지역난방공사 투자설명서(일괄신고)

1. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

2. 투자위험요소

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

2. 공모방법

해당사항 없습니다.

3. 공모가격 결정방법

- 본 사채의 발행과 관련된 공모가격 결정방법은 발행회사와 대표주관회사와 협의 에 의해 아래와 같이 발행조건이 결정되었습니다. [제74-1회]"본 사채"의 이율은 사채발행일로부터 원금상환기일 전일까지 사채의 전자등록금액에 대하여 적용하며, 한국금융투자협회가 홈페이지(www.kofiabond.or.kr)에 발행일의 직전영업일에 최종 발표하는 최종호가 수익률 중 특정 잔존기간 수익률표에서 3년 만기 국고채에 해당하는 수익률에 0.30%p.를 가산한 이자율로 한다.따라서, 본 사채의 확정 공모가격은 아래와 같습니다.제74-1회 : 사채발행일로부터 원금상환기일 전일까지 전자등록총액의 연 4.089% 로 한다. [제74-2회] "본 사채"의 이율은 사채발행일로부터 원금상환기일 전일까지 사채의 전자등록금액에 대하여 적용하며, 한국금융투자협회가 홈페이지(www.kofiabond.or.kr)에 발행일의 직전영업일에 최종 발표하는 최종호가 수익률 중 특정 잔존기간 수익률표에서 5년 만기 국고채에 해당하는 수익률에 0.25%p.를 가산한 이자율로 한다.따라서, 본 사채의 확정 공모가격은 아래와 같습니다.제74-2회 : 사채발행일로부터 원금상환기일 전일까지 전자등록총액의 연 4.182% 로 한다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

1) 모집 또는 매출의 절차가. 청약방법

(1) 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기재한 후 기명날인 또는 서명하여 청약증 거금과 함께 청약취급처에 제출하는 방법으로 청약한다.

(2) 기관투자자("증권 인수업무에 관한 규정" 제2조 제 8호에 의한 기관투자자를 말한다. 이하 같다)에게 청약금액의 총액을 우선배정하며, 청약이 미달된 경우에 한하여 일반청약자(기관투자자 외의 투자자를 말한다. 이하 같다)에게 배정한다.

(3) 청약자의 청약분에 대하여는 당일의 영업개시시간 이후 15시까지 접수된 분에 한하여 다음 각호의 방법으로 배정한다.

가) 기관투자자 : 기관투자자의 청약을 집계하여 청약금액에 비례하여 안분배정한다.

나) 일반청약자: 기관투자자 배정 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여 다음 각 호의 방법으로 배정한다.

① 총 청약건수가 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하는 경우에는 추첨에 의하여 최저청약단위를 청약자에게 배정한다.

② 총 청약건수가 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하지 않는 경우에는 청약자의 청약금액에 관계없이 최저청약단위를 우선배정하고, 최저청약단위를 초과하는 청약분에 대하여는 그 초과 청약금액에 비례하여 최저청약단위로 안분 배정한다.

(4) 상기 (2), (3)의 방법으로 배정한 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여는 선착순으로 배정한다.(5) 청약자는 1인 1건에 한하여 청약할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인 을 하여야 한다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 본다.본 사채에 투자하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부받아야 한다.(6) 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우 수령거부의사를 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로도 표시하여야 하며, 수령 거부 의사를표시하지 않고 투자설명서를 교부받지 않으면 본사채의 청약에 참여할 수 없다.단, 자본시장과금융투자업에관한법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자는 제외한다. 교부장소는 인수단의 본점 및 지점으로 한다. (7) 투자설명서는 인쇄된 문서 또는 전자문서로 교부할 수 있다. 단, 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다. ㉠ 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서 수신자"라 한다)가 동의할 것 ㉡ 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것 ㉢ 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것 ㉣ 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

나. 청약단위

최저청약단위는 10,000원으로 하며, 10,000원 단위로 한다.

단, 1,000,000원 이상은 100,000원 단위로 한다.

다. 청약기간

라. 청약증거금

본 사채의 청약증거금은 모집 또는 매출가액의 100%에 해당하는 금액으로 한다.

마. 청약취급장소

인수단의 본ㆍ지점

바. 납입장소

KB국민은행 판교종합금융센터

사. 상장신청일

2026년 10월 27일 상장신청(2026년 10월 28일 상장 예정)

아. 사채권교부예정일 및 사채권 교부장소

본 사채에 대하여는 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제36조에 의하여 실물채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록한다.

2) 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

가. 본 사채는「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않는다. 다만 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 의거 사채의 전자등록이 취소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권 발행을 청구할 수 있음.

나. 사채의 청약증거금은 2026년 10월 27일에 본 사채 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 무이자로 함.다. 사채는 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않는다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 사채의 인수

나. 사채의 관리

한국금융투자협회의「증권 인수업무 등에 관한 규정」제11조의2, 제2항 7호에 의거, 당사는 해당사항이 없습니다.

다. 특약사항"인수계약서"상의 특약사항은 다음과 같습니다.

II. 증권의 주요 권리내용

1. 일반적인 사항

가. 일반적인 사항

나. 기한의 이익 상실에 관한 사항 ("인수계약서 제3조 제16항)

다. 당사가 발행하는 제74-1회 및 제74-2회 무보증사채는 무기명식 이권부 공모사채로서, Call-Option 등의 조기상환이 부여되어 있지 않습니다.라. 주식으로 전환될 수 있는 전환청구권이 부여되어 있지 않으며, 본 사채의 전자등록기관은 한국예탁결제원으로, "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의하여 전자등록하므로 실물채권을 발행하지 아니합니다.마. 본 사채는 선순위로서 기발행된 당사의 무담보, 무보증 사채 및 기타 채무와 동순위에 있습니다.

2. 사채의 관리에 관한 사항 한국금융투자협회의「증권 인수업무 등에 관한 규정」제11조의2, 제2항 7호에 의거, 당사는 해당사항이 없습니다.

III. 투자위험요소

1. 사업위험

당사의 사업부문별 현황을 요약하면 아래와 같습니다.

[집단에너지사업 성장성 위험]

당사가 영위하고 있는 집단에너지사업이란 개별적인 난방공급이 아닌 열병합발전소,첨두부하보일러, 자원회수시설 등 집중된 대규모 에너지공급시설로부터 열을 생산하여 주거밀집지역의 에너지 사용자에게 일괄 공급하는 시스템을 의미합니다. 집단에너지사업은 열병합 발전소로부터 전기와 열을 주로 생산ㆍ공급하고 그 외 쓰레기 소각로 폐열, 열전용보일러 등을 활용, 열을 생산ㆍ공급합니다. 이러한 집단에너지사업은 다른 에너지사업과 마찬가지로 정부 정책의 변화에 따라 민감한 영향을 받을 수있습니다. 또한 집단에너지사업은 사업의 성격에 따라 지역냉ㆍ난방사업, 산업단지 집단에너지사업으로 구분할 수 있습니다.

한국에너지공단의 「2025 집단에너지사업 편람」에 따르면, 2024년말 국내 총주택 수 19,873천호 중 지역난방 공급세대는 3,907천호이며, 보급률은 19.66%입니다. 지역난방 보급률은 2017년 16.92%에서 2024년 19.66%로 상승하였습니다.이는 정부의 정책이 지역난방사업을 확대시키는 방향으로 추진되어 왔기 때문입니다. 기후변화협약 및 고유가 시대를 맞아 집단에너지사업의 중요성이 부각되어 집단에너지 확대보급을 위한 정부정책이 적극적으로 수립 및 추진되고 있습니다. 또한 정부는 열병합 발전설비 증설을 국가감축목표 달성을 위한 효율적인 감축수단으로 부문별ㆍ업종별 감축목표 수립 시 반영하여('11.07) 열병합 발전설비 보급 확대를 권장하고 있습니다. 연도별 집단에너지 공급 실적은 다음과 같습니다.

당사의 사업은 지역난방공급세대수와 직접적으로 연관이 있습니다. 정부의 신규주택및 택지 개발정책 등의 변화로 총 주택세대수의 증가가 둔화되거나 지역난방 보급세대수의 증가세가 시현되지 않으면 당사의 수익성 증대에 영향을 미칠 수 있습니다.집단에너지사업의 성장성은 정부의 지역난방 보급계획, 기존 열원을 활용한 수요 개발 및 사업의 경제성 제고 여부에 영향을 받으며, 에너지사업의 특성상 정부의 지역난방 보급계획에 가장 큰 영향을 받고 있습니다.

2025년 2월 산업통상자원부는 제6차 집단에너지공급 기본계획을 발표하였습니다. 주요 정책과제로 ① 탄소중립을 위한 열에너지 전환 추진, ② 산업단지집단에너지의 탈탄소화 이행, ③ 집단에너지 산업발전을 위한법 도정비, ④ 분산형 에너지로서 역할 재정립, ⑤ 집단에너지 이용 소비자 편익 확충 등을 수립하였습니다. 6차 계획의 기본 방향은 다음과 같습니다.

