한울반도체 [기재정정]증권신고서(지분증권)

증권신고서(지분증권)

정 정 신 고 (보고)

(주1)정정 전

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 2항 1호에 의거 SK증권(주) 및 인수회사인 (주)상상인증권과 주주배정후 실권주 일반공모에 대한 잔액인수 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 3,800,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) 「유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」 제57조의 방식을 일부 준용하여 'Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항의 3. 공모가격 결정방법'에 기재된 바와 같이 산정할 예정입니다.

■ 예정 발행가액 산출근거본 증권신고서의 예정발행가액은 이사회결의일 직전 거래일(2026년 04월 14일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액(500원) 이하일경우에는 액면가액을 발행가액으로 하며, 호가 단위 미만은 절상합니다.▶ 예정발행가액 = [기준주가 × (1- 할인율) ] / [ 1 + ( 증자비율 × 할인율 ) ]상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 청약일 전 제3거래일에 확정발행가액을 공시할 예정입니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

당사는 2026년 04월 15일, 5월 15일, 6월 02일 및 6월 12일, 6월 29일, 7월 16일 이사회를 통해 유상증자 결의를 하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

2. 공모방법

▶ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

(중략)

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(중략)

⑥ 청약한도a. 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.5643492555주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식, 자사주신탁, 주식관련사채의 권리행사 등의 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.b. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.⑦ 기타a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로 합니다.b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.c. 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2026년 04월 16일부터 2026년 09월 07일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」 제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법

① 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 : '신주배정기준일' 18:00 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.5643492555주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 주식관련사채의 행사, 자기주식수의 변동 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.(중략)

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

(중략)

(6) 주권 유통에 관한 사항- 주권유통개시(예정)일: 2026년 10월 06일 (2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항- 청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 일반공모 총 청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2026년 09월 18일부터 해당 청약사무 취급처에서 환불합니다.(8) 주금납입장소 : 신한은행 평촌역금융센터

다. 신주인수권증서에 관한 사항

(중략)(6) 신주인수권증서의 상장당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2026년 08월 26일 부터 2026년 09월 01일 까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2026년 09월 02일 에 상장폐지될 예정입니다. 「코스닥시장 상장규정」 제83조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 신규상장)에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제85조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 상장폐지)에 따라 신주청약 개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 합니다.(중략)

② 일반주주의 신주인수권증서 거래

(후략)

(주1)정정 후

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 2항 1호에 의거 SK증권(주) 및 인수회사인 (주)상상인증권과 주주배정후 실권주 일반공모에 대한 잔액인수 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 3,800,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) 「유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」 제57조의 방식을 일부 준용하여 'Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항의 3. 공모가격 결정방법'에 기재된 바와 같이 산정할 예정입니다.

■ 예정 발행가액 산출근거본 증권신고서의 예정발행가액은 이사회결의일 직전 거래일(2026년 04월 14일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액(500원) 이하일경우에는 액면가액을 발행가액으로 하며, 호가 단위 미만은 절상합니다.▶ 예정발행가액 = [기준주가 × (1- 할인율) ] / [ 1 + ( 증자비율 × 할인율 ) ]상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 청약일 전 제3거래일에 확정발행가액을 공시할 예정입니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

당사는 2026년 04월 15일, 5월 15일, 6월 02일 및 6월 12일, 6월 29일, 7월 16일 , 8월 3일, 9월 1일 이사회를 통해 유상증자 결의를 하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

2. 공모방법

▶ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

(중략)

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(중략)

⑥ 청약한도(a) 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.5497566675주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식, 자사주신탁, 주식관련사채의 권리행사 등의 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.(b) 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.⑦ 기타(a) 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로 합니다.(b) 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.(c) 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.(d) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2026년 04월 16일부터 2026년 11월 04일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」 제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법

① 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 : '신주배정기준일' 18:00 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.5497566675주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 주식관련사채의 행사, 자기주식수의 변동 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.(중략)

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

(중략)

(6) 주권 유통에 관한 사항- 주권유통개시(예정)일: 2026년 11월 30일 (2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항- 청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 일반공모 총 청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2026년 11월 17일부터 해당 청약사무 취급처에서 환불합니다.(8) 주금납입장소 : 신한은행 평촌역금융센터

다. 신주인수권증서에 관한 사항

(중략)(6) 신주인수권증서의 상장당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2026년 10월 23일부터 2026년 10월 29일 까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2026년 10월 30일 에 상장폐지될 예정입니다. 「코스닥시장 상장규정」 제83조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 신규상장)에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제85조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 상장폐지)에 따라 신주청약 개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 합니다.(중략)

② 일반주주의 신주인수권증서 거래

(후략)

(주2)정정 전

1. 국내 경기 동향

한국은행은 2026년 02월 경제전망보고서를 통해 국내 경제성장률을 2026년 2.0%, 2027년 1.8%로 전망하였습니다. 한국은행에 따르면 국내경제는 미국 트럼프 행정부의 관세정책 및 건설투자의 더딘 회복에도 불구하고 AI투자 호조에 따른 반도체 경기 개선세 확대와 예상보다 양호한 세계경제 흐름 등에 힘입어 지난 11월 전망치(1.8%)보다 높은 2.0%를 나타낼 것으로 예상하고 있습니다. 2027년에는 내수 회복세가 지속되는 가운데 수출도 세계경제 성장세 지속, 반도체 공급능력 확충 등으로 증가하며 1.8%의 견조한 성장세를 나타낼 전망입니다.부문별로 보면, 민간소비는 IT부문 기업실적 개선, 증시 호조 등으로 소득여건이 개선되며 회복세가 점차 확대될 전망입니다. 또한, 고령화와 가계부채 누증, 부문간 불균형 심화(IT 및 비IT) 등으로 여건 개선의 소비 파급효과가 과거보다 약화된 점을 감안할 때 완만한 소비 증가세를 예상하고 있습니다. 건설투자의 경우 AI 관련 투자(반도체, 공장, 데이터센터) 및 SOC투자 증가로 부진이 완화되겠으나, 여전히 지속되고 있는 주거용 건설 부진으로 인해 더딘 회복세를 보일 것으로 평가하고 있습니다. 설비투자는 AI 관련 설비 수요가 IT제조업 중심으로 늘어나면서 반등하는 모습을 보이고 있으나, 비IT 부문의 구조조정, 관세 영향 등으로 하방 압력이 상존해 있는 상황입니다.

지적재산물투자는 기업의 첨단산업 경쟁력 확보 노력에 더해 기업실적 개선, 정부지원 확대로 투자여력이 뒷받침되면서 견조한 성장세를 이어갈 전망이며, 반도체ㆍAI 등 기술집약/지식기반 산업 비중 증가로 상승 압력이 지속될 것으로 예상하고 있습니다. 재화수출의 경우, 美관세의 영향으로 2025년에 이어 부진을 이어가겠으나 고성능 및 범용 메모리 반도체 수요 증가로 인해 반도체 수출 중심이 양호한 증가세를 이어가고 비IT 부문도 글로벌 경기 개선으로 부진이 완화됨에 따라 재화수출 증가율이 소폭 상승할 것으로 판단하고 있습니다. 이로 인해 재화수입 역시 수출 호조와 소비의 회복세가 기대됨에 따라 올해, 내년 증가세를 보일 것으로 예상하고 있습니다.

2. 해외 경기 동향

국제통화기금(IMF)이 2026년 1월 발표한 World Economic Outlook(세계경제전망보고서)에 따르면, 무역정책 변화에 따른 하방요인과 AI 투자급증, 재정·통화지원, 완화적 금융여건 등의 상방요인과 균형을 이루고 있다고 평가하면서 2026년 세계경제 성장률 전망치를 3.3%로 발표하였습니다. 이는 지난 2025년 10월의 전망치인 2025년 3.1%와 비교 시 0.2%p 상향된 수치입니다. 권역별로 살펴보면 미국, 유로존 등 선진국 그룹의 2026년 성장률은 지난 10월 전망보다 0.2%p 상향된 1.8%이며 2027년 성장률은 지난 전망과 동일한 1.7%입니다. 신흥개발도상국의 경우, 2026년 성장률은 지난 10월 전망보다 0.2%p 상향된 4.2%이며, 2027년 성장률은 지난 전망보다 0.1%p 하향된 4.1%로 발표하였습니다. 한국의 2026년 경제 성장률 전망치는 지난 10월 전망치 1.8% 대비 0.1%p. 상향한 1.9%로 전망하였으며, 2027년 경제 성장률 전망치는 지난 10월 전망치 대비 0.1p% 하향한 2.1%로 예측하였습니다. 이는 한국 경제가 2026년에는 잠재 수준의 정상 성장궤도로 복귀할 것을 전망하는 것으로 해석됩니다.

국제통화기금은 세계경제의 위험이 여전히 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서, 주요 하방 요인으로 소수의 AI·첨단기술 기업에 대한 투자 집중, 여전히 높은 무역 불확실성 및 지정학적 긴장, 주요국의 높은 부채 수준 등을 제시하였습니다. 특히, AI의 생산성·수익성에 대한 기대가 약화될 경우 급격한 자산가격 조정이 발생하면서 금융리스크가 전이·확대될 우려가 있다고 경고하였습니다. 다만 무역긴장이 지속적으로 완화되고 각국이 AI 도입을 통해 중기 생산성이 향상될 경우 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다.

최근 국내외 경제는 무역협상 전개양상, 경제심리 회복속도, 글로벌 금융시장 상황과관련하여 불확실성이 높은 상황입니다. 아울러, 미국의 관세정책, 러시아-우크라이나 전쟁, 이란-미국-이스라엘 사태 등 중동 지역의 지정학적 긴장이 고조됨에 따라 글로벌 에너지 공급망의 불확실성이 급격히 확대되고 있습니다. 2026년 3월 발발한 미국과 이란 간의 갈등이 에너지 전쟁 양상으로 확산되면서 호르무즈 해협의 봉쇄 우려와 함께 국제 유가의 급등(오일 쇼크) 리스크가 현실화되고 있습니다. 이러한 이란-미국-이스라엘 전쟁 장기화 우려 및 유가 상승 등의 대외적 요인들은 글로벌 경기의 불확실성을 더욱 높일 것으로 예상됩니다. 대외 경제여건 변동성이 확대될 경우 대외 개방도가 높은 한국경제의 특성상 경제성장에 제한이 발생할 가능성이 있을 것으로 예상됩니다. 당사가 영위하는 사업은 경기변동에 민감하여, 당사의 사업과 영업실적, 재무상황에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. (주2)정정 후

(1) 국내 경기 동향

한국은행은 2026년 08월 경제전망보고서를 통해 국내 경제성장률을 2026년 3.3%, 2027년 2.9%로 전망하였습니다. 중동상황의 불확실성이 지속되고 있음에도 불구하고, 반도체 경기 호황과 그에 따른 파급효과의 확산으로 지난 5월 전망치(2.6%)보다 0.7%p 높은 3.3%의 높은 성장세를 나타낼 것으로 예상하고 있습니다. 이는 2025년 및 2026년 1분기 실적치(잠정)가 상향 수정된 데다, 반도체 경기 호조, 3대 메가프로젝트 등 투자 진행 가속화, 예상보다 작았던 중동상황의 영향 등이 상방요인으로 작용한 데 주로 기인한다고 밝혔습니다. 2027년에는 반도체 경기 확장세가 지속되는 가운데 여타 부문으로의 파급효과도 본격화됨에 따라, 내수와 수출 모두 견조한 흐름을 보이며 2.9%의 성장세를 나타낼 전망입니다. 다만 AI 투자 속도, 중동상황, 美관세정책 등과 관련한 불확실성이 큰 상황이며, 반도체 경기 호조의 직접적인 수혜가 일부 산업·계층에 집중되어 있는 점은 긍정적 파급효과를 다소 제약할 수 있는 요인으로 평가하고 있습니다.부문별로 보면, 민간소비는 반도체 경기 호조의 영향이 가계의 소득여건 개선으로 이어지면서 회복세가 지속될 전망입니다. 2026년 3/4분기 들어 증시 조정의 영향이 준내구재 등을 중심으로 일부 나타났으나, 유가부담 완화 및 IT 신제품 출시 호조 등으로 완만한 회복 흐름을 이어가고 있는 것으로 판단하고 있습니다. 건설투자의 경우, 선행지표인 건축착공이 최근 반등하고 반도체공장, 데이터센터 등 AI 관련 투자지출 수요가 지속 확대되는 점을 감안할 때 개선 흐름을 나타낼 전망이나, 공사비 및 시장금리 상승, 누적된 비수도권 미분양 등의 영향으로 회복 속도는 완만할 것으로 예상하고 있습니다. 설비투자의 경우 글로벌 수요 확대, 양호한 자금 사정, 정부정책 등에 힘입어 반도체 기업의 생산능력 확충이 가속화되면서 큰 폭으로 증가할 전망이나, 승용차·선박 등 운송장비의 감소 흐름은 설비투자 증가폭을 다소 제약하는 요인으로 평가하고 있습니다.

