에이치엘지노믹스 투자설명서

1. 공모개요

2. 공모방법

금번 에이치엘지노믹스 주식회사의 코스닥시장 상장공모는 신주모집 1,710,000주(공모주식의 66.67%), 구주매출 855,000주(공모 주식의 33.33%)의 일반공모 방식에 의합니다. 가. 공모주식의 배정내역

나. 모집의 방법 등

다. 매출의 방법 등

(1) 매출의 방법

(2) 매출의 위탁(또는 재위탁)에 관한 사항

(3) 매출대상주식의 소유자에 관한 사항

라. 규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분에 관한 사항(1) 코스닥시장 상장 규정에 따른 의무 취득

(2) 증권 인수업무 등에 관한 규정에 따른 의무 취득

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격 결정 절차금번 에이치엘지노믹스㈜의 코스닥시장 상장 공모를 위한 공모가격은『증권 인수업무 등에 관한 규정』제5조(주식의 공모가격 결정 등)에서 정하는 수요예측에 의한 방법에 따라 결정됩니다. 동 규정 제5조제1항제2호에 의한 수요예측을 실시할 예정이며, 금번 공모 시에는 동 규정 제5조제1항제2호의 단서조항은 적용하지 않습니다.

한편, 수요예측을 통한 개략적인 공모가격 결정절차는 다음과 같습니다.

나. 공모가격 산정 개요대표주관회사인 KB증권㈜ 및 공동주관회사인 IBK투자증권㈜는 에이치엘지노믹스㈜의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 발행회사의 영업현황, 산업전망 및 주식시장 상황 등을 고려하여 공모희망가액을 다음과 같이 제시합니다.

다. 수요예측에 관한 사항 (1) 수요예측 공고 및 수요예측 일시

(2) 수요예측 참가자격

(가) 기관투자자

"기관투자자"란 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호의 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자를 말합니다.

※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조제1항제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.

※ 집합투자회사등의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2(자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 배정)에 의거, 수요예측에 참여하기 위해서는 다음과 같은 조건을 충족해야 합니다.

※ 고위험고수익투자신탁등이란 「조세특례제한법」 제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 것을 말합니다.

대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 1항 4호에 의거 고위험고수익신탁등의 별도배정 혜택은 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등으로 제한됩니다.※ 벤처기업투자신탁이란 조세특례제한법 제16조제1항제2호의 벤처기업투자신탁(대통령령 제28636호 조세특례제한법 시행령 일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다. 이하 같다)을 말합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 벤처기업투자신탁 자산총액에서 같은 호 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.

대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우 증권 인수업무 등에 관한 규정 제2조 제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을수있습니다.「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 1항 5호에 의거 벤처기업투자신탁의 별도배정 혜택은 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁으로 제한됩니다.※ 일반기관투자자란 「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 따른 기관투자자에서 동 규정 제9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자를 말합니다.※ 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2에 의거, 수요예측에 참여하기 위해서는 다음과 같은 참여조건을 충족해야 합니다.

대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우 상기 규정에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구하며, 동 서류와 관련하여참여명세서 등 추가 서류를 요청할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.특히 대표주관회사는 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제8항부터 제10항의 어느 하나에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제8항에 따라 참여하는 경우 : 제8항 각 호 중 어느 하나2. 증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제9항에 따라 참여하는 경우 : 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 제1항제1호부터 제4호까지의 모두※ 부동산투자신탁회사는 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 제출하지 않을 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 대표주관회사가 주관하는 수요예측에 참여하기 위한 모든 기관투자자는 주금납입능력 확인 등에 관한 확약서를 제출하여야 하며 미제출시 수요예측 참여가 불가합니다.※ 대표주관회사인 KB증권㈜는 기관투자자가 수요예측접수시스템에 기재한 참여정보와 업로드(제출)한 확약서 등 첨부서류에 기재된 정보를 참고하여 공모주를 배정할 예정이며, 주관회사가 다른 정보 등을 통해 허위 기재사실을 알게 된 경우 공모주를 배정하지 않고 불성실 수요예측으로 신고할 수 있습니다. 배정 이후 사후적으로인지하게 된 경우에는 불성실 수요예측 신고만 진행합니다.※ 수요예측등에 참여한 기관투자자가 확약서상에 허위로 기재하여 수요예측 당시 또는 배정 이후 주금납입능력을 초과한 수요예측에 참여행위로 판명되는 경우, 주금납입능력을 초과한 수요예측등 참여행위에 따른 불성실 수요예측 참여행위로 제재를받으며, 이 경우에는 직전 1년 이내 발생 횟수와 무관하게 제재를 면제받지 못합니다.※ 일부 참여계정(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 투자일임 등)의 경우 위탁자산 구성내역을 기재한 위탁재산 명세도 함께 제출하여야 하며 미제출시 수요예측 참여가 불가합니다.

※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1% (청약금액의 1%) 에 해당하는 청약수수료를 대표주관회사인 KB증권㈜에 입금해야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시길 바랍니다.

(나) 수요예측 참여 제외대상

다음에 해당하는 자는 수요예측에 참여할 수 없습니다. 다만 제5항에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제5항의 창업투자회사 등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

※ 불성실수요예측참여자란「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제1항 및 2항에 따라 다음에 해당하는 자를 말합니다. 금번 수요예측에 참여한 후 증권 인수업무 등에 관한 규정 제17조의2제4항에 의거 "불성실 수요예측 참여자"로 지정되는 경우 해당 불성실 수요예측 발생일로부터 일정기간 동안 수요예측의 참여 및 공모주식 배정이 제한되므로 유의하시기 바랍니다.

※ 대표주관회사인 KB증권의 불성실 수요예측 참여자의 정보관리에 관한 사항

「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2에 의거 대표주관회사인 KB증권㈜는 상기 사유에 해당하는 불성실 수요예측등 참여자에 대한 정보를 한국금융투자협회에 통보하며, 협회는 협회 정관 제41조에 따라 설치된 자율규제위원회의 의결을 거쳐 불성실 수요예측등 참여자로 지정하고, 불성실 수요예측등 참여자의 명단을 협회 홈페이지에 게시합니다. 다만,한국금융투자협회는 집합투자회사가 운용하는집합투자기구에서 불성실 수요예측등 참여행위가 발생한 경우(해당 사유 발생일 직전 1년 이내에 해당 집합투자회사 또는 해당 집합투자회사가 운용하는 집합투자기구에서 불성실 수요예측등 참여행위가 발생한 적이 없는 경우에한한다) 해당 집합투자회사에게 협회 정관 제45조 제1항 제4호의 제재금을 부과할 수 있으며, 이 경우 수요예측등 참여를 허용하거나 공모주식을 배정할 수 있습니다. 또한 대표주관회사인 KB증권㈜는 금번 공모를 통해 발생한 불성실 수요예측등 참여자의 정보를 KB증권㈜ 인터넷 홈페이지(http://www.kbsec.com)에 다음 각호의 내용에 대해 게시할 수 있습니다.[불성실 수요예측등 참여자의 정보]- 사업자등록번호 또는 외국인투자등록번호- 불성실 수요예측등 참여자의 명칭- 해당 사유가 발생한 종목- 해당 사유- 해당 사유의 발생일- 기타 협회가 필요하다고 인정하는 사항

(다) 주관회사의 주금납입능력 확인 방법

※ 금번 공모와 관련하여 「금융투자업규정」제4-19조제8호 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3에 따르면, 기업공개를 위한 주관회사의 청약자의 주금 납입능력 확인절차가 필요하며, 이는 확약서를 기준으로 판단합니다. 수요예측등에 참여하는 기관투자자는 수요예측등 참여 금액이 주금납입능력을 초과하여서는 아니된다는 점을 고려할 시, 주금납입능력을 초과하는 수요예측참여는 허용되지 않습니다.대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측을 수행함에 있어「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3제1항제1호 및 제2호의 방법을 활용하여 주금납입능력을 확인하여 수요예측을 진행할 예정이며, 주금납입능력 확인 방법은 하기와 같습니다.

대표주관회사인 KB증권㈜가 주관하는 수요예측에 참여하기 위한 모든 기관투자자는 주금납입능력 확인 등에 관한 확약서를 제출하여야 하며 미제출시 수요예측 참여가 불가합니다.

(3) 수요예측 대상주식에 관한 사항

(4) 수요예측 참가 신청수량 최고 및 최저한도

(5) 수요예측 참가 수량단위 및 가격단위

(6) 수요예측 참여방법

국내기관투자자의 경우, 대표주관회사인 KB증권㈜의 홈페이지를 통해 인터넷 접수를 받으며, 서면으로는 접수 받지 않습니다. 다만, KB증권㈜의 홈페이지 문제로 인해 인터넷 접수가 불가능할 경우 및 수요예측 참여자의 인터넷 수요예측 참여가 불가능한 경우에는 보완적으로 유선, FAX, E-Mail 등의 방법에 의해 접수를 받습니다.인터넷 접수와 관련한 세부 사항은 아래와 같습니다.

※ 인터넷 접수시 유의사항

(7) 수요예측 접수일시 및 방법

(8) 기타 수요예측 참여와 관련한 유의사항① 수요예측 마감시간 이후에는 수요예측 참여/정정/취소가 불가하오니 접수 마감시간을 엄수해 주시기 바랍니다.② 모든 수요예측 참가자는 수요예측 인터넷 참여 이전까지 대표주관회사인 KB증권㈜에 본인 명의의 위탁 계좌를 개설하여야 합니다.③ 참가신청금액이 각 수요예측참여자별 최고 한도를 초과할 때에는 최고 한도로 참가한 것으로 간주합니다.④ 수요예측 참여 시 입력(또는 확인)된 참여기관의 기본정보에 허위의 내용이 있을 경우 참여 자체를 무효로 하며, 불성실 수요예측 참여자로 관리합니다. 다만, 불성실 수요예측등 참여 행위의 원인이 단순 착오나 오류에 기인하거나 금융투자협회 정관 제41조에 따라 설치된 자율규제위원회가 필요하다고 인정하는 경우에는 불성실 수요예측 참여자에게 제재금 또는 금전의 납부를 부과할 수 있으며, 이 경우에는 불성실 수요예측 참여자의 고유재산에 한하여 수요예측 참여 제한기간을 적용하지 아니합니다.고위험고수익투자신탁등으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 투자신탁이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁 등에 해당되는지 여부를 확인하여야 하며, 대표주관회사는 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다.벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 투자신탁이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제20호에 따른 벤처기업투자신탁에 해당되는지 여부를 확인하여야 하며, 대표주관회사는 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다.동 사항에 대해 허위 및 과실로 제출하였을 경우, 불성실 수요예측 참여자로 지정될 수 있음을 유의하시길 바랍니다.⑤ 집합투자회사가 통합신청하는 각 펀드의 경우 수요예측일 현재 약관승인 및 설정이 완료된 경우에 한합니다. 또한, 동일한 집합투자업자의 경우 각 펀드별 수요를 취합하여 1건으로 통합신청하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 한편, 고위험고수익투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 고위험고수익투자신탁 펀드별 참여내역을 기관투자자 명의 1건으로 통합하여 참여하여야 하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 해당 펀드의 종목별 편입한도, 만기일 등은 사전에 자체적으로 확인한 후 신청하여 주시기 바랍니다.⑥ 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 해당 투자신탁의 가입자가 인수회사 또는 발행회사의 이해관계인인지 여부를 확인하여야 하며, 이에 해당하는 경우 해당 투자신탁이 공모주 수요예측에 참가하지 않도록 조치하여야 합니다.⑦ 수요예측 인터넷 접수를 위한 "사업자(투자)등록번호, 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호" 관리의 책임은 전적으로 기관투자자 본인에게 있으며, "사업자(투자)등록번호, 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호" 관리 부주의로 인해 발생되는 문제에 대한 책임은 당해 기관투자자에게 있음을 유의하시기 바랍니다.⑧ 금번 수요예측에 있어서 가격을 제시하지 않고, 수량 혹은 총 참여금액만 제시하는 참여방법을 인정하지 않습니다. 따라서 수요예측에 참가하기 위해서는 가격, 수량및 참여금액을 반드시 제시하여야 합니다. 다만, 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측에 참여하는 경우, 매입 희망가격을 제출하지 않아야 합니다.⑨ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자에 대하여 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제2조 제8호 바목에 해당하는 기관투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있으며, 이를 요청받은 해외 기관투자자가 해당 서류를 제출하지 않을 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.대표주관회사는 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 투자신탁 등에 대하여 『증권 인수업무 등에 관한 규정』제2조 제18호 및 제19호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 "확약서" 및 신탁자산 구성내역 등을 기재한 "수요예측참여 명세서"를 징구할 수 있으며, 이를 요청받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.대표주관회사는 본 수요예측에 벤처기업투자신탁으로 참여하는 투자신탁 등에 대하여 『증권 인수업무 등에 관한 규정』제2조제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 내용과 사모의 방법으로 설정된 경우 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매를 금지하고 있다는 "확약서" 및 신탁자산 구성내역 등을 기재한 "수요예측참여 명세서"와 징구할 수 있으며, 이를 요청받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.대표주관회사는 본 수요예측에 투자일임재산으로 참여하는 투자일임회사에 대하여 증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조의2제1항에 따른 투자일임회사임을 확약하는"확약서" 및 "펀드명, 펀드설정금액, 펀드별 참여현황" 등을 기재한 "수요예측참여 참여 명세서"를 징구할 수 있으며, 이를 요청받은 투자일임회사가 해당 서류를 미제출할경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.투자일임회사가 투자일임재산으로 수요예측에 참여하는 경우, 투자일임계약을 체결한 투자자가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제8호에 따른 기관투자자 여부,제9조제4항에 따른 이해관계인 여부,수요예측 참여일 현재 불성실 수요예측 참여자 여부와 투자일임계약 체결일로부터 3개월 경과여부 및 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상인 지를 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다. 투자일임회사가 고유재산으로 수요예측에 참여하는 경우, 투자일임업 등록일로부터 2년 경과 및 수요예측 참여일전 3개월간의 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 일평균 평가액이 50억원 이상인지 여부 또는 수요예측 참여일전 3개월간의 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액)이 300억원 이상인 지를 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다. 동 사항에 대해 허위 및 과실로 제출하였을 경우 불성실 수요예측 참여자에 해당 될 수 있음을 유의하시길 바랍니다.⑩ 기관투자자 또는 일반청약자 대상 배정물량 중 미청약된 배정물량에 대해서는 수요예측에 참여하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정받기 희망하는 기관투자자가 있는 경우, 대표주관회사에 미리 청약의사를 표시하고 청약일 중 추가청약할 수 있습니다. 상기 배정의 결과 불가피한 상황이 발생하여 배정이 원활하지 못할 경우 대표주관회사가 판단하여 배정에 대한 기준을 변경할 수 있습니다.⑪ 수요예측 참가 시 의무보유 확약기간을 미확약, 15일, 1개월, 3개월, 6개월로 제시가 가능합니다.⑫ 수요예측 참가시 의무보유 확약을 한 기관투자자의 경우 기준일로부터 의무보유 확약+2일의 기간까지의 일별잔고증명서 및 매매내역서를 의무보유확약기간 종료 후 1주일 이내에 대표주관회사인 KB증권 ECM본부 이메일([email protected])에 제출하여 의무보유확약 기간 동안 동 주식의 거래가 없었음을 증명하여야 합니다. 이때 제출하지 않은 기관투자자는 '불성실수요예측참여자'로 지정되어 일정기간 수요예측에 참여할 수 없습니다. 또한 펀드만기가 의무보유확약기간에 미치지 못해 매도를 하는 경우에도 '불성실 수요예측 참여자'로 지정하오니 기관투자자등은 수요예측에 참여하기 전에 해당 펀드의 만기를 확인하여 수요예측에 참여하기 바랍니다.⑬ 의무보유 확약기간은 결제일 기준이 아니므로 의무보유 확약기간 종료일 익일부터 매매가 가능하며, 잔고증명서 및 매매내역서는 동 기준에 근거하여 제출하시길 바랍니다.⑭ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%(청약금액의 1.0%)에 해당하는 청약 수수료를 수요예측을 접수한 KB증권㈜ 에 입금해야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우, 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.⑮ 금번 공모시에는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않음에 따라 수요예측 시 동 규정 제2조 제8항에 따른 기관투자자만 참여할 수 있습니다.

(9) 확정공모가액 결정방법수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 공동주관회사 및 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정합니다.

(10) 수량배정방법확정공모가액 이상의 가격을 제시한 수요예측 참여자들을 대상으로 "참여가격, 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모 및 가격분석능력, 투자 및 매매 성향, 의무보유 확약기간, 공모 참여실적 등 수요예측에 대한 기여도 등)" 등을 종합적으로 고려한 후, 대표주관회사가 자율적으로 배정물량을 결정합니다.금번 공모 관련하여 대표주관회사는 「증권 인수업무에 등에 관한 규정」 제15조제1항제9호에 따라 공정한 수행 및 이해상충 방지 등을 위하여 모집 또는 매출 대상 증권의 기관투자자(외국법인 포함)에 대한 구체적인 배정 기준(의무보유확약 우선배정 방법, 가중치 부여 기준, 공모주식 배정을 위한 기관투자자 세부 군의 설정 및 군별 할당 기준, 예외적용 기준, 내부 승인 체계 및 배정 관련 자료의 보관에 관한 사항 등 포함), 내부 승인 및 문서화 절차를 포함한 내부통제기준을 제정ㆍ운영하고 있으며 이에 따라 수요예측 참여자들을 대상으로 배정 물량을 결정합니다.대표주관회사는 수요예측에 참여한 기관투자자가 「증권 인수업무에 등에 관한 규정」 제5조, 제5조의2, 제5조의3, 제9조, 제9조의2 등에 따른 서류 제출을 하지 않거나 허위로 작성ㆍ제출할 경우 해당 기관투자자에 대하여 공모주식을 배정하지 않을 수 있습니다.집합투자회사에 대하여 물량 배정 시 집합투자재산, 고유재산, 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 투자일임재산을 각각 구분하여 배정하며, 집합투자재산의 펀드별 물량 배정은 각각의 집합투자회사가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정하여야 합니다..특히, 금번 수요예측 시「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다. 고위험고수익투자신탁등의 경우, 수요예측에 참여하여 제출한 매입 희망가격이 공모가격 이상이고, 의무보유확약기간이 동일한 경우 고위험고수익투자신탁등별 배정 수량은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 하여야 하며, 배정금액이 해당 투자신탁 자산총액의 100분의 20(공모의 방법으로 설정, 설립된 고수익고위험투자신탁등은 100분의 10)을 초과하여서는 안됩니다. 이 경우 자산총액 및 순자산은 해당 고위험고수익투자신탁등을 운용하는 기관투자자가 제출한 자료를 기준으로 산정합니다.1. 수요예측에 참여한 고위험고수익투자신탁등의 순자산의 크기에 비례하여 결정하는 방법2. 제1호의 방법에 따라 결정된 수량에 공모의 방법으로 설립된 고위험고수익투자신탁은 110%의 가중치를, 사모의 방법으로 설립된 고위험고수익투자신탁등(투자일임재산 및 신탁재산을 포함한다)은 100%의 가중치를 부여하여 조정수량을 산출한 후, 해당 조정수량의 크기에 비례하여 결정하는 방법대표주관회사는 고위험고수익투자신탁등 자산총액의 20% 범위(자산총액은 해당 고위험고수익투자신탁등을 운용하는 기관투자자가 제출하는 자료를 기준으로 함)내에서 해당 고위험고수익투자신탁등의 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유 확약여부, 자기자본 규모 신뢰도 등)을 종합적으로 고려한 후 대표주관회사가 가중치를 부여하여 공모주식을 배정합니다. 이 경우 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 고위험고수익투자신탁등 참여도, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등에 대한 배정비율을 달리할 수 있으며, 고위험고수익투자신탁등 배정 물량 중 미배정 물량은 기타 기관투자자에게 배정될 수 있습니다.

또한,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 30% 이상을 배정하며, 해당 투자신탁 자산총액의 100분의 10 이내 범위에서 해당 벤처기업투자신탁의 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유 확약여부, 자기자본 규모 신뢰도 등)을 종합적으로 고려한 후 대표주관회사가 가중치를 부여하여 공모 주식을 배정합니다. 이 경우 자산총액 및 순자산은 해당 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 제출한 자료를 기준으로 합니다.고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우 유효한 수요예측 참여수량이라 함은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항에 해당하지 아니하는 자(고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자에 한한다)가 수요예측에 참여하여 제출한 물량 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다.「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음과 같이 일반기관투자자에게 배정합니다. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 선배정합니다. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 후배정합니다. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한합니다. 만약 위에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준에 따라 배정합니다.「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

한편, 대표주관회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2제1항에 따른 집합투자회사등에게 공모주식을 배정하고자 하는 경우 다음 조건을 모두 충족하여야 합니다.

금번 공모 관련하여 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제15조제1항제9호에 따라 대표주관회사 업무의 공정한 수행 및 이해상충 방지 등을 위하여 모집 또는 매출 대상 증권의 기관투자자(외국법인 포함)에 대한 구체적인 배정 기준(의무보유확약 우선배정 방법, 가중치 부여 기준, 공모주식 배정을 위한 기관투자자 세부 군의 설정 및 군별 할당 기준, 예외적용 기준, 내부 승인 체계 및 배정 관련 자료의 보관에 관한 사항 등 포함), 내부 승인 및 문서화 절차 등을 포함하여 내부통제기준을 제정ㆍ운영하고 있으며 이에 따라 수요예측 참여자들을 대상으로 배정물량을 결정합니다.

