예스티 [기재정정]주요사항보고서(교환사채권발행결정)

주요사항보고서(교환사채권 발행결정)

정 정 신 고 (보고)

※ 정정된 사항은 굵은 파란색으로 표시하였습니다. [주1] 정정 전2025년 12월 12일 [주1] 정정 후 2030년 12월 12일 [주2] 정정 전당사는 2026년부터 국내외 반도체 제조업체를 대상으로 고압 수소 어닐링 장비를 고객사의 양산 라인에 납품 예정입니다. 이에 따라, 회사는 신규 제품에 대한 양산 설비를 신규로구축하여야 하고, 이와 관련한 크린룸에 대한 보완 투자가 필요로 되는 바, 해당 보완 투자에 대하여 보완 투자를 내년 1분기 중 집행하고자 합니다.당사는 상기한 신규 제품 고압 수소 어닐링 장비 외에도 HBM 향으로 납품되는 제조장비에 대한 양산 설비를 구축하여야 함에 따라, 기존에 보유하고 있는 용인 덕성리 소재 토지에 신규 생산 시설을 구축하고, 이를 통하여 하이닉스 용인캠퍼스와 삼성전자 평택및 안성캠퍼스의 발주 물량에 대응하고자 합니다.당사는 현재 확정 기준 약 466억원의 확정 수주 잔고를 보유하고 있고, 글로벌반도체기업 투자확대로 인해 12월 말까지 추가 수주예정 규모가 238억인 바, 2025년 12월 31일 기준 수주잔고는 704억일 것으로 예상됩니다.이와 관련하여, 당사는 고객사로부터 계약한 공급규모 중 20~30%에 해당하는 선수금만을최초 계약 시에 수취하고, 납품 이후에 60~70%에 해당하는 금액을 수취하며, 납품한 제조장비를 고객사 생산 라인에 구축한 이후에 10%를 수취합니다.현재 기준으로 확정된 고객사 발주 건 466억원에 대하여 예상되는 제작기간은 4개월에서 5개월이며, 이에 따라 발주한 고객사에는 내년 1분기에서 2분기에 걸쳐 납품될 예정이고, 현재로부터 약 4개월에서 5개월이 도래하여 납품이 완료되는 날까지 수주한 제품을 납품하는 데 필요로 되는 제조원가 중 선수금을 제외한 금액은 약 178억원입니다.12월 말 기준 예상 수주잔고 704억으로 확장하여 보면, 내년 1분기 ~ 3분기에 걸쳐 납품될 예정이고, 현재로 부터 4개월 ~ 8개월이 도래하여 납품이 완료되는 날까지 수주한 제품을 납품하는데 필요로 되는 제조원가 중 선수금을 제외한 금액 약 301억원입니다.상기한 배경으로 인하여, 당사는 기존에 보유하는 현금및현금성자산만으로는 시설자금 및수주 물량 대응을 위한 운영자금을 충당할 수 없다고 판단하였습니다.이에 따라, 당사는 보유현금 및 금융자산 활용, 금융기관 차입, 사모 메자닌 발행 등 활용가능한 방안에 대해 조달 금리, 상환 부담, 현금흐름 및 재무건전성 측면에서 다각도로 비교 검토했습니다. 검토한 결과, 최종적으로 보유 자기자금, 사모 교환사채 발행을 모두 활용하여 원자재 조달 자금을 마련하기로 결정했습니다.당사는 자기주식 기반 사모 교환사채 발행을 기존 주주의 지분 희석을 최소화하고 금융비용 부담을 절감하는 방안으로 판단하였습니다. (1) 이자비용 부담, (2) 신주 발행을 통한 지분 희석, (3) 시장 내 주가 하락 압력 등의 기준을 바탕으로 자금 조달 방안별 비교를 진행하였으며, 구체적인 당사의 검토 내용은 아래와 같습니다.

※ 참고1 : 당사 2025년 9월 말 기준 현금성 자산 (별도 기준)

※ 참고2 : 당사 금융기관 차입금 현황 (별도 기준)

※ 참고3 : 당사 당사보유 타법인 출자현황

주) 당사가 보유하고 있는 타법인 주식은 전부 비상장주식입니다.

[주2] 정정 후

당사는 2026년부터 국내외 반도체 제조업체를 대상으로 고압 수소 어닐링 장비를 고객사의 양산 라인에 납품 예정입니다. 이에 따라, 회사는 신규 제품에 대한 양산 설비를 신규로구축하여야 하고, 이와 관련한 크린룸에 대한 보완 투자가 필요로 되는 바, 해당 보완 투자에 대하여 보완 투자를 내년 1분기 중 집행하고자 합니다.당사는 상기한 신규 제품 고압 수소 어닐링 장비 외에도 HBM 향으로 납품되는 제조장비에 대한 양산 설비를 구축하여야 함에 따라, 기존에 보유하고 있는 용인 덕성리 소재 토지에 신규 생산 시설을 구축하고, 이를 통하여 하이닉스 용인캠퍼스와 삼성전자 평택및 안성캠퍼스의 발주 물량에 대응하고자 합니다.당사는 현재 확정 기준 약 466억원의 확정 수주 잔고를 보유하고 있고, 글로벌반도체기업 투자확대로 인해 12월 말까지 추가 수주예정 규모가 238억인 바, 2025년 12월 31일 기준 수주잔고는 704억일 것으로 예상됩니다.이와 관련하여, 당사는 고객사로부터 계약한 공급규모 중 20~30%에 해당하는 선수금만을최초 계약 시에 수취하고, 납품 이후에 60~70%에 해당하는 금액을 수취하며, 납품한 제조장비를 고객사 생산 라인에 구축한 이후에 10%를 수취합니다.현재 기준으로 확정된 고객사 발주 건 466억원에 대하여 예상되는 제작기간은 4개월에서 5개월이며, 이에 따라 발주한 고객사에는 내년 1분기에서 2분기에 걸쳐 납품될 예정이고, 현재로부터 약 4개월에서 5개월이 도래하여 납품이 완료되는 날까지 수주한 제품을 납품하는 데 필요로 되는 제조원가 중 선수금을 제외한 금액은 약 178억원입니다.12월 말 기준 예상 수주잔고 704억으로 확장하여 보면, 내년 1분기 ~ 3분기에 걸쳐 납품될 예정이고, 현재로 부터 4개월 ~ 8개월이 도래하여 납품이 완료되는 날까지 수주한 제품을 납품하는데 필요로 되는 제조원가 중 선수금을 제외한 금액 약 301억원입니다.