지식재산생산물투자는 주요 반도체 기업의 매출실적 호조 등을 감안할 때 연구개발투자를 중심으로 견조한 성장세를 이어갈 전망이며, AI 확산에 따라 관련 소프트웨어를 중심으로 한 기타지식재산생산물투자도 증가세를 지속할 것으로 예상하고 있습니다. 재화수출의 경우, 글로벌 AI 인프라 투자 확대에 힘입어 반도체·컴퓨터 등 IT 부문의 호조가 지속되고, 철강·금속, 기계 등 비IT 부문의 수요도 늘어나면서 AI 확산의 영향이 반도체 수출뿐 아니라 비IT 수출에도 파급되어 견조한 증가세를 보일 것으로 판단하고 있습니다. 이에 따라 재화수입 역시 수출 및 설비투자 확대의 영향이 이어지면서 원자재 수입차질 완화와 반도체제조용장비 등 자본재 수입 확대를 중심으로 올해와 내년 모두 높은 증가세를 예상하고 있습니다.

(2) 해외 경기 동향

국제통화기금(IMF)이 2026년 7 월 발표한 World Economic Outlook(세계경제전망보고서)에 따르면, 세계경제가 중동전쟁에 따른 공급충격과 인공지능(AI) 주도 기술사이클이라는 상반된 두 기류의 영향을 받고 있다고 평가하면서 세계경제의 2026년 성장률은 4월 전망 대비 0.1%p 하향된 3.0%로, 2027년 성장률은 0.2%p 상향된 3.4%로 전망했습니다. 한편, 그룹별 성장률을 살펴보면 선진국 그룹(한국, 미국, 영국, 독일, 프랑스, 일본 등 41개국)의 2026년 성장률은 04월 대비 0.1%p 하향된 1.7%로 전망되었습니다. 국가별로는, 미국(2.3%)은 전쟁 영향이 제한적인 가운데 완화적 금융여건과 기술투자의 뒷받침에 따라 04월 전망수준이 유지되었고, 유로존(0.9%, 04월 대비 -0.2%p)과 일본(0.6%, 04월 대비 -0.1%p)은 높은 에너지가격 부담 등을 반영해 하향 조정되었습니다.신흥개도국 그룹(중국, 인도, 러시아, 브라질 등 155개국)의 2026년 성장률은 04월 대비 0.1%p 하향된 3.8%로 전망되었습니다. 중국(4.6%, 04월 대비 +0.2%p)은 첨단 제조업ㆍ수출호조가 성장세를 뒷받침했으나, 내수부진과 구조적 둔화요인이 상존하는 것으로 평가하였습니다. 중동ㆍ중앙아시아(0.7%, 04월 대비 -1.2%p)는 에너지 수출 차질로 2026년 성장률이 크게 둔화되나 2027년 정상화되며 6.5%로 반등할 것으로 전망되었습니다.2026년 세계 물가상승률은 에너지ㆍ식품가격 상승 영향으로 04월 대비 0.3%p 상향된 4.7%(선진국 3.0%, 신흥국 5.8%)로 전망되었으며 주요국의 근원물가는 점진적으로 목표 수준으로 수렴할 것으로 예상되었습니다. 한편 금번 전망은 2026년 7월 중순부터 호르무즈 해협 통항 차질이 완화되고, 점진적인 회복을 거쳐 2027년 3월경 에너지 공급 및 물류여건이 전쟁 이전 수준으로 정상화된다는 것을 전제하였습니다.

한편 최근 국제 정세를 감안하면 2026년 2월 미국과 이스라엘의 합동 군사작전으로 미국-이란 전쟁이 발발하면서 러시아-우크라이나 전쟁, 이스라엘-하마스 분쟁에 더해 중동 지역 내 지정학적 리스크가 한층 더 고조되고 있습니다. 특히 전 세계 원유 해상 물동량의 20% 이상을 담당하는 호르무즈 해협의 통행 제한 리스크가 부각되면서 글로벌 불확실성이 극도로 높아진 상황입니다. 이러한 이란-미국-이스라엘 전쟁 장기화 우려 및 유가 상승 등의 대외적 요인들은 글로벌 경기의 불확실성을 더욱 높일 것으로 예상됩니다. 대외 경제여건 변동성이 확대될 경우 대외 개방도가 높은 한국경제의 특성상 경제성장에 제한이 발생할 가능성이 있을 것으로 예상됩니다. 당사가 영위하는 사업은 소비재 제품과 연계되어 경기변동에 민감하여, 당사의 사업과 영업실적, 재무상황에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주3)정정 전

당사는 글로벌 생산 거점을 확보하고 있는 부품 제조기업으로부터 수주를 받아 납품이 발생함에 따라, 최근 3개년 연결기준 수출비중은 2023년 45.5%, 2024년 51.7%, 2025년 50.9%를 기록하 였으며, 2026년 1분기 기준 약 4.78% 수준을 보이고 있습니다. 당사의 대부분 수출은 Film검사장비 부문과 Chip검사장비 부문에서 발생하고 있습니다. Film검사장비의 경우 기 수주했던 물량이 전기에 납품이 완료되어 당분기 관련 매출이 발생하지 않았으며, Chip 검사장비의 매출이 내수 위주로 발생하여 전체 수출비중이 감소하였습니다. 당사는 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 매출 등에 대한 환위험에 노출되어 있습니다.

최근 3개년 및 2026년 1분기기준 당사의 외화로 표시된 부채는 존재하지 않으며, 화폐성자산의 장부금액은 다음과 같습니다.

당사의 법인세비용차감전순손익에 영향을 미치는 환율효과는 보고(기능)통화인 원화에 대한 다른 통화들의 변동효과 합계로 계산됩니다. 다른 변수가 일정하고, 각 통화에 대한 원화 환율 10% 절상 및 절하 시 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(주3)정정 후

당사는 글로벌 생산 거점을 확보하고 있는 부품 제조기업으로부터 수주를 받아 납품이 발생함에 따라, 최근 3개년 연결기준 수출비중은 2023년 45.5%, 2024년 51.7%, 2025년 50.9%를 기록하 였으며, 2026년 반기 기준 약 5.10 % 수준을 보이고 있습니다. 당사의 대부분 수출은 동박필름 (Film)검사장비 부문과 칩 (Chip)검사장비 부문에서 발생하고 있습니다. 동박필름 (Film)검사장비의 경우 기 수주했던 물량이 전기에 납품이 완료되어 당반기 관련 매출이 발생하지 않았으며, 칩 (Chip) 검사장비의 매출이 내수 위주로 발생하여 전체 수출비중이 감소하였습니다. 당사는 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 매출 등에 대한 환위험에 노출되어 있습니다.

최근 3개년 및 2026년 반기 기준 당사의 외화로 표시된 부채는 존재하지 않으며, 화폐성자산의 장부금액은 다음과 같습니다.

당사의 법인세비용차감전순손익에 영향을 미치는 환율효과는 보고(기능)통화인 원화에 대한 다른 통화들의 변동효과 합계로 계산됩니다. 다른 변수가 일정하고, 각 통화에 대한 원화 환율 10% 절상 및 절하 시 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(주4)정정 전

당사는 전방산업 제조업체의 주문에 의하여 장비 제작이 이루어지고 있으며, 주문자별로 제품의 사양, 요구성능 등이 다양합니다. 최근, 전방산업의 기술 개발에 따른 제품의 고성능화로 당사 검사장비 역시 신제품 개발이 요구되고 있어 지속적인 연구개발이 필요한 상황입니다. 당사는 (주)한울반도체 기술연구소를 운영하여 연구소장 1인을 비롯한 연구원 5인으로 구성되어 있으며, 주요 연구개발 실적은 아래와 같습니다.

(중략)

(중략)

(후략) (주4)정정 후 (1) 주요 연구인원 구성 및 운영현황

당사는 전방산업 제조업체의 주문에 의하여 장비 제작이 이루어지고 있으며, 주문자별로 제품의 사양, 요구성능 등이 다양합니다. 최근, 전방산업의 기술 개발에 따른 제품의 고성능화로 당사 검사장비 역시 신제품 개발이 요구되고 있어 지속적인 연구개발이 필요한 상황입니다. 당사는 (주)한울반도체 기술연구소를 운영하여 연구소장 1인을 비롯한 연구원 5인으로 구성되어 있으며, 주요 연구개발 실적은 아래와 같습니다.

(중략)(2) 연구개발 실적

(중략)

(후략)(주5)정정 전

이는 당사의 전방시장이 장치산업의 특성상 소수 기업으로 구성됨에 기인하며, 당사는 단일 장비업체와의 경쟁보다는 주요 고객사들의 복수 벤더 체제 하의 경쟁을 하고 있는 상황입니다. 당사 검사장비는 고객사 요구 사항에 따라 맞춤형으로 제작/판매되는 매출 프로세스상, 고객사와의 협력적 네트워크를 바탕으로 오랜기간 거래를 이어오고 있습니다. 이러한 주요 매출처를 확보는 안정적인 매출기반을 마련할 수 있는 장점이 있으나, 주요 고객사가 이탈하고 신규 매출처 확보가 적시에 이루어지지 않을 경우 매출과 손익에 부정적인 영향을 미치게 됩니다. 또한 이들의 생산설비 투자계획이 변화하거나, 고객사가 요구하는 기술 사양을 충족하지 못할 경우 협력관계가 부정적으로 변화할 수 있습니다.(후략)

(주5)정정 후

이는 당사의 전방시장이 장치산업의 특성상 소수 기업으로 구성됨에 기인하며, 당사는 단일 장비업체와의 경쟁보다는 주요 고객사들의 복수 벤더 체제 하의 경쟁을 하고 있는 상황입니다. 당사 검사장비는 고객사 요구 사항에 따라 맞춤형으로 제작/판매되는 매출 프로세스상, 고객사와의 협력적 네트워크를 바탕으로 오랜기간 거래를 이어오고 있습니다. 이러한 주요 매출처를 확보는 안정적인 매출기반을 마련할 수 있는 장점이 있으나, 주요 고객사가 이탈하고 신규 매출처 확보가 적시에 이루어지지 않을 경우 매출과 손익에 부정적인 영향을 미치게 됩니다. 또한 이들의 생산설비 투자계획이 변화하거나, 고객사가 요구하는 기술 사양을 충족하지 못할 경우 협력관계가 부정적으로 변화할 수 있습니다.(후략)

(주6)정정 전

(전략)

당사의 원재료 등의 매입은 수주받은 장비의 설계 방식에 따라, 시장에서 유통되는 제품이 아닌 주문생산을 통해 납품 받고 있습니다. 이러한 특성으로 인해 동일 품목간 가격 비교가 불가능하고, 가공방식 및 발주수량, 종류에 따라 단가가 상이하기 때문에 표준화된 평균 구매단가 변동을 측정하기 어렵습니다. 전술한 고객별 맞춤형 장비 특성상 표준화된 매입 및 생산단가를 측정하기 어려우나 고객사로부터 수주받은 판매 단가의 60~70% 수준으로 원재료 구입비로 사용하여 원가관리 및 수익성 확보를 위해 노력하고 있으며, 2023년부터 2025년까지 각각 6,302,952천원, 4,028,524천원, 5,503,731천원 지출 하였으며 2026년 1분기 기준 968,384천원 지출한 상황입니다(후략)