(11) 수요예측대상 주식의 배정결과 통보① 대표주관회사는 최종 결정된 확정공모가액을 KB증권㈜ 홈페이지(https://www.kbsec.com) 에 게시합니다.② 기관별 배정물량은 수요예측 참여기관이 개별적으로 KB증권㈜ 홈페이지(https://www.kbsec.com ⇒ 최하단의 "기업금융" ⇒ "수요예측" ⇒ "수요예측참가" ⇒ "수요예측 배정결과 조회")에 접속한 후 배정물량을 직접 확인하여야 하며, 이를 개별 통보에 갈음합니다.③ 수요예측 참여에 의해 배정된 물량을 미청약한 경우에는 불성실수요예측 참여자로 금융투자협회 회원 홈페이지(http://work.kofia.or.kr/) 에 게시 등록됩니다. (12) 기타 수요예측 실시에 관한 유의사항① 수요예측에 참가하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정을 받기를 희망하는 기관투자자는 대표주관회사에 미리 청약의의사를 표시하고 청약일에 추가 청약할 수 있습니다. 다만, 수요예측에서 배정된 수량이 모두 청약된 경우에는 배정받을 수 없습니다.② 상기와 같은 기관투자자에 대한 추가 청약 후 잔여물량이 있을 경우에는 이를 일반청약자 배정 물량에 합산하여 배정할 수 있습니다.③ 상기 배정의 결과 불가피한 상황이 발생하여 배정이 원활하지 못할 경우 대표주관회사가 판단하여 배정에 대한 기준을 변경할 수 있습니다.④ 수요예측 참가 시 참가신청서를 허위로 작성 또는 제출된 참가신청서를 임의로 변경하거나 허위자료를 제출하는 경우 수요예측 참여 자체를 무효로 합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출 조건

나. 모집 또는 매출의 절차 (1) 공모의 일자 및 방법

(2) 수요예측에 관한 사항「I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 3. 공모가격 결정방법 - 다. 수요예측에 관한 사항」부분을 참고하시기 바랍니다.

다. 청약방법(1) 일반 사항모든 청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의한 실명자이어야 하며, 해당 청약사무취급처에 소정의 주식청약서를 작성하여 청약증거금(단, 기관투자자의 경우 청약증거금이 면제됨)과 함께 제출하여야 합니다. (2) 일반청약자의 청약일반청약자 청약은 해당 청약사무취급처에서 사전에 정하여 공시하는 청약방법에 따라 청약기간에 소정의 주식 청약서를 작성하여 청약증거금과 함께 이를 해당 청약취급처에 제출하여야 합니다.한편, 일반청약자는 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없습니다. 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주 하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.※ 청약사무 취급처: KB증권㈜ 및 IBK투자증권㈜의 본ㆍ지점 (3) 일반청약자의 청약자격일반청약자의 청약자격은 증권신고서 작성 기준일 현재 아래와 같으며, 동 사항은 향후 변경 될 수 있습니다. 청약자격이 변경이 되는 경우는 인수단 구성원 각 사별 홈페이지를 통하여 고지하도록 하겠습니다.

(4) 청약한도 및 청약단위

① 기관투자자의 청약단위는 1주로 합니다.② 일반투자자(청약자)는 대표주관회사인 KB증권㈜ 및 IBK투자증권㈜의 본, 지점에서 청약이 가능합니다③ 일반청약자의 1인당 청약한도 및 청약단위는 아래와 같습니다. 단, 청약단위와 상이한 청약수량은 그 청약수량 하위의 청약단위로 청약한 것으로 간주합니다.

④ 기관투자자의 청약은 수요예측에 참여하여 물량을 배정받은 수량 단위로 하며, 청약미달을 고려하여 추가청약을 하고자 하는 기관투자자는 각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도 잔액(신청수량 * 신청가격)과 수요예측 최고 참여한도 중 작은 금액 또는 최고 청약한도 1,923,750주로 하여 1주 단위로 추가 청약할 수 있습니다.

(5) 기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함)의 청약

수요예측에 참가하여 배정 받은 주식에 대한 청약은 청약일인 2026년 07월 13일(월) ~ 07월 14일(화) 10:00 ~ 16:00 (한국시간 기준)에 대표주관회사인 KB증권㈜의 홈페이지(https://www.kbsec.com > 하단 '기업금융' > 수요예측 > 수요예측종목청약 > 로그인 후 청약)를 통하여 접수 받으며, KB증권㈜의 본ㆍ지점 및 서면으로는 접수 받지 않습니다. 동 청약 주식에 해당하는 주금을 납입일인 2026년 07월 16일(목) 08 :00 ~ 12:00 (한국시간 기준)에 대표주관회사인 KB증권㈜의 본ㆍ지점에 납입하여야 합니다.한편, 수요예측에 참가한 기관투자자 중 수요예측 결과 배정받은 물량을 초과하여 청약하고자 하는 기관투자자는 전체 기관투자자 배정물량 범위 내에서 추가 청약이 가능합니다. 또한 수요예측에 참가하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 확정공모가액으로 배정을 받기를 희망하는 기관투자자 등은 대표주관회사에 미리 청약의사를 표시하고 청약일에 추가 청약할 수 있습니다. 다만, 수요예측에서 배정된 수량이 모두 청약된 경우에는 배정받을 수 없습니다. 또한, 청약일 종료 후 미청약된 물량에 대해서 배정 전까지 기관투자자는 추가로 청약을 할 수 있으며, 추가 청약된 물량의 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.※ 국내 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는 청약수수료를 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

(6) 청약사무 취급처

① 기관투자자 : KB증권㈜ 본ㆍ지점

② 일반투자자(청약자) : KB증권㈜ 및 IBK투자증권㈜ 본ㆍ지점

(7) 청약이 제한되는 자

아래 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제4항 각호의 1에 해당하는 자가 청약을 한 경우에는 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제4항 제5호에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제5호의 창업투자회사 등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

(8) 기타

본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정요구 등이 발생할 경우에는 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권 투자에 대한 책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

라. 청약결과 배정방법 (1) 공모주식 배정비율① 우리사주조합 : 금번 공모 시에는 해당사항 없습니다② 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함) : 총 공모주식의 70.0% ~ 75.0%

(1,795,500 ~ 1,923,750주)를 배정합니다.③ 일반청약자 : 총 공모주식의 25.0% ~ 30.0% (641,250주 ~ 769,500주)를 배정합니다.④ 상기 청약자 유형군에 따른 배정 비율은 기관투자자에 대한 수요예측 결과에 따라청약일 전에 변경될 수 있습니다. 한편, 상기 청약자 유형군에 따른배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과청약이 있는 다른 항의 배정분에 합산하여 배정할 수 있습니다.⑤ 단, 인수회사 및 인수회사의 이해관계인, 발행회사의 이해관계인(단, 증권 인수업무 등에 관한 규정 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외) 및 기타 금번 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자는 배정 대상에서 제외됩니다.⑥ 「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에 전체 공모주식의 25.0% 이상을 배정합니다.⑦ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 총 공모물량 중 10.0% 이상을 배정합니다. 다만, 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등에 대한 배정비율을달리할 수 있습니다.⑧「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 30.0% 이상을 배정합니다. 다만, 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.⑨「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 선배정나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 후배정. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준에 따라 배정⑩ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에 따른 선배정 수량에 미달하는 경우, 인수단은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

(2) 배정방법

청약 결과 공모주식의 배정은 수요예측 결과 결정된 확정공모가액으로 인수단과 발행회사가 사전에 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거해 다음과 같이 배정합니다.

① 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측에 참여하여 배정받은 수량 범위 내에서 우선 배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.② 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항에 의거하여 일반청약자에게 배정하는 전체수량(동 규정 제9조제1항제6호에 따른 배정수량을 포함한다)의 50% 이상을 최소 청약증거금 이상을 납입한 모든 일반청약자에게 동등한 배정기회를 부여하는 방식(이하 "균등방식 배정"이라 한다)으로 배정하여야하며 나머지를 청약수량에 비례하여 배정(이하 "비례방식 배정"이라 한다)합니다. 금번 공모는 일반청약자에게 641,250주 이상 769,500주 이하를 배정할 예정으로, 균등방식 최소배정 예정물량은 320,625주에서 384,750주입니다.③ 일반청약자의 청약방식은 균등방식 배정과 비례방식 배정을 선택하게 하지 않고,양 방식의 청약을 일괄하여 받는 방식인 '일괄청약방식'입니다. 따라서, 일반청약자가 비례방식으로 배정을 받고자 하는 수량을 청약하면 자동으로 균등방식 배정의 청약자로 인정됩니다.각 인수단 구성원의 일반청약자 배정방법은 아래와 같습니다. 단, 각 인수단 구성원의 배정방법 간 상충이 발생하는 경우, 총액인수계약서 상 약정한 배정기준에 의거하여 다음과 같이 배정합니다.

[KB증권 일반청약자 배정 방법]

④「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항에 의거하여 일반청약자에게 배정하는 전체수량(동 규정 제9조제1항제6호에 따른 배정수량을 포함한다)의 50% 이상을 최소 청약증거금 이상을 납입한 모든 일반청약자에게 동등한 배정기회를 부여하는 방식(이하 "균등방식 배정"이라 한다)으로 배정하여야하며 나머지를 청약수량에 비례하여 배정(이하 "비례방식 배정"이라 한다)합니다.⑤ 일반청약자의 청약방식은 균등방식 배정과 비례방식 배정을 선택하게 하지 않고, 양 방식의 청약을 일괄하여 받는 방식인 '일괄청약방식'입니다. 따라서 일반청약자가 비례방식으로 배정을 받고자 하는 수량을 청약하면 자동으로 균등방식 배정의 청약자로 인정됩니다.⑥ 일괄청약자에 대한 배정은 청약에 참여한 일반청약자 전원에게 균등방식 배정물량을 동일하게 배정하고, 나머지 물량을 추첨으로 배정합니다. 단, 이 경우 몫은 동일하게 배정하되 나머지를 추첨으로 배정하므로 청약자간 배정에 차이가 발생할 수 있으며 '균등 배정'이 '동일 수량'을 의미하지 않습니다. 아울러 추첨의 경우 균등방식 배정물량이 당첨자 수로 나누어 떨어지지 않는 경우, 동 나머지를 추가 추첨으로 배정하므로 동일 수량을 의미하지 않습니다. 다만, 개별 청약자의 청약 주식수가 배정수량보다 작은 경우 청약 주식수까지 배정됩니다.⑦ 균등방식 배정 이후 일반청약자 배정수량은 일반청약자의 청약주식수에 비례하여 안분배정하고, 배정 결과 발생하는 1주 미만의 단수주는 배정 가능한 주식수 한도 내에서 원칙적으로 5사 6입하여 잔여주식이 최소화 되도록 배정합니다. 그 결과 발생하는 잔여주식은 대표주관회사가 총액인수계약서에 따라 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.⑧ 일반청약자의 청약증거금이 배정수량(금액)에 미달하는 경우 일반청약자는 동 미달금액을 배정일에 추가납입하여야 하며, 그렇지 않은 경우 청약증거금에 해당하는 수량만 배정받게 됩니다. 추가납입 이후 미청약주식이 발생할 경우에는 총액인수계약서에 따라 대표주관회사가 자기계산으로 인수합니다.단, 균등배정물량에 한하여 청약 시 납부한 청약증거금보다 더 많은 수량을 배정받은 경우, 초과수량에 대한 납입대금은 청약 2일차의 익영업일에 일괄 출금되므로 공모주 청약 시 '추가납입 자동출금 동의' 여부를 선택하여 주시기 바랍니다.- 균등배정물량에 한하여, 배정 결과에 따라 추가 납입금이 발생할 경우 청약 마감일 익영업일 13시 이후 일괄적으로 자동출금됩니다.- 자동 출금 시 청약 참여계좌의 출금가능금액이 추가 납입금에 미달할 경우 일부만 출금되지 않습니다.- 출금가능금액 부족 시 청약증거금 수량보다 초과되는 균등배정수량은 배정되지 않습니다.- 추가 입금을 하지 않을 경우 청약증거금에 해당하는 수량만 배정됩니다.⑨「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항각호(아래)의 어느 하나에 해당하는 자가 청약하는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다.

[IBK투자증권 일반청약자 배정 방법]

④ 일반청약자 배정물량 중 2분의 1에 해당하는 수량을 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 동일하게 배정합니다. 단, 이 경우 몫은 동일하게 배정하되 나머지를 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 배정하므로 청약자간 배정에 차이가 발생할 수 있으며 '균등 배정'이 '동일 수량'을 의미하지 않습니다. 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례 배정이 이루어지게 됩니다. ⑤ 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약주식수에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 수량(이하 "비례배정분 청약주식수")을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약수량을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다. 다만, 총 청약건수가 균등방식 배정주식수를 초과하는 경우, 전체고객 대상으로 무작위 추첨 배정하며, 이에 따라 균등배정으로 1주도 배정받지 못하는 경우가 발생할 수 있습니다. 또한, 일반청약자의 청약증거금이 배정수량(금액)에 미달하는 경우 일반청약자는 동 미달금액을 배정일까지 추가납입을 하여야 합니다. 추가납입을 하지 않은 일반청약자의 경우 동 미달수량에 대하여는 배정받을 수 없습니다. 추가 납입 이후 미청약주식이 발생할 경우에는 해당분에 대해 기관투자자에게 추가배정이 이루어질 수 있으며, 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 인수단이 자기계산으로 인수합니다. ⑥ 일반청약자에 대한 배정결과 발생하는 1주 미만의 단수주는 원칙적으로 5사 6입 등 으로하여 잔여주식이 최소화되도록 배정합니다. 그 결과 발생하는 잔여주식은 인수단이 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수하거나 추첨 등을 통하여 재배정합니다.⑦ 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측 후 배정받은 물량 범위 내에서 우선배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.

⑧ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항 각 호의 어느 하나에 해당하는 자가 청약하는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다.

(3) 배정결과의 통지

일반청약자에 대한 배정결과 각 청약자에 대한 배정내용 및 초과청약금의 환불 또는 미달청약금에 대한 추가납입은 2026년 07월 16일(목) 대표주관회사인 KB증권㈜ 홈페이지(https://www.kbsec.com), 공동주관회사인 IBK투자증권㈜ 홈페이지(https://www.ibks.com)에 공고로 개별통지에 갈음합니다. 기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함)의 경우에는 수요예측을 통하여 물량을 배정받은 내역과 청약내역이 다른 경우에 한하여 개별통지합니다.

마. 투자설명서 교부에 관한 사항 (1) 투자설명서의 교부 및 청약방법2009년 2월 4일부로 시행된 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조에 의하면 누구든지 증권신고서의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 아래에서 언급하는 대통령령으로 정하는 자를 제외함)에게 동법 제123조에 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 안됩니다. 따라서 본 주식에 투자하고자 하는 투자자는 청약 전 투자설명서를 교부 받아야 합니다. 다만, (i) 동법 제9조 제5항의 전문투자자, (ii) 동법 시행령 제132조에 규정된 회계법인, 신용평가업자 등, (iii) 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면ㆍ전화ㆍ전신ㆍ모사전송ㆍ전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그밖에 금융위가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자는 투자설명서의 교부 없이 청약이 가능합니다. (2) 투자설명서의 교부 방법투자설명서 교부 의무가 있는 대표주관회사 KB증권㈜ 및 공동주관회사 IBK투자증권㈜는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조 및 동법 시행령 제132조에 의하여 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 투자자에게 동법 제123조에 적합한 투자설명서를 청약전 교부할 예정입니다. 투자설명서 교부 후 투자자는 투자설명서 내용을 충분히 숙지하고 청약기간에 각각의 청약사무취급처에서 소정의 주식청약서를 작성하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.① 본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우, 투자설명서 수령거부 의사를 서면 등으로 표시하여야 합니다.② 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부 의사를 서면 등으로 표시하지 않을 경우 본 청약에 참여할 수 없습니다.

(가) 투자설명서의 교부를 원하는 경우

※ ARS청약의 경우, 사전에 상위의 교부방법으로 투자설명서를 교부 받거나 거부확인서를 작성하셔야 청약이 가능합니다.

(나) 투자설명서의 교부를 원하지 않는 경우자본시장과 금융투자업에 관한 법률」시행령 제132조 및 「금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정」 제2-5조 제2항에 의거 투자설명서 교부를 원하지 않는 경우에는반드시 대표주관회사에 투자설명서의 교부를 거부한다는 의사를 서면, 전화, 전신, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖의 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시하여야 청약이 가능합니다.

(3) 투자설명서 교부 의무의 주체 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의거 금번 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 발행회사에 있습니다. 다만, 투자설명서 교부의 효율성 제고를 위해 실제 투자설명서 교부는 청약취급처인 대표주관회사 KB증권㈜ 및 공동주관회사 IBK투자증권 ㈜ 의 본/지점에서 상기와 같은 방법으로 수행합니다.

바. 청약증거금의 대체, 반환 및 납입에 관한 사항일반청약자의 청약증거금은 주금납입기일(2026년 07월 16일)에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납입일까지 당해 청약자로부터 그 미달 금액을 받지 못한 때에는 그 미달 금액에 해당하는 배정주식은 인수단이 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 주금납입기일(2026년 07월 16일)에 환불합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2026년 07월 16일 08:00 ~ 12:00 사이에 대표주관회사인 KB증권㈜에 납입하여야 하며, 동 납입금액은 주금납입기일(2026년 07월 16일)에 주금납입금으로 대체됩니다.※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는청약수수료를 대표주관회사인 KB증권㈜에 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달할 경우에는 인수단이 그 미달금액에 해당하는 주식을 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수합니다.인수단은 청약자의 주금납입금을 납입기일에 납입합니다. 신주모집분에 대한 납입금은 KB국민은행 여의도종합금융센터에 납입하여야 합니다.

사. 기타의 사항 (1) 주권교부에 관한 사항① 주권교부예정일 : 청약 결과 주식배정 확정시 대표주관회사 및 공동주관회사에서 공고합니다.② 「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률(이하 '전자증권법')」이 2019년 9월 16일 시행되었으며, 전자증권법 시행 이후에는 상장법인의 상장 주식에 대한 실물 주권발행이 금지됩니다. 이에 당사는 금번 공모로 발행하는 주식의 실물 주권을 발행하는대신 전자등록기관에 주식의 권리를 전자등록하는 방법으로 주식을 발행할 예정입니다.따라서 주금을 납입한 청약자 또는 인수인은 계좌관리기관 또는 전자등록기관에 전자등록계좌를 개설하여야 하며, 해당 계좌에 주식이 전자등록되는 방법으로 주식이 발행될 예정입니다. 전자증권법 제35조에 따라 전자등록계좌부에 전자등록된 자는 해당 주식에 대하여 전자등록된 권리를 적법하게 가지는 것으로 추정됩니다.

(2) 전자등록된 주식 양도의 효력에 관한 사항「전자증권법」 제35조 제2항에 따라 전자등록주식을 양도하는 경우 동법 제30조에 따른계좌간 대체에 대한 전자등록을 하여야 그 효력이 발생합니다. (3) 신주인수권증서에 관한 사항

금번 코스닥시장 상장공모는 기존 주주의 신주인수권을 배제한 일반공모 방식이므로신주인수권증서를 발행하지 않습니다. (4) 정보이용제한 및 비밀유지대표주관회사 KB증권㈜ 및 공동주관회사인 IBK투자증권㈜는 총액인수계약의 이행과 관련하여 입수한 정보 등을 제3자에게 누설하거나 발행회사의 경영개선 이외의 목적에 이용하여서는 아니됩니다. (5) 주권의 매매개시일주권의 신규상장 및 매매개시일은 아직 확정되지 않았으며, 향후 일정이 확정되는 대로 한국거래소 시장공시시스템을 통하여 안내할 예정입니다.

(6) 한국거래소 상장예비심사 신청 승인에 관한 사항당사는 코스닥시장 상장을 목적으로 모집하는 것으로 상장예비심사신청서를 제출(2026년 04월 03일)하여 한국거래소로부터 상장예비심사 승인(2026년 06월 15일)을 받았습니다. 그 결과 금번 공모완료 후, 신규상장신청 전 주식의 분산요건을 충족하게 되면 상장을 승인하겠다는 통지를 받았으나, 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 한국거래소 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.

(7) 일반청약자의 환매청구권 금번 공모에서는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(환매청구권)를 부여하지 않습니다.

(8) 기타 본 증권신고서 및 투자설명서 또는 예비투자설명서의 효력발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서 및 투자설명서 또는 예비투자설명서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 당해 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며,본 증권신고서 및 예비투자설명서 또는 투자설명서의 기재사항 중 일부가 청약일전까지 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 인수방법에 관한 사항

나. 인수대가에 관한 사항(1) 인수수수료

다. 규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분에 관한 사항(1) 코스닥시장 상장 규정에 따른 의무 취득「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의해 상장주선인은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출가격과 같은 가격으로 취득하여 보유하여야 합니다. 금번 공모의 대표주관회사인 KB증권㈜와 공동주관회사인 IBK투자증권㈜는 발행회사의 상장주선인으로 의무인수에 관한 세부내역은 아래와 같습니다.

(2) 증권 인수업무 등에 관한 규정에 따른 의무 취득2025년 03월 13일자로 개정된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제 9조제1항7호에 따라 금번 공모주식 중 '일반기관투자자(기관투자자 중 인수업무규정 9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자) 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정)'의 40% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정하여야합니다.금번 공모 시 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 14항에 의거 기업공개를 위한 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 1항 7호 가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 인수단은 공모주식의 1%(30억원 한도)를 공모가격과 같은 가격으로 취득해야 합니다. 그 세부 내역은 아래 표와 같습니다.

동 규정에 따라 대표주관회사인 KB증권㈜과 공동주관회사인 IBK투자증권㈜이 발행회사의 상장주선인으로 취득해야 하는 주식의 발행여부는 공모가격 결정을 위한 수요예측 배정 결과에 따라 결정됩니다.

