을 접목한 무인화/자동화, 이형부품 대응관련 기술개발에 주력하고 있습니다. SMT 장비 산업에서 기술의 변화 주기를 수치적으로 제시하기는 어려우나, AI, Cloud 등 최신 기술이 등장함에 따라 이를 적용한 제품 및 솔루션들이 SMT 전시회나 컨퍼런스를 통해 소개되고 있습니다.

[반도체]

반도체 산업은 제조 공정 측면에서의 변화를 통해 전력 소모 효율화, 성능 개선, 생산 효율화 등을 추구하고 있습니다. 기술의 변화 주기를 수치적으로 제시하기는 어려우나, 패키징 공정은 Wire bonding, Flip-Chip bonding과 같은 Conventional 패키징에서 점차 TSV(Through Silicon Via), WLP(Wafer-Level-Package), PLP(Panel-Level-Package), Hybrid bonding과 같은 Advanced 패키징으로 진화하고 있습니다. Conventional 패키징이란 웨이퍼 다이싱 공정 후 각각의 개별적인 칩을 리드프레임 혹은 PCB substrate을 패키징 하는 방식이고, Advanced 패키징이란 PCB보다 작은 Wafer 단계에서 패키징 공정까지 진행한 후 다이싱을 통한 개별적인 패키징화를 하는 공정을 의미합니다.

[공작기계]

공작기계 기술 개발은 크게 고속/고정밀화, 다기능/복합화, 스마트팩토리, 친환경화 등으로 추진되고 있습니다. 기술의 변화 주기를 수치적으로 제시하기는 어려우나, 최근 자동화 및 무인화로의 산업 환경 변화에 따른 관련 기술 개발 및 지속적인 고도화 필요성이 꾸준히 증대되고 있으며, 이에 따른 소프트웨어 기능의 개발 및 강화를 통한 장비 품질을 높이는 추세로 변화하고 있습니다. 또한, ESG 경영, 탄소세 부과 등 Green Technology 관련 이슈로 에너지 절감에 대한 관심도가 높아짐에 따라 연관 기술의 개발 필요성 역시 증대되고 있습니다.

마. 자원조달상의 특성

(1) 주요 원재료의 조달원

[SMT 및 반도체]

산업용장비 생산공정에 투입되는 원재료는 기구가공 모듈(정밀가공 부품), 제어부품 모듈(PC, 제어보드 등), 표준품(모터, LM Guide 등 정밀구동 부품) 등으로 구성됩니다. 주요 원재료중 기구가공 모듈이 23년 기준 44%로 가장 높은 비중을 차지하고 있습니다. 기구가공품의 경우에는 창원 및 인근지역(대구, 함안 등)의 협력사(약 15개사)를 통해 수급하고 있으며, 이원화/다원화 활동을 꾸준히 실시하고 있어, 공급 Capa 부족 등의 영향은 극히 제한적입니다.

[공작기계]

공작기계 자동선반 생산공정에 투입되는 원재료는 NC(Numerical Control, 수치제어), 기구부 모듈부(Spindle, Bracket, Bed부), 판금, 표준품(모터, LM, BS, 공압) 등으로 구성됩니다. 주요 원재료 중 NC가 30%로 가장 높은 비중을 차지하고있습니다. NC는 글로벌 제조업체인 화낙(일본), 지멘스(독일)로부터 수급하고 있으며, 해당 제조업체 외 대체가 불가한 품목으로, 전략 재고를 지속적으로 확보하여 공급 부족에 대한 영향성을 극복하고 있습니다.

(2) 인력 확보 방안

한화세미텍은 인턴십 프로그램을 통한 신입인력, 임직원 추천을 통한 필요기술 경력인력 및 해외법인의 네트워크를 활용한 해외 영업/서비스 인력을 확보하고 있으며, 한화세미텍 전략사업인 반도체사업 강화를 위해 Social Network(Linked In 등)을 활용하여 국내외를 불문하고 최적 인력을 확보 중에 있습니다. 또한, 인재 양성을 위한 직무교육체계를 운영하여 현장직무교육, 집합교육, 사이버 직무교육 등을 통해 직무에 대한 전문지식을 습득할 수 있도록 지원하고, 직무관련 세미나, 학회 및 컨퍼런스 참여를 권장하여 고급인력을 양성하고 있습니다.

바. 관련법령 또는 정부의 규제 등

[SMT]

SMT 장비 산업은 고용노동부 고시 제2020-10호(산업안전보건법 시행규칙)에 따라 SMT 장비 운영 작업자의 산업재해 예방 및 근로자의 안전보건 확보를 위해 안전장치 설치, 주기적인 안전교육이 필요합니다. 또한, 환경부 고시 제2020-74호(대기오염방지법 시행규칙)에 따라 작업장 내 휘발성 유기화합물(VOC) 배출기준을 만족해야합니다. 그리고 SMT 장비는 수출 비중이 높기 때문에 무역거래법에 따라 수출입관리가 이루어지고 있습니다.

[반도체]

반도체 산업은 산업기술의 유출방지 및 보호에 관한 법률 제11조에 의하여 국가핵심기술로 지정되어 있습니다. 한편, 한국은 2024년 2월 수출 통제 근거 법률인 대외무역법을 개정해 향후 미국 주도의 다자 수출통제 체제에 참여할 수 있게 되었습니다. 기존 대외무역법에 따르면 한국은 법규상 국제조약이나 국제기구를 통해 가입한 국제 수출통제 체제에만 참여할 수 있었습니다. 따라서, 바세나르(WA), 핵공급국그룹(NSG), 미사일기술통제체제(MTCR), 호주그룹(AG) 등 대통령령으로 지정한 7개 국제 수출통제 체제에서 지정한 전략물자만 통제 대상으로 규정하였습니다. 그러나 2024년 2월에 개정된 대외무역법은 전략물자의 정의에서 “대통령령으로 정하는 국제 수출통제체제”라는 문구 뒤에 “또는 이에 준하는 다자간 수출통제 공조에 따라 수출 허가 등 제한이 필요한 물품 등”이라는 조항을 추가하여 향후 미국 주도의 다자 수출통제 체제에 참여할 수 있게 되었습니다.

[공작기계]

공작기계 산업은 2023년 4월 전략물자 수출통제품목에 지정되어 러시아로의 수출이 금지되었습니다. 또한 공작기계는 고용노동부 고시 '공작기계 안전기준 일반에 관한 기술상의 지침'의 적용을 받습니다. '공작기계 안전기준 일반에 관한 기술상의 지침' 고시는 「산업안전보건법」제27조에 따라 금속가공용 공작기계에 의한 재해를 방지하기 위한 공작기계의 일반적 안전에 관하여 사업주에게 지도ㆍ권고할 기술상의 지침을 규정함을 목적으로 하고 있습니다.

[분할신설회사의 주요 종속회사 - 한화모멘텀 주식회사]가. 산업의 특성

(1) 산업의 개요

[이차전지]

이차전지 제조업은 양극재, 음극재, 전해질을 비롯한 소재의 배합, 전극 및 배터리 셀의 구조 설계에 관한 고도의 화화/전기/기계공학 관련 기술을 요합니다. EV용 배터리의 경우 에너지 밀도, 출력, 충전시간, 저온특성, 안전성 등 전기차에 대한 소비자의 니즈를 충족시키기 위해 더욱 높은 수준의 기술적 특성이 요구되며, 이를 달성하기 위한 지속적인 연구개발이 이루어지고 있습니다. 또한, 이차전지 제조업은 대규모 설비투자를 요하는 장치산업이므로, 규모의 경제를 통해 경쟁력을 갖추기 위해서는 제품 개발 이후 양산에 적합한 공정 개발 등 대량 생산을 위한 추가적인 기술과 노하우 및 인력도 함께 갖추어야 합니다.

한화모멘텀은 다년간 축적된 경험과 실적, 선제적인 기술 개발 역량을 바탕으로 국내외 배터리 기업에 설비를 공급하며 그 신뢰성을 인정받아 왔습니다. 또한, 끊임없는 R&D 투자를 통해 소재부터, 전극, 조립, 포메이션 공정까지 검증된 Solution을 제공하고 있습니다.

[타이어 물류자동화]

타이어 산업은 공장 건설에 상당한 투자비와 오랜 기간이 소요되는 자본집약적 산업입니다. 또한, 고무를 가공하는 제품 특성상 전체 공정을 자동화하는 것은 한계가 있어 많은 인력을 필요로 하는 노동집약적인 산업이지만, 자동화 설비 개발로 생산성이 향상되는 추세입니다. 수익 창출을 위해서는 여전히 상당한 투자비가 소요되나, 최근에는 기술발전 및 자동화 설비 개발로 소규모 단위공장건설도 가능해졌습니다.

한화모멘텀은 최적의 Total Engineering을 바탕으로 물류 컨설팅, 설계, 설치, 사후관리에 이루는 물류 시스템을 공급하고 있습니다.

[디스플레이/클린물류]

디스플레이는 다양한 정보를 인간이 볼 수 있도록 화면을 구현해 주는 영상표지장치를 통칭하며, 디스플레이 산업은 디스플레이 및 관련 부품, 소재, 장비의 생산에 필요한 모든 활동을 포함하는 개념입니다. 디스플레이 산업은 기술 및 자본 집약적인 특성과 규모의 경제를 통한 대량 생산을 필요로 하고 있으며, 디스플레이 수요는 글로벌 매크로 상황, 주요 지역별 판매 이벤트 등에 따라 변동성이 나타나고 있습니다. 디스플레이 장비산업 역시 대규모 연구개발 비용 소요와 장비 대형화에 따른 인프라 구축을 위해 대규모의 자금력이 요구되며, 패널업체와의 유기적인 관계 형성 없이는 시장진입이 어려운 산업입니다. 또한, 4차 산업혁명 시대로 진입하면서 글로벌 산업 현장에서는 생산, 물류 효율 극대화를 위해 스마트화 된 장비와 생산시스템에 대한 수요가 지속적으로 증가할 것으로 예상되고 있습니다.

한화모멘텀은 디스플레이 초창기 브라운관(CRT)부터 PDP, LCD 그리고 OLED에 이르기까지 끊임없는 연구개발을 통해 지속적으로 생산 장비를 제작/납품하고 있습니다. IR CLEAN OVEN 장비는 차별화된 기술력으로 세계 1위 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 또한, 디스플레이 클린 제조공정에 특화된 고청정 자동화 설비로 물류 컨설팅, 설계, 설치, 사후관리 등 고객 니즈에 맞게 최적화된 Total Solution을 제공하고 있습니다.

(2) 국민경제적 지위

산업용 기계 산업은 제조업의 근간이 되는 시설 및 장비를 만드는 산업입니다. 제조업의 생산성과 정밀도를 결정하는 기반사업으로 국가의 전체 산업수준을 가늠하는 척도가 되며, 생산되는 기계의 기술수준이 다른산업에서 생산하는 제품의 수준을 결정하기에 국가산업의 근간이 됩니다.

[이차전지]

이차전지 산업은 전기차와 에너지 저장 시스템을 중심으로 급격히 성장하고 있는 핵심 산업으로 친환경 에너지 전환과 디지털 혁명의 핵심 동력으로 부상하며 경제적으로 중요한 위치를 차지하고 있습니다. 이차전지 시장은 폭발적인 성장세를 보이며 글로벌 경제의 새로운 성장 엔진으로 주목받고 있는만큼 국민 경제에 중요한 부분을 차지한다고 볼 수 있습니다.

[타이어 물류자동화]

타이어 산업은 자동차 산업의 후방산업으로, 자동차산업은 정부의 산업 정책과 업계의 끊임없는 연구개발 노력을 발판으로 내수와 수출 시장이 지속적으로 확대되면서 성장을 이루었습니다. 자동차와 자동차부품은 2024년 대한민국 수출실적 2위와 6위를 차지하며, 국내 수출산업에서 중추적인 역할을 하고 있습니다. 따라서, 자동차 산업의 후방산업 중 하나인 타이어 산업 및 관련 산업들 역시 국민 경제에 중요한 부분을 차지한다고 볼 수 있습니다.

[디스플레이/클린물류]

한국 디스플레이 산업은 LCD 후발주자로 시작해 2002년 세계 1위에 올라선 이래, 지난 20여년 간 대표적 IT기간사업이자 수출산업으로 국가경제에 기여해왔습니다. 2024년 글로벌 디스플레이 시장에서 약 30%의 점유율을 차지하며 명실상부 시장과 기술의 변화를 주도하고 있으며, 미래 성장 잠재력이 큰 산업인만큼 앞으로도 국가 기간산업이자, 글로벌 산업중심으로 역할과 위상이 강화될 것입니다.

(3) 시장의 규모

[이차전지]

글로벌 이차전지 장비 시장은 2024년 연간 기준 23조 8,142억원 규모이나, 2025년(추정) 상반기 약 11조원 및 연간 약 22조원 수준 전망되어 전년 대비 성장세가 다소 하락할 것으로 전망됩니다.

지역별 이차전지 장비 시장은 중국 시장이 2024년 53.7%에서 일부 하락하여 49% 내외를 차지할 것으로 전망됩니다. 유럽 및 북미 지역은 소폭의 점유율 확대를 이어갈 것으로 전망됩니다.

[타이어 물류자동화]

2025년 기준 글로벌 타이어用 장비 시장은 약 105조원 규모이며, 물류자동화 부문은 2025년 약 26.3조원로 예상이 됩니다.

[디스플레이/클린물류]

글로벌 디스플레이 장비 시장은 2024년 연간 기준 10조 4,776억원 규모이나, 2025년은 연간 약 8조 8,564억원 수준 전망되어 전년 대비 소폭 하락할 것으로 전망됩니다.

지역별 디스플레이 장비 시장은 주요 선도 기업인 BOE(중국), CSOT(중국), 삼성디스플레이(한국), LG디스플레이(한국) 등이 주도하며, 현재 중국과 한국이 전체 시장의 95% 이상을 점유하고 있습니다. `28년 인도의 본격적인 투자 시작으로 향후 한ㆍ중ㆍ인 3개국 중심의 시장 성장이 예상됩니다. 다만, 2028년 투자계획은 전방시장의 수요 변동에 따라 주요 기업들의 최종 투자 여부가 확정되지 않아, 현재 전망치 대비 성장 규모가 변동될 가능성이 있습니다.

디스플레이 장비 시장에서 증착기(CVD, PVD, ALD 등)는 전체의 약 20% 이상을 차지하며, 단위 설비 규모도 2,000억 원 이상으로 비교적 큰 시장을 형성하고 있습니다. 그 다음으로는 디스플레이 회로 패턴을 제작하는 노광기가 두 번째로 큰 비중을 차지하고 있습니다. 당사가 영위하는 열장비는 퍼니스, 라미네이션, 코터ㆍ디벨로퍼 등 일부 항목에 포함되어 시장 규모에 반영되고 있습니다.

디스플레이 자동화 이송설비(AMHS) 시장은 전체 디스플레이 시장의 약 10%를 차지하고 있습니다.

(4) 생산능력의 규모

산업기계 산업은 수주산업으로 생산능력은 시장의 규모에 따라 증감하고 있습니다.

(5) 성장과정(산업의 연혁)

[이차전지]

이차전지 산업은 2000년대 중반 이후 모바일 산업의 급성장과 함께 본격적인 성장세를 보이기 시작했습니다. 스마트폰, 노트북 등 휴대용 전자기기의 수요가 급증하면서 소형 이자전지 시장이 활기를 띠게 되었습니다.

이후 2010년대에 접어들면서 전기자동차 산업이 본격적으로 부상하며, 이차전지의 수요는 소형에서 중대형으로 확대되기 시작했습니다. 특히 글로벌 자동차 시장이 전동화와 무선화라는 미래 트렌드로 재편되면서, 이자전치의 적용 범위도 급격히 확장되고 있습니다. 무엇보다 이차전지는 재사용이 가능하고, 탄소 배출이 적은 친환경 에너지 저장 기술로 주목받으며, 탄소중립 시대에 핵심 산업으로 자리매김하고 있습니다. 이에 따라 각국의 정책적 지원과 기업 투자가 이어지며, 전세계적으로 이차전지 산업의 고속 성장이 기대되고 있습니다.

[타이어 물류자동화]

타이어 물류자동화 산업은 2000년대 초반 대형 타이어 제조사들이 생산성 향상과 비용 절감을 위해 자동화 설비를 도입하기 시작하면서 본격적으로 성장하였습니다. 초기에는 주로 반자동 컨베이어 시스템과 일부 전동 지게차 중심의 물류 처리 방식이었으나, 2010년대 중반부터 스마트 팩토리 기술 도입으로 AGV, AS/RS 등 최첨단 자동화 설비가 적용되면서 시장은 더욱 빠르게 확장되었습니다. 최근에는 AI 기반의 글로벌 통합 스마트 물류 체계 구축과 첨단 로봇 기술 도입으로 시장이 더욱 고도화되고 있습니다.

[디스플레이/클린물류]

한국의 디스플레이 장비 산업은 국내 전자산업의 급속한 발전과 함께 형성되기 시작하였습니다. 초기에는 일본 및 미국의 선진 디스플레이 제조기술과 장비를 도입하여 생산 공정의 자동화를 통해 주로 LCD 제조 공정용 단순 이송ㆍ검사 장비 중심으로 성장하였으며, 클린룸 내 이송 효율화 및 생산성 향상을 위한 자동화 수요가 커지면서 국산 장비 기술 개발이 본격화되었습니다. 2000년대 중반 이후 LCD에서 OLED로 디스플레이 기술이 전환되면서, 생산라인의 자동화 수준이 한층 더 고도화되었습니다. 이 시기 국내 주요 장비업체들은 해외 장비기업과의 기술 제휴를 통해 기계적 설계, 제어, 소프트웨어 인터페이스 기술이 발전하였습니다. 2010년대 후반 이후, TVㆍ모바일 기기 중심에서 IT용, 차량용, 폴더블, 마이크로OLED 등으로 제품군이 다변화되었고, 이에 따라 장비의 정밀 위치 제어, 파티클 제어 기술 등 자동화 기술의 중요성이 확대되었습니다. 국내 주요 기업들은 이 시기에 글로벌 디스플레이 메이커(삼성디스플레이 등)의 투자 확대에 맞추어 해외 플랜트 공급 및 현지 기술지원 체계를 강화하며 글로벌 시장 진출 기반을 다졌습니다. 최근 디스플레이 산업은 AI 기반 자동화, 저전력ㆍ고효율 장비 등을 핵심 과제로 삼고 있습니다. 이에 대응하여 제어 최적화, 실시간 공정 모니터링 시스템을 포함하는 지능형 솔루션으로 고도화되고 있습니다.

나. 산업의 성장성

[이차전지]

전기차를 비롯한 이차전지의 주요 전방시장 수요 둔화, Chasm 구간이 2023년 하반기부터 본격화되었으며, 2025년 현재까지 계속되고 있는 전기차/배터리 시장 수요 둔화 및 성장세가 더딘 상황이 지속되고 있습니다. 다만, 최근의 시장 지표 상 일부 회복 흐름이 감지되고 있는 상황으로 향후 회복 기대가 예상됩니다.

[타이어 물류자동화]

2030년까지 연평균 6.0% 성장하여 140조원 규모로 확대될 것으로 전망됩니다. 특히, 물류자동화 부문은 연평균 9.9% 성장하며 2030년 42.1조원 규모로 전망됩니다.

[디스플레이/클린물류]

현재 디스플레이 패널 투자는 중소형용 G6세대 설비와 대형용 G8세대 설비로 양분되어 있습니다. 그러나 향후 대형 패널 생산 기술의 발전과 공정 효율화가 이루어짐에 따라, G8세대 설비가 시장의 주력으로 자리잡을 것으로 전망됩니다.

다. 경기변동의 특성

(1) 일반 경기 변동과의 관계

[이차전지]

이차전지는 최종 소비재를 위한 중간재 성격을 지닌 제품으로서, 경기변동에 따른 뚜렷한 영향을 관찰하기는 어렵습니다. 그러나 이차전지 산업은 EV, ESS 및 IT 기기 등 다양한 전방 산업의 영향을 받기 때문에, 실물 경기의 전방 산업에 대한 영향은 결국 이차전지 산업의 수요에 영향을 미칩니다. 이런 이유로 이차전지 산업의 경기 변동에 따른 영향은 전방산업의 불황이나 호황이 가시화된 이후 후행적으로 나타나는 경우가 많습니다.

[타이어 물류자동화]

타이어 물류자동화가 포함된 자동화 산업은 국내 설비투자 변동과 밀접한 연관이 있습니다. 경기 확장 국면에서는 기존 설비만으로는 생산과 물류 운영에 한계가 발생하여 자동화 설비 투자가 증가하는 경향이 있으며, 경기 침체기에는 기업들이 자본 지출을 줄이며 자동화 투자도 감소하는 패턴을 보입니다.

[디스플레이/클린물류]

디스플레이 산업은 경기변동에 민감하게 반응하는 특성을 갖고 있으며, 새로운 제품의 생산을 위해 대규모 투자가 필요한 장치 산업의 특성을 가지고 있습니다. 따라서 단기간에 공급량 조절이 어렵기에 수급 불균형에 의한 가격과 공급 안정성의 변동으로 호황과 불황을 반복해오고 있습니다.

(2) 계절적 경기변동 여부 및 변동 정도

한화모멘텀이 영위하는 산업기계 산업은 계절적 경기 변동에 큰 영향을 받지 않으나 고객사의 하반기 투자 집중 등의 영향으로 상대적으로 4분기에 매출이 증가하는 모습을 보입니다. 한화모멘텀의 최근 3개년 분기별 매출액은 다음과 같습니다.

라. 경쟁요소

(1) 경쟁의 특성

[이차전지]

이차전지 장비 시장은 글로벌 주요 기업과 국가가 과점 구조를 이루고 있는 특성이 두드러집니다. 전 세계 시장 규모는 중장기적으로 지속 성장할 것으로 전망되며, 현재 중국, 한국, 일본 기업이 시장의 90% 이상을 점유하고 있습니다. 특히 중국 장비사가 약 60% 내외의 점유율로 꾸준하게 강세를 보이고 있으며, 글로벌 시장은 기술, 실적, 대형 프로젝트 수행 능력 중심으로 재편되고 있습니다. 공정별로 선두 장비사가 존재하며, 당사는 PNT, CIS, 원익, SFA 등의 국내 기업뿐만 아니라 우시리드, 항커 등 중국 장비사와 치열한 글로벌 수주 경쟁을 펼치고 있습니다.

최근 시장에서의 경쟁력은 단순 장비 성능을 넘어 '전 공정 턴키 솔루션 제공', '고객 맞춤형 커스터마이징', '생산성 극대화, 품질 자동화, 스마트팩토리 구축' 등 하드웨어ㆍ소프트웨어 통합 기술력에 집중됩니다. 장비가 실제 생산 데이터 기반으로 조건을 자동 보정하며, 설치, 시운전, 사후 관리까지 실적 기반의 신뢰성과 납기 대응력이 수주 경쟁의 핵심 차별화 포인트입니다. 또한 장비 투자 규모가 커 시장 변동성, 프로젝트 리스크에 대응하는 자금력과 현장 관리 역량도 중요하게 작용합니다.

결국 이차전지 장비 시장은 글로벌 과점ㆍ기술 주도ㆍ실적 중심ㆍ턴키 경쟁ㆍ고객 맞춤ㆍ리스크 관리 등 복합 경쟁 구조로 빠르게 변화하고 있으며, 각 기업은 기술 혁신과 현장 대응력, 글로벌 확장 전략을 동시에 강화하고 있습니다.

[타이어 물류자동화]

타이어 물류자동화 시장은 효율성, 신뢰성, 현장 맞춤형 설계 역량에서 치열한 경쟁을 벌이는 것이 특징입니다. 대형 프로젝트와 실적 중심의 과점 구도가 형성되어 있으며, 프로젝트 납기, 물류 흐름의 연속성, 실시간 재고 관리 기능, 대규모 저장 및 반출입 처리의 자동화가 핵심 경쟁 요소입니다. 최신 타이어 공장은 AGV, 스태커 크레인, EMS, Gantry, 컨베이어, 비전 검사 및 AI 기반의 관리 시스템 등이 통합되어 운영 효율성과 품질 안정성이 시장 경쟁력의 핵심입니다.

[디스플레이]

디스플레이 장비 시장은 핵심 전공정에서 소수 글로벌 선두 기업이 높은 기술 진입장벽을 바탕으로 과점 하는 구조입니다. 단순 장비 성능 경쟁을 넘어, 수주 경쟁에서 우위를 차지하는 핵심은 생산 라인 가동 효율 극대화를 위한 하드웨어와 소프트웨어를 통합한 고객 맞춤형 솔루션 제공 능력에 달려 있습니다.

[클린물류]

디스플레이 산업은 높은 청정도와 정밀도가 요구되므로, 장비 성능과 품질이 곧 경쟁력입니다. AMHS 장비는 진동이나 파티클 발생에 대한 높은 안정성이 필요하며, 이러한 성능을 구현하기 위한 센서 제어, 서보모터 정밀도, 소프트웨어 알고리즘 등이 기술 경쟁의 주요 요소입니다. 또한 장비 안정성과 트랙레코드가 매우 중요하여, 이미 주요 고객의 라인에 검증된 실적을 갖춘 업체가 시장에서 유리한 위치를 차지하고 있습니다. 신규 진입자가 이러한 진입장벽을 넘기 어려워, 한번 형성된 거래관계가 장기 지속되는 경향이 있습니다. 또한 제품 커스터마이징과 서비스 측면도 경쟁을 좌우합니다. 회사마다 레이아웃과 공정 조건이 다르기 때문에, 고객 맞춤 설계 능력이 뛰어난 업체가 선호됩니다. 납기 준수와 설치 후 애프터서비스 대응력 역시 고객사가 중요하게 보는 요소입니다.

(2) 진입의 난이도

[이차전지]

이차전지 장비는 진입 난이도가 높은 시장입니다. 첫째, 장비사와 공급 장비에 대한 고객의 검증 기간이 길고, 요구 수준이 매우 높습니다. 그 결과, 신뢰할 만한 장비를 개발하고 고객의 신뢰를 얻기까지 시간이 오래 걸립니다. 각 공정별 핵심 장비는 μm 수준의 미세 정밀, 열ㆍ장력ㆍ진공 제어가 요구되어 높은 수준의 장비 품질을 확보하기가 어렵습니다. 둘째, 레퍼런스 의존도가 커서 양산 라인 진입이 어렵습니다. 레퍼런스가 없으면 고객은 테스트 진행과 장비 가동 시연 등을 요구하며 실제 생산 성과(수율, 가동률 등)를 확인하려고 합니다. 그만큼 첫 양산 레퍼런스 확보까지 기간이 더 늘어납니다. 셋째, 사양 변경과 커스터마이징 부담이 큽니다. 고객마다 요구사항이 다르기 때문에 동일 장비라도 설계ㆍ부품 등의 사양이 달라집니다. 간혹 프로젝트 중간에도 변경 요청이 있기 때문에, 일정과 원가가 바뀌기 쉽습니다. 넷째, 프로젝트 기간이 길고 글로벌 대응이 필요합니다. 입찰 참여부터 업체 선정, 제작ㆍ출하, 고객 사이트 설치와 시운전까지 전체 프로젝트는 장기간에 걸쳐 진행됩니다. 해외 고객이나 해외 사이트일 경우 언어와 시차 대응, 통관ㆍ현지 안전 규정 등 추가 이슈가 생기므로 이러한 요인에도 대응 체계가 필요합니다. 다섯째, 시장 변동성에 따른 리스크 관리가 필요합니다. 수요 변화나 고객 내부 사정으로 프로젝트가 연기되거나 취소될 수 있습니다. 이를 견딜 최소한의 자금력과 유연한 조직 운영(인력 재배치, 타 프로젝트 대응)이 뒷받침되어야 합니다.

[타이어 물류자동화]

타이어 물류자동화 시장은 진입 장벽이 높은 시장으로, 주요 타이어 제조사가 대규모 투자와 장기 운영을 전제로 공급사를 선정합니다. 따라서, 신규 진입 장비사의 경우 대형 프로젝트 경험, 설계 역량, 실적 기반의 신뢰성 등의 경쟁력이 필수적입니다. 또한, 최근에는 고객 제조 공정, 물류 환경별 맞춤 설계 능력, AI 기반의 창고 관리 자동화, 생산 데이터 실시간 연동 등 통합 관제 솔루션을 필수적으로 갖추어야 합니다.

[디스플레이]

디스플레이 장비 시장은 높은 기술적 진입 장벽이 특징입니다. 장비의 성능 문제가 전체 생산 라인의 가동 중단으로 이어질 수 있어, 주요 고객사(패널사)와의 장기적인 협력 관계 및 납품 실적을 통한 신뢰성 검증이 신규 진입을 어렵게 합니다. 따라서 이 시장은 선도업체가 과점하는 경향이 강하며, 후발 주자가 시장에 안착하기 위해서는 막대한 R&D 투자와 검증 기간이 필요합니다.

[클린물류]

해당 산업의 진입장벽은 일반적인 AMHS 사업 대비 높다고 할 수 있습니다. 우선 기술적 장벽으로, 정밀 제어, 클린룸 대응 기술, 시스템 통합 등의 핵심 역량을 갖추기가 어렵습니다. 또한 오랜 R&D 투자를 통해 축적된 노하우와 특허가 많아 단기간에 모방하거나 따라잡기 어려운 분야입니다. 실제로 AMHS 관련 특허출원 동향을 보면 선도사들이 상당 부분을 차지하고 있으며, 후발주자의 기술 진입이 쉽지 않음을 시사합니다. 다음으로 레퍼런스 및 신뢰성에 대한 장벽이 있습니다. 디스플레이 장비는 수십~수백억 원에 이르는 고가의 투자로서, 고객사가 새로운 공급사를 선정하기에는 리스크가 존재합니다. 따라서 납품실적이 없는 신규 업체는 주요 고객으로부터 수주를 받기까지 오랜 시간이 필요합니다. 다만, 고객의 국산화 혹은 이원화 전략 추진에 따라 후발 기업이 참여하여 레퍼런스를 쌓을 기회가 주어지기도 합니다

(3) 경쟁요인

[이차전지]

이차전지 장비 중, 당사에서 경쟁력을 갖고 있는 주력 장비는 소재 장비인 RHK와 전극 공정 장비인 코터, 프레스, 슬리터 등이 있습니다.