(주6)정정 후

(전략)

당사의 원재료 등의 매입은 수주받은 장비의 설계 방식에 따라, 시장에서 유통되는 제품이 아닌 주문생산을 통해 납품 받고 있습니다. 이러한 특성으로 인해 동일 품목간 가격 비교가 불가능하고, 가공방식 및 발주수량, 종류에 따라 단가가 상이하기 때문에 표준화된 평균 구매단가 변동을 측정하기 어렵습니다. 전술한 고객별 맞춤형 장비 특성상 표준화된 매입 및 생산단가를 측정하기 어려우나 고객사로부터 수주받은 판매 단가의 60~70% 수준으로 원재료 구입비로 사용하여 원가관리 및 수익성 확보를 위해 노력하고 있으며, 2023년부터 2025년까지 각각 6,302,952천원, 4,028,524천원, 5,503,731천원 지출 하였으며 2026년 반기 기준 2,125,343천원 지출한 상황입니다(후략)

(주7)정정 전

당사는 머신비전(Machine Vision) 및 화상처리를 통한 전자 부품, 디스플레이, 필름 검사 S/W 개발 및 장비를 제작하고 있습니다. 당사의 사업부문은 크게 전자 부품 관련 칩 검사장비, 디스플레이 검사장비, 필름 검사장비로 분류할 수 있습니다. 구체적인 제품으로는 컨덴서, 인덕터, 저항 등의 마이크로 칩 형태 수동부품의 외관/계측/포장 검사기, 디스플레이 제작공정 중 부품의 부착 상태를 검사하는 디스플레이 검사기, 이차전지에 사용되는 동박필름의 외관을 검사하는 필름검사기 등이 있습니다. 2025년 말 지배력 획득에 따라 연결범위에 포함된 (주)한울앤제주의 F&B사업부문과 (주)비트로 IP사업부문이 2026년 1분기 기준 당사 사업부문에 포함하여 기재하였습니다. 당사의 사업부문 및 제품별 매출액 추이 및 수익성 지표는 다음과 같습니다.

(중략) 2026년 1분기의 경우 (주)한울앤제주 및 (주)비트로의 연결 편입의 영향으로 인해 연결기준 매출액 약 113억원, 매출총이익률 20.91%를 기록하게 되었습니다. 비교가능성을 고려한 당분기 별도 기준 매출액은 34억원으로 전년 동기 22억원 대비 약 12억원 증가하였습니다. 다만, 물가상승 등의 영향으로 매출원가가 매출총이익률이 5.15%로 전년 동기 대비 -20.7%p 하락하게 되었습니다. (중략)

2026년 1분기의 경우 약 42억원의 영업손실이 발생하였으나, 연결범위 변동의 효과를 제거할 경우 약 18억원의 영업손실을 기록했습니다. 당분기 판관비는 전년 동기 대비 약 2억원 감소함에도 불구하고 상술한 원가 부담 증가에 따른 매출총이익 하락의 영향으로 영업손실 규모는 전년 동기 대비 증가하게 되었습니다.

당사의 주요 판매비와관리비 현황은 다음과 같습니다.

당사의 판매비와관리비는 2023년 약 35억원, 2024년 약 65억원 2025년 약 72억원, 2026년 1분기 약 20억원 발생하였습니다. 주요 항목으로는 인건비, 지급수수료 등이 있으며 상세내역은 다음과 같습니다.

① 인건비(급여+퇴직급여+복리후생비)

당사의 인건비가 차지하고 있는 판매비와관리비 중 비중은 2023년 49.48%, 2024년 51.00%, 2025년 50.69%, 2026년 1분기 42.55% 수준입니다. 판관비의 약 50%정도 수준으로 큰 비중을 차지하고 있습니다. 당사와 같은 전자제품 관련 제조업체는 전문 인력(개발자, 엔지니어 등)의 역할이 절대적으로 중요합니다. 제품개발과 운영에도 많은 인력이 필요하기 때문에 급여 및 복지 등 인건비를 높게 책정하여 인건비의 비중이 높은 구조를 가지고 있습니다. 또한 최대주주의 잦은 변경에 따른 임원들의 퇴직과 인력변동으로 인하여 2024년 및 2025년 퇴직급여 증가와 임직원 급여 상승 등의 원인으로 2023년 대비 증가하였습니다.

당사의 지급수수료 추이를 살펴보면 2023년 약 4억원, 2024년 약 13억원, 2025년 약 13억원을 기록하였습니다. 지급수수료가 차지하고 있는 비중은 2023년 10.46%에서 2024년 20.16%, 2025년 17.64%, 2026년 1분기 23.26%로 증가한 상황입니다. 당사의 회계용역 및 회계감사 수수료가 증가는 2023년 말 기준 최근 3년 내 최대주주 2회 변경으로 "주식회사 등의 외부감사에 관한 법률 제11조 1항 3호"에 의거하여 2024년부터 삼일회계법인의 지정감사 수행에 기인합니다.이외에도 신규사업(Anti-Dron Radar System 유통)을 검토 및 추진하는 과정에서 관련 마케팅수수료가 2024년 및 2025년 발생하였으나, 신규사업 관련 사업화 및 실현가능성 등 내부검토 결과 진행하지 않기로 결정되어 2026년 1분기 및 향후 관련 마케팅 비용을 발생하지 않을 예정입니다.

(중략)

2026년 1분기의 경우 연결기준 약 61억원의 순손실이 발생하였으나, 연결범위 변동 효과를 제거할 경우 약 26억원의 순손실을 기록하였습니다. 이는 당분기 기발행 주식관련사채(제1회차 BW, 제3회, 제4회, 제5회차 CB) 이자비용 인식, 리스부채 이자비용 등 약 12억원의 금융비용 영향으로, 약 3억원 금융수익에도 불구하고 18억원의 영업손실 대비 손실규모가 확대되었습니다. 2024년 당사의 관계기업은 (주)한울이엠, 엑사리온(주), (주)한울앤제주가 있었으며, 각각 49.0%, 25.8%, 24.2%의 지분을 보유하고 있었습니다. 2025년 한울앤제주의 최대주주였던 케이파트너스1호조합의 지분 100%를 양수도하여, 최대주주로 변경됨에 따라 관계기업에서 연결대상법인으로 변경되었습니다. 이에 따라 41억원의 관계기업투자주식처분손실이 발생하였습니다. 이외에도 (주)한울앤제주의 종속회사 중 신기술 사업을 영위하는 (주)제이케이벤처스가 대표조합원으로 있는 제이케이신기술투자조합제1호, 제2호 및 제이에스리치투자조합, 케이아이비바이오신기술투자조합제1호가 관계기업투자자산으로 분류되었으며,F&B 및 부동산 관련 사업을 영위하는 (주)한울앤제주 종속회사로 (주)제이케이코어밸류가 최대주주인 (주)스타에스엠자기관리부동산투자회사가 (주)한울앤제주의 연결범위 편입에 따라 당사 연결기준 관계기업투자자산으로 인식하였습니다.

(후략) (주7)정정 후

당사는 머신비전(Machine Vision) 및 화상처리를 통한 전자 부품, 디스플레이, 필름 검사 S/W 개발 및 장비를 제작하고 있습니다. 당사의 사업부문은 크게 전자 부품 관련 칩 검사장비, 디스플레이 검사장비, 동박필름 검사장비로 분류할 수 있습니다. 구체적인 제품으로는 컨덴서, 인덕터, 저항 등의 마이크로 칩 형태 수동부품의 외관/계측/포장 검사기, 디스플레이 제작공정 중 부품의 부착 상태를 검사하는 디스플레이 검사기, 이차전지에 사용되는 동박필름의 외관을 검사하는 필름검사기 등이 있습니다. 2025년 말 지배력 획득에 따라 연결범위에 포함된 (주)한울앤제주의 F&B사업부문과 (주)비트로 IP사업부문이 2026년 반기 기준 당사 사업부문에 포함하여 기재하였습니다. 당사의 사업부문 및 제품별 매출액 추이 및 수익성 지표는 다음과 같습니다.

(중략) 2026년 반기 의 경우 (주)한울앤제주 및 (주)비트로의 연결 편입의 영향으로 인해 연결기준 매출액 약 254억원, 매출총이익률 24.8% 를 기록하게 되었습니다. 비교가능성을 고려한 당분기 별도 기준 매출액은 약 50억원 으로 전년 동기 36억원 대비 약 14억원 증가하였습니다. 다만, 물가상승 등의 영향으로 매출원가가 증가하여 매출총이익률이 2.75%로 전년 동기 대비 -15.63%p 하락하게 되었습니다. (중략)

2026년 반기의 경우 약 76억원의 영업손실이 발생하였으나, 연결범위 변동의 효과를 제거할 경우 약 39억원의 영업손실을 기록했습니다. 당반기 판관비는 전년 동기 와 유사한 수준을 기록하였음에도 상술한 매출원가 증가에 따른 매출총이익 감소의 영향으로 전년 동기 대비 소폭 증가하였습니다.

당사의 주요 판매비와관리비 현황은 다음과 같습니다.

당사의 판매비와관리비는 2023년 약 35억원, 2024년 약 65억원 2025년 약 72억원, 2026년 반기 약 40억원 발생하였습니다. 주요 항목으로는 인건비, 지급수수료 등이 있으며 상세내역은 다음과 같습니다.

① 인건비(급여+퇴직급여+복리후생비)

당사의 인건비가 차지하고 있는 판매비와관리비 중 비중은 2023년 49.48%, 2024년 51.00%, 2025년 50.69%, 2026년 반기 42.82% 수준입니다. 판관비의 약 50%정도 수준으로 큰 비중을 차지하고 있습니다. 당사와 같은 전자제품 관련 제조업체는 전문 인력(개발자, 엔지니어 등)의 역할이 절대적으로 중요합니다. 제품개발과 운영에도 많은 인력이 필요하기 때문에 급여 및 복지 등 인건비를 높게 책정하여 인건비의 비중이 높은 구조를 가지고 있습니다. 또한 최대주주의 잦은 변경에 따른 임원들의 퇴직과 인력변동으로 인하여 2024년 및 2025년 퇴직급여 증가와 임직원 급여 상승 등의 원인으로 2023년 대비 증가하였습니다.

당사의 지급수수료 추이를 살펴보면 2023년 약 4억원, 2024년 약 13억원, 2025년 약 13억원을 기록하였습니다. 지급수수료가 차지하고 있는 비중은 2023년 10.46%에서 2024년 20.16%, 2025년 17.64%, 2026년 반기 19.24% 로 증가한 상황입니다. 당사의 회계용역 및 회계감사 수수료가 증가는 2023년 말 기준 최근 3년 내 최대주주 2회 변경으로 "주식회사 등의 외부감사에 관한 법률 제11조 1항 3호"에 의거하여 2024년부터 삼일회계법인의 지정감사 수행에 기인합니다. 이외에도 신규사업(Anti-Dron Radar System 유통)을 검토 및 추진하는 과정에서 관련 마케팅수수료가 2024년 및 2025년 발생하였으나, 신규사업 관련 사업화 및 실현가능성 등 내부검토 결과 진행하지 않기로 결정되어 2026년 반기 및 향후 관련 마케팅 비용을 발생하지 않을 예정입니다.