라. 환매청구권당사는 금번 공모와 관련하여「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3제1항에 해당하지 않기 때문에 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

마. 기타의 사항 (1) 회사와 인수인 간 특약사항당사는 금번 공모와 관련하여 대표주관회사인 KB증권㈜ 및 공동주관회사인 IBK투자증권㈜와 체결한 총액인수계약일로부터 코스닥시장 상장 후 12개월 동안 대표주관회사의 사전 서면동의 없이는 주식 또는 전환사채 등 주식과 연계된 증권을 발행하거나 직ㆍ간접적으로 매수 또는 매도를 하지 않습니다.또한 당사의 최대주주등과 의무보유 대상자는 기제출한 의무보유확약서에 의거하여, 그 소유 주식을 계속보유확약한 기간동안 한국예탁결제원에 보관하며 코스닥시장 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업인수, 합병 등 한국거래소가 필요하다고 인정하는 경우 이외에는 그 주식을 인출하거나 매각할 수 없으며, 보관 인출 또는 매각의 방법 및 절차 등에 관하여는 위 확약서에 정하는 바에 따릅니다.

(2) 회사와 주관회사 간 중요한 이해관계대표주관회사인 KB증권㈜ 및 공동주관회사인 IBK투자증권㈜는「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제6조(공동주관회사) 제1항에 해당하는 사항이 없습니다.

(3) 초과배정옵션당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모에서는 "초과배정 옵션 계약"을 체결하지 않았습니다. (4) 최대주주등의 지분에 대한 의무보유예탁당사는「코스닥시장 상장규정」에 따라 최대주주등의 지분에 대하여 의무보유등록 의무가 발생하였습니다. 이에 따라 한국거래소에 상장예비심사신청서 제출 시 의무보유확약서를 제출하였으며, 상장예비심사 승인 후 예탁결제원이 발행한 의무보유증명서를 한국거래소에 제출한 바 있습니다. 각 주주의 의무보유 기간에 대한 세부 내용은 본 증권신고서 상의『제1부 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 3. 기타위험 - 가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험』을 참조하여 주시기 바랍니다.당사 최대주주등의 지분은 의무보유기간 동안 그 소유주식을 한국예탁결제원에 보관하며 코스닥시장 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업인수, 합병 등 한국거래소가 필요하다고 인정하는 경우 이외에는 그 주식을 인출하거나 매각할 수 없으며, 보관 인출 또는 매각의 방법 및 절차 등에 관하여는 위 확약서에 정하는 바에 따릅니다.

(5) 인수인의 당사에 대한 투자 내역

증권신고서 제출일 현재 인수인 또는 인수인의 이해관계인이 이 당사에 투자한 내역이 없어 해당사항 없습니다.

(6) 투자권유대행인을 통한 투자권유 당사는 금번 공모와 관련하여 투자권유대행인을 통해 투자권유를 대행하지 않습니다. (7) 기타 공모 관련 서비스 내역당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 기타 인수인이 아닌 자로부터 인수회사 탐색 중개, 모집 또는 매출의 주선, 공모가격 또는 공모조건에 대한 컨설팅, 증권신고서 작성 등과 관련한 서비스를 제공받은 사실이 없습니다.

1. 사업위험

당사는 완제의약품에 사용되는 원료의약품(API)의 연구개발·제조·가공·보관·유통하는 사업을 영위하고 있습니다. 해당 사업은 완제의약품 시장의 업황과 국내외 규제 환경, 글로벌 거시경제의 경기변동 등에 직ㆍ간접적으로 영향을 받고 있습니다.

(1) 글로벌 경기 동향

2026년 4월 국제통화기금(IMF)이 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook)에 따르면, 2026년과 2027년 세계 경제성장률은 각각 3.1%, 3.2%로 전망됩니다. 이번 전망은 중동전쟁의 충격을 반영한 '기준 전망(Reference Forecast)'으로, 분쟁이 단기간에 제한적 범위 내에서 종료되고 2026년 중반까지 에너지 수급 차질이 해소된다는 가정을 전제로 하였습니다. 이에 따라 2026년 세계경제 성장률을 2026년 1월 전망 대비 0.2%p 하향한 3.1%로 조정하였으며, 2027년은 3.2%로 기존 전망을 유지하였습니다. 다만, 해당 전망은 중동 분쟁 장기화, 에너지 가격 급등 지속 등 하방 시나리오가 현실화될 경우 성장률이 추가적으로 하락할 수 있다는 점을 함께 언급하고 있습니다.

출처: 국제통화기금(World Economic Outlook, 2026.04)

선진국 그룹(미국, 영국, 독일, 프랑스, 일본 등)의 2026년 예상 성장률은 2026년 1월 당시 전망과 동일한 1.8%로 유지되었으며, 2027년 성장률도 기존 전망과 동일한 1.7%로 예측되었습니다. 국가별로는 미국(2026년 2.3%, 2027년 2.1%)의 경우 재정정책 지지 효과와 2025년 금리인하의 이월 효과 등이 긍정적으로 작용하였으나, 중동전쟁에 따른 일부 부정적 영향으로 2026년 성장률이 2026년 1월 전망 대비 0.1%p 하향 조정되었습니다. 유로존(2026년 1.1%, 2027년 1.2%)의 경우 2026년과 2027년 성장률이 각각 0.2%p씩 하향 조정되었으며, 영국(2026년 0.8%, 2027년 1.3%)은 2026년 성장률이 2026년 1월 전망 대비 0.5%p로 하향 조정되었습니다.

한편, 국제통화기금은 우리나라의 2026년 성장률을 1월 전망 대비 0.2%p 하향한 1.9%로 전망하였습니다. 2027년 성장률도 2.1%로 1월 전망 대비 0.2%p 하향 조정되었으나, 2025년(1.0%) 대비 높은 수준으로, 이는 경제가 점진적인 성장 및 회복 궤도에 있는 것으로 해석됩니다.

신흥개도국 그룹(중국, 인도, 러시아, 브라질 등)의 2026년 성장률은 2026년 1월 전망 대비 0.3%p 하향된 3.9%, 2027년은 기존 대비 0.1%p 상향된 4.2%로 전망되었으며, 중동 분쟁의 영향이 에너지 수입 비중이 높은 신흥국에 상대적으로 크게 작용한 데 따른 것으로 해석됩니다. 중국(2026년 4.4%, 2027년 4.0%)은 미국 관세 인하 효과와 추가 재정 지원이 일부 긍정적으로 작용하여 2026년 1월 전망 대비 2026년 전망이 0.1%p 하향 조정되었으며, 2027년은 기존 전망을 유지하였습니다. 인도(2026년 6.5%, 2027년 6.5%)는 서비스업 호조와 강한 내수 기반에 힘입어 2026년 및 2027년 성장률이 각각 1월 전망 대비 0.1%p씩 소폭 상향 조정되었습니다.

글로벌 물가상승률의 경우 2026년 4.4%, 2027년 3.7%로 예측되었으며, 중동전쟁에 따른 에너지 가격 상승 충격이 일시적인 인플레이션 반등 요인으로 작용하여 2026년 1월 전망 대비 각각 0.6%p, 0.3%p 상향되었습니다. 선진국의 2026년 물가상승률은 2026년 1월 전망 대비 0.6%p 상향된 2.8%로, 신흥국은 0.7%p 상향된 5.5%로 전망되었습니다. 미국의 경우 관세 전가 효과에 더해 에너지 가격 상승까지 더해지면서 2026년 소비자 물가상승률은 3.2%를 기록하고, 2027년에 2.1%로 목표 수준에 근접할 것으로 예상되고 있습니다.

국제통화기금은 세계경제의 리스크가 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서, 주요 하방 요인으로 중동 분쟁의 장기화 및 확전 가능성, 지정학적 분절화의 심화, 재정·금융시장의 불안 등을 제시하고 있습니다. 다만, 분쟁이 조기에 수습되고 각국이 구조개혁 노력과 AI 도입을 통해 생산성을 향상시킬 경우 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다는 점을 함께 언급하고 있습니다.

또한 국제통화기금은 불확실성을 완화하고 지속가능한 성장 기반을 마련하기 위해 다음과 같은 정책적 노력을 권고하고 있습니다. 먼저, 단기 대응 조치는 취약계층을 겨냥한 한시적·선별적 조치에 그쳐야 하며, 중기 재정 건전화 기조를 훼손하지 않도록 해야 한다고 강조하였습니다. 통화정책 측면에서는 중장기 기대인플레이션이 불안정해질 경우 물가 안정 회복을 최우선으로 삼아 신속히 긴축 기조로의 전환 필요성을 언급하고 있습니다. 아울러, 에너지 안보와 공급망 다변화를 위한 국제공조를 강화하고, AI 활용·구조개혁 등을 통해 중장기 성장 잠재력을 제고하기 위한 노력을 지속할 것을 권고하고 있습니다.

(2) 국내 경기 동향

한국은행은 2026년 2월 발표한 경제전망보고서를 통해 2026년 국내 GDP 성장률을 2.0% 2027년은 1.8%로 전망하고 있습니다. 이는 지난 2025년 11월 전망치와 비교할 때 2026년은 0.2%p 상향 조정된 수치이며, 2027년은 0.1%p 하향 조정된 수치입니다.

2026년 성장률 전망 상향 조정의 핵심 동력은 반도체 경기의 강력한 호조(+0.2%p)와 예상보다 견조한 세계 경제 흐름(+0.05%p)입니다. 특히 미국 내 물가 부담을 고려해 반도체 및 의약품에 대한 관세 부과 시점이 2027년 1/4분기로 이연된 점(+0.05%p)과 자동차 개별소비세 인하 연장 등 정부의 소비ㆍ투자 지원책(+0.1%p)이 성장에 긍정적인 기여를 한 것으로 분석되었습니다.

그러나 일부 세부 항목에서는 온도 차가 존재하는 것으로 나타납니다. 건설투자의 경우 2025년 큰 폭의 위축(-9.9%)을 경험한 뒤, 2026년에도 1.0% 수준의 회복에 그칠 것으로 예상되어 전체 상방 압력을 일부 상쇄하는 하방 요인으로 작용하였습니다. 또한, 재화 수출은 상반기(3.5%)에 비해 하반기(0.8%)로 갈수록 증가세가 둔화되는 흐름을 보일 것으로 전망되어, 연간 전체 GDP 성장률 관련 영향에 유의할 필요가 있습니다.

성장 흐름을 구체적으로 살펴보면, 2026년 1/4분기에는 소비 회복과 반도체 중심의 수출 강세, 전분기 역성장(-0.3%)에 따른 기저효과가 맞물리며 성장률이 1%에 근접한 0.9%를 기록할 전망입니다. 하반기로 갈수록 소득 여건 개선에 따른 완만한 소비 확대와 글로벌 AI 투자 호조가 성장을 견인하겠으나, 건설 등 비IT 부문의 부진이 이어지는 '부문별 성장 차별화(K자형 회복)' 현상이 성장의 제약 요인이 될 것으로 전망됩니다. 2027년에는 내수 회복세가 지속되는 가운데 수출도 세계경제 성장세 지속, 반도체 공급능력 확충 등으로 증가하며 1.8%의 견조한 성장세를 나타낼 전망입니다.

주요 거시지표 관점에서 소비자물가 상승률은 전자기기 부품 단가 상승과 보험료 등 비용 측면의 압력이 지속되면서 2026년 2.2%, 2027년 2.0% 수준을 유지할 것으로 보입니다. 경상수지는 반도체 가격 상승의 수혜로 1,700억 달러 규모의 견조한 흑자가 예상되나, 취업자 수 증가 규모는 인구 구조 변화의 영향으로 전년(19만 명)보다 줄어든 17만 명 수준에 머물 것으로 관측됩니다.

대내외 여건 측면에서는, IT기업 실적 호조, 주가 상승 등으로 소득여건이 개선되고 경제심리도 양호하나, 비IT부문의 부진이 이어지는 가운데 외환ㆍ금융시장의 변동성이 리스크 요인으로 잠재해 있습니다.

국내외 경기 변동은 당사가 속한 의약품 산업을 포함하여 각 산업 전반에 걸쳐 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 경기침체로 인한 기업에 대한 투자 감소, 신규 제품에 대한 수요 감소 등 역시 당사의 향후 사업 진행에 악영향을 미칠 수 있습니다. 특히 2026년 4월 IMF 보고서에 언급된 중동전쟁의 충격과 호르무즈 해협의 지정학적 리스크는 글로벌 에너지 가격 상승과 물류 공급망 교란을 야기하여, 원재료 조달 비용 상승 및 고객사의 구매 심리 위축으로 이어질 수 있습니다.따라서 국내는 물론 세계 각국의 경기 동향을 주의 깊게 살펴볼 필요가 있으며, 국내외 경제성장의 둔화에 따라 당사의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(1) 국내 원료의약품 시장국내 원료의약품 시장은 각국의 규제 강화, 고령화/만성질환의 확대, 바이오의약품의 비중 증가, 제네릭, 바이오시밀러 확산, 중국 인도 의존도 완화 정책 등이 구조적 요인이 맞물리면서 향후에도 고품질·고난도 API에 대한 글로벌 수요 증가와 함께 꾸준히 성장할 것으로 전망됩니다. 실제로 2024년 기준 국내 완제·원료의약품 생산실적은 전년 대비 모두 성장세를 보였으며, 특히 원료의약품 성장세가 두드러져 전년(3조 7,689억원)대비 16.8% 증가한 4조4,007억원을 기록했습니다. 또한, 시장조사업체인 iMARC Group에 따르면 국내 원료의약품 시장 규모는 '25년 약 48.8억달러 규모로 추산되며 '26년부터 '34년까지 연평균 4.22%의 성장을 통해 약 70.8억 달러 규모에 이를 것으로 전망됩니다.

또한, 한국은행의 통계에 따르면 2024년 의약품 생산은 국내총생산(GDP) 대비 1.29%, 전체 제조업 분야 GDP 대비 4.80% 수준을 기록했습니다. 2024년 기준 최근 5년간 연평균 성장률 또한 7.5%로 같은 기간 국내총생산(GDP) 성장률(5.5%) 보다 높게 나타났습니다.이러한 국내 의약품 시장의 성장 요인으로는 고령화 및 만성질환 환자 증가에 따른 약품 수요 증가와 국가 안보 측면에서 국내 원료의약품 시장 활성화를 위한 정책적 지원 등이 있습니다.

일례로 2024년 기준 원료의약품 수입 상위 3개국은 중국(36.3%), 인도(14.2%), 일본(9.0%)로 해당 세 국가의 수입액이 전체의 약 60%을 차지하는 등, 여전히 수급의 대부분을 중국 인도 등에 의존하고 있어 여전히 국가 안보 측면에서 큰 위협이 되고 있습니다. 일례로 2020년 1월~2024년 7월 중 보고된 국가필수의약품 중단 사례 108건 중 14건이 원료 수급 문제로 인해 발생하는 등 원료의약품 국산화 및 안정적 공급 기반 구축의 필요성이 더욱 강화되고 있는 상황입니다. 이에 국산 원료 사용 의약품에 대한 약가 우대 방안 등 국내 원료의약품 시장 활성화를 위한 다수 정책적 지원이 발표 및 신규 시행되고 있으며, 2026년부터는 약가제도 개편 외 원료의약품 기업에 대한 직접적인 연구개발, 생산설비 예산 지원 계획 등이 발표되는 등 지원 범위 역시 확대되고 있습니다.

또한, 국내 원료의약품 기업들은 높은 품질 경쟁력, 올리고핵산치료제 등 고부가가치 원료의약품 중심의 품목 라인업 등을 보유하여 저가 제품 중심의 가격 경쟁력을 보유한 중국, 인도 업체 대비 생산 및 제조 공정 안정성 측면에서 우위를 보유하고 있습니다. 이에 국내뿐 아니라 미국, 유럽 등 글로벌 완제의약품 기업의 원료의약품 공급망 구조 변화 흐름 속에서 높은 효능과 안정성을 보유한 국내 원료의약품 기업에 대한 수요 역시 꾸준히 증가할 것으로 전망됩니다.

이러한 정책적 노력 결과 최근 다수의 정책 자료 등을 통해 국내 원료의약품 자급률이 점진적인 상승 추세에 있음이 보고되고 있습니다. 실제로 한국보건산업진흥원이 2025년 1월 발간한 '2020~2023 핵심 바이오헬스 정책연구'에 따르면 2022년~2023년 국내 원료의약품 자급률은 11.9%, 2023년 25.6%를 기록하였으며 국가안보전략연구원이 2025년 12월 발간한 '美 제약 바이오 공급망 정책 변화와 시사점'에 따르면 2024년의 경우 국내 원료의약품 자급률은 31.4% 수준까지 상승하였습니다.

(2) 글로벌 원료의약품 시장글로벌 원료의약품 시장은 인구 고령화에 따른 만성질환 환자 증가, 제네릭 의약품 시장 확대, 바이오 의약품의 성장 등에 힘입어 지속적인 성장세를 보이고 있습니다. 시장조사 업체별로 일부 차이는 존재하지만 글로벌 원료의약품 시장은 2023년 기준 약 2,000억~2,500억 달러 규모로 추정되며, 2030년까지 연평균 5.8~7.2% 성장이 전망됩니다. 구체적으로 Fortune Business Insights(2023)는 2023년 원료의약품 시장 규모를 1,969억9,000만 달러로 추정하고 2032년 3,591억2,000만 달러까지 연평균 6.9% 성장할 것으로 보고하고 있습니다. 또한, BCC Research(2024)는 2023년 2,478억 달러에서 2033년 3,479억 달러로 연평균 5.9%의 성장을 전망하고 있습니다.특히, 원료의약품 시장 중 당사가 주력으로 하고 있는 합성 원료의약품 시장은 2020년 기준 약 1,232억 달러 규모로 전체 원료의약품 시장의 69%를 차지하며, 연평균증가율 6.8%로 증가하여 2025년에는 1,704억 달러에 이를 것으로 보입니다.

하지만 이러한 국내외 원료의약품 시장의 성장 전망에도 불구하고, 원료의약품 시장의 성장세를 둔화시킬 수 있는 위험 요인은 다각적입니다. 첫째, 글로벌 규제 환경의 복잡성 심화가 주요 장애물로 작용할 수 있으며, 특히 미국 등 주요국을 중심으로 한 생물안전 관련 법규 강화는 공급망 재편 압력을 가중시킬 수 있습니다. 둘째, 제약사들의 전략적 아웃소싱 증가로 인한 원료의약품 업체 간 과열 경쟁은 가격 경쟁을 심화시켜 이윤 마진 축소로 이어질 가능성이 존재합니다. 셋째, 다국적제약사 등의 신약 개발을 비롯한 R&D 규모 축소나 사업 전략 등의 영향으로 원료의약품 수요가 감소할 가능성이 있습니다. 이처럼 다각적 요인들로 인해 전방 산업 전망이 악화될 경우 당사의 사업에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

국내 원료의약품 시장의 지속적인 성장에 따라 신규 진입 업체가 증가하고 있으며, 기존 업체들의 경쟁적인 투자 확대 또한 지속되고 있습니다. 일례로, 국내 원료의약품 생산업체수는 2019년 263개사에서 2024년 315개사로 약 20% 증가하였으며, 2023년을 제외하고는 매년 지속적으로 증가하는 추세를 보이고 있습니다.

2024년 기준 당사의 원료의약품 생산실적은 367억원으로 식품의약품통계연도에 따른 원료의약품 국내 생산금액 4조 4,007억원 대비 약 8% 비중에 해당합니다. 또한, 한국제약바이오협회가 발간한 2025 제약바이오산업 DATABOOK에 따르면 국내 원료의약품 생산액 기준 당사의 위치는 총 303개사 중 상위 20위 구간에 속하는 것으로 파악되었습니다.

상기의 표에서 확인할 수 있듯, 당사는 식품의약품안전처 자료 기준으로 약 315개 기업 중 생산액 기준 약 8% 비중을 확보하고 있으며, 2024년 생산실적이 약 366.6억원으로 한국제약바이오협회 자료 기준 약 303개 기업 중 상위 20위 구간에 속하고 있습니다.

하지만 당사의 현재 시장 지위에도 불구하고, 지난 5년 간 목표 시장 내 진입기업이 지속적으로 증가하고 있어 가격 경쟁 압박이 가중될 수 있으며, 당사와 유사한 규모 또는 더 많은 생산능력을 확보한 기업이 경쟁적으로 CAPA를 확대할 경우 향후 당사의 시장 지위가 하락할 가능성을 배제할 수 없습니다. 또한, 당사가 경쟁사 대비 고난이도의 합성 공정이 요구되는 제품 개발에 실패하거나 원가 절감을 위한 양산 공정 개선에 실패하는 경우 잠재적 고객사를 포함하여 전방 수요자가 당사 대비 경쟁우위에 있는 기업과의 거래를 선호할 수 있으며 이는 당사의 시장 점유율 하락으로 이어질 수 있습니다. 이처럼 경쟁 과열에 따라 당사의 시장 점유율이 하락하거나 당사의 매출 및 수익이 현저하게 악화될 위험이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 사업은 인간의 생명과 직결되는 산업이기 때문에 정부는 국민의 보건과 복지를 위해 제품에 대한 엄격한 규제를 실시하고 있습니다. 의약품은 연구개발, 임상시험, 인허가, 제조, 유통 등이 엄격히 관리되고 있으며, 자격증을 소지한 의사, 약사의 감독 하에 최종소비자인 환자에게 제공되기까지 모든 부분에서 법적, 행정적 관리가 뒤따르고 있습니다. 의약품 품질과 안전, 생산시설 등의 환경관리 등과 관련한 정부 주요 규제를 살펴보면 아래와 같습니다.

특히 GMP 인증 제도의 경우 의약품의 품질, 안전성 보장과 국내외 규제 준수를 위한 핵심 인증 제도입니다. 인증 획득 시 경쟁사 대비 거래처 신뢰도 향상, 정부 입찰 참여 자격 확보, 글로벌 GMP 인증 연계 등의 전략적 이점이 부여되며, 품질 사고 예방과 기업 평판 제고로 시장 경쟁력을 강화시키는 기대효과가 존재합니다.