소재 장비의 경쟁력은 열 소비량 문제로, OPEX 관점의 Benefit을 고객에게 제공하는 것이 핵심입니다. 로 안에서 온도와 공기(산소ㆍ질소 등)가 고르게 유지되어야 제품 조성이 일정하게 나오고, 생산 Batch마다 품질 차이가 줄어듭니다. 그래서 장비가 스스로 온도와 대기를 안정적으로 잡아주고, 레시피를 매번 똑같이 재현하는지가 핵심입니다. 또한, 투입과 배출 타이밍이 어긋나면 병목이 생기고, 뒤의 공정 품질도 흔들립니다. 그렇기 때문에 RHK는 전후 공정과 신호를 잘 주고받고, 실제 생산 데이터를 보고 열 조건을 자동으로 미세 조정할 수 있어야 합니다. RHK는 장비 설치 이후 연속 가동 신뢰성이 중요한 요소입니다. 씰, 베어링, 센서 등 소모품을 쉽게 교환할 수 있고, 원격으로 온도나 배기가스 이상을 빨리 잡아낼 수 있어야 합니다. 마지막으로 비용입니다. 톤당 전력 사용량을 낮추고(열 회수 등), 공정 가스 사용을 줄이면 고객의 OPEX 절감에 크게 기여할 수 있기 때문에, 이러한 부분들이 중요한 요소로 작용하고 있습니다.

전극 장비의 경쟁력은 코팅 균일도 및 정밀도로 귀결됩니다. 코터는 코팅부에서 슬러리 도포 두께가 일정하게 나와야 하고, 엣지 부분도 깔끔해야 후공정에서 발생할 수 있는 불량도 줄어들게 됩니다. 건조부에서는 건조가 과하거나 부족하지 않게 일정한 온도를 유지해야 합니다. 프레스는 두께와 밀도를 일정하게 만들어 셀 성능의 기초를 다지고, 롤 자국이나 입자 깨짐을 최소화해야 합니다. 슬리터는 절단 폭과 가장자리 품질이 일정해야 분진이 적고, 이후 조립 공정에서 문제를 만들지 않습니다. 전극 공정의 코터, 프레스, 슬리터는 개별 장비의 품질도 중요하지만 3개 장비가 연속적으로 운용되는 것이 더 중요합니다. 코팅, 건조, 프레스, 슬리터로 이어지는 동안 장력, 속도, 정전기, 분진 조건이 맞아야 전체 라인이 부드럽게 돌아갑니다. 그래서 레시피를 자동으로 맞춰주는 기능(점도 변화에 따른 속도 보정, 롤 간극 자동 보정, 칼날 조건 자동 저장)과, 비전 검사로 불량 원인을 추적해 조건 변경 기능이 강력한 무기입니다. 납기와 설치 실행력도 차별화 포인트입니다. 코팅 다이, 고정밀 롤, 슬리터 나이프 등 장납기 부품을 표준화해 리드타임을 줄이고, 모듈화를 통해 시간을 단축할 수 있습니다. 또한, 진동ㆍ온도ㆍ장력ㆍ이물 유입 등과 같은 장비 상태를 실시간으로 확인하고, 알림을 주는 예지보전 기능도 필수적인 요소입니다.

[타이어 물류자동화]

타이어 물류자동화 시장은 대형 프로젝트와 반영구적 운영이 기본이기 때문에, 장비사는 단순 하드웨어 성능을 넘어 고객 맞춤형 통합 솔루션, 현장 대응력, 실적 중심의 신뢰성, 기술 혁신 등 복합적인 경쟁력을 갖추어야 합니다. 생산성 극대화 및 품질 관리 측면에서는, 실시간 재고 및 반출입 동기화, 공간과 동선 최적화, 무인화와 데이터 기반 자동화(정전ㆍ고장ㆍ안전 자동 복구, 예지보전 등)를 구현하는 능력이 고객사의 운영 효율성 및 OPEX 개선에 직접적으로 기여합니다. 또한, 고객 맞춤 커스터마이징 설계도 매우 중요합니다. 타이어 종류, 출하 방식, 현장 환경별 특성에 맞춘 최적화된 설계와 개별 레이아웃 및 운영 레시피 최적화 기능, 그리고 다양한 인터페이스와 시스템을 유연하게 맞추는 커스터마이징 역량이 필수 경쟁 요소로 작용합니다. 이처럼, 타이어 물류자동화 시장에서 장비사는 전 공정 자동화 설비 통합 능력과 함께 생산 효율성, 시스템 맞춤화, 현장 운영 신뢰성을 동시에 갖추어야 글로벌 대형 프로젝트 수주 및 장기 시장 경쟁에서 우위를 지킬 수 있습니다.

[디스플레이]

디스플레이 장비 시장의 핵심 경쟁 요인은 고복합ㆍ고정밀 설계 기술력과 양산 경험을 통한 설비 운용 노하우입니다. 특히 스마트 팩토리 구현 및 무인화ㆍ자동화 추세에 따라, 단순 장비 성능을 넘어 생산 효율성을 극대화하고 가공 성능을 향상시키는 통합 솔루션 및 설비 운용 역량이 가장 중요한 차별화 요소로 작용합니다.

[클린물류]

주요 경쟁요인으로는 기술력, 품질, 납기 및 가격 요인을 들 수 있습니다. 먼저 기술ㆍ품질 측면에서는 높은 처리속도와 안정성이 핵심입니다. 또한 클린 환경 유지를 위해 파티클 발생을 최소화하고 자동으로 이상을 감지ㆍ보정하는 스마트 제어기술도 중요합니다. 또한 경로 제어 알고리즘을 통해 최적 경로를 운영하고, Vehicle간 충돌을 방지할 수 있는 시스템 구축이 필요합니다. 가격 요소도 중요합니다. 동등 또는 유사한 기술 조건이라면 가격 경쟁력이 수주 여부를 좌우합니다. 상대적으로 표준화된 장비는 국내외 여러 공급처가 있어 가격경쟁이 심화되는 추세입니다. 반면 기술적으로 고도화된 장비는 가격보다는 기술 신뢰성과 서비스 지원이 경쟁요인으로 작용하는 편입니다. 마지막으로 납기 및 서비스 역시 중요한 경쟁 요소입니다. 고객의 타이트한 라인 셋업 일정에 맞추려면 납기 준수 능력이 필수이며, 설치 후 양산이 시작된 이후에도 긴급 대응체계를 갖춰 다운타임을 최소화해주는 업체가 경쟁에서 우위를 가집니다.

(4) 주요기술의 변화 주기

[이차전지]

이차전지 장비 시장의 주요 기술 변화 주기는 전자 제품, 전기차, ESS 등의 수요 증가와 함께 매우 빠르게 진화하고 있습니다. 주요 기술의 변화 주기는 최근 3~5년마다 한 번씩 차세대 소재 및 배터리 구조 도입과 스마트 공정 혁신이 반복되는 형태입니다. 2010년대 들어 리튬이온 배터리의 대중화로 대용량, 고효율화가 주된 변화 축이었고, 2020년대 들어서는 증설 경쟁과 소재 다변화, 친환경 요구, 무인화/자동화 수요가 동시다발적으로 확산됨에 따라, 신기술의 상용화 속도와 장비사의 변화 주기도 더욱 빨라지는 추세입니다. 특히, AI 기반의 예지보전, 무인화 솔루션 등의 기술은 2~3년 단위로 고도화되고 있어, 스마트팩토리 기반의 통합 모니터링 등은 모든 장비 기업의 필수 경쟁력으로 자리 잡았습니다

[타이어 물류자동화]

타이어 물류자동화 시장에서 주요 기술의 변화 주기는 제조업 전반의 디지털 전환과 스마트팩토리 구축 가속화에 맞춰 빠르게 진화하고 있습니다. 전통적인 자동화 시스템은 단순한 물리적 저장과 출고 작업에 초점이 맞춰져 있었으나, 최근 3~5년을 주기로 AI, 빅데이터 분석, 클라우드 컴퓨팅 등의 첨단 기술이 지속적으로 도입되고 있습니다. 이로 인해 창고 관리 시스템(WMS)은 실시간 재고 추적, 예측 유지보수 등으로 고도화되면서 무인화와 스마트 운영이 표준화되고 있습니다. 특히, AGV와 스태커 크레인, EMS는 인공지능 기술 발전에 기반해 점점 더 정교해지고 있어 운반 속도와 작업 정밀도가 향상되고 있습니다. 더불어, 데이터 기반의 운영 최적화, 에너지 효율성 개선, 안전 자동화 기능 등이 매 3~5년 주기로 새롭게 강화되면서, 공급사들은 최신 기술 도입과 현장 적용 능력을 지속적으로 갱신해야 하는 환경에 놓여 있습니다. 이러한 기술 변화 주기는 타이어 제조 및 물류 산업의 요구 사항과 맞물려 고객 맞춤형 통합 솔루션 개발과 스마트물류 혁신을 가속화하는 중요한 요인이 되고 있습니다.

[디스플레이]

디스플레이 장비 산업은 기술 변화 주기가 비교적 짧고 혁신 속도가 매우 빠르다는 특성을 가집니다. 특히 LCD에서 OLED로, 그리고 최근 IT/차량용 OLED나 XR용 올레도스(OLEDoS) 등 새로운 응용처로의 전환은 장비 기술의 근본적인 변화를 요구합니다. 이처럼 기술 패러다임이 바뀔 때마다 신규 장비 수요가 폭발적으로 발생합니다. 따라서 장비 기업은 선제적인 R&D 투자와 핵심 요소 기술의 지속적인 고도화를 통해 초격차 기술력을 유지하는 것이 생존의 필수 조건입니다.

[클린물류]

본 산업의 주요 기술은 점진적 개선이 주를 이루지만, 특정 계기에 큰 변화가 나타나기도 합니다. 기술변화 주기는 제조 공정 세대 교체에 맞춰 주기적으로 새로운 요구사항이 등장하는 패턴입니다. 예를 들어 디스플레이 분야의 경우 LCD에서 OLED로 전환될 때 패널 크기와 공정 환경 변화에 맞춰 AMHS 장비의 기술 개발이 수반되었습니다. 이러한 큰 변화 외에는, 일상적으로는 기존 기술의 고도화(성능 향상)가 지속됩니다.

마. 자원조달상의 특성

(1) 주요 원재료의 조달원

사업별 주요 생산 Item은 다음과 같습니다.

ㆍ이차전지 전공정 : Coater, Press & Slitter

ㆍ이차전지 후공정 : RHK(Roller Hearth Kiln), Battery 조립, Formation, 모듈 조립

ㆍ타이어 물류자동화 : 물류시스템, AS/RS(Automated Storage/Retrieval System)

ㆍ디스플레이 : IR Oven, Chamber

ㆍ클린물류 : 클린물류, Stocker

각 Item별 재료비 기준 외주(협력업체 설계~설치/시운전) 비중은 약 60~70%, 자재(표준품을 포함한 단순 제작품류) 비중은 약 30~40% 수준입니다.

ㆍ외주(기구부) : 기계장비 및 구조물 제작, 조립, 설치, 시운전 포함

ㆍ외주(제어부) : 제어 패널 제작, 케이블 포설, 설치, 시운전 포함

ㆍ주요 자재 품목 : PLC류(PLC, Servo Motor, HMI, Inverter 등), 공압자재, 철자재(알루미늄, SUS, SS), Cable, Motor, Reducer 등

- 제어 자재 주요 공급 Maker : Mitsubishi, Siemens, Omron, SICK, P&F, LS 등

- 공압 자재 주요 공급 Maker : SMC, Festo 등

- Cable 주요 Maker : LS, 가온전선, Helukable, Lapp, Thomas 등

당사는 품목별 협력업체 Pool을 기반으로 전자입찰 제도를 운영하여('25.04월 ~), 조달의 투명성과 효율성을 지속적으로 강화하고 있습니다.

[이차전지-전공정]

ㆍ생산 Item : Coater, Press & Slitter

ㆍ주요 조달 품목 : 기계장비 및 구조물(외주/기구부), 제어장치 제작 및 프로그래밍(외주/제어부), Roller, Fan Unit, PLC류, 공압자재, 철자재(SUS, SS), CPC, Cable 등

ㆍ조달 구조 :

- 외주(기구부, 제어부)는 외주 협력업체 Pool을 통해 전자입찰 방식으로 선정

- Roller류는 4개, Fan Unit류는 3개 협력사를 통해 수급

- 제어ㆍ공압자재, CPC, Cable 등은 대리점 또는 국내 법인 직거래

ㆍ특징 : 대량 공급이 요구되는 품목이 많아(수주 규모가 타 사업부 대비 大), 안정적 공급망 확보를 위해 품질 및 단가 경쟁력이 우수한 신규 협력업체를 지속적으로 발굴 중

[이차전지-후공정]

ㆍ생산 Item : RHK, Battery 조립 공정(Stacking, Notching, Packaging등), Formation 공정(충방전, 검사, 선별 등), 모듈 조립 공정

ㆍ주요 조달 품목 : 기계장비 및 구조물(외주/기구부), 제어장치 제작 및 프로그래밍(외주/제어부), 가공부품(Roller, Housing 등), 기계 모듈(충방전기, 엑설레이터, 오토로더 등), PLC류, 공압자재, 표준 부품(Motor, LM 등), 철자재(AL), Cable 등

ㆍ조달 구조 :

- 외주(기구부, 제어부)는 외주 협력업체 Pool을 통해 전자입찰 방식으로 선정

- 기계 모듈은 고객에 따라 지정된 Maker 선정 또는 신규 업체 발굴과 Pool을 이용

- 가공부품의 경우 제품에 따라 금형 보유 업체 및 가공 전문 업체를 선정하여 수급

- 제어자재 및 표준품 등은 대리점 또는 국내 법인 직거래

ㆍ특징 : 신규 고객사 증가, 수주 Item의 지속적 변화로 인하여 타 사업부 대비 신규 공급업체 비율 高

[타이어 물류자동화]

ㆍ생산 Item : Conveyor 물류 시스템, AS/RS, 물류 센터 시스템

ㆍ주요 조달 품목 : 기계장비 및 구조물(외주/기구부), 제어장치 제작 및 프로그래밍(외주/제어부), 가공부품(Roller, Housing 등), 기계 모듈(Fork, Hoist 등), 공압자재, 표준 부품(Motor, LM류 등), 철자재(AL), PLC류, Cable 등

ㆍ조달 구조 :

- 외주(기구부, 제어부)는 외주 협력업체 Pool을 통해 전자입찰 방식으로 선정

- 기계 모듈은 국내/외 3~4개 경쟁 Maker 간 입찰을 통해 선정

- 제어자재 및 표준품 등은 대리점 또는 국내 법인 직거래

ㆍ특징 : 중국 고객 중심의 수주로 인하여 중국 외주 협력업체(기구부) 지속 발굴 중

[디스플레이]

ㆍ생산 Item : IR Oven, Chamber

ㆍ주요 조달 품목 : 기계장비 및 구조물(외주/기구부), 제어장치 제작 및 프로그래밍(외주/제어부), AL Heater, 공압자재, 표준 부품(Motor, LM류 등), PLC류, Sensor, Cable 등

ㆍ조달 구조 :

- 외주(기구부, 제어부)는 외주 협력업체 Pool을 통해 전자입찰 방식으로 선정

- AL Heater는 취급 가능 및 품질 검증 협력사를 선정하여 수급

- Sensor의 경우 사용용도에 따라 4개 Maker를 통해 수급

- 제어자재 및 표준품 등은 대리점 또는 국내 법인 직거래

ㆍ특징 :

- 해당 사업 Item의 업력이 20년 이상으로 표준화 비율 高

[클린물류]

ㆍ생산 Item : Clean Stocker, OCS(Overhead conveyor System), Lifter 등

ㆍ주요 조달 품목 : 기계장비 및 구조물(외주/기구부), 제어장치 제작 및 프로그래밍(외주/제어부), 공압자재, 표준 부품(Motor, LM류 등), PLC류, 철자재(AL) Sensor, Cable 등

ㆍ조달 구조 :

- 외주(기구부, 제어부)는 외주 협력업체 Pool을 통해 전자입찰 방식으로 선정

- 기계 부품류(공압자재 등)은 고객에 따라 지정된 Maker 선정 또는 신규 업체 발굴과 Pool을 이용

- 제어자재 및 표준품 등은 대리점 또는 국내 법인 직거래

ㆍ특징 :

- 신규 고객사 증가, 수주 Item의 지속적 변화로 인하여 타 사업부 대비 신규 공급업체 비율 高

(2) 인력확보 방안

한화모멘텀은 중장기 사업전략에 기반한 전략적 인력운영 체계를 바탕으로 핵심 인재 확보와 조직 경쟁력 강화를 추진하고 있습니다. 이차전지, 자동화, 디스플레이 등 핵심 기술 분야의 고도화를 위해 직무별 전문역량을 갖춘 핵심 기술인재를 선제적으로 확보하고, 기술 경쟁력 강화를 위한 업스킬(Up-skill), 리스킬(Re-skill) 교육 프로그램을 지속적으로 확대하고 있습니다.

또한, 산학협력 및 인턴십 제도를 통해 미래 핵심인재를 조기 발굴ㆍ육성하는 체계를 운영하고 있으며, Direct Sourcing과 다양한 채용 채널을 활용해 우수 경력 인재를 확보하고 있습니다. 경력 채용은 직무역량 기반 평가체계를 통해 고성과형 인재 중심으로 운영하며, 내부적으로는 핵심인재 육성체계를 통해 리더십ㆍ기술ㆍ글로벌 역량을 균형 있게 개발하고 있습니다.

아울러, 성과와 역량 중심의 인사제도를 기반으로 공정하고 투명한 평가문화를 정착시키고, 유연근무제 및 Work-Life Balance 지원정책을 확대하여 구성원이 몰입할 수 있는 조직문화와 지속 가능한 근무환경을 조성하고 있습니다.

향후에는 글로벌 사업 확장에 발맞추어 해외 법인 및 글로벌 네트워크를 활용한 글로벌 인재 확보 전략을 병행함으로써, 한화모멘텀의 지속 가능한 성장기반을 강화해 나갈 계획입니다.

바. 관련법령 또는 정부의 규제 등

[공통]

이차전지/타이어 물류자동화/디스플레이/클린물류 산업은 산업안전보건법 제89조에 따른 자율안전확인 대상 기계ㆍ기구(컨베이어, 로봇 등)를 제조함에 따라 해당 제품의 안전에 관한 성능이 고용노동부 고시 2020-37호(위험기계ㆍ기구 자유안전확인 고시)의 안전기준에 맞는지 확인하여 관련 부처에 신고하여야 합니다. 또한 동법 제80조에 `따라 동력 기계ㆍ기구 및 회전체에 방호장치, 비상정지장치 등을 설치하여 설계 및 제작 단계에서부터 작업자의 안전성을 확보하여 고객에게 설치/양도하여야 하는 의무가 있습니다.

그리고 장비 설치작업 현장에서 근로자의 안전을 확보하고 산업재해를 예방하기 위한 위험성평가, 비상대응체계 구축, 유해ㆍ위험설비에 대한 안전조치 등 관련법에 따른 안전보건 의무사항을 준수하여야 합니다.

이외에도 하도급을 할 경우 서면 교부의무, 부당특약 금지, 건설업 등록자에 대한 하도급 등 하도급거래 공정화에 관한 법률, 건설산업기본법상 의무를 준수해야 합니다.

[이차전지]

이차전지 산업은 고객사 현장에서 장비 설치 후 시운전 및 양산 안정화 과정에서 케미칼 원재료를 취급함에 따라 근로자의 산업재해 예방을 위한 산업안전보건법 제38조, 제39조에 따른 안전보건 조치를 실시하여야 하고, 리튬이온 배터리 등에서 과열이나 내부 단락, 외부 충격 등에 의해 발생될 수 있는 화재ㆍ폭발에 대한 방호조치를 하여야 합니다.

[타이어 물류자동화]

자동화 산업은 산업안전보건법 제42조에 따라 지상높이가 31미터 이상인 건축물 또는 연면적 5천제곱미터 이상인 냉장ㆍ냉동 창고시설의 건설공사를 진행하는 경우 관련법에 따른 유해ㆍ위험방지계획서를 작성하여 고용노동부에 제출하고 심사를 받아야 합니다.

[디스플레이]

디스플레이 산업은 장비 규모 특성상 중량물 취급 작업이 다수 발생함에 따라 산업안전보건기준에 관한규칙 제38조에 의거 차량계 하역운반기계 및 중량물 취급작업에 대한 사전 조사 및 위험요소에 대한 예방대책이 포함된 작업계획서를 작성하고 그 계획에 따라 작업을 하도록 해야 합니다.

[클린물류]

클린물류 산업은 산업안전보건법에 제84조 따른 안전인증 대상 기계(리프트)를 제조 및 설치함에 따라 해당 제품의 안전성능과 제조자의 기술능력 및 생산체계가 고용노동부 고시 2023-46호(위험기계ㆍ기구 안전인증 고시)의 안전인증기준에 맞는지에 대하여 고용노동부의 심사를 받아야 합니다.

[분할신설회사의 주요 종속회사 - 한화호텔앤드리조트 주식회사]가. 산업의 특성

(1) 산업의 개요

[리조트 부문]

리조트부문은 숙박을 기반으로 콘도/골프/호텔 산업으로 구분할 수 있습니다.

① 콘도

콘도미니엄이란 공동건물에 개별ㆍ개인적으로 소유권 또는 이용권을 인정하면서 관리와 서비스는 별도의 운영회사에 의해 이루어지는 개인 거주 건물을 의미하며, 콘도사업은 법률상 관광객의 숙박과 취사에 적합한 시설을 갖추어 공유자, 회원, 기타 관광객에게 이용하게 하는 행위를 의미합니다.

② 골프

외환위기 이전까지 국내 골프 산업은 사치성 산업으로 여겨져 일반 국민들에게는 부정적인 인식을 주는 산업이었습니다. 그러나 1998년 이후 박세리 선수의 LPGA 우승을 계기로 골프에 대한 대중들의 인식이 새로워지고, 1999년 정부의 '골프 대중화' 선언 이후 골프 대중화의 기틀이 마련되었습니다. 2000년대 들어 골프붐의 형성, 골프장수 증가 등으로 우리나라 골프 인구는 지속적으로 늘어났습니다.

③ 호텔

호텔이란 숙박과 식음료 등 종합적인 서비스를 제공하고 일정한 대가를 받는 서비스업체를 가리킵니다. 현대의 호텔산업은 국제 교류가 증가함에 따라 발전하고 있으며, 호텔의 영업환경은 국내외 경기 여건과 환율, 해당국가의 외국인 입국자 수에 민감하게 반응합니다.

일반적으로 호텔산업은 높은 고용효과를 창출하는 노동집약적 산업임과 동시에, 자본 집약적인 산업의 모습을 보입니다. 매출 규모에 비해 초기설비 및 유지보수 투자의 지출규모가 크기 때문에 투자의 회수기간이 길어지며, 이로 인해 총자산 회전율이 낮고, 통상 높은 자기자본비율을 갖습니다. 반면 현금거래가 주를 이루고객실의 재고 보유가 불가능한 특성으로 인해 운전자금부담이 거의 없고, 높은 현금 회전율을 나타냅니다.

[에스테이트 부문]

에스테이트부문은 건물관리 서비스 산업 및 종합건축/인테리어 산업으로 구분할 수 있습니다.

① 건물관리 서비스 산업

건물관리 서비스 산업은 건물 통합관리 사업으로 시설관리 중심의 FM(Facility Management), 건물 자산의 운영수익을 극대화하는 PM(Property Management)이 주된 영역으로 FM 사업은 시설운영, 유지보수, 보안, 미화, 주차, 안내 등 건물시설 전반의 운영 및 유지관리 서비스를 제공하는 사업이며, PM 사업은 건물의 예산 수립 및 관리, 임대차 관리, 빌딩 운영수익 관리 및 증대 방안, 리스크 관리 등 부동산 가치를 극대화하는 사업 영역입니다. 이와 더불어 당 사는 투자자문, 매매, 임대차 컨설팅 등의 사업도 수행하고 있습니다.

② 종합건축 및 실내건축공사업은

종합건축 및 실내건축공사업은 건설 산업의 핵심 분야로서, 건물의 구조적 완성(종합 건축)부터 내부 공간의 기능적ㆍ심미적 완성(인테리어)까지를 포괄하는 광범위한 산업입니다. 종합 건축은 건물을 짓는 데 필요한 모든 공정(토목, 골조, 외부 마감 등)을 종합적으로 계획, 관리 및 조정하여 하나의 완성된 구조물을 만드는 사업 영역입니다. 인테리어 산업은 완성된 건물 내부 공간을 사용자(거주자, 방문객 등)의 목적과 기능에 맞게 디자인하고 시공하는 사업 영역입니다.

(2) 국민경제적 지위

[리조트 부문]

리조트 사업은 숙박, 레저, 서비스업을 포괄하는 관광산업의 핵심 축으로, 국민소득 증대, 고용 창출, 지역 균형 발전, 외화 획득 등에 기여하고 있으며, 국민 경제 전반에 광범위한 파급효과를 미치는 대표 서비스산업입니다. 관광산업의 핵심 동력으로서 생산, 고용, 소득, 투자 등 다방면에서 긍정적인 파급효과를 창출하며 지속 가능한 성장을 위해 지역 균형 발전, 환경 보호, 서비스 품질 고도화 등을 고려한 질적 성장 전략을 기반으로 하여 사회 전체의 가치를 높이는 데 기여하고 있습니다. 리조트 사업은 고부가가치 관광 소비를 유도하는 서비스산업의 핵심부문으로, 전체 서비스산업 GDP의 약 2.5~3% 비중을 차지하고 있습니다. 또한, 고급 숙박 시설은 외국인 관광객 유치 및 내국인의 국내 여행을 촉진함으로써 민간 소비 지출 확대에 기여하며 대규모 리조트 개발은 건설, 인프라, 금융 등 관련 산업을 동반하여 생산유발 효과를 보유하고 있어 높은 생산유발계수(산업연관표 기준 약 1.8~2.1 수준)를 보이고 있습니다. 또한 리조트 산업은 서비스ㆍ시설 관리ㆍ레저ㆍ문화 콘텐츠 등 다양한 직종의 일자리를 제공할 수 있으며 특히 지방 리조트는 지역 고용 증대 및 인구 유지에 긍정적 효과를 보이고 있습니다. 더불어, 리조트ㆍ콘도 개발은 주변 지역 교통, 상권, 부동산 가치를 향상시킴은 물론, 지역 주민의 소득ㆍ소비 수준도 향상시키며 지방자치단체의 세수로 지역 인프라 확충 등에 활용되어 지역경제 활성화 효과를 창출할 수 있습니다. 대규모 리조트 단지 개발은 부동산, 인프라 투자, 프로젝트 파이낸싱(PF), 리츠(REITs) 등과 연계되어 민간 투자촉진 및 금융시장 유동성 순환을 활성화시키며 관광개발특구 지정, 공공ㆍ민간 협력 형태의 사업 추진으로 공공 투자의 효율성 제고 및 민간자본 유입 확대 효과가 있습니다.

[에스테이트 부문]

건물관리 서비스 산업은 국민경제에서 건물의 가치를 유지하고 향상시키며, 효율적인 운영을 지원하는 필수적인 기반 서비스업으로서 중요한 지위를 차지합니다. 특히, 부동산 시장의 변화와 함께 그 역할과 경제적 중요성이 더욱 커지고 있습니다. 건물관리서비스는 일반 서비스업 전체 평균보다 상대적으로 높은 부가가치를 창출하는 산업으로 분류됩니다. 이는 단순 노동을 넘어 전문적인 지식과 기술이 요구되는 영역(FM, PM, 에너지 관리 등)을 포함하기 때문입니다. 또한, 건물관리 서비스 산업은 건물의 안전성, 기능적 효율성을 지속적으로 관리하여 부동산 자산의 가치 하락을 방지하고 나아가 가치를 극대화하는 데 필수적이며, BEMS(Building Energy Management System) 구축 및 운영 등 에너지 관리 사업을 통해 건물의 에너지 효율을 높이고 운영비를 절감하는 등 경제적 효과를 창출합니다. 체계적인 시설관리는 건물의 대형화, 복합화 추세 속에서 인명과 재산손실의 위험을 사전 예방하는 사회 안전망의 역할도 수행합니다. 최근에는 ICT(정보통신기술) 및 IoT(사물인터넷) 기술을 융합한 스마트 빌딩 시스템(BMS), AI 기반 예측 유지보수 등으로 산업이 고부가가치화 되고 있습니다. 이는 건물관리가 단순 노동 집약적 산업을 넘어 기술 및 지식 집약적 서비스업으로 진화하고 있음을 의미합니다.

종합건축 및 인테리어 사업은 건설 산업의 핵심 영역으로서, 국가 경제의 근간을 형성하며 생산성 향상, 고용창출, 인프라 형성 등 여러 측면에서 매우 중요한 지위를 차지하고 있습니다. 대규모 주택 단지(아파트), 업무용 빌딩, 공장, 학교 등 국민 생활과 산업 활동의 공간적 기반을 직접적으로 조성하고, 주거, 상업, 업무 공간의 쾌적성, 안전성, 기능성을 극대화하여 국민의 삶의 질 향상에 직접적인 영향을 미칩니다.

(3) 시장의 규모

[리조트 부문]

국내 관광호텔업의 연간 매출액은 2023년 기준 약 7조 2,270억원 규모로 코로나19 영향으로 급감했던 2020년, 2021년을 지나 성장세가 가파르게 나타나고 있습니다. 관광호텔업 사업체 수는 2023년 1,217개로 역대 최대치를 기록하였으며 종사자 수에서도 회복세를 보이고 있으나 일부 호텔서비스의 비대면ㆍ자동화로 다소 더딘 추세를 보이고 있습니다.

호텔은 초기 대규모 자본이 동원되는 장치산업의 성격을 지니고 있으며, 사업경쟁력을 좌우하는 객실 집객력 확보를 위해 주변 환경과 교통이 양호한 대규모의 입지를 필요로 합니다. 국내 특1급 호텔의 30% 이상이 밀집해 있는 서울 지역에는 이러한 입지적 요건을 충족시키는 부지 확보와 경쟁력을 위한 시설투자 부담으로 신규 진입이 쉽지 않은 수준입니다. 또한, 단기간 내 브랜드 인지도 구축이 쉽지 않은 점도 진입장벽으로 작용하고 있습니다. 이에 따라 국내 5성급 호텔은 대부분 대기업 계열사로서, 해외 유명 호텔 체인과의 업무제휴 등을 통해 브랜드 인지도 향상을 도모하고 있습니다. 반면 양호한 입지의 대규모 토지 및 건물에 대규모 자본투자가 이루어지는 점은 담보가능자산 확보에 따라 추가적인 차입시 긍정적인 요인으로 판단됩니다. 국내 5성급 호텔의 업체수는 2016년 85개로 이후 매년 감소하는 추세를 보이고 있으며 2025년말 기준 74개를 기록하고 있습니다. 한편, 서울지역내 5성급 호텔의 수는 2016년 28개에서 이후 등락을 거듭하고 있으며, 2025년 기준 26개입니다.