(중략)

2026년 반기 의 경우 연결기준 약 174억원 의 순손실이 발생하였으나, 연결범위 변동 효과를 제거할 경우 약 120억원 의 순손실을 기록하였습니다. 이는 당분기 기발행 주식관련사채(제1회차 BW, 제3회, 제4회, 제5회차 CB) 이자비용 인식, 리스부채 이자비용 등 약 25 억원의 금융비용 과 주식관련사채의 파생상품평가손실 약 65억원의 영향으로 약 39억원의 영업손실 대비 손실규모가 확대되었습니다. 해당 파생상품평가 손실은 당사 자기자본의 13.20% 달하는 규모이므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 2024년 당사의 관계기업은 (주)한울이엠, 엑사리온(주), (주)한울앤제주가 있었으며, 각각 49.0%, 25.8%, 24.2%의 지분을 보유하고 있었습니다. 2025년 한울앤제주의 최대주주였던 케이파트너스1호조합의 지분 100%를 양수도하여, 최대주주로 변경됨에 따라 관계기업에서 연결대상법인으로 변경되었습니다. 이에 따라 41억원의 관계기업투자주식처분손실이 발생하였습니다. 이외에도 (주)한울앤제주의 종속회사 중 신기술 사업을 영위하는 (주)제이케이벤처스가 대표조합원으로 있는 제이케이신기술투자조합제1호, 제2호 및 제이에스리치투자조합, 케이아이비바이오신기술투자조합제1호가 관계기업투자자산으로 분류되었으며,F&B 및 부동산 관련 사업을 영위하는 (주)한울앤제주 종속회사로 (주)제이케이코어밸류가 최대주주인 (주)스타에스엠자기관리부동산투자회사가 (주)한울앤제주의 연결범위 편입에 따라 당사 연결기준 관계기업투자자산으로 인식하였습니다.

(후략)

(주8)정정 전

당사의 부채비율은 2023년 60.14%, 2024년 37.02%, 2025년 185.49%, 2026년 1분기 215.42% 를 기록하고 있습니다. 2025년 및 2026년 1분기 의 부채 및 부채비율의 증가는 순손실에 따른 자본감소 및 당사 주식관련사채 발행과 더불어 (주)한울앤제주 등의 종속회사 편입에 기인합니다. 당사는 2025년 4분기 (주)한울앤제주의 기존 최대주주였던 케이파트너스1호투자조합의 지분 100%를 지분양수도를 통하여 인수하였습니다. 그로 인해 당사는 (주)한울앤제주의 46.33%의 지분을 보유하게 되었으며, 실질적 지배력 행사와 더불어 연결회사로 편입되었습니다. (주)한울앤제주의 2025년도 연결기준 자본은 160억원 부채는 444억원 수준입니다. 해당 재무현황이 당사의 연결 재무제표에 영향을 미치며, 부채와 부채비율이 증가하게 되었습니다. 또한 당사는 2025년 12월 제3, 4회차 전환사채 발행으로 인해 부채가 급증하게 되었습니다. 이외에도 유동비율은 2023년 201.99%, 2024년 396.55%, 2025년 136.8%, 2026년 1분기 114.45% 로 유동성 악화된 상황입니다. 차입금의존도는 2023년 17.95%, 2024년 14.17%, 2025년 43.07%, 2026년 1분기 48.27% 를 기록하고 있습니다. 전술한 바와 같이 당사의 재무안정성 지표의 주요 변동은 주식관련사채 발행에 따른 차입금 증가 및 연결범위 변동에 따른 부채증가와 순손실 발생으로 자본총계 감소에 기인합니다. 이로 인해 당사의 부채비율 및 차입금의존도는 증가하고 있으며, 유동비율은 감소한 상황입니다. 투자자께서는 당사의 재무안정성 지표 추이를 지속 관찰하시어, 투자의사결정시 유의하시기 바랍니다.

당사의 2023년 부채비율은 60.14%를 기록하였습니다. 이는 2023년 제2회차 전환사채 약 100억원 발행에 따른 차입금 증가에 기인합니다. 다만, 2024년 부채비율의 경우 37.02 %로 전년 대비 23.12%p 감소한 수치입니다. 2024년 제1회차 신주인수권부사채의 발행으로 비유동부채가 약 73억원 증가하였지만, 2회차 전환사채 일부 상환 및 전환권행사 등으로 유동부채가 감소하여 전체적으로 부채 총계가 다소 감소하였습니다. 더불어 제3자 배정 유상증자와 전환사채의 전환권 행사로 인한 자본의 증가가 부채비율 하락 요인이 되었습니다.당사의 2025년 부채비율은 연결기준 185.49 %로 전년 대비 148.47%p 증가하였습니다. 이는 금융기관 차입금 약 80억원과 2025년 12월에 발행한 제3회차 전환사채 60억원, 제6회차 전환사채 60억 발행으로 인한 부채증가에 기인합니다. 또한 2025년 지분을 투자했던 (주)한울앤제주의 지분을 추가 취득함에 따라 부채가 연결 재무제표에 반영되었습니다. 당사의 종속회사인 (주)한울앤제주가 발행한 제4회차 전환사채 60억원, 제10회차 전환사채 95억원과 금융기관 차입금 총 97억원과 금융기관 차입금이 연결 재무제표에 반영되어 부채비율 증가폭을 키웠습니다. 2026년 부채비율의 경우 순손실 60억원 발생에 따른 자본총계 감소와 제5회차 전환사채 50억원 발행에 따른 부채총계 증가의 영향으로 215.42%의 부채비율을 기록하였습니다.

당사의 2023년 유동비율은 201.99%로 전년 대비 152.28%p 줄어든 수치를 기록하였습니다. 순이익발생과 제 2회차 전환사채 100억원 발행을 통한 자금 유입으로 현금및현금성자산 증가와 기타 금융자산의 증가로 인하여 유동자산이 전년 대비 약 93억원 증가하였지만, 전환사채 발행으로 인한 유동부채가 큰 폭으로 증가하여 유동비율이 감소하였습니다.

반면, 2024년 유동비율은 전년 대비 194.56%p 증가한 396.55%를 기록하였습니다. 제1회차 신주인수권부사채 100억원 발행으로 인하여 약 83억원의 현금및현금성자산이 증가하였으나, 보유하고 있었던 제2회차 전환사채가 일부 상환 및 전환권 행사로 인하여 유동금융자산이 감소하여 전체적으로 유동자산은 전년 대비 소폭 감소하였습니다. 그럼에도 전환사채 일부가 상환되거나 전환권이 행사되어 유동부채가 전년 대비 50%이상 감소하여 유동비율이 증가하게 되었습니다.

그러나 2025년에는 유동비율이 136.87%를 기록하며 전년 대비 259.68%p 감소하였습니다. 이는 (주)한울앤제주의 종속회사 편입과 당사의 두번의 주식전환사채 발행에 기인합니다. 2025년 제3, 4회차 전환사채 각 60억원 발행으로 인하여 유동부채가 증가하였으며, 2025년도 4분기 (주)한울앤제주의 지분을 보유하고 있는 케이파트너스1호투자조합의 지분 100% 취득으로 (주)한울앤제주가 종속회사로 편입됨에 따라 해당 법인이 기발행했던 제 11회차 신주인수권부사채 및 제10회, 12회차 전환사채가 연결 재무제표에 포함되며 유동부채가 큰폭으로 증가하였습니다. 2026년 1분기의 경우 유동비율이 114.45%로 감소 추세를 이어가고 있습니다. 당사는 연결기준 약 289억원의 당기손익-금융자산을 기록하고 있으며, 그 중 64%에 해당하는 약 185억원의 당기손익-금융자산을 당사인 (주)한울반도체가 보유한 상황이며 상세 내역은 다음과 같습니다.

상기표와 같이 당사는 (주)제이케이머트리얼즈가 발행한 전환사채 취득금액 기준 5CB 100억원, 7CB 40억원 투자하였습니다. 당사는 해당 투자자금 조달을 위해 기보유 (주)한울앤제주 11BW 매각대금(약 110억원) 및 자기사채(2CB) 매각대금(약 105억원)을 통해 조달하였습니다. (주)제이케이머트리얼즈는 당사 최대주주인 (주)한울소재과학이 지분 55% 보유한 법인으로 반도체 첨단 공정소재 산업을 주력사업으로 영위하고 있습니다. 최근 반도체 PSM생산기지를 포함한 7개의 건축물을 완성하였으며 이를 토대로 디스플레이 정밀화학 소재 중 OLED 패널의 품질과 수율 관리를 위한 핵심 소재인 패널 보호 필름(TPF) 제조에 필요한 특수 레진 및 첨가제를 개발하여 2026년부터 국내외시장 진출을 목표로 하고 있습니다. 당사는 국내외 반도체 및 디스플레이용 정밀화학 소재 분야의 높은 성장성이 예상됨에 따라 전략적 목적으로 투자하였으며, 당사는 투자한 (주)제이케이머트리얼즈 전환사채와 관련하여 다음과 같이 담보를 제공받고 있습니다.

(중략)

연결기준 약 289억원의 당기손익-공정가치측정 금융자산 내역은 다음과 같습니다. 당사가 보유한 금융자산 외 연결기준으로 보면, (주)제이케이벤처스의 신기술사업영위에 따른 조합 GP출자금 및 조합 등에서 보유한 자산이 대부분을 차지하고 있습니다. (주)한울앤제주의 경우 투자수익 목적으로 (주)앤디포스 5CB를 비롯한 헬스케어 분야 및 조합투자 금융자산을 보유하고 있습니다.

한편, 당사의 차입금의존도는 2023년 17.95%, 2024년 14.17%로 차입금이 자산 대비 낮은 수준을 유지하였지만 2025년부터 전환사채 발행으로 차입금 증가하였고 (주)한울앤제주가 종속회사로 편입됨에 따라 연결기준으로 차입금이 합산되어, 차입금이 큰 폭으로 증가하였습니다. 그 결과 2025년 및 2026년 차입금의존도는 각각 43.07%, 48.27%를 기록하게 되었습니다.

당사의 2025년, 2024년, 2023년 전환사채 내역 및 주요조건은 다음과 같습니다. 2026년 1분기 당사는 연구개발 및 운영자금 목적으로 제5회차 전환사채 50억원을 (주)상상인저축은행을 인수인으로 하여 발행하였으며, 해당 전환사채와 관련하여 당사가 보유중인 (주)한울앤제주 주식 379,075주를 인수인에게 담보로 제공중에 있습니다.

당사의 2026년 1분기, 2025년, 2024년, 2023년 신주인수권부사채 내역 및 주요조건은 다음과 같습니다.

당사의 2025년 및 2026년 1분기 연결 종속회사의 전환사채 내역입니다. 당사는 2025년 4분기 지분매입 및 확대를 통하여 다수의 종속회사들을 연결로 편입하였습니다. 그 결과 당사의 연결기준 부채가 급증하였습니다.

아래는 종속회사가 발행한 신주인수권부사채 현황입니다.

당사의 2026년 1분기 장기차입금 현황은 아래과 같습니다.

상기표와 같이 당사는 (주)한울비젼으로부터 8,000백만원을 차입한 상황입니다. 당사는 2개 사업연도 연속 영업손실에 따라 담보부자산(유형자산)이 존재하였음에도 대주단의 정량적 요건에 의해 차입이 불가한 상황이었습니다. 이에 당사는 대주단과 합의하여 (주)한울비젼을 설립하였고, 당사가 보유한 유형자산을 담보부로 하여 (주)한울비젼에서 화성새마을금고로부터 8,000백만원 차입하였습니다. (주)한울비젼은 화성새마을금고과 대출약정서 상의 "차주((주)한울비전)는 담보제공자(한울반도체)에 대한 대여금 지급 등 기타 대주(화성새마을금고)와 합의한 용도로 사용한다"는 대출금 용도를 준수하여 당사와 금전소비대차계약을 통해 대여금 8,000백만원 지급하였습니다.당사는 해당 차입금에 대하여 연5.5%의 이자를 (주)한울비젼에 지급하고 있습니다.

당사는 상술한 (주)한울비젼으로부터의 차입금 및 보유자금 총 90억원을 당사의 종속회사인 (주)한울컬처에 자금을 대여하는 방식으로 (주)비트로 보통주 15,000주(지분율 45%)를 취득하였습니다. (주)비트로는 2011년 설립된 기타 반도체소자 제조회사로 K-Pop 아티스트 공식 응원봉(Light Stick) 및 관련 MD 상품 등의 제조, 판매를 주요 사업으로 영위중에 있습니다. (주)한울컬처는회계법인 여일의 외부평가를 통해 인수가격의 적정성을 판단하였으며, K-Pop 인기 증대에 따른 (주)비트로의 실적 기대와 향후 기업공개 또는 배당수익 등을 통한 투자금 회수 가능성 등을 종합적으로 고려하여 인수를 결정하였습니다. 이와 관련한 자세한 사항은본 증권신고서 "제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 카."부분에 상세히 기재하였으니 참고해주시기 바랍니다.