당사는 현재 회사의 안정적인 운영을 위해 현금및현금성자산을 최소 100억원 수준으로 유지하고자 합니다. 수주 이후 매출 시점까지 재료비가 선집행되어야 하며, 매출 인식 시점은 장비 출하시점이나 채권 회수 시점은 장비 SETUP 기간, 고객사 결제 조건에 따라 상이하여 채권 회수 기간이 매출 인식 시점 이후 3~6개월 이상인 경우가 빈번하고, 고정비 지출을 감안하면 현금및현금성자산을 최소100억원 수준으로 유지하여야 하며 향후 매출 규모가 커질수록 필요한 최소 운영자금이 증가할 것으로 예상합니다.

당사는 2025년 3분기 별도기준 현금및현금성자산 약 95억원과 매출채권 189억원 및 기타수취채권 165억원을 보유하고 있습니다.당사는 내부적으로 현금및현금성자산 외에 매출채권과 기타수취채권 활용방안에 대해서도 검토하였으나, 하기와 같은 사유로 현금및현금성자산 외에는 사실상 활용이 제한되거나 적절하지 아니한 방안에 해당되는 것으로 판단하였습니다.2025년 3분기 별도기준 매출채권 189억원 중 120억원은 장비가 납품된 후 매출채권이 발생한 내용이나, 아직 SETUP이 완료되지 않은 건으로 SETUP 완료 후 채권이 바로 회수되거나 결제 조건에 따라 SETUP 완료 후 90일 결제 조건인 매출이며 현재 고객사의 SETUP 일정 상 2026년 2분기부터 매출채권 회수가 가능합니다.또한 매출채권에 대하여 팩토링 방식으로 유동성을 조달하는 경우, 초단기적 대출에 해당되어 부채비율을 증가시키고, 매출채권 권면액에서 기업의 신용도 및 재무등급에 따라 할인율을 적용하는 바, 당사 재무등급 기준상 약 3% 수준의 할인율이 적용됩니다.이에 따라, 실제 매출채권 회수 대비하여 권면총액의 97%만을 회수 가능하게 되며,당사 입장에서는 3%의 손실이 발생하는 바, 기업의 손익 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있고, 이로 인하여 기업의 신용도 하락과 차입 금리가상승으로 이어질 수 있습니다.따라서 당사는 2025년 12월말 기준 수주잔고 중 2026년 1분기와 2분기에 발생하는매출액에 관한 원자재 조달비용에 대하여, 상기 매출 채권을 제외하고 회수되는 매출채권 약 69억과 금번에 조달되는 자금을 활용하고자 합니다.이 외에도 당사는 2025년 3분기 별도기준 기타수취채권 165억원을 대부분 관계사 향 대여금으로 활용하고 있고, 해당 대여금은 현재 대여계약 기간이 남아 있어, 내년계약 기간이 만료되는 2026년 3분기 초부터 순차적으로 회수가 가능한 바, 2026년1분기 및 2분기 원자재 자금을 위한 운영자금으로는 활용이 제한된다는 점을 검토하여 확인하였습니다.

상기한 배경으로 인하여, 당사는 기존에 보유하는 현금및현금성자산만으로는 시설자금 및수주 물량 대응을 위한 운영자금을 충당할 수 없다고 판단하였습니다.이에 따라, 당사는 보유현금 및 금융자산 활용, 금융기관 차입, 사모 메자닌 발행 등 활용가능한 방안에 대해 조달 금리, 상환 부담, 현금흐름 및 재무건전성 측면에서 다각도로 비교 검토했습니다. 검토한 결과, 최종적으로 보유 자기자금, 사모 교환사채 발행을 모두 활용하여 원자재 조달 자금을 마련하기로 결정했습니다.당사는 자기주식 기반 사모 교환사채 발행을 기존 주주의 지분 희석을 최소화하고 금융비용 부담을 절감하는 방안으로 판단하였습니다. (1) 이자비용 부담, (2) 신주 발행을 통한 지분 희석, (3) 시장 내 주가 하락 압력 등의 기준을 바탕으로 자금 조달 방안별 비교를 진행하였으며, 구체적인 당사의 검토 내용은 아래와 같습니다.

※ 참고1 : 당사 2025년 9월 말 기준 현금성 자산 (별도 기준)

※ 참고2 : 당사 금융기관 차입금 현황 (별도 기준)

※ 참고3 : 당사 당사보유 타법인 출자현황

주) 당사가 보유하고 있는 타법인 주식은 전부 비상장주식입니다.

[주3] 정정 전

당사는 2026년부터 국내외 반도체 제조업체를 대상으로 고압 수소 어닐링 장비를 고객사의 양산 라인에 납품 예정입니다. 이에 따라, 회사는 신규 제품에 대한 양산 설비를 신규로구축하여야 하고, 이와 관련한 크린룸에 대한 보완 투자가 필요로 되는 바, 해당 보완 투자에 대하여 약 20억원을 내년 1분기 중 집행하고자 합니다.당사는 상기한 신규 제품 고압 수소 어닐링 장비 외에도 HBM 향으로 납품되는 제조장비에 대한 양산 설비를 구축하여야 합니다. 이와 관련하여, 기존에 보유하고 있는 용인 덕성리 소재 토지에 신규 생산 시설을 구축하고, 이를 통하여 하이닉스 용인캠퍼스와 삼성전자평택및 안성캠퍼스의 발주 물량에 대응하고자 40억원을 2025년 12월부터 2026년 상반기까지의 기간 동안 집행하고자 합니다.