한편, 국내 숙박시설은 외국인 관광객의 증가에 따른 "관광숙박시설 확충 지원 등에 관한 특별법" 등 관광산업 진흥을 목적으로 한 정부의 정책적 지원 등으로 공급이 확대되었습니다. 연도별 호텔업 등록 현황에 따르면 2025년 기준 호텔업 등록 업체의 수는 2,746개이며, 객실 수는 176,522개로 전년 대비 각각 10.50%, 3.24% 증가하였습니다. 또한 최근 9년간 호텔 업체수와 연평균 객실 수 증가율 역시 각각 연평균 6.33%, 2.64%로 성장세를 나타내고 있습니다.

호텔업 운영 현황을 분석하는 주요 지표인 객실이용률(OCC), 객실평균요금(ADR) 등은 COVID-19이 본격화된 2020년 39.1%와 108,464원으로 급격하게 하락하였으나, 2021년 이후 회복세를 보이고 있으며, 2024년말 기준 판매객실평균요금은 169,171원으로 최고치를 갱신하였으며, 객실이용률 역시 67.9%로 COVID-19 이전 수준까지 회복하였습니다. 하지만 일부 언론 및 업계에서는 대형 호텔에 주로 투숙하는 일본인 관광객이 감소하고, 저가 숙박 시설에 대한 수요가 높은 동남아 및 중국 관광객이 증가함에 따라 고가 호텔에 대한 공급 과잉 우려를 내재하고 있습니다.

호텔 및 복합리조트산업은 연계 산업의 생산유발 효과가 크기 때문에, 세계 모든 국가에서 핵심 인프라 및 전략산업으로 인식하고 육성중인 산업입니다. 호텔 및 리조트의 객실 영업에 중요한 영향을 미치는 외국인 입국자 수는 2020년 코로나19의 창궐로 전세계 교류가 급격하게 위축됨에 따라 2020년 및 2021년 입국자수는 각각 85.6%, 61.6%로 크게 감소하였으며, 코로나19 팬데믹 완화에 힘입어 2022년 및 2023년 입국자 수는 전년대비 각각 230.7%, 245% 증가하였습니다. 한편, 2025년 누적 기준 또한 전년동기대비 입국자수가 15.7%의 증가율을 보이며 당사 사업에 긍정적인 수치를 보이고 있습니다.

코로나 19 발병 이후 국제선 항공기 운항편수 및 여객수도 2019년 대비 감소한 바 있습니다. 그러나 2022년 4분기부터 본격적인 회복조짐이 나타나고 있으며, 2024년 기준 국제선 운항편수는 약 52만편으로 전년 대비 26.2% 증가했습니다. 2025년에도 항공기 운항편수는 5.8% 상승하여 약 55만편을 기록하였습니다. 여객수 또한 2024년 기준 약 893만명으로 전년 대비 30.7% 증가하였으며, 2025년에는 전년대비 6.3% 증가한 약 945만명으로 이는 코로나 19 발병 전을 초과한 수준으로 회복한 수치입니다.

한편, 국내 호텔 시장은 해외 자본 유입으로 리조트 투자 시장 성장 기대감은 점증하고 있으며, 해외 투자자들이 국내 호텔을 투자 타깃으로 하여 포트폴리오 리밸런싱을 추진하고 있습니다. 최근 국내호텔 투자 시장에서는 해외 투자자들의 호텔 운영 노하우 반영 및 사업 구조변형 등을 통한 수익성 개선에 대한 기대감이 높아짐에 따라 호텔 운영 목적의 인수가 증가하며 호텔 시장은 확대될 것으로 예상됩니다.

현재 글로벌 호텔기업이 국내 시장을 핵심진출 대상으로 주목함에 따라 국내 호텔 시장은 글로벌 호텔 기업의 격전지로 부상 중이며 특히 로즈우즈(Rosewood Hotel&Resort), 아만 그룹(Aman Group)과 같은 럭셔리 호텔 기업들이 국내 시장에 출사표를 던지면서 향후 호텔 시장에 큰 변화가 예상됩니다. 이는 최근 한류 영향으로 한국이 아시아 지역의 대표적인 관광도시로 주목받음에 따라 방한 외국인이 증가하면서 호텔 시장 성장세가 나타난 것으로 파악됩니다. 더불어, 국내 호텔 시장 성장세에 글로벌 체인 호텔 간 국내 시장 선점 경쟁이 심화될 것으로 예상되며, 특히 5성급 호텔 공급 부족인 서울을 중심으로 럭셔리 호텔 브랜드 진출이 가속화되며 호텔산업은 확장될 것으로 예상됩니다.

[에스테이트 부문]

당사는 건물 통합관리 솔루션 사업으로 FM과 PM 사업을 전개하고 있습니다. FM(Facility Management) 사업은 다양한 건축물들의 기능을 보존하고 사용자의 편의성과 안정성 및 자산가치 향상을 목적으로 하는 부동산 종합관리 솔루션 사업을 의미하며, PM(Property Management) 사업은 시설관리 중심의, 건물 자산의 재무적 운영수익을 극대화하는 사업을 의미합니다. 이외 리얼티사업에는 건물 자체에 대한 수익을 극대화하는 AM(Asset Management) 사업이 존재합니다. FM 사업은 완공된 건축물(공공시설, 산업시설, 오피스건물, 상업시설, 호텔, 병원 등)의 기능을 보전하고 이용자의 편의와 안전을 높이기 위하여 냉ㆍ난방 및 전기시설물과 환경미화, 내ㆍ외부의 위험 또는 위협에 대한 보안 등으로 산업활동에 필요한 기본적 환경을 제공합니다. PM사업은 경영개념이 도입된 운영관리로서 건물의 수지분석, 마케팅, 공간배치, 임대차 관리, 재무보고 등 효율적인 관리운영을 통해 자산가치 상승 및 수익성 증대에 목적을 두고 있습니다. AM사업은 건물수익을 다룬다는 점에서 PM과 유사하지만 AM이 더 상위 차원이며, PM이 건물 운영을 통해 실제 들어오고 나가는 돈을 관리한다면, AM은 건물 자체에 대한 투자의사결정, 자금조달 등 수익모델을 수립하고 장기 전략을 제시합니다. 건물의 부동산 가치 상승을 위한 전략을 수립하거나 건물의 매입 또는 매각을 결정하는 업무를 그 예로 들 수 있습니다.

한국은행 기업경영분석 자료에 따르면 2025년 기준으로 국내 FM 시장은 매출액 기준 약 35조 원 규모로 추정됩니다. FM 시장 선두 업체는 삼성 계열의 에스원, 에스앤아이코퍼레이션(舊 LG계열) 이며, 1,2위 업체의 점유율이 3%를 넘지 않는 파편화된 시장입니다. FM사업을 영위하는 업체를 대기업군과 일반기업군으로 나눌 수 있는데, 대기업군은 캡티브 고객(Captive Market)에 대한 매출 의존도가 높은 편으로 60~80% 수준입니다. 다만, 최근에는 AI/IOT 기반의 스마트 빌딩 솔루션과 프롭테크 플랫폼을 앞세워 비 캡티브 시장으로 수주를 확대하는 추세입니다.

(4) 생산능력의 규모

국내외 기업의 리조트 부문 관련 유의미하게 집계한 자료가 없어 당사가 보유 중인 중요한 물적자산인 콘도 등 객실 4,786실, 골프 플라자 CC 63홀, 호텔 객실 319실 등의 상세 내역은 다음과 같습니다.

1) 콘도 등

2) 골프장

3) 온천테마파크

4) 호텔

한편, 에스테이트 부문의 경우 생산량이나 설비 기준의 명확한 생산능력 지표가 없음에 따라 기재를 생략하였으며 또한 각사의 생산능력 정보 공개에 대한 법적 규제와 기술보호 정책 등으로 생산능력을 파악하는 데에 한계가 있습니다. 당사의 최근 연도별 생산능력 규모는 [가. 업계의 현황 - 5. 생산 및 생산설비에 관한 사항 - 가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거]를 참고하시기 바랍니다.

(5) 성장과정(산업의 연혁)

[리조트 부문]

국내에 호텔이라는 개념은 일제 강점기 시대에 처음 도입되어, 서울과 주요 관광지를 중심으로 발전하였습니다. 서구식 숙박시설인 호텔은 초기에 외국인들에 의해 세워졌으며, 한국 최초의 호텔은 1888년 건립된 인천의 대불호텔이었습니다. 이는 인천의 개항에 따라 유입된 유럽인, 미국인 등과 한국을 방문하는 외교관, 상인들 중심으로 이용되었습니다. 이후 1902년 서울 정동에 독일인 손탁(sontag)에 의해 세워진 손탁호텔은 국내 최초의 서구식 호텔로써, 객실, 식당, 연회장이 모두 갖춰져 있어 당시의 외교 모임인 정동구락부가 개최되며 살롱정치의 본거지로 역할했습니다.

이후 일본이 만주 대륙 진출을 위해 한반도에 철도를 개설하게 됨으로써 여행의 형태가 철도여행으로 바뀌었고, 철도역 주변으로 철도호텔이 등장하였습니다. 민간 자본이 참여할 여력이 부족하여 자본이 풍부한 철도회사 자체적으로 호텔을 건설 및 운영하였으며, 이에 따라 호텔업은 철도사업의 부대사업으로 여겨졌습니다. 1912년 부산역사를 2층으로 건립하여 1층은 대합실로, 2층은 호텔객실로 만들어 개관한 호텔이 국내 최초의 철도호텔이며, 이후 신의주철도호텔, 조선경성철도호텔, 금강산호텔 등이 연이어 개관하였습니다. 이 중 1914년 개관한 조선경성철도호텔은 조선호텔의 전신으로써, 국내에서 처음으로 호텔이 회의장소로 이용된 호텔입니다. 이후부터 호텔은 단순한 숙박 장소가 아닌 문화 창조의 공간으로 각종 공연 및 회의를 개최하는 근대적 호텔로의 개념을 보유하게 되었습니다.

교통을 중심으로 호텔이 발전하게 되자 일반 대중을 상대로 한 상용호텔이 생기기 시작하였으며, 해방이후 민영 호텔이 본격적으로 등장하였습니다. 1929년 일본항공의 항공노선이 개설되어 교통이 편리해지자 1936년 일본자본에 의해 반도호텔이 개관하였으며, 동 호텔은 미국의 스타틀러 호텔의 경영방식을 도입, 일반대중을 상대로 111개의 객실을 갖춘, 당시 한국최대의 시설규모를 갖춘 호텔이었습니다.

해방이후 6.25 전쟁 등의 혼란이 지나간 후, 1952년 대원호텔, 1955년 금수장호텔, 1957년 해운대관광호텔, 사보이호텔 등 민영호텔들이 등장하기 시작하였습니다. 또한 한국의 경제성장과 더불어 정부의 본격적인 관광정책이 추진됨에 따라 국내 호텔산업은 현대화 과정이 진행되고 양적, 질적 발전을 이루었습니다.

1961년과 1962년에 진행된 관광사업진흥법과 시행령 및 시행규칙 제정은 관광호텔들에 획기적인 발전의 기회를 주었고, 시설을 기준으로 우수한 호텔을 선정하여 관광호텔로 분류하고 행정지원이 있었습니다. 또한 1962년 6월, 국제관광공사가 설립되면서 반도호텔, 조선호텔과 지방 7개 호텔의 경영권을 인수하고, 1963년에는 254개의 객실을 보유한 한국 최초의 현대적인 호텔인 워커힐호텔이 개관되었습니다.

1970년에는 국제관광공사와 미국 아메리카항공사가 합작투자한 조선호텔이 개관되어 처음으로 자본과 경영이 분리 운영되는 호텔이 등장하고, 동년 5월 특등급, 1등급, 2등급, 3등급으로 분류하는 관광호텔 등급화 제도와 관광 지배인자격시험제도를 실시하여 호텔의 질적수준과 경영의 전문성 향상을 도모하였습니다.

또한 정부는 미국 보잉사에 용역을 의뢰하여 '한국관광 종합개발 기본계획'을 수립하고 한국관광의 미래상을 제시하였으며, 관광법규의 재정비에 착수하여 1975년 12월 관광사업진흥법을 관광사업법과 관광기본법으로 분리 제정하였고, 대규모 관광단지 개발을 위해 경주 보문단지와 제주 중문단지의 기반시설을 개발하였습니다. 이후 1976년 이래 서울 프라자호텔, 하얏트호텔, 호텔신라, 호텔롯데 등의 대규모 호텔이 서울과 지방에 개관하였습니다. 정부는 서울뿐만 아니라 제주 중문단지와 경주 보문단지 건립을 추진하는 등 지역 관광단지를 조성하고 그곳의 중심에 호텔을 두어 관광업을 활성화하였습니다.

1980년대의 경우 대규모 국제행사 개최를 필두로 본격적인 호텔산업의 선진화가 진행되었습니다. 1986년 아시안 게임과 1988년 서울올림픽과 같은 대규모 국제 행사는 정부의 국가 전략적 차원에서 발전시키기 위해 노력하는 계기가 되었으며, 특히 88올림픽이 개최되자 이에 대비하여 인터컨티넨탈호텔, 라마다호텔, 롯데월드호텔 등 유수의 외국 체인호텔들이 개관하기 시작하였습니다. 1989년부터 완전한 해외여행 자유화가 되자 풍부한 외국인 입국자를 바탕으로 관광을 통한 호텔의 발달이 이루어졌으며, 1990년 제주 중문단지 안에 본격적 체재형 리조트 호텔인 제주신라가 개관하며, 리조트형 호텔 역시 발달하게 되었습니다.

IMF사태 이후 지방 중소도시의 호텔이나 규모가 작은 호텔들은 어려움을 겪었으나, 이로 인한 시장 내 구조조정으로 국내 호텔산업의 경우 외형적인 성장보다 내실을 다지는 기간이 되어 한국 관광객 증가와 더불어 성장 기회의 국면을 맞이하였습니다. 이후 2000년대 들어 ASEM회의, 2002년 월드컵과 같은 국제행사와 대회를 거치며 재도약의 계기를 마련하였으며, 주5일제 도입에 따른 국민 여가시간의 증가, 여가 소비에 대한 전국민적 인식의 변화에 따른 내국인의 호텔서비스 수요 증가 및 전세계적 한류의 유행, 한국의 국제적 지위 향상에 따라 내외국민 관광객이 증가하며, 국내 호텔시장은 질적, 양적 성장을 이루었습니다.

다만 2019년 이래 발생한 전세계적 코로나19 팬데믹으로 인해 외국 관광객에 대한 입국 제한, 사회적 거리두기 강화 등으로 영업환경이 악화되었던 국내 호텔업계는 매출악화 등으로 인해 시장 내 구조조정이 발생하였습니다. 동 팬데믹의 종료 이후 일상 회복에 따른 업황 개선이 지속되고 있으며, 해당 기간 중 K-culture에 대한 글로벌 인식이 더욱 높아짐에 따라 향후의 성장성 역시 기대되고 있습니다.

최근의 호텔들은 단순 숙박서비스 제공뿐만 아니라 차별화된 경쟁력을 강화하기 위해 다양한 프로그램(키즈 특화 프로그램, 럭셔리 브랜드 제휴, 북카페 운영 등)을 운영하고 있으며, '인스타그러머블'. '가심비'등으로 대표되는 MZ세대들의 소비성향을 겨냥한 고단가 식음료 서비스, 서울 시내 특급 호텔에 대한 프리미엄 웨딩 서비스 등 부대 시설 및 서비스에 대한 마케팅을 확대하며, 수익성을 높이기 위해 노력하고 있습니다.

[에스테이트 부문]

건물관리서비스 산업의 1970년대 경제 성장이 시작되면서 대형 건물들이 등장하기 시작했으며, 건물 관리의 초기 형태는 주로 청소 및 경비와 같은 단순 인력 용역 서비스가 주를 이루었으며, 건물 청소업자 자격 규정 신설 및 협회 인가 추진 등 산업의 제도화를 위한 노력이 시작되었습니다.

1990년대 초 대형 오피스 빌딩이 증가하고 건물의 설비가 복잡해지면서, 자동화 및 중앙 집중식 관리 시스템이 도입되기 시작했으며, BAS (Building Automation System)와 같은 빌딩 자동화 기술이 국내 일부 대기업 소유의 신축 대형빌딩에 적용되면서 시설 관리(FM)의 개념이 시작되었습니다. 또한, 대기업의 참여 및 시설관리(FM) 개념이 정립되면서 건물 관리가 단순히 인력 배치 수준을 넘어 기술적 유지보수 및 운영 효율성을 중시하는 전문 사업 영역으로 인식되기 시작했습니다.

1990년대 중반에 FM(시설관리) 개념이 학술적으로나 산업적으로 본격적으로 논의되고 정립되기 시작했습니다. (1995년 FM 연구회 출발, 1996년 한국퍼실리티매니지먼트학회 창립) IMF 외환위기 이후, 외국계 부동산 투자사의 국내 진출이 확대되고, 부동산 펀드 등 간접 투자 시장이 성장하면서 부동산 자산 가치 극대화에 초점을 맞춘 PM서비스의 필요성이 대두되었습니다. 관리의 목표가 '단순 비용 처리'에서 '자산가치 증진'으로 전환되기 시작했습니다.

2010년대 이후 스마트 빌딩 및 에너지 효율의 중요성이 커지면서 ICT 기술이 FM 분야에 광범위하게 융합되었습니다. 빌딩관리시스템(BMS)가 일반화되고, 에너지관리시스템(BEMS) 등을 통한 에너지 관리가 핵심 서비스로 부상했습니다. 또한, 2020년 5월 「건축물관리법」이 시행되면서, 건물을 짓는 것부터 해체까지의 '생애 주기' 전체를 체계적으로 관리해야 하는 법적 의무가 강화되었습니다. 이는 건물관리 시장의 규모와 전문성을 한층 높이는 계기가 되었습니다. 시설관리(FM)와 자산관리(PM)를 통합하고 임대 마케팅, 컨설팅까지 포함하는 종합 부동산 서비스 형태로 발전하며 산업의 경계가 확장되고 있습니다. 이러한 연혁을 통해 건물관리서비스 산업은 단순 노동 집약적 산업에서 기술 집약적이고 전문화된 지식 서비스 산업으로 진화해왔습니다.

나. 산업의 성장성

[리조트 부문]

2025년 방한 외래관광객 수는 1,894만명으로 2019년 대비 108% 수준까지 회복하였습니다. 2019년 602만명에 달했던 중국인 방문객 수는 2025년 548만명으로 2019년 대비 약 91% 수준으로 감소하였으며 이는 중국내수 소비 심리 위축, 대중국 관세 인상에 따른 경제 불확실성 증대 등의 영향으로 분석됩니다. 이에 대체로 중국 외 기타 국가 방문객 수가 증가세를 보이며 중국 편중 현상이 점차 완화되고 있으며 실제로 대만 방문객 수는 2019년 대비 50% 증가, 미국 방문객 수는 42% 증가하는 등 국적 다변화가 진행중이며 외래관광객 국적 다변화로 리조트산업 수익 안정화에 긍정 요인으로 작용할 것으로 예상됩니다. 추가로, 한국 정부는 방한 시장 다변화를 목표로 2025년 4분기부터 중국인 단체관광객 대상의 한시적 무비자 정책 시행 중으로, 관광업 전반에서 중국 단체 관광객 비자 면제가 중국 관광객의 방한 수요 확대와 업계 실적 개선으로 이어질 것이라는 기대감이 확산되는 중입니다.

더불어, 글로벌 시장조사 기관 스테이티스타는 2023년 12월 발표한 자료를 통해, 2024년부터 2028년까지 한국 호텔 산업의 매출 성장률을 연평균 2.82% 수준으로 예상하였으며, 결과적으로 2028년에는 약 13조원 수준의 규모를 달성할 것이라는 전망을 발표하였습니다. 이와 같은 전망은 1) 호텔 서비스의 보편화에 따라 이용객의 수가 2028년까지 증가하고, 2) 이용객당 평균 수익이 US$480(한화 약 63만원) 수준까지 상승할 것으로 판단되며, 3) 럭셔리 부띠끄 호텔의 성장 및 고객을 위한 차별화된 부대서비스의 공급 덕분이라 밝혔습니다.

[에스테이트 부문]

건물관리 서비스 산업은 빠른 도시화 및 산업화, 관리가 필요한 건물/시설의 지속적 증가 등이 수요 확대에 직접적으로 기여하고 있습니다. 특히 시설관리 서비스는 시설 자체 운영뿐 아니라 건물 자산의 운영수익 극대화를 위한 자산수익관리와 다양한 에너지관리, 공간 최적화 컨설팅까지 서비스 영역이 확장되고 있습니다. IMARC Group은 2024년 한국 시설 관리 시장 규모는 15억달러에서 2033년까지 CAGR 10.2%를 기록하며 40억달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 이는 대한민국의 급속한 도시화 및 산업화, 인공지능(AI) 및 사물인터넷(IoT)의 통합, 현대 업무 공간의 복잡성 증가, 다양한 정부 이니셔티브의 시행 등이 시장을 견인하는 주요 요인으로 적용할 것으로 예상하고 있습니다. 글로벌 시장조사기관 Mordor Intelligence에 따르면, 국내 시설관리 시장은 2025년 257.7억 달러로 추산되며, 연평균 3.01% 성장하여 2030년 약 298.9억 달러 규모를 형성할 것으로 전망하고 있습니다.

한편, 종합건축 및 인테리어 산업의 시장규모는 공공 부문(SOC) 및 민간 부문(주택, 비주택 건축)의 발주 환경에 따라 시장규모가 변동이 됩니다. 2025년 한국건설산업연구원의 발표 자료에 따르면, 국내 SOC 정부 예산현액 규모는 2021년 53.4조 원 규모로 정점을 기록하였으며, 정부의 건전재정 정책 기조의 영향으로 2022년 47.8조 원, 2023년 42.6조 원 규모로 감소하였습니다. 2024년 SOC 예산은 정부안 기준 26.4조 원으로 2023년의 25.1조 원 대비 5.2% 증가하였으나, 2025년 예산은 25.5조 원으로 2024년 대비 3.4% 감소하였습니다. 정부가 지역 균형성장을 뒷받침하기 위한 철도 건설 등의 계획을 확대하며, 2026년 SOC 예산은 27.5조 원으로 올해 대비 7.8% 확대되었습니다.

다. 경기변동의 특성

(1) 일반 경기 변동과의 관계

호텔 등 레저 관련 사업의 경우, 인간의 생활 유지에 필수적인 서비스나 재화가 아닌 여가 소비와 관련된 측면이 큰 영향으로 구조적으로 정치/경제/사회적 환경 변동에 따라 매출민감도가 높은 특성을 보입니다. 구체적으로 호텔산업은 소득수준의 변화, 환율, 경제상황 등 여행수요에 영향을 미치는 국내외 경기변동에 직간접적으로 영향을 받으며, 소득수준이 증가하고 경기가 개선될수록 업황이 개선되는 한편, 경기 불황이 발생하고 소득수준이 감소할 경우 그 소비가 축소되는 특성을 보입니다.

또한 호텔사업의 경우 내국인과 외국인의 매출이 모두 발생함에 따라 국내 경기변동 위험뿐만 아니라 해외 경기변동 위험에도 노출되는 특성을 보입니다. 외국인 매출의 경우 상대적으로 계절성이 크지 않으나, 내국인 매출의 경우 객실수입은 여름철이 성수기이며 부대시설 매출은 연말 행사가 집중되는 겨울철이 성수기로, 수요의 계절적 변동성이 존재하나 객실수입과 부대시설 수입이 서로 다른 계절적 특성을 지니고 있어 전체 매출의 계절 변동성을 완화시키고 있습니다.

외국인 매출비중이 상당수준 존재하는 호텔산업의 특성 상, 호텔업계의 전반적인 영업실적은 외국인관광객 수에 따라 상당한 영향을 받으며, 환율 및 국제적 이벤트 등 통제 불가능한 대외변수가 외국인관광객 수에 영향을 미침에 따라 산업 전반의 영업실적이 대외 변수에 영향을 받습니다. 예로, 전세계에 유행했던 코로나19 팬데믹으로 야기된 해외 여행 금지, 국가간 이동제한 등으로 호텔산업이 심각한 피해를 입은 사례를 들 수 있습니다.

한편, 에스테이트 부문의 경우 부동산 경기에 영향을 받으며 부동산 경기변동의 요인은 일반적 요인으로 사회적 요인과 경제적 요인, 행정적 요인으로 구분하여 설명할 수 있는데 ① 사회적 요인은 인구의 상태, 주택 보급율, 주택 건설호수, 가구구성 및 가구분리의 상태, 건축양식의 상태, 도시형성 및 공공시설의 정비상태, 교육 및 사회복지의 상태, 부동산거래 사용 수익의 관습 등이고, ② 경제적 요인은 도매물가지수, 국민총생산(GNP), 임금 및 고용의 증가, 이자율 통화량, 조세의 상태, 무역수지, 기술혁신 및 산업구조의 상태, 교통체계의 상태 등입니다. ③ 행정적 요인은 토지이용에 관한 계획 및 규제의 상태, 토지 및 건축물의 구조, 방재 등이 관한 규제, 택지 및 주택에 관한 시책, 부동산에 관한 세제의 상태, 공시지가 제도 등입니다.

(2) 계절적 경기변동 여부 및 변동 정도

리조트 사업은 집객시설의 종류에 따라 계절적 매출 변동성이 크며, 비수기 경영악화로 인한 수익악화로 워터파크, 골프장, 스키장 등 사계절형 집객시설들을 추가적으로 조성하여 사업자간 경쟁이 심화되어 왔습니다. 또한, 리조트 및 골프장은 기상여건으로 인해 방문객 수가 감소할 수 있습니다. 특히, 입장객 수가 많은 주말, 연휴, 성수기인 봄과 가을에 기상 상황이 악화되거나 장기화되는 경우 방문객 감소로 영업 및 재무환경에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 더불어, 리조트/골프장 사업의 경우 악천후 등의 기상요인 외에도 청탁금지법 시행 및 국내경기 침체 등으로 방문객 수가 감소할 가능성이 존재합니다. 이로 인해 업체간 가격인하 경쟁이 치열해지면서 당사의 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

에스테이트 사업의 경우 계절적 경기변동에 영향을 받지 않는 것으로 확인됩니다. 부동산경기 순환은 일반경기 순환과 상관관계가 있지만 국지성과 지역성을 갖고 있어서 부동산경기는 도시마다 달리 변동하고 같은 도시의 경우에도 그 도시안의 지역에 따라 각각 다른 변동양상을 보입니다. 부동산경기의 변동주기(약 17~18년)는 일반경기 변동주기(약 9~10년)보다 길다고 주장하는 전문가도 있으나 우리나라는 일반경기 주기와 동일하게 병행하여 순환한다고 보는 주장이 우세합니다.

라. 경쟁요소

(1) 경쟁의 특성

국내 호텔산업의 경우 완전 경쟁 시장으로 회사를 포함하여, 호텔신라, 롯데호텔, 그랜드워커힐, 웨스틴 조선호텔, 콘라드, JW 메리어트 등 다양한 국내외 브랜드가 시장 내 경쟁하고 있으며, 글로벌 호텔 사업자의 국내 진출이 활발해짐에 따라 경쟁 강도가 강해지고 있습니다. 또한 이러한 경쟁 심화의 영향으로 시장 내 기존 호텔사업자가 새로운 브랜드를 출시하거나 리뉴얼하여 재탄생 한 호텔을 선보이는 모습 역시 나타나고 있으며 이러한 추이는 시장 경쟁을 보다 심화시키고 있습니다. 이외 중견, 중소 및 에어비앤비를 비롯한 기타 숙박업체의 진출입까지 산정 시, 호텔산업 시장의 경쟁 강도는 상당히 높다고 볼 수 있습니다.

한편, 에스테이트 부문 산업의 경우 초기 시장 진출시 막대한 자본이 소요되는 까닭으로 구매력을 지닌 소수의 시장참여자가 존재하며, 고가의 재화이며 환금성이 약한 자산의 특성으로 인해 신규 진입도 쉽지 않습니다. 또한 부동산의 경우 위치, 건물의 상태, 주변의 경쟁환경 등에 따라 자산의 개별성이 존재하며 거래 내용에 대한 정보가 비공개라는 특성이 있습니다. 국내 부동산관리서비스 시장은 성숙기에 접어든 단계로 볼 수 있으므로, 사업의 주 대상인 주요도시 도심에 대규모 공급은 이루어지기 힘든 상황으로 볼 수 있습니다. 초고층빌딩과 신축건물의 증가로 관리서비스 유치 경쟁이 더욱 심화되고 있는 상황이나, 꾸준한 수요로 일부지역을 제외하고는 안정세를 유지하고 있습니다. 향후 경쟁심화단계에 대비하여 건물 대상 고객의 차별화, 세분화 등 경쟁력 유지 및 강화 방안을 다각도로 모색하여야 필요가 있습니다.

(2) 진입의 난이도

사업 진출을 위하여 대규모 초기자본의 투입이 필수적이나 투입 자본에 대한 회수는 장기간에 걸쳐 진행되는 호텔산업의 특성 상, 대규모 자본을 보유하고 있지 않은 사업자의 경우 시장의 신규 진입이 쉽지 않습니다. 또한, 호텔산업의 경우 신규 호텔 파이프라인 구축 상당 기간이 소요되며, 호텔 건물 설립과정만 하더라도 건축 허가부터 준공까지 평균적으로 5년 정도 기간이 소요되고, 호텔업에 적정한 입지를 파악하고 취득하는 과정 역시 어렵다는 점을 고려시 갑작스러운 신규 시장참여자의 등장은 쉽지 않을 것으로 판단됩니다.

구체적으로 호텔 산업의 경우 신규 파이프라인 구축에 3~5년 이상이 필요합니다. 유형 완제품에 대한 마케팅 활동의 전개만으로 판매가 진행되지 않고 무형의 서비스 상품을 동시에 판매하는 산업의 특성이기도 합니다. 소비자와 시장 내 브랜드인지도를 형성해야히며, 이와 동시에 안정적인 서비스 제공을 통하여 브랜드인지도를 강화해 나가야하기 때문입니다. 호텔 산업과 그 수요가 성숙한 시장에 진입하는 경우에는 브랜드인지도를 기반으로 소비자의 기대치에 부흥하는 서비스를 제공함이 원칙이며, 이 과정에 있어서는 운영사의 명확한 가이드라인과 서비스 노하우가 있어여만 원활한 운영이 가능하며, 이를 통해 소비자의 기대 수준에 부합하고 브랜드인지도를 제고할 수 있습니다. 신규 시장 내 진입 시에는 해당 시장의 소비자들에게 브랜딩 하는 시간과 함께, 호텔 내 신규인력에게 완벽한 서비스 노하우를 전수하여 안정적인 서비스 수준에 도달하고, 이를 기반으로하는 영업활동으로 시장 점유율을 일정 수준 이상 확보하는데에는 비교적 오랜 시간이 소요됩니다.