당사의 공시서류제출 기준 1년 이내에 도래가능한 차입금은 다음과 같이 총 170억원으로 유동성 부담이 존재하는 상황입니다. 제 3, 4회차 사모 전환사채는 2025년 12월 30일에 발행되었으며, 제5회차 사모 전환사채는 2026년 2월에 발행되었습니다. 해당 사모 전환사채는 전환청구 및 풋 가능기간이 발행일로부터 1년 이후 시점부터 가능합니다. 본 증권신고서 제출 시점의 시가는 전환가액을 상회하고 있으나, 주가 변동성에 따라전환청구 가능 시점에 시가가 전환가액을 하회할 경우채권자는 조기상환을 통해 당사에 상환청구할 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 2023년도의 이자보상비율이 0.55 수준으나, 2024년도 -3.50, 2025년도 -3.98 수준으로 지속적으로 하락하고 있는 상황으로 이자비용부담이 증가하였습니다. 2024년, 2025년, 2026년 1분기에는 영업손실이 각각 약 44억원, 50억원, 18억원으로 현금창출 능력이 지속적으로 떨어졌으며, 이자비용에 대한 지급부담이 점차 증가하고 있습니다. 이자보상비율은 영업이익에서 이자비용을 나눈 것으로, 1 미만일 경우 갚아야할 이자비용보다 기업이 벌어들인 영업이익이 더 적었다는 것을 의미합니다. 즉, 현 추세가 지속된다면 영업활동에서 창출한 이익으로는 금융비용도 지불할 수 없을 정도로 채무상환능력이 취약한 것으로 판단할 수 있습니다.

당사의 이자보상비율은 1 미만이므로, 이자보상비율을 매출액 영업이익률, 차입금 평균이자율, 차입금의존도 및 총자산회전율로 분해하여 살펴보면 다음과 같습니다.

당사의 채무상환능력이 음(-)의 보상비율을 보이는 주된 이유는 영업손실 발생과 차입금으로 인한 이자비용 발생에 기인하고 있습니다. 또한 총자산 회전율이 하락함에 따라 금융비용의 부담률이 2023년 41.06%, 2024년 18.19%, 2025년 16.52%를 기록하였습니다. 금융비용 부담률은 차입금 평균이자율에 비례하여 상승하는데 2023년도와 2024년도의 차입금 의존도에 비해 평균 이자율이 10%이상으로 높은 이유는 제2회차 전환사채의 만기전 사채취득으로 인한 만기이자비용(8%) 등의 높은 이자율의 비용이 발생하였으나, 만기전 사채 취득 및 상환권 행사로 인해 연말 기준 사업보고서상 차입금에서 제외되어 평균이자율이 실질이자율을 반영하지 못한점 참고하시기 바랍니다. 2026년에는 금융기관차입금 80억원과 제5회차 전환사채를 통한 차입금 증가로 인하여, 향후 차입금의존도와 금융비용부담률이 증가할 가능성이 존재합니다. 향후 매출이 성장하지 못하고 차입금 의존도가 높아진다면, 당사의 재무상황이 악화될 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 2024년, 2025년 영업손실이 발생하며 재무현황이 악화되었으며, 부족한 자금 마련을 위하여, 외부에서 자금조달을 한 결과 매출액의 10% 수준을 상회하는 이자비용이 발생하였습니다. 당사는 이러한 경영상황을 타개하기 위해 기존 제품 외에도 신규 제품군을 개발하여 사업다각화 전략을 모색하고 있으며, 실적과 재무구조를 개선해나갈 계획입니다. 그럼에도 불구하고 영업적자가 지속된다면, 재무안정성이 악화되어 당사의 지속 경영에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 이외에도 외부 금융환경 변화로 인해 주가가 하락하여 차입금의 상환 요구가 발생하거나 계획대로 차입금의 만기연장이 이루어지지 않을 수 있으며, 경영실적에 따라 추가 자금 차입이 발생할 가능성도 존재합니다. 또한, 당사는 상기와 같이 영업손실이 지속됨에도 차입 및 보유자금을 당기손익-공정가치측정 금융자산, 종속회사 취득 등에 사용함에 따라 부채비율 상승, 유동성 저하 등 재무안정성이 열위해진 상황입니다. 당사의 기존 주요 사업인 후공정 검사장비(Chip, Display, Film 검사장비)는 전방산업의 사이클 및 생산설비 투자계획에 따른 매출의존도가 높습니다. 전방산업의 사이클 및 생산설비 투자계획은 거시환경의 변화, 러-우 전쟁과 같은 지정학적 이슈에 따른 생산설비 투자계획 지연 등 당사가 예측할 수 없는 환경에 노출되어 있습니다. 이로 인해 당사 매출액은 2021년 154억원, 2022년 200억원에서 2023년 159억원, 2024년 95억원, 2025년 115억원을 기록하며 높은 매출변동성을 보이고 있습니다. 당사는 이러한 매출변동성을 줄이고, 검사장비의 단일 사업 구조에 대응하기 위해 종속회사((주)비트로, (주)한울앤제주)를 취득하여 사업다각화를 통한 신규 매출원을 확보하고자 하였으며, 이자 및 자본차익 등 신규 수익 창출을 위한 투자자산((주)제이케이머트리얼즈 5CBㆍ7CB 등)을 취득한 바 있습니다. 다만, 취득한 종속회사인 (주)한울앤제주의 경우 지속적인 영업적자를 기록하고 있고, (주)제이케이머트리얼즈의 경우 본격적인 생산활동이 26년 하반기에 발생될 예정이므로 관련 투자자산의 회수가 근시일내 발생하긴 어려울 것으로 판단하고 있습니다. 당사 및 경영진은 전술 의사결정으로 저하된 재무안정성에 깊은 책임감을 가지고 있으며, 금번 유상증자 조달 자금을 통해 향후 매출증대를 위한 운영자금에 사용하여 근본적인 영업실적을 개선하고, 종속회사에 적극적인 경영참여를 통한 이익실현 및 관계기업, 금융자산 처분을 통해 중장기적인 재무건전성 개선에 심혈을 기울일 계획입니다. 그럼에도 불구하고 당사의 실적 및 재무구조 개선이 예상보다 늦춰질 경우 유동성에 위기가 발생될 수 있으니, 투자자들께서는 이 점 유의해주시기 바랍니다

(주8)정정 후

당사의 부채비율은 2023년 60.14%, 2024년 37.02%, 2025년 185.49%, 2026년 반기 326.56 % 를 기록하고 있습니다. 2025년 및 2026년 반기 부채 및 부채비율의 증가는 순손실에 따른 자본감소 및 당사 주식관련사채 발행과 더불어 (주)한울앤제주 등의 종속회사 편입에 기인합니다. 당사는 2025년 4분기 (주)한울앤제주의 기존 최대주주였던 케이파트너스1호투자조합의 지분 100%를 지분양수도를 통하여 인수하였습니다. 그로 인해 당사는 (주)한울앤제주의 46.33%의 지분을 보유하게 되었으며, 실질적 지배력 행사와 더불어 연결회사로 편입되었습니다. (주)한울앤제주의 2025년도 연결기준 자본은 160억원 부채는 444억원 수준입니다. 해당 재무현황이 당사의 연결 재무제표에 영향을 미치며, 부채와 부채비율이 증가하게 되었습니다. 또한 당사는 2025년 12월 제3, 4회차 전환사채 발행으로 인해 부채가 급증하게 되었습니다. 이외에도 유동비율은 2023년 201.99%, 2024년 396.55%, 2025년 136.8%, 2026년 반기 79.07 % 로 유동성 악화된 상황입니다. 차입금의존도는 2023년 17.95%, 2024년 14.17%, 2025년 43.07%, 2026년 반기 43.92 % 를 기록하고 있습니다. 전술한 바와 같이 당사의 재무안정성 지표의 주요 변동은 주식관련사채 발행에 따른 차입금 증가 및 연결범위 변동에 따른 부채증가와 순손실 발생으로 자본총계 감소에 기인합니다. 이로 인해 당사의 부채비율 및 차입금의존도는 증가하고 있으며, 유동비율은 감소한 상황입니다. 투자자께서는 당사의 재무안정성 지표 추이를 지속 관찰하시어, 투자의사결정시 유의하시기 바랍니다.

당사의 2023년 부채비율은 60.14%를 기록하였습니다. 이는 2023년 제2회차 전환사채 약 100억원 발행에 따른 차입금 증가에 기인합니다. 다만, 2024년 부채비율의 경우 37.02 %로 전년 대비 23.12%p 감소한 수치입니다. 2024년 제1회차 신주인수권부사채의 발행으로 비유동부채가 약 73억원 증가하였지만, 2회차 전환사채 일부 상환 및 전환권행사 등으로 유동부채가 감소하여 전체적으로 부채 총계가 다소 감소하였습니다. 더불어 제3자 배정 유상증자와 전환사채의 전환권 행사로 인한 자본의 증가가 부채비율 하락 요인이 되었습니다.당사의 2025년 부채비율은 연결기준 185.49 %로 전년 대비 148.47%p 증가하였습니다. 이는 금융기관 차입금 약 80억원과 2025년 12월에 발행한 제3회차 전환사채 60억원, 제6회차 전환사채 60억 발행으로 인한 부채증가에 기인합니다. 또한 2025년 지분을 투자했던 (주)한울앤제주의 지분을 추가 취득함에 따라 부채가 연결 재무제표에 반영되었습니다. 당사의 종속회사인 (주)한울앤제주가 발행한 제4회차 전환사채 60억원, 제10회차 전환사채 95억원과 금융기관 차입금 총 97억원과 금융기관 차입금이 연결 재무제표에 반영되어 부채비율 증가폭을 키웠습니다. 2026년 반기 부채비율의 경우 순손실 약 174억원 발생에 따른 자본총계 감소와 당사 제5회차 전환사채 50억원 발행, 연결대상 범위 변동에 따른 매각예정비유동부채 약 54억원 등 부채총계 증가의 영향으로 326.56%의 부채비율을 기록하였습니다.

당사의 2023년 유동비율은 201.99%로 전년 대비 152.28%p 줄어든 수치를 기록하였습니다. 순이익발생과 제 2회차 전환사채 100억원 발행을 통한 자금 유입으로 현금및현금성자산 증가와 기타 금융자산의 증가로 인하여 유동자산이 전년 대비 약 93억원 증가하였지만, 전환사채 발행으로 인한 유동부채가 큰 폭으로 증가하여 유동비율이 감소하였습니다.

반면, 2024년 유동비율은 전년 대비 194.56%p 증가한 396.55%를 기록하였습니다. 제1회차 신주인수권부사채 100억원 발행으로 인하여 약 83억원의 현금및현금성자산이 증가하였으나, 보유하고 있었던 제2회차 전환사채가 일부 상환 및 전환권 행사로 인하여 유동금융자산이 감소하여 전체적으로 유동자산은 전년 대비 소폭 감소하였습니다. 그럼에도 전환사채 일부가 상환되거나 전환권이 행사되어 유동부채가 전년 대비 50%이상 감소하여 유동비율이 증가하게 되었습니다.

그러나 2025년에는 유동비율이 136.87%를 기록하며 전년 대비 259.68%p 감소하였습니다. 이는 (주)한울앤제주의 종속회사 편입과 당사의 두번의 주식전환사채 발행에 기인합니다. 2025년 제3, 4회차 전환사채 각 60억원 발행으로 인하여 유동부채가 증가하였으며, 2025년도 4분기 (주)한울앤제주의 지분을 보유하고 있는 케이파트너스1호투자조합의 지분 100% 취득으로 (주)한울앤제주가 종속회사로 편입됨에 따라 해당 법인이 기발행했던 제 11회차 신주인수권부사채 및 제10회, 12회차 전환사채가 연결 재무제표에 포함되며 유동부채가 큰폭으로 증가하였습니다. 2026년 반기 의 경우 유동비율이 79.07% %로 감소 추세를 이어가고 있습니다. 당사는 연결기준 약 275억원 의 당기손익-금융자산을 기록하고 있으며, 그 중 64%에 해당하는 약 182억원 의 당기손익-금융자산을 당사인 (주)한울반도체가 보유한 상황이며 상세 내역은 다음과 같습니다.