K-GMP 인증을 받기 위해서는 먼저 의약품 제조소를 설립한 후, 식품의약품안전처에 인증 신청을 해야 합니다. 신청 시에는 제조 및 품질관리 기본계획, 시설·설비 도면, 표준작업지침서 등 관련 서류를 구비해야 하며, 업계 정보에 따르면 인증 절차에는 신청부터 승인까지 약 2년 이상 소요되며, 설비 투자 및 건설 기간을 포함하면 더욱 장기화될 수 있습니다. 심사가 착수되면 식약처가 제조소의 시설과 시스템이 K-GMP 기준을 준수하고 있는지 등 서류 및 현장 실사를 통해 평가가 진행되며, 해당 과정에서 제조공정, 품질관리, 직원 교육, 기록 관리 등 모든 절차의 적정성과 일관성이 점검됩니다. 현장 실사를 통과하면 K-GMP 인증서가 발급되며, 이후에도 3년 주기로 엄격한 재심사를 진행해야 합니다. 만약 미비된 점이 발견되면 시정조치 후 재평가가 이루어집니다.

[이미지: gmp 인증 절차] 원문에서 확인할 수 있어요.

구체적으로 인증 취득 후 원료의약품 제조업체가 K-GMP 인증을 지속적으로 유지하려면, 무엇보다도 K-GMP 기준에 따라 제조공정과 품질관리 시스템을 일관되게 운영해야 합니다. 당사는 2024년 2월 실시된 정기 심사에서 품질관리 체계의 적정성을 인정받은 바 있으며, 이는 정기적 내부 감사와 직원 교육 프로그램 등 제반 절차에 대한 철저한 준수가 이루어졌음을 입증한 사례입니다.

당사는 최근 5년 간(2021년 ~ 2026년 1분기말 현재까지) 의약품 품질, 안전, 환경 관리 규제에 부합하지 않는 행위로 과태료 등 행정처분 또는 민형사상 제재를 받은 사실이 없습니다. 만약 정기 또는 비정기 심사 등에서 위반사항이나 부적합 사항이 발견되면 신속하게 시정조치를 취하고, 그 결과를 투명하게 보고해야하며, GMP 관련 최신 법령과 지침을 수시로 확인해 내부 프로세스를 개선하는 것도 중요합니다. 이런 노력이 모여야만 K-GMP 인증을 안정적으로 유지하고, 품질경영에 대한 대내외 신뢰를 계속 확보할 수 있습니다.

한편 최근 5년 간 진행된 두 차례의 '의약품의 제조 및 품질관리기준 실태조사' 결과 당사에 대한 중대 또는 중요한 지적사항은 존재하지 않았으며 각 6건(2021년) 및 3건(2023년)의 기타 지적사항이 존재하여 실태조사 이후 모두 보완 완료하였습니다. 의약품의 제조 및 품질관리기준 실태조사 결과 당사가 지적받은 기타 지적사항의 상세 사항은 다음과 같습니다.

그러나 정부의 의약품 관련 규제가 점차적으로 강화되고 있어, 위와 같은 당사의 과거 미제재 이력이 미래의 미제재 사실을 담보하는 것은 아닙니다. 만약 향후 당사의 생산 제품이 GMP인증 등 허가기준을 충족하지 못할 시에는 R&D, 생산, 영업 일정에 차질을 초래하게 되어 당사의 영업활동에 부정적인 영향을 초래할 수 있습니다. 또한, 향후 정부의 친환경 관련 규제가 강화되거나 환경문제의 사회적 이슈 대두 등의 외부 요인이 발생할 경우 당사의 제조 공정에 제약으로 당사의 수익성에 영향을 줄 수 있으며, 화학물질 관련 법 위반사항이 발생하거나 화학물질 유출 사고가 발생 시, 과징금 부과, 민형사 소송으로 인해 당사의 우발부채를 가중시킬 수 있으며 사업을 영위하는데에 있어서 지대한 영향을 받을 수 있습니다.

원료의약품 수급은 일반적인 산업 자재의 조달과는 다른 여러 특성을 가지고 있으며, 이는 제약 산업 전반의 안정성과 직결되는 매우 중요한 요소입니다. 특히, 국내 원료의약품의 원재료 수급 특성에서 가장 두드러지는 것은 해외 의존도가 매우 높다는 점입니다. 글로벌 원료의약품 원재료 수급 시장은 과거 유럽 중심의 고기술 생산 구조에서 최근에는 중국·인도 등 아시아 지역을 중심으로 생산 기반이 확대되는 추세를 보이고 있습니다. 특히 중국이 전 세계 기초 합성원료 및 중간체, API 등 모든 합성원료를 공급하는 추세 아래 인도나 유럽 등도 중국에서 원료를 공급받아 원료의약품을 생산하고 있습니다.위와 같은 사항을 반영하듯 한국의 의약품 수입 현황 역시 중국 및 인도에 대한 높은 의존도를 보이고 있습니다. 한국보건산업진흥원에 따르면 2023년 기준 국내 원료의약품 시장의 자급률은 25.6%에 불과하며 최근 약 10여년으로 기간을 연장시켜 확인해보아도 최고 40% 미만을 기록하는 등 낮은 자급률이 유지되고 있습니다. 2022~2023년 기준 한국의 의약품 수입 현황과 원료의약품 국내자급률 현황은 다음과 같습니다.

당사는 이러한 산업적 특성과 외부 환경을 고려하여, 원재료 수급 안정성을 사업 운영의 핵심 관리 요소로 설정하고 있습니다. 주요 원재료는 국내외 업체에서 조달하고 있으며, 원재료 특성, 품질 이력, 공급 안정성, 가격 경쟁력 등을 종합적으로 고려하여 조달원을 선정하고 있습니다.

특히 당사는 핵심 출발물질 및 주요 중간체에 대해 단일 공급처 의존에 따른 리스크를 최소화하기 위해 복수의 공급처를 확보하거나, 대체 원료 적용 가능성을 사전에 검토하고 있습니다. 신규 원재료 또는 신규 공급처 도입 시에는 사전 평가 및 시험 생산을 통해 품질 적합성을 검증한 후 상업 조달을 진행함으로써, 생산 및 품질 리스크를 체계적으로 관리하고 있습니다.

또한, 당사는 합성 공정 개선, 합성 경로 최적화, 수율 향상 활동을 지속적으로 추진하여 원재료 사용 효율을 제고하고 있으며, 이를 통해 원재료 가격 변동이 제조원가 및 수익성에 미치는 영향을 구조적으로 완화하고 있습니다. 주요 원재료에 대해서는 장기 거래 관계를 기반으로 발주 규모를 조정함으로써 단가 안정화와 공급 지속성을 동시에 확보하고 있습니다. 또한 당사는 주요 원재료에 대한 수입 의존도를 완화하고 공급망 안정성을 제고하기 위하여 수입 비중이 높았던 원재료에 대해 국내 공급처를 통한 조달 비중을 확대하고자 하는 노력을 지속하고 있습니다. 특히 동사의 주요 원재료 중 수입 의존도가 가장 높았던 원재료 1의 경우 2023년 기준 전량을 수입에 의존하고 있었으나 국내 매입처와의 거래 개시를 통해 2024~2025년 동안 수입 비중을 각 70.2%, 33.1%로 하향시킨데 이어 2026년 1분기 기준으로는 전량을 국내 매입처로부터 공급받고 있습니다. 이러한 공급처 변동으로 인해 2023년 ~ 2025년 원재료 매입 비중에서 수입 비중은 67.9%에서 31.5%로, 2026년 1분기에는 20.6% 수준까지 하락하였으며 원재료 매입처 또한 안정적으로 관리되었습니다.

일반적으로 의약품 원재료는 화학 합성 기반의 기초 공정을 토대로 생산되는 경우가 대부분으로 단기간 내 급격한 수급 불균형이 발생하는 사례는 제한적인 편입니다만, 각국의 환경 규제 강화 및 규제 요건 고도화에 따라 적격 제조소 수는 점진적으로 감소하는 추세로 중장기적으로는 원가 상승 요인이 발생할 가능성이 있습니다.또한, 의약품 원재료 가격은 글로벌 화학 원자재 시장의 수급 상황, 환율 변동, 발주 규모 및 계약 조건 등에 따라 변동될 수 있고 특히 수입 비중이 높은 원재료의 경우에는 환율 변동 및 국제 원자재 가격 흐름이 단가에 일부 영향을 미칠 수 있습니다.이처럼 원재료 가격은 거래처와의 협상, 시장 수급 등 다양한 외부 변수로부터 영향을 받으며, 지정학적 리스크, 기후변화, 친환경 규제 등의 기타 요인으로 변동성이 확대될 수 있습니다. 이러한 원재료 가격 변동이 당사의 원재료 확보 지연 또는 원가 상승, 납기 차질, 수익성 악화에 영향을 주게 되는 경우 당사의 영업 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

원료의약품(API) 사업은 완제의약품 제조사 및 원료의약품 유통 도매상을 주요 거래처로 하는 B2B 구조 기반이며, 따라서 고객사별 수요 변동, 납기 조건, 규격·품질 요구사항이 매출과 직접적으로 연동되는 B2B 사업 특성을 가지고 있습니다. 특히 원료의약품은 완제의약품의 허가 사항과 직접적으로 연동되는 특성을 가지므로, 고객사는 원료의 품질, 규제 대응 능력, 공급 안정성을 중점적으로 고려하여 공급사를 선정하고 있으며, 일단 채택된 이후에는 장기적·반복적인 거래 관계로 이어지는 경우가 많습니다.

이에 당사는 영업 기능과 공급망 관리 기능을 분리하지 않고 하나의 조직에서 통합 관리함으로써, 고객 수요 변화에 대한 대응 속도와 생산·공급 운영의 효율성을 동시에 제고하고 있습니다. 또한, 고객사의 생산계획 및 수요 특성에 따라 직납 방식과 원료 도매상을 통한 판매 방식을 병행하고 있습니다. 직납 방식은 주요 완제의약품 제조사를 대상으로 이루어지며, 품질·납기·기술 대응 측면에서 고객 맞춤형 관리가 가능하다는 장점이 있습니다. 도매상을 통한 판매는 다수의 고객사를 대상으로 한 효율적인 공급 및 재고 운영 측면에서 활용되고 있으며, 이를 통해 거래처 다변화와 매출 기반의 안정성을 확보하고 있습니다.

한편 원료의약품은 완제의약품 제조에 사용되는 핵심 원재료로서, 원료의약품 기업의 납기 준수 능력 또는 매출처 요구사항 충족 능력은 매출처의 생산계획 및 공급일정과 긴밀한 영향을 맺고 있습니다. 이에 원료의약품 제조업체가 계약 상의 납기를 준수하지 못하거나 품질, 규격, 포장, 시험성적서 등 고객사가 요구하는 제반 사항을 충족하지 못하는 경우 최종 완제의약품 생산 일정 및 시장 내 판매 등에 차질이 발생할 수 있으며 이에 따라 고객사와의 거래 관계 악화, 공급물량 축소, 또는 대체 공급처 확보 등으로 이어질 가능성이 존재합니다. 또한 원료의약품 공급업체 선정 기준 상 공급 안정성과 품질 관리 역량의 중요성을 고려할 시 납기 준수 및 고객 요구사항 대응 실패 이력은 곧 신규 품목의 수주 제한, 대외 신뢰도 저하 등으로 이어져 원료의약품 기업의 영업활동 및 경영실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사 역시 당사의 원료의약품의 안정적인 공급이 고객사의 완제의약품 생산 일정 과 직결되는 사업 특성을 고려하여, 주요 고객사와 체결하는 공급계약 혹은 거래 관계 상 납기 지연, 공급 불이행 등 계약상의 의무를 이행하지 못하는 경우에 대한 책임 및 조치사항을 명시하고 있습니다. 해당 책임 및 조치사항들은 일반적으로 당사의 귀책사유로 인한 납기 미준수 또는 제품 공급 차질이 발생하는 경우 고객사가 계약을 해지하거나 손해배상을 청구할 수 있는 조항 등을 포함하고 있으며, 이를 통해 당사는 거래 관계 상의 의무를 성실히 이행하고 안정적인 제품 공급 체계를 유지하기 위해 지속적인 관리를 기울이고 있습니다. 당사의 상위 3개 주요 고객에 대해 납기 지연 페널티 계약 해지 조항 등은 다음과 같습니다.

하지만 당사의 납기 준수 및 매출처 요구사항 충족을 위한 노력에도 불구하고, 원자재 공급 지연, 규제 기준 강화, 고객사의 요구사항 변경 시 추가 공정 개발 기간이 소요되며, 이는 납기 지연으로 이어질 수 있습니다. 이러한 당사가 통제할 수 없는 외생 변수로 인해 고객사가 요구하는 납기를 준수하지 못하고 매출처의 요구사항을 충족시키지 못하는 경우 고객 신뢰도 하락 및 수익성 악화 가능성이 있으므로, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 생산능력(CAPA) 확대 및 수익성 제고를 위하여, 이번 공모자금을 활용해 제2공장 신축을 추진할 계획입니다. 제2공장은 2026년 3분기 중 착공 후 2027년 4분기 중 준공, 2028년 말까지 인허가 및 적격성 평가 등을 완료하여 2029년부터 상업 생산개시를 목표로 절차가 진행 중입니다. 증권신고서 제출일 현재, 공모자금 중 시설투자 관련 사용계획은 아래와 같습니다.

한편 당사는 제2공장 증축을 위해 총 765억원 규모의 시설자금이 소요될 것으로 예상하고 있으며 이중 기지출액 약 121억원 및 금번 코스닥 시장 상장을 통한 공모 자금 약 317억원을 제외한 소요 자금 잔액의 경우 당사가 보유한 현금및현금성자산과 향후 공장 증축 시기에 맞춰 발생할 영업 현금 흐름으로 충당할 예정입니다. 당사는 2026년 1분기 말 기준 현금성 자산 약 386억원(현금및현금성자산 26억원, 단기금융상품 360억원)을 보유하고 있으며 최근 3년간 영업활동으로 인한 현금흐름이 각 96.3억원, 87.3억원, 83.4억원 수준이었음을 고려할 시 제2공장 증축을 위한 시설자금 총액은 공모자금을 포함한 사내 자금 및 영업활동현금흐름을 통해서 충분히 충당이 가능할 것이며 이에 별도의 외부 차입 등이 추가적으로 발생할 가능성은 낮을 것으로 판단됩니다.

제2공장은 2026년 3분기 중 착공 후 2027년 4분기 중 준공, 2028년 말까지 인허가 및 적격성 평가 등을 완료하여 2029년부터 상업 생산개시를 목표로 절차가 진행 중입니다. 또한, 당사는 이번 제2공장 신축을 통해 기존 제1공장 총반응기 용량 대비 약 185% 수준에 해당하는 신규 반응기 용량을 확보할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.당사는 제2공장 증축을 통해 추가 생산능력을 확보하고, 생산량 증대를 통한 제조 원가 경쟁력의 제고 및 EU-GMP급 생산시설 준공을 통한 본격적인 해외 직수출 판로 개척을 추진할 예정입니다. 그러나 향후 고급리 지속에 따른 경기 침체 위험, 기타 예상치 못한 대내외적 이슈, 지정학적 리스크 등에 따른 불확실성이 존재함에 따라 당사 제품에 대한 수요 감소, 설비 증설 계획 등에 차질이 발생할 수 있습니다. 그러나, 생산시설 확장 및 운영 과정에서 원자재 확보 지연, 제조장비 공급업체와의 계약 문제, 장비 오작동·고장 등으로 인해 추가 비용이 발생하거나 생산량 확대가 지연될 가능성이 있습니다. 또한, 전방산업의 업황 변화나 주요 거래처와의 거래 관계 변화 등에 따라 공장 가동율이 당초 예상보다 낮아질 가능성도 있습니다. 이처럼 대규모 투자에도 불구하고 생산 확대가 원활히 이루어지지 않을 경우 고객 수요 대응이 어려워져 시장 점유율이 하락할 수 있으며, 실제 판매량이 예상 생산량에 미치지 못하여 투자금 회수 지연 또는 일부 미회수로 이어져 당사의 재무상태와 경영실적에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.또한, 당사의 제2공장 관련 총 투자예정금액 765억원은 당사의 2026년 1분기말 자본 총계 862억원의 약 88.1% 수준으로 당사의 자기자본 규모 대비 상당한 수준입니다. 이러한 대규모 투자 시 당사는 감가상각비 증가 등 고정비 상승 효과로 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 일례로, 증권신고서 제출일 현재 당사는 2026년 1분기 기준 감가상각비는 164,380천원 상당이었으나, 2027년 또는 2028년부터 제2공장에 대한 감가상각비가 연간 최대 35.9억원 가량 발생할 것으로 예상하고 있습니다. 당사는 증권신고서 제출일 현재 무차입 경영을 통해 안정적인 재무구조를 가지고 있으나, 이처럼 대규모 투자에 따라 당사의 재무구조에 부담이 발생할 것으로 예상되며, 향후에도 고객사의 새로운 수요, 신규 사업 추진, 대규모 설비 투자가 요구되는 경우 필요한 자금을 조달하기 위한 추가적인 유상증자 또는 차입으로 주주 이익이 훼손되거나 재무구조가 악화될 가능성이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 합성 원료의약품의 생산 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있으며 당사가 생산한 원료의약품은 완제의약품 제조업체에 공급되어 다양한 완제의약품의 제조에 사용되고 있습니다. 국내 의약품 시장은 국민건강보험제도를 기반으로 운영되고 있으며, 의약품의 보험약가는 정부의 약가정책 및 건강보험 재정운영 방향에 따라 지속적으로 조정되고 있습니다. 특히 원료의약품 자체는 건강보험 약가의 직접적인 적용 대상이 아니나, 완제의약품 제조업체는 「국민건강보험법」에 따른 건강보험 약가제도의 적용을 받고 있으며 의약품의 보험약가 수준은 고객사의 제품별 수익성, 생산계획, 품목 운영전략 등에 직접적인 영향을 미치게 됩니다. 이에 정부의 건강보험 약가제도 개편 또는 제약산업 지원 관련 정책의 변화는 완제의약품 시장을 통하여 원료의약품 제조사에 대한 제품 수요, 판매 단가 등에 직,간접적인 영향을 미칠 수 있습니다.최근 국내 의약품 시장의 약가 제도와 관련된 가장 주요한 정부 정책 변화는 2026년 3월 보건복지부 건강보험정책심의원회를 통해 발표된 「국민건강보험 약가제도 개선방안」입니다. 해당 약가제도 개편안을 통해 보건복지부는 제네릭 및 특허만료 의약품의 약가 산정기준을 조정하는 한편, 국내 원료의약품 기업의 생산 기반 확대 및 국가필수의약품의 안정적 공급을 유도하기 위한 약가 가산제도를 함께 개편하였습니다.(1) 제네릭 및 특허만료 의약품 약가 산정체계 개편보건복지부는 건강보험 재정의 효율적인 운영과 제네릭 의약품 시장의 과도한 경쟁 완화를 목적으로 제네릭 및 특허만료 의약품의 보험약가 산정체계 개편을 진행하였습니다. 실제로 2020년~2024년 국내 약품비 지출 현황 상 제네릭 의약품이 차지하는 비중은 지속적으로 평균 45% 수준을 유지해왔으며, 2024년 기준 급여 등재 의약품 총 23,877개 중 제네릭 의약품은 80% 수준에 해당되는 19,120개를 차지하는 등 국내 제약 시장은 제네릭 의약품을 중심으로 형성되어 있습니다. 또한 일본, 독일, 프랑스, 영국 및 OECD 국가 평균 대비하여 다소 높은 1.5배 수준의 제네릭 약가 수준으로 인해 제네릭 의약품에 대한 약품비 지출 증가율이 건강보험료 진료비 증가율을 상회하는 현상 역시 발생하고 있습니다.

이에 2026년 3월 발표된 약가 산정체계 개편 중 가장 주요한 사항은 2026년 8월부터 시행될 신규 등재 제네릭 의약품의 기본 약가 산정률 인하입니다. 2026년 하반기부터 신규 등재 제네릭 의약품의 기본 약가 산정률은 기존 오리지널 의약품 대비 53.55%에서 45%로 인하됩니다. 또한 기 등재 약제(특허 만료 오리지널 및 제네릭)에 대해서는 약제별 등재 시점(2012년)을 기준으로 그룹을 나누어 조정하되 2012년 이전 등재 품목을 1단계, 2013년 이후 등재 품목을 2단계로 각 10년간 단계적 조정을 진행하여 2036년을 마감시기로 하여 점진적 약가 인하를 예고했습니다. 이 외에도 제네릭 의약품의 품질관리 강화를 위해 자체 생물학적동등성시험 미실시 및 식약처 등록 원료의약품(DMF) 미사용에 따른 약가 조정 비율도 현행 85%에서 80%로 강화하여, 자체 생동성 미실시 및 DMF 등록 원료의약품의 제네릭 품질관리 기준 요건을 1개만 충족할 경우 기존 오리지널의 36% 수준, 모두 충족하지 못할 경우 29%까지 약가가 인하됩니다.