추가적으로 호텔의 경우 영업활동을 위하여는 각종 인허가 프로세스가 필수적이며, 관광숙박업 범위안에 포함되는 호텔은 3년마다 문화체육관광부에서 진행하는 등급 결정 프로세스를 의무적으로 이행하여야 합니다. 동 프로세스는 한국관광협회중앙회의 현장평가 및 불시, 암행평가 결과에 따라 결정되며 이는 호텔 시설에 대한 공신력있는 평가이며, 소비자들의 호텔 선택시의 주요 평가기준이 되는 만큼, 호텔산업 내 주요한 경쟁요소로 작용합니다. 회사의 주요 호텔과 같은 5성 등급을 받기 위하여는 최고급의 서비스와 시설을 갖추어야 하며, 이를 달성하기 위하여는 상당한 수준의 자본력과 서비스 노하우가 필요한 바, 동 시장 진입의 난이도는 상당한 수준이라 말할 수 있습니다. 참고로, 문화체육관광부에서 요구하는 각 등급별 필수 충족사항은 아래와 같습니다.

에스테이트 부문 사업 역시 호텔사업과 마친가지로 사업 진출을 위하여 대규모 초기자본의 투입이 필수적이나 투입 자본에 대한 회수는 장기간에 걸쳐 진행되는 영향으로 대규모 자본을 보유하고 있지 않은 사업자의 경우 시장의 신규 진입이 쉽지 않습니다. 또한 한정된 부동산에서 경쟁력 있는 서비스 제공과 고객을 확보하는데는 상당한 재화적, 시간적 비용이 소모되는 특성이 있으며 법적 제한이 강하여 진입과 퇴거가 어려운 특성이 있습니다.

(3) 경쟁요인

호텔산업은 호텔이라는 유형자산(부동산)에 숙련된 인적 서비스(관광서비스)가 결합된 산업입니다. 이에 따라, 호텔산업의 주요 경쟁 요인은 호텔의 지리적 위치, 구비 시설의 편리함 및 차별화, 제공 서비스의 질, 마지막으로 가격 경쟁력입니다. 호텔의 지리적 위치는 호텔 간 경쟁에서 매우 중요한 역할을 합니다. 호텔이 위치한 지역은 고객층을 크게 좌우하며, 호텔이 메인으로 타겟하는 고객들이 접근하기 용이한 지역에 설립되는 것이 중요합니다. 고객들은 비즈니스 지역, 관광 명소, 쇼핑몰 등과 가깝거나 이동이 편리한 지역에 있는 호텔을 선호하며, 이에 따라 호텔은 위치를 통해 경쟁 우위를 확보할 필요가 있습니다. 또한 호텔이 구비하고 있는 시설이 고객들이 사용하기 편리하거나 차별화되어 있는지도 호텔의 주요한 경쟁력으로 작용합니다. 오늘날의 호텔은 단순히 숙박 시설이 아닌, 종합 체험의 공간으로 그 의미가 확장되고 있습니다. 이에 따라 단순 객실 내 시설뿐만 아니라, 연회장, 휘트니스센터 등 부대시설의 차별화가 필요하며, 주기적 레노베이션을 통한 시설의 노후화 방지 역시 중요합니다. 세번째로 서비스의 질 역시 호텔 경쟁에서 큰 영향을 미칩니다. 고객들은 편안하고 행복한 체류 경험을 원하며 이를 위하여 호텔은 높은 품질의 서비스를 제공할 필요가 있습니다. 이와 같은 서비스 시스템 구축은 오랜 기간의 풍부한 경험을 바탕으로 축적되는 경험을 통해 가능하며, 서비스 직원에 대한 정기적인 교육 및 서비스 매뉴얼화가 필수적입니다. 마지막으로, 이러한 요인을 모두 감안하여 책정한 호텔의 가격이 유사 수준의 서비스를 제공하는 호텔들 사이에서 경쟁력을 확보하고 있는지 여부 역시 호텔의 주요한 경쟁력으로 작용합니다

한편 부동산 임대업 역시 자산의 지리적 위치가 경쟁에서 매우 중요한 역할을 하며, 해당 자산의 위치가 교통이 편리한지, 어떠한 업무지구에 위치하고 있는지, 유동인구가 많은 지역인지, 주변에 어떠한 업종이 분포되어 있는지에 따라 부동산 공실률 및 임대가에 많은 영향을 미칩니다. 또한 건물의 컨디션, 이를 유지하기 위한 전문적 관리 시스템의 확보 여부 등이 주요 경쟁 요인으로 작용합니다. 사업위험관리능력의 경우, 건물관리서비스는 공공성이 높은 재화이기 때문에, 이에 대한 법적, 제도적 규제가 많은 산업 중 하나입니다. 특정 건축사업에 따른 각종 부담금, 제세금, 보상금 등 사업의 이익과 연관된 부문에 대한 규제도 복잡하게 얽혀 있습니다. 또한, 당해 사업과 이해관계가 얽힌 개인, 법인 등 민간부문에 있어서도 사업의 원활한 추진을 위한 원만한 갈등해결이 핵심 이슈 중 하나입니다. 또한, 부동산 건축을 위하여 사업의 외형에 대비하여 소액의 자본금으로 추진하는 사업이므로, 대규모 자금의 조달 및 조달 비용을 최소화하는 것이 사업에 주요한 성공요소 중 하나입니다. 2008년 금융위기 이후 부동산 건축업 실패사례에 있어서도 영세 시행사의 부족한 신용을 보강하기 위해 시공사들이 지급보증 등의 담보를 제공함으로써 건설업계 전반의 위기를 초래한 바 있습니다. 이에 따라 부동산 건설기업은 그 특성 상, 재무구조가 탄탄하고, 신용도가 높으며, 기업 브랜드 가치를 높이고, 자금조달 루트가 다양할수록, 자금조달은 용이하고 비용 또한 낮아지는 경향이 있습니다. 또한 부동산 사업의 비용은 사업의 위험이 낮아질수록 저감되는 경향이 있습니다. 특히, 원가의 대부분을 차지하는 공사비, 금융비는 시행사의 신용도와 사업의 위험에 따라 큰 폭의 차이가 있습니다. 따라서 부동산 건설업은 자금조달능력을 확보하여야 합니다. 대기업 계열 기업 또는 재무구조가 탄탄할 경우 이러한 측면에서 타 업체와 차별화된 우위를 점할 수 있으며, 이에 따른 원가 절감은 곧 가격경쟁력으로 이어지게 됩니다. 부동산 상품은 독점시장이 아닌데다, 최근의 경제상황이 수요자 중심시장으로 변화함에 따라 부동산 상품성과 더불어 가격 민감도가 크게 증가한 상황입니다.

(4) 주요기술의 변화 주기

인적 서비스를 기반으로 하는 호텔산업의 특성 상, 특정한 기술 변화주기를 보유하고 있지 않습니다. 다만, 호텔 운영에 수반되는 기술의 발달로 제공 서비스의 방식이 조금씩 변화되는 양상은 보이고 있습니다. 예로 코로나19 팬데믹 이후 비대면 서비스 도입에 대한 고객 니즈가 확대됨에 따라 챗봇을 통한 컨시어지 서비스, 딜리버리 로봇들 통한 룸서비스, 모바일 체크인 등의 방법이 호텔업계 내 활용되고 있습니다. 에스테이트 사업 부문 역시 특정한 기술 변화주기는 존재하지 않습니다. 마. 자원조달상의 특성

리조트부문은 콘도, 골프, 호텔사업을 영위하는 업종이므로 주요 원재료에 해당하는 품목이 없으며, 에스테이트부문의 건물관리업의 경우에도 주로 관리 서비스의 제공을 통해 매출이 발생하는 인력 투입 사업으로 별도의 원재료는 존재하지 않습니다. 다만, 종합건축/인테리어 사업의 경우 공사를 위한 자재구매가 필요하나 공사 특성에 따라 다르며 회사의 경우에는 각 품목을 ㈜한화를 통하여 구매 후 공사현장으로 지급하는 구조로 진행 중입니다. 상기와 같이 회사 사업의 영위를 위하여는 전문성을 확보한 인력의 확보가 중요한 바, 아래 내용에서는 인력자원의 확보에 관하여 기재하였습니다

본 사업을 위한 중요한 자원조달인 '핵심인재의 확보 및 육성'을 위하여 성과기반 보상체계와 복리후생 강화를 통해 핵심인력을 포함한 전직원의 근속률 제고를 도모하고 있습니다. 공정하고 투명한 성과보상체계는 직원들의 목표달성 의욕을 극대화하며, 숙소/식사/교통지원, 리조트 이용혜택 등의 복리후생을 통해 직원들의 근무의욕을 고취하고 있습니다. 또한, 회사의 핵심역량 유지를 위해 직무 전문성을 중심으로 한 승진 체계와 경력개발제도를 함께 운영하고 있으며 '고객경험 최우선'의 조직문화 정착을 위해 '현장 중심의 소통형 리더십'을 강조함은 물론, 핵심 직무에 대한 인력 이중화(Shadow System)를 통해 인력 이탈에 따른 리스크를 최소화하고 있습니다. 당사는 이러한 과정을 통해 '지속가능한 서비스 품질'과 '운영 안정성'을 확보하는 것은 물론, 장기적으로 '브랜드 경쟁력'을 강화해 나가고자 합니다.

바. 관련법령 또는 정부의 규제 등

[리조트 부문]

당사는 호텔업, 콘도업, 리조트업, 골프장업을 주요 사업으로 영위하고 있으며, 그와 관련된 관광진흥법, 체육시설의 설치 이용에 관한 법률이 기본적으로 적용되는 관련 법령입니다. 그에 따라 당사는 주무관청으로부터 법률에 정해진 요건과 절차에 따라 관련 사업계획의 승인을 받고 회원을 모집하고 있습니다. 이외에도 관광진흥법, 체육시설의 설치 이용에 관한 법률에 따라 각종 상품 등을 개발하는 과정에서 회원의 권익을 보호하기 위해 최선의 노력을 기울이고 있습니다.

당사는 호텔업, 콘도업, 리조트업, 골프장업 등을 영위하는 과정에서 회원을 모집하고 고객과 각종 상품거래를 진행하고 있는바, i) 대량적ㆍ정형적 거래를 위한 약관 작성에 있어 불공정한 약관으로 고객의 권리를 침해하지 않도록 약관의 규제에 관한 법률을 준수하고 있으며, ii) 전자상거래 진행에 따른 청약철회, 기타 소비자 보호와 관련된 전자상거래 등에서의 소비자 보호에 관한 법률과, iii) 회원 및 고객과 거래하고 그들의 정보를 수집ㆍ이용하는 과정에서 개인정보를 보호하기 위한 개인정보보호법 상 각종 요건과 절차, 기준을 준수해 나가고 있습니다.

또한 당사는 여러 사업장에서의 부대시설 등을 운영하기 위해 당사의 사업장 일부를 입점업체들에게 임대차 하는 과정에서 입점업체 보호를 위한 상가건물 임대차보호법 상 규제도 준수하고 있습니다.

그 밖에도 당사의 사업을 영위하는 과정에서, 독점규제 및 공정거래에 관한 법률, 민법, 상법 등 일반적인 법률과, 사업 특성에 따른 다양한 법률 및 규정 상의 규제를 받을 수 있습니다. 당사에 적용되는 주요 관련 법령은 다음과 같습니다.

[에스테이트 부문]

국토교통부는 2016년 2월 부동산서비스산업 발전의 기반을 구축하기 위한 '부동산 서비스 산업 발전 방안'을 발표하였으며, 이를 토대로 2018년 6월 부동산서비스산업 진흥법을 시행하였습니다. 국토교통부는 부동산서비스 산업의 촉진을 위해 총 3가지의 추진과제(경쟁력 강화, 신뢰성 제고, 기초인프라 구축)와 11개의 세부정책과제의 추진을 계획하고 있으며, 주요 추진과제는 1) 부동산 종합서비스 체계, 2) 리츠를 부동산 선도산업으로 육성, 3) 부동산 분야 신시장 발굴 지원 등입니다. 이러한 법 제정 및 개정, 지원 정책 등을 통해 국내 부동산 서비스 산업의 고도화는 향후 빠르게 진행될 것으로 예상되고 있습니다.

또한, 국토교통부는 부동산서비스산업 진흥법에 근거해 2020년 부동산서비스산업 진흥 기본계획을 통해 3대 목표, 3대전략 및 13개 실천 과제를 발표하며 서비스산업 전반에 대한 정책 기본방향과 분야별 진흥방향을 제시하였습니다. 기본계획의 주요 내용은 하기 표와 같습니다.

국내 부동산 서비스 산업은 다양한 사회적 요인으로 인한 부동산 산업 패러다임의 변화에 따라 그 수요는 지속 확대되고 있으며, 부동산 서비스 산업 진흥법 및 기본계획 등 최근 정부의 부동산 서비스 산업 촉진을 위한 다양한 법 제정, 지원 정책 등으로 국내 부동산 서비스 산업의 고도화 및 성장은 향후 더욱 가속화 진행될 것으로 예상됩니다

[분할신설회사의 주요 종속회사 - 한화갤러리아 주식회사] 가. 산업의 특성 (1) 산업의 개요

백화점은 높은 전문성을 바탕으로 고품질 상품을 현대화된 편리한 쇼핑시설에서 차별화된 최고의 서비스와 함께 제공하며, 첨단 유행을 선도하고 패션 트랜드를 주도하는 대표적인 유통산업입니다. 백화점은 통상 고객이 내점하여 소비행위가 이루어지기 때문에 입지산업의 특성을 보이고 있습니다. 소재한 입지의 상권규모, 교통환경, 경쟁점포 현황, 접근성 및 주차시설 확보 등 다양한 입지여건이 각 점포 및 기업의 경쟁역량을 결정하는 주요한 요소이며, 기 확보된 영업점포의 경우 경쟁점 출점을 제외하고는 입지여건 변동에 따른 위험 변동성은 낮습니다.

또한 부지확보 및 건축 인테리어 등에 상당한 시간과 자금이 소요될 뿐 아니라 신규 출점시 기존점포의 견제, 판촉비 부담 등으로 초기 진입비용이 타 업태에 비해 높은 편입니다. 백화점업계는 지방 소재 중견기업들이 외환위기를 전후로 상당수가 사업을 철수하면서 M&A가 활발히 이루어졌고, 이후 상위업체 중심으로 신규 출점 및 증축이 이루어져 왔습니다. 이처럼 전국 네트워크를 갖춘 대형백화점을 중심으로 한 과점시장이 형성되고 있어, 상권 내 Leading Store로의 집중도가 심화되고 있습니다.

다만, 최근에는 백화점 방문의 주요 요인이 입지, 브랜드에서 점차적으로 공연, 전시, 극장, 문화강좌 등과 같은 문화 컨텐츠를 제공받을 수 있고 다채로운 소비자의 욕구를 충족시킬 수 있는 공간으로 확대되고 있습니다. 최근 소비자들은 집객 컨텐츠(전시회, 팝업스토어, 포토스팟, 미식)를 위해 원거리, 교통불편 등을 감수합니다. 소비자들의 쇼핑 장소 선택 기준이 다양해졌으며, 소비자들이 쇼핑만이 목적이 아닌 장소 자체를 즐기러 백화점에 가는 경우도 늘었습니다. 오프라인 경험은 브랜드 각인을 일으키는데, 이는 브랜드 이미지 수립 및 백화점 잠재 고객층인 MZ 세대 유치에 기여합니다. 또한 집객 컨텐츠로 유입된 고객은 고가의 명품을 사지는 않지만 수익성 좋은 패션 제품 구매, F&B 매출 증대를 일으킵니다. 이에 백화점 업계는 최근 판매시설 이외에도 식당가, 문화센터, 공연장 등 다양한 문화적 기회를 확대 제공함으로써 종합쇼핑 공간으로 자리매김하고 있습니다. 향후에도 백화점 업계는 고객들의 다양한 니즈를 충족시켜 다른 유통업태들과 차별성을 강조하는 형태로의 진화가 계속될 전망입니다. 또한 매출 증대를 위해 지점 리뉴얼 및 매장면적을 확대하고, 쇼핑공간을 차별화하는 등 인프라 확충에 힘쓰고 있습니다. 더불어 온라인 강화, 유통채널 다변화 등 쇼핑 트렌드 변화에도 적극 대응해 나가고 있습니다

일반적인 백화점 판매방식은 특정매입, 직매입, 임대갑, 임대을 형식이 있습니다. 우선 특정매입과 직매입은 물건의 소유권이 귀속되는 주체가 누구인가에 가장 큰 차이를 보입니다. 특정매입은 백화점 매장의 일부분을 판매자에게 임대해주고 판매금액의 일부분을 백화점이 수취하는 방식입니다. 이 때 상품의 관리와 소유권은 판매업자에게 있고 유통업자인 백화점에게는 없습니다. 직매입은 백화점이 납품업자에게 상품을 매입한 후에 이를 다시 소비자에게 판매하는 것으로서, 상품의 소유권은 백화점에 있습니다. 즉 직매입은 유통업자가 다른 공급업자한테 상품을 매입하고 유통업자가 직접 판매를 하는 것이고, 특정매입은 유통회사에게 매장을 임대한 후에 상품판매액의 일부를 수취하는 것입니다. 따라서 직매입 상품은 유통회사의 소유로서 상품 관리 및 재고 관리를 모두 유통회사에서 합니다. 주로 패션, F&B 카테고리 매출이 특정매입 계약 형태이며, 식품(청과, 육류 등)이 직매입 계약 형태를 보입니다. 임대갑과 임대을은 점포주, 납세자, 점포운영책임 등을 모두 임차인이 지는 점은 동일하나, 임차료를 산정하는 데 있어서 임대갑은 일정액의 임차료를 지금하는 반면, 임대을은 매출액의 일정비율을 수수료로 지급하는 점이 상이합니다. 판매 대금의 경우 임대갑은 임차인이 직접관리하는 반면, 임대을은 백화점 측에서 관리합니다. 임대갑은 식당(푸드코트) 등에서 많이 사용되고, 임대을은 명품, 식당(입점식당), 명품, 팝업스토어, 화장품, 정장 등에서 주로 사용됩니다. 임대을 내에서도 명품은 평균수수료율이 낮은 편이며, 식당(입점식당), 팝업스토어는 명품 대비 수수료가 높은 편입니다.

[이미지: 백화점 계약형태] 원문에서 확인할 수 있어요.

(2) 국민경제적 지위

[소비 삶의 질 향상]

백화점 업계는 타 유통업태와 차별화된 가치 제공을 통한 매장 활성화를 위해 노력하고 있습니다. 한국전략마케팅학회 연구에 따르면 전국 주요 6개 도시 소재 대형 백화점 방문 소비자를 대상으로 설문조사를 실시한 결과 소비자들이 백화점의 점포속성을 높게 평가할수록 소비 삶의 질 만족도 수치 (PQOLI, Perceived Quality of Life Impact)가 향상하였습니다. 즉, 소비자들이 백화점의 안전성, 위치, 제품ㆍ서비스, 분위기를 높게 평가할수록 자신의 PQOLI을 높게 평가하는 것으로 나타났습니다. 또한 연구 결과 백화점으로 인한 소비자의 소비 삶의 질 향상이 지역사회에 대한 애착도가 높아지는 긍정적 효과도 발생시키는 것으로 나타났습니다.

[다양한 경험 제공]

과거 상품을 파는 행위에 역할이 국한되었던 백화점이 최근 백화점들의 뼈를 깎는 혁신을 지속하여 소비자에게 다양한 경험을 제공하고 있습니다. 백화점들은 리뉴얼을 통해 과감하게 영업 면적을 줄이면서 즐길거리가 가득한 콘텐츠들로 공간을 채워 나갔습니다. 소비자들에게 쇼핑 외에도 백화점에 와야 할 다양한 목적을 만들어 주기 위함입니다. 먼 길을 가야 먹을 수 있었던 전국의 맛집들을 유치하는가 하면 키즈 카페ㆍ영화관ㆍ아쿠아리움 등과 같은 다양한 놀이 시설과 전시회 등을 수시로 개최하며 국민들에게 다양한 경험을 제공하고 있습니다.

(3) 시장의 규모

지난 5년간 국내 백화점 산업은 국내 소비 트렌드 변화에 따른 고급화 전략을 통해 성장세를 이어오고 있습니다. 특히 명품 카테고리의 성장세는 코로나 팬데믹 이후 소비 패턴의 변화를 뚜렷하게 보여주고 있으며, 백화점 산업 성장의 핵심동력으로 작용한 것으로 분석되고 있습니다.

통계청의 서비스업동향조사에 따르면 국내 소매판매액은 2021년 약 592조원에서 2025년 약 655조원으로 5년간 연평균 2.04% 성장하였습니다. 2021년 기준 전체 소매판매액의 약 5.7%를 차지하는 백화점 소매판매액은 2021년 약 33.7조원에서 2025년 약 41.4조원으로 5년간 연평균 4.2% 성장하며 전체 소매판매액 연평균 성장률보다 상회하는 성장세를 이어가고 있습니다.

2020년 백화점 판매액은 코로나19 팬데믹으로 인한 사회적 거리두기와 소비 위축으로 인해 전년대비 9.8% 감소하였으나, 2021년과 2022년에는 이른바 '보복소비' 여파로 억눌렸던 소비 심리가 분출되며 각각 22.9%, 12.1% 성장하였습니다. 2021년 코로나19로 억눌린 소비 심리가 보복 소비 증가, 명품 및 고급화 상품 수요 폭발, 백화점 명품구매 전환으로 이어졌다고 분석되고 있으며, 2022년에도 주요 백화점 총매출은 명품, 패션, 프리미엄 가전 등의 판매 호조로 높은 성장세를 이어갔습니다.

실제 국내 백화점 업계는 2021년과 2022년 보복소비 여파로 명품 매출이 급성장하면서, 동기간 높은 수준의 연평균성장률(신세계백화점 23.3%, 현대백화점 14.4%, 롯데백화점 5.1%, 갤러리아백화점 8.6%, AK플라자 7.7%)을 기록했습니다. 코로나로 인해 해외여행이 제한되면서 해외여행, 여가 등에 사용되는 소비가 국내소비로 이전되었고, 백화점은 이러한 트렌드에 발맞춰 프리미엄 서비스와 고급 브랜드를 확대 유치하며 매출 성장을 견인했습니다. 또한 비대면 쇼핑 트렌드 확산에 따라 명품의 온라인 판매 플랫폼도 증가하였으며, 주요 백화점은 온라인 매장과 오프라인 매장을 연계하는 디지털 전환을 강화하였습니다.

하지만 2023년 하반기부터는 코로나19 엔데믹 전환으로 인해 해외 여행이 본격화되면서 해외여행이나 여가 등으로 다시 소비 이전효과가 나타나기 시작했습니다. 또한 글로벌 긴축 정책 및 고금리 영향으로 인한 소비심리 위축이 더해지며 명품 시장 성장률 둔화, 백화점 내 패션 및 내구재 매출 감소로 이어졌으며, 이로 인해 2023년 백화점 소매판매액은 40.9조원으로 전년대비 8.4% 성장에 그쳤습니다.

2024년에 들어서는 지속된 고금리, 고물가 등 경기 침체에 명품 열기도 둔화되는 분위기를 보였으며, 국내에서 백화점 매장을 운영 중인 명품 브랜드 20개 중 11개 브랜드가 백화점, 플래그십 매장, 아울렛 매출 기준, 전년 대비 역성장을 기록하였습니다. 2025년에는 핵심 점포의 랜드마크화, 외국인 관광객 증가, 그리고 고마진 상품(명품/패션)의 견조한 수요에 힘입어 성장세를 기록하였습니다. 백화점 업계는 명품 매출액의 지속 성장을 위해 내방객 확대 및 성장동력 확보를 위한 다양한 전략을 시도하고 있습니다. 백화점 기업들은 고급화 전략, 디지털 전환 및 젊은 소비층 공략에 집중하고 있으며, 특히 식품관과 팝업스토어 등 F&B(식음료) 부문을 강화하는 추세입니다. 신세계백화점은 2024년 2월 강남점 식품점을 디저트 전문관 '스위트파크'로 리뉴얼 오픈하였으며, 오픈 이후 월 평균 134만명이 방문하는 등 큰 인기를 끌면서 7월에는 대구점에도 추가로 스위트파크를 오픈하였습니다. 현대백화점은 더현대 서울을 중심으로 오픈런 열풍을 일으키고 있는 벨기에 프리미엄 초콜릿 브랜드 '고디바 베이커리' 국내 1호점, 베이글 전문점 '런던베이글뮤지엄' 등의 개점을 통해 F&B 콘텐츠를 강화하고 있습니다. 이 밖에도 롯데백화점은 프리미엄 식품관 '푸드 에비뉴' 등을 운영하고 있으며, 한화갤러리아는 흑백요리사 '중식여신' 등을 비롯한 다양한 미식팝업 및 미식 콘텐츠를 진행하며 집객형 F&B 콘텐츠를 강화하고 있습니다.

통계청의 '서비스업동향조사'에 따르면 2025년 백화점 소매판매액은 41.4조원으로 전년 대비 1.98% 증가하였습니다. 2021년 33.7조원에서 지난 4년간 연평균 5.3% 증가한 것입니다. 또한, 2025년 전체 소매판매액은 655조원으로 전년대비 2.1% 증가하였으며, 동기간 연평균 2.56% 성장을 기록하였습니다.

전체 소매판매액 대비 백화점 소매판매액의 가파른 증가는 1) 코로나19 팬데믹 직후 해외여행 제한과 사회적 거리두기에 따른 보복소비 증가, 2) 2020년~2021년 전세계적인 확장적 재정 및 통화정책으로 유동성이 증가한 가운데, 부의효과(Wealth Effect)에 따른 소비지출 증가 때문입니다. 특히, 백화점의 전통적인 주고객층 자산가와 고소득자 외에도 MZ세대의 명품 소비 확산도 백화점 매출에 긍정적인 영향을 끼쳤다. 2019년부터 2022년까지 백화점 총 매출액을 견인한 품목은 해외유명브랜드, 명품이었습니다. 명품의 매출 성장률은 2022년까지 매년 15.1%~37.9% 증가했으며, 전체 총 매출액에서 차지하는 비중도 2019년 26.7%에서 2022년 34.2%까지 확대되었습니다. 참고로, 2024년과 2025년 명품 매출 증가율은 각각 3.0%와 10.2%입니다.

[이미지: 백화점 총매출액 내 명품 판매액 증감율] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: 명품 big 5의 2024년 상반기 국내 백화점, 플래그십매장, 아울렛 합산 매출액 추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

(4) 생산능력의 규모

백화점 산업의 생산능력 규모는 제조업과 달리 공간 효율성ㆍ운영효율성ㆍ수익성의 세가지 차원에서 종합적으로 결정될 수 있습니다. 다만, 최근 백화점 산업은 신규 출점보다 기존 점포 리뉴얼과 경험 제공 강화에 집중하고 있어 매장 면적, 개수 등보다는 다양한 콘텐츠를 유치할 수 있도록 집객력을 높이고 있어 공간 활용의 질적 개선을 주요시하고 있습니다. 명품ㆍ디저트ㆍ팝업스토어 등 콘텐츠를 통한 차별화가 생산능력 향상의 핵심 전략으로 부상하고 있습니다. 또한, 온라인 채널의 성장으로 O2O(Online to Offline) 통합 운영이 확대되면서 생산능력 분석시 오프라인 매장뿐 아니라 온라인 매출과 통합 운영 효율성도 함께 고려해야 하는 시대가 되었습니다. 백화점의 생산능력은 단순 물리적 공간뿐만 아니라 디지털 역량까지 포함하는 종합적 개념으로 진화하고 있습니다.

한편, 한화갤러리아 및 종속회사 사업 영위에 중요한 물적 재산의 내용, 소재지는 다음과 같습니다.

(5) 성장과정(산업의 연혁)

세계 최초의 백화점은 1852년 프랑스 파리에서 개장한 르 봉 마르셰(Le Bon Marche) 백화점이며, 당시 파리에서 성업 중이던 대형 의류포목점이 더 다양한 품목으로 확대된 형태로 개장하였습니다. 당시 백화점이 일으켰던 유통혁명은 소비혁명으로 이어지며 근대 이후 자기과시적 소비 형태의 기본 틀을 마련하게 된 바 있습니다.

우리나라 최초의 백화점은 일본 자본으로 설립된 미쓰코시 백화점 서울 지점입니다. 미쓰코시 백화점은 일제강점기 조선총독부의 권유를 받고 우리나라에 진출해 1906년 서울 충무로 지역에 미쓰코시 백화점 서울 지점을 출범하였습니다. 미쓰코시 백화점은 대지 730평, 건평 300평, 종업원 360명으로 당시에는 조선과 만주를 통틀어 최고의 백화점이었습니다. 정찰제를 시행하고 각 매장마다 특설 코너를 만들어 원가 수준으로 물건을 팔았던 미쓰코시 백화점은 금방 장안의 명물이 되었습니다. 미쓰코시 백화점은 1927년 현재의 신세계 백화점 자리에 현대식 건물을 착공하여 1934년에 이전하였습니다. 해방 이후인 1945년 미쓰코시 백화점은 동화백화점으로 이름을 바꾸었다가 1963년 7월 삼성에 인수되어 신세계 백화점이 되었습니다.

우리나라 사람에 의해 세워진 최초의 백화점은 1916년에 만들어진 김윤백화점입니다. 김윤배가 종로 2가에 세운 김윤백화점은 이름에 백화점이 들어있지만 실제로는 도자기, 철물류를 파는 잡화점에 불과하였습니다.

오늘날과 같은 백화점은 1929년 9월 종로 2가에 설립된 화신상회에서 시작하였습니다. 화신상회는 1890년 신태화라는 사람이 설립한 가게였습니다. 설립 당시 화신상회는 금, 은, 귀금속품을 전문으로 거래하는 상회로 운영되었는데, 1922년 양복부, 1923년 일반잡화부를 증설하면서 차츰 근대화된 모습을 갖춰갔습니다. 그러다가 1931년 쌀장수와 지물업으로 자본을 축적한 박흥식에게 매입되었습니다. 박흥식은 2층 목조건물이었던 화신상회를 3층짜리 콘크리트 건물로 개축하고 도로변에 최신식 쇼윈도를 설치해 고객들의 관심을 끌었고, 이로서 화신상회는 근대식 경영법을 도입한 화신백화점으로 탈바꿈하였습니다.

이보다 조금 앞선 시기에 화신백화점 바로 옆에 동아백화점이 개장하였습니다. 동아백화점은 덕원상점을 열었던 최남이 동아부인상회를 인수해 백화점으로 확장 개설한 것입니다. 동아백화점이 등장하면서 종로 상권은 화신백화점과 더불어 우리나라 자본끼리 경쟁이 되었습니다. 다만 단기 매출 증대 전략에 골몰했던 동아백화점은 1932년 7월 화신백화점에 동아의 상호와 상품, 경영권 일체를 매각하였습니다. 화신백화점은 인수 합병한 동아백화점을 육교로 연결하여 양 건물을 오가며 쇼핑을 할 수 있게 하였습니다.