상기표와 같이 당사는 (주)제이케이머트리얼즈가 발행한 전환사채 취득금액 기준 5CB 100억원, 7CB 40억원 투자하였습니다. 당사는 해당 투자자금 조달을 위해 기보유 (주)한울앤제주 11BW 매각대금(약 110억원) 및 자기사채(2CB) 매각대금(약 105억원)을 통해 조달하였습니다. (주)제이케이머트리얼즈는 당사 최대주주인 (주)한울소재과학이 지분 55% 보유한 법인으로 반도체 첨단 공정소재 산업을 주력사업으로 영위하고 있습니다. 최근 반도체 PSM생산기지를 포함한 7개의 건축물을 완성하였으며 이를 토대로 디스플레이 정밀화학 소재 중 OLED 패널의 품질과 수율 관리를 위한 핵심 소재인 패널 보호 필름(TPF) 제조에 필요한 특수 레진 및 첨가제를 개발하여 2026년부터 국내외시장 진출을 목표로 하고 있습니다. 당사는 국내외 반도체 및 디스플레이용 정밀화학 소재 분야의 높은 성장성이 예상됨에 따라 전략적 목적으로 투자하였으며, 당사는 투자한 (주)제이케이머트리얼즈 전환사채와 관련하여 다음과 같이 담보를 제공받고 있습니다.

(중략)

연결기준 약 275 억원의 당기손익-공정가치측정 금융자산 내역은 다음과 같습니다. 당사가 보유한 금융자산 외 연결기준으로 보면, (주)제이케이벤처스의 신기술사업영위에 따른 조합 GP출자금 및 조합 등에서 보유한 자산이 대부분을 차지하고 있습니다. (주)한울앤제주의 경우 투자수익 목적으로 (주)앤디포스 5CB를 비롯한 헬스케어 분야 및 조합투자 금융자산을 보유하고 있습니다.

한편, 당사의 차입금의존도는 2023년 17.95%, 2024년 14.17%로 차입금이 자산 대비 낮은 수준을 유지하였지만 2025년부터 전환사채 발행으로 차입금 증가하였고 (주)한울앤제주가 종속회사로 편입됨에 따라 연결기준으로 차입금이 합산되어, 차입금이 큰 폭으로 증가하였습니다. 그 결과 2025년 및 2026년 반기 차입금의존도는 각각 43.07%, 43.92%를 기록하게 되었습니다.

당사의 2025년, 2024년, 2023년 전환사채 내역 및 주요조건은 다음과 같습니다. 2026년 반기 당사는 연구개발 및 운영자금 목적으로 제5회차 전환사채 50억원을 (주)상상인저축은행을 인수인으로 하여 발행하였으며, 해당 전환사채와 관련하여 당사가 보유중인 (주)한울앤제주 주식 379,075주 및 회원권을 인수인에게 담보로 제공중에 있습니다.

당사의 2026년 반기 , 2025년, 2024년, 2023년 신주인수권부사채 내역 및 주요조건은 다음과 같습니다.

당사의 2025년 및 2026년 반기 연결 종속회사의 전환사채 내역입니다. 당사는 2025년 4분기 지분매입 및 확대를 통하여 다수의 종속회사들을 연결로 편입하였습니다. 그 결과 당사의 연결기준 부채가 급증하였습니다.

아래는 종속회사가 발행한 신주인수권부사채 현황입니다.

당사의 2026년 반기 장기차입금 현황은 아래과 같습니다.

상기표와 같이 당사는 (주)한울비젼으로부터 8,000백만원을 차입한 상황입니다. 당사는 2개 사업연도 연속 영업손실에 따라 담보부자산(유형자산)이 존재하였음에도 대주단의 정량적 요건에 의해 차입이 불가한 상황이었습니다. 이에 당사는 대주단과 합의하여 (주)한울비젼을 설립하였고, 당사가 보유한 유형자산을 담보부로 하여 (주)한울비젼에서 화성새마을금고로부터 8,000백만원 차입하였습니다. (주)한울비젼은 화성새마을금고과 대출약정서 상의 "차주((주)한울비전)는 담보제공자(한울반도체)에 대한 대여금 지급 등 기타 대주(화성새마을금고)와 합의한 용도로 사용한다"는 대출금 용도를 준수하여 당사와 금전소비대차계약을 통해 대여금 8,000백만원 지급하였습니다.당사는 해당 차입금에 대하여 연5.5%의 이자를 (주)한울비젼에 지급하고 있습니다.

당사는 상술한 (주)한울비젼으로부터의 차입금 및 보유자금 총 90억원을 당사의 종속회사인 (주)한울컬처에 자금을 대여하는 방식으로 (주)비트로 보통주 15,000주(지분율 45%)를 취득하였습니다. (주)비트로는 2011년 설립된 기타 반도체소자 제조회사로 K-Pop 아티스트 공식 응원봉(Light Stick) 및 관련 MD 상품 등의 제조, 판매를 주요 사업으로 영위중에 있습니다. (주)한울컬처는회계법인 여일의 외부평가를 통해 인수가격의 적정성을 판단하였으며, K-Pop 인기 증대에 따른 (주)비트로의 실적 기대와 향후 기업공개 또는 배당수익 등을 통한 투자금 회수 가능성 등을 종합적으로 고려하여 인수를 결정하였습니다. 이와 관련한 자세한 사항은본 증권신고서 "제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 카."부분에 상세히 기재하였으니 참고해주시기 바랍니다.

당사의 공시서류제출 기준 1년 이내에 도래가능한 차입금은 다음과 같이 총 233 억원으로 유동성 부담이 존재하는 상황입니다. 제 3, 4회차 사모 전환사채는 2025년 12월 30일에 발행되었으며, 제5회차 사모 전환사채는 2026년 2월에 발행되었습니다. 해당 사모 전환사채는 전환청구 및 풋 가능기간이 발행일로부터 1년 이후 시점부터 가능 하며, 제1회 신주인수권부사채의 만기일은 2027년 7월 22일입니다. 본 증권신고서 제출 전일 기준 시가는 제1회 신주인수권부사채 행사가액을 소폭하회하고, 제3,4,5회 전환사채 전환가액을 상회하고 있습니다. 주가 변동성에 따라전환청구 가능 시점에 시가가 전환가액을 하회할 경우채권자는 조기상환을 통해 당사에 상환청구할 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 2023년도의 이자보상비율이 0.55 수준으나, 2024년도 -3.50, 2025년도 -3.98 수준으로 지속적으로 하락하고 있는 상황으로 이자비용부담이 증가하였습니다. 2024년, 2025년, 2026년 반기에는 영업손실이 각각 약 44억원, 50억원, 39억원으로 현금창출 능력이 지속적으로 떨어졌으며, 이자비용에 대한 지급부담이 점차 증가하고 있습니다. 이자보상비율은 영업이익에서 이자비용을 나눈 것으로, 1 미만일 경우 갚아야할 이자비용보다 기업이 벌어들인 영업이익이 더 적었다는 것을 의미합니다. 즉, 현 추세가 지속된다면 영업활동에서 창출한 이익으로는 금융비용도 지불할 수 없을 정도로 채무상환능력이 취약한 것으로 판단할 수 있습니다.

당사의 이자보상비율은 1 미만이므로, 이자보상비율을 매출액 영업이익률, 차입금 평균이자율, 차입금의존도 및 총자산회전율로 분해하여 살펴보면 다음과 같습니다.

당사의 채무상환능력이 음(-)의 보상비율을 보이는 주된 이유는 영업손실 발생과 차입금으로 인한 이자비용 발생에 기인하고 있습니다. 또한 총자산 회전율이 하락함에 따라 금융비용의 부담률이 2023년 41.06%, 2024년 18.19%, 2025년 16.52%를 기록하였습니다. 금융비용 부담률은 차입금 평균이자율에 비례하여 상승하는데 2023년도와 2024년도의 차입금 의존도에 비해 평균 이자율이 10%이상으로 높은 이유는 제2회차 전환사채의 만기전 사채취득으로 인한 만기이자비용(8%) 등의 높은 이자율의 비용이 발생하였으나, 만기전 사채 취득 및 상환권 행사로 인해 연말 기준 사업보고서상 차입금에서 제외되어 평균이자율이 실질이자율을 반영하지 못한점 참고하시기 바랍니다. 2026년에는 금융기관차입금 80억원과 제5회차 전환사채를 통한 차입금 증가로 인하여, 향후 차입금의존도와 금융비용부담률이 증가할 가능성이 존재합니다. 향후 매출이 성장하지 못하고 차입금 의존도가 높아진다면, 당사의 재무상황이 악화될 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 2024년, 2025년 영업손실이 발생하며 재무현황이 악화되었으며, 부족한 자금 마련을 위하여, 외부에서 자금조달을 한 결과 매출액의 10% 수준을 상회하는 이자비용이 발생하였습니다. 당사는 이러한 경영상황을 타개하기 위해 기존 제품 외에도 신규 제품군을 개발하여 사업다각화 전략을 모색하고 있으며, 실적과 재무구조를 개선해나갈 계획입니다. 그럼에도 불구하고 영업적자가 지속된다면, 재무안정성이 악화되어 당사의 지속 경영에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 이외에도 외부 금융환경 변화로 인해 주가가 하락하여 차입금의 상환 요구가 발생하거나 계획대로 차입금의 만기연장이 이루어지지 않을 수 있으며, 경영실적에 따라 추가 자금 차입이 발생할 가능성도 존재합니다. 또한, 당사는 상기와 같이 영업손실이 지속됨에도 차입 및 보유자금을 당기손익-공정가치측정 금융자산, 종속회사 취득 등에 사용함에 따라 부채비율 상승, 유동성 저하 등 재무안정성이 열위해진 상황입니다. 당사의 기존 주요 사업인 후공정 검사장비(Chip, Display, Film 검사장비)는 전방산업의 사이클 및 생산설비 투자계획에 따른 매출의존도가 높습니다. 전방산업의 사이클 및 생산설비 투자계획은 거시환경의 변화, 러-우 전쟁과 같은 지정학적 이슈에 따른 생산설비 투자계획 지연 등 당사가 예측할 수 없는 환경에 노출되어 있습니다. 이로 인해 당사 매출액은 2021년 154억원, 2022년 200억원에서 2023년 159억원, 2024년 95억원, 2025년 115억원을 기록하며 높은 매출변동성을 보이고 있습니다. 당사는 이러한 매출변동성을 줄이고, 검사장비의 단일 사업 구조에 대응하기 위해 종속회사((주)비트로, (주)한울앤제주)를 취득하여 사업다각화를 통한 신규 매출원을 확보하고자 하였으며, 이자 및 자본차익 등 신규 수익 창출을 위한 투자자산((주)제이케이머트리얼즈 5CBㆍ7CB 등)을 취득한 바 있습니다. 다만, 취득한 종속회사인 (주)한울앤제주의 경우 지속적인 영업적자를 기록하고 있고, (주)제이케이머트리얼즈의 경우 본격적인 생산활동이 26년 하반기에 발생될 예정이므로 관련 투자자산의 회수가 근시일내 발생하긴 어려울 것으로 판단하고 있습니다. 당사 및 경영진은 전술 의사결정으로 저하된 재무안정성에 깊은 책임감을 가지고 있으며, 금번 유상증자 조달 자금을 통해 향후 매출증대를 위한 운영자금에 사용하여 근본적인 영업실적을 개선하고, 종속회사에 적극적인 경영참여를 통한 이익실현 및 관계기업, 금융자산 처분을 통해 중장기적인 재무건전성 개선에 심혈을 기울일 계획입니다. 그럼에도 불구하고 당사의 실적 및 재무구조 개선이 예상보다 늦춰질 경우 유동성에 위기가 발생될 수 있으니, 투자자들께서는 이 점 유의해주시기 바랍니다

(주9)정정 전

2026년 1분기의 경우 공정가치측정 금융자산 10억원 취득(앤디포스 5CB) 및 관계기업(엑사리온(주)), 기타특수관계자((주)제이케이머트리얼즈)에게 각각 15억원, 13억원 대여금 등 발생으로 약 -42억원의 부(-)의 투자활동 현금흐름을 기록하였습니다.