이에 더해 계단식 약가인하 기준도 대폭 강화되었습니다. 기존에는 동일 성분 제네릭 의약품에 대해 19번째 제품까지는 직전 최저가의 100%를 약가로 인정해주고 20번째 제품부터 직전 최저가 대비 15%씩 약가를 인하했지만 금번 약가제도 개편을 통해 13번째 제품부터 직전 최저가 대비 15% 씩 인하될 예정입니다.정부는 위와 같은 약가 제도 개편을 통하여 제네릭 의약품의 과도한 시장 진입을 억제하고 품질 경쟁을 유도하는 한편, 건강보험 재정의 효율성을 제고하고자 하나, 보험약가의 하락은 완제의약품 제조사의 품목별 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 보험약가가 하락할 경우 완제의약품 제조사는 품목별 수익성을 유지하기 위하여 제조원가 절감, 원료 조달방식의 변경, 생산품목의 재편, 공급가격 협상 등을 추진할 가능성이 있습니다. 또한 계단식 약가 인하 기준이 기존 20번째 등재 품목에서 13번째 등재 품목으로 강화됨에 따라 후발 제네릭 업체의 수익성 및 사업성이 과거 대비 저하될 가능성 역시 존재합니다. 이 경우 신규 제네릭 개발에 대한 완제의약품 제조사의 보수적 접근으로 인해 신규 제네릭 개발과 동시에 진행되는 원료의약품 제조사의 DMF 등록 및 시도 사례 역시 감소할 수 있으며 이는 원료의약품 제조사의 신규 제품 출시 및 신규 거래처 확보에도 직, 간접적 영향을 미칠 수 있습니다.(2) 의약품 수급 안정을 위한 약가 가산제도 확대한편 상술한 보건복지부 건강보험정책심의원회의 약가 제도 개편안에서는 역시 2026년 8월부터 시행될, 의약품 수급 안정을 위한 약가 가산제도 확대 방안도 함께 발표되었습니다. 정부는 건강보험 재정의 효율성 제고를 위한 약가 인하 정책과 함께 코로나19 이후 반복된 글로벌 공급망 불안, 특정 국가에 대한 원료의약품 공급 의존도 증가 및 국가필수의약품 품절 사례 등에 대응하기 위하여 의약품 공급망의 안정성을 강화하고자 하며, 이에 국내 의약품 수급 안정에 기여하는 품목에 대한 약가 우대제도를 확대하고 있습니다.구체적으로는 원료 자급화 등을 위해 정책적 우대가 필요한 약제에 대해서는 68% 수준의 약가 우대를 진행합니다. 이때 원료 자급화란, 원료를 직접 생산하거나 국산원료를 사용한 국가필수의약품을 생산하거나 항생주사제/소아의약품을 직접 생산하는 경우를 의미하며 이 경우 기존 5+5년의 약가 우대 기간에 더해 추가적인 가산 기간을 부여하여 최대 10년 이사의 우대기간을 보장하였습니다. 다만, 해당 국산 원료 인정 기준의 경우 완제의약품 허가권자인 동일 법인이 원료를 직접 생산한 경우로 한정되고 있어 자회사나 계열사가 생산한 원료를 사용할 경우 약가 가산 대상에서 제외된다는 현실적 한계가 존재합니다.

이외에도 혁신형 제약기업의 신규 제네릭 품목에 대해서는 60%의 약가 우대율을 적용하며 제약산업의 국내 제조기반 강화를 촉진하기 위해 해당 의약품이 국내에서 생산되는 경우 최대 4년의 약가 우대 기간을 설정하였습니다. 또한 혁신형 제약기업이 아니나 매출 대비 의약품 R&D 규모가 일정 비율 이상(매출 규모 1,000억원 이상일 경우 5%, 미만일 경우 7%)인 준혁신형 제약기업에 대해서는 신규 등재되는 제네릭에 대해 50%의 약가 우대를 부여하되 혁신형 제약기업과 동일하게 해당 제품이 국내에서 생산될 경우 최대 4년의 약가 우대 기간을 설정하였습니다. 정부의 의약품 수급 안정 정책은 국내에서 생산되는 원료의약품을 사용하는 완제의약품에 대한 경제적 유인을 확대함으로써 국내 원료의약품 제조기업의 경쟁력 강화에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 또한 완제의약품 제조사가 해외 원료의약품보다 국내에서 직접 생산된 원료를 사용하는 경우 공급 안정성 확보, 품질관리 용이성 및 약가 우대 등의 효과를 동시에 기대할 수 있어 국내 원료의약품 공급망의 중요성이 확대될 기회로 작용할 수 있습니다. 한편, 상기의 약가 제도 개편안이 당사 제품에 미치는 영향은 복합적일 것으로 예상됩니다. 우선, 약가 인하 제도의 경우 시행일이 2026년 8월부터임에도 불구, 완제의약품의 통상적인 원가구조가 약 15~25% 수준임을 고려할 시 단순히 완제의약품 약가 인하율만을 기준으로 일률적인 원료 판매단가 인하가 적용되는 것은 아니며 제품별 원가 구조, 생산 규모, 제조 공정 특성, 품질 요구 수준, 공급 안정성 등 다양한 이해관계가 종합적으로 고려되어 단가 협의가 진행될 예정입니다. 이에 현 시점에서 향후 당사 주요 품목의 약가 인하로 인해 당사의 매출 및 영업이익 등의 하락 예상치를 수치적으로 정확히 산정하는 것에는 현실적으로 한계가 존재합니다. 또한 국산 원료의약품 약가 우대 적용 강화 방안은 현재 60일간의 행정예고를 통해 업계 의견수렴이 진행 중입니다. 최종 제도 확정 이후 제품별 적용 기준 및 시장 영향이 구체화될 것으로 예상되며, 현 시점에서는 원료의약품 제조사에 미치는 영향을 정량적으로 예측하기 어려운 상황입니다.당사의 모회사인 한림제약은 혁신형 제약기업 인증을 보유하고 있어 약가 가산 대상에 해당합니다. 이에 따라 약가 우대 제도의 적용을 받을 것으로 예상되며, 원료의약품 공급업체에 대한 가격 인하 요구 유인은 상대적으로 제한적일 것으로 판단됩니다.또한 완제의약품 회사별로 혁신형 제약기업 여부, 제네릭 품목의 약가 등재 순위 및 제품별 사업 전략 등에 차이가 존재합니다. 이에 따라 국산 원료의약품 적용 여부, 공급업체 선정 및 원료의약품 가격 인하 요구 여부 역시 회사별로 상이할 수 있습니다. 따라서 현 시점에서는 본 제도가 원료의약품 제조사에 미치는 영향을 일률적으로 판단하기 어려운 상황입니다.상기 서술한 바와 같이 정부는 건강보험 재정 건전성 및 국가 의약품 공급망 안전성 확보 등을 위해 약가 제도를 개편하고자 하는 의지를 지속적으로 피력해오고 있으며 이에 중장기적으로 제약산업 관련 약가제도 및 정부 정책 변화에 따른 완제의약품 제조사의 사업 운영 계획 변동 및 이에 따라 당사를 포함한 원료의약품 제조사의 사업성 및 수익성과 관련된 변동성이 확대될 가능성을 배제하기 힘든 것으로 판단됩니다. 향후 제약산업 약가제도에 대한 정부정책의 변화가 있을 경우 당사의 성장성 및 수익성이 영향을 받을 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다 .

당사는 현재 국내 시장을 중심으로 주력 사업을 영위하고 있으나, 중장기적인 성장 기반 확보 및 고객사 다변화를 위하여 공모자금을 활용한 제2공장 증축을 추진하고 있으며, 해당 공장은 향후 해외 시장 진출을 고려하여 EU-GMP 수준에 부합하는 제조시설 및 품질관리 체계를 갖추는 것을 목표로 설계 및 구축할 예정입니다. 해외 원료의약품 시장은 국내 시장 대비 품질관리 및 제조시설에 대한 규제 수준이 높으며, 이에 글로벌 제약회사는 제조시설의 적정성, 품질관리 체계, 데이터 무결성(Data Integrity), 변경 관리 능력(Change Control) 및 제조 공정의 일관성 등을 종합적으로 평가하여 공급업체를 선정하고 있습니다.이에 선진 해외 시장 진출을 위해서는 최소 유럽연합(EU)의 의약품 제조, 품질관리 기준인 EU-GMP를 충족할 수 있는 생산 시설 및 조직 구축이 필수입니다. 식품의약품안전처에 의해 규정되는 국내 의약품 제조, 품질관리 기준인 KGMP와 EU GMP는 모두 의약품을 일관된 품질로 제조 및 관리하기 위한 GMP 기준이라는 점에서 기본 목적은 동일하나, EU GMP는 KGMP 대비 규정의 세부 구성, 문서화 수준, 데이터 무결성 요구, 전자기록 관리, 실사 방식, QP 제도(Qualified Person, 의약품이 규정에 맞게 제조/시험되었는지를 최종적으로 법적 책임 하에 확인하고 출하ㆍ승인하는 책임자 제도) 및 공급망 관리 측면에서 보다 높은 수준의 관리체계를 요구합니다. KGMP와 EU-GMP 간 주요 차이점은 다음과 같습니다.

아울러 원료의약품의 해외시장 진출을 위해서는 제조소의 EU-GMP 적합성뿐만 아니라 해외 시장 진출 대상 품목에 대한 품질 자료 및 등록 자료 확보, EMA(European Medicines Agency, 유럽의약품청), EDQM(European Directorate for the Quality of Medicines & Healthcare, 유럽의약품품질위원회) 등 규제 기관이 요구하는 품질 보증 체계 전반을 충족하여야 합니다. 해외 규제기관은 제조소 실사 과정에서 단순히 제조설비의 GMP 적합 여부만을 확인하는 것이 아니라 품질경영시스템, 데이터 무결성, 변경 관리 체계, 일탈 관리 체계, 시정 및 예방 조치 체계, 위험기반 품질관리 체계, 공급업체 관리 체계, 사내 교육훈련 체계 및 컴퓨터화 시스템 관리 등 제조 및 품질관리 전반에 대한 운영 수준을 종합적으로 평가하게 됩니다. 또한 해외 규제기관의 검증을 진행한 이후에도 최종 고객사의 공급라인에 등록되기 위해서는 서면평가, 품질문서 검토, 현장실사, 시험 생산, 시험구매 및 품질평가 등 다수의 검증 절차가 수반되어야만 합니다. 이에 당사가 EU-GMP 수준의 제조시설을 성공적으로 구축하더라도 해외 규제기관의 요구사항 변경, 품질시스템 운영 수준, 고객사 실사 결과, 공급 업체 등록 절차 및 품목 등록 일정 등에 따라 해외 시장 진출이 당초 계획보다 지연될 가능성이 존재합니다.

한편, 당사는 2027년 준공될 제2공장의 EU-GMP 수준 충족을 위해 EU-GMP 대응이 가능한 제조소의 설계, 검증, 운영을 위한 선행 준비와 상기 과정과 관련된 밸리데이션, 인허가 및 향후 적격성 평가 등을 사전적으로 대응하기 위하여 제2공장의 개념설계 단계(Conceptual Design, 생산시설 및 공정의 기본 개념을 수립하는 초기 설계 단계로 생산능력, GMP 동선 등을 정의), 공정 설계 단계(Process Design, 제조공정 중심으로 설비 및 공정 흐름을 설계하는 단계), 상세 설계 단계(배관, 전기, 공조 시스템 등 상세 시공 및 제작이 가능한 수준으로의 구체화 설계 단계) 각각에 거쳐 외부 용역 업체와의 컨설팅 자문 계약 체결을 2024년~2025년 중 체결한 바 있습니다.또한 EU GMP 대응이 단순히 생산 설비의 구축을 통해서만 충족되는 것이 아니라 QA(품질보증), QC(품질관리), 생산, 기술지원, 설비, 전략사업, 경영지원 등 당사의 전 부서가 공동으로 진행하여야하는 전사 프로젝트임을 감안하여 EU GMP 대응을 위한 내부 전담조직별로 상세 역할을 부여한 TFT 조직을 운영하고자 하며 향후 EU GMP 실사 과정에서 실제 실무자의 실사 대응능력, 절차 이해도, 기록의 정확성, 보고 문화 등을 제고하기 위해 전사 조직/구성원별 직원 역량 강화 역시 추진하고 있습니다. 이외에도 향후 실제 해외 시장 진출 대상이 될 품목의 선정을 위하여 유럽의약품품질위원회에서 발급하는 CEP 인증(유럽 규제 기관에서 품질의 적합성을 공식적으로 인증하는 원료에게 발급되는 인증서)를 발급받아 해외 시장에 진출하고자 하는 국내 완제의약품 제조사와 EU 국가 내 완제의약품 제조사에 직접 공급을 병행하는 진출 전략 등 역시 구체화할 예정입니다.EU-GMP를 충족하는 제조소의 구축과 해외 시장 진출을 위한 당사의 노력에도 불구하고 제2공장 증축 일정이 계획 대비 지연되거나, 해외 규제기관 또는 고객사의 요구사항을 적시에 충족하지 못하는 경우 당사의 해외 인허가 및 고객사 등록 절차가 예상보다 장기화될 수 있으며, 이로 인해 해외 시장 진출 및 신규 고객 확보가 예상보다 지연될 경우 당사가 계획하고 있는 생산 능력의 확대 효과가 제한되어 신규 설비의 가동률 저하에 따른 고정비 부담 증가 및 수익성 악화 등이 발생할 수 있습니다. 아울러 해외시장 진출 전략의 지연은 당사의 중장기 성장전략 및 향후 경영실적에 부정적인 영향을 미칠 위험이 존재하므로 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사는 2023년 매출액 248억원, 2024년 282억원, 2025년 289억원, 2026년 1분기 84억원으로 최근 3년 간 매출액이 지속적으로 성장하였습니다. 또한 최근 3년간 및 2026년 1분기 기준 매출총이익률은 2023년 37.98%에서 2026년 1분기 45.62%로 꾸준히 상승하였으며 영업이익률과 당기순이익률 역시 각 평균 32.31%, 29.93%로 우수한 수익성을 유지하고 있습니다.

다만, 당사의 매출액 성장률(전년 동기 대비) 2024년 13.52%에서 2025년 2.52%, 2026년 1분기 2.35%로 지속적으로 하락하는 추세입니다. 이러한 추세의 주요 이유는 당사의 증권신고서 제출일 현재 생산시설(제1공장)의 가동률이 포화된 상태로 추가적인 생산확대가 어렵기 때문으로 판단됩니다. 실제로 최근 3년 간 당사의 제1공장 가동률은 2023년 106.1%, 2024년 124.0%, 2025년 117.8%로 표준 생산능력을 지속적으로 초과하고 있습니다.

따라서, 당사의 매출은 생산시설 가동률과 직접적으로 연동되므로 매출액 성장을 위해서는 향후 공정 개선을 통한 제1공장의 생산 역량 증대 및 제2공장 신축(대규모 설비 투자)을 통한 전사 생산능력 확대가 필요한 상황입니다.구체적으로, 공정개선 시 제조원가 절감 뿐만 아니라 생산일수 단축을 통한 생산능력 확대 효과가 있습니다. 당사 연구개발팀에서는 기존 제품들에 대한 공정개선 연구를 지속적으로 진행해오고 있으며 최근 3년 간의 성과는 아래와 같습니다.

다음으로, 당사는 제2공장 증설을 진행 중이며, 이를 통해 생산 능력을 대폭 확대하고 제조 원가 경쟁력을 제고할 계획입니다. 현재 계획 중인 제2공장의 경우 기존 제1공장 대비 1.5배~2배 수준의 스케일 증량을 계획 중입니다.제2공장 증설은 2026년까지 산업단지 조성 승인 및 제2공장 토목공사 완료·건축 착공을 목표로 하고 있으며, 본격적인 상업화 가동은 2029년부터 가능할 것으로 예상하고 있습니다. 산업단지 및 제2공장 관련 예상 투자를 포함한 향후 당사의 설비 신설 및 매입 규모는 약 765억원으로 계획되어 있습니다.

당사는 이러한 공정 개선 및 제2공장 증설을 통해 안정적인 공급 능력을 확보하고, 현재 당사가 소화하지 못하고 있는 수주 물량에 대한 추가적인 생산을 기대하고 있으며, 신규 매출처 대상 영업을 진행할 계획입니다. 또한, 제2공장 내 소규모 생산시설(약 100~200L 규모 반응기)을 구축하여 다품종 소량 생산 및 연구/임상 단계 대응에 최적화된 생산 체계로 이를 기반으로 완제의약품 기업 파트너와 연구, 임상 단계부터 상업 생산까지 연계 가능한 CDMO 원료의약품 플랫폼으로 사업 영역을 확대해나갈 계획입니다.특히 본격적인 CMO/CDMO 사업 추진을 위해 사내 연구개발 인력의 확충과 연구개발 조직의 확대를 최우선적으로 진행할 예정입니다. 당사는 최근 3개 사업년도 간 지속적인 생산 시설의 초과 가동으로 인해 기존의 주력 사업인 합성 원료의약품 생산 및 납기 대응을 최우선으로 하였으며, 이에 3명의 연구개발인력(공장장 포함 시 4명)으로 구성된 연구개발팀을 중심으로 원료의약품 제조 공정 개선 등의 업무를 진행해왔습니다. 다만 CMO/CDMO 사업의 본격적 추진을 위해서는 전문 연구개발 조직의 설치가 필수적인 바, 향후 연구개발인력을 추가 확충하여 연구개발팀보다 확대된 연구소 단위의 조직을 운영할 예정입니다. 또한, 모회사 한림제약 산하의 합성연구소와의 지속적인 협업을 통해 연구개발 노하우 전수 및 자체 역량 강화를 계획 중에 있습니다.또한 현재 제2공장의 경우 대형 생산라인 1개와 소형 생산라인 2개(멀티라인 포함)으로 구성되어 있으며, 제2공장 가동 초기에는 기존 제1공장에서 생산하던 품목을 이전 생산할 예정인 대형 생산 라인 대비 소형 라인의 가동률의 가동률이 상대적으로 낮을 것으로 예상됩니다. 이에 해당 설비를 CMO/CDMO 개발 및 시생산 용도로 적극 활용할 계획입니다. 특히 CMO/CDMO 사업은 고객별 제품 특성과 생산 규모가 다양하여 초기 개발 및 소규모 생산을 유연하게 수행할 수 있는 생산설비가 필수적이며 이에 따라 고객 맞춤형 개발 생산의 수행 목적으로 소형 생산라인의 활용성을 극대화할 계획입니다. 당사는 2029년부터 본격적인 상업 생산이 예정되어 있는 제2공장의 증축 계획에 맞춰 2027년까지는 내부 CMO/CDMO 조직 및 설비 기반을 구축할 예정이며 2028년부터는 본격적인 고객사 영업(국내 제약사 및 소규모 스타트업 제약 업체 등)을 진행하여 기존 원료의약품 사업과는 별도의 시장 및 영업 전략으로 사업을 전개해 나갈 계획입니다.실제로 당사는 향후 CMO/CDMO 사업으로의 성공적인 진출을 위해 한림제약 산하의 합성연구소와 공동으로 신약, 염 변경 제품, 제네릭 의약품에 대한 연구개발을 진행중에 있으며, 국내 스타트업 R사 및 한림제약 등과 연구/임상 단계 및 허가까지 사업화 전 과정을 협업하는 오픈 이노베이션 형태를 통해 안구건조증 치료제 HL262에 대한 임상 추진 사례 역시 보유하고 있는 등 관련 사업 역량 강화를 사전적으로 준비 중에 있습니다.

한편 당사는 설립 이후 시장성과 품질이 검증된 합성 원료의약품을 중심으로 고객사와의 장기적인 공급관계를 구축하고 안정적인 생산 및 공급을 지속하는 사업모델을 기반으로 사업을 영위하여 왔습니다. 이를 통해 기존 주력 품목의 안정적인 매출과 현금창출력을 확보하는 한편 시장 규모, 특허 만료 일정, 고객사 수요 및 사업성 등을 종합적으로 검토하여 향후 경제성이 확보될 것으로 예상되는 품목을 중심으로 신규 원료의약품 개발 및 DMF 등록을 선별적으로 추진해왔습니다. 이에 당사의 DMF 등록 제품 중 매출 비중이 높은 제품들의 경우 DMF 등록 시점이 상대적으로 오래된 제품들이며 비교적 최근 들어 DMF 등록이 이루어진 제품들의 경우 기존 주력 제품에 대한 시장 내 수요 확대 및 납기 준수를 위한 가동률 등을 이유로 매출 비중이 상대적으로 낮게 유지되고 있습니다. 당사 DMF 등록 제품의 등록 시기별 매출액 및 매출비중 현황은 다음과 같습니다.

한편 합성 원료의약품 산업은 제네릭 의약품의 시장 진입 시점에 맞추어 적시에 제품을 공급하기 위하여 특허 만료 이전부터 연구개발, 공정개발 및 DMF 등록을 선제적으로 수행하는 것이 중요한 경쟁요소 중 하나입니다. 특히 고객사는 특허 만료 이후 단기간 내 제품을 공급할 수 있는 제조업체를 선호하는 경향이 있어, 생산능력과 개발역량을 동시에 확보한 원료의약품 제조업체일수록 신규 품목 수주 및 고객사 확보 측면에서 경쟁우위를 확보할 가능성이 높습니다.이에 따라 앞서 언급하였듯 당사가 증축 예정인 제2공장의 경우 대형 라인을 중심으로 한 생산능력 확대와 함께 소형 멀티라인을 중심으로 한 연구개발 기능 강화를 통해 기존 상업화 품목의 안정적인 생산을 지속하는 동시에 연구 개발 단계의 신규 원료의약품에 대한 공정개발, 시험생산 및 고객사 대응 역량을 더욱 강화할 예정이며 이를 기반으로 향후 고객사의 개발 수요 확대에 대응하기 위한 CMO, CDMO 사업기회를 적극적으로 검토하고 특허 만료 예정 품목에 대한 선제적인 개발 및 DMF 등록도 단계적으로 확대해나가고자 합니다.