화신백화점은 지하 1층, 지상 6층 총건평 3,011평으로 당시 우리나라에 의하여 건립된 최대의 건물이 되었으며 무엇보다 재개장하면서 최신식 시설인 엘리베이터와 에스컬레이터 시설을 설치하여 화제가 되기도 하였습니다. 광복과 6.25전쟁을 겪으면서도 명맥을 유지해 왔던 화신백화점은 과도한 투자와 물자부족, 백화점 내부의 화재 등으로 수차례 경영의 어려움을 겪었고 1980년대 문을 닫았습니다.

한편, 광복 이후에도 백화점과 백화점 고객수가 상대적으로 늘어나긴 했지만, 그 수가 압도적으로 늘어난 수준은 아니었고 여전히 부유층의 전유물이었습니다. 그러다 1980년대 이후 경제가 호황기에 들어서면서 시장 대신 백화점에 가는 고객층이 많이 늘어났고, 고객수가 늘어나니 당연히 많은 기업들이 백화점 사업에 뛰어들면서 건설붐과 함께 백화점 숫자는 기하급수적으로 증가하기 시작하였습니다. 1979년 서울 소공동에 롯데백화점이 문을 열면서 1980년대 백화점 경쟁체제가 시작되었으며, 1985년에는 서울 압구정동에 현대백화점이 반포에 뉴코아백화점이 개장하였습니다. 이때에는 대형백화점뿐만 아니라 중소업체들까지 우후죽순 백화점 업에 뛰어들었고, 그 결과 1996년에 전국에 106개의 백화점이 개점되기에 이르렀습니다. 그러나 이렇게 여러 업체가 난립하던 백화점 시장은 1993년 할인점의 등장, 1997년 IMF 사태를 거치면서 구조조정을 거치게 되고, 그 과정에서 롯데나 신세계 등 주요 대기업들이 지방 백화점들을 많이 인수하며, 주요 백화점 업체가 서울과 지방을 완전 장악하는 과점 체제로 옮겨가게 되었습니다.

나. 산업의 성장성2013년 이후 장기 둔화 흐름을 보였던 백화점 산업은 COVID-19 팬데믹 기간 일시적 반등을 거친 뒤, 2024년 들어 오프라인 소비 약화와 심리 위축이 겹치며 성장 피로가 뚜렷해졌습니다. 다만 2025년에는 민생회복쿠폰 등 정책 효과와 기저 완화로 보정된 소비심리가 매출 성장의 반등 신호를 견인하였습니다. 산업통상자원부에 따르면 2025년 연간 유통업체 전체 매출은 +6.8% 상승했으며, 오프라인 매출은 +0.4%(백화점 매출 +4.3%), 온라인 매출은 +11.8% 상승으로 2024년에 이어 성장세를 보였습니다.

[이미지: 유통업태별 전년동월 대비 월별 매출 증감률] 원문에서 확인할 수 있어요.

그럼에도 현장의 체감 전망은 조심스럽습니다. 유통업체들이 직접적으로 체감하는 경기를 조사한 대한상공회의소의 소매유통업 경기전망지수(RBSI: Retail Business Survey Index)는 100을 넘으면 다음 분기 경기가 이번 분기보다 호전될 것으로 예상하는 기업이 더 많다는 의미이고, 100 미만이면 반대를 의미합니다. 대한상공회의소가 발표한 2025년 4분기 소매유통업 경기전망지수 조사내용에 따르면, 지수 추이를 살펴보면 2025년 4분기 소매유통업 경기전망지수(RBSI)는 87로 경기 둔화와 내수 부진 지속, 업태 간 경쟁 심화 등 복합적 요인으로 인해 4분기 전망치가 상승 흐름을 이어가지 못하였습니다. 따라서 앞으로 유통업체들이 보수적 발주 및 MD 운영을 실행할 것이 불가피함을 시사하는 것으로 예상됩니다. 한편 대한상공회의소는 소매시장 체감경기는 갈수록 악화되고 우리경제의 버팀목인 수출마저 경고등이 켜지면서 내수시장 활성화가 시급하다는 의견을 피력한 상황입니다.

다만, 명품 트랜드 지속으로 인해 백화점 산업은 견조한 성장세를 유지할 것으로 전망됩니다. 2025년 연간 백화점 매출은 전년 대비 합계 +4.3%로 지속 성장세를 보였으며, 특히 해외유명브랜드(+10.2% yoy)는 높은 성장세를 계속해서 이어나가고 있습니다.

특히, 고소득자(4,5 분위)의 소득 증가, 명품 제품 가격 인상으로 인한 판가 상승, 명품 소비 트랜드 지속 등으로 명품 부문 실적은 견고한 수준을 유지할 것으로 전망됩니다. 2025년 4분기 5분위의 월별 소득은 1,188만원으로 2024년 동분기 대비 6.1% 상승하였으며, 동기간 4분위의 월별 소득은 653만원으로 전년 동분기 대비 3.0% 증가하였습니다. 통상 전체 매출의 70% 이상을 VIP가 소비하기 때문에 상위 고소득자의 소득 증가는 향후에도 안정적인 명품 매출에 기여할 것으로 판단됩니다.

또한, COVID-19 팬데믹 기간 동안 명품 소비가 소비자들에게 하나의 소비 형태로 자리 메김해 중장기적인 트랜드로 형성되었으며, 특히 MZ세대, 50대 이상 기성세대에서 중장기적인 트랜드로 형성되었습니다. 이 기간동안 명품 시장에 MZ세대가 많이 유입되었으며, 시장 자료에 따르면 이미 명품 소비의 절반가량을 MZ세대가 차지하고 있는 것으로 파악됩니다. 이 세대는 SNS에 익숙하기 때문에 과시 소비 양상을 보입니다. 경제력은 상대적으로 부족하기 때문에 명품 안에서도 가성비 있는 미니백이나 액세서리 등을 선호하며, 메종마르지엘라/아미 등 신흥 명품 브랜드도 부각되고 있습니다. 아울러, 50대 이상 기성세대의 명품 소비 확대도 고무적입니다. 기성세대는 전통적인 명품의 주 타겟층으로, 그간 MZ세대 소비가 폭발하면서 상대적으로 두드러지지 않았으나 최근 들어 재차 명품 구매를 늘리는 모습을 보이고 있습니다. 강한 구매력을 바탕으로 샤넬/루이비통 등 고가의 클래식 명품 브랜드를 선호하는 경향이 높습니다.

다. 경기변동의 특성

(1) 일반 경기 변동과의 관계

백화점은 개인의 소비지출 변동의 영향을 직접적으로 받는 산업으로, 경기변동 및 이에 따른 소비심리의 변화가 소비지출을 결정할 수 있는 주요한 요인입니다. 이에 따라 국내 경기변동, 특히 민간소비 동향에 영향을 미치는 소득, 금리, 인플레이션, 성장률, 실업률 등의 요소와 밀접한 상관관계를 보이고 있습니다.

국내 경기 변동 추이를 살펴보면, 한국은행이 2026년 2월 발간한 경제전망보고서에서 한국은행은 대외적으로는 AI투자 호조와 주요국의 완화적 통화ㆍ재정정책에 힘입어 3% 초반의 양호한 성장세를 지속하겠으나, 美 상호관세 무효화 판결 이후 전망의 불확실성이 증대될 것이라고 평가하였습니다.

글로벌 반도체메모리 경기는 AI기술 진화, 피지컬 AI 등 AI활용범위 확장으로 수요가 크게 늘어나면서 추세이상의 견조한 흐름을 이어갈 전망입니다. 대내적으로는 IT기업 실적 호조, 주가 상승 등으로 소득여건이 개선되고, 경제심리도 양호하나, 비IT부문의 부진이 이어지는 가운데 외환ㆍ금융시장의 변동성이 리스크 요인으로 잠재해 있다고 평가하였습니다.

국내경제는 美관세 영향, 건설투자의 더딘 회복에도 불구하고 반도체 경기 개선세 확대, 예상보다 양호한 세계경제 흐름 등에 힘입어 성장률이 다소 높아질 것이라고 전망하였습니다. 피지컬 AI 확산 등으로 반도체 확보 경쟁이 심화되고, 국가 주도 AI 추진이 가속화됨을 가정하였을 경우 경제성장률은 기존 전망 대비 올해 0.2% 높아지고, 물가상승률은 0.1% 올라갈 것으로 추정하며, 반대로 AI 수익성이 기대에 미치지 못하고, 전력 부족 등 물리적 병목현상이 심화됨을 가정하였을 경우 성장률은 기존 전망 대비 올해 0.2% 하락하고, 물가상승률은 0.1% 하락할 것으로 전망하였습니다. 한국은행의 부문별 국내 경제 성장 전망치는 하기와 같습니다.

또한 백화점은 내수산업으로서 수출입이 차지하는 비중이 매우 낮으나 한국 경제에서 수출이 GDP에서 차지하는 비중이 크고 수출경기 변동은 국내 소비심리에 큰 영향을 미치므로, 우리나라는 소비를 하기 위해서는 수출경기가 매우 중요하며, 통상적으로 수출경기가 호조를 보일 때 소비심리가 동반 개선되는 양상을 보입니다.

소비자심리지수는 100보다 클 경우 과거 평균적인 경기상황보다 좋음을, 100보다 작을 경우 과거 평균적인 경기상황보다 좋지 않음을 나타냅니다. 2022년 12월에서 2023년 12월까지는 글로벌 공급방과 팬데믹 후유증 완화 및 계절적 소비 증가 효과로 소비심리가 다소 개선되었습니다. 2023년 12월 지수는 100에 거의 근접한 수치로 확인할 수 있습니다. 2024년 12월에는 큰 폭의 하락이 보였으며, 이는 에너지 및 식료품 등 물가 부담과 대내외 경기 둔화 우려 등이 복합적으로 작용한 결과입니다. 2025년에는 수출 및 고용 개선,정책적 기대와 계절적 수요 회복 등이 복합적으로 작용하여 다시 완만한 상승세를 보였습니다. 2025년 12월에는 소비자 심리지수가 109.8를 기록하며 100 이상을 회복하였으며, 2026년 1~3월 중에도 해당 기조가 이어지며 100 이상을 유지하였습니다. 다만, 3월 중 발발한 미국-이란 분쟁 발 국제 유가 급등, 이에 따른 물가 상승 우려 부각 등으로 인해 2026년 4월 국내 소비자 심리지수는 99.2로 재차 100 이하로 하락한 바 있습니다.

또한 백화점의 사업 특성상 소비자들의 외출이 자제 혹은 제한되는 경우, 유통업계 전반의 매출 감소에 따른 실적 부진으로 이어지는 경우가 다수 존재합니다. 실제로 2014년 세월호 사건 및 2015년 중동호흡기증후군(MERS, 이하 '메르스')으로 인하여 국내 내수 침체를 겪은 바 있습니다. 당시 세월호 사건의 여파로 휴가철과 추석 연휴가 있는 2014년 3ㆍ4분기 기간 동안 국민들의 소비심리가 크게 위축되었으며, 2015년 메르스 창궐로 인하여 전염병 감염을 우려하여 외출을 자제하는 소비자들이 증가함에 따라 국내 경기 부진의 주요 원인으로 작용하였습니다. 또한, 2020년 이후 확산된 COVID-19는 글로벌 차원에서의 경기침체를 야기하였으며, 국내의 경우 인하여 사회적 거리두기 격상, 영업시간 규제 등이 시행되어 유통업계 전반에 큰 타격으로 작용하였습니다.

또한 주요 품목인 의류, 잡화 등 고마진 상품은 여타 품목에 비해 상대적으로 경기변동에 민감하다는 특성을 가지고 있습니다. 그러나 백화점 업계는 경기변동에 크게 영향을 받지 않는 고소득층을 주요 고객으로 삼는 고급화 전략을 지향하여, 경기변동에 따른 영향이 점차 줄어 들고 있습니다. 당사 또한 이런 변동성의 영향을 최소화하기 위해 고정고객에 대한 Target Marketing 활동을 집중적으로 진행하며, 고객의 수요에 부합하는 퀄리티 있는 브랜드 도입과 상품 아이템 다양화를 위해 노력하고 있습니다. 또한 합리적 소비를 원하는 새로운 소비자의 요구를 충족시키기 위한 온라인몰, 면세사업 등 채널 다변화를 통해 사업의 변동성을 보완하고 있습니다.

(2) 계절적 경기변동 여부 및 변동 정도

백화점 산업은 계절적 요인에 영향을 받으며, 비교적 개별단가가 높은 겨울 의류상품의 판매, 바겐세일, 사은행사 등의 영향으로 통상적으로 4분기의 매출비중이 높은 편입니다.

이에 따라, 당사는 각 계절에 적합한 판매정책을 수립하고 수요 요인에 따른 전략을 지향하여 고객을 확대하고 적합한 판매정책을 수립하기 위해 노력하고 있습니다. 또한 비수기에 따른 소비자의 합리적 소비를 위해 다양한 사업 및 온라인 쇼핑몰 사업 확대를 통해 다양한 신규 소비층 유입을 위해 노력하고 있습니다.

라. 경쟁요소

(1) 경쟁의 특성

백화점은 대표적인 오프라인 소매유통업으로 핵심 상권 내 입지를 선점하고 있는 상위사를 중심으로 과점적 시장을 형성하고 있습니다. 이를 기반으로 안정적인 사업실적을 시현해왔으나, 전통적 백화점 사업내에서의 사업자간 경쟁 심화뿐만 아니라 백화점과 복합쇼핑몰/아울렛/SPA, 오프라인과 온라인 업태 등과 같이 업태 내외의 경쟁관계가 복합적으로 형성됨에 따라 유통업 전반의 경쟁 강도는 점차 심화되고 있는 추세입니다. 이에 대응하여 백화점 업계는 경쟁력 강화를 위해 고객의 쇼핑 니즈 충족을 위한 명품 브랜드 확대, 맛집 유치에 집중하고, 경험 만족도 증대를 위한 다양한 문화 마케팅과 프로그램을 개발하고 있습니다. 또한 고정고객 확보 및 유지를 위해 타업계와 차별화된 Target Marketing 및 접객 서비스 강화를 지속하고 있습니다.

당사 또한 대외 변동성에 대응하여 사업구조 개편과 강도 높은 비용 축소 등 내실제고를 위해 노력하고 있으며, MD 및 고객경험 차별화를 통한 안정적인 고객 유지 및 확보에 중점을 두어 운영하고 있습니다. 명품관은 전면적인 MD재구성과 선도브랜드 유치를 통해 독보적인 MD차별화를 보다 강화하고, 다년간 축적된 프리미엄 역량을 기반으로 한 마케팅 컨텐츠 전개를 통해 변화된 모습을 선보이고 있습니다. 명품관 이외 사업장은 상권내 견실한 성장을 진행하고 있으며, 패션변화에 발맞춘 브랜드 보강, 트렌드에 부합하는 F&B/Tenant 도입 등 고객경험 만족에 집중하여 상권내 입지를 보다 확대해 나가고 있습니다. 이에 더해, 명품관은 재건축을 통해 기존 영업면적 대비 약 2배 확대하여 운영할 예정이며, 더욱 공고한 프리미엄 역량을 확보해 나갈 예정입니다. 또한 '95년에 오픈한 수원 지점은 '19년 12월 영업종료하고 '20년 3월에 경기 남부 핵심 상권인 광교 지역으로 Shifting하여 신규점을 오픈하였으며, 서울 한남동 최고급 주거시설 內 F&B 및 Lifestyle 콘텐츠 기반의 도심형 복합 플랫폼인 Gourmet494를 오픈하여 갤러리아만의 차별화된 프리미엄 콘텐츠를 제공하고 있습니다. 또한, 상권 최고 수준의 MD, 콘텐츠, 차별화된 고객 시설을 구현하는데 역량을 집중하고 있습니다.

한화갤러리아타임월드는 정부청사 및 시청 등 공공기관과 모든 금융기관, 대규모 아파트가 밀집한 대전 둔산 신도시의 중심에 위치하여 확고한 입지를 구축하고 있으며, CENTER(백화점동)과 WEST(주차동)의 리노베이션과 지속적인 명품 브랜드의 입점을 통하여 중부권 최고의 고품격 백화점 위상을 확립하였습니다. 또한, 차별화된 서비스와 다양한 마케팅 활동은 당사의 이미지를 개선하고 성장과 발전의 기반이 되고 있습니다. 경쟁업체 대비 제한적인 점포망과 규모의 한계에도 불구하고 우수한 입지적 강점과 고급 백화점이라는 브랜드 인지도를 통해 사업적 기반을 차별화하고 있습니다.

(2) 진입의 난이도

백화점은 출점 시 적정한 입지확보와 대규모 투자가 수반되며, 이와 더불어 인지도 있는 브랜드 유치력, 고객 충성도 등에서 규모의 경제가 요구됩니다. 이러한 높은 진입장벽으로 인하여 신규 사업자의 진입이 사실상 제한되고, 시장 내 경쟁이 제한적으로 유지되는 상황입니다. 국내 백화점 산업은 소수 대형 유통기업이 시장의 대부분을 점유한 독과점 구조를 보입니다.

2025년 국내 백화점 시장 전체 매출액은 총 40조 4,402억원으로 지난 2024년 39조 4,515억원 대비 2.5% 성장했습니다. 어려웠던 시장 분위기 속에서도 소폭 성장을 기록했으나, 매출 상위 소수 점포와 그 외 점포 간 격차가 크게 벌어진 것이 특징이었습니다.

(3) 경쟁요인

[백화점 업계 내 경쟁 심화]

백화점의 경쟁력은 입지, 규모, MD구성, 브랜드 인지도, 구매협상력, 우수한 상권 확보에 달려 있습니다. 당사를 포함한 주요 백화점의 경우 시장선점을 통해 우수한 상권을 확보하고 전국적인 네트워크를 구축하고 있으며, 이에 따른 관리비용의 절감과 대규모 구매를 통한 구매협상력 제고 등 규모의 경제에 따른 경쟁력을 확보하고 있습니다. 아울러 점포확장도 이들을 중심으로 진행됨에 따라 과점화가 더욱 진전되는 추세입니다.

다만, 백화점 사업은 치열한 시장점유율 경쟁이 진행되고 있습니다. 특히 매출기준 백화점 업계 상위 3사(현대백화점, 롯데 및 신세계)의 경우 복합쇼핑몰 백화점, Lifestyle 전문백화점, Multi-엔터테인먼트 백화점 등으로 대형화 추진 중에 있습니다. 이에 더해 시장점유율 향상 및 브랜드 가치 증대를 위해 다수의 신규 출점 계획을 가지고 있어 대규모 투자에 따른 업계 내 경쟁심화 가능성이 존재합니다.

또한, 최근 백화점 경쟁사들은 오프라인 시장에서의 견고한 지위에 힘입어 온라인 사업 확장을 적극적으로 진행하고 있습니다. 신세계 통합 온라인몰인 'SSG닷컴'은 신선식품에 강점을 갖고 있어 네이버를 통한 비식품 부문의 보완을 기대하고 있습니다. 현대백화점은 계열사의 앱이나 웹사이트를 통합하지 않고 각 계열사에 특화되어 이익을 추구하는 형태로 온라인 사업을 영위하고 있습니다. 더현대닷컴(백화점), 현대식품관투홈(백화점), 온라인면세점(백화점), 현대H몰(홈쇼핑), 더한섬닷컴(한섬), H패션몰(한섬), 리바트몰(현대리바트)을 각각 계열사별로 운영 중이며, 이에 더해 새벽배송ㆍ식품배송 시장에 최근 진출하였습니다.

[다양한 유통채널 등장]

대형마트, 편의점, 홈쇼핑, 인터넷 쇼핑몰 등 다양한 형태의 유통 채널이 등장함에 따라 당사의 주요 소매유통채널 중 하나인 백화점의 수요층이 일부 이탈할 가능성이 있습니다. 특히 IT기술의 발달과 함께 시공간의 편리성을 추구하는 소비 트렌드의 확산, 점차 다분화되는 소비자의 욕구는 다양한 유통 채널을 이용하는 멀티 채널 소비 현상을 초래했습니다. 소비자는 기존 오프라인 거래와 함께 온라인을 통한 해외 구매대행 및 홈쇼핑을 이용하며 소비 효율을 극대화하고, 이에 발맞춰 유점포업종의 업태는 점차 다변화되고 있습니다. 대형마트, 인터넷 쇼핑몰 및 홈쇼핑은 기존의 유통업을 대체하며 급성장을 거듭해왔고, 대형마트는 백화점을 빠르게 추격하며 소매시장의 보편적인 유통업태가 되었습니다.

온라인 쇼핑몰의 부상은 유통업태 간의 경쟁이 더욱 가속화될 것으로 예상됩니다. 특히 유통업체들의 온-오프라인을 혼합한 서비스의 증대와 상품 판매채널 다양화 전략으로 인해 온-오프라인 유통업체 간의 경쟁은 더욱 심화되고 있습니다. 백화점의 주 판매 채널은 도심의 핵심 상권에 위치한 대규모 점포로서, 다양하고 광범위한 상품 판매채널 확보에 있어서 열위에 있습니다. 이에 백화점의 향후 매출액 증가율은 온라인 쇼핑몰에 비해 낮을 것으로 예상됩니다. 국내 소매시장 업태별 판매액을 살펴보면 2022년 코로나19 규제 완화 등 본격적인 리오프닝에 따른 외부활동 증가로 무점포 소매의 판매증가율이 4.6%만 증가하며 성장세가 이전보다 둔화되는 모습을 보이는 반면 백화점은 12.11%의 증가율을 기록하였습니다. 이는 엔데믹으로 인한 국내 방한 관광객의 증가 및 지난 몇 년간 저금리 기조가 지속되며 증가한 자산가치와 비례해 고가제품에 대한 수요가 늘었기 때문입니다. 2023년 백화점은 8.41%, 대형마트는 5.98%의 증가율을 보이는 반면 무점포 소매는 5.57%의 증가율을 보이며 성장세가 다소 둔화되는 모습을 보였습니다. 그러나 2024년에는 성장세가 전체적으로 둔화되며 백화점은 전년 대비 0.31%, 대형마트는 1.11%, 슈퍼마켓 및 잡화점 0.71% 등의 증가율을 보이며 전반적으로 내수가 크게 둔화된 모습을 보였습니다. 특히 온라인쇼핑은 최근 10년간 연평균성장률 12.6%를 기록하며 백화점의 4배 수준으로 성장해왔습니다. 2025년에는 정부의 확장적 재정 정책과 근로소득 증가, 외국인 관광객 유입으로 백화점은 전년 대비 1.98% 증가율을 보였으나, 대형마트는 1.86% 하락, 슈퍼마켓 및 잡화점은 2.3% 하락세를 보이면서 다소 양극화된 모습을 보였습니다.

2025년말까지 온라인 쇼핑 총 거래액은 274조 9,442억원으로 전년 대비 4.77% 성장했으며 향후에도 온라인 쇼핑몰 시장은 높은 성장세를 지속할 것으로 예상됩니다(2024년 거래액은 262조 4,256억원으로 전년도 거래액 242조 2,068억원 대비 8.35% 증가).

[해외 직구 증가]

해외직구는 국내 소비자가 해외 인터넷 쇼핑몰에서 직접 물건을 구입하거나 국내 구매대행 사이트를 통해 물건을 구매한 뒤, 물품을 배송받는 방법으로 이루어집니다. 같은 물건임에도 불구하고 해외보다 국내가 더 비싸다는 인식의 확산과 더불어 미국에서 시행되는 블랙프라이데이, 사이버먼데이 등의 파격 할인행사 기간을 이용하면 타 구매채널 대비 저렴한 가격으로 동일 물품을 구입할 수 있어 이용자가 지속적으로 증가하고 있는 실정입니다. 해외직구 시장은 2019년 22.4%의 폭발적인 성장세를 보인 후, 2020년 19.8%, 2021년 20.7%로 높은 성장세를 이어갔습니다. 다만 2022년에는 원/달러 환율상승 및 코로나19로 인한 글로벌 물류량 저하의 여파로 상승폭이 다소 둔화되며 13.1% 성장을 기록하였습니다. 그러나 2023년에는 지속된 고환율 기조에도 불구하고 전년대비 소폭 상승한 14.6%의 성장률을 기록했으며 2024년말 기준으로는 전년 대비 18.6%의 성장률을 기록하였습니다. 이는 원/달러 환율이 2024년 들어 보다 하향 안정화된 환율 효과 및 차이나커머스의 공격적인 마케팅에 의한 국내 시장 점유율 확대에 따른 영향으로 분석됩니다. 2025년말 기준으로는 중국 플랫폼(C-커머스)의 급성장에 힘업어 5.21% 성장률을 기록하였습니다.

(4) 주요기술의 변화 주기

당사가 영위하는 유통사업은 제조업과 달리 별도의 기술 개발 주기가 존재하지 않습니다. 또한 다양한 소비자를대상으로 광범위한 상품을 공급하고 있어 수요기반은 안정적인 편입니다. 다만 당사는 상권 최고 수준의 MD, 콘텐츠, 차별화된 고객 시설을 구현하는데 역량을 집중하고 있습니다.

마. 자원조달상의 특성

당사는 백화점 운영에 필수적인 핵심 직무 중심으로 전문 인력을 효율적으로 운영하고 있습니다. 채용은 필수ㆍ전략 직무를 중심으로 한 전문 인력 확보에 중점을 두고 있으며, 핵심 기능 관련 분야에서는 선별적인 전문 경력직 채용을 병행하고 있습니다.

또한 그룹 내 계열사와의 통합 운영을 통해 채용 효율성을 높이고, 직무 특성에 따라 Top-tier급 신입 인재 확보를 추진하고 있습니다. 향후에는 국내외 우수 인재의 선제적 확보를 위한 체계적인 프로세스를 구축하고, 직무 중심의 교육체계 운영을 통해 안정적인 인력 수급과 조직 경쟁력 강화를 도모할 계획입니다.

라. 관련법령 또는 정부의 규제 등

(1) 관련 법령

유통산업과 관련한 규제는 법률상으로 '유통산업발전법'을 통해 강제하는 형태와 공정거래위원회에서 권고하는 업태별 모범거래 기준으로 나뉩니다. 입법 규제인 유통산업발전법은 유통업체의 영업 자체를 제한하는 반면, 공정위의 규제는 대기업 및 중소기업, 가맹본부와 가맹점주의 거래관계의 균형을 조절하는 것을 목적으로 합니다.

2012년 1월 '유통산업발전법' 개정안의 국회 통과(2013년 4월 24일 시행)로 영업시간 제한, 의무휴업일 지정 등에 관한 내용이 법제화되었으며, 신규 출점 부문에 있어서는 기존의 신고제가 사실상의 허가제로 전환되었습니다. 구체적인 내용을 살펴보면 대형마트의 영업시간 제한은 자정부터 오전 10시까지 확대되었으며, 의무휴업일은 '일요일을 포함한 공휴일 월 2회'로 규정되었습니다. 또한, 향후 점포 입점 시 지자체장에게 신고가 의무화되는 '사전 입점 예정 신고제'가 시행되었으며, 전통시장 반경 1,000m 내에는 점포 개설에 제한을 받게 되었습니다. '유통산업발전법'의 주요 개정 내용은 아래와 같습니다.

2017년 7월 국정기획자문위원회에서 발표한 국정운영 5개년 계획상 2018년부터 복합쇼핑몰에 대하여 대형마트 수준의 영업제한 등을 통해 골목상권을 보호한다는 내용이 포함되었습니다. 이후 2017년 9월과 2018년 1월 2차례에 걸쳐 이와 관련된 내용이 포함된 유통산업발전법 일부개정법률안이 발의된 바 있습니다. 이후 2020년대에 들어 '유통산업발전법 개정안'이 다수 발의되었습니다. 2020년 9월 24일 기존 규제(대규모점포의 전통상업보존구역 내 입점 제한, 의무휴업 및 영업시간 제한)의 적용기간을 2025년 11월까지 연장하는 유통산업발전법 개정안이 국회 본회의에서 통과되었습니다. 이 밖에도 다수의 유통산업발전법 개정안이 계류되어 있으며, 이들 중 일부는 기존 규제의 강도를 높이거나 새롭게 규제하는 방식입니다. 특히, 홍익표 의원 등 14인이 제안한 의안(의안번호 2101347)의 경우 대형마트의 월 2회 의무휴업일 적용을 복합쇼핑몰에도 적용하겠다는 내용이 포함되어 있었습니다.(2024년 05월 29일 임기만료폐기). 또한, 고용진 의원 등 11인이 제안한 의안(의안번호 2110899)의 경우 대형마트 및 준대규모점포 매장이 「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한 법률」에 따른 통신판매를 하는 경우에는 의무휴업 및 영업시간 제한의 대상에서 제외하겠다는 내용이 포함되어 있습니다(2024년 05월 29일 임기만료폐기). 2022년 3월 29일 임오경 의원 등 10인이 발의한 의안(의안번호 2114999)에 따르면, 대규모점포를 개설하거나 전통상업보존구역에 준대규모점포를 개설하는 경우에 해당 행정구역의 기초자치단체장의 승인(현행법)뿐만 아니라, 인접 지자체의 기초자치단체장 및 협의회의 의견 또한 청취하는 내용을 포함하고 있습니다(2024년 05월 29일 임기만료폐기). 하지만 상기 3개 발의안은 모두 임기 내에 본회의를 통과하지 못하고 폐기되었습니다.

또한, 국회에서는 2021년 1월 상품권법에 관한 법률이 발의(의안번호 2107197)되었습니다. 주요 골자는 상품권 발행에 대한 자격요건 신고, 상품권 유효기간 및 의무 명시사항, 연간 발행한도 제한, 채무지급보증 계약, 상품권이용자의 권리 보호 등을 규정한 법률을 마련하는 것입니다. 업계에서는 동 법안이 시행될 경우 상품권 구매 위축으로 이어질 것이라는 우려가 나오고 있습니다. 그러나 동 발의안은 2024년 05월 29일자로 임기만료폐기 되었습니다.

또한 2024년 08월 05일 송재봉 의원 등 18인이 유통산업발전법에 대한 일부개정법률안을 발의했습니다(의안번호 2202546). 해당 발의안의 골자는 대형마트 및 준대규모점포의 의무휴업일을 평일이 아닌 공휴일 중에서만 지정할 수 있도록 함으로써 의무휴업 제도의 입법 취지를 살리고 대형마트 등의 근로자의 건강권을 보장하려는 것입니다. 해당 발의안이 통과될 경우 당사가 영위하는 유통업에 끼칠 영향은 아직 정확히 파악할 수 없으나 당사와 같이 대규모기업집단의 사업에 대한 규제를 완화하는 취지의 법안으로 당사 사업에 긍정적인 영향을 끼칠 수도 있을 것으로 판단됩니다.