[이미지: 기본방향] 원문에서 확인할 수 있어요.

제6차 집단에너지 공급 기본계획은 지역난방 공급세대를 계획상 2024년 3,892천호에서 2028년 4,463천호로 확대하고, 보급률을 19.6%에서 21.3%로 높이는 것을 목표로 하고 있습니다. 지역난방 연도별 공급 계획은 다음과 같습니다.

지역냉·난방을 포함한 집단에너지사업은 국가경제적 중요성으로 인해 신도시 및 택지개발계획, 집단에너지사업자 허가, 열요금 책정, 사업·재무적 지원 등 사업전반에걸쳐 정부 정책 및 관련 법의 영향을 받고 있습니다. 이에 따라 가능성은 낮지만 정부정책이 변경될 경우 경쟁환경이 급변할 수도 있습니다.열 요금 제도와 관련하여 제6차 집단에너지 공급 기본계획의 세부 정책과제로 합리적인 요금체계 마련 및 열 요금 고정비 재산정 주기 조정 등을 통해 열 요금 제도를 개선하겠다는 내용을 담고 있습니다. 다만, 열요금은「집단에너지사업법」 제17조에 따라 사업자는 요금 및 그 밖의 공급조건에 관한 공급규정을 정하여 기후에너지환경부장관에게 신고하여야 하며, 공급규정을 신고하거나 변경신고하는 경우 해당 장관이 지정·고시한 요금의 상한을 초과할 수 없습니다. 이에 따라 연료비 및 기타 비용 상승분이 요금에 적시에 반영되지 못할 경우 당사의 수익성과 현금흐름에 영향을 미칠 수 있습니다.따라서, 정부정책의 변화는 당사가 속해 있는 집단에너지사업의 성장성에 영향을 미칠 수 있으며, 집단에너지사업 시장규모를 축소시킬 수도 있다는 점 유의하시기 바랍니다.

[환율 및 유가 변동 위험]

지역난방사업 및 전력사업의 제조원가 중 재료비가 차지하는 비중은 절대적이며, 재료비는 환율 및 국제유가에 연동되어 결정됩니다. 따라서 투자자분들께서는 환율 및 국제유가 변동이 당사 손익에 큰 영향을 미치는 요인임에 유의하시어 투자판단을 내리시기 바랍니다.2026년 반기 원재료 매입액은 1,305,034백만원이며, 이 중 LNG가 1,069,104백만원으로 전체의 81.9%를 차지하고 있습니다. 열병합발전용 LNG의 반기 평균단가는 664.4원/N㎥로 2025년 연간 평균단가 697.6원/N㎥보다 소폭 하락하였습니다. 당사는 LNG에 대한 의존도가 높아 국제 에너지가격 및 환율 변동에 따라 원가 부담과 수익성이 변동될 수 있습니다.

[가. 매입현황 및 원재료의 제품별 비중]

[나. 주요 원재료 등의 가격변동추이]

[열요금 규제]

「집단에너지사업법」제17조에 따라 사업자의 열요금 조정(공급규정 개정)은 기후에너지부장관에게 신고하고 수리되어야 효력이 발생합니다. 따라서, 연료비 및 기타 비용 상승분이 발생하더라도 공공요금 안정 등 정책적 필요에 의해 요금조정이 적시에 반영되지 못할 수 있습니다.「집단에너지사업법」제17조 및 동법 시행령 제12조에 따른 "지역냉난방 열요금 산정기준 및 상한 지정" 일부를 개정 및 고시에 따라 열요금 상/하한제가 운영되고 있습니다. 하지만 당사는 고시상의 ' 전체 지역냉난방을 공급받는 세대 중 50%이상 대다수의 세대에 적용되는 열요금 또는 전체 지역냉난방 열공급량의 50%이상을 공급하는 사업자'로 당사의 요금이 '시장기준요금'이 됨으로, 현재 당사는 상/하한제로 인한 직접적인 영향은 없습니다.

[전력가격 변동 위험]

지역난방사업은 전력판매량과 판매가격으로 전력공급량이 결정 됩니다. 그래서 전력수요가 감소하거나, 신규 발전소의 건설 등으로 공급이 증가할 경우, 시장가격은 하락할 수 있으며, 시장가격보다 생산비용이 더 높은 발전사업자의 경우 수익성이 악화될 수 있습니다. 전력사업을 위한 발전소 건설을 위해서는 초기에 대규모시설투자를 필요로 하고 투자자금의 회수기간이 긴 점을 감안하면, 전력사업의 수급이 악화될 경우 발전사업자는 초기 투자자금을 회수하는데 어려움을 겪을 수 있습니다. 또한, 과거 긴급정산상한가격제도(SMP상한제/22.11월 시행, 23.11월 일몰)와 같이 전력가격 안정 등을 위한 정책은 당사의 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. [신규사업 참여 제한 관련 위험]

지역난방사업은 집단에너지사업법에 따라 허가를 받은 사업자만이 영위할 수 있고, 열원시설 수송관 설치 등 초기투자비가 크고, 투자회수기간이 긴 사업의 특성상 민간사업자의 진출이 낮고 공기업 및 지방자치단체 위주로 사업이 진행되고 있습니다. 집단에너지사업법에 근거하여 설립된 당사는 공기업으로서의 위치를 기반으로 하여,당사는 2024년 열판매량 기준 52.7%의 시장점유율을 보유하고 있습니다

그러나, 정부는 민간사업자의 지역난방시장 진출기회를 확대하고자, 2008년 10월 10일 공공기관운영위원회가 발표한 "공공기관 선진화 추진계획"에 따라 경쟁여건조성을 위해 당사의 향후 신규사업 참여를 제한하기로 하였습니다. 2023년 9월, 신규사업 참여제한 지침의 개선으로 당사의 시장점유율이 50% 미만인 경우 신규사업 추진이 가능해졌으며, 현재 당사의 시장점유율은 50% 미만으로 신규사업 추진이 가능합니다.

당사의 시장점유율이 50% 이상인 경우에도 공공적 성격이 큰 에너지사업의 특성상, 민간사업자의 중도포기 사업 및 기존의 열원시설과의 연계성이 높은 사업 등에 대해서는 예외적으로 신규사업 추진이 가능합니다.

[ 신ㆍ재생에너지 대체 위험]

전세계적으로 기후변화에 대한 우려가 가중되면서, 환경보호가 의사결정의 주요한 고려사항으로 인식하고 있습니다. 이에 주요국가들은 탄소중립 사회로의 이행을 선언하고 이를 위한 세부계획들을 속속 발표하고 있습니다.이러한 움직임에 비추어볼 때, 장기적으로 화석연료는 신·재생에너지로 대체될 것으로 보입니다. 천연가스는 석탄, 석유에 비해 이산화탄소 배출량이 적어 상대적으로 친환경 연료로 분류되나, 이 또한 화석연료 중 하나로 점차 친환경 에너지원으로 대체될 것으로 전망됩니다. 신·재생에너지의 경제성 부족으로 활용이 제한적이었습니다. 향후 저탄소 에너지원의 보급 확대와 화석연료 관련 규제 강화는 천연가스를 사용하는 당사의 기존 설비 경쟁력 및 투자계획에 영향을 미칠 수 있으며, 설비 전환 및 환경규제 대응에 추가 비용이 발생할 경우 수익성이 악화될 수 있습니다. [부동산 경기 침체 위험]

당사는 안정적인 수익구조에 기반하여 양호한 수준의 영업현금창출능력을 유지하고 있습니다. 또한 주로 아파트 단지에 공급되면서 아파트 관리비를 통한 규칙적인 요금부과와 징수로 매출채권에 대한 대손이 거의 발생하지 않고 있으며, 연중 열 사용량 추정이 가능하고 열 생산과 공급시점간의 차이가 없어 재고자산 부담도 낮은 수준입니다.최근 지역난방 보급률의 증가추세는 신규주택 건설 및 대규모 택지개발의 감소에 따라 과거에 비해 다소 둔화되고 있는 상황으로, 향후 부동산 경기의 변동에 따라 택지개발 진행률, 주택 분양 및 입주율 등이 영향을 받을 수 있습니다. 또한, 현재 당사는 2,622억원 규모의 수원 열병합발전설비 개체 사업 및 1,959억원의 고양창릉 집단에너지사업 등을 진행하고 있습니다. 신규 사업지역의 주택 분양 및 입주속도가 예상보다 지연될 경우 부족금을 차입 등으로 충당해야 하는 위험이 있으며, 사업 정상화에 따른 안정적 영업이익 및 현금흐름 창출 시점이 미루어질 가능성이 존재하오니, 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

[재무안정성 위험]

당사는 공급지역의 확대 및 화성, 판교, 파주, 광교 열병합발전소, 동남권유통단지 CES(Community Energy Supply System), 고양삼송 집단에너지시설 건설 등 대규모 시설투자가 지속되면서 차입금이 증가하여 왔습니다. 다만 매년 거주자로부터 유입되는 공사부담금이 있어 실제 투자액은 자본적 지출액보다 적은 수준입니다. 2013년까지 지속된 투자활동으로 인해 차입금이 증가하였으나, 공기업의 재무건전성에 대한 우려가 커짐에 따라 재무구조를 개선한 결과 부채비율이 점진적으로 감소하고 있는 추세입니다. 다만, 수원 열병합발전설비 개체 사업 및 고양창릉 고집단에너지사업 등 지속적인 투자에 따른 자금 소요가 존재합니다. 당사는 시설투자와 운영자금 등을 조달하기 위하여 차입금을 활용하고 있습니다. 2026년 반기말 총차입금은 전년말 대비 감소하였으나, 향후 투자집행과 영업현금흐름 및 공사비부담금 유입 규모에 따라 추가 차입이 필요할 수 있습니다. 연료비, 요금 조정 및 정산금 회수시기의 변동은 차입금 상환능력과 재무안정성에 영향을 미칠 수 있습니다. 2026년 반기말 현재 2025년 말 대비 부채비율은 257.3%에서 218.9%로 감소하였습니다.