당사는 현재 확정 기준 약 466억원의 확정 수주 잔고를 보유하고 있고, 글로벌반도체기업 투자확대로 인해 12월 말까지 수주예정 규모가 238억인 바, 2025년 12월 31일 기준 수주잔고는 704억일 것으로 예상됩니다.이와 관련하여, 당사는 고객사로부터 계약한 공급규모 중 20~30%에 해당하는 선수금만을최초 계약 시에 수취하고, 납품 이후에 60~70%에 해당하는 금액을 수취하며, 납품한 제조장비를 고객사 생산 라인에 구축한 이후에 10%를 수취합니다.현재 기준으로 확정된 고객사 발주 건 466억원에 대하여 예상되는 제작기간은 4개월에서 5개월이며, 이에 따라 발주한 고객사에는 내년 1분기에서 2분기에 걸쳐 납품될 예정이고, 현재로부터 약 4개월에서 5개월이 도래하여 납품이 완료되는 날까지 수주한 제품을 납품하는 데 필요로 되는 제조원가 중 선수금을 제외한 금액은 약 178억원입니다.12월 말 기준 예상 수주잔고 704억으로 확장하여 보면, 내년 1분기 ~ 3분기에 걸쳐 납품될 예정이고, 현재로 부터 4개월 ~ 8개월이 도래하여 납품이 완료되는 날까지 수주한 제품을 납품하는데 필요로 되는 제조원가 중 선수금을 제외한 금액 약 301억원입니다.상기한 배경으로 인하여, 당사는 기존에 보유하는 현금및현금성자산만으로는 시설자금 및수주 물량 대응을 위한 운영자금을 충당할 수 없다고 판단하였습니다.

주) 주요사항보고서 제출일 기준이며, 제출일 이후에 변동사항이 있을 수 있습니다.이에 따라, 당사는 금번 교환사채 발행을 통하여 조달되는 약 154억원 중 60억원을 시설자금으로 집행하고, 잔여 약 94억원을 운영자금으로 집행하며, 상기한 약 178억원에 대하여부족한 자금 약 84억원은 기보유하고 있는 약 95억원의 현금으로 활용하고자 합니다.이에 따른 잔여 약 11억원의 현금과 추정 기간 동안 발생하는 영업현금흐름 등을 통하여, 발주 대기 중인 물량에 대한 초기 재료비 등의 비용을 충당할 계획이며, 추정 기간 중 고객사로부터의 발주 규모에 대하여 해당 시점 현금 등으로 부족한 금액은 해당 시점에 적절하다고 판단되는 방식의 자금 조달을 활용할 계획입니다.

[주3] 정정 후

당사는 2026년부터 국내외 반도체 제조업체를 대상으로 고압 수소 어닐링 장비를 고객사의 양산 라인에 납품 예정입니다. 이에 따라, 회사는 신규 제품에 대한 양산 설비를 신규로구축하여야 하고, 이와 관련한 크린룸에 대한 보완 투자가 필요로 되는 바, 해당 보완 투자에 대하여 약 20억원을 내년 1분기 중 집행하고자 합니다.

반도체는 파티클(먼지)에 민감한 제품으로, 반도체 산업은 파티클 컨트롤하는 크린룸 시설(Class 100 이하)에서 제조를 해야 하는 산업이며 반도체 제조 장비 또한 이러한 이유로 파티클이 컨트롤된 장비를 반도체 제조 공정에 입고해야 하므로, 역시 크린룸(Class 1,000~ 10,000 이하)에서 제조를 해야 합니다.HPA(고압어닐장비)는 반도체 전공정에 사용되는 장비로 후공정 장비보다 제조하는크린룸에 요구되는 Class 기준보다 높은 수준이 요구되며 HPA 양산을 위해 Class 1,000 수준의 크린룸 확보를 위한 공조시설 투자가 필요합니다.

또한, PN2/H2 가스 캐비닛, GN2 가스 부스터, H2 스크러버 및 PCW System(냉각수) 등 HPA 양산 및 납품전 품질평가에 필요한 장비 및 시스템의 투자도 필요합니다.

2026년부터 고압 어닐링 장비 양산을 위한 크린룸에 공조시설을 추가 설치하여야 하고, 이를 통하여 먼지, 습도, 온도 등을 제어하여 정밀한 고압 어닐링 장비를 생산하고 고객사 납품을 하여야 하는 바, 관련 공조시설 등의 투자가 필요로 됩니다.당사는 상기한 신규 제품 고압 수소 어닐링 장비 외에도 HBM 향으로 납품되는 제조장비에 대한 양산 설비를 구축하여야 합니다. 이와 관련하여, 기존에 보유하고 있는 용인 덕성리 소재 토지에 신규 생산 시설을 구축하고, 이를 통하여 하이닉스 용인캠퍼스와 삼성전자평택및 안성캠퍼스의 발주 물량에 대응하고자 40억원을 2025년 12월부터 2026년 상반기까지의 기간 동안 집행하고자 합니다. 당사는 용인 덕성리에 위치한 14,000평의 토지를 2024년 12월에 구매하였으며, 2025년 각종 신고 및 등록을 통하여 제조 시설을 증축하기 전 토목공사를 진행하여야합니다.금번 시설자금 중 신규 생산 설비 구축을 위한 자금은 해당 토목공사비에 대한 내용이며, 덕성리 토지의 전체 토목공사비는 90억이고, 당사는 해당 부지를 당사의 관계사와 같이 활용하고자 하는 계획인 바, 해당 토목공사비 중 50억원을 관계사에서부담하고, 당사는 잔여 40억원을 당사에서 부담하고자 합니다. 해당 토목공사는 종합건설사에 외주하여 진행됩니다.토목공사가 완료된 후에는 공장 및 시설 투자를 집행할 예정이며, 공장 신축 자금 49억원과 신설 공장 내 크린룸 신규 구축을 위한 자금 25억원이 계획되어 있고, 해당 74억원의 시설자금은 26년 하반기 이후 순차적으로 집행될 예정으로 시설자금은 26년 하반기 이후 자금 사정에 따라 운영자금 또는 은행 시설자금 차입금으로 충당할 예정입니다.

당사는 현재 확정 기준 약 466억원의 확정 수주 잔고를 보유하고 있고, 글로벌반도체기업 투자확대로 인해 12월 말까지 추가 수주예정 규모가 238억인 바, 2025년 12월 31일 기준 수주잔고는 704억일 것으로 예상됩니다.이와 관련하여, 당사는 고객사로부터 계약한 공급규모 중 20~30%에 해당하는 선수금만을최초 계약 시에 수취하고, 납품 이후에 60~70%에 해당하는 금액을 수취하며, 납품한 제조장비를 고객사 생산 라인에 구축한 이후에 10%를 수취합니다.현재 기준으로 확정된 고객사 발주 건 466억원에 대하여 예상되는 제작기간은 4개월에서 5개월이며, 이에 따라 발주한 고객사에는 내년 1분기에서 2분기에 걸쳐 납품될 예정이고, 현재로부터 약 4개월에서 5개월이 도래하여 납품이 완료되는 날까지 수주한 제품을 납품하는 데 필요로 되는 제조원가 중 선수금을 제외한 금액은 약 178억원입니다.12월 말 기준 예상 수주잔고 704억으로 확장하여 보면, 내년 1분기 ~ 3분기에 걸쳐 납품될 예정이고, 현재로 부터 4개월 ~ 8개월이 도래하여 납품이 완료되는 날까지 수주한 제품을 납품하는데 필요로 되는 제조원가 중 선수금을 제외한 금액 약 301억원입니다.