그 밖에 백화점업계는 최근 전자상거래를 통하여도 사업을 활발히 전개하고 있는 바, 전자상거래 및 통신판매 등에 의한 재화 또는 용역의 공정한 거래에 관한 사항을 규정함으로써 소비자의 권익을 보호하고 시장의 신뢰도를 높이고자 제정된 '전자상거래 등에서의 소비자 보호에 관한 법률'의 규제에 의해서도 영향을 받습니다. 그 밖에 사업 특성에 따라 다양한 법률 및 규정의 규제를 받을 수 있습니다.

(2) 정부의 규제

공정거래위원회는 거래의 공정성을 기준으로 모범거래기준을 마련하여, 중소상인 및 자영업자를 보호하는 것을 목적으로 합니다. 특히 대형유통업체와 납품업체와의 관계에서는 대형유통업체가 협상력이 약한 중소납품업체에게 높은 수수료를 부과하는 것을 제한하여 중소납품업체들의 수익을 보호하는 것을 목적으로 하고 있습니다. 백화점 업계는 2011년 11월 공정거래위원회와 협의 끝에 정부의 규제 및 동반성장 정책에 동참하는 취지에서 현대백화점 321개, 신세계백화점 330개, 롯데백화점 403개의 중소 납품업체에 대해 판매수수료를 3~7% 인하하기로 합의한 바 있습니다.

또한, 특약매입거래 부당성에 관한 심사 지침이 시행되면서 판촉비(가격할인분도 판촉비에 포함) 분담비율은 예정 이익비율에 따라 정하되, 입점업체 분담비율은 50%를 초과해서는 안됩니다. 판촉비 부담이 과거 대비 증가함에 따라 유통업체의 수익성 감소가 예상되며 시행초기 기준 산정의 어려움으로 과징금이 부과될 가능성이 상존합니다. 이와 같은 규제의 영향으로 대형백화점 평균 판매수수료율은 매년 감소 추세를 보여, 2024년 거래 기준 실질 판매수수료율이 19.1%를 기록하였습니다.

2025년 12월 공정거래위원회에서 발표한 대형 유통업체의 판매수수료율 등 유통거래 실태조사 결과에 따르면, 판매수수료는 계약상 명목수수료와 실제 적용되는 실질수수료로 구분되며 6대 백화점(갤러리아, 신세계, 롯데, 현대, AK, NC)의 실질 수수료율은 19.13%로 집계되었습니다.

한편, 최저임금은 1987년 7월 제정된 최저임금법에 따라, 영세, 저소득 근로자를 보호하기 위해 사업주가 근로자에게 의무적으로 주도록 한 최소한의 임금입니다. 시간급, 일급, 월급으로 정해져 종업원 10인 이상 사업장에 적용되며, 이 금액 이하로 임금을 지급할 때는 사업주를 형사처벌할 수 있습니다. 최저임금은 노ㆍ사ㆍ공익대표로 구성된 최저임금심의위원회가 노동부의 심의요청을 받아 의결하며, 이 금액은 전국 영세사업장 근로자의 실태생계비를 기준으로 산출합니다.

2025년 7월 10일 최저임금위원회는 2026년 최저임금을 2025년 10,030원에서 2.9% 인상한 10,320원으로 결정하였습니다. 금번 최저임금 상승률은 작년보다 높은 수준이었으나, 대체적으로 평이한 편이었습니다. 다만, 향후 정부의 정책이나 경기 상황에 따라서 최저임금이 급격하게 상승할 수 있는 가능성을 배제할 수 없습니다. 일례로 2018년과 2019년에는 정부의 최저임금 1만원 목표 정책에 따라 전년대비 각각 16.4%, 10.9%의 인상률을 보였습니다. 최저임금의 급격한 상승은 인건비 상승에 따른 원가 부담을 가중시킬 수 있습니다.

한편, 2025년 8월 24일 국회 본회의에서 노동조합 및 노동관계조정법 일부 개정법률안(이하 "노란봉투법")이 통과되었습니다. 노란봉투법은 사용자 범위와 노동쟁의 대상을 확대하고, 파업 노동자에 대한 기업의 손해배상 청구를 제한하는 내용이 법안의 핵심입니다. 해당 개정안의 주요 내용은 아래와 같습니다.

'노란봉투법'은 노동자 권리 보장과 과도한 손해배상 청구 제한을 핵심 내용으로 하는 법입니다. 법의 주요 취지는 노동자들이 파업 등 쟁의행위를 할 때, 기업이 과도한 손해배상 청구로 노동권을 위축시키는 것을 막고, 노동 3권(단결권ㆍ단체교섭권ㆍ단체행동권)을 실질적으로 보장하는 데 있습니다. 특히 원청과 하청 간 책임 범위를 확대하여 원청이 하청 노동자와 직접 교섭할 수 있도록 법적 근거를 마련했습니다. 이에 따라 기존에 근로자로 인정받기 어려웠던 플랫폼 종사자 등도 노조가입 및 권리 보장을 받게 되었습니다. 또한, 노동쟁의의 범위를 임금과 근로조건뿐 아니라 경영상 결정, 구조조정, 정리해고 등으로 확대해 노동자가 사업장 내 경영상 의사결정에 영향을 미칠 수 있도록 했습니다. 기업이 불법으로 손해배상을 청구하는 것을 제한하고, 개인 근로자에 대한 손해배상 책임도 역할과 참여 정도에 따라 책임 감경이 가능하도록 세부 규정을 두었습니다. 이로 인해 원청과 하청 간 노사관계 변화와 함께 파업 등 쟁의행위가 증가할 가능성이 있습니다. [분할신설회사의 주요 종속회사 - 주식회사 아워홈]

가. 산업의 특성 (1) 산업의 개요

① 식음료사업(단체급식, 외식)

[단체급식]

단체급식업은 기업ㆍ공공기관과의 B2B/B2G 계약을 통해 오피스ㆍ공장ㆍ병원ㆍ군부대ㆍ학교 등 집단급식 시설에 식사를 위탁 또는 직영 형태로 제공하는 산업입니다. 위탁급식업체는 경영운영 노하우를 이용하여 서비스 및 식사의 품질향상, 메뉴 선택권의 다양성, 식당시설투자 등을 통하여 급식소 고객만족을 위한 다양한 방안을 모색하고 있습니다. 매출은 주로 계약 단가(식단가ㆍ위탁수수료)와 식수(식사인원)에 의해 결정되며, 비용구조는 인건비ㆍ식자재비ㆍ물류비 비중이 높아 원가 통제력이 수익성을 좌우합니다.이 산업의 핵심경쟁력은 대형 사업장 다점포 운영과 표준화된 위생ㆍ품질관리, 원가/물류 최적화, 메뉴 사이클 관리입니다. 대기업군 업체들은 식자재 조달, 효율적인 물류시스템 구축 등에 있어 규모의 경제 효과를 향유할 수 있으며, 그룹 내 캡티브 수요를 통해 고정 식수와 장기 계약 안정성을 확보함으로써 시장점유율을 확대해 왔습니다. 반면, 캡티브 수요를 제외한 개방 시장(기업체ㆍ병원ㆍ오피스 등)에서는 대기업 간 경쟁이 심화되어 시장 확대 속도는 점차 둔화되는 추세였습니다.

다만, 2023년 인플레이션 지속에 따른 외식 물가 상승으로 구내 식당 수요가 증가하는 등 위탁급식시장에 우호적인 수요 환경이 조성되었습니다. 최근 아파트 커뮤니티, 군 급식 민간위탁 확대와 같은 신규 수요처가 확대되면서 포트폴리오 다변화도 진행 중입니다. 이러한 환경에서 위탁급식사업자들은 브랜드 협업(F&Bㆍ카페 등), 개인 맞춤형ㆍ건강 식단(저염ㆍ알레르겐 관리ㆍ웰니스 프로그램)과 같은 차별화된 전략을 통해 경쟁력을 확보하고자 노력하고 있습니다.

이러한 경쟁력은 국내 시장에 국한되지 않고 글로벌 단체급식 시장으로 확장되고 있습니다. 국내에서 축적된 급식 운영 노하우와 위생ㆍ품질관리 시스템을 기반으로, 한국 급식기업들은 베트남ㆍ미주 등 해외 산업단지, 병원, 교육기관 등 현지 법인 중심의 B2B 급식시장으로 진출하고 있습니다. 특히 제조업 중심 신흥국에서는 한국계 기업의 진출과 함께 현지 근로자 및 외국인 직원을 대상으로 한 급식 수요가 증가하고 있습니다.

나아가 글로벌 단체급식은 단순한 해외 급식소 운영을 넘어, K-푸드 확산과 식문화 수출의 거점 역할로 진화하고 있습니다. 현지 고객의 건강관리ㆍ웰빙 트렌드에 맞춘 맞춤형 식단, 친환경ㆍ로컬푸드 기반 메뉴, ESG 경영에 부합하는 포장ㆍ운영체계 등으로 차별화된 경쟁력을 확보하고 있으며, 향후에는 외식ㆍ식자재 유통 등과 결합된 글로벌 식품 서비스 플랫폼으로 확대될 가능성이 높습니다.

[외식]

외식업은 다양한 소비자의 선택과 기호에 의해 끊임없이 변화하고 성장하는 대표적인 서비스 산업입니다. 단순히 식사를 제공하는 행위를 넘어 식문화ㆍ서비스ㆍ공간경험을 결합한 종합문화산업으로 발전하고 있으며, 고용창출 효과가 높고 부가가치 비중이 큰 내수 중심 산업에 속합니다.

또한, 외식산업은 매출 규모에 비해 임차료ㆍ인건비ㆍ식자재비 등 고정비 부담이 높은 산업으로, 경기변동ㆍ원가 인상ㆍ소비심리 위축 등 외부 요인에 민감하게 반응하는 특징을 가지고 있습니다. 특히 프랜차이즈 브랜드 확산과 배달플랫폼 중심의 경쟁 심화로 인해 시장 진입은 비교적 용이하지만, 영업이익률은 낮은 산업 구조를 보입니다.

먼저 자본적 측면에서 보면, 외식업은 매장 입지와 초기 투자 규모가 영업성과를 결정하는 가장 중요한 요인입니다. 상권 특성과 고객 동선에 따라 매출 편차가 크며, 임대차 조건ㆍ시설 인테리어ㆍ주방 설비 등 초기 투자비용이 높아 진입 시 자본력이 요구되는 산업입니다. 또한 고객 접점에서 서비스 품질이 즉각적으로 평가되기 때문에 시설의 노후화 및 인테리어 경쟁력 유지가 중요합니다. 이에 정기적인 리모델링ㆍ시설보수ㆍ위생관리 투자비가 지속적으로 발생하며, 이러한 관리 수준이 곧 브랜드 이미지와 매출에 직결됩니다.

운영적 측면에서 외식산업은 인적 서비스 의존도가 높은 산업입니다. 고객 응대, 조리 품질, 매장 분위기 등은 모두 현장 인력의 숙련도와 서비스 마인드에 의해 좌우됩니다. 이에 따라 전문 인력의 확보와 교육, 숙련 인력 유지가 기업 운영의 핵심 과제로 자리하고 있습니다. 또한, 최근에는 스마트오더ㆍ키오스크ㆍ모바일 결제 등 IT 기술 도입으로 인건비 절감과 운영 효율화가 병행되고 있습니다.

수요 측면에서 외식산업은 경제상황과 소비심리에 따라 변동성이 큰 산업입니다. 경기 침체 시에는 저가형ㆍ배달 중심으로 소비가 이동하며, 반대로 경기 회복기에는 외식 빈도와 객단가가 동반 상승하는 경향이 있습니다. 또한 기온ㆍ날씨ㆍ계절ㆍ이벤트에 따라 성수기와 비수기가 뚜렷하게 구분됩니다.

이렇듯 외식산업은 서비스업과 제조업의 복합적 성격을 지니고 있습니다. 식자재 구매ㆍ조리ㆍ품질관리 등 제조 기능을 수행하기도 하며, 고객 응대ㆍ매장 경험ㆍ브랜딩 등 서비스 기능을 수행합니다. 이러한 이중적 성격으로 인해 외식업은 운영 효율성과 서비스 품질, 브랜드 경쟁력이 산업의 핵심 요인이 됩니다.

② 식품유통(식품 및 식자재제조ㆍ 유통 등)

[식자재 유통]

식자재유통산업은 식당, 단체급식 등을 대상으로 농축수산물과 같은 신선식품에서 가공식품 등 모든 식자재를 제공하는 산업을 말합니다. 초/중/고교, 오피스/산업체, 공공기관, 의료/복지시설 등의 급식용 식재료와 기업형 프랜차이즈 식당 및 개인운영 식당에까지 식자재를 납품하며 그 사업 범위를 넓혀가는 추세입니다.

사회 발전이 고도화되면서 집단을 대상으로 하는 급식 시장도 지속적으로 성장할 것으로 예상되며, 외식시장 또한 성장할 것으로 예상됩니다. 전반적인 소득수준의 향상에 따라 양질의 식재에 대한 소비자의 수요가 점차적으로 증가하는 한편 사회적인 식품 안전이슈가 대두되면서 각 기업들의 안전관리 및 위험 예방 활동이 강화되고 있습니다. 외식 시장의 식자재 유통은 최근 최저임금 인상 등 인건비 상승으로 인해 전처리 식자재에 대한 Needs가 확대되고 있습니다. 따라서 향후 산업의 양적/질적 측면의 지속적인 성장이 예상됩니다.

[식품]

식품산업은 농수산물 등의 원재료를 소비자의 니즈에 맞게 가공, 저장, 수송, 판매를 통하여 소비자에게 제공함으로써 소비자의 만족을 높이고 농수산부문의 소득을 유발시키며 그 자체가 생산활동을 영위함으로써 고용 및 부가가치를 창출합니다. 브랜드 인지도를 비롯하여 사회적 트렌드와 고객의 니즈를 충족하는 제품 개발, 마케팅 능력이 매출에 중대한 영향을 끼칩니다. 하지만, 고객의 소비량이 정해져 있어 소득이 증가/감소하더라도 식품지출액이 급격히 변동하지 않는 경기 방어적인 특성이 있습니다. 경제성장, 물가, 고용구조, 인구구조, 가족의 구성, 고객의 트랜드 등에 따라 변화되는 식생활 환경에 맞춰 식품산업이 발전하고 있습니다.

(2) 국민 경제적 지위

① 식음료사업(단체급식, 외식)

[단체급식]

1) 근로자 복지와 생산성 향상

단체급식산업은 근로자의 기본적인 식사권을 보장하고, 균형 잡힌 영양 섭취와 위생적인 식사 환경을 제공함으로써 근로자의 삶의 질을 높이는 산업입니다. 기업의 식사 제공 및 급식만족도를 통해 근로자의 업무 집중도 및 생산성 향상에 유의미한 긍정적 영향을 미치며, 직장 내 복지 만족도를 높이는 요인으로 작용합니다.

특히 대기업ㆍ공공기관ㆍ병원 등 대규모 사업장에서는 구내식당을 통한 단체급식이 근로자의 건강관리ㆍ직무만족ㆍ조직몰입도 향상에 기여하며, 이는 결과적으로 기업의 생산성과 사회 전체의 경제 효율성 제고로 이어지고 있습니다.

2) 공공안전 및 사회복지 기능 수행

단체급식은 단순한 식사 제공을 넘어 공공보건과 사회복지의 필수 인프라로 기능합니다. 학교급식ㆍ군 급식ㆍ노인ㆍ복지시설 급식은 국가 차원에서 영양 불균형 개선과 사회적 약자 보호를 위한 수단으로 활용되고 있으며, 이는 국가 보건정책과 식품위생 수준 제고에도 기여하고 있습니다.

또한 단체급식업은 국내 농축수산물의 안정적인 대량 소비처 역할을 수행하여 1차 산업의 판로를 확보하고, 식품제조ㆍ물류ㆍ유통 등 관련 산업 전반에 연쇄적인 경제 파급효과를 창출합니다. 이처럼 단체급식업은 국민의 건강과 복지 향상, 농식품 산업의 안정적 성장에 기여하는 공공성과 산업성을 동시에 지닌 기반 산업입니다.

[외식]

1) 소비 삶의 질 향상 및 사회적 교류 촉진

외식산업은 단순한 식사 제공을 넘어 여가ㆍ문화ㆍ교류가 결합된 생활 서비스 산업으로, 국민의 삶의 질을 높이는 핵심 요소로 자리잡고 있습니다. 외식은 맞벌이ㆍ1인 가구 증가로 인한 시간 절약 수요를 충족시키며, 다양한 식단과 체험 중심의 소비 만족을 제공합니다.

또한 가족ㆍ직장ㆍ커뮤니티 간 사회적 네트워크 형성의 장으로 기능하고, 프리미엄 다이닝부터 배달ㆍ테이크아웃까지 다층적 선택권을 통해 소비자의 라이프스타일과 합리적 소비를 지원합니다.

이렇듯 외식은 편의ㆍ경험ㆍ교류를 아우르는 복합 서비스 산업으로, 국민의 체감 행복도와 생활 만족도를 실질적으로 제고하고 있습니다.

2) 문화ㆍ관광ㆍ지역경제 활성화 기여

외식산업은 지역 식문화와 브랜드 스토리를 결합하여 방문 동기를 유발하는 콘텐츠를 생산합니다. 로컬 맛집ㆍ시장형 식음 플랫폼ㆍ팝업 레스토랑 등은 지역 고유의 미식 자원을 체계화하고, 축제ㆍ행사ㆍ체험 프로그램과 연계해 체류형 소비를 확대합니다. 이 과정에서 식자재 공급ㆍ가공ㆍ물류ㆍ유통과의 연계가 강화되어 소상공인 매출과 지역 내 부가가치가 동반 확대됩니다. 대형 프랜차이즈와 F&B 브랜드는 표준화된 운영ㆍ위생ㆍ서비스 체계를 확산시켜 산업 전반의 품질 기준을 상향하고, 복합몰ㆍ역세권ㆍ관광 중심지와 결합해 상권 집객력을 높입니다. 한편 한식ㆍK-푸드 관련 메뉴ㆍ브랜드의 국내외 전개는 방문객 식경험의 다양성을 넓히고, 미디어ㆍSNS 확산을 통해 도시ㆍ국가의 이미지 자산을 강화합니다. 결과적으로 외식산업은 관광 동선의 필수 요소이자 지역경제의 현금흐름을 창출하는 전방 산업으로 기능하며, 고용 창출과 상권 활성화에 안정적으로 기여합니다.

② 식품유통(식품 및 식자재제조ㆍ 유통 등)

[식자재 유통]

1) 식사 품질과 안전성 향상

식자재유통은 식품공급망의 중추로서 국민 식생활 전반의 안전성과 신뢰수준 제고에 기여하고 있습니다. 식품위생법, HACCP 등 규제 및 인증 기준에 부합하는 조달ㆍ가공ㆍ물류ㆍ추적 체계를 구축함으로써, 국내 식중독 발생률 감소 및 공공급식의 품질 안정화에 간접적으로 기여하고 있습니다. 또한, 국내 60조원 수준으로 추정되는 식자재 유통 시장 내에서 당사의 공급 인프라는 자영업ㆍ외식업ㆍ단체급식 등 다수 산업의 원가 안정과 운영 연속성을 뒷받침하고 있으며, 이를 통해 국민 다수가 이용하는 급식ㆍ외식 인프라의 비용 구조와 품질 수준 유지에 기여하고 있습니다.

2) 지역 경제 활성화

식자재유통업은 전국 단위 수요처에 대응하기 위한 권역별 물류거점 및 가공센터 운영을 기반으로 하고 있어, 지역 내 직접고용 및 물류ㆍ운송ㆍ포장 등 연계산업의 간접고용을 유발함으로써 지역경제에 기여합니다. 또한 산지 직거래 확대, 로컬푸드 편성, 중소 농ㆍ특산물의 납품채널 제공 등을 통해 지역 농ㆍ축ㆍ수산업의 판로 확보와 현금흐름 안정화에 기여하고 있습니다. 아울러 지역 중심의 공급망 운영으로 운송거리 및 납기 변동을 축소함에 따라 지역 내 공급 안정성과 거래 지속성이 확보되는 구조가 형성되고 있으며, 이로 인해 해당 산업은 단순 물류기능을 넘어 지역 농산물 유통ㆍ소비 연계의 핵심 인프라 기능을 수행하고 있습니다.

[식품]

1) 식생활 편의성 향상

HMR 산업은 조리ㆍ가열ㆍ섭취 과정을 단축한 제품을 지속적으로 공급함으로써, 가정 내 식사 준비에 소요되는 시간과 노동 부담을 감소시키고 일상적 취식 편의성을 제고하고 있습니다. 또한 단일 메뉴에서 국ㆍ탕ㆍ면ㆍ일품ㆍ건강지향식 등으로 제품군이 확장되면서, 외식 대체수요와 특수식이 수요에 대한 가정 내 자체 해결 가능성을 확대하고 있습니다. 이와 더불어 보관기간 연장 기술 및 유통채널 다양화로 인하여 취식 시점과 장소 선택의 제약이 완화되었으며, 이러한 특성은 국민의 식생활 운영방식 전반에 편의성을 제공하는 요인으로 작용하고 있습니다.

2) 식품산업 가치사슬 고도화 기여

HMR 산업은 제품 개발ㆍ공정ㆍ포장ㆍ콜드체인ㆍ유통채널 전반에 대한 기술적ㆍ운영적 요구 수준을 상향시키면서, 식품산업 전체 가치사슬의 고도화를 유도하고 있습니다. 레토르트ㆍ급속냉동ㆍ수비드ㆍMAP 포장 등 고부가 공정기술의 확대 적용은 제조 단계의 품질 기준을 상향시키고, 이력관리ㆍHACCPㆍ표시관리 등 규제 기반의 운영 준수는 조달ㆍ생산ㆍ유통 전 구간의 리스크 통제 수준을 강화하고 있습니다. 또한 편의점ㆍ온라인ㆍ밀키트 등 다중 채널 연계 구조는 공급망의 기획ㆍ재고ㆍ물류 프로세스를 정교화시키며, 외식ㆍ리테일ㆍ식자재유통 부문과의 연계를 통해 레시피 산업화ㆍIP 전환ㆍ공정디지털화 등 식품산업 전반의 구조적 고도화에 기여하는 효과를 발생시키고 있습니다.

(3) 시장의 규모

① 식음료사업(단체급식, 외식)

[단체급식]

국내 단체급식 시장은 2022년 시장규모가 21.2조원으로 2018년 대비 연평균성장률(CAGR) 10.9%로 성장하였으며, 특히 민간급식 부문이 13.6%로 높은 성장세를 보였습니다. 이는 기업 복지 강화, 산업단지 신설, 공정위의 일감 개방 효과 등으로 기업 구내식당 위탁 수요가 빠르게 확대된 결과로 보이며 공공부문 역시 군급식 민간위탁 및 공공기관 단체급식 영향으로 꾸준한 8% 내외 성장세를 유지했습니다.

[외식]

식품산업통계정보(FIS)에 따르면 외식산업 통계에서 2025년 말 기준 국내 음식점 및 주점업 사업체 수는 약 78만 8,862개, 종사자 수는 205만 4천명, 매출액은 198.9조 원으로 집계됩니다. 이는 2020년 이후 매출 기준 연평균성장률(CAGR) 약 11.1%에 해당하며, 코로나19 팬데믹의 충격 이후 외식산업이 빠른 속도로 회복했음을 보여줍니다.

외식산업의 이러한 매출 확대는 코로나19 이후 급격히 확산된 비대면ㆍ배달 중심 소비 트렌드, 맞벌이 및 1인 가구 증가에 따른 가정 외 식사 빈도 상승, 프리미엄 다이닝 및 테마형 외식 공간 확산 등 복합적 요인에 기인한 것으로 파악됩니다. 특히 2022년 이후 사회적 거리두기 해제와 유동인구 회복에 따라 레스토랑ㆍ주점ㆍ브런치 카페 등 오프라인 외식 매출이 빠르게 정상화되며 산업 전반의 성장세를 견인하였습니다.

② 식품유통(식품 및 식자재제조ㆍ 유통 등)

[식자재 유통]

국내 B2B 식자재 유통 시장은 장기적으로 대형화ㆍ체계화 흐름 속에서 확대되었습니다. 2015년 약 37조원 수준에서 2020년 55조원으로 고성장했고, 2022년에는 60조원을 상회, 2023년에는 62조원 이상으로 추정됩니다. 협ㆍ단체 및 업계 보고서는 2025년 약 64조원까지의 성장이 가능하다고 보고 있습니다. 구조적으로는 영세 사업자가 다수인 가운데 대기업 주도의 체계화(전국 물류ㆍ콜드체인ㆍIT 주문/추적)가 진행 중입니다.

[식품]

국내 HMR 시장은 팬데믹 전후로 가정식 대체ㆍ편의성 수요에 힘입어 고성장 했습니다. 2010년 약 0.77조원 수준이던 시장은 2020년 4조원으로 커졌고, 2022년 5조원을 기록한 뒤 2023년에는 6.5조원 수준으로 추정됩니다. KREI(한국농촌경제연구원), 한국농수산식품유통공사(AT)는 HMR 시장의 지속 성장을 전망하고 있으며, 건강지향ㆍ프리미엄 냉동ㆍ채널 다변화가 성장을 견인하는 요인으로 평가됩니다.

국내의 2019년 HMR 시장은 4조 2,000억 원에서 연평균 성장률(CAGR) 9.20%로 성장해 2025년에는 7조 1,217억 원에 이를 것으로 전망되고 있습니다. HMR은 코로나19 팬데믹 영향으로 수요가 증가하며 양적 성장 및 질적 성장이 동시에 일어났으며, 이에 따라 시장 참여 업체는 생산라인을 확대하고 공장을 신설할 뿐 아니라, 고급화 전략(외식 전문점 수준의 맛ㆍ품질 개선)과 간편성 극대화 등으로 차별화된 제품 경쟁력을 확보하기 위한 연구개발을 지속하고 있습니다. 한편, 해외 HMR 시장은 2019년에는 13,848백만 달러로 평가되었으며, 연평균 성장률(CAGR) 3.70%로 성장하여 2025년까지 17,531백만 달러의 시장규모를 형성할 것으로 전망되고 있습니다.

(4) 생산능력의 규모

① 식음료사업(단체급식, 외식)

단체급식업과 외식업은 서비스업에 속하는 산업 특성상, 제조업과 같이 재화나 상품의 생산과 관련한 해당사항은 없습니다. 따라서 산업의 생산능력은 서비스 제공이 가능한 규모를 중심으로 판단하는 것이 일반적입니다.

단체급식업은 기업체ㆍ학교ㆍ병원ㆍ공공기관 등을 대상으로 운영되고 있으나, 산업 전반의 일일 제공 식수나 총 급식 인원 등 생산능력을 객관적으로 계량화한 공식 통계는 존재하지 않습니다. 외식업은 매장 수ㆍ좌석 수ㆍ서비스 인력 및 공급망의 규모를 서비스 제공 능력으로 준용할 수 있으며, 2023년 말 기준 국내 음식점 및 주점업 사업체는 총 79만 3,586개, 종사자 수는 211만 7천 명으로 집계됩니다.

② 식품유통(식품 및 식자재제조ㆍ 유통 등)

식자재유통업은 서비스업적 성격을 가진 유통산업으로, 제조업과 같이 재화나 상품의 생산과 관련한 해당사항은 없습니다. 따라서 식자재유통업은 단체급식 사업장, 외식 사업장 등을 대상으로 운영되고 있으나, 일일 물동량이나 운반 차량수 등 생산능력에 대하 공식 통계는 존재하지 않습니다. 이에 반해 HMR산업은 식품이라는 재화를 생산하는 식품제조업에 속하는 산업으로 생산능력의 규모를 연간 출하액으로 확인할 수 있습니다.

당사는 식품제조업과 식자재유통 서비스업을 영위함에 있어 제조공장과 물류센터를 보유하고 있으며 제조공장의 24년 기준 출하액은 약 2,699억원에 달합니다. 당사는 전국에 총 9개의 공장, 19개의 생산 카테고리를 보유하고 있습니다. 생산 품목은 탕, 면, 축산, 김치 등이 있으며 72개의 HACCP 유형에 대한 식품안전인증, 7개 종류에 대한 할랄인증 등을 보유하고 있습니다. 추가로, 당사는 전국 14개의 물류센터를 보유중이며 전국 24시간 이내 상품 공급이 가능한 단일 공급망과 최첨단 Cold-Chain System을 갖추며 물류 경쟁력을 높이고 있습니다.

(5) 산업의 연혁

① 식음료사업(단체급식, 외식)

[단체급식]

우리나라 단체급식 산업은 1960년대 후반 근대적 급식 제도가 도입되면서 본격적인 역사를 시작하였습니다.

1969년 「학교급식법」이 제정되어 제도권 급식이 정착되었고, 같은 시기 산업화가 가속화되면서 대규모 사업장과 공장 근로자를 위한 기업체 구내식당 형태의 급식 서비스가 등장했습니다. 이는 곧 기업 복지와 생산성 향상을 동시에 추구한, 한국형 근대 급식문화의 출발점이 되었습니다.

1980~1990년대에 들어서면서 복리후생 제도가 확산되고, 급식의 효율적 운영을 위해 전문 위탁운영 제도가 자리 잡았습니다. 이 시기 아워홈, 삼성웰스토리, 현대그린푸드, CJ프레시웨 등 대기업 계열 전문 급식업체가 설립되며, 단체급식은 단순 사내식당 운영을 넘어 전문화ㆍ대형화된 서비스 산업으로 발전하게 되었습니다.

2000년대 이후에는 학교, 병원, 산업단지, 관공서 등으로 급식 대상이 확대되며 위생ㆍ안전관리 강화를 위한 HACCP 인증제도가 본격 도입되었습니다. 이 시기부터 급식은 단순 식사 제공을 넘어, 식자재 유통ㆍHMR(간편식)ㆍ외식 브랜드와 결합한 식음서비스 산업의 한 축으로 자리 잡았습니다.

2020년대 들어 코로나19 팬데믹으로 기업ㆍ학교 급식 수요가 일시적으로 위축되었으나, 이후 농림축산식품부의 「공공부문 단체급식 확대방안」 추진을 계기로 공공급식 중심의 회복세가 나타났습니다. 최근에는 ESGㆍ친환경 급식, 스마트 조리 시스템, 식품 안전 관리 고도화를 중심으로 지속가능하고 체계적인 산업 기반이 구축되고 있습니다.

[외식]

우리나라 외식산업은 1970년대 산업화와 도시화가 본격화되면서 태동하였습니다. 급격한 소득 증가와 핵가족화로 인해 가정 외 식사 빈도가 높아졌고, 패밀리레스토랑, 커피숍, 전문식당 등 현대적 외식업태가 등장하면서 외식이 '사치'에서 '생활문화'로 전환되는 시기를 맞았습니다.