2026년 반기 별도 기준 이자비용은 548억원으로 전년 동기 569억원 대비 20억원 감소하였습니다. 향후 차입 규모와 조달금리의 변동에 따라 이자비용 부담이 확대될 수 있습니다.

차입금 증가에 따른 이자비용 증가는 당사의 수익성을 저해하는 요인으로 작용하고 있습니다. 당사는 2013년의 경우 원화공모사채 2,400억원과 1억 스위스프랑의 외화채권을 발행하였으며 2014년의 경우 3,900억원 규모의 원화 공모사채를 발행하였습니다. 2015년의 경우 5,000억원의 원화 공모회사채, 2016년의 경우 7,900억원의 원화 공모회사채, 2017년의 경우 7,600억원의 원화 공모회사채, 2018년의 경우 4,000억원, 2019년의 경우 5,600억원의 원화 공모회사채, 2020년의 경우 1,000억원의 원화 공모회사채와 2,500억원의 신종자본증권, 2021년의 경우 4,400억원의 원화 공모회사채, 2022년의 경우 8,400억원의 원화 공모회사채를 발행하였습니다. 2023년은 7,700억원의 원화 공모 회사채와 2,500억원의 신종자본증권을 발행하였습니다.2024년의 경우 9,300억원의 원화 공모 회사채를 발행하였으며, 2025년에는 5,100억원의 원화 공모 회사채를 발행하였습니다.이러한 차입금에 의해 2016년말 기준 544억원, 2017년말 기준 449억원, 2018년말 기준 576억원, 2019년말 기준 609억원, 2020년말 기준 567억원, 2021년말 기준 518억, 2022년말 기준 639억원의 이자비용이 발생하였습니다. 이후 이자비용은 2023년말 기준 882억원, 2024년말 기준 978억원, 2025년말 기준 1,139억원이 발생되었으며, 2026년 반기 별도 기준 이자비용은 548억원입니다.당사는 하기와 같이 수원 설비개체 및 고양창릉 집단에너지사업 등에 대한 투자계획을 보유하고 있습니다. 투자자금 중 영업현금흐름과 공사비부담금 등으로 충당하지 못하는 금액을 차입으로 조달하는 경우 이자비용과 상환부담이 증가할 수 있습니다.

당사는 집단에너지 확대보급을 위하여 아래와 같이 신규사업을 추진하고 있습니다.(1) 수원 열병합발전설비 개체 사업(공사 중)- 사업 개요

(2) 고양창릉 집단에너지사업(추진 중)- 사업 개요

주) 총투자액은 사업계획서 기준으로 작성했습니다.

출처 : 당사 2026년 반기보고서

현재의 차입금 의존도로 인한 이자부담과 향후의 대규모 투자계획으로 인한 추가 차입금 발생 등으로 재무안정성 및 유동성에 악영향이 있을 수 있음을 투자자분들께서는 고려해 주시기 바랍니다. [매출 및 수익성 관련 위험]

열요금은 공공요금으로 정부의 규제를 받고 있습니다. 원가와 적정투자보수를 보장받는 요금구조에도 불구하고 원가 상승분의 반영 범위와 회수시기는 실제 적용요금 및 정책여건에 따라 달라질 수 있습니다. 따라서 원가가 보전되는 구조만으로 일정한 수익성이나 현금유입이 보장되는 것은 아니며, 연료비 및 환율 변화와 요금 정산·회수 상황을 함께 고려할 필요가 있습니다.2026년 반기 별도 기준 당사의 매출액은 2조 871억원으로 전년 동기 대비 1,124억원(5.1%) 감소하였습니다. 반면 영업이익은 3,509억원, 당기순이익은 2,267억원으로 전년 동기 대비 각각 12.5% 및 7.0% 증가하였으며, 매출액영업이익률은 14.18%에서 16.81%로 상승하였습니다. 다만, 연료비 및 환율 변동, 열요금 조정과 정산금 회수시기 등에 따라 향후 수익성과 현금흐름이 변동될 수 있습니다.

[계절요인 위험]

에너지 수요구조는 경제성장, 산업구조의 변화, 인구·가구·주택수의 변화, 소득수준 등에 따라 많은 영향을 받고 있습니다. 전반적으로, 소득수준 증가에 따른 여가선호 및 생활수준 향상, 환경비용부담 증가 등으로 도시가스·전력·열에너지를 위주로 하는 에너지소비의 고급화 추세가 가속화되고 있습니다. 지역난방사업의 경우, 겨울철에 수요가 높고 여름철에 수요가 낮은 동고하저형 수요패턴을 보이고 있습니다.2025년 기준, 1~3월, 11~12월 5개월의 열생산량이 11,327천Gcal로 2025년 연생산량 16,071천Gcal의 70.5%를 차지하며 동절기 매출의 비중이 절대적입니다. 이처럼 당사의 매출이 동절기에 집중되는 것은 당사의 주요사업부분인 지역난방사업의 수요가 기온이 낮은 동절기에 집중되고 있기 때문입니다.

당사는 전력사업과 지역냉방사업을 통해 매출의 계절성을 일부 완화하고 있습니다. 다만, 2026년 반기 연결 기준 전체 매출액 중 열 부문이 차지하는 비중은 51.6%로 여전히 높아, 동절기 기온 및 열수요 변동에 따른 매출의 계절성이 지속될 수 있습니다. 따라서, 투자자분들께서는 당사의 실적을 기준으로 투자판단을 내리실 때에는 이러한 점을 충분히 감안하시고 투자결정을 내려주시기 바랍니다.

[신규사업 위험]

당사는 총 2건의 신규 사업을 진행 중입니다. 기존 중앙난방이나 개별난방 지역에서 신규로 지역난방사업을 진행하는 것은 열생산시설 부지 확보의 어려움 및 열수송시설 건설공사로 인한 교통혼잡 등의 문제로 인해 많은 제약조건이 있습니다. 따라서, 지역난방사업은 신규로 택지가 조성되는 시점에 택지개발과 병행하여 진행되는 경우가 보다 일반적입니다. 당사가 진행중이거나 계획중인 신규사업은 모두 신규 택지개발지역으로 지역난방사업 추진이 용이한 곳입니다.신규사업을 위해서는 규모에 따라 차이가 있으나, 약 1,000억원 ~ 6,000억원 가량의 투자비용을 필요로 합니다. 2026년 반기보고서에 따르면 수원 설비개체 및 고양창릉 집단에너지사업의 총투자액은 각각 2,622억원과 1,959억원으로, 두 사업의 향후 투자액은 합계 3,527억원입니다. 향후 영업현금흐름과 공사비부담금 유입액 등으로 투자자금을 충당하지 못하는 경우 추가 차입이 필요할 수 있으며, 이에 따른 이자부담은 당사의 재무안정성과 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 신규사업을 위해 주로 차입금에 의존하여 자금조달을 하고 있기 때문에 차입에 따른 이자비용의 회수에도 상당기간이 필요할 것으로 예상하고 있습니다. 물론, 지역난방사업이 특정지역 내에서는 독점적으로 이루어지기때문에 영업의 안정성이 우수하고, 다른 사업자와의 합작투자 및 공기업으로서 우수한 신용등급을 통해 자금조달 부담을 완화할 수는 있습니다. 그러나, 지역난방사업의 특성상, 초기 투자비용이 많이 들고 회수기간이 길다는 점을 고려할 때, 신규사업 추진은 사업초기 회사실적에 영향을 미칠 수 있으며, 이로 인해 회사가치 및 주주가치를 훼손시킬 수 있다는 점을 유의하시기 바랍니다.더 나아가, 향후 부동산 경기의 변동에 따라 택지개발 진행률, 주택 분양 및 입주율 등이 영향을 받을 것으로 전망됩니다. 신사업지역의 주택 분양 및 입주속도가 예상보다 지연될 경우 수용가부담금 부족분을 차입 등으로 충당해야 하며, 사업 정상화에 따른 안정적 영업이익 및 현금흐름 창출 시점도 미루어질 가능성이 존재합니다.