당사는 현재 회사의 안정적인 운영을 위해 현금및현금성자산을 최소 100억원 수준으로 유지하고자 합니다. 수주 이후 매출 시점까지 재료비가 선집행되어야하며, 매출 인식시점은 장비 출하시점이나 채권 회수 시점은 장비 SETUP 기간, 고객사 결제 조건에 따라 상이하여 채권 회수 기간이 매출 인식시점 이후 3~6개월 이상인 경우가 빈번하고, 고정비 지출을 감안하면 현금및현금성자산을 최소 100억원 수준으로 유지하여야 하며 향후 매출 규모가 커질수록 필요한 최소 운영자금이 증가할 것으로 예상합니다.

당사는 2025년 3분기 별도기준 현금및현금성자산 약 95억원과 매출채권 189억원 및 기타수취채권 165억원을 보유하고 있습니다.당사는 내부적으로 현금및현금성자산 외에 매출채권과 기타수취채권 활용방안에 대해서도 검토하였으나, 하기와 같은 사유로 현금및현금성자산 외에는 사실상 활용이 제한되거나 적절하지 아니한 방안에 해당되는 것으로 판단하였습니다.2025년 3분기 별도기준 매출채권 189억원 중 120억원은 장비가 납품된 후 매출채권이 발생한 내용이나, 아직 SETUP이 완료되지 않은 건으로 SETUP 완료후 채권이 바로 회수되거나 결제 조건에 따라 SETUP 완료 후 90일 결제 조건인 매출이며 현재 고객사의 SETUP 일정 상 2026년 2분기부터 매출채권 회수가 가능합니다.또한 매출채권에 대하여 팩토링 방식으로 유동성을 조달하는 경우, 초단기적 대출에 해당되어 부채비율을 증가시키고, 매출채권 권면액에서 기업의 신용도 및 재무등급에 따라 할인율을 적용하는 바, 당사 재무등급 기준상 약 3% 수준의 할인율이 적용됩니다.이에 따라, 실제 매출채권 회수 대비하여 권면총액의 97%만을 회수 가능하게 되며,당사 입장에서는 3%의 손실이 발생하는 바, 기업의 손익 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있고, 이로 인하여 기업의 신용도 하락과 차입 금리가상승으로 이어질 수 있습니다.따라서 당사는 2025년 12월말 기준 수주잔고 중 2026년 1분기와 2분기에 발생하는매출액에 관한 원자재 조달비용에 대하여, 상기 매출 채권을 제외하고 회수되는 매출채권 약 69억과 금번에 조달되는 자금을 활용하고자 합니다.이 외에도 당사는 2025년 3분기 별도기준 기타수취채권 165억원을 대부분 관계사 향 대여금으로 활용하고 있고, 해당 대여금은 현재 대여계약 기간이남아 있어, 내년계약 기간이 만료되는 2026년 3분기 초부터 순차적으로 회수가 가능한 바, 2026년1분기 및 2분기 원자재 자금을 위한 운영자금으로는 활용이 제한된다는 점을 검토하여 확인하였습니다.

상기한 배경으로 인하여, 당사는 기존에 보유하는 현금및현금성자산만으로는 시설자금 및수주 물량 대응을 위한 운영자금을 충당할 수 없다고 판단하였습니다.

주) 주요사항보고서 제출일 기준이며, 제출일 이후에 변동사항이 있을 수 있습니다.

이에 따라, 당사는 금번 교환사채 발행을 통하여 조달되는 약 154억원 중 60억원을 시설자금으로 집행하고, 잔여 약 94억원을 운영자금으로 집행하며, 상기한 약 178억원에 대하여부족한 자금 약 84억원은 기보유하고 있는 약 95억원의 현금으로 활용하고자 합니다.이에 따른 잔여 약 11억원의 현금과 추정 기간 동안 발생하는 영업현금흐름 등을 통하여, 발주 대기 중인 물량에 대한 초기 재료비 등의 비용을 충당할 계획이며, 추정 기간 중 고객사로부터의 발주 규모에 대하여 해당 시점 현금 등으로 부족한 금액은 해당 시점에 적절하다고 판단되는 방식의 자금 조달을 활용할 계획입니다.

주요사항보고서 / 거래소 신고의무 사항

교환사채권 발행결정

상기 '9. 교환에 관한 사항'의 교환대상 '주식총수 대비 비율'은 기재상에 주의에 근거하여[교환예정 의결권 있는 주식수/(사채권 발행일 현재 의결권 있는 발행주식 총수 + 교환예정 의결권 있는 주식수)]로 산정하였습니다.

[조기상환청구권(Put Option)에 관한 사항] 본 사채의 사채권자는 본 사채의 발행일로부터 30개월(2028년 6월 12일)이 되는 날 및 이후 매 3개월에 해당되는 날에 조기상환을 청구한 전자등록금액에 조기상환율을 곱한 금액의 전부에 대하여 사채의 만기 전 조기상환을 청구할 수 있다. 단, 조기상환지급일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 상환하고 조기상환지급일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.

(1) 조기상환 청구장소 : 발행회사의 본점(예탁자의 경우에는 한국예탁결제원)

(2) 조기상환 지급장소 : 국민은행 평택종합금융센터

(3) 조기상환 청구기간 : 사채권자는 조기상환지급일 60일전부터 30일전까지(이하 '조기상환 청구기간'이라 한다) 한국예탁결제원에게 조기상환 청구를 하여야한다. 단, 조기상환청구기간의 종료일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일까지로 한다.(4) 조기상환 청구절차 : 사채권자가 고객계좌에 전자등록된 경우에는 거래하는 계좌관리기관을 통하여 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하고 자기계좌에 전자등록된 경우에는 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하면 한국예탁결제원이 이를 취합하여 청구장소에 조기상환 청구한다.