1988년 서울올림픽 개최는 국내 외식산업의 전환점이 되었습니다. 관광ㆍ호텔ㆍ레스토랑 산업이 동시에 성장하며, 서구식 서비스 개념과 표준화된 메뉴 시스템이 도입되었습니다. 이 시기 외식업은 고급 레스토랑 중심에서 점차 대중형 음식점과 패스트푸드 체인으로 확산되며 소비 패턴의 현대화와 대중화를 이끈 산업으로 자리 잡았습니다.

1990년대에는 프랜차이즈 산업이 제도권 안으로 들어오며 외식산업의 표준화ㆍ브랜드화가 본격화되었습니다. 치킨, 피자, 분식, 커피전문점 등 체인형 업종이 폭발적으로 늘어나며 외식업은 자영업 중심의 소규모 시장에서 산업형 유통서비스 구조로 성장했습니다.

2000년대 이후 복합쇼핑몰ㆍ대형상업시설이 확산되면서 외식업은 '문화 소비'의 한 축으로 진화했습니다. 이시기에는 HMR(간편식), 배달서비스, 카페ㆍ브런치ㆍ프리미엄 다이닝 등 다양한 경험 중심의 외식 소비가 확대되었으며, 식품제조와 외식의 경계가 점점 희미해지기 시작했습니다.

2020년대 들어 코로나19 팬데믹으로 배달ㆍ포장 중심의 비대면 소비 시장이 급성장하였고, 이후 사회적 거리두기 해제와 함께 레스토랑ㆍ주점 등 오프라인 매장의 회복세가 나타났습니다. 최근에는 스마트오더, 무인결제, ESGㆍ친환경 외식 브랜드 확산을 중심으로 디지털 전환과 지속가능경영이 외식산업의 새로운 성장축으로 부상하고 있습니다.

② 식품유통(식품 및 식자재제조ㆍ 유통 등)

[식자재 유통]

식자재 유통업은 1980년대 후반 삼일농수산(現 CJ프레시웨이) 등 전문 식자재 유통 업체가 설립되면서 본격적으로 시작되었습니다. 1990년대 대기업의 단체급식 사업 진출과 함께 성장하기 시작하였으나 아직 전통시장, 수협 등에서 오프라인 직거래를 하는 1차 도매 중심 구조였으며 표준화와 품질관리에 대한 개념이 희박하던 시기였습니다. 2000년대 이후 외식프랜차이즈의 확산으로 식자재 유통 산업은 크게 성장하였으며 CJ, 아워홈, 현대그린푸드 등 법인형 식자재 유통사가 시장에 진입하기 시작했습니다. 2010년대에는 품질과 위생에 대한 인식 또한 강화되어 HACCP 등 식품 안전에 대한 요구가 증가하였고 이는 품질관리 및 물류의 시스템화를 불러왔습니다. 냉장/냉동 콜드체인 시스템, WMS(창고관리시스템), 온라인 B2B 입찰시스템 등이 도입 및 고도화되면서 유통의 효율화는 높아져갔습니다. 2020년대에는 COVID-19의 영향으로 외식 및 급식수요가 급감했고 그에 따라 편의점/CK(Central Kitchen)/HMR향 B2B가 성장하며 멀티채널 구조가 강화되었습니다. 이후 원가 및 인건비 상승에 따라 대기업 유통사 중심의 시장으로 재편되었으며 군급식 개방에 따른 시장의 확장 및 AI등 첨단 기술의 도입에 따른 산업의 고도화가 진행중에 있습니다.

[식품]

HMR 산업의 역사는 1981년 첫 레토르트 제품인 오뚜기 3분 카레가 출시되면서 시작되었습니다. 1세대 레토르트 제품을 시작으로 이후 2세대 HMR인 냉장 간편식이 등장했으며 1990년대에는 CJ제일제당의 햇반이 등장하며 HMR의 영역이 요리에서 밥으로 확장되었습니다. 2000~2010년대에는 1인가구 증가, 고령인구 증가 등 사회구조의 변화로 HMR 제품이 조명받기 시작했습니다. 냉동기술이 표준화되며 HMR의 맛과 퀄리티가 상승하기 시작했으며 손질된 재료와 양념을 포장해 직접 요리하는 밀키트 제품이 출시되어 HMR 제품 다양성에 기여했습니다. 2020년대에는 COVID-19로 인해 외식이 줄어들면서 HMR 시장이 크게 성장했습니다. 이 시기에 수많은 제품이 출시되고 경쟁이 심화되었으나 펜데믹 종료로 인해 정상화되었습니다. 이후에는 유명 맛집의 RMR 및 리테일사의 PB HMR이 출시되기 시작했고 저염/고단백/케어푸드 등 건강을 고려한 HMR 제품이 출시되면서 세분화된 소비자에 니즈에 따른 제품의 다양화가 진행되고 있습니다.

나. 산업의 성장성

① 식음료사업(단체급식, 외식)

[단체급식]

2018년 이후 단체급식 총시장은 2018년 약 14조 원에서 2022년 약 21.2조 원으로 확대된 것으로 파악되었으며(공공 9.7조ㆍ민간 11.5조) 연평균성장률(CAGR)은 약 10.9%입니다.

2020년 COVID-19의 확산은 산업체ㆍ학교ㆍ공공기관의 급식 운영 중단으로 단체급식 산업 전반의 실적 부진을 초래하였습니다. 강도 높은 사회적 거리두기와 재택근무 확산으로 식수가 급감하며 대부분의 급식업체가 일시적인 역성장을 경험하였습니다. 그러나 2021년 하반기부터 방역조치가 점진적으로 완화되고, 기업체 근무 인원의 복귀 및 학교급식 재개가 본격화되면서 급식 매출은 빠르게 회복세로 전환되었습니다.

2022년에는 산업체 중심의 급식 운영이 정상화되며 전년 대비 10% 이상 성장세를 보였으며, 고물가ㆍ고금리 환경 속에서도 외식 물가 상승률이 급격히 높아지자 상대적으로 가격이 안정된 구내식당 및 단체급식 수요가 증가하였습니다. 실제로 외식 물가 상승률이 소비자물가를 상회한 가운데, 기업과 공공기관에서는 복지 강화와 인건비 절감을 동시에 고려하여 구내식당 운영 확대, 식단 고급화, 프리미엄 급식 위탁 확대 등의 흐름이 나타났습니다.

2023년 이후에는 '케어푸드', '친환경ㆍ로컬푸드', '스마트 급식(디지털 주문ㆍAI 영양관리)' 등 신규 성장영역이 본격화되면서 산업의 질적 성장을 견인하고 있습니다. 특히 고령화 및 개인 맞춤형 식단에 대한 관심 증가로 의료ㆍ복지시설 중심의 케어급식 시장이 빠르게 성장하고 있으며, 군급식의 민간위탁 확대, 산업단지 내 복합급식시설 확충 등도 산업 외형 확대에 기여하고 있습니다.

2024년 단체급식 시장은 경기둔화와 기업들의 비용절감 기조 속에서도 안정적 성장세를 이어가고 있으며, 고물가 환경에서 '복지형 소비'가 부상하면서 중장기적으로 꾸준한 수요가 유지될 것으로 예상됩니다. 대기업 중심의 과점 구조 속에서 수익성 개선 경쟁이 심화되고 있으나, 프리미엄화ㆍ친환경화ㆍ디지털화 등을 통한 차별화가 새로운 성장 동력으로 작용할 전망입니다.

[외식]

2015년 이후 국내 외식산업은 경기 둔화와 고물가 부담, 경쟁 과열 등으로 성장세가 정체되는 모습을 보였으나, 2018년 이후 1인 가구 증가와 소비자들의 식생활 다변화, 편의 중심 소비 확산에 힘입어 점진적인 회복세를 나타냈습니다. 특히 배달앱 확산 및 간편결제 인프라 구축이 본격화되며 오프라인 중심의 외식 소비가 '배달ㆍ테이크아웃' 중심으로 빠르게 이동하였고, 이에 따른 시장 구조의 재편이 진행되었습니다.

2020년 이후 외식산업의 성장 추이는 소비자물가지수(Consumer Price Index, CPI)와 높은 상관관계를 보였습니다. COVID-19 확산기에 외식활동이 제한되며 외식비 물가상승률이 일시적으로 둔화되었으나, 2021년 하반기부터는 전 세계 공급망 불안, 곡물가격 상승, 인건비ㆍ임차료 인상 등이 복합적으로 작용하여 외식물가 상승률이 전체 소비자물가 상승률을 지속 상회하였습니다.

이후 2022년 기준 외식산업 매출액은 177조 1천억 원으로, 2016년 대비 연평균 6.9% 성장률을 기록하였습니다. 동기간 외식 사업체 수는 79만 5천 개로 약 17.8% 증가하였으며, 사업체당 평균 매출액은 2억 2,270만 원으로 전년 대비 18.3% 증가하였습니다. 코로나19로 인해 2020년 매출과 사업체 수 모두 일시적으로 위축되었으나, 2022년 이후 배달ㆍ테이크아웃 시장 확대로 빠른 회복세를 보였습니다.

소비자들의 외식 관련 지출은 물가 상승세 속에서도 지속 확대되는 모습을 보였습니다. 2023년 기준 국내 가구의 월평균 외식비 지출은 40만 8천 원으로, 2020년 30만 9천 원 대비 약 32% 증가하여 외식이 단순한 사치 소비가 아니라 '생활 필수 소비'로 전환된 것을 의미합니다.

또한, K-푸드 인기가 확산되며 외식업체의 해외진출도 활발히 이루어지고 있습니다. 2023년 기준 국내 외식기업의 해외 매장 수는 4,200개로 2021년 대비 약 18% 증가하였습니다. 주요 진출국은 미국 778개, 중국 767개, 베트남362개입니다. 이는 한류 문화와 결합된 K-푸드 확산세가 산업 성장의 새로운 동력으로 작용하고 있음을 보여줍니다.

② 식품유통(식품 및 식자재제조ㆍ 유통 등)

[식자재 유통]

한국식자재유통협회에 따르면 식자재유통업은 2015년 약 37조원 규모에서 2020년 55조원으로 5년간 약 47% 성장했으며, 2025년에는 약 64조원 이상의 규모로 성장할 것으로 예측했습니다. 식자재 유통업은 대형업체를 중심으로 재편되어 기업간 경쟁 또한 심화되고 있습니다. 대형업체들은 대규모 식수 확보, 비즈니스 솔루션 등을 내새워 시장 내 점유율을 높여가고 있으며 2024년 고물가 등의 영향으로 매출액과 영업이익이 큰폭으로 상승하기도 했습니다. 영유아 급/간식시장을 살펴보면 출산율 저하에 따라 영유아 현원 수 및 초/중/고교 재학생 수는 지속적으로 감소하고 있지만, 맞벌이 가구 증가로 간편 유아식 수요가 증가하면서 성장하고 있습니다. 또한 국내 인구 고령화에 따라 병원, 요양원, 복지시설의 식자재시장 또한 지속적으로 성장할 것으로 예상됩니다. 더불어 외식의 수요가 증대됨에 따라 외식 시장의 식자재 유통은 지속적으로 성장한 것으로 예상됩니다. 뿐만 아니라 중국, 동남아 등 해외 시장에 대한 국내 기업의 진출 시도가 활발히 이루어지고 있으며, 건강하고 안전한 한국 식자재에 대한 수요는 향후 증가할 것으로 예상되어 전망을 밝게 하고 있습니다.

[식품]

국내 HMR시장은 한국농수산식품공사(aT) 기준 2016년 약 2.27조원에서 2020년 약 4조원, 이후 5조원대를 돌파한 것으로 추정됩니다. 간편식 국내 판매액이 2010~2019년간 연평균 15.8%의 높은 증가율을 보이다가 2020년 이후 2020년 9.0%, 2021년 12.7% 증가세가 약간 둔화된 듯 보였으나, 2022년에는 증가율이 이전에 비해 크게 상승했습니다. 특히 1인가구의 증가와 여성의 경제활동 참여 확대에 따라 외식시장과 간편가정식 시장이 성장하고 있으며, 건강 및 웰빙에 대한 높은 관심과 합리적 소비 트렌드에 부합되는 분야에서 성장이 두드러지고 있습니다. 향후 HMR시장은 고령사회 진입에 따른 생산가능인구 감소, 고령화 및 기대수명 증가에 따라 간편한 식생활 환경 속에 노후생활 영위를 위한 기능성식품, 고령친화식품 분야의 성장가능성이 높을 것으로 예상됩니다.

다. 경기변동의 특성

(1) 일반 경기 변동과의 관계

① 식음료사업(단체급식, 외식)

[단체급식]

단체급식 산업은 제조업보다는 서비스업적 성격이 강하지만 소득수준ㆍ고용률ㆍ기업활동 등 경기 전반의 흐름에 따라 수요가 비교적 안정적으로 유지되는 내수형 산업입니다. 기업체ㆍ학교ㆍ병원ㆍ공공기관 등과의 위탁계약 형태로 운영되며, 계약기간은 통상 1~2년 단위로 설정되어 반복 갱신되는 구조이기 때문에, 외식ㆍ소매업에 비해 경기변동에 대한 민감도가 낮은 편으로 평가됩니다.

민간부문 급식의 경우 고용규모와 산업활동 수준에 직접적으로 영향을 받으며, 경기침체기에는 제조업ㆍ서비스업의 근로자 수 감소와 근무일수 축소로 인해 급식 식수가 감소하고, 이에 따라 수익성 하락으로 이어질 수 있습니다. 반대로 고용시장 회복기나 공공급식 확대 시기에는 안정적인 성장세를 보이는 특성을 지닙니다. 한국은행에 따르면, 2011~2015년 연평균 취업자수 증가 폭은 약 40만 명이었으나, 2016~2019년에는 19만 명 수준으로 감소했습니다. 이후 코로나19 회복기에 따라 2021~2024년 평균 32만 명 수준으로 반등했으나, 2025년의 경우 글로벌 불확실성 증대, AI 확산를 포함한 고용 환경 변화 등으로 취업자수 증가가 19.2만명으로 재차 하락했습니다.

또한, 글로벌 원자재ㆍ유가ㆍ환율 등에도 간접적인 영향을 받습니다. 국제 곡물ㆍ육류 가격이 상승하거나 환율이 급등할 경우 식자재 조달단가가 인상되며, 유가 변동은 물류비로 인해 직접적인 영향을 미칩니다. 따라서 세계 경기의 호ㆍ불황은 단체급식 산업의 수익성에 영향을 미치며 특히 수입식자재 비중이 높은 기업이나 물류망 의존도가 큰 중소 급식사업자는 글로벌 인플레이션 및 환율 변동의 영향을 상대적으로 크게 받습니다.

이 외에도 2020년 이후 확산된 COVID-19는 글로벌 차원에서의 경기침체를 야기하였으며, 국내의 경우 인하여 단기적으로는 급식 이용자 감소와 위탁사 사업장 폐쇄 리스크, 중장기적으로는 위생관리 강화에 따른 비용상승으로 이어졌습니다. 실제 COVID-19 확산기(2020~2021년) 동안 산업체 급식의 일식수는 재택근무, 공장 가동 중단 등으로 감소하였으며, 이후 방역 기준 강화로 인해 위생관리 인력 확충ㆍ소독비ㆍ위생자재비 등이 고정비로 전환되었습니다.

다만, 최근의 고물가 환경에서는 외식비 상승에 따른 기업체 및 공공기관 구내식당 이용률이 증가하고 있습니다. 외식물가 상승률이 증가하고 있는 반면, 단체급식 단가는 상대적으로 안정적으로 유지되어 급식업체의 매출 성장성이 기대되고 있습니다. 이에 따라 업계는 메뉴 고급화, 지역ㆍ테마형 급식 서비스 확대, 식자재 조달 효율화 및 친환경 식단 구성 등 차별화 전략을 통해 수익성 방어와 신규 수요 창출을 위해 노력하고 있습니다.

[외식]

외식산업은 대표적인 내수 중심 소비 서비스업으로, 가계의 소득 수준ㆍ소비 여력ㆍ소비심리 변화에 민감하게 반응하는 산업입니다. 즉, 경기 변동이 발생하면 소비자들의 가처분소득 변화가 곧바로 외식 소비 패턴에 반영되며, 이는 식당 이용 빈도ㆍ객단가ㆍ업태별 매출 구조에 영향을 미칩니다. 일반적으로 경기 확장기에는 소득 증가와 고용 안정, 소비심리 개선에 따라 외식 빈도와 단가가 함께 상승하고, 경기 침체기에는 외식 횟수 감소 및 중저가 업태로의 이동이 나타나는 경향을 보입니다.

또한 외식업은 소득과 소비심리뿐 아니라 물가ㆍ환율ㆍ원자재 가격에도 직접적인 영향을 받습니다. 식재료비ㆍ에너지비 상승은 외식 단가 인상으로 이어지지만, 경기 둔화 국면에서는 소비자 저항으로 가격 전가가 제한되어 영업이익률 악화로 연결됩니다. 이에 외식업체들은 경기 민감도를 완화하기 위해 메뉴가 조정, 원산지 다변화, 간편식ㆍ배달ㆍ테이크아웃 등 채널 확장 전략을 병행하고 있습니다.

최근 식품산업통계정보에 따르면 2026년 1분기 외식산업 경기동향지수는 76.78으로 전년도 동분기 대비 매출액이 감소한 업체가 증가한 업체 대비 많은 것으로 나타나는데(지수가 100보다 낮을 경우 전년도 동분기 대비 매출액이 감소한 업체가 증가한 업체 대비 많은 것을 의미하며, 100보다 높을 경우 매출액 증가 업체가 더 많은 것을 의미), 이는 고금리ㆍ고물가 여파로 높은 가격을 유지하고 있는 식자재와 각종 공공요금, 인건비로 인해 지속적으로 외식물가가 상승한 점이 외식 수요에 영향을 주었을 것으로 보입니다.

② 식품유통(식품 및 식자재제조ㆍ 유통 등)

[식자재 유통]

식자재유통 산업은 외식업ㆍ단체급식ㆍ리테일 등 전방 수요처의 식자재 소비에 연동되기 때문에 일반 경기 변동의 영향을 받습니다. 다만 식생활의 필수성으로 인해 완전한 경기동조형은 아니며, 학교ㆍ병원ㆍ군부대ㆍ산업체 급식과 같이 비탄력적이거나 계약 구조를 갖는 필수 수요가 일정 비중을 차지하고 있어, 내구재나 선택소비재에 비해 경기 민감도가 상대적으로 낮은 특징을 보입니다. 경기 둔화 국면에서는 외식 수요 감소로 인해 B2B 외식향 수요가 축소될 수 있으나, 급식ㆍ편의식ㆍ리테일향 안정 수요가 이를 일부 보완함으로써 전체 매출의 변동 폭이 제한되는 완충 효과가 발생합니다. 반대로 경기 확장 국면에서는 외식ㆍ단체행사ㆍ레저 수요가 확대되면서 식자재 유통량 및 단가가 동반 상승하는 경향이 나타납니다. 이와 같이 식자재유통 산업은 경기와 일정 수준의 연동성이 존재함에도 불구하고, 수요 포트폴리오가 다양하고 필수식 소비 비중이 높아, 전형적인 경기 순응형 산업에 비해 변동성이 상대적으로 제한됩니다.

[식품]

HMR 산업은 가정 내 식사 대체재로서의 성격을 갖기 때문에 일반 경기 변동과 일정 수준의 연동성을 보이나, 필수소비재적 특성이 존재하여 경기 민감도가 완전경기순응형 산업 대비 제한적인 구조를 가지고 있습니다. 경기 확장 국면에서는 외식지출 증가와 함께 HMR의 프리미엄ㆍ고기능성 제품 수요가 확대되는 경향이 나타나며, 반대로 경기 둔화 국면에서는 외식지출이 축소되는 과정에서 HMR이 외식 대체재로 선택되는 비율이 증가함에 따라 수요가 완충되는 현상이 관찰됩니다. 또한 편의점ㆍ온라인ㆍ리테일 등 다중 유통채널을 통한 지속적 공급이 이루어짐으로써 경기순환의 영향이 단일 채널을 통해 과도하게 전이되지 않습니다.

(2) 계절적 경기변동 여부 및 변동 정도

① 식음료사업(단체급식, 외식)

[단체급식]

단체급식 산업은 계절적 요인, 학교ㆍ기업체 운영 일정, 그리고 명절 및 기상 요인에 따라 매출 변동이 뚜렷하게 나타납니다. 기업체 급식은 직장인의 근무일수와 생산활동에 연동되어 비교적 안정적인 수요를 유지하지만, 학교 및 공공기관 급식은 방학 기간(1월, 7~8월) 동안 운영이 중단되어 매출이 크게 감소하는 구조입니다. 이에 따라 1ㆍ2분기(신학기 개시 및 공공기관 예산집행 시점)와 4분기(연말 행사 및 예산소진 시기)에 매출이 집중되는 반면, 3분기(하계 방학 및 휴가철)는 연중 비수기로 분류됩니다.

또한 명절(설ㆍ추석) 전후에는 공공기관ㆍ기업체의 조기 퇴근, 단축근무, 휴무일 증가 등의 영향으로 급식 이용일수가 일시적으로 줄어드는 경향이 있습니다. 다만 명절 연휴 이후에는 정상근무 복귀와 함께 이용률이 빠르게 회복되는 모습을 보입니다.

기상 요인도 단체급식 수요에 중요한 영향을 미칩니다. 폭염ㆍ한파ㆍ우천 등 외출이 불편한 날씨에는 외부 식당 이용이 감소하고, 구내식당(사내 급식)에 대한 선호가 오히려 증가합니다. 즉, 일반 외식업과 달리 단체급식은 악천후 시 오히려 매출이 증가하는 특성이 있으며, 반대로 봄ㆍ가을과 같이 날씨가 쾌적한 시기에는 외부 식사나 배달로 수요가 일부 분산되는 경향이 있습니다.

[외식]

외식산업은 계절ㆍ기후ㆍ명절ㆍ사회활동 요인에 따라 매출 변동이 뚜렷하게 나타나는 대표적 소비 서비스업입니다. 일반적으로 봄ㆍ가을에는 날씨가 온화하고 야외활동이 늘어나면서 외식 수요가 증가하고, 여름철에는 휴가ㆍ관광지 방문 등으로 매출이 상승하지만, 겨울철 한파기에는 외출이 줄어들어 매출이 다소 감소하는 경향을 보입니다.

다만, 최근에는 배달ㆍ포장 등 비대면 채널이 급성장하면서 계절적 매출 편차가 과거보다 완화되는 추세입니다. 특히 폭염이나 한파, 장마철 등 외출이 불편한 시기에는 오프라인 외식 수요가 감소하지만, 배달ㆍ테이크아웃 주문이 크게 증가하며 전체 외식 매출이 일정 수준 유지되는 특징을 보입니다.

또한, 명절(설ㆍ추석) 전후에는 가정 내 식사 및 선물 소비가 집중되면서 외식 수요가 일시적으로 감소하고, 명절 연휴가 끝난 직후에는 가족 모임ㆍ회식 등 보상소비가 증가하는 형태로 수요가 반등합니다. 이처럼 외식산업은 날씨와 명절 일정에 따라 단기 수요 변동이 반복되는 구조를 가지고 있습니다.

② 식품유통(식품 및 식자재제조ㆍ 유통 등)

[식자재 유통]

식자재유통 산업은 급식ㆍ외식ㆍ리테일 등 복수의 전방 수요를 기반으로 하기 때문에 계절적 변동은 존재하나, 산업 전체 기준으로는 완전 탄력 산업 대비 변동 폭이 제한적입니다. 우선 명절ㆍ휴가철ㆍ연말 등 소비 이벤트 시즌에는 외식 및 리테일 채널을 중심으로 식자재 수요가 증가하는 경향이 있습니다. 특히 레저ㆍ관광 활동이 증가하는 시기에는 외식업체 발주의 변동폭이 상대적으로 크게 나타날 수 있습니다. 학사일정에 따른 학교급식 수요의 중단 또는 축소가 정기적으로 발생합니다. 방학 기간에는 학교급식 수요가 일시적으로 감소하나, 동기간 외식ㆍ편의식 수요 증가가 병행됨에 따라 산업 전체 차원에서는 부분 상쇄 효과가 나타납니다. 병원ㆍ군부대ㆍ산업체 급식 등 비탄력적ㆍ계약형 수요가 일정 비중을 유지하고 있어, 특정 계절 요인에 의한 수요 감소가 전량 매출 감소로 연결되는 구조는 아닙니다. 이와 같은 필수 수요의 존재는 산업 전체의 계절적 변동성을 완충하는 역할을 합니다.

[식품]

HMR 산업은 계절적 변동이 존재하나, 일상적 소비재(필수식) 특성을 갖기 때문에 변동 폭이 상대적으로 완만한 편입니다. 명절ㆍ연말ㆍ기온 변화 등 계절 이벤트는 구매 패턴에 영향을 미치며, 특히 기온 상승기에는 조리회피 성향이 강화되어 간편식 수요가 증가하는 경향이 관측됩니다. 반대로 외식 성수기에는 일부 카테고리에서 대체 관계가 나타나며 HMR 구매 빈도가 낮아지게 됩니다. 학사일정ㆍ근무형태 변화 등 생활주기의 변동이 HMR 구매량에 간접적으로 영향을 미칩니다. 방학기ㆍ연휴 등 외부 취식이 증가하는 시기에는 HMR 구매가 일부 조정되나, 재택ㆍ시험기간 등 내부 취식이 증가하는 구간에서는 보완적 수요가 발생합니다. HMR은 건강식ㆍ고령식ㆍ대체식 등 필수형 카테고리 비중이 확대되면서 계절 단위 변동성이 감소하는 구조적 특성이 나타나고 있습니다. 또한 편의점ㆍ온라인ㆍ리테일 등 다중 채널을 통한 지속적 판매가 이루어짐에 따라 특정 계절 요인이 전기간 매출에 급격한 변동을 유발하는 사례는 제한적입니다.

라. 경쟁요소 (1) 경쟁의 특성

① 식음료사업(단체급식, 외식)

[단체급식]

단체급식 산업은 소수 대형기업이 시장의 대부분을 점유하는 과점 시장 구조를 보입니다.

국내 주요 사업자는 아워홈, 삼성웰스토리, CJ프레시웨이, 현대그린푸드, 풀무원푸드앤컬처 등 5개 사로, 전체 시장의 80% 이상을 차지하고 있습니다. 이들 기업은 대기업 계열사 네트워크와 식자재 구매력, 물류 인프라, 조리ㆍ위생 시스템 등에서 압도적인 경쟁우위를 확보하고 있습니다. 특히 기업체ㆍ산업체 급식, 병원ㆍ공공기관 급식 등 안정적인 수요처를 다수 확보하고 있어 시장 진입 자체가 쉽지 않은 구조입니다.

다만 최근에는 군 급식 및 공공기관 위탁 확대 정책, 민간위탁 확대 등으로 중견ㆍ중소 급식업체의 시장 진입이 활발해지고 있습니다.

[외식]

외식산업은 진입장벽이 낮고 업태 다양성이 높은 완전경쟁에 가까운 시장구조를 보입니다. 대형 프랜차이즈와 중소형 자영업자가 공존하며, 브랜드 경쟁뿐 아니라 입지ㆍ가격ㆍ서비스ㆍ배달플랫폼 등 복합적 요인으로 시장 경쟁이 전개됩니다.

최근에는 배달앱 시장(배달의민족, 요기요, 쿠팡이츠 등) 성장으로 플랫폼 기반의 경쟁 구도가 강화되면서, 소비자 평점ㆍ리뷰ㆍ노출순위 등 디지털 요인이 실질적 경쟁력으로 작용하고 있습니다. 이에 따라 외식업체 간 경쟁은 입지ㆍ브랜딩ㆍ온라인 노출ㆍ배달 효율성 등 복합적 요소로 진화하고 있습니다.

또한 고물가ㆍ고임금 환경에서 가격 경쟁력 확보와 품질 유지 간 균형이 외식업체의 주요 과제가 되고 있습니다.

② 식품유통(식품 및 식자재제조ㆍ 유통 등)

[식자재 유통]

식자재유통 시장은 전국 단위의 물류ㆍ조달ㆍ품질관리 체계를 갖춘 상위 사업자와 지역 기반의 중소 유통사가 공존하는 구조로, 독점적이지 않으나 진입장벽이 존재하는 과점적 경쟁 형태를 보입니다. 상위 사업자는 대량 매입력을 통한 원가경쟁력, 전국 물류망과 IT 인프라, HACCP 등 위생ㆍ추적관리 체계를 기반으로 다수의 대형 수요처를 안정적으로 확보하고 있으며, 이로 인해 규모의 경제가 더욱 강화되는 경향이 있습니다. 반면 중소 사업자는 특정 권역ㆍ품목ㆍ고객군에 특화하여 경쟁하거나 가격 기반의 거래를 주로 수행하는 경우가 많습니다.

당사의 식자재 유통 사업은 식재사업의 마켓리더로서 해당 사업의 시장점유를 지속적으로 높였으며, 최고 품질의 상품을 합리적인 가격으로 제공합니다. 고객의 요구에 최적화된 맞춤 상품과 위생점검 서비스, 컨설팅 교육까지 토탈 푸드 솔루션(TFS)을 제공하여 특히 대형 급식전문기업 이미지로 식재 시장에서 안정적인 브랜드 인지도를 보유하고 있습니다. 아래의 다섯가지 강점이 있습니다.

첫째, 다양한 상품을 합리적 가격으로 공급 가능한 1조원 BUYING POWER를 가지고 있습니다. 둘째, 콜드체인 시스템을 갖춘 업계 최다 물류센터가 있습니다. 셋째, HACCP 기준으로 설계되어 위생시스템을 완벽하게 갖춘 9곳의 제조공장이 있습니다. 넷째, 식품안전/품질환경 경영시스템을 적용힌 철저한 위생안전관리 시스템을 적용하고 있습니다. 다섯째, 업장별 전담 CS 사원 배치와 다양한 품질보상제도운영을 통해 고객감동 서비스를 제공하고 있습니다.

[식품]

HMR 산업은 제조ㆍ브랜드ㆍ리테일ㆍ외식기업 등이 동시에 참여하는 다중구조 시장으로서, 완전경쟁과 과점 특성이 혼재된 경쟁환경을 보입니다. 제품범위ㆍ가격대ㆍ유통채널에 따라 세분화된 시장 단위의 경쟁은 치열하게 발생하는 반면, 장기적으로는 R&Dㆍ공정ㆍ유통망을 확보한 중대형 사업자 중심으로 시장지분이 재편되는 경향이 나타납니다. 또한 PBㆍ콜라보ㆍ위탁OEM 등 다양한 사업 형태가 공존하면서 브랜드 단위 경쟁뿐 아니라 공급망 주도권 경쟁이 병행되는 복합경쟁 구조를 형성하고 있습니다. 이외에도 소비자의 기호 변화에 민감하여 신제품 개발 경쟁이 치열하고 맛과 품질 향상을 위한 기술력이 경쟁 우위를 갖는데 매우 중요합니다.