당사는 자본이득 및 투자수익 확보를 목적으로 (주)앤디포스 제5회차 전환사채(CB)를 취득하였습니다. (주)앤디포스의 과거 3개년치 손익계산서는 아래와 같습니다

(주)앤디포스의 최근 3개년 손익 현황을 살펴보면, 2024년 영업이익 20억원을 달성하며 흑자전환 후 2025년에는 영업이익 48억원을 기록하는 등 수익성이 지속적으로 개선되고 있고, 최근 3개년 평균 매출액은 약 506억원 수준을 유지하고 있어 안정적인 사업 기반을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다.

(주)앤디포스는 기존 스마트폰용 방수 테이프 및 기능성 소재 사업을 기반으로 성장해 온 기업으로, 최근 모바일 시장 성장 둔화에 대응하기 위해 프리미엄 윈도우 필름 브랜드인 '지벤트(ZIVENT)'를 적극 육성하고 있습니다. 지벤트는 차량용 틴팅필름, 전면유리 보호필름(WD), PPF(Paint Protection Film) 등을 주력 제품으로 하는 프리미엄 자동차 필름 브랜드로, 나노세라믹 기술을 기반으로 자외선 및 적외선 차단, 자가복원(Self-Healing), 발수 코팅 등 고기능성 제품군을 보유하고 있습니다. 특히 스마트폰 소재 중심의 사업구조에서 자동차 애프터마켓 시장으로 사업영역을 확대하고 있다는 점은 중장기 성장 측면에서 긍정적인 요소로 판단됩니다. 또한 전기차 및 고급 차량 시장의 지속적인 성장에 따라 차량 보호 필름 수요가 증가할 것으로 예상되며, (주)앤디포스가 보유한 해외 판매 네트워크를 활용한 글로벌 브랜드 확대 가능성도 기대되고 있습니다.

당사는 이러한 실적 개선 추세와 사업 포트폴리오 다변화, 신규 성장동력 확보 가능성 등을 종합적으로 고려하여 (주)앤디포스 제5회차 전환사채를 취득하였으며, 향후 기업가치 상승에 따른 자본이득을 기대하고 있습니다.

엑사리온(Exarion)(주)은 당사가 지분율 26%를 보유하고 있는 관계기업으로서 2020년 설립하여 시스템반도체 팹리스, 차세대 XR(확장현실), 메타버스, 스마트 디바이스 환경에 필요한 3D 공간음향 기술과 관련 반도체 IP를 개발하고 있고. 국내외 34건의 특허출원 등록을 마쳤습니다. 특히 그래픽 분야의 Ray Tracing 기술 개념을 오디오 영역에 적용한 ‘사운드 트레이싱(Sound Tracing)’ 기술을 핵심 경쟁력으로 보유하고 있습니다. 엑사리온(주)의 사운드 트레이싱 기술은 3D 공간 내에서 음원과 청취자 사이의 반사, 투과, 회절 등 음향 전달 경로를 실시간으로 추적하여 실제 환경과 유사한 공간 음향을 구현하는 기술입니다. 또한 Path-Tracing 기반의 3D 지형 전파 경로 계산 기술과 Auralization 기술을 결합하여 초실감형 3D 오디오 환경을 제공할 수 있으며, 이를 통해 기존 오디오 솔루션 대비 한층 향상된 몰입감을 구현할 수 있습니다. 이를 통해 저전력·초소형 환경에서도 고성능 3D 오디오 서비스를 제공할 수 있는 차세대 오디오 반도체 플랫폼 구축을 목표로 하고 있습니다.엑사리온(주)은 현재 상용화 초기 단계의 시스템반도체 팹리스 기업으로, 아직 본격적인 매출이 발생하지 않고 있습니다. 다만 전술한 기술력을 바탕으로, 삼성전자 C-Lab Outside 8기에 선정되어 하만과 PoC(Proof of Concept, 기술검증)가 협의 중에 있습니다. 회사는 3D 공간음향 구현을 위한 사운드 트레이싱(Sound Tracing) HW/SW IP와 AI 기반 실시간 노이즈 제거 기술 개발에 연구개발 역량을 집중하고 있으며, XR(확장현실), 메타버스, 스마트 디바이스 등 차세대 시장을 목표로 기술 고도화를 지속하고 있습니다. 이에 따라 당사는 엑사리온(주)의 제품 개발 및 상용화를 위한 연구개발 활동과 사업화 준비 지원을 위해 당분기 이자율 6%, 1년 만기(2026년 1월 20일 ~ 2027년 1월 19일) 조건의 대여금 15억원을 집행했습니다.최근 NVIDIA의 글로벌 파트너 프로그램인 ‘NVIDIA Connect Program’ 회원사로 선정되었으며, NVIDIA Connect Program은 단순 스타트업 지원 프로그램과 달리 상용화 단계에 진입한 기술 기업을 대상으로 엄격한 심사를 거쳐 선정하는 프로그램으로, 회원사는 NVIDIA의 AI 인프라와 기술 자원, 개발자 네트워크를 활용해 기술 경쟁력을 높이고 글로벌 시장 진출 기회를 확대할 수 있습니다. 특히 자동차, XR, 휴머노이드 로봇, 스마트홈, 디지털 트윈 등 다양한 피지컬 AI 산업으로의 확장이 기대되며, 향후 글로벌 전장 및 오디오 전문기업인 하만(Harman)과의 기술검증(PoC)이 추진될 경우 상용화 가능성도 더욱 높아질 것으로 예상됩니다.(주)제이케이머트리얼즈는 당사 최대주주인 (주)한울소재과학이 지분 55% 보유한 법인으로 반도체 첨단 공정소재 산업을 주력사업으로 영위하고 있습니다.(주)제이케이머트리얼즈는 2021년 설립 후 고품질 소재 생산을 위한 연구진, 실험설비 및 파일럿(PILOT) 생산설비 등 최첨단 시설을 갖춘 용인연구소를 구축하고 반도체 핵심소재 개발에 매진해 왔고, 2024년 5월부터 총 5,470평 부지에 8개동ㆍ건축면적 3,436평 규모의 공장을 세종특별자치시에 조성해왔습니다. 2026년 2월 감광제 제조동과 유틸리티 관리동을 비롯해 저온저장창고, 유해물질 저장창고, 위험물 저장창고 등 총 7개동이 완공 및 지자체로부터 최종 사용승인 허가를 받은 바 있습니다.(주)제이케이머트리얼즈는 공장의 준공 및 사용승인과 추가적인 영업허가 인증 및 생산활동 준비를 위한 자금이 필요로 하여, 당사는 당분기 2차례에 걸쳐 총 13억원의 대여금을 집행했습니다. 해당 대여금 상세 내역은 다음과 같습니다.

이후, 2026년 5월 금강유역환경청으로부터 화학물질관리법에 따른 유해화학물질 영업허가증(유해화학물질을 제조ㆍ판매ㆍ보관ㆍ운반ㆍ사용하는 사업장이 반드시 받아야 하는 인허가)를 취득하였으며, 생산활동을 위해 고용노동부의 공정안전관리(PSM) 심사만 남아있는 상황입니다. 이는 공정상 위험요소와 안전관리 체계를 검토하는 후속 인허가로 해당 절차를 순차적으로 진행해 오는 7월 양산을 준비하고 있습니다.

2026년 1분기 중 엑사리온㈜에 지원한 대여금 15억원 및 ㈜제이케이머트리얼즈에 지원한 대여금 13억원 등 합계 28억원은 당사가 기존에 지분 출자 또는 사채 인수 등을 통해 투자관계를 형성한 피투자회사에 대한 운영자금 지원 목적의 단기 대여입니다. 당사가 엑사리온㈜ 및 ㈜제이케이머트리얼즈에 대여 또는 투자한 자금 현황은 아래와 같습니다.동 대여는 각 피투자회사의 운영자금 지원 요청에 따라 이루어진 것으로, 당사는 아래에서 보는 개별 사항을 종합적으로 검토한 후 적법한 이사회 의결을 거쳐 대여 여부, 금액 및 조건을 결정하였습니다.

엑사리온㈜은 현재 연구개발 및 사업화 준비를 하고 있고, 나스닥 상장을 위한 SEC 비공개 증권신고서를 제출한 상황이나 추후 일정 등 확정된 바는 없습니다. ㈜제이케이머트리얼즈는 세종시 소재 공장 준공 이후 양산 준비 단계에 있는 회사로서, 양사 모두 현재까지 본격적인 매출 및 영업현금흐름을 통해 자체적으로 운영자금을 충당할 수 있는 단계에는 이르지 못한 상황이며, 이에 따라 해당 피투자회사들은 지속적인 연구개발, 사업화 준비, 양산 체계 구축 등과 관련한 운영자금 수요가 발생하고 있습니다. 엑사리온(주) 및 (주)제이케이머트리얼즈의 최근 3개년 주요 재무제표 및 대여금 사용내역은 다음과 같습니다.1) 엑사리온(주)

당사는 2026년 1분기까지 엑사리온㈜에 총 30억원을 운영자금으로 대여하였으며 구체적인 사용내역은 다음과 같습니다.

엑사리온㈜는 AI 반도체 IP 및 3D 공간음향 기술을 개발하는 시스템반도체 팹리스 기업으로, 연구개발 및 제품 상용화 단계에 있어 연구개발 인력, 기술개발 용역, 지식재산권 확보 등 지속적인 운영자금이 필요한 상황이었습니다. 반면 본격적인 매출 발생 이전 단계로 자체 영업현금흐름만으로는 연구개발을 안정적으로 추진하기 어려웠습니다. 이에 당사는 엑사리온㈜의 기술 경쟁력, 사업성 및 향후 기업가치 상승 가능성을 종합적으로 검토하고, 적법한 이사회 의결을 거쳐 운영자금 대여를 결정하였습니다.구체적으로 본 대여는 엑사리온㈜의 운영자금 지원 요청에 따라 개시되었으며, 당사는 ① 엑사리온㈜이 보유한 AI 반도체 IP·3D 공간음향 기술의 경쟁력, ② 연구개발 진척도 및 자금 소요, ③ 향후 기업가치 상승과 이를 통한 당사 기투자자산의 회수가능성, ④ 당사의 상환 여건 등을 개별적으로 검토한 후 이사회 의결을 거쳐 대여를 결정하였습니다.2) (주)제이케이머트리얼즈

당사는 2026년 1분기까지 ㈜제이케이머트리얼즈에 총 21.5억원을 운영자금으로 대여하였으며 구체적인 사용내역은 다음과 같습니다.

㈜제이케이머트리얼즈는 반도체 및 디스플레이용 첨단 정밀화학 소재의 양산을 준비하는 단계로, 세종캠퍼스 공장 준공 및 생산시설 구축, 원재료 확보, 시료 제작, 고객사 품질평가 등 양산 준비를 위한 운영자금이 필요한 상황이었습니다. 그러나 당시에는 본격적인 양산 매출이 발생하기 전 단계로 자체 영업활동을 통해 필요한 운영자금을 충분히 확보하기 어려웠습니다. 이에 당사는 사업계획, 공장 건설 진행현황, 양산 준비 일정 및 고객사 품질평가 계획 등을 종합적으로 검토한 결과, 생산기반을 계획대로 구축하고 양산 준비를 안정적으로 추진할 필요가 있다고 판단하였으며, 적법한 이사회 의결을 거쳐 운영자금 대여를 결정하였습니다. 본 대여를 통해 생산시설 구축과 양산 준비를 차질 없이 추진하고, 고객사 품질평가 및 사업화를 안정적으로 진행할 수 있도록 지원하였습니다.구체적으로 본 대여는 ㈜제이케이머트리얼즈의 운영자금 지원 요청에 따라 개시되었으며, 당사는 ① 세종캠퍼스 공장 건설 진행현황, ② 제품별 개발단계, 상용화 및 양산 준비 일정, ③ 고객사 품질평가 계획, ④ 반도체 및 디스플레이 소재 시장의 성장 전망, ⑤ 기투자자산(전환사채 140억원 등)의 회수가능성 등을 개별적으로 검토한 후 이사회 의결을 거쳐 대여를 결정하였습니다.