【그 외 투자판단에 참고할 사항】

(1) 다른 보유주식 대상 교환사채 발행 또는 여타 자금조달방법 대신 자기주식 대상 교환사 채 발행 선택 이유당사는 2026년부터 국내외 반도체 제조업체를 대상으로 고압 수소 어닐링 장비를 고객사의 양산 라인에 납품 예정입니다. 이에 따라, 회사는 신규 제품에 대한 양산 설비를 신규로구축하여야 하고, 이와 관련한 크린룸에 대한 보완 투자가 필요로 되는 바, 해당 보완 투자에 대하여 보완 투자를 내년 1분기 중 집행하고자 합니다.당사는 상기한 신규 제품 고압 수소 어닐링 장비 외에도 HBM 향으로 납품되는 제조장비에 대한 양산 설비를 구축하여야 함에 따라, 기존에 보유하고 있는 용인 덕성리 소재 토지에 신규 생산 시설을 구축하고, 이를 통하여 하이닉스 용인캠퍼스와 삼성전자 평택및 안성캠퍼스의 발주 물량에 대응하고자 합니다.당사는 현재 확정 기준 약 466억원의 확정 수주 잔고를 보유하고 있고, 글로벌반도체기업 투자확대로 인해 12월 말까지 추가 수주예정 규모가 238억인 바, 2025년 12월 31일 기준 수주잔고는 704억일 것으로 예상됩니다.이와 관련하여, 당사는 고객사로부터 계약한 공급규모 중 20~30%에 해당하는 선수금만을최초 계약 시에 수취하고, 납품 이후에 60~70%에 해당하는 금액을 수취하며, 납품한 제조장비를 고객사 생산 라인에 구축한 이후에 10%를 수취합니다.현재 기준으로 확정된 고객사 발주 건 466억원에 대하여 예상되는 제작기간은 4개월에서 5개월이며, 이에 따라 발주한 고객사에는 내년 1분기에서 2분기에 걸쳐 납품될 예정이고, 현재로부터 약 4개월에서 5개월이 도래하여 납품이 완료되는 날까지 수주한 제품을 납품하는 데 필요로 되는 제조원가 중 선수금을 제외한 금액은 약 178억원입니다.12월 말 기준 예상 수주잔고 704억으로 확장하여 보면, 내년 1분기 ~ 3분기에 걸쳐 납품될 예정이고, 현재로 부터 4개월 ~ 8개월이 도래하여 납품이 완료되는 날까지 수주한 제품을 납품하는데 필요로 되는 제조원가 중 선수금을 제외한 금액 약 301억원입니다.

당사는 현재 회사의 안정적인 운영을 위해 현금및현금성자산을 최소 100억원 수준으로 유지하고자 합니다. 수주 이후 매출 시점까지 재료비가 선집행되어야하며, 매출 인식시점은 장비 출하시점이나 채권 회수 시점은 장비 SETUP 기간, 고객사 결제 조건에 따라 상이하여 채권 회수 기간이 매출 인식시점 이후 3~6개월 이상인 경우가 빈번하고, 고정비 지출을 감안하면 현금및현금성자산을 최소 100억원 수준으로 유지하여야 하며 향후 매출 규모가 커질수록 필요한 최소 운영자금이 증가할 것으로 예상합니다.

당사는 2025년 3분기 별도기준 현금및현금성자산 약 95억원과 매출채권 189억원 및 기타수취채권 165억원을 보유하고 있습니다.당사는 내부적으로 현금및현금성자산 외에 매출채권과 기타수취채권 활용방안에 대해서도 검토하였으나, 하기와 같은 사유로 현금및현금성자산 외에는 사실상 활용이 제한되거나 적절하지 아니한 방안에 해당되는 것으로 판단하였습니다.2025년 3분기 별도기준 매출채권 189억원 중 120억원은 장비가 납품된 후 매출채권이 발생한 내용이나, 아직 SETUP이 완료되지 않은 건으로 SETUP 완료후 채권이 바로 회수되거나 결제 조건에 따라 SETUP 완료 후 90일 결제 조건인 매출이며 현재 고객사의 SETUP 일정 상 2026년 2분기부터 매출채권 회수가 가능합니다.또한 매출채권에 대하여 팩토링 방식으로 유동성을 조달하는 경우, 초단기적 대출에 해당되어 부채비율을 증가시키고, 매출채권 권면액에서 기업의 신용도 및 재무등급에 따라 할인율을 적용하는 바, 당사 재무등급 기준상 약 3% 수준의 할인율이 적용됩니다.이에 따라, 실제 매출채권 회수 대비하여 권면총액의 97%만을 회수 가능하게 되며,당사 입장에서는 3%의 손실이 발생하는 바, 기업의 손익 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있고, 이로 인하여 기업의 신용도 하락과 차입 금리가상승으로 이어질 수 있습니다.따라서 당사는 2025년 12월말 기준 수주잔고 중 2026년 1분기와 2분기에 발생하는매출액에 관한 원자재 조달비용에 대하여, 상기 매출 채권을 제외하고 회수되는 매출채권 약 69억과 금번에 조달되는 자금을 활용하고자 합니다.이 외에도 당사는 2025년 3분기 별도기준 기타수취채권 165억원을 대부분 관계사 향 대여금으로 활용하고 있고, 해당 대여금은 현재 대여계약 기간이남아 있어, 내년계약 기간이 만료되는 2026년 3분기 초부터 순차적으로 회수가 가능한 바, 2026년1분기 및 2분기 원자재 자금을 위한 운영자금으로는 활용이 제한된다는 점을 검토하여 확인하였습니다.

상기한 배경으로 인하여, 당사는 기존에 보유하는 현금및현금성자산만으로는 시설자금 및수주 물량 대응을 위한 운영자금을 충당할 수 없다고 판단하였습니다.이에 따라, 당사는 보유현금 및 금융자산 활용, 금융기관 차입, 사모 메자닌 발행 등 활용가능한 방안에 대해 조달 금리, 상환 부담, 현금흐름 및 재무건전성 측면에서 다각도로 비교 검토했습니다. 검토한 결과, 최종적으로 보유 자기자금, 사모 교환사채 발행을 모두 활용하여 원자재 조달 자금을 마련하기로 결정했습니다.당사는 자기주식 기반 사모 교환사채 발행을 기존 주주의 지분 희석을 최소화하고 금융비용 부담을 절감하는 방안으로 판단하였습니다. (1) 이자비용 부담, (2) 신주 발행을 통한 지분 희석, (3) 시장 내 주가 하락 압력 등의 기준을 바탕으로 자금 조달 방안별 비교를 진행하였 으며, 구체적인 당사의 검토 내용은 아래와 같습니다.