(1) 수원 열병합발전설비 개체 사업(공사 중)- 사업 개요

(2) 고양창릉 집단에너지사업(추진 중)- 사업 개요

[우발부채 관련 위험]

2026년 반기말 현재 연결 기준으로 당사가 피소된 소송 9건과 제소한 소송 9건 등 총 18건의 소송이 있습니다. 해당 사건별 금액의 합계는 피소 58,370백만원, 제소 9,549백만원입니다. 다만, 충당부채가 설정된 소송 외의 다른 소송은 그 최종 결과가 재무제표에 미칠 영향을 현재로서는 합리적으로 예측하기 어렵습니다.

상기 소송사건은 보고서 제출일 현재 진행 중에 있으며, 당사의 관련 소송사례로 판단하였을 때 회사의 영업에 중대한 영향을 미칠 가능성은 제한적입니다. 가. 중요한 소송사건(1) 회사가 제소한 주요 소송

주1) 소가 10억원 이상의 소송만 기재했습니다.주2) 청구취치 확장으로 소송가액 증가(2025.10.31)출처 : 당사 2026년 반기보고서 (2) 회사가 피소된 주요 소송

주1) 소가 10억원 이상의 소송만 기재했습니다.주2) 청구취지 확장으로 소송가액 증가(2026.06.18.)출처 : 당사 2026년 반기보고서2026년 반기말 현재 연결실체가 진행중인 소송사건은 아래와 같습니다.

출처 : 당사 2026년 반기보고서

회사의 관련 소송사례로 판단하였을 때 회사의 영업에 중대한 영향을 미칠 가능성은 없습니다.

3. 기타위험

[환금성 관련 사항]

본 사채는 한국거래소의 채무증권의 신규상장심사요건(유가증권시장 상장규정 제88조)을 충족하고 있으며, 상세한 내역은 다음과 같습니다.

본 사채의 상장예정일은 2026년 10월 28일이며, 상기에서 보는 바와 같이, 본 사채는 한국거래소의 채무증권의 신규상장심사요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 사료되는 만큼 환금성 위험은 미약한 것으로 판단되나, 최근 급변하고 있는 채권시장의 변동에 의해 영향을 받을 가능성이 있습니다. 또한, 상장 이후 채권에 대한 매도량과 매수량 사이에 불균형이 발생할 경우 환금성에 제약이 있을 수 있으므로 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[사채 등록에 관한 사항]

[공모 일정에 관한 사항]

[효력 발생 관련 참고사항]

[원리금지급에 관한 사항]

[공시 관련 사항]

[본 사채의 신용등급]

당사는 증권 인수업무에 관한 규정 제11조에 의거, 당사가 발행할 제74-1회 및 제74-2회 무보증사채에 대하여 회사채 신용등급 결정을 위해 2개 신용평가 전문기관으로부터 동 사채의 신용등급을 AAA등급으로 받았습니다. 신용평가의 결과 및 정의는 다음과 같습니다.

한편, 당사의 제74-1회 및 제74-2회 무보증사채를 발행하기 위하여 2개 신용평가회사 등급평정의 주요 내용은 다음과 같습니다.

신용평가회사의 등급평정과 관련된 상세내용은 첨부된 신용평가서를 참고하시기 바랍니다.

※ 상기 사업위험, 회사위험 및 기타위험을 고려하시어 투자자 제위의 현명한 판단을 바랍니다.

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

1. 분석기관

2. 분석의 개요

대표주관회사는『자본시장과금융투자업에관한법률』제71조 및 동법시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 일괄신고추가서류 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다. 대표주관회사는 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의 의무를 다하기 위해 금융감독원이 제정한『금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준』(이하 '모범규준'이라 한다)의 내용을 회사 내부 규정에 반영하여 2012년 02월 01일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다. 다만, '모범규준' 제3조 제5항에 따르면 금융투자회사의 이사회나 리스크관리위원회의 의사결정을 거쳐 '모범규준'의 내용(실사수준)을 생략하거나 강화 또는 완화 적용할 수 있도록 허용하였는 바, 대표주관회사는 채무증권의 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어서 채권의 특성 및 발행회사의 일정요건 충족여부 등에 따라 회사 내부의 의사결정을 거쳐 기업실사 수준을 완화하여 적용할 수 있도록 규정하고 있습니다. 본 채무증권은 대표주관회사의 '기업실사내부지침' 상의 기업실사 수준 완화대상기업 요건을 충족하고 있으며, 이에 발행회사의 우량한 재무구조 및 실적 등을 고려하여 내부적으로 마련한 기업실사 방법 및 절차에 따라 기업실사 업무를 수행하였습니다.

가. 실사 일정

나. 기업실사 참여자[ 대표주관회사 ]

[ 발행회사 ]

[ 기타 기업실사 참여자 ]

해당 사항 없습니다.

다. 기업 실사 항목

일괄신고추가서류 관련 실사 및 점검 항목

라. 기업 실사 이행내역

3. 종합의견

(1) 동사는 2024년 국내 지역난방시장 열판매량 기준 약 52.7%의 시장점유율을 보유한 기후에너지환경부 소관의 시장형 공기업으로서 집단에너지의 효율적 공급을 통해 에너지 절약과 국민생활의 편익 증진에 기여하고 있습니다. 국내 집단에너지 공급은 대단위 설비투자가 이루어진 후 사용자로부터 장기간에 걸쳐 투자자금을 회수하기 때문에 투자회수기간이 긴 사업으로서 그 동안 민간기업보다는 공공성을 갖춘 공기업이 정부 및 지방자치단체의 직ㆍ간접적 지원을 바탕으로 사업을 대행하여 왔습니다.(2) 1985년에 설립된 동사는 지역냉·난방사업, 전기사업 및 신·재생에너지사업 등을 영위하고 있으며, 주요 제품은 열, 냉수 및 전기입니다. 지역난방 보급 확대 정책은 동사의 사업기반 확대에 기여할 수 있으나, 실제 성장 수준은 신규 공급지역의 개발·입주 일정, 설비투자 진행 및 수요 확보 등에 따라 달라질 수 있습니다. 또한 민간사업자의 참여와 기존 사업자의 공급 확대에 따라 신규 사업지역 확보를 위한 경쟁이 심화될 수 있으며, 관련 정책과 제도의 변화는 동사의 사업여건에 영향을 미칠 수 있습니다.(3) 한편, 공공기관운영위원회는 "공공기관 선진화 추진계획"에 따라 지역 난방시장에 민간사업자의 참여를 확대하고자 동사의 신규사업을 시장점유율 50%미만(허가세대수 기준)이 될 때까지 제한하고 있습니다. 현재 동사의 시장점유율은 50%미만으로 신규사업 참여가 가능한 상태이나 향후 시장점유율이 50%이상이 되는 경우 신규사업 참여가 제한되어 동사의 시장점유율이 하락할 수 있습니다. (4) 지역난방은 공공재의 성격상, 공급가격(열요금)이 집단에너지사업법에 의거하여 고정비는 '열요금상한제', 변동비는 '연료비연동제'의 규제를 받습니다. 회사 사업의 생산비용 중 가장 큰 비중을 차지하는 발전용 LNG단가는 환율 및 국제유가에 따라 변동성을 보이는데, 비록 연료비연동제에 의해 연료 가격의 변동성이 주기적으로 판매 가격에 반영되기는 하지만, 사후적인 조정과 인상폭의 제한으로 지역난방사업자의 수익성에 영향을 미쳐왔습니다. 또한, 전력시장 가격안정 정책 및 정산제도의 변경은 동사의 전력판매 수익과 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 자세한 사항은 Ⅲ. 투자위험요소 1. 사업위험 - 다. 내용을 참고하시기 바랍니다.(5) 동사의 영업실적을 살펴보면 아래와 같습니다.