당사의 HMR사업은 신선한 요리 재료부터 다양한 가정간편식과 헬스케어 식품까지 고객의 생활방식에 맞춰 다양한 제품을 선보이고 있으며 HACCP 기준으로 설계되어 위생시스템을 완벽하게 갖춘 제조공장에서 생산되고 있습니다. 대표 제품으로 김치, 후레쉬햄, 국탕찌개, 지리산수, 온더고(간편식) 등이 있습니다. 2020년 국내시장이 약 1조로 예상되는 국내 생수 시장에서 지리산수는 국제소믈리에협회의 공식 생수로 지정되어 품질의 우수성을 인정받고 있습니다. 건강ㆍ안심ㆍ취향지향을 특징으로한 다양한 가정간편식과 헬스케어 식품까지 고객의 생활방식에 맞춰 다양한 제품을 제공하여 COVID-19 이후 급속하게 성장하고 있습니다.

(2) 진입의 난이도

① 식음료사업(단체급식, 외식)

[단체급식]

단체급식 산업은 진입장벽이 높은 산업으로 평가됩니다. 사업 특성상 초기 수주를 위한 위탁계약 확보가 필수적이며, 이는 고객사의 신뢰ㆍ운영이력ㆍ식품안전관리 능력 등에 따라 결정됩니다. 사업 특성상 대규모 조리시설, 물류센터, 냉장ㆍ냉동유통 시스템 등 초기 인프라 구축비용이 상당하며, 동시에 고객사의 식품위생관리 기준, 영양사ㆍ조리사ㆍ식품위생사 등 전문인력 확보 요건을 충족해야 합니다.

또한 사업 수주의 대부분이 경쟁입찰을 통해 결정되므로, 일정 수준 이상의 실적, 레퍼런스가 요구되며, 신규 진입자는 대기업이나 공공기관 계약 확보가 매우 어렵습니다. 따라서 신규 진입자는 중소 규모의 학교ㆍ기업 급식에서 시작해 점진적으로 확대하는 구조를 취할 수밖에 없으며, 기존 대기업 위탁사업자와의 직접 경쟁은 어려운 구조입니다.

[외식]

외식업은 비교적 진입이 용이한 산업으로, 소자본 창업이 가능하며 특정 자격요건이 요구되지 않습니다.

다만 최근에는 상권 포화, 임대료 상승, 인건비 부담, 배달 수수료 등 고정비용이 증가함에 따라 생존장벽은 높아진 산업으로 평가됩니다. 또한 프랜차이즈 가맹점 간 내부경쟁, 소비자 트렌드의 급격한 변화가 지속되면서 장기적 생존장벽이 낮은 특징을 보입니다.

② 식품유통(식품 및 식자재제조ㆍ 유통 등)

[식자재 유통]

식자재유통 산업은 대형 수요처 확보 및 안정적 운영을 위한 물류/저장시설 등 실질적 진입장벽이 존재하는 산업으로 평가됩니다. 전국 단위의 물류거점, 냉장ㆍ냉동 포함 전온도대 배송체계, 세절ㆍ전처리 등의 가공역량, HACCP 등 품질ㆍ위생 인증체계, 그리고 IT 주문ㆍ추적 시스템 등을 갖추기 위해서는 초기 투자 및 운영비용 부담이 크며, 장기간의 납품 실적과 레퍼런스 확보가 필요합니다. 또한 공공ㆍ대형계약은 입찰자격 요건, 공급안정성 검증, 사고이력 등 비가격 요건을 포함하고 있어 단순 신규 진입만으로는 실질 경쟁지위 확보가 어렵다는 구조적 제약이 존재합니다. 다만 소규모 자영업자 중심의 비기업형 식자재유통 시장은 비교적 물류망, IT 인프라 등에 크게 제약을 받지 않아 진입 난이도가 상대적으로 높지 않다고 보는 시각도 있습니다.

[식품]

HMR 산업은 제조 외주(OEM/ODM) 활용을 통해 진입 가능성이 열려 있으나, 대기업들의 독과점 지위 강화와 시장 포화로 경쟁 지위를 확보하는데는 어려움이 있습니다. HACCP 등 위생ㆍ안전 인증 요건, 냉동ㆍ레토르트 공정 설비 또는 이를 위탁 운영할 수 있는 공급선 확보, 유통채널 입점 심사, 초기 마케팅 비용 부담, 반품ㆍ리콜 리스크 관리능력 등이 요구되므로 임계품질과 지속공급능력을 갖추지 못한 사업자의 생존확률은 낮은 편입니다. 특히 대형 유통채널은 납품안정성ㆍ품질신뢰ㆍ사고이력 등을 중점 평가하기 때문에, 단순 신제품 출시만으로는 실질적인 시장 안착이 어렵다는 점에서 진입장벽이 존재합니다.

(3) 경쟁요인

① 식음료사업(단체급식, 외식)

[단체급식]

단체급식산업은 조리 인프라, 식자재 공급망, 인적 서비스가 결합된 복합 운영형 산업으로, 주요 경쟁 요인은 가격 경쟁력, 식단 품질 및 위생관리 수준, 운영 안정성, 그리고 최근 부각되고 있는 친환경ㆍESG 요소로 요약됩니다.

우선 가격 경쟁력은 대규모 식자재 구매 및 물류 효율화 역량에 의해 좌우됩니다. 급식업체는 대량구매를 통해 단가를 절감하고, 전국 단위 물류망을 확보함으로써 비용 경쟁력을 확보합니다. 특히 주요 대기업 위탁 사업의 경우 납품단가가 주요 계약 평가요소로 작용하기 때문에, 규모의 경제를 기반으로 한 원가 절감능력이 시장 점유율을 결정짓는 핵심 요인으로 평가됩니다.

식단 품질 및 위생관리 수준도 고객 만족도와 재계약 유지율을 결정하는 가장 중요한 경쟁요인입니다.

최근 기업과 공공기관의 복리후생 강화 기조에 따라 단체급식의 품질이 단순 식사 제공을 넘어 “건강식ㆍ저탄고단ㆍ비건식ㆍ맞춤형 영양관리” 등으로 고도화되고 있습니다. 또한 식중독 등 위생사고 발생 시 평판 손상이 직접적인 계약 해지로 이어지기 때문에, HACCP, ISO22000 등 식품안전 인증체계를 갖춘 사업자의 신뢰도가 높게 평가됩니다.

또한, 운영 안정성 및 서비스 품질입니다. 단체급식은 이용자 수요가 근무일수ㆍ기상상황ㆍ행사일정 등에 따라 변동되므로 예측ㆍ조달ㆍ조리ㆍ폐기까지 전 과정의 효율적 관리 역량이 중요합니다. 이를 위해 업체들은 인력 교육, 조리 표준화, 메뉴 사이클 관리 등으로 안정적인 운영체계를 구축하고 있습니다.

최근에는 ESG 경영 및 AI기술 확대에 따라 친환경 식자재 사용, 잔반감축 시스템, 탄소저감형 조리공정 등이 새로운 경쟁요소로 부상하고 있습니다.

[외식]

외식산업은 소비자 접점이 넓고 업태ㆍ브랜드가 다양하게 존재하는 서비스 중심 산업으로, 주요 경쟁 요인은 입지, 메뉴 경쟁력, 브랜드 인지도, 서비스 품질, 가격 전략 및 온라인 노출력으로 구분됩니다.

우선 입지(Location)는 외식업 경쟁에서 가장 기본적이면서도 중요한 요인입니다. 외식 소비는 접근성과 유동인구에 크게 의존하기 때문에, 상권의 인구밀도, 교통 접근성, 주변 업종 구성 등이 매출에 직접적인 영향을 미칩니다. 특히 역세권, 업무지구, 주거 밀집지역 등 고유동 상권 내 입점이 브랜드 인지도보다 더 큰 효과를 내기도 합니다.

메뉴 경쟁력과 품질은 소비자의 재방문율을 결정짓는 핵심 요소입니다. 맛ㆍ식재료 품질ㆍ조리속도ㆍ비주얼ㆍ가격대의 조화가 중요하며, 최근에는 건강식ㆍ비건ㆍ로컬푸드ㆍ프리미엄 메뉴 등 트렌드 기반의 콘셉트가 차별화 전략으로 활용되고 있습니다. 소비자의 취향이 빠르게 변하기 때문에, 지속적인 신메뉴 개발과 트렌드 대응 능력이 곧 경쟁력입니다.

또한, 브랜드 인지도 및 서비스 품질 역시 경쟁요인으로 작용합니다. 프랜차이즈는 전국 단위 브랜드 인지도를 통해 신뢰도를 확보하며, 소규모 개인점은 친근한 서비스ㆍ고객 맞춤형 경험 제공으로 차별화를 시도합니다. 고객 리뷰ㆍ별점ㆍSNS 노출이 실제 매출에 직결되기 때문에, 온라인 평판관리와 리뷰 마케팅이 외식업 경쟁의 새로운 중심축으로 자리잡고 있습니다.

가격 전략과 채널 효율성이 최근 가장 빠르게 변하는 경쟁 영역입니다. 경기 둔화기에 소비자는 가성비 중심으로 이동하며, 이에 따라 업체들은 배달ㆍ포장 할인, 구독형 멤버십, 세트 메뉴 등 가격 중심 마케팅을 강화하고 있습니다. 또한 배달앱 수수료ㆍ광고비 등 간접비용 절감을 위한 자체 주문 플랫폼 도입이 확산되고 있으며, 매출 채널의 다각화가 생존 경쟁력으로 작용하고 있습니다.

② 식품유통(식품 및 식자재제조ㆍ 유통 등)

[식자재 유통]

식자재유통산업의 경쟁력은 가격요소 외에도 복합적인 운영역량의 차이가 장기 납품 지속 여부를 결정하는 구조를 보입니다. 주요 경쟁요인은 조달력 및 매입단가(규모ㆍ계약력 기반의 원가 안정성), 물류체계의 신뢰성(납기 준수, 온도관리, 콜드체인 완결성), 위생ㆍ품질 리스크 관리 능력(HACCPㆍ클레임ㆍ리콜 대응), 가공ㆍ메뉴지원 등 부가가치 제공 역량, 장기계약 및 레퍼런스 확보력(이탈저항성 및 신뢰성) 등으로 구분됩니다. 이러한 요소는 축적된 설비ㆍ조직ㆍ평판ㆍ운영이력을 기반으로 하기 때문에, 경쟁은 신규 진입자보다 기존 상위사업자 중심으로 심화되는 경향이 유지되고 있습니다.

[식품]

HMR 시장에서의 경쟁력은 단순 가격요인보다 제품ㆍ공정ㆍ공급망ㆍ브랜드 신뢰도 등 복합 요소의 충족 수준에 의해 좌우됩니다. 주요 경쟁요인은 제품경쟁력(맛ㆍ조리편의ㆍ보존성ㆍ건강지향성), 제조역량(레토르트ㆍ수비드ㆍIQF 등 공정품질 및 CAPA), 유통채널 지배력(입점ㆍ재주문ㆍ반품리스크 관리), 안전ㆍ품질관리체계(HACCPㆍ클레임ㆍ리콜 대응력), 브랜드 신뢰 및 반복구매력(후광효과ㆍ리텐션 지표) 등으로 구분됩니다. 이러한 경쟁요인은 누적된 제조ㆍ품질이력과 레퍼런스에 의해 구축되는 특성이 있으므로, 경쟁은 단기적 가격 경쟁이 아니라 장기적 검증ㆍ신뢰 축적 경쟁의 성격을 띠는 구조를 보입니다.

(4) 주요 기술의 변화 주기

① 식음료사업(단체급식, 외식)

[단체급식]

단체급식은 제조업처럼 짧은 기술주기를 갖지는 않지만, 조리공정ㆍ식단관리ㆍ위생시스템의 디지털화가 빠르게 확산되고 있습니다.

최근에는 AI 기반 수요예측, 식자재 자동발주 시스템, 클라우드형 급식관리 플랫폼이 도입되며 급식운영의 효율성을 제고하고 있습니다. 또한 스마트 키친(무인세척ㆍ조리 자동화), QR기반 영양정보 제공, 고객 피드백 실시간 반영 시스템 등 기술 변화가 급속히 도입되고 있으며, 이를 통해 운영 효율화ㆍ품질 일관성 확보ㆍ위험관리 자동화를 실현하고 있습니다. 기술 변화 속도는 빠르지 않지만, 대형 사업자를 중심으로 점진적ㆍ지속적 혁신이 이루어지는 산업이라 할 수 있습니다.

[외식]

외식산업은 기술보다 운영방식ㆍ소비채널 변화 주기가 빠르게 전개되는 산업입니다. 최근 몇 년간 배달앱 기반 주문ㆍ결제ㆍ리뷰 시스템의 정착, POSㆍKIOSKㆍAI 고객관리 시스템 도입, 스마트주방(조리 자동화ㆍ로봇 조리ㆍ주문 연동)

등이 도입되었습니다.

특히 매장 내 무인화, 인공지능 수요예측, 고객 데이터 기반 추천 메뉴 등 디지털 기술이 외식업 운영 효율성 및 고객경험 개선의 핵심 수단으로 자리잡고 있습니다. 또한 HMR(Home Meal Replacement), Meal-kit, 구독형 간편식 등 외식-가정식의 경계는 기술변화와 맞물려 빠르게 확산되고 있습니다.

② 식품유통(식품 및 식자재제조ㆍ 유통 등)

[식자재 유통]

변화는 단기적 유행보다는 물류ㆍ품질ㆍ추적ㆍ예측 효율을 높이기 위한 중장기적 시스템화 중심으로 진행되며, 완성형 기술 도입보다 점진적 고도화ㆍ통합화 방식으로 주기가 형성되는 경향이 있습니다. 식자재유통 산업의 기술은 과거 수작업 기반 분류ㆍ배송이 주류였으나, 최근에는 WMSㆍTMSㆍ온도센서ㆍIoTㆍ피킹 자동화ㆍ수요예측 알고리즘 등 IT 인프라 결합형 기술 도입 주기가 전개되고 있습니다. 또한 식품 안전규제 강화와 사고 책임 리스크 증대에 따라 추적ㆍ리콜ㆍ이력관리 기술의 업데이트 주기가 단축되는 흐름이 관측되고 있으며, 다채널 납품ㆍ포장단위 세분화 수요 증가에 대응하기 위한 전처리ㆍ세절ㆍ소포장 등 가공공정 자동화 기술도 주기적으로 개선되고 있습니다. 이처럼 해당 산업의 기술 변화는 “휴먼오퍼레이션 → 시스템화 → 통합ㆍ예측화”로 단계적으로 고도화되는 양상을 보이며, 한 번 구축된 기술자산이 진입장벽으로 전환되기 때문에, 기술주기는 빠른 교체보다는 누적ㆍ정착형 구조로 볼 수 있습니다.

[식품]

HMR 산업의 기술 변화는 단순 조리ㆍ포장 단계의 개선을 넘어서, 식품 안정성ㆍ보관성ㆍ조리편의성ㆍ영양기능성의 동시 충족을 목표로 한 공정 기술 고도화 주기를 형성하고 있습니다. 과거에는 레토르트ㆍ냉동 등 기초 보존 기술이 중심이었으나, 현재는 수비드ㆍIQF(개별급속동결)ㆍMAP(가스치환포장)ㆍ저온살균ㆍ공정표준화를 결합하여 외식 수준의 관능 품질과 장기보관 가능성을 동시에 확보하는 방향으로 기술 진화가 진행되고 있습니다. 또한 소비 패턴이 기능성ㆍ건강지향으로 이동함에 따라, 저염화ㆍ저당화ㆍ단백질 강화ㆍ고령식 텍스처 설계 등 영양-공정 융합기술의 업데이트 주기가 단축되고 있으며, 표시ㆍ리콜ㆍ알레르겐 관리 등 규제 체계 강화에 대응하기 위한 품질ㆍ추적관리 시스템의 디지털화 주기도 동반 가속되고 있습니다. 이와 같이 HMR 산업의 기술 변화는 단기 교체형이 아니라 설비ㆍ공정ㆍ레시피ㆍ안전관리 체계가 누적적으로 고도화되는 중장기적 축적형 주기를 보이며, 한 번 확보된 공정ㆍ인증ㆍ레퍼런스가 경쟁우위 및 진입장벽으로 전환되는 구조적 특성을 갖고 있습니다.

마. 자원조달상의 특성

① 식음료사업(단체급식, 외식)

단체급식사업은 산업체, 공공기관, 병원, 학교 등 고정 수요처를 대상으로 식사 서비스를 제공하는 인적 서비스 산업으로, 사업 특성상 제품 제조보다 전문 조리ㆍ위생 관리 인력의 확보와 안정적인 식자재 조달 체계가 핵심 자원으로 작용합니다. 원재료는 대부분 식자재로 구성되어 있으며, 농ㆍ축ㆍ수산물 등 1차 식재료의 가격 변동성과 공급 안정성이 사업의 수익성에 직접적인 영향을 미칩니다.

외식사업은 당사가 보유한 자체 브랜드 및 컨세션, 컨벤션 영업장 운영을 중심으로 이루어지며, 사업의 성격상 조리 원재료보다 브랜드 콘셉트, 메뉴 개발력, 고객 경험 제공을 위한 인적 자원의 중요도가 높습니다.

[단체급식]

전문인력 확보 노력

지역 내 주요 대학교와 직업전문학교를 중심으로 우수 인재 추천 및 현장 리크루팅을 추진하고 있으며, 조리ㆍ영양 관련 전공 학생들을 대상으로 한 실습 프로그램 운영을 통해 현장 적응력을 높이고 있습니다. 이를 통해 신규 조리 인력의 안정적 채용 경로를 확보하고, 실무 역량 중심의 인재 풀을 지속적으로 확대하고 있습니다.

기존 인력들의 전문성 강화를 위한 노력

본사와 연계한 정기 교육 프로그램을 운영하며, 위생ㆍ영양ㆍ조리기술ㆍ알레르기 식단관리 등 분야별 직무교육을 실시합니다. 또한 '식품안전 우수상', '우수사업장 포상'를 통해 숙련직 인력의 사기 진작 및 성과 중심 보상체계를 운영하고 있으며, 급식 품질 향상과 고객만족도 제고를 위해 HACCPㆍISO 기반 위생관리 매뉴얼을 지속 개선하고 있습니다.

[외식]

전문인력 확보 노력

매장 규모와 브랜드 콘셉트에 따라 점장ㆍ셰프ㆍ조리사ㆍ홀 매니저 등 직군별 운영 매뉴얼을 표준화하고, 외식업 전문인력 채용 플랫폼을 통해 신규인력을 상시 확보하고 있습니다. 신규 매장 오픈 시에는 직무교육을 의무화하여 브랜드별 조리ㆍ서비스 품질을 일정 수준 이상으로 유지하고 있습니다.

기존 인력들의 전문성 강화를 위한 노력

고객응대, 메뉴 스토리텔링, 매장 위생관리 등 브랜드 경험 중심 교육 프로그램을 정기적으로 실시하고 있습니다.

또한 본사 R&D센터와 연계해 조리기술 인증제, 신메뉴 개발 참여 인센티브 제도를 운영함으로써 직원의 기술 향상과 동기부여를 동시에 달성하고 있습니다.

② 식품유통(식품 및 식자재제조ㆍ 유통 등)

[식자재 유통]

식자재유통 산업은 다품목ㆍ다공급처를 기반으로 한 안정적 조달능력이 핵심 경쟁요소로 작용하는 구조를 가지며, 단일 원천 의존도가 낮고 복수의 거래처에서 조달하는 특징을 갖고 있습니다. 농ㆍ수ㆍ축ㆍ가공식품 등 품목군별로 공급 안정성ㆍ계절성ㆍ가격 변동성이 상이하기 때문에, 장기 계약ㆍ산지 직거래ㆍ수입 병행ㆍ브랜드사 협업 등 조달 구성을 다층화하여 리스크를 관리하고 있습니다. 또한 식품안전ㆍ추적관리 요건이 강화됨에 따라 조달 단계에서부터 위생ㆍ인증ㆍ이력ㆍ클레임 리스크를 사전에 필터링하는 체계적 검증 프로세스가 요구되며, 납기ㆍ온도 유지ㆍ물류비 변동 등을 감안하여 식자재의 확보와 운송을 분리하지 않고 통합적으로 관리하는 형태가 확산되고 있습니다. 이러한 특성으로 인해 조달능력은 단순 매입이 아니라 품질ㆍ안정ㆍ비용ㆍ규제준수 요건을 동시에 충족시키는 종합적 공급망 관리 능력으로 인식되고 있으며, 해당 역량이 축적된 사업자 중심으로 시장 지위가 고착화되는 경향이 존재합니다.

[식품]

HMR 산업의 자원 조달은 품목 특성(신선ㆍ냉장ㆍ냉동ㆍ가공)과 공정 요구사항(레토르트ㆍ수비드ㆍ냉동공정 등)에 따라 안정성ㆍ위생ㆍ공정적합성을 전제로 한 공급선 확보를 우선시하는 구조를 보입니다. 단순 가격 위주의 조달이 아니라, 공정 호환성(열처리 가능 여부, 수분ㆍ염도 범위 등), 규격 일관성, 식품안전 인증 충족, 장기납품 신뢰성을 충족할 수 있는 공급원이 확보되어야 제조 연속성이 유지됩니다. 또한 HMR 제품은 SKU 다양성과 시기에 맞는 빠른 제품 출시가 필요하므로, 단일 거래처를 통한 조달 구조보다 복수 소싱 및 계약조달 기반에 시장조달을 보완하는 혼합형 구조가 일반화되어 있습니다. 원재료 가격 변동ㆍ수확기 이슈ㆍ수입물량 변동에 대비하기 위하여 국내외 이중화 소싱 전략이 활용되며, 알레르겐ㆍ원산지ㆍ표시규정 등 규제 리스크를 고려한 사전 필터 또한 중요합니다.

[식자재 유통]

식자재유통은 물류ㆍ전처리ㆍ검수ㆍ배송 등 현장 운영 인력과 거래처 확보를 위한 영업 인력이 중요한 산업입니다. 현장인력의 경우 지역 거점 기반으로 상시 인력을 확보하는 것이 일반적이며 냉장ㆍ냉동 취급 및 식품위생 관련 업무 특성상 사전 교육ㆍ자격요건 충족자를 필요로 하기도 합니다. 물류 피크 기간 대응을 위해 예비인력풀 및 도급/파견 인력을 활용하며 품질ㆍ안전ㆍIT 운영 역량 확보 필요성이 확대됨에 따라 WMS/TMS 운영인력, 품질관리자, 규제대응 인력 등 전문직군을 채용하는 구조가 확산되고 있습니다. 물류 자동화ㆍ외주물류(3PL) 활용으로 인력구조를 유연하게 관리하는 사례 또한 늘고 있습니다.

[식품]

HMR 산업은 제조공정ㆍ품질관리ㆍ식품안전ㆍ제품개발(R&D) 역량이 병행 요구되므로, 식품공학ㆍ영양ㆍ품질관리 분야의 전문인력을 선발하는 방식이 활용됩니다. 생산 현장은 연중 가동 특성상 교대제 및 자동화 설비 운영 가능한 직원의 확보가 중요하며, HACCPㆍ레토르트ㆍ냉동공정 등 특정 공정 적합 인력에 대한 경력기반 채용 및 자격교육이 병행됩니다. 더불어 제품 출시주기가 짧고 채널 협업이 필수적인 산업 특성상 MDㆍ상품기획ㆍR&Dㆍ규제대응ㆍ표시관리 등 백오피스 사무직군 또한 매우 중요합니다.

바. 관련법령 또는 정부의 규제 등

(1) 관련 법령

(2) 정부의 규제

최근 정부는 공공 및 민간 집단급식소의 위생ㆍ영양관리 강화를 위해 관련 법령을 다수 개정하였습니다.

'국민영양관리법'(보건복지부, 2025.1 개정)은 급식소 내 영양사 배치 의무를 명문화하고, 영양사 면허 유지 및 보수교육 이수 기준을 강화하였습니다. 특히 일정 규모(하루 100인 이상) 이상의 급식소에는 반드시 전담 영양사를 상근 배치하도록 규정하였으며, 이를 위반할 경우 행정처분 및 과태료 부과 대상이 됩니다. 이로 인해 인건비 부담이 증가하나, 영양관리 품질 제고를 통해 장기적으로 서비스 신뢰도 향상 효과가 기대됩니다.

'조리사법'(식품의약품안전처, 2024.12 개정)에서는 집단급식소에 종사하는 조리사의 위생교육 이수 주기를 기존 2년에서 1년으로 단축하였습니다. 또한 교육 미이수 시 과태료 부과와 영업정지 처분 기준을 명확히 하여 조리 인력의 전문성과 안전성 강화를 유도하였습니다. 이 개정은 급식사고 예방 및 식중독 발생률 감소를 목표로 하고 있으며, 위생교육 기관 인증제 도입으로 조리 인력 관리가 체계화될 전망입니다.

'식품위생법 시행규칙'(식약처, 2025.2 개정)은 집단급식소의 위생 점검 주기 강화를 골자로 하고 있습니다.

기존 연 1회 이상이던 정기점검을 급식 인원 300인 이상 사업장은 연 2회 이상으로 확대하고, 자가품질검사 항목에 미생물ㆍ알레르기 물질 검사항목을 추가하였습니다. 이로써 영양ㆍ위생 관리 수준의 표준화가 가속화될 것으로 보입니다.

2. 최근 3사업연도 분할신설되는 사업부문의 매출액, 영업손익, 당기순이익 및 자산총계

3. 자산 및 부채의 이전에 관한 사항 가. 분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액

(1) 분할회사는 본 분할계획서가 정하는 바에 따라 분할대상사업부문에 속하는 일체의 적극ㆍ소극적 재산 및 공법ㆍ사법상의 권리ㆍ의무를 포함한 기타의 권리ㆍ의무와 재산적 가치 있는 사실관계(인허가, 근로관계, 계약관계, 소송 등을 모두 포함, 이하 “이전대상재산")를 분할신설회사에 이전합니다. 다만, 분할대상사업부문에 속하는 권리나 의무 중 법률상 또는 성질상 분할에 의하여 이전이 금지되는 것은 분할존속회사에 잔류하는 것으로 보고(분할에 의한 이전을 위해 정부기관의 승인, 인허가, 신고수리 등이 필요함에도 이를 받을 수 없는 경우를 포함), 추후 분할신설회사에 이전이 필요한 경우에는 분할존속회사와 분할신설회사의 협의에 따라 처리합니다. 분할존속회사는 분할신설회사가 설립됨과 동시에 분할신설회사가 분할 이전에 분할대상사업부문에서 사업을 수행하는 방식에 따라 사업을 수행할 수 있도록 관련 계약의 체결 등 필요한 협조를 제공합니다.

(2) 분할로 인한 이전대상재산은 원칙적으로 2025년 9월 30일 기준 재무상태표를 기초로 하여 작성된 분할계획서의 [첨부1] 분할재무상태표와 [첨부2] 승계대상 재산목록에 기재된 바에 의하되, 분할기일 전까지 발생한 재산의 증감사항을 분할계획서상의 분할재무상태표와 승계대상 재산목록에서 가감하는 것으로 합니다.

(3) 전항에 의한 이전대상재산의 세부항목별 최종가액은 이전대상재산이 확정되는 바에 따라 변동될 수 있습니다.

(4) 분할기일 전까지 분할대상사업부문의 영업, 재무적 활동, 계획의 이행, 관련 법령 또는 회계기준의 변경 등으로 인하여 분할대상사업부문의 자산 및 부채에 변동이 발생하거나, 승계대상 재산목록에서 누락되거나 잘못 기재된 자산 또는 부채가 발견되거나 그 밖에 자산 및 부채의 가액이 변동된 경우에는 이를 정정 또는 추가하여 기재할 수 있습니다. 이에 따른 변경사항은 분할계획서의 [첨부1] 분할재무상태표와 [첨부2] 승계대상 재산목록에서 가감하는 것으로 합니다.

(5) 분할 전 분할회사가 보유하고 있는 부동산 중 분할신설회사에 귀속되는 부동산은 분할계획서 [첨부5] 승계대상 부동산 목록에 기재하고, 분할 전 분할회사가 당사자인 소송사건 중 분할신설회사에 귀속되는 소송은 분할계획서 [첨부6] 승계대상 소송 목록에 기재하며, 분할 전 분할회사가 보유하고 있는 투자주식 중 분할신설회사에 귀속되는 투자주식은 분할계획서 [첨부7] 승계대상 투자주식 목록에 기재하되, 위 목록에 누락되거나 잘못 기재된 부동산, 소송사건 또는 투자주식이 발견된 경우에는 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속됩니다

(6) 분할기일 이전에 국내외에서 분할회사가 보유하고 있는 특허, 실용신안, 상표, 디자인, 저작권 및 영업비밀 등 일체의 지식재산권(등록 여부를 불문하며, 해당 지식재산권에 대한 권리와 의무, 특허, 실용신안 및 디자인을 출원할 수 있는 권리 포함)은 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속됩니다. 특히, 분할신설회사에 귀속되는 지식재산권은 분할계획서 [첨부8] 승계대상 지식재산권 목록에 기재하되, 위 목록에 누락되거나 잘못 기재된 지식재산권이 발견된 경우에는 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속됩니다.

(7) 분할대상사업부문으로 인하여 발생한 계약관계(이전대상재산과 관련하여 발생한 계약관계 포함)와 그에 따른 권리ㆍ의무관계를 담보하기 위하여 설정된 근저당권, 질권 등은 분할신설회사에 귀속됩니다.

(8) 분할신설회사는 분할기일 현재 분할대상사업부문에서 근무하는 모든 종업원의 고용 및 관련 법률관계(퇴직금, 대여금, 노동조합과 체결한 단체협약, 기타 노사간 합의사항 등 포함)를 승계합니다.* 상기 첨부 서류는 IX. 기타 투자자보호에 필요한 사항에 기재되어 있으므로 참고부탁드립니다.

나. 분할신설회사가 분할존속회사의 채무 중에서 출자한 재산에 관한 채무만을 부담할 것을 정한 경우 그에 관한 사항분할존속회사와 분할신설회사는 분할 전의 분할회사 채무에 대하여 연대하여 책임을 부담하므로 해당사항 없으며 채권자보호절차를 진행하지 않습니다(상법 제530조의9 제1항). 다. 자산의 이전시기 및 총 소요기간분할기일인 2026년 08월 01일에 분할신설회사로 자산을 이전하되, 등기ㆍ등록 등 소유권 이전 절차가 필요한 자산은 분할기일로부터 최대한 빠른 시일내에 소유권 이전 절차를 완료할 예정입니다. 라. 분할 전후 요약 재무구조

[분할 전후 별도 재무상태표]

1) 2025년말 기준