그러나 당사의 이러한 사업 전략에도 불구하고, 공정 개선을 통한 제1공장의 생산 능력 확대만으로는 당사의 매출액 성장에 한계가 존재하며, 제2공장 증설 시에도 제2공장의 본격적인 상업 생산이 2029년부터 가능할 것으로 예상되므로 당사의 매출액 성장에 기여하기까지 상당한 시간과 비용이 소요될 것으로 보입니다. 또한 당사의 제2공장이 2027년 준공 이후 2029년부터 본격적인 상업 생산에 들어가기 위해서는, 제2공장 내 대형 Line 등에서 생산이 예정되어 있는 제품들에 대해 2028년부터 식약처 제품 등록 및 허가 절차를 위한 시험용 생산(PV 및 밸리데이션 등)이 사전적으로 진행되어야 합니다. 이에 본격적인 상업 생산 개시 시점인 2029년보다 이른 2028년부터 제2공장 생산 시설의 가동으로 인한 감각상각비가 당사의 손익 구조 상 반영될 예정이며, 현재 당사 내부적으로 예상하고 있는 연간 감가상각비 규모가 최대 35.9억원 수준임을 고려할 시, 제2공장 가동 초기에는 외형 확장으로 인한 매출 상승 효과 대비 감가상각비 발생으로 인한 비용 증가가 우세하여 당사의 수익성이 다소 악화될 위험 역시 존재합니다.또한, 당사가 제2공장 증설 등을 통해 생산 능력을 확대하더라도 산업 내 경쟁 심화, 당사 제품의 경쟁력 미비, 주요 고객사와의 거래 관계 악화, 매출처 다각화 실패 등으로 당사의 공장 가동률이 하락하여 매출 성장성이 제한될 위험이 있습니다.마지막으로 당사의 사업 전략과 별개로 글로벌 경기 둔화에 따른 전반적인 산업 수요 감소, 정부 규제 등에 의한 의약품 산업의 수요 부진, 매출처 다각화 실패, 신규시장 개척 실패 등 영업환경의 변화로 인하여 매출 성장성이 낮아지거나 또는 매출이 역성장할 가능성이 있습니다.이처럼 당사의 매출 성장성이 제한될 수 있는 다양한 대내외적 위험이 존재하니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 꾸준한 영업현금흐름을 바탕으로 업종 평균대비 우수한 재무안정성을 기록하고 있습니다. 당사의 최근 3개년 재무안정성 지표는 아래와 같습니다.

당사는 2025년 말 기준 1,204.47%, 2026년 1분기말 기준 1,084.36%의 유동비율과 2025년 말 기준 1,029.78%, 2026년 1분기말 기준 946.72%의 당좌비율을 기록하고 있으며, 2026년 1분기 및 최근 3개년의 유동비율 및 당좌비율이 업종평균 수치를 크게 상회하고 있습니다. 이는 당사가 중장기적으로 지속적인 흑자를 달성해온 것에 기인합니다.

부채비율 역시 2025년 말 기준 6.61%, 2026년 1분기 기준 7.29%로 업종평균(2024년)인 47.11%에 대비 낮은 수치를 기록하고 있습니다. 또한 당사는 2022년 이후 최근 4년간 외부 차입이 존재하지 않음에 따라 차입금의존도가 존재하지 않습니다.

당사는 생산능력 확대를 위해 공장증설을 계획하고 있으나 해당 자금은 상장을 통한 공모자금을 통해 충당할 계획인 바, 신규투자 이후에도 안정적인 재무건전성을 유지할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 공장증설 관련 구체적인 사항은 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 사. 대규모 투자 관련 위험 』 을 참고하시기 바랍니다.당사는 지속적인 매출 성장 및 이익창출을 통하여 향후에도 양호한 재무 안정성을 유지할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 대내외적인 경영환경의 악화로 인해 당사의 현금창출능력이 저하될 경우 당사의 재무 안정성이 악화될 가능성이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 합성 원료의약품 분야에서 심혈관계, 호흡기계 등 만성질환 치료제의 생산에 사용되는 원료의약품의 제조 사업을 영위하고 있습니다. 최근 3사엽연도 및 최근 분기 말 품목별 매출 현황은 다음과 같습니다.

한편 당사의 최근 3사업연도 및 당 분기말 기준 주요 거래처별 매출 분포는 다음과 같습니다.

당사는 2025년 기준 가장 높은 매출 비중을 보유한 상위 4개 매출처에 대해 각 54.52%, 19.05%, 8.91%, 4.75%로 총 87.23%를 의존하고 있어 특정업체에 매출이 편중된 사업구조를 갖고 있습니다. 주요 거래처에 대한 높은 매출 비중은 안정적 매출처 확보에 따른 거래처 관리비용 절감, 매출의 안정적인 성장 및 일정 수준 이익률을 확보, 거래처와의 협력을 통한 품질 강화 등 긍정적 측면이 있으나, 주요 고객사의 향후 사업 전략 및 판매정책 등의 변경에 따라서 사업전개에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 추가적으로 고객사의 전방산업의 경기, 경영환경의 변동 등에 따라서 벤더사인 당사의 경영실적도 직·간접적인 영향을 받게 됩니다.또한 당사는 매출처에 대한 편중 외에도 일부 주요 제품에 대한 매출 비중 편중 역시 존재합니다. 당사의 상위 3개 주요 제품의 매출 비중 합계는 2023년~2025년 및 2026년 1분기 각 71.73%, 68.12%, 62.04%, 74.29%으로 상위 3개 주요 제품의 매출 비중이 꾸준히 약 6~70% 수준으로 유지되고 있습니다. 최근 3사업연도 및 2026년 1분기 말 기준 주요 제품별 매출 비중 현황은 다음과 같습니다.

특정 품목에 대한 매출 의존도가 높을 경우 해당 품목이 적용되는 치료영역의 시장규모 변화, 경쟁제품의 출시, 고객사의 판매 실적 변동, 특허 만료 이후 시장 경쟁 심화 등 다양한 요인에 따라 해당 품목의 시장 내 수요가 감소할 경우 당사의 매출 및 수익성이 예상보다 크게 변동할 수 있다는 위험이 존재합니다. 또한, 원료의약품은 완제의약품의 생산 계획과 직접적으로 연계되어 있으므로 고객사의 생산일정 조정, 재고정책 변경 또는 판매전략 변화만으로도 단기간 내 당사의 공급 물량이 감소할 가능성이 있으며 품목별 매출 비중이 높은 경우 이러한 영향력은 더욱 확대되어 당사에게 적용될 수 있습니다.또한 원료의약품은 품목별로 제조공정, 생산설비, 품질관리 기준 및 고객사별 허가사항이 상이하여, 단기간 내 다른 품목으로 생산을 전환하거나 감소한 물량을 신규 품목으로 즉시 대체하는 데에는 일정한 시간과 비용이 소요될 수 있습니다. 특히 신규 원료의약품의 경우 공정개발, 품질평가, DMF 등록, 고객사 품질평가, 완제의약품 허가 연계 절차 등을 거쳐야 하므로 신규 매출이 발생하기까지 상당한 기간이 소요될 수 있으며, 기존 주력 품목의 매출 감소를 단기간 내 보완하지 못할 가능성이 있습니다. 따라서 당사가 지속적인 제품 포트폴리오 확대 및 신규 품목 개발을 추진하고 있음에도 불구하고, 주력 품목의 수요 감소 또는 시장환경 변화가 예상보다 빠르게 발생할 경우 당사의 경영실적 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한편 당사는 다소 편중되어 있는 매출처를 다변화하기 위하여 지속적으로 노력하고 있습니다. 특히 당사는 현재 진행 중인 제2공장 구축을 통하여 향후 신규 매출처 확보를 위해 다음과 같은 사업 계획을 보유 중에 있습니다. (1) 생산 능력 확대당사는 최근 3년간 현재 사용 중인 제1공장의 초과 가동으로 인해 생산 여력이 제한됨에 따라 고객사의 수요에 충분히 대응하지 못하고 있는 상황입니다. 현재 가동 중인 당사의 제1공장은 최대볼륨 A라인 약 2,000L, B라인 약 3,000L 규모로 운영되고 있어 추가적인 생산 능력 확보가 여실한 상황입니다. 현재 계획 중인 제2공장의 경우 기존 제1공장 대비 약 1.5배~2배 수준의 생산 스케일 증량을 계획 중이며 이를 통해 안정적인 공급 능력의 확보가 가능할 것으로 예상됩니다. 특히 현재 당사의 제1공장을 통해서는 대량생산 등에 한계가 있어 제조원가 측면에서 경제성이 창출되지 않는 제품들에 대해 제2공장 이전 생산 이후 생산 효율화(규모의 경제)를 통한 제조원가 개선을 통해 현재보다 다수 품목에 대한 제품 영업이 가능할 것으로 전망됩니다. 이에 제2공장 구축을 통한 생산 능력 확대 이후에는 현재 당사가 소화하지 못하고 있는 수주 물량에 대한 생산과 이를 기반으로 한 납품 이력을 레퍼런스로 다수의 신규 매출처 대상 영업을 진행할 계획입니다. (2) 오픈 이노베이션 기반 고부가 원료의약품 개발당사는 향후 제2공장을 활용하여 신약 개발 초기 단계부터 참여 가능한 원료의약품 공정 개발 서비스를 확대 추진하고 있으며 이를 위해 제2공장 내에는 약 100~200L 규모 반응기를 활용한 소규모 생산시설(소형 전용 Line)을 구축 중에 있습니다. 해당 시설은 다품종 소량 생산 및 연구/임상 단계 대응에 최적화된 생산 체계로 이를 기반으로 완제의약품 기업 파트너와 연구, 임상 단계부터 상업 생산까지 연계 가능한 CDMO 원료의약품 플랫폼을 구축하고자 하며, 고객사가 개발 초기부터 참여함으로써 장기 파트너십 기반의 안정적 수익 구조를 확보하고자 합니다. 해당 신규 사업의 일환으로 현재 모회사 한림제약과 전략적 제휴를 통해 안구 점안제 분야에서의 원료-완제의약품 공동 연구개발 및 생산 연계 사업 확장을 추진하고 있으며, 실제 한림제약 산하 합성연구소와의 공동 연구개발을 통해 다수 신약 및 제네릭 염 개발 프로젝트 등도 진행 중에 있습니다. 상기의 오픈 이노베이션 형태의 공동 연구, 개발 및 생산 연계 사업이 성공적으로 자리잡을 경우 이를 레퍼런스로 하여 원료의약품 위탁 생산 및 CDMO 에 대한 수요를 보유한 타 매출처로의 사업 확장이 가능할 것으로 기대됩니다. 상기 사항에 대한 상세한 내용은 본 증권신고서『제2부 발행인에 관한 사항 - Ⅱ. 사업의 내용 - 6. 주요계약 및 연구개발활동 - 다. 기술경쟁력』을 참조하여 주시기 바랍니다.

다만, 이러한 노력에도 불구하고 신규 고객사 확보의 차질 발생, 주요 고객사와의 거래 단절, 주요 매출처의 제품 생산 계획 지연 및 감소 등 당사가 통제할 수 없는 요소들로 인하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 최근 3개년 및 2026년 1분기 말 기준 재고자산 회전율 추이는 다음과 같습니다.

당사의 최근 3개년 재고자산 회전율은 2023년 3.38회, 2024년 2.79회, 2025년 2.12회로 업종 평균인 4.50회 대비 다소 낮은 약 2~3회를 보이고 있지만 이는 2023년 이후 증가한 매출 규모에 대응하기 위해 원재료 매입을 확대된 것에 기인하며, 2026년 1분기 기준 전년 동기 대비 매출이 증가함에 따라 재고자산이 원활하게 소진되고 있다는 점을 감안하였을 때 재고 진부화 등에 따른 위험은 높지 않은 것으로 판단됩니다. 당사의 재고자산 회전율이 업종 평균 대비 다소 낮은 수준으로 유지되고 있는 것은 원료의약품 산업의 특성과 당사의 재고 관리 정책의 특성에서 기인하고 있습니다. 원료의약품 산업은 일반 제조업과는 다르게 최종 고객사에게 제품이 판매되기 위한 DMF 등록, 완제의약품 사의 제품 허가 등이 선행되어야 합니다. 또한 원료의약품 기업은 고객사의 생산 및 납기 계획에 맞춰 기허가된 제품을 수시로 납품하여야 하며 이에 공급의 안정성 및 이를 통한 우호적인 계약 관계 유지를 위해 일정 수준의 안전 재고를 확보해야 하는 것이 주요한 특성입니다. 또한, 원료의약품 공정은 출발물질부터 중간체, 최종 원료의약품에 이르기까지 다양한 단계의 화학 반응을 거쳐야 하며 이 과정에서 생성되는 중간체들이 모두 재공품으로 계상되어 최종 제품 이외에도 상당한 규모의 재공품 재고가 발생하게 됩니다. 이에 전체 생산에 소요되는 리드타임이 긴 만큼, 고객사의 즉각적인 수요 변동이 발생할 경우를 대비하기 위해서 원재료부터 중간체, 완제품까지의 안전 재고를 여유있게 확보해두는 운영 방식이 필수적입니다. 실제로 당사의 최근 2사업년도말(2024~2025년) 기준 재고자산 잔액을 세부적으로 살펴보면, 전체 재고자산 중 제품을 제외한 재공품 및 원재료 재고의 비중이 다소 높은 편이며 원재료와 재공품이 제품 생산에 투입되는 기간과, 제품 재고가 판매되기까지의 평균 소진 기간이 약 3개월로 짧은 편입니다. 이는 상술한 원료의약품 산업의 재고 관리 특성을 잘 나타내고 있는 점으로 판단됩니다. 최근 2년간 당사 재고자산의 연령분석 및 소진현황은 다음과 같습니다.

상술하였듯 당사는 원료의약품 산업의 특성에 맞는 재고 운영 정책을 시행하고 있으며 정기적인 재고자산 실사를 통해 잔존재고의 품목과 수량을 확인하며, 자산성 여부에 대한 평가를 진행하고 있습니다. 하지만 향후 고객사의 납기 일정변경 및 검수 지연 등으로 재고자산이 장기화되거나 당사가 보유한 재고자산이 계획대로 판매되지 않는 상황이 발생할 경우 재고자산 평가손실이 발생하는 등 당사의 재무안전성 및 수익성이 악화될 가능성이 존재하오니, 투자자께서는 이 점 유의하시길 바랍니다.

당사의 최근 3개년 및 당 1분기말 매출채권회전율은 다음과 같습니다.

당사의 최근 3년간 매출채권회전율은 각각 4.97회, 7.02회, 8.14회로 업종평균인 5.83회를 상회하고 있으며, 2026년 1분기의 경우 전년 동기 대비 매출액의 증가에 수반되는 매출채권의 증가로 인해 5.97회로 소폭 하락하였습니다. 당사의 매출액 대비 매출채권 비중 역시 최근 3년간 및 당 1분기 기준 최소 10% ~ 최대 25%로 안정적으로 유지되어 왔으며, 같은 기간 매출액이 2023년 248억원에서 2025년 289억원, 2026년 1분기 84억원(단순 연환산 시 337억원)으로 꾸준히 증가하였음을 감안하면 매출의 지속적인 증가에도 불구하고 매출채권이 효율적으로 관리되고 있다 판단됩니다. 2025년 말 및 2026년 1분기 기준으로 당사 매출채권의 일부 증가는 매출 발생 시기 및 매출처별 대금 결제 시기 간 차이가 사업년도 및 분기말 결산 시점과 맞물리게 됨에 따른 영향으로 판단됩니다. 실제 2025년 말 기준 매출채권 잔액은 2026년 4월 기준으로 대부분 회수(89.1%) 되었으며 2026년 1분기 기준으로 발생한 매출채권 잔액 역시 거래대금 결제 기한이 60일임을 고려할 시 2026년 2분기 내 대부분 회수 될 것으로 예상됩니다. 2025년 말 및 2026년 1분기 말 기준 당사 매출채권의 연령분석 및 회수 현황은 다음과 같습니다.

당사는 매 월별로 발생하는 매출채권 잔액을 일정한 수준에서 유지하기 위해 모회사 한림제약을 포함한 국내외 모든 거래처와의 결제조건(대금 결제 기한)을 모두 60일 이내로 설정하고 있으며, 거래처별 대금 회수일의 적절한 관리를 통해 매출채권 잔액이 비정상적으로 낮아지거나 높아지는 상황을 체계적으로 방지하고 있습니다. 또한 당사는 연령분석을 통해 매출채권을 관리하고 있으며, 매월 전략사업팀이 미회수 채권에 대한 현황을 확인하고 이를 회수하기 위하여 지속적인 노력을 기울이고 있습니다. 2026년 1분기 말 현재 당사가 매출채권을 보유하고 있는 거래처 기준으로, 부도 거래처는 존재하지 않으며 부실징후를 보이는 거래처 역시 없는 것으로 파악하고 있습니다.

다만, 향후 당사의 매출 규모가 증가하고 매출처 다변화에 따라 매출채권의 회수가 지연됨으로써 부실화 위험이 증가하여 대손충당금을 추가로 설정하게 될 경우 대손상각비 인식으로 인해 당사의 재무상태, 수익성 및 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 매출처의 요청으로 회수기간을 연장하거나 전방산업의 부진 또는 예측하지 못한 대체재의 등장 등으로 인해 매출처의 자금 사정이 악화될 경우, 당사의 유동성 위험이 가중되어 재무안정성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 코스닥 시장 상장사인 쿼드메디슨과의 전략적 협업을 통해 백신 마이크로니들 생산 및 판매를 향후 신사업 전략으로 계획하고 있습니다. 쿼드메디슨은 2025년 12월 코스닥 시장에 신규 상장한 마이크로니들 제형의 약물 전달 플랫폼 전문 기업으로, 마이크로니들 플랫폼 기술을 통해 허가된 의약품의 제형 및 투여경로를 변경하여 유효성 및 복약 순응성을 개선시킬 수 있는 차세대 약물전달시스템인 의료용 마이크로니들 제품을 전문적으로 연구, 개발하는 기업입니다. 당사와 쿼드메디슨은 2023년 6월 독점공급권 허여 계약의 체결을 통하여 쿼드메디슨이 글로벌 상용화를 진행하고자 하는 백신 3종(공공성 백신 1종, 수익성 백신 2종)에 대해 당사가 독점적인 생산권을 확보하는 전략적 파트너십을 체결한 바 있습니다.당사와 쿼드메디슨이 체결한 전략적 파트너십의 구체적인 개요는 다음과 같습니다. 쿼드메디슨은 글로벌 제약사 및 공공 기관들(이하 "글로벌 수요처) 중 쿼드메디슨의 자체 마이크로니들 플랫폼을 활용하여 수요처가 보유 중인 약학 물질(백신)을 마이크로니들 제형의 백신으로 상용화하고자 하는 수요를 보유한 글로벌 수요처를 발굴하는 역할을 담당합니다. 특정 글로벌 수요처가 쿼드메디슨에게 보유한 물질의 제공을 약정하는 물질이전계약을 통해 쿼드메디슨에게 백신 마이크로니들의 연구 개발을 의뢰할 경우 쿼드메디슨은 자사 플랫폼을 활용하여 백신 제품 개발 및 임상 절차를 수행하며 허가 및 승인이 완료된 백신 마이크로니들 제품에 대해 당사가 해당 글로벌 수요처를 대상으로 백신 마이크로니들의 CMO 독점 생산 및 판매를 담당하게 됩니다. 당사는 이를 위해 향후 국제 GMP 수준을 충족하는 백신 마이크로니들 전용 생산 공장을, 현재 당사의 제2공장이 증축될 예정인 당사의 산업 단지 부지 내에 구축할 예정입니다.쿼드메디슨의 마이크로니들 기술을 활용한 백신 마이크로니들 제품은 기존의 경구용 혹은 주사제 제형의 백신과 제형 상의 차이는 존재하지만 피부 침습을 통해 생채 내에 약학 성분이 투약되는 방식의 제품이기에 일반적인 완제/원료의약품과 유사한 수준의 생산 시설 운영 및 품질 관리 역량이 요구됩니다. 또한 쿼드메디슨은 당사의 모회사인 한림제약 및 관계회사인 연구개발 전문 기업 상명이노베이션과 마이크로어레이패치 제형의 골다공증(한림제약) 및 비만 치료제(상명이노베이션 등) 개발을 진행해왔던 바, 계열사 차원의 전략적인 협업과 백신 마이크로니들 제품의 안정적인 생산을 담보할 수 있는 원료의약품 생산 시설 운영 및 품질 관리 역량을 보유한 당사와 상기의 전략적 파트너십을 체결하게 되었습니다.당사는 2023년 6월 파트너사와 백신마이크로니들 생산공급 독점권 허여(C-MAP)에 대한 계약을 체결하여 증권신고서 제출일 현재까지 파트너사에게 누적 총 100억원을 지급하였습니다.

상기 지급액은 2026년 1분기말 기준 당사의 재무제표상 아래와 같이 건설중인 무형자산으로 계상되어 있습니다. 당사는 2025년 11월 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 전환을 위해 외부 회계법인과의 용역 계약을 통해 K-IFRS 자문 컨설팅을 진행하였으며 그 과정에서 쿼드메디슨에게 지급된 상기 100억원의 무형자산 회계처리 적정성에 대한 검토를 진행하였습니다. 이에 당사가 쿼드메디슨에게 지급한 누적 100억원의 대가가 K-IFRS 제 1038호(무형자산)에 따라 1) 물리적 실체는 없지만 식별할 수 있는 비화폐성자산인 무형자산의 정의를 충족하는지, 2) 자산에서 발생하는 미래경제적효익이 기업에 유입될 가능성이 높고, 자산의 원가를 신뢰성 있게 측정할 수 있어야 하는 무형자산 인식 요건의 충족 여부를 검토하였습니다. 그 결과 당사가 쿼드메디슨에게 지급한 독점공급권의 대가는 계약서를 기반으로 한 법적 권리로 식별 가능한 비화폐성 자산이며, 당사가 통제할 수 있고 향후 독점 공급ㆍ판매를 통해 경제적 효익이 창출 가능하다는 점, 지급 대금의 원가가 계약상 검증 가능한 조건에 따라 청구가 가능하고 미래경제적 효익을 반영하고 있어 신뢰성 있게 측정 가능하다는 점에서 무형자산의 정의와 무형자산으로서의 인식 요건을 모두 충족한다고 판단받았습니다.