2026년 반기 별도 기준 동사의 매출액은 2조 871억원으로 전년 동기 2조 1,996억원 대비 1,124억원(5.1%) 감소하였습니다. 반면 영업이익은 3,509억원, 당기순이익은 2,267억원으로 전년 동기 3,119억원 및 2,119억원 대비 각각 12.5% 및 7.0% 증가하였습니다. 매출액영업이익률은 전년 동기 14.18%에서 16.81%로 상승하였습니다.(6) 동사의 2026년 반기말 별도 기준 총차입금은 3조 6,976억원으로 2025년말 4조 1,953억원 대비 4,977억원 감소하였으며, 차입금의존도와 부채비율은 각각 47.2%와 218.9%입니다. 두 비율은 2025년말 51.0% 및 257.3% 대비 하락하였습니다. 다만, 수원 열병합발전설비 개체 사업 및 고양창릉 집단에너지사업 등 시설투자에 따른 자금 소요가 지속되고 있어, 향후 영업현금흐름과 공사비부담금 유입 규모에 따라 추가 차입이 필요할 수 있습니다. 차입금 증가와 조달금리 상승은 동사의 이자비용 및 상환부담을 확대하여 재무안정성과 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.(7) 열요금 인상과 화성 열병합발전소 준공에 따른 긍정적인 효과 등에도 불구하고 연료비 상승이 요금 인상으로 즉시 반영되지 않는 가운데 열요금 상한 동결과 인상한도 규제 등으로 인해 그 동안 동사의 영업수익성은 제약되어 왔습니다. 수요-가격탄력도가 낮은 집단에너지사업의 특성상 동사는 비교적 안정적인 수익창출이 가능할 전망이나, 날씨 변화, 전력수급상황 변동에 따라 동사 수익성이 저하될 수 있습니다. 또한 연료비 상승분이 열요금에 반영되거나 정산금이 회수되기까지 시차가 발생할 수 있으며, 공공요금 정책 등의 영향으로 원가 회수가 지연되거나 충분히 이루어지지 못할 경우 동사의 수익성과 현금흐름이 악화될 수 있습니다.(8) 금번 발행되는 동사의 제74-1회 및 제74-2회 무보증사채는 제반사항 및 이용 가능한 정보를 고려할 때 원리금의 상환은 무난할 것으로 사료되나, 국내외 거시경제 변수변화로 상환에 대한 확실성이 저하될 수 있습니다. 또한, 한국기업평가(주) 및 NICE신용평가(주)에서 평정한 채권 평정등급은 AAA등급으로 원리금 지급능력이 최상급 수준입니다. 투자자께서는 상기 검토결과는 물론 동 일괄신고추가서류 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사 전반에 걸친 현황 및 재무상의 위험과 산업 및 영업상의 위험요소를 감안하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

V. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역 가. 자금조달 금액

나. 발행제비용의 내역

2. 자금의 사용목적

<자금의 세부 사용내역>금번 발행되는 제74-1회 및 제74-2회 무보증사채의 발행총액 1,400억원은 채무상환자금 및 운영자금으로 사용될 예정이며 상세 내역은 다음과 같습니다.

VI. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

1. 이자보상비율

이자보상비율은 기업의 이자부담 능력을 판단하는 지표로, 이자보상비율이 1배가 넘으면 회사가 이자비용을 부담하고도 수익이 난다는 의미이고, 1배 미만일 경우에는 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용을 지불할 수 없다는 것을 의미합니다. 2. 미상환사채의 현황

가. 미상환 사채의 현황

나. 기업어음증권 미상환 잔액

다. 단기사채 미상환 잔액

라. 회사채 미상환 잔액

마. 신종자본증권 미상환 잔액

바. 조건부자본증권 미상환 잔액 ○ 해당사항 없음

3. 신용평가회사의 신용평가에 관한 사항 가. 신용평가회사

나. 평가의 개요

(1) 당사는 "증권 인수업무등에 관한 규정" 제11조에 의거 당사가 발행할 제74-1회 및 제74-2회 무보증사채에 대하여 2개 평가회사에서 평가받은 신용등급을 사용하였습니다. 한국기업평가(주) 및 NICE신용평가(주) 2개 신용평가전문회사의 채권 등급평정은 사채원리금이 약정대로 상환될 확실성의 정도를 전문성과 공정성을 갖춘 신용평가기관의 신용등급으로 평정, 공시함으로써 일반투자자에게 정확한 투자정보를 제공하는 업무입니다.(2) 또한 이 업무는 채권의 발행 및 유통에 기여하고자 하는 것으로, 특정 채권에 대한 투자를 추천하거나 채권의 원리금 상환을 보증하는 것이 아니며, 해당 채권의 만기 전이라도 발행기업의 사업여건 변화에 따라 채권 원리금의 적기상환 확실성에 영향이 있을 경우, 일반투자자 보호와 채권의 원활한 유통을 위하여 즉시 신용평가등급을 변경 공시하고 있습니다.

다. 평가의 결과

4. 정기평가 공시에 관한 사항가. 평가시기

한국지역난방공사는 한국기업평가(주) 및 NICE신용평가(주)로 하여금 본 사채 만기상환일까지 발행회사의 매사업년도 정기주주총회 종료후 30일 이내에 정기평가를 실시하도록 합니다.

나. 공시방법

상기의 정기평가등급 및 의견은 해당 신용평가사의 홈페이지에 공시할 수 있습니다.한국기업평가(주) : http://www.rating.co.krNICE신용평가(주) : http://www.nicerating.com

5. 기타 투자의사결정에 필요한 사항 가. 본 사채는 공사채 등록법에 의거 등록기관인 한국예탁결제원의 등록부에 사채의 권리내용을 등록하고 사채권은 발행하지 아니하며, 등록자에게는 등록필증이 교부됩니다. 단, 공사채 등록법에 의거 사채의 등록이 말소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권의 발행을 청구할 수 있습니다.나. "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제120조 제3항에 의거 이 신고서의 효력의발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.다. 본 사채는 금융기관이 보증한 것이 아니므로 원리금지급은 한국지역난방공사가 전적으로 책임을 지며 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자께 귀속됩니다.라. 현재까지의 재무상황 중 자본잠식 등의 수익성 악화사실이나 재고자산 급증 등의안정성 악화사실, 부도/연체/대지급등 신용상태 악화사실이 없으며, 기타 투자자가 투자의사를 결정함에 유의하여야 할 중요한 사항으로서 신고서에 기재되어 있지 아니한 것이 없습니다.마. 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 분기보고서, 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 회사의 법적·상업적 명칭당사의 명칭은 "한국지역난방공사"라고 표기합니다.또한 영문으로는 "Korea District Heating Corporation(약호 KDHC)라 표기합니다. 나. 회사의 설립일당사는 집단에너지사업법에 의하여 1985년 11월 1일에 설립되었습니다. 다. 본사의 주소 / 전화번호 / 홈페이지 주소- 주소 : 경기도 성남시 분당구 분당로 368(경기도 성남시 분당구 분당동 186번지)- 전화번호 : 1688-2488- 홈페이지 주소 : https://www.kdhc.co.kr 라. 회사 사업 영위의 근거가 되는 법률당사의 사업 영위와 관련된 법률은 「집단에너지사업법」, 「전기사업법」, 「신에너지 및 재생에너지 개발·이용·보급 촉진법」입니다. 마. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업당사는 집단에너지사업법에 의거하여 1985년 11월에 설립되었으며, 집단에너지사업, 전력사업, 신·재생에너지사업 등을 영위하고 있습니다.당사의 주요 제품은 열, 전기, 냉수로 '26년 6월말 연결 실적 기준 각각의 매출비중은 열은 약 50.54%, 냉수는 0.50%, 전기는 47.48%입니다. 당사는 총 19개 사업장에서 1,917천호의 공동주택과 2,991개소(냉방 1,459개소 포함) 건물에 냉·난방을 공급하고 있으며, 500MW급 이상의 중대형 발전소와 신재생설비를 포함한 2,982MW의 발전소를 보유하고 있습니다. * 자세한 사항은 "Ⅱ. 사업의 내용"을 참고하시기 바랍니다. 바. 연결대상 종속회사 개황○ 연결대상 종속회사 현황(요약)

○ 연결대상회사의 변동내용

사. 중소기업 등 해당 여부

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

자. 계열회사의 총수, 주요 계열회사의 명칭 및 상장여부

차. 신용평가에 관한 사항 보고서 작성 기준일 현재, 당사의 신용평가 현황은 다음과 같습니다.