㈜제이케이머트리얼즈의 중장기 사업계획은 아래와 같습니다.

당사는 제이케이머트리얼즈의 사업계획을 수립함에 있어 특정 고객사와의 확정된 공급계약을 전제로 하지 않았으며, 반도체 및 디스플레이 소재 시장의 성장 전망, 고객사의 양산 일정, 제품별 개발 단계 및 상용화 계획 등을 종합적으로 고려하여 매출을 추정하였습니다. 최근 AI 반도체, 고대역폭메모리(HBM), 첨단 패키징, OLED 디스플레이 등 고성능 전자산업의 성장에 따라 반도체 및 디스플레이용 정밀화학 소재의 수요가 지속적으로 확대되고 있습니다. 특히 반도체 미세공정 고도화와 OLED 적용 확대에 따라 PAG(Photo Acid Generator), SOH, BARC, Polymer, PSPI, ArF 및 EUV용 소재 등 고부가가치 소재 시장은 중장기적으로 성장할 것으로 기대하고 있으나, 예기치 못한 거시환경 및 전방산업의 사업환경 변화 등으로 인해 상술한 매출추정치가 변동될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

제이케이머트리얼즈는 세종캠퍼스 생산시설 구축을 완료하고 제품별 상용화 일정에 맞추어 단계적으로 시장에 진입할 계획입니다. 2026년에는 PAG 및 SOH의 선행 공급과 OLED 소재 양산을 시작하고, 2027년에는 PAG, SOH 및 BARC의 공급 확대를 통해 OLED 소재 매출을 본격적으로 확대할 계획입니다. 이후 2028년에는 Polymer 및 PSPI의 양산을 통해 반도체 소재 비중을 확대하고, 2029년에는 ArF 및 EUV용 고부가 소재의 상용화와 중화권 고객사 공급 확대를 추진할 예정입니다. 2030년에는 전 제품 라인업의 상업화를 완료하여 반도체 소재 매출 비중을 60% 이상으로 확대하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이에 따른 단계별 제품 공급계획은 다음과 같습니다.

초기에는 생산시설 가동, 연구개발 및 고객사 품질평가 등에 따른 비용 부담으로 영업손실이 발생할 것으로 예상하였으나, 생산량 증가와 고부가가치 제품의 매출 비중 확대에 따라 2028년부터 영업이익을 실현하는 것으로 사업계획을 수립하였습니다. 다만, 상기 사업계획은 시장환경, 고객사 품질평가 결과, 양산 일정 및 수요 변화 등에 따라 실제 실적과 차이가 발생할 수 있고, 확정적 매출을 단언하는 것은 아니므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 엑사리온(주) 및 (주)제이케이머트리얼즈에 대한 기투자자산의 향후 회수를 위해서는 엑사리온(주)의 제품 상용화 완료 및 (주)제이케이머트리얼즈의 생산활동 시작에 따른 매출, 영업현금흐름 발생과 이로 인한 기업가치 상승이 필요하다고 판단하고 있습니다. 당사는 전술한 사유로 당사 본업의 수익성 저하 등으로 재무적 부담이 존재하는 상황에서, 기존 투자자산의 관리 및 피투자회사의 사업 진행 상황 등을 종합적으로 고려하여 2026년 1분기 연 6%, 단기 대여 방식의 자금지원을 결정하였습니다. 해당 자금지원은 당사의 현금흐름 및 재무구조에 부담으로 작용할 수 있으며, 또한 피투자회사들이 향후 연구개발, 사업화, 양산 준비 또는 외부 투자유치 등에 차질을 겪을 경우, 대여금의 회수 지연 또는 회수가능성 저하가 발생할 수 있고, 기존 투자자산의 평가 및 회수가능성에도 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

전술한 내용을 요약하면, 각 피투자회사의 매출, 영업현금흐름 발생 및 대여금 회수의 예상 시점은 다음과 같습니다.

엑사리온㈜은 제품 상용화가 완료되는 시점부터, ㈜제이케이머트리얼즈는 세종캠퍼스 양산이 개시되는 2026년경부터 매출 및 영업현금흐름이 발생하고 2028년경부터 영업이익이 실현될 것으로 예상하고 있습니다. 본 대여금은 단기 대여로서 원칙적으로 만기 도래 시 상환받는 것을 전제로 하되, 피투자회사의 상용화 및 양산 진척 및 외부 투자유치 등 자금 사정에 따라 만기 연장 또는 조기 상환이 이루어질 수 있으며, 당사는 사업 진척과 상환능력을 지속 점검하여 회수 시점을 관리할 계획입니다.

본 대여를 통해 피투자회사는 연구개발 및 양산 준비를 중단 없이 지속할 수 있게 되어 제품 상용화·양산의 조기 실현과 이에 따른 기업가치 제고가 기대되며, 이는 당사가 기존에 보유한 지분 및 전환사채 등 투자자산과 본 대여금의 회수가능성을 함께 제고하는 효과가 있습니다. 당사는 이러한 효과를 종합적으로 고려하여 대여를 결정하였습니다.

본 대여를 통해 피투자회사는 연구개발 및 양산 준비를 중단 없이 지속할 수 있게 되어 제품 상용화·양산의 조기 실현과 이에 따른 기업가치 제고가 기대되며, 이는 당사가 기존에 보유한 지분 및 전환사채 등 투자자산과 본 대여금의 회수가능성을 함께 제고하는 효과가 있습니다. 당사는 이러한 효과를 종합적으로 고려하여 대여를 결정하였습니다. 본 대여금에 대하여 당사는 별도의 담보 또는 보증을 설정한 내역은 없습니다. 이는 당사가 피투자회사에 지분 출자 및 사채 인수를 통해 이미 투자관계를 형성한 회사로서 그 사업 진척과 회수가능성을 함께 고려한 데 따른 것입니다.

아울러 당사는 대여금이 약정된 운영자금 용도에 맞게 사용되는지를 피투자회사로부터 자금집행내역 및 관련 증빙을 제출받아 확인하고 있으며, 향후 필요 시 피투자회사와 협의하여 추가 담보 확보, 상환조건 조정 등 회수가능성 제고를 위한 조치를 검토할 계획입니다.한편, ㈜앤디포스 제5회차 전환사채 취득금액 10억원은 자본이득 및 투자수익 확보를 목적으로 한 투자성 자금 집행입니다. ㈜앤디포스는 2025년 영업이익 약 48억원을 기록한 흑자기업으로 최근 3개년 평균 매출액이 약 506억원 수준이며, 프리미엄 자동차 필름 브랜드('지벤트') 육성 등 사업 포트폴리오를 다변화하고 있습니다. 당사는 이러한 발행회사의 재무 건전성 및 사업성을 고려할 때 전환사채 원리금의 회수가능성이 뒷받침된다고 판단하였으며,(주)앤디포스의 최근 3개년 주요 재무제표는 다음과 같습니다.

당사는 ㈜앤디포스 제5회차 전환사채는 2027년 1분기에 처분할 예정이며, 이에 당사는 동 전환사채를 계속 보유하면서 발행회사의 우량한 재무구조(2025년 영업이익 약 48억원, 최근 3개년 평균 매출액 약 506억원) 및 사업성을 바탕으로 원리금 회수가능성을 관리해 나갈 예정입니다. 이에 따라 2026년 1분기 중 투자 및 대여 목적으로 집행된 금액은 엑사리온㈜ 및 ㈜제이케이머트리얼즈에 대한 대여금 28억원과 ㈜앤디포스 전환사채 취득금액 10억원을 합산한 총 38억원 수준입니다. 향후 피투자회사의 사업 진행상황, 자금소요 및 상환능력 등을 지속적으로 점검하여 투자자산 회수에 노력을 기울일 예정이나, 예기치 못한 피투자회사들의 경영환경 변화 등에 따라 재무상황 악화로 인해 당사의 투자자산 평가, 대여금 회수가능성 및 재무상태에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

재무활동 현금흐름의 경우, 2023년 제 2회차 전환사채 발행으로 인하여 약 98억원의 자금이 조달되었으며, 그 결과 약 95억원의 양(+)의 현금흐름이 발생하였습니다. 2024년에는 제2회차 전환사채 상환과 관련 만기 이자지급으로 인하여 약 100억원의 현금유출이 발생하였으나, 추가로 제1회차 신주인수권부사채를 발행하였으며, 제3자배정 유상증자를 통하여 각각 100억원, 170억원의 자금유입의 영향으로 약 167억원의 양(+)의 재무활동 현금흐름을 기록하였습니다. 2025년의 경우, 제 3자배정 유상증자를 통한 10억원의 현금유입, 제 3,4회차 전환사채 각각 60억원의 발행으로 약 120억원의 현금 유입과 부동산을 담보대출을 통한 차입금이 당사로 유입되어 2025년도의 재무활동현금흐름은 310억원의 양(+)의 현금흐름을 기록하였습니다. 2026년 1분기의 경우 제5회차 전환사채 50억원 발행에 따라 양(+)의 재무활동 현금흐름을 기록하였습니다. 현금및현금성자산은 2023년 전년 대비 약 49억원 증가한 88억원을 기록하였습니다. 이는 -66억원 가량의 부(-)의 투자활동현금흐름이 발생하였으나, 약 20억원의 영업활동 현금흐름과 95억원의 양(+)의 재무활동현금흐름이 현금유출을 상쇄함에 기인합니다. 2024년의 기말현금및현금성 자산은 전년 기말 대비 약 83억원 증가하여 171억원 수준까지 확대되었습니다. 이는 영업활동현금흐름과 투자활동현금흐름이 음(-)의 현금흐름으로 자금유출이 있었지만, 유상증자 등의 자금조달을 통한 재무활동으로 현금및 현금성자산이 증가세를 유지하였습니다. 2025년 또한 영업활동 및 투자활동에서 음(-)의 현금흐름으로 인해, 유상증자 및 전환사채를 통한 외부자금이 회사로 유입되며 양(+)의 재무활동 현금흐름이 발생하였음에도 기말현금및현금성자산은 약 29억원으로 감소하게 되었습니다. 2026년 1분기 역시 양(+)의 재무활동 현금흐름을 부(-)의 영업 및 투자활동 현금흐름이 이를 상쇄하여 전기 말 대비 약 8억원 감소한 분기말현금및현금성자산을 보이고 있습니다.

(중략)

2025년도의 경우, 영업활동현금흐름은 -75억원의 음(-)의 현금흐름을 기록하였습니다. 이는 2025년 발생한 약 161억원의 당기순손실에 기인합니다. 그럼에도 실제 현금 유출이 없는 재무손실이 조정되며 음(-)의 현금흐름의 규모가 축소되었습니다. 2025년 4분기 종속회사 편입이 있었으며, 종속회사의 영업손실 발생으로 인하여 영업권 손상차손이 발생하였으나, 당사의 현금유출이 없는 재무손실로 약 84억원의 조정이 있었습니다. 또한 사채발행손실 약 37억원 등의 조정으로 인하여 영업활동 현금흐름은 -75억원을 기록하였습니다. 2026년 1분기의 경우 순손실 약 27억원 발생하였으나, 현금유출이 없는 비용의 조정 약 10억원 발생 및 재고자산 감소에 따른 영업활동으로 인한 자산, 부채의 변동 약 6억원의 영향으로 영업활동 현금흐름은 순손실 대비 약 16억원 감소한 -10억원을 기록하였습니다.