당사는 위의 건설중인 무형자산에 대하여 손상평가를 아래와 같은 기준으로 수행하고 있으며, 2026년 3월 자산 손상여부를 확인하기 위해 수행한 외부 가치평가에서 해당 무형자산의 사용가치(미래 예상 가치)를 약 215억원으로 확인받았습니다. 당시 외부 가치평가에서는 현금흐름할인법(DCF)을 활용하여 사업가치를 평가하였으며, 총 사업가치는 약 215원으로 산정되었습니다. 사업가치 산출을 위한 핵심 가정으로는 1) 상용화 시점, 2) 백신별 목표시장 규모 및 예상 성장률, 3) 출시 제품의 예상 시장 점유율을 활용하였습니다.이에 파트너사인 쿼드메디슨의 임상 진행 상황에 따라 1) 상용화 시점이 미뤄지거나, 2) 상용화 시점의 실제 목표 시장 크기 및 예상 성장률이 예상 수치를 하회하거나, 3) 상용화가 당초 예상대로 이뤄지더라도 경쟁제품이 먼저 출시되는 등 실제 점유율이 당초 예상치에 미치지 못하는 경우 당사가 보유한 무형자산의 가치가 2026년 1분기 기준 평가된 사업가치에 미치지 못할 가능성이 존재합니다.해당 무형자산의 가치는 당사가 계약에 따라 지급하기로 한 총 계약금액 140억원을 상회하고 있으며, 당사는 2026년 1분기말 현재까지 지급한 취득원가(100억원)를 무형자산의 장부금액으로 재무제표에 반영하고 있습니다.

이처럼 당사가 파트너사에 지급한 100억원은 당사의 자체적인 회계 기준과 객관적이고 신뢰할 수 있는 외부평가를 통해 자산 또는 비용으로 인식하고 있습니다. 그러나, 향후 외부평가 결과 해당 무형자산의 사용 가치(미래 예상 가치)가 당사가 지급한 금액을 하회하는 경우 당사는 무형자산에 대한 손상처리 및 회계적 비용을 인식해야 합니다. 이러한 경우 추가적인 현금 유출은 없으나, 당사는 회계적으로 수익성이 악화될 위험이 있습니다. 다만, 당사가 쿼드메디슨과 체결한 독점공급권 허여 계약 상 당사가 독점 생산 및 판매권을 보유한 백신의 종류는 구체적인 백신 종류로 특정되어 있는 것이 아니라 백신의 종류를 불문하고 쿼드메디슨이 상용화에 성공하는 공공성 백신 1종 및 수익성 백신 2종에 대한 독점 권리에 해당되기 때문에 현재 임상 단계를 진행 중인 백신 마이크로니들 제품의 향후 상품화 절차가 예정대로 진행되지 않을 경우에도 당사가 인식하고 있는 무형자산의 상각 등이 발생할 가능성은 다소 제한될 것으로 판단됩니다.또한, 향후 해당 무형자산의 사용 가치(미래 예상 가치)는 파트너사의 기술개발 속도와 상업화 성공 여부, 실제 매출 규모 등에 따라 크게 달라질 수 있고, 해당 변수들은 당사가 통제할 수 없는 매우 불확실한 요소들에 해당합니다. 따라서 파트너사의 내부 사정에 따라 해당 자산에 대한 개발 순위가 변경되는 경우 당사가 취득한 무형자산의 사용 가치가 감소할 위험이 있습니다.이처럼 당사가 통제하지 못하는 사유로 해당 무형자산이 손상되어 비용으로 인식될 가능성이 있으며, 당사는 계약 조건상 파트너사에게 지급된 금액을 회수할 수 없으므로 무형자산의 손상은 당사의 자산 및 자본 감소로 이어져 당사의 재무 구조를 부실화시킬 위험이 존재합니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

국내 원료의약품 산업은 기초가 되는 출발물질 및 원료의약품 중간체의 공급을 해외 수입에 의존하는 구조를 가지고 있으며, 당사 역시 제품의 주요 원재료를 인도, 중국 등 해외에서 수입하고 있습니다. 이에 따라 당사는 원재료의 가격 변동 및 환율 변동에 따른 수익성 영향에 노출되어 있습니다.

당사는 최근 3개년 및 2026년 1분기 매입액에서 수입이 차지하는 비중이 2023년 67.59%, 2024년 47.24%, 2025년 29.08%, 2026년 1분기 20.59%입니다. 2023년 이후 국내 업체를 통한 대체 거래처 확보, 일부 중간체의 자체 생산을 통해 매입액에서 수입이 차지하는 비중은 지속적으로 감소하고 있지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

해외 원재료 매입 거래의 경우 결제 통화는 대부분 미 달러화(USD)이며, 일부는 엔화(JPY)를 사용하고 있습니다. 이로 인해 향후 국제 정세 불안, 주요국 통화 정책 변화, 환율 급등락 등의 외부 요인에 따라 원재료 매입단가의 상승이 발생할 경우, 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 환율 상승 시 원재료 조달 원가가 증가하게 되어 제조원가 전반에 영향을 줄 수 있으며, 이는 당사의 실적 및 영업활동에 부담 요인으로 작용할 수 있습니다.

한편 매출의 경우, 당사의 최근 3개년 및 2026년 1분기 기준 전체 매출액에서 수출이 차지하는 비중은 2023년 3.98%, 2024년 2.96%, 2025년 4.37%, 2026년 1분기 0.30%입니다. 이에 따라 환율 변동이 당사 매출액에 끼치는 영향은 제한적일 것으로 판단됩니다. 그러나 당사는 추후 EU-GMP 수준의 제2공장 증축 및 생산 능력 확대를 통해 원료의약품 해외 수출을 통해 해외 매출 증진을 꾀하고 있기 때문에, 향후에는 환율 변동이 당사의 매출 및 수익에 끼치는 영향이 확대될 수 있습니다.

당사는 주로 미 달러화 및 엔화의 환율 변동 위험에 노출되어 있습니다. 최근 3개년 및 2026년 1분기 기준 외화로 표시된 당사의 금융자산 및 부채 내역(원화환산금액 기준)은 아래와 같습니다.

당사는 각 외화에 대한 원화 환율이 10% 변동할 경우의 민감도를 아래와 같이 분석하였습니다. 이때의 10% 변동률은 주요 경영진이 외환위험을 내부적으로 평가할 때 사용하는 민감도 기준으로, 환율의 합리적인 변동 가능성을 반영한 수치입니다. 본 민감도 분석은 다른 변수가 일정하고 외화에 대한 기능통화의 환율이 당사가 보유한 외화자산 및 부채의 사업연도말 및 분기말 환율에 비하여 10% 상승 또는 하락할 경우, 당기 법인세차감전순이익에 대한 손익 영향을 의미합니다. 아래 표에서 양(+)의 수치는 해당 외화에 대해 원화가 10% 약세일 경우 법인세차감전순이익에 긍정적 영향을 주는 것을 의미합니다. 반대로, 원화가 10% 강세일 경우 유사한 규모의 음(-)의 영향이 발생할 수 있습니다.

당사의 최근 3개년 및 최근 분기의 외화 관련 영업외손익 및 영업손익 대비 외화 관련 영업외손익의 비중은 아래와 같습니다.

한편, 최근 3개년 및 최근 분기의 미 달러화 및 엔화 환율 변동추이는 아래와 같습니다.

[이미지: 미 달러화 환율 변동추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: 엔화 환율 변동추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

당사는 현재 파생상품을 이용한 별도의 환헤지 전략은 운용하고 있지 않으며 외화보통예금 가입을 통해 환율 변동에 따라 통화별 외화를 확보하고 있습니다. 당사는 향후에도 환율 관련 위험을 최소화하기 위한 리스크 관리 차원에서 환율 변동 상황을 지속적으로 모니터링할 계획입니다.

그러나 당사의 사업 구조상 매출의 대부분은 국내에서 발생하는 반면, 매입의 경우 해외 매입처와의 외화거래 비중이 상대적으로 높아, 환율 변동에 따라 당사가 보유한 외화표시 자산 및 부채의 가치에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2025년 말 기준 당사의 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

(1) 매출, 매입거래

당사의 최근 3 사업연도 기준 특수관계자와의 매출, 매입 거래 내역은 다음과 같습니다.

당사는 합성 원료의약품 제조 사업을 전문으로 영위하고 있으며 당사의 모회사인 한림제약은 이를 원재료로 활용하여 완제의약품을 제조 및 판매하고 있습니다. 이에 따라 당사가 생산한 일부 원료의약품이 모회사 한림제약의 완제의약품의 생산에 사용됨에 따라 당사의 수익으로 인식되는 매출 거래가 발생하고 있습니다. 한편 당사의 모회사인 한림제약은 당사를 포함하여 산하 계열사 간 통합적인 운영 및 관리를 위해 전산, 인사업무 일부(신입사원 교육 등), 대관 업무 등에 대한 업무 대행 용역을 제공하고 있으며 이에 당사의 비용으로 인식되는 업무대행수수료가 매년 일부 발생하고 있습니다.

한편 당사는 모회사 한림제약에게 납품하는 원료의약품을 한림제약에게만 납품하는 제품과 한림제약 외 제3자 거래처에게도 납품하는 제품으로 구분하고 각 특성에 따라 상이한 절차를 통해 거래조건을 결정하고 있습니다. 우선 한림제약 외 제3자 거래처에게도 납품하는 제품의 경우 시장에서 형성된 거래가격을 기준으로 거래조건을 결정하고 있습니다. 해당 품목은 고객사별 거래물량, 공급조건 및 계약기간 등에 따른 합리적인 차이는 존재할 수 있으나, 특수관계 여부를 이유로 차별적인 가격을 적용하지 않고 있으며, 독립된 제3자와의 거래조건을 고려하여 특수관계자인 모회사와의 거래 역시 일반 고객사 및 시장가격과 현저히 상이한 조건으로 거래가 이루어지지 않도록 관리하고 있습니다.실제로, 2024년 한림제약에 대한 세무조사 과정에서 당사가 한림제약 및 제3자 거래처에 동시에 공급하는 일부 제품에 대해 세무당국은 한림제약의 매입단가가 제3자 거래가격 대비 높은 것으로 판단하여 부당행위계산부인을 적용하였으며 이에 따라 한림제약에게 추가 법인세를 부과하였습니다.당사는 세무당국의 판단을 반영하여 해당 제품의 거래 단가를 시장 내 제3자 거래가격 수준에 맞추어 조정하였으며, 관련 법인세는 모두 한림제약에서 납부를 완료하였습니다. 현재는 시장가격을 기준으로 특수관계자 거래를 지속적으로 관리하고 있으며, 제3자 거래조건과의 정합성을 고려한 합리적인 거래체계를 유지하고 있습니다.

한편, 당사의 원료의약품 중 한림제약에게만 공급하는 전용 품목의 경우에는 직접 비교 가능한 시장가격이 존재하지 않는 특성이 있으므로, 당사 전략사업부와 한림제약 내 구매부서 간 협의를 통하여 거래조건을 결정하고 있습니다. 이 과정에서는 원재료 가격 및 환율 변동, 제조원가 및 생산효율, 안정적인 원재료 수급 여부, 완제의약품의 약가 및 원가구조, 시장 경쟁환경, 장기적인 거래관계 등을 종합적으로 고려하여 거래가격 및 공급조건을 협의하고 있으며, 일방의 의사결정에 의해 거래조건이 결정되지 않도록 주의를 기울이고 있습니다. 또한 거래조건 변경이 필요한 경우에도 상기 요소들의 변동 내역 및 사업환경 변화를 종합적으로 검토한 후 상호 협의를 거쳐 거래조건을 조정함으로써 거래의 경제적 합리성을 확보하고 있습니다. 특히 금번 당사의 코스닥 시장 상장을 위한 상장예비심사 과정 상 한국거래소와의 확약사항에 의해 당사와 한림제약은 당사가 한림제약에게만 제공하는 제품들에 대해 3년 단위의 장기 공급 계약을 체결(2026년 06월 체결) 한 바 있으며, 해당 공급 계약에는 공급 품목, 공급 단가, 계약 기간 맻 갱신 조건 등을 명확히 기재하여 계약 기간 동안에는 거래 단가의 변동이 없도록 하며 당사자 간 별도 통지가 없는 경우 계약이 자동 갱신되도록 하여 거래의 안정성을 확보하는 조항을 삽입하였습니다. 또한 당사가 한림제약에게 제공하는 모든 품목의 경우 대금 결제 기한을 60일로 설정하여 타 거래처와 동일한 기준을 적용 중에 있습니다.

상명이노베이션은 한림제약의 연구 및 개발 전문 자회사로 안구이식제 플랫폼을 기반으로 황반변성 등 안과질환 치료제를 전문적으로 연구하는 기업입니다. 당사와 상명이노베이션은 연구용역 계약을 체결하여, 당사가 보유한 GMP 설비 하에서 황반변성 등 안과질환 치료제 후보물질을 생산 및 공급하였습니다. 이에 당사의 기타 수익으로 인식되는 연구용역비 매출이 발생하였습니다.

(2) 채권, 채무 및 자금거래

당사의 최근 3사업연도 및 당 분기말 기준 특수관계자에 대한 채권, 채무의 잔액은 다음과 같습니다.

당사와 한림제약 간의 매출채권은 당사의 원료의약품 공급에 따른 일반적인 영업거래 과정에서 발생한 것으로, 거래조건 및 결제조건에 따라 보고기간 말 현재 미회수된 채권에 해당합니다. 해당 매출채권은 통상적인 상거래 관행과 당사의 매출채권 관리 정책에 따라 관리되고 있으며, 모회사와 약정된 결제기일에 따라 회수되고 있습니다. 한편 당사는 당사의 연구동 및 제품보관소가 위치한 토지 및 건물을 기타 특수관계자인 한림바이오㈜로부터 임차하여 사용하고 있으며 이에 한림바이오㈜에 대한 기타채권(임대보증금), 리스자산 및 리스채무가 재무제표 상 계상되고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 한림바이오㈜(임대인)과 당사(임차인) 간 임대차 계약에 대한 내용은 다음과 같습니다.

최근 3사업연도 및 당 분기 당사와 특수관계자 간의 자금 거래 내역은 다음과 같습니다.

당사는 위와 같은 특수관계인 거래에 대한 적정성을 검토하고 투명성을 강화하기 위하여 2025년 8월 이해관계자와의 거래에 관한 규정을 제정하고, 추가적으로 이사회 내 위원회인 내부거래위원회를 통하여 특수관계인 거래로 인해 발생할 수 있는 이해상충 여지를 최소화하기 위해 노력하고 있습니다.

상기 서술한바와 같이 현재 당사와 특수관계자 간의 거래는 합리적인 조건으로 이루어지고 있으며, 관련 규정과 적법한 절차에 이루어지고 있습니다. 다만 이러한 노력에도 불구하고 특수관계자 거래 특성상 이해상충의 여지가 존재할 수 있으며, 이러한 내부통제시스템이 모든 이해상충가능성을 완벽하게 방지할 수 있다고 보장할 수는 없으니 투자자들께서는 이점 유의하셔서 투자하시기 바랍니다.

당사는 매출 성장과 함께 지속적으로 당기순이익 흑자를 시현하고 있으며 양의 영업활동 현금흐름을 보이고 있습니다. 당사의 영업활동 현금흐름은 2023년 96억원, 2024년 87억원, 2025년 83억원으로 약 8~90억원 수준에서 유지되고 있습니다. 다만, 법인세비용차감전순이익이 2023년 91억원에서 2024년 104억원, 2025년 105억원으로 증가하였음에도 불구하고 임직원 퇴직으로 인한 퇴직금 지급 등으로 인해 영업활동으로 인한 자산ㆍ부채의 변동이 2024년 -13억원, 2025년 -21억원 수준으로 발생하며 2023년 대비 영업활동으로 인한 현금흐름은 소폭 하락하였습니다.

당사가 영위하는 합성 원료의약품 제조 및 판매 산업은 제조공정의 안전성 확보, 품질기준 충족 및 생산능력 유지를 위하여 지속적인 시설투자가 요구됩니다. 이에 당사 또한 생산 설비(기계장치 등) 및 제2공장 구축을 위한 설립 부지(토지)에 대한 투자를 지속적으로 집행함에 따라 최근 3개 사업연도 간 투자활동현금흐름이 지속적으로 음(-)의 값을 기록하였습니다. 한편 2023년과 2024년의 경우 쿼드메디슨과 체결한 백신 마이크로어레이패치 독점 공급권 허여 계약에 대한 취득 대가로 각 50억원을 지급하여 이를 무형자산으로 계상하고 있으며 이에 무형자산의 취득으로 인한 음(-)의 투자활동 현금흐름이 발생하였습니다.

당사는 2025년 말 및 2026년 1분기 말 기준 각 26.8억원, 26.6억원의 현금및현금성자산을 보유하고 있으며 기타유동금융자산 중 단기금융상품을 포함할 경우 각 376.8억원, 386.6억원의 현금성 자산을 보유하고 있습니다. 또한 향후에도 당사가 만성질환 의약품에 대한 수요를 기반으로 꾸준한 매출 성장 및 이익 창출이 가능할 것임을 고려할 때 당사의 현금성 자산의 규모 역시 꾸준히 증가할 것으로 기대되고 있습니다. 이에 증권신고서 제출일 현재 당사의 유동성 리스크 발생 가능성은 낮은 것으로 판단되나, 향후 시장 성장 둔화, 소비경기 침체, 매출 감소, 사업 확장을 위한 투자 판단 실패 등의 문제가 발생할 경우 유동성 리스크가 발생할 수 있다는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 신뢰할 수 있는 회계정보 작성 및 공시를 위하여 회계의 부정과 오류를 예방하고 적시에 발견할 수 있도록 회계시스템을 관리/통제하며, 회사의 재무제표가 한국채택국제회계기준에 따라 작성, 공시되었는지의 여부에 대한 합리적 확신을 제공하기 위하여 2025년 11월 K-IFRS 도입과 병행하여 내부회계관리제도 시스템을 구축하였습니다.

또한, 당사는 상장 이후 효율적인 내부회계관리제도의 운영을 위하여 2025년 8월 27일 내부회계관리규정을 제정하여 내부회계관리제도를 설계, 운영, 평가, 보고하는데 필요한 정책과 절차를 정하고, 합리적이고 효과적으로 설계, 운영함으로써 재무제표 신뢰성을 제고하는 데 필요한 사항을 정하였습니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 기준으로는 주권상장법인이 아닌, 직전 사업연도 말 자산총액이 1천억원 미만인 회사로서 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」 제8조에 의거 내부회계관리제도 의무적용 대상에 해당사항이 없습니다. 외감법상 상장한 연도부터 내부회계관리제도가 적용됨에 따라 증권신고서 제출일 현재까지 내부회계관리제도의 관리ㆍ운영에 대해 별도의 평가 또는 검토는 수행되지 않았습니다. 당사는 증권신고서 제출일 현재 내부회계관리제도를 운영하고 있으며, 상장 이후 매 사업연도마다 내부회계관리제도 운용실태에 대한 보고 및 검토를 실시할 계획입니다.

향후 합리적이고 신뢰성 있는 내부회계시스템 구축을 통해 회계정보의 부정 및 오류가 발생하지 않도록 관리중에 있으며, 매 사엽연도에 대한 내부회계관리제도의 설계 및 운영에 대한 평가를 실시하고 그 결과를 사업연도마다 감사위원회 및 이사회에 보고할 예정입니다. 그럼에도 불구하고 내부회계관리조직이 적절하게 운영되지 않거나 혹은 외부감사인의 내부회계관리 운영실태를 감사한 결과 중요한 취약점이 발견될 시에는 각종 제재사항에 해당할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의해주시기 바랍니다.

당사는 상장 이후 공시 규정 등 관련 규정에서 정하고 있는 주요한 사항들을 적시에 공시 가능하도록 공시 조직을 구축하였으며, 공시책임자 및 공시담당자는 상장 이후 코스닥시장 공시 규정 및 동 규정 시행세칙에서 정하는 공시전문교육을 이수할 예정입니다.

또한 당사는 주요 정보의 공시 및 임직원의 내부자 거래 방지를 위하여 내부정보관리규정을 제정하였으며, 상장 이후 거래소 및 금융감독원에 정기공시, 수시공시 및 공정공시 등의 의무를 성실하게 준수하기 위해 공시전담조직을 체계적으로 갖추었습니다. 당사의 공시담당 조직은 다음과 같습니다.

당사는 공시의무의 성실한 이행을 위해 공시담당 임직원에 대해 「코스닥시장 공시규정」 제2장 공시의무 제1절 주요 경영사항 신고 및 공시 등 관련 법률 및 제규정을 충분히 숙지하도록 하고 있으며, 공시책임자와 공시담당자(정, 부) 등 총 3인으로 하여금 공시업무에 대해 상호 점검 및 보완할 수 있도록 업무프로세스를 갖추고 있습니다. 전자공시와 관련하여 변경된 사항이나 교육에 필요한 사항은 자체교육을 실시하고 있으며, 향후 신속하고 정확한 공시를 위해 금융감독원, 한국거래소 등 관련기관에서 실시하는 주요 공시관련 교육에 참석할 예정입니다.

그러나 당사의 상기와 같은 노력에도 불구하고 공시 위반이나 불공정거래 등의 발생, 그리고 예상치 못한 관리인력 이탈에 따른 위험을 원천적으로 배제할 수 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서 제출일 2026년 1분기(2026년 1월~2026년 3월) 재무정보를 기재하였으며 이에 대해 당해 감사인으로부터 재무확인을 받아 첨부하였습니다. 해당 2026년 1분기 재무제표는, 감사인으로부터 검토를 받은 재무제표이므로, 감사인이 감사한 재무제표와는 신뢰도에서 차이가 존재하니 이점 유의하시기 바랍니다. 또한 K-IFRS 기준으로 작성된 2023년 및 2024년 재무제표의 경우 감사받지 않은 재무제표인 점을 참고하시기 바랍니다. 이와 더불어 감사, 검토 및 감사 또는 검토받지 아니함에 대한 차이는 아래와 같습니다.

당사의 요약 연결 재무정보는 아래와 같습니다.