[참고 1] 기업신용평가(Issuer Credit Rating) 및 채권신용등급

[참고 2] 기업어음, 전자단기사채 신용등급

[참고 3] 국제신용평가 등급체계

2. 회사의 연혁

가. 본점소재지 및 그 변경- 본점 소재지 : 경기도 성남시 분당구 분당로 368 (구주소 : 경기도 성남시 분당구 분당동 186번지)- 변 경 : 공시 대상기간 동안 본점 소재지의 변경사항은 없습니다. 나. 주요 연혁(2010~2026)- 2010.01 : 유가증권시장 상장- 2011.04 : 파주 열병합발전시설 준공- 2012.10 : 광교 열병합발전시설 준공- 2013.12. : 세종 집단에너지시설 준공(남측열원)- 2017.12 : 화성 동탄2 집단에너지시설 준공- 2017.12 : 광주전남 집단에너지시설 준공- 2018.08 : 고양 국제전시장 CES 냉수냉방설비 증설공사 준공- 2018.12 : 동탄 연료전지 발전설비 구매설치 준공- 2019.12 : 중앙지사 중앙열원시설 개체공사 준공- 2020.04 : 함백 태양광 발전설비 구매설치 준공- 2020.07 : 성남 여수동 열수송 연계시설 준공- 2021.01 : 성남 대장동 열수송 연계시설 준공- 2021.09 : 양산사송 열수송 연계시설 준공- 2021.11 : 평택 고덕국제화지구 집단에너지시설 준공- 2023.08 : 양산 집단에너지시설 증설- 2024.09 : 세종(북측) 집단에너지시설 준공- 2025.12 : 대구 및 청주 집단에너지시설 준공 다. 최근 5사업연도간 경영진의 중요한 변동2021년 제1차 임시주주총회('21.2.25)에서 임기만료된 김판수 이사(사내이사), 홍복이 이사(사외이사), 정이수 이사(사외이사)를 대신하여 정상천 이사(사내이사), 고광진 이사(사외이사), 이아영 이사(사외이사)가 선임되었습니다.2021년 2월 25일자로 이경실 이사(사내이사)가 퇴직(의원면직)하였습니다. 이후 2021년 3월 16일자로 황하성 이사(사외이사)가 퇴직(의원면직)하였습니다.제36기 정기주주총회('21.3.30)에서 곽노선 이사(사외이사)가 재선임되었습니다.이후 2021년 4월 13일자로 양승환 이사(사외이사)가 퇴직(의원면직)하였습니다.2021년 제2차 임시주주총회('21.8.27)에서 황창화 대표이사 및 황찬익 상임감사위원이 재선임되었으며, 퇴직(의원면직)한 이경실 이사(사내이사), 양승환 이사(사외이사), 황하성 이사(사외이사)및 임기만료된 김진홍 이사(사내이사), 조계수 이사(사외이사)를 대신하여 탁현수 이사(사내이사), 송현규 이사(사내이사), 송석두 이사(사외이사), 한병환 이사(사외이사), 이승태 이사(사외이사)가 선임되었습니다.2022년 9월 30일자로 황창화 대표이사가 퇴직(의원면직)하였고, 2022년 제1차 임시주주총회('22.11.18)에서 정용기 대표이사(사장)가 선임되었습니다.2022년 12월 31일자로 탁현수 이사(사내이사)가 퇴직(의원면직)하였습니다.제38기 정기주주총회('23.3.30)에서 김좌열 상임감사위원이 선임되었고, 2023년 3월 31일자로 고광진 이사(사외이사)가 퇴직(의원면직)하였습니다.2023년 4월 11일자로 황찬익 상임감사위원이 퇴직(의원면직)하였습니다.2023년 제1차 임시주주총회('23.6.29)에서 퇴직(의원면직)한 탁현수 이사(사내이사), 고광진 이사(사외이사), 임기만료된 정상천 이사(사내이사)를 대신하여 이병휘 이사(사내이사), 박진규 이사(사내이사), 강승우 이사(사외이사)가 선임되었습니다.2024년 제1차 임시주주총회('24.2.26)에서 임기만료된 송현규 이사(사내이사)를 대신하여 김부헌 이사(사내이사)가 선임되었습니다.제39기 정기주주총회('24.3.29)에서 임기만료된 곽노선 이사(사외이사)를 대신하여 이현주 이사(사외이사)가 선임되었습니다.2024년 6월 20일자로 한병환 사외이사가 퇴직(의원면직)하였습니다.2024년 제2차 임시주주총회('24.12.4)에서 퇴직(의원면직)한 한병환 이사(사외이사)를 대신하여 양준모 이사(사외이사)가 선임되었습니다.2025년 9월 30일자로 박진규 사내이사가 퇴직(의원면직)하였습니다.제41기 정기주주총회('26.3.26)에서 임기만료된 정용기 이사(대표이사), 이병휘 이사(사내이사), 송석두 이사(사외이사), 이승태 이사(사외이사)를 대신하여 하동근 이사(대표이사), 신동인 이사(사내이사), 황순원 이사(사외이사), 안의준 이사(사외이사)가 선임되었으며, 강승우 이사(사외이사)가 연임되었습니다.2026년 제1차 임시주주총회('26.4.21)에서 임기만료된 김좌열 이사(상근감사)를 대신하여 이세걸 이사(상근감사)가 선임되었습니다.2026년 제2차 임시주주총회('26.5.22)에서 임기만료된 이아영 이사(비상임이사)를 대신하여 모경원 이사(비상임이사)가 선임되었습니다.2026년 제3차 임시주주총회('26.6.30)에서 임기만료된 이현주 이사(비상임이사)를 대신하여 정우식 이사(비상임이사)가 선임되었습니다. 보고서 작성기준일 현재 당사의 이사회는 상임이사(사내이사) 4인, 사외이사 6인 등 총 10인의 이사로 구성되어 있으며, 이사회에 관한 자세한 사항은 " VI. 1. 이사회에 관한 사항"을 참고하시기 바랍니다.

○ 경영진 및 감사의 중요한 변동

주) 기업공시서식 작성기준에 의거, 최근 5사업연도간 변동사항을 작성했습니다. 라. 최대주주의 변동 공시 대상기간(최근 5사업연도)동안 최대주주의 변동사항은 없습니다.

마. 상호의 변경- 1985.11 : 한국지역난방(주)- 1986.03 : (주)한국지역난방공사- 1992.05 : 한국지역난방공사(공공법인으로 전환) 바. 화의·정리절차, 그 밖에 이에 준하는 절차공시 대상기간(최근 5사업연도)동안 회사가 화의, 정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 진행중이지 않습니다. 사. 회사가 합병 등을 한 경우 그 내용공시 대상기간(최근 5사업연도)동안 합병 등을 한 경우가 없습니다. 아. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화공시 대상기간(최근 5사업연도)동안 업종 또는 주된 사업의 변화가 없습니다. 자. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용- 2018.01 : 서남바이오에너지(주) 매각- 2018.07 : 수완에너지(주) 매각- 2018.12 : 정규직전환 목적 자회사 설립 [지역난방플러스(주), 지역난방안전(주)]- 2019.09 : 위례에너지서비스(주) 매각- 2020.09 : 신재생에너지 활용 스마트 팜 일터를 통한 중증장애인 자립 지원 목적의 푸르메여주팜(주) 설립- 2021.02 : 상용차 수소충전소 구축 및 운영목적의 특수목적법인 코하이젠(주) 설립- 2022.04 : 태백 바이오매스 발전시설의 건설 및 관리 운영 목적의 특수목적법인 (주)힘이되는나무 설립- 2023.11 : 윈드밀파워(주) 매각- 2024.07 : (주)휴세스 매각- 2025.02 : (주)힘이되는나무 청산 차. 종속회사의 연혁

3. 자본금 변동사항

* 당사는 최근 공시대상기간 중 자본금 변동사항이 없습니다.

○ 자본금 변동추이

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황 본 보고서 작성기준일 현재 당사의 발행 가능한 주식의 총수는 40,000,000주이며, 현재까지 발행한 주식의 총수는 11,578,744주입니다.

나. 자기주식 취득 및 처분 현황작성기준일 현재 당사가 취득 및 처분한 자기주식은 없습니다. 다. 자기주식 취득 및 처분 계획 현황작성기준일 현재 당사는 자기주식을 취득 및 처분할 계획이 없습니다. 라. 자기주식 신탁계약 체결·해지 이행현황작성기준일 현재 당사가 신탁계약을 맺은 자기주식은 없습니다. 마. 종류주식 발행 현황작성기준일 현재 당사가 발행한 종류주식은 없습니다.

5. 정관에 관한 사항

가. 정관 변경 이력당사의 최근 정관 개정일은 2026년 3월 26일이며, 공시대상기간(최근 3사업연도) 중 정관 변경 이력은 아래와 같습니다.

나. 사업목적 현황

주) 공사는 위 사업목적 구분표 각 호의 사업 및 집단에너지사업관련 자원개발사업을 국외에서 수행할 수 있습니다. 다. 정관상 사업목적 변경 및 추가 내용공시 대상기간(최근 5사업연도) 동안 정관상 사업목적 변경 및 추가사항은 없습니다.

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

한국지역난방공사는 분산형 전원으로서의 집단에너지 공급 확대 및 합리적 운영을 통해 에너지 절약과 환경개선에 이바지하고, 국민 생활의 편익을 증진하고자 집단에너지사업법에 의거하여 1985년 11월에 설립되었습니다. 당사는 집단에너지사업(지역냉·난방사업), 전기사업, 신·재생에너지사업 등을 영위하고 있으며, '26년 6월말 기준, 총 19개 사업장에서 1,917천호의 공동주택과 2,991개소(냉방 1,459개소 포함) 건물에 냉·난방을 공급하고 있으며, 500MW급 이상의 중대형 발전소와 신재생설비를 포함한 2,982MW의 발전소를 보유하고 있습니다. 집단에너지사업이란 집중된 에너지공급시설에서 생산된 에너지(열 또는 열과 전기)를 주거 밀집지역, 상업지역 등의 다수 고객에게 일괄적으로 공급하는 사업을 말합니다. 전기사업은 열병합발전소, 태양광 등 신·재생에너지를 통해 생산된 전력을 전력시장 또는 지역난방 공급지역의 고객에게 직접판매(구역전기)하는 사업을 말합니다. 또한, 신·재생에너지사업이란 연료전지, 수소에너지, 태양광, 태양열, 풍력, 바이오매스, 폐열, 폐기물 등 신에너지 및 재생에너지, 미활용에너지를 활용하여 열 또는 열과 전기를 생산·공급하는 사업을 의미합니다. 당사의 주요 제품은 열, 냉수, 전기입니다. 2026년 6월말 기준, 연결기준 매출액은 열 1,054,788백만원, 냉수 10,477백만원, 전기 990,958백만원이며, 각각의 매출비중은 열 50.54%, 냉수 0.50%, 전기 47.48%입니다. 당사는 "친환경·고효율·저탄소 에너지"인 지역냉·난방을 확대공급하고자 다양한 신규 사업을 추진중에 있습니다. 당사 사업의 세부 내용은 'Ⅱ. 사업의 내용'의 '2. 주요 제품 및 서비스'부터 '7. 기타 참고사항'을 참조하시기 바랍니다.