<자금조달 방안 검토>

※ 참고1 : 당사 2025년 9월 말 기준 현금성 자산 (별도 기준)

※ 참고2 : 당사 금융기관 차입금 현황 (별도 기준)

※ 참고3 : 당사 당사보유 타법인 출자현황

주) 당사가 보유하고 있는 타법인 주식은 전부 비상장주식입니다.

(2) 발행시점 타당성에 대한 검토내용당사는 장비회사로 반도체 장비와 디스플레이 장비 생산 사업을 영위하고 있으며, 2026년 반도체 산업의 업사이클 진입에 따른 전방위 고객사들의 투자 확대에 따라 당사 장비 수주가 확대되고 있습니다.또한 기존 후공정 장비에서 탈피하여 정공정 장비의 신규 진입에 성공하여 2026년부터 HPA장비의 매출이 발생되며, HBM 향 제조장비(Wafer 가압 장비 및 EDS Chiller, EDS Furnace)의 투자 확대, 일반 래거시 반도체의 투자 확대에 따른 당사 장비 수주가 확대되고 있습니다. 또한, 폴더블폰 신규 출시에 따라 UTG관련 부품 고객사들의 생산 CAPA 증설이 진행되고 있고, 이는 당사의 UTG용 장비 수주 증가로 이어지고 있는 시점에서 원자재 조달 비용이 증가하고 있습니다.실제 2024년 12월 말 기준 약 430억원의 수주잔고였던 것이 2025년 12월 말 기준 예상되는 수주잔고는 약 704억이 예상되는 시점에서 더욱더 원자재 조달비용의 부담을 커지고 있습니다.통상 당사의 장비는 제작기간이 4~5개월 소요되고, 고객사 납품 후 SETUP이 1~2개월 소요되기 때문에 매출채권의 회수는 원자재 조달이후 5~6개월이 지난 시점에 회수가 되기 때문에 원자재 조달비용의 준비는 최소한 6개월치의 자금을 확보해야 하는 상황입니다.2026년 상반기 예상 매출액 기준으로 원자재 및 기타 소요되는 예상 비용은 현재 당사가 보유하고 있는 현금및현금성자산으로 부족한 상황입니다.

(3) 실제 주식교환시 지배구조 및 회사 의사결정에 미치는 영향본 교환사채의 교환주식수 전부가 교환됨을 가정 시 실제 자기주식 처분은 773,733주로의결권 있는 발행주식총수(우선주 제외)의 약 3.62%에 해당하나, 자기주식이 100% 교환될 시 감소되는 당사 최대주주 및 특수관계인의 의결권 효과는 약 0.78%p (21.63% → 20.84%)로 지배구조 및 회사 의사결정에 큰 영향을 미치지는 않을 것으로 판단됩니다.

※ 의결권 효과 산정 방식

(4) 기존 주주 이익 등에 미치는 영향교환사채(EB) 발행은 기업의 미래 성장 전략을 위한 기반이자 지속가능경영 원칙에 부합하는 조치로서, 단기적 재무 관리와 장기적 기업 영속성 확보 및 가치 극대화를 위한 주요한 재무 의사결정입니다.

1) 단기적 영향교환사채 발행은 자기주식 소각에 의한 즉각적 주주환원 대신, 자기주식을 활용한 자금 조달 방식으로, 다음과 같은 단기적 영향이 예상됩니다.a. 재무 건전성 기여교환사채는 일반 채권 대비 낮은 금리(0%)로 자금 조달이 가능하여, 이자 비용 부담을 즉각적으로 절감함으로써 재무 건전성에 기여합니다.b. 즉각적인 지분 희석 방지교환사채는 신주 발행 없이 기보유 자기주식을 활용하므로, 발행 시점에는 기존 주주의 지분율이 즉시 희석되지 않습니다.※ 다만, 향후 교환권 행사 시점에는 잠재적인 지분 희석이 발생할 수 있습니다.c. 120% 할증 교환가를 통한 가치 보호금번 교환사채의 교환가는 기준 주가의 120% 수준으로 설정되어 있어, 향후 교환권이 행사되더라도 회사는 자기주식을 현재 시가보다 높은 가격으로 처분하는 효과를 누리게 됩니다. 이는 자기주식 소각 대신 '할증 매각'에 해당하는 효과를 통해 기존 주주의 경제적 가치를 보다 우호적으로 보호하는 장점이 있습니다.2) 장기적 영향교환사채 발행을 통해 조달된 자금은 수익성 확대와 장기적 경쟁력 강화를 통해 잠재적 지분희석 가능성을 완화하고, 주주가치 제고에 기여하는 핵심 동력으로 활용될 예정입니다.a. 투자 성과를 통한 가치 증대확보된 자금은 수익성 확대와 장기적 경쟁력 강화를 위한 핵심 사업 분야에 투입될 예정입니다. 해당 투자 성과가 가시화될 경우, 실적 개선과 기업가치 제고를 통해 잠재적 지분희석 우려를 완화하고, 주가 상승 및 주주가치 증대가 기대됩니다.b. 금융 비용 구조의 최적화교환사채의 낮은 금리 구조는 향후 성장투자에 소요되는 금융비용을 최소화하여, 장기적 관점의 수익성 확대 및 주주이익 극대화에 기여하는 안정적 재무 기반을 제공합니다. 아울러, 120% 할증 교환가 설정은 동일한 자기주식 수량 대비 더 큰 자본 조달효과를 가능하게 하여, 보다 효율적인 자본 구조 운영에 기여합니다.3) 결론당사의 금번 교환사채 발행은 자기주식 소각을 통한 일회성·단기적 효과를 추구하기보다는, 지속가능경영 원칙과 주주에 대한 충실 의무에 기반하여 성장 투자재원을 확보함으로써 주주가치를 장기적ㆍ근본적으로 극대화하기 위한 전략적 재무 의사결정입니다.특히, 기준 주가 대비 120% 할증 교환가 구조를 통해 자기주식을 프리미엄을 받고 활용함으로써, 단순 소각 대비 더 높은 경제적 가치를 실현하고 기존 주주의 이익을 보다 우호적으로 보호하는 효과가 기대됩니다.금번 교환사채 발행에 따른 재무구조 개선 효과는 이자비용 절감 및 실적 확대로 이어질 것으로 예상되며, 중장기적으로 기존 주주의 이익 및 주주가치 제고에도 긍정적으로 기여할 것으로 판단하고 있습니다.※ 참고1 : 2025년 주가 및 거래량[종가 기준]

주 1) 상기 '주가' 및 '거래량'은 해당 월의 종가를 기준으로 산출하였습니다.주 2) 상기 '평균'은 단순 산술평균값입니다.