2026년 1분기 재무제표 및 K-IFRS 기준으로 작성된 2023년 및 2024년 재무제표 상 기재된 재무수치는 검토받은 재무제표로 인해서 감사받은 다른 재무제표와는 신뢰도 측면에서 차이가 존재하니, 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(또는 반기, 분기) 말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다. 당사는 신뢰성 있는 재무정보를 생산하기 위하여 최선의 노력을 다 할 것 입니다. 그러나 당사의 의도적 혹은 비의도적인 회계처리 오류의 발생 가능성을 배제할 수 없으며, 감사인의 감사를 받은 재무 수치를 기준으로 증권신고서를 작성하도록 함으로서 상기한 회계처리 오류의 가능성을 축소할 수 있으리라 사료됩니다.

그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2024년 01월 23일 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료 배포를 통해, IPO 기업의 최근 재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바 있습니다.

[이미지: 금융감독원 보도자료_투자위험요소 기재요령 안내서] 원문에서 확인할 수 있어요.

한편, 당사의 본 증권신고서 제출일 현재 2025년 온기 재무수치에 대한 감사, 2026년 1분기 재무수치에 대한 검토가 이루어져 있으며, 당사의 자체 결산에 따라 2026년 1분기 이후 증권신고서 제출 직전 월까지의 월별 잠정 매출액 및 영업손익을 본 증권신고서에 기재하였습니다. 아래 표의 2026년 4월 및 5월 잠정실적은 당사가 자체적인 가결산 기준의 재무수치이므로, 외부감사인의 감사(검토)결과를 반영한 확정실적과의 차이가 발생할 가능성이 있고, 잠정실적과 확정실적의 차이에 따른 주가하락 등의 투자위험이 존재하는 점을 유의하시기 바랍니다.

참고로, 감사/검토/감사 또는 검토받지 아니함에 대한 차이는 아래와 같습니다.

한편, 증권신고서 제출일 현재 투자위험요소에 기재한 사항 외에 당사가 인지하고 있는 신규상장 전까지 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 추가적인 영업환경 변동 전망에 관한 사항은 존재하지 않습니다.

당사는 한국거래소 상장예비심사 및 2025년 6월 15일 상장예비심사 승인을 받는 과정에서 내부통제 강화 등을 목적으로 하기 14가지의 사항에 대해 즉시이행을 하거나 확약서를 제출한 바 있으며, 구체적인 내역은 아래와 같습니다.

당사는 확약 사항을 전사 차원에서 성실하게 이행할 예정이나 부득이하게 확약 사항이 미이행되는 경우 한국거래소로부터 제재 등 조치를 받게 될 수 있으며, 향후 확약사항이 미이행될 위험을 원천적으로 배제할 수는 없음을 투자자께서는 유의해주시기 바랍니다.

3. 기타위험

금번 공모예정주식을 포함한 당사의 상장예정주식수 7,764,054주 중 최대주주가 보유한 5,145,000주(공모 후 기준 66.3%)는「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제1호 및 동항 단서 조항에 따라 의무보유 기간을 2년 추가하여 상장일로부터 총 2년 6개월간 의무보유합니다.또한, 상장주선인인 케이비증권㈜와 IBK투자증권㈜는 「코스닥시장 상장규정」 제13조 제5항 제1호 나목에 의거하여 공모주식 2,565,000주 중 3%에 해당하는 의무인수분 54,054주(10억원을 초과하는 경우 10억원에 해당하는 물량)를 인수하여 상장 후 3개월간 의무보유하여야 하나, 금번 공모의 경우 상장주선인의 책임 강화를 목적으로 상장일로부터 1년 까지 매각제한 기간을 자발적으로 연장하였습니다. 단, 상장예정주식수 및 상장주선인의 의무인수분은 공모가격 18,500원 ~ 21,500원 중 하단 18,500원 기준으로 확정 공모가격에 따라 일부 변동될 수 있으며, 금번 공모물량 중 실권주가 발생하여 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 취득하는 수량은 변경될 수 있습니다.

당사의 공모 후 매각제한 및 유통가능 주식에 대한 상세 내용은 아래와 같습니다.

「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 의무보유 등록 물량은 한국거래소가 법령상 의무의 이행, 코스닥 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업의 인수 또는 합병 등에 대하여 불가피하다고 판단하는 경우를 제외하고는 의무보유의 예외가 인정되지 않습니다.

상기 의무보유 수량을 제외한 주식수 2,565,000주(33.04%)는 상장 직후 시장에서 유통가능한 물량입니다. 한편, 증권신고서 제출일 현재 회사가 부여하거나 발행한 희석가능한 주식(주식매수선택권, 신주인수권, 전환사채 등)은 없습니다.

상장일 및 의무보유 기간 만료 후 유통가능물량의 단기간 내 급격한 출회는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 의무보유기간 종료 후 주요 주주 등의 소유주식 매각은 당사의 사업성, 성장성 등에 대한 부정적인 시각으로 인식될 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

금번 공모 시 「코스닥시장 상장규정」 제13조 제5항 제1호 나목에 의해 대표주관회사 케이비증권(주)와 공동주관회사 아이비케이투자증권(주)는 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월간 의무보유하여야 합니다. 다만, 금번 공모의 경우 상장주선인의 책임 강화를 목적으로 상장일로부터 1년 까지 매각제한 기간을 자발적으로 연장하였습니다.상장주선인의 의무인수 관련 「코스닥시장 상장규정」은 아래와 같습니다.

금번 공모 상장주선인으로서 의무인수에 관한 세부 내역은 다음과 같습니다.

「코스닥시장 상장규정」시행세칙 제15조제4항에 따르면 모집ㆍ매출한 주권의 일부를 취득한 자가 없는 때에 그 나머지를 상장주선인이 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하도록 되어 있습니다. 따라서, 금번 공모 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이 54,054주보다 감소할 수 있습니다.

또한 상장주선인의 의무취득분은 코스닥시장 상장규정에 의거하여 공모주식수량의 100분의 3을 사모의 방식으로 취득하게 되며, 동 취득금액이 10억원을 초과할 경우 10억원을 한도로 취득하게 됩니다. 따라서, 확정공모가액에 따라 그 취득수량이 변동하게 될 예정입니다.

투자자께서는 이와 같이 공모 이외의 주식수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있는 점 참고하시기 바랍니다.

「증권인수업 등에관한규정」 제2조, 제9조제1항 및 제14항 개정에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에 대한 우선배정이 의무화되었습니다. 이와 관련된 자세한 「I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 2. 공모방법」을 참고하시기 바랍니다.

2016년 12월 13일 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 개정으로 인하여 동 규정 제5조 제1항에 따라 다양한 방법을 통한 가격결정이 가능하게 되었습니다.

그럼에도 불구하고 금번 공모를 위한 가격 결정은 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 주관사단과 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다. 단, 금번 공모 시 동 규정 제5조 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않으므로 창업투자회사 등은 참여할 수 없습니다.

당사의 주관사단은 금번 공모를 위한 주당가치를 산출하기 위하여 상대가치평가방법 중 하나인 EV/EBITDA Valuation 방식을 가치평가에 활용하였습니다. 비교기업의 EV/EBITDA를 이용한 공모가 산정방식으로 계산된 희망공모가액 범위는 당사의 실질적인 가치를 의미하는 절대적 평가액이 아니며, EV/EBITDA 방식을 통한 공모가 산정 방식이 절대적인 평가법이 아님을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

한편, 당사의 공모를 위한 주당가치를 평가함에 있어 기 상장된 유사회사를 이용한 상대가치 평가법(EV/EBITDA)을 이용하였으며 당사의 2026년 1분기 기준 최근 12개월 EBITDA를 산출한 후, 유사회사의 2026년 1분기 기준 최근 12개월 실적으로 산출한 EV/EBITDA 멀티플을 적용하여 기업가치 및 공모희망가액을 산출했습니다.당사는 증권신고서 제출일 현재 한국표준산업분류상 '기초 의약 물질 제조업(C21100)'에 속해 있으며, 비교기업 선정을 위해 당사의 사업구조, 영업능력, 시장 내 지위, 경영성과 및 재무현황, 회사가 속한 산업의 특성, 시장의 규모, 비교기업의 경영성과 및 주가 수준 등 기타 사용 가능한 다양한 요소를 종합적으로 고려하였습니다. 그 결과 당사는 경보제약, 하이텍팜, 폴라리스AI파마 등 3개사를 당사의 공모가격 산정을 위한 비교기업으로 선정하였습니다.

상기 기준에 따라 비교기업으로 선정된 3개사가 당사와 사업의 연관성이 존재하고, 매출 성격 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 과정 및 결과에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 기업규모의 차이 및 부문별 매출 비중의 상이성, 선정 기준의 임의성 등을 고려하였을 때, 최종 선정된 기업들이 반드시 적합한 비교기업의 선정이라고 판단할 수 없으며, 사업 구조, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 소속 기업집단 내 지배구조 차이, 경영진, 경영 전략 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 차이점이 존재함에 따라 비교기업 선정의 부적합성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

비교기업 선정 시 선정(제외)기준, 반영 방법 등 합리적인 근거에 따라 적용하였으나 정량적인 기준 외에 평가과정에서 평가자의 정성적인 판단 및 자의성이 반영됨에 따라 산정결과로 도출된 희망 공모가액 역시 그 완결성을 보장할 수는 없습니다. 비교기업 선정 과정에 대한 자세한 내용은『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견 - 나. 희망공모가액의 산출 방법』에 기재되어 있으니 참고하여 주시기 바랍니다.

당사의 주식은 한국거래소 코스닥시장에서 거래된 적이 없으며, 한국거래소 코스닥시장 이외의 기타 다른 유가증권 거래 시장에 상장할 것을 구체적으로 계획하고 있지 않습니다. 따라서 한국거래소 코스닥시장에 상장된 이후 당사의 주식에 대한 매매가 원활하지 못할 수 있습니다.

또한, 수요예측을 거쳐 당사와 주관사단이 협의하여 결정된 공모가격은 기업공개 이후 시장에서 거래되는 가격을 반영하지 않습니다. 공모 이후 당사 보통주의 시장가는 시장에 의해 결정되며, 이는 당사의 재무 실적, 산업의 연혁 및 전망, 경영 평가, 영업상태, 향후 매출 및 비용 구조 전망, 유사 기업들의 가치평가, 기존 주주들의 매도 계획, 그리고 국내외 증시의 변동성 등의 여러 요인에 영향을 받을 수 있습니다.

따라서 투자자는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 재매각하지 못할 수 있으며 그 결과 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있습니다. 이 점 투자에 유의하시기 바랍니다.

신규상장종목의 최초 가격 결정은 시가기준가 방식에 따르지 않고, 발행가액 자체를 기준으로 하며, 신규상장종목의 가격제한폭은 신규상장일 기준가격 대비 60~400%로 상한가 및 하한가가 설정되어 있습니다.

신규상장종목 상장일은 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으며, 상장 익일부터 적용됩니다. 다만, 가격 변동은 상기와 같이 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한됩니다. 투자자께서는 이 점을 참고하시어 투자 시 유의하시기 바랍니다.

당사는 2026년 4월 3일 상장예비심사신청서를 제출하여 2026년 6월 15일 한국거래소로부터 상장예비심사결과를 통지 받았습니다. 금번 공모는 코스닥시장 신규상장에 필요한 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 모집을 통해 공모하는 것입니다.

코스닥시장 상장규정 상 분산요건은 다음과 같습니다.

한국거래소의 상장예비심사 결과 당사는 「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항에서 정하는 신규상장신청일(모집완료일)까지 주식의 분산 요건을 구비하여야 합니다. 그러나 상장 전 하기와 같은 사유가 발생하고 한국거래소가 판단하기에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미칠 수 있다고 인정하는 경우, 한국거래소는 상장예비심사승인의 효력을 인정하지 않을 수 있습니다. 이 경우 당사는 상장예비심사신청서를 다시 제출하여 심사를 받아야 할 수도 있으며, 당사 주식의 상장 연기 혹은 상장 취소로 이어질 수 있습니다.

만약 당사의 상장적격성심사 결과에 영향을 줄 수 있는 사건이 발생할 경우 이는 당사 주식 상장 일정의 연기 또는 상장의 승인 취소를 유발할 수 있으며, 이에 따라 당사의 주식의 가격과 유동성에 심각한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

코스닥시장 상장규정 제27조 및 제28조에 따라 보통주권의 신규상장신청인이 한국거래소의 상장예비심사를 통과 후 해당 보통주권을 신규상장하기 위하여 상장예비심사결과를 통지 받은 날부터 6개월 이내에 세칙으로 정하는 신규상장신청서와 첨부서류를 한국거래소에 제출하여야 합니다.

당사는 2026년 4월 3일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2026년 6월 15일 상장예비심사 승인을 통지 받았으며, 코스닥시장에 상장하기 위해서는 코스닥시장 상장규정에 따라 상장예비심사 결과를 통지받은 날부터 6개월 이내에 신규상장 신청을 해야 합니다. 투자자 보호 또는 건전한 거래질서를 위하여 증권신고의 효력발생시기를 재기산하는 정정기재가 필요한 경우 청약일정 및 신규상장 일정이 변경될 수 있고, 이 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실되어 상장예비심사를 다시 진행해야 할 가능성이 있습니다.

다만, 「코스닥시장 상장규정」제8조제1항제5호에 따라 해당 신규상장신청인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 제출기한의 연장을 요청하여 한국거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 상장심사승인 효력을 연장할 수 있습니다. 그러나 증권신고서 제출일 현재 한국거래소가 당사의 상장심사승인 효력 연장 신청을 승인할 것으로 확신 할 수 없기 때문에 청약 일정 및 신규상장 일정이 지연 될 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 수요예측 예정일은 2026년 07월 02일(목) ~ 2026년 07월 08일(수)입니다. 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2026년 07월 13일(월) ~ 2026년 07월 14일(화)에 일반 투자자와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니, 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

2007년 6월 18일부터 시행된 증권 인수업무 등에 관한 규정에서 제11조 일반투자자의 권리 및 인수회사의 의무(Put-Back Option) 조항이 삭제됨에 따라 이와 관련해서투자자께서는 해당 권리를 행사할 수 없습니다.

금번 공모의 경우 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」 제2조 제1항 제39호 가목에 따른 기술성장기업의 상장을 목적으로 하는 바, 2016년 12월 13일 개정되어 2017년 1월 1일부로 시행되는 증권 인수업무 등에 관한 규정 제10조의3 제1항 제4호에 해당하지 않기 때문에 동 규정에 따른 환매청구권이 부여되지 않습니다.

또한, 공모 물량에 대한 초과수요가 존재 시 인수회사가 공모 물량의 15% 범위 내에서 발행회사의 대주주등으로부터 해당 주식을 차입하여 기관투자자 등에게 초과 배정을 하는 초과배정옵션(over-allotment option)도 금번 공모에서는 부여되지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제6호의 개정에 따라 일반청약자 배정 물량인 공모 물량의 25%에 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다.

2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대 방안에 의거하여 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다.

이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 청약 배정 방법은 일반청약자 배정물량 중 1/2 이상으로 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 동일하게 배정(전원 균등)하고, 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례 배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 '비례배정분 청약증거금')을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다.

이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 청약경쟁률을 토대로 예상한 배정주식수보다 많거나 적은 주식이 배정될 수 있습니다. 이에 따라 투자자분들께서는 주금납입액 또는 환불액이 청약경쟁률에 따라 달라질 수 있는 점에 대해 유의하시기 바랍니다.

상법상 상장회사 특례 규정인 제542조의6(소수주주권)에 따라 의결권이 없는 주식을 제외하고 회사의 발행주식총수의 1.5%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 주주총회 소집청구 및 회사의 업무, 재산상태를 조사하기 위하여 법원에 검사인선임을 청구할 수 있고, 1.0%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.5%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 일정한 사항을 주주총회의 목적사항으로 할 것을 제안할 수 있습니다.

또한 0.5%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.25%)에 해당하는 주식을 6개월이상 보유한 소수주주는 이사, 감사 등의 해임을 요구할 수 있고, 0.1%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.05%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사의 회계장부를 열람청구할 수 있습니다. 0.05%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.025%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사가 법령 또는 정관에 위반한 행위를 하여 이로 인하여 회사에 회복할 수 없는 손해가 생길 염려가 있는 경우에는 회사를 위하여 이사에 대하여 그 행위를 유지하지 않도록 법원에 청구할 수 있고, 0.01%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사를 대신하여 주주대표소송을 제기할 수 있습니다.

회사의 소액주주들과 이사회 및 주요 주주들과의 이해관계는 상이할 수 있으며, 이로 인해 소액주주들이 법적 행동을 통해 그들의 영향력을 행사할 수 있습니다. 향후 당사를 상대로 상기와 같은 소송 또는 법원명령이 발생할 경우, 당사의 효율적이고 적절한 전략 시행이 방해 받을 수 있으며 사업과 성과에 영향을 줄 수 있는 경영자원이 핵심사업에 집중되지 못할 수 있습니다.

또한, 국내 상장기업 주식을 집단적으로 0.01% 이상 보유하고 있으며, 해당 기업이 발행한 증권과 관련하여 자본시장 거래에서 피해를 입었다고 주장하는 투자자 집단을 대표하여 1인 이상의 대표성 있는 원고가 집단소송을 제기할 수 있습니다.

당사는 증권신고서와 투자설명서를 신의성실에 원칙에 입각하여 충실히 작성하여 공시하고 기타 제반 공시사항에 대해 적시성과 완전성을 갖추기 위해 노력하고 있지만, 향후 당사를 대상으로 집단소송이 제기되지 않을 것이라 보장할 수 없습니다.

상기와 같이 당사를 대상으로 소송이 제기될 경우, 상당한 비용이 발생할 수 있을 뿐만 아니라, 핵심 사업에 대한 경영진의 주의와 자원이 분산될 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

금번 공모를 통해 당사가 수령하게 될 자금은 30,714백만원(제시 희망공모가액인 18,500 ~ 21,500원 중 최저가액인 18,500원 기준이며 인수수수료와 기타 발행 비용을 제외한 순수입금 기준)으로 예상됩니다.

당사는 해당 공모자금을 이사회 승인을 거쳐 시설설비투자를 위한 목적으로 사용 계획입니다. 다만, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 거래관계의 형성 및 유지, 협상 결과에 따른 계약 변경, 예상치 못한 자금 수요 발생, 그리고 글로벌 경제 상황이나 산업 내 트렌드 변화 등 외부적인 요인에 따라 변경될 수 있음을 투자자께서는 인지하여 주시기 바랍니다. 이 외에도, 당사의 경영 전략 및 운영 환경의 변화에 따라 자금 사용 계획이 조정될 수 있으므로, 자금 지출 시점 및 규모는 향후 상황에 따라 달라질 수 있습니다. 또한 당사 경영진이 금번 공모를 통해 조달한 공모자금을 투자자가 동의하지 않거나 당사 주주에게 유리한 수익이 발생하지 않는 방식으로 사용할 가능성이 존재합니다.

상세 내역은 「Ⅴ. 자금의 사용목적」을 참고하시기 바랍니다. 또한, 금번 공모를 통해 조달한 순수입금의 사용내역은 향후 당사가 제출하는 사업보고서, 분/반기 보고서 상 「III. 재무에 관한 사항 - 7. 증권의 발행을 통한 자금 조달 - 7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적」에서 확인하시기 바랍니다.

당사는 코스닥시장 상장 이후 6개월이 경과하기 전까지 상장주선인의 사전 서면동의 없이는 총액인수계약서에 의한 공모주식을 상장주선인에게 매각하는 것 이외에 주식 또는 전환사채 등 주식과 연결된 유가증권을 발행하거나 직간접적으로 매매하거나, 담보제공 등 제3자와의 거래를 하지 않도록 할 것입니다.

향후 당사가 보통주를 추가적으로 발행하거나 당사의 주주가 보유한 주식을 대규모로 매각하는 경우(매각제한 기간 종료 이후에는 매각 금지 대상 물량을 보유한 주주들도 포함) 또는 이와 같은 사건이 발생할 것이라는 인식이 형성되는 경우, 동사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 이에 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

본 공모 후 최대주주는 보통주 5,145,000주를 보유하고 있으며, 공모 후 주식수 7,789,704주 기준 지분율은 66.27%입니다. 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에서 상정되는 대부분의 사안을 결정할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을 것으로 판단됩니다.

또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 투자자께서는 유의하시길 바랍니다.

최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성) 제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.

특히 「코스닥시장 상장규정」 제53조(관리종목), 「코스닥시장 상장규정」 제2편 제3장(상장폐지)에 유의하시기 바랍니다. 「코스닥시장 상장규정」 제54조 및 제56조의 상장폐지 요건에 해당하는 경우 당사 주권은 상장폐지 될 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(https://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(https://fss.or.kr)", "KRX법규서비스(https://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

당사는 2026년 1분기 재무제표에 대해 삼덕회계법인으로부터 검토받은 K-IFRS 기준 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다. 본 증권신고서 상의 재무제표에 관한 사항 및 감사인의 의견에 관한 사항은 2026년 1분기 재무제표 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.

다만, 본 증권신고서에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 증권신고서 제출일 사이에 발생한 것으로, 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다.

한편, 2026년 1분기 이후 잠정 매출액 및 영업손익을 "III. 투자위험요소 - 회사위험 - 버. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험" 에 기재하였으니 참고하시기 바랍니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조(신고의 효력발생시기 등) 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력 발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 본 증권신고서의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 당사에대한 투자책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

또한, 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며 투자판단과밀접하게 연관된 주요 내용이 변경될 시 혹은 관계기관의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수 있으므로 투자자들께서는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

본 증권신고서상 기재사항 및 발행일정은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 증권신고서 수리과정에서 변경될 수 있습니다. 투자자들께서는 투자 시 이러한 점에 유의하시기 바랍니다. 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 감사보고서가 전자공시되어 있사오니 투자 의사를 결정하시는 데 참조하시기 바라며 상기 제반사항을 고려하시어 투자자의 현명한 판단을 바랍니다.