2. 주요 제품 및 서비스

가. 주요 제품

나. 주요 제품 등의 가격변동 추이 및 가격변동 원인

(1) 가격변동 추이

(2) 가격변동 원인제품가격은 국제유가, 환율변동 등에 따른 연료비 증감 및 전력수급 여건 변화에 따라 변동되고 있습니다.

3. 원재료 및 생산설비

3-1. 원재료

가. 매입현황 및 원재료의 제품별 비중

나. 주요 원재료 등의 가격변동추이

3-2. 생산설비

가. 생산능력 및 산출근거

* 생산능력의 산출근거

- 열 : ∑[설비 시간당 생산능력(Gcal/h)×가동시간](정기점검 보수시간 제외)

- 전기 : ∑[설비시간당 생산능력(KW) × 가동시간](정기점검 보수시간 제외)

나. 생산실적 및 가동률

(1) 열 생산실적

(2)전기판매실적

(3) 가동률

다. 생산설비의 현황 등 (1) 사업장 현황당사는 19개의 사업장에서 집단에너지시설 등을 운영하고 있습니다.(중앙지사는 2개소의 사업장으로 구성)

(2) 생산 및 영업 설비의 현황

(3) 부문별 시설투자 현황

주) 총투자액은 사업계획서 기준으로 작성했습니다.

(II.사업의 내용 → 7.기타 참고사항 → 다. 신규사업 추진현황 참조)

4. 매출 및 수주상황

가. 매출 및 주요 매출처

[이미지: 판매경로] 원문에서 확인할 수 있어요.

나. 판매방법 및 조건 (1) 열판매부문 (가) 판매방법 1) 지역난방 공급대상 지정지역(고시지역)집단에너지사업법 제5조의 규정에 의해 공동주택 및 일정규모 이상의 건물에 대해 지역냉·난방사용이 의무화된 지역으로 건설사나 건물의 소유자로부터 지역냉·난방 열사용신청을 받아 열수급 계약을 체결하며 요금 및 기타 열공급 조건 등에 대해서는 열공급 규정에 따릅니다. 2) 기존지역(고시외지역)고객이 난방방식을 선택할 수 있는 지역으로 공동주택 및 일정규모 이상의 건물에서 지역난방 사용을 희망할 경우 사업자가 열공급 가능여부 검토 후 후속업무를 추진합니다. 신축아파트는 시행사(건설사)로부터 열사용 신청을 받아 열수급계약을 체결하며 요금 및 기타열공급 조건 등에 대해서는 열공급 규정에 따릅니다. (나) 판매조건열판매의 경우 고객군의 특성, 즉 수요의 탄력성, 수요량, 규모별로 요금체계를 달리하고 있으며 이에 따라 주택용, 업무용, 공공용으로 구분합니다. 주택용의 경우 아파트 단지를 대상으로 공급하는 열을 의미하며, 업무용 및 공공용의 구분은 빌딩 등의 사용주체의 공익성 여부에 따라 구분하고 있습니다. 공공용의 경우는 업무용에 비하여 약 10% 낮은 수준으로 열요금을 책정하고 있습니다. 1) 열요금 결정방식지역난방은 공급대상지역 내의 불특정 다수인을 대상으로 지역난방 열을 공급하는 사업으로, 열요금은 기후에너지환경부장관에게 신고한 후 시행토록 되어 있습니다. ○ 기본요금과 사용요금당사의 열요금은 사용량과 상관없이 매월 징수하는 기본요금과 사용량에 따라 연동되는 사용요금으로 구성되어 있습니다.

(2) 전기판매부문

[이미지: 전기판매경로] 원문에서 확인할 수 있어요.

※ 구역전기사업 : 3월~11월에는 전력거래소 거래 가능(전기사업법 시행규칙 2017년 2월 28일 개정

(가) 전력거래소 판매열병합발전기에서 생산된 전력은 소내 소비전력을 제외하고 전력거래소에 판매함을 원칙으로 합니다. 전력량에 대해서는 계통한계가격(SMP)으로 정산을 받으며, 공급가능용량에 대해서는 용량요금(CP)으로 정산을 받습니다. (나) 신재생에너지 부문대구, 수원, 청주, 양산, 분당, 판교 태양광 : PPA(Power Purchase Agreement)로 전력거래소가 아닌 한전에 전력을 판매하고 있습니다. (다) 구역전기사업 부문구역전기사업이란 특정한 공급구역을 정하여 열병합 발전설비를 갖추고 소비자에게 열과 전기를 직접 공급하는 종합에너지 사업으로서 전기판매부문은 한전과 동일수준의 단가를 적용합니다. 다. 판매전략(1) 전략적 신규사업 추진 기존사업과 연계시 투자비 및 생산원가 절감이 가능한 택지개발지구에 대한 사업참여를 추진할 계획입니다.

(2) 기존 사업지역 수요개발 확대 기존 지사의 열원 구성 및 활용으로 수요개발 확대 및 매출을 증대할 계획입니다.

(3) 공동주택 지역냉방사업 추진 계절별 판매편차 완화 및 신규시장 창출을 위해 신축 공동주택에 지역냉방의 도입을 추진할 계획입니다.

(4) 신·재생에너지 사업 추진 정부의 저탄소 녹색성장 정책 및 기후변화 협약 체제를 고려한 친환경 에너지 사업을 추진할 계획입니다.

(5) 전력사업 고도화 정부정책에 부합한 전력사업을 추진할 계획입니다.

라. 수주상황 연결실체의 사업부문별 현황을 요약하면 아래와 같습니다.

보고서 작성기준일 현재 당사의 재무제표에 중요한 영향을 미치는 장기공급 수주계약은 없습니다. 당사의 집단에너지 및 전기사업은 물량 등이 확정되어 있지 않고, 동·하절기 외기온도 및 대내외적 경제환경 변화에 따른 수요 변화를 정확히 예측할 수 없습니다.당사의 종속회사들은 열수송관 점검진단사업, 시설경비 및 유지관리 사업을 운영하고 있으며, 보고서 작성기준일 현재 주요 수주 상황은 하기표와 같습니다.

주) 용역계약 수주로 수량 기재 불가

주) 용역계약 수주로 수량 기재 불가

5. 위험관리 및 파생거래

5-1. 위험관리

가. 주요 시장위험의 내용 및 영향 등시장위험은 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동될 위험이며, 이자율위험, 환위험 및 기타 가격위험 세 가지 유형으로 구성됩니다. 이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 미래현금흐름이 변동될 위험입니다. 환위험은 환율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동될 위험입니다. 기타 가격위험은 이자율위험이나 환위험 이외의 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동될 위험입니다. 당사의 경영진은 아래에서 설명하는 바와 같이 각 위험별 관리정책을 정비하고 그 운용이 정책에 부합하는지 확인하고 있습니다. (1) 회사가 노출된 시장위험의 유형 및 손익에 미치는 영향 ·관리방법

당사는 외화 대금결제 시 대금의 청구시점부터 지급시점 사이에 환율변동으로 지급액이 변동 위험에 노출될 수 있습니다. 이에 당사는 금액규모 등을 고려하여 통화선도계약을 통해 환율변동위험을 관리하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 당사는 통화선도계약을 통해 환율 변동이 법인세차감전순이익에 미치는 영향을 제거하고 있습니다.자금차입 시에는 금리 변동으로 지급 원리금이 증감하는 이자율 위험에 노출될 수 있습니다. 이에 당사는 차입 시 고정금리를 원칙으로 하여 이자율 변동위험을 관리하고 있습니다. 나. 위험관리정책 (1) 시장위험에 대한 회사의 정책당사는 재무 구조의 건전성 확보와 안정적 경영을 위해 노력하고 있습니다. 이를 위해 재무위험관리위원회(연 2회) 및 자산운용위원회(연 1회)를 개최하여 공사에 발생가능한 재무적 위험들에 대해 정의하고 구체적인 리스크 관리방안을 수립하고 있습니다. 또한, 주기적으로 리스크 관리방안의 이행여부를 점검하고 평가하여 실질적인 위험관리가 이루어지도록 노력하고 있습니다. (2) 위험관리 조직의 운영

5-2. 파생거래 가. 파생상품의 종류와 보유목적 ○ 이자율스왑 : 차입금 원리금에 대한 현금흐름 변동위험 회피○ 통화선도 : 환율변동으로 실제 구매대가 변동위험 회피 나. 상품계약 체결 현황 (1) 통화선도계약 체결 현황

(2) 이자율스왑의 구성내역 보고기간 종료일 현재 미결제된 이자율스왑의 구성내역은 다음과 같습니다.