(5) 발행 이후 동 교환사채 또는 교환주식의 재매각 예정내용(사전협약내용 포함)공시서류 작성일 기준, 동교환사채 또는 교환주식의 재매각 일정, 대상 등은 계획된 바 없습니다.본 교환사채의 인수계약서 포함 관련 서류 일체에 매도 청구권(Call Option), 제3자의 우선매수권은 존재하지 않습니다. 다만, 본 교환사채 인수인은 「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제25조 제6항 제1호 다목 및 동법 시행령 제21조 제1항에 근거한 인수계약서조항에 따라 본 사채를 인수한 후 사채 상환기일 전에 발행회사의 동의 없이 제 3자에게 전매 및 양도할 수 있습니다. 당사는 인수인이 전매 및 양도 시 당사의 동의를 얻거나,인수인의 자유로운 전매 및 양도를 금지하는 내용의 계약 및 합의를 체결한 사실이 없습니다. 단, EB 재매각으로 인해 주가가 변동할 수 있으나 그 영향은 크지 않을 것으로 판단되고, 사모 발행을 위해 인수인은 발행 후 1년 이내에는 50인 이상의 자에게 전매 및 양도할 수 없습니다.

또한, 본 교환사채의 인수인은 단순 재무적 투자자(FI)로 발행회사, 최대주주 및 특수관계인을 대상으로 한 재매각 약정/계획이 없으며, 우호지분 확대 목적의 서면 합의/이면계약이 존재하지 않습니다.

(6) 주선기관이 있는 경우 주선기관명본 교환사채 발행의 주선기관은 교보증권 주식회사입니다.

금번 교환사채 발행대상자 중 "교보 빅이닝 반도체 장비 신기술사업투자조합 제1호"는 교보증권과 빅이닝에쿼티파트너스가 공동업무집행조합원으로서 결성 및 운용하는 신기술사업투자조합입니다. 동 조합은 주식연계채권 등을 투자하는 목적으로 결성되었으며, 운영과 관련된 의사결정은 교보증권과 빅이닝에쿼티파트너스가 공동으로 진행합니다. 또한, 금번 교환사채 인수는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조 제11항의 인수를 의미하지 않습니다.금번 교환사채 발행대상자 중 "교보 KDBC 머니볼 신기술사업투자조합 제1호"는 교보증권과 산은캐피탈이 공동업무집행조합원으로서 결성 및 운용하는 신기술사업투자조합입니다. 동 조합은 주식연계채권 등을 투자하는 목적으로 결성되었으며, 운영과 관련된 의사결정은 교보증권과 산은캐피탈이 공동으로 진행합니다. 또한, 금번 교환사채 인수는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조 제11항의 인수를 의미하지 않습니다.

당사는 2026년부터 국내외 반도체 제조업체를 대상으로 고압 수소 어닐링 장비를 고객사의 양산 라인에 납품 예정입니다. 이에 따라, 회사는 신규 제품에 대한 양산 설비를 신규로구축하여야 하고, 이와 관련한 크린룸에 대한 보완 투자가 필요로 되는 바, 해당 보완 투자에 대하여 약 20억원을 내년 1분기 중 집행하고자 합니다.

반도체는 파티클(먼지)에 민감한 제품으로, 반도체 산업은 파티클 컨트롤하는 크린룸 시설(Class 100 이하)에서 제조를 해야 하는 산업이며 반도체 제조 장비 또한 이러한 이유로 파티클이 컨트롤된 장비를 반도체 제조 공정에 입고해야 하므로, 역시 크린룸(Class 1,000~ 10,000 이하)에서 제조를 해야 합니다.HPA(고압어닐장비)는 반도체 전공정에 사용되는 장비로 후공정 장비보다 제조하는크린룸에 요구되는 Class 기준보다 높은 수준이 요구되며 HPA 양산을 위해 Class 1,000 수준의 크린룸 확보를 위한 공조시설 투자가 필요합니다.

또한, PN2/H2 가스 캐비닛, GN2 가스 부스터, H2 스크러버 및 PCW System(냉각수) 등 HPA 양산 및 납품전 품질평가에 필요한 장비 및 시스템의 투자도 필요합니다.

2026년부터 고압 어닐링 장비 양산을 위한 크린룸에 공조시설을 추가 설치하여야 하고, 이를 통하여 먼지, 습도, 온도 등을 제어하여 정밀한 고압 어닐링 장비를 생산하고 고객사 납품을 하여야 하는 바, 관련 공조시설 등의 투자가 필요로됩니다. 당사는 상기한 신규 제품 고압 수소 어닐링 장비 외에도 HBM 향으로 납품되는 제조장비에 대한 양산 설비를 구축하여야 합니다. 이와 관련하여, 기존에 보유하고 있는 용인 덕성리 소재 토지에 신규 생산 시설을 구축하고, 이를 통하여 하이닉스 용인캠퍼스와 삼성전자평택및 안성캠퍼스의 발주 물량에 대응하고자 40억원을 2025년 12월부터 2026년 상반기까지의 기간 동안 집행하고자 합니다. 당사는 용인 덕성리에 위치한 14,000평의 토지를 2024년 12월에 구매하였으며, 2025년 각종 신고 및 등록을 통하여 제조 시설을 증축하기 전 토목공사를 진행하여야합니다.금번 시설자금 중 신규 생산 설비 구축을 위한 자금은 해당 토목공사비에 대한 내용이며, 덕성리 토지의 전체 토목공사비는 90억이고, 당사는 해당 부지를 당사의 관계사와 같이 활용하고자 하는 계획인 바, 해당 토목공사비 중 50억원을 관계사에서부담하고, 당사는 잔여 40억원을 당사에서 부담하고자 합니다. 해당토목공사는 종합건설사에 외주하여 진행됩니다.토목공사가 완료된 후에는 공장 및 시설 투자를 집행할 예정이며, 공장 신축 자금 49억원과 신설 공장 내 크린룸 신규 구축을 위한 자금 25억원이 계획되어 있고, 해당 74억원의 시설자금은 26년 하반기 이후 순차적으로 집행될 예정으로 시설자금은 26년 하반기 이후 자금 사정에 따라 운영자금 또는 은행 시설자금 차입금으로 충당할 예정입니다.

당사는 현재 확정 기준 약 466억원의 확정 수주 잔고를 보유하고 있고, 글로벌반도체기업 투자확대로 인해 12월 말까지 추가 수주예정 규모가 238억인 바, 2025년 12월 31일 기준 수주잔고는 704억일 것으로 예상됩니다.이와 관련하여, 당사는 고객사로부터 계약한 공급규모 중 20~30%에 해당하는 선수금만을최초 계약 시에 수취하고, 납품 이후에 60~70%에 해당하는 금액을 수취하며, 납품한 제조장비를 고객사 생산 라인에 구축한 이후에 10%를 수취합니다.현재 기준으로 확정된 고객사 발주 건 466억원에 대하여 예상되는 제작기간은 4개월에서 5개월이며, 이에 따라 발주한 고객사에는 내년 1분기에서 2분기에 걸쳐 납품될 예정이고, 현재로부터 약 4개월에서 5개월이 도래하여 납품이 완료되는 날까지 수주한 제품을 납품하는 데 필요로 되는 제조원가 중 선수금을 제외한 금액은 약 178억원입니다.12월 말 기준 예상 수주잔고 704억으로 확장하여 보면, 내년 1분기 ~ 3분기에 걸쳐 납품될 예정이고, 현재로 부터 4개월 ~ 8개월이 도래하여 납품이 완료되는 날까지 수주한 제품을 납품하는데 필요로 되는 제조원가 중 선수금을 제외한 금액 약 301억원입니다.

당사는 현재 회사의 안정적인 운영을 위해 현금및현금성자산을 최소 100억원 수준으로 유지하고자 합니다. 수주 이후 매출 시점까지 재료비가 선집행되어야하며, 매출 인식시점은 장비 출하시점이나 채권 회수 시점은 장비 SETUP 기간, 고객사 결제 조건에 따라 상이하여 채권 회수 기간이 매출 인식시점 이후 3~6개월 이상인 경우가 빈번하고, 고정비 지출을 감안하면 현금및현금성자산을 최소 100억원 수준으로 유지하여야 하며 향후 매출 규모가 커질수록 필요한 최소 운영자금이 증가할 것으로 예상합니다.

당사는 2025년 3분기 별도기준 현금및현금성자산 약 95억원과 매출채권 189억원 및 기타수취채권 165억원을 보유하고 있습니다.당사는 내부적으로 현금및현금성자산 외에 매출채권과 기타수취채권 활용방안에 대해서도 검토하였으나, 하기와 같은 사유로 현금및현금성자산 외에는 사실상 활용이 제한되거나 적절하지 아니한 방안에 해당되는 것으로 판단하였습니다.2025년 3분기 별도기준 매출채권 189억원 중 120억원은 장비가 납품된 후 매출채권이 발생한 내용이나, 아직 SETUP이 완료되지 않은 건으로 SETUP 완료후 채권이 바로 회수되거나 결제 조건에 따라 SETUP 완료 후 90일 결제 조건인 매출이며 현재 고객사의 SETUP 일정 상 2026년 2분기부터 매출채권 회수가 가능합니다.또한 매출채권에 대하여 팩토링 방식으로 유동성을 조달하는 경우, 초단기적 대출에 해당되어 부채비율을 증가시키고, 매출채권 권면액에서 기업의 신용도 및 재무등급에 따라 할인율을 적용하는 바, 당사 재무등급 기준상 약 3% 수준의 할인율이 적용됩니다.이에 따라, 실제 매출채권 회수 대비하여 권면총액의 97%만을 회수 가능하게 되며,당사 입장에서는 3%의 손실이 발생하는 바, 기업의 손익 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있고, 이로 인하여 기업의 신용도 하락과 차입 금리가상승으로 이어질 수 있습니다.따라서 당사는 2025년 12월말 기준 수주잔고 중 2026년 1분기와 2분기에 발생하는매출액에 관한 원자재 조달비용에 대하여, 상기 매출 채권을 제외하고 회수되는 매출채권 약 69억과 금번에 조달되는 자금을 활용하고자 합니다.이 외에도 당사는 2025년 3분기 별도기준 기타수취채권 165억원을 대부분 관계사 향 대여금으로 활용하고 있고, 해당 대여금은 현재 대여계약 기간이남아 있어, 내년계약 기간이 만료되는 2026년 3분기 초부터 순차적으로 회수가 가능한 바, 2026년1분기 및 2분기 원자재 자금을 위한 운영자금으로는 활용이 제한된다는 점을 검토하여 확인하였습니다.

상기한 배경으로 인하여, 당사는 기존에 보유하는 현금및현금성자산만으로는 시설자금 및수주 물량 대응을 위한 운영자금을 충당할 수 없다고 판단하였습니다.

주) 주요사항보고서 제출일 기준이며, 제출일 이후에 변동사항이 있을 수 있습니다.이에 따라, 당사는 금번 교환사채 발행을 통하여 조달되는 약 154억원 중 60억원을 시설자금으로 집행하고, 잔여 약 94억원을 운영자금으로 집행하며, 상기한 약 178억원에 대하여부족한 자금 약 84억원은 기보유하고 있는 약 95억원의 현금으로 활용하고자 합니다.이에 따른 잔여 약 11억원의 현금과 추정 기간 동안 발생하는 영업현금흐름 등을 통하여, 발주 대기 중인 물량에 대한 초기 재료비 등의 비용을 충당할 계획이며, 추정 기간 중 고객사로부터의 발주 규모에 대하여 해당 시점 현금 등으로 부족한 금액은 해당 시점에 적절하다고 판단되는 방식의 자금 조달을 활용할 계획입니다.