(3) 파생상품 관련 손익 파생상품관련 손익내역은 다음과 같습니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

6-1. 주요계약 ○ 경영상의 주요계약당사는 일상적인 영업활동 이외에 활동에 의하여 이루어지는 중요한 비경상적 계약(기술이전계약, 기술도입계약, 경영관리계약, 자산유동화를 위한 자산양도계약 등)을 진행하고 있지 않습니다. 6-2. 연구개발활동 가. 연구개발활동의 개요 (1) 연구개발 담당조직

[이미지: 조직도] 원문에서 확인할 수 있어요.

(2) 연구인력 현황

(3) 연구개발비용

나. 누적 연구개발 실적

7. 기타 참고사항

7-1. 지적재산권 및 상용화 기술 현황 가. 특허, 실용신안 및 상표 등 지적재산권 현황

7-2. 사업의 개요(산업분석) 가. 사업부문별 현황 (1) 집단에너지사업 부문□ 영업개황(가) 사업의 특성 등1) 집단에너지사업의 개요집단에너지사업법에 따르면 "집단에너지"는 "다수의 사용자를 대상으로 공급되는 열 또는 열과 전기"로 정의되고 있으며, 이처럼 집단에너지사업이란 집중된 에너지공급 시설에서 생산된 에너지(열 또는 열과 전기)를 주거 밀집지역, 상업지역 등의 다수의 고객에게 일괄적으로 공급하는 사업을 말합니다.발전 또는 쓰레기 소각 과정에서 발생된 고온의 배기가스열은 버려지는 것이 일반적이었으나, 집단에너지 공급방식이 도입된 후 이러한 열을 활용하여 주거지역 및 상업용 건물에 열 및 급탕을 공급하는 것이 가능해짐으로서 보다 효율적인 에너지의 사용이 가능하게 되었습니다. 또한 집단에너지 공급은 대규모의 열을 집중적으로 관리하여 개별 고객에게 공급한다는 측면에서 규모의 경제를 활용할 수 있다고 볼 수 있습니다. 2) 집단에너지사업의 종류 집단에너지사업은 사업의 성격에 따라 지역냉·난방사업, 산업단지 집단에너지 사업으로 구분할 수 있습니다.

3) 집단에너지사업의 효과

당사의 동탄지사 열병합발전기 열평형도 자료에 따르면 기존 화력발전방식과 열병합발전방식의 효율 비교 시 발전전용 화력발전소는 에너지이용효율이 약 53.6%에 불과하나, 열병합 발전 방식은 에너지 이용효율이 최대 82.9%까지 향상될 수 있습니다.

[이미지: 에너지이용효율] 원문에서 확인할 수 있어요.

(나) 사업의 성장성

(다) 경기변동의 특성 및 계절성에너지 수요구조는 경제성장, 산업구조의 변화, 인구·가구·주택수의 변화, 소득수준 등에 따라 많은 영향을 받고 있습니다. 전반적으로, 소득수준 증가에 따른 여가선호 및 생활수준 향상, 환경비용부담 증가 등으로 도시가스·전력·열에너지를 위주로 하는 에너지소비의 고급화 추세가 가속화되고 있습니다. 지역난방사업의 경우, 겨울철에 수요가 높고 여름철에 수요가 낮은 동고하저형 수요패턴을 보이고 있습니다. □ 국내외 시장여건 (가) 집단에너지 사업의 전망집단에너지사업은 에너지효율을 개선하고 온실가스 배출을 줄일 수 있다는 측면에서 기후변화협약의 정부간 기구(Intergovernmental Panel in Climate Change : IPCC)에서도 발전사업자들이 새로운 발전소를 건설할 때 가능하면 열병합 발전소를 건설하도록 권유하고 있으며, 기존 설비의 경우에도 발전 배열을 활용할 수 있는 방안을 강구할 것을 권고하고 있습니다.또한, IEA(International Energy Agency)는 2050년의 이산화탄소 배출량을 현재 수준으로 유지할 수 있는 방안으로 원자력과 열병합발전의 역할을 강조하였고, 2007년 G8(선진 8개국) 정상회담에서는 열병합발전소의 비율을 획기적으로 증가시키자는 선언문을 채택하였습니다. 그리고, 유럽의 전력시장 개방은 에너지시스템의 최적화를 촉진시켜 열병합발전소 운영을 통한 전력생산과 지역난방의 통합운영에 대한 관심이 높아지고 있습니다.우리나라에서도 기후변화협약에 대응하는 수단으로서 집단에너지사업의 중요성이 부각되어 집단에너지 확대보급을 위한 정부정책이 적극적으로 수립 및 추진되고 있습니다. 정부는 신기후체제 대응과 2050 탄소중립 달성을 위해 기존에 수립한 국가온실가스감축목표(NDC)를 '18년도 배출양 대비 40% 감축으로 상향하였으며('21.12 UN 제출), 「기후위기 대응을 위한 탄소중립·녹색성장 기본법」('21.09)을 제정하여 2050년 탄소중립 목표와 국가 온실가스 감축목표를 제시하였습니다. 또한 '제6차('24년~'28년) 집단에너지 공급 기본계획('25.2월, 산업통상자원부)을 마련하여 '28년까지 '23년 대비 약 18% 증가한 총 446만호로의 집단에너지 공급 확대를 목표로 하고 있습니다. 정부의 '탄소중립·녹색성장 국가전략 및 제1차 국가 기본계획'('23.04) 및 '2035 NDC'('25.11)에 따라 감축률이 상향되어 공사의 감축의무가 가중되고 있습니다. 이에 기존 ESG전략에 탄소경영 추진방안을 내재화하여 보다 적극적으로 국가 온실가스 감축목표 달성에 기여할 예정입니다. (나) 경쟁상황지역난방은 편의성과 경제적인 요금으로 고객의 선호도가 높아지고 있습니다.최근 지역난방 보급률의 증가추세는 신규주택 건설 및 대규모 택지개발의 감소에 따라 과거에 비해 다소 둔화되고 있는 상황이나, 향후 집단에너지사업은 기존의 대규모 택지지구 중심의 사업방식 외에 중·소규모 택지지구에 대한 지역냉난방 공급 등 다양한 방식으로 추진될 것으로 전망되며, 전기사업법 개정으로 집단에너지사업자의 전력시장 참여와 구역전기사업을 통한 전기직접판매가 가능해짐에 따라 집단에너지 사업자의 사업영역은 확대되고 있습니다. (다) 시장점유율 추이 지역난방은 보고서 작성 기준일 현재 가장 최근 공식 통계(2024년말) 기준으로, 전국 총 주택호수 19,873천호 중 3,907천호에 공급됨으로서, 보급률은 약 19.7%를 보이고 있습니다. 당사는 이중 48.1%인 1,880,832호에 지역난방을 공급하고 있습니다.

□ 경쟁요소 및 회사의 강점과 단점최근까지 지역난방사업 분야에서의 당사의 시장점유율은 48.1%로 매우 높으나, 신규사업자들의 진출이 꾸준히 증가하는 추세입니다. 난방을 공급받는 수요자 입장에서 보면 난방비가 난방방식의 선택에 가장 중요한 요인이라고 할 수 있습니다. 지역난방의 경우 현재 타 난방방식에 비해 비교적 저렴한 가격으로 난방을 공급하고 있어 가격면에서 상대적으로 우위에 있다고 할 수 있습니다. 또한 세대·단지별로 보일러등이 없어 안전하고 쾌적한 주거생활이 가능합니다.집단에너지사업은 에너지 효율이 높은 열병합발전을 통해 전력과 열을 동시에 생산함으로써 국가적인 에너지절감 및 온실가스 감축 효과가 매우 큰 사업으로, 당사는 파주시에서부터 평택시까지 국내 최대 수도권 열수송관 네트워크가 구성되어 있어 효율적 열생산이 가능하므로, 향후 타 에너지 기업대비 발전 가능성이 매우 크다는 강점을 가지고 있습니다. 한편, 경기변동에 따른 부동산 경기 침체 등으로 대규모 택지개발이 감소하는 상황에서는 신규 사업 확대에 일부 애로가 있을 수 있습니다. (2) 지역냉방 사업 □ 영업개황 등 (가) 사업의 특성 등 1) 지역냉방 사업의 개요지역냉방이란 대규모 열생산시설(열병합발전소, 소각로 등)에서 생산된 온수 또는 냉수를 수송관을 통하여 일정구역에 일괄 공급하여 냉방하는 방식을 말합니다. 지역냉방 공급방식으로는 다음과 같은 2가지의 형태가 있습니다.- 온수이용방식 : 열수송관을 통해 공급된 온수가 흡수식냉동기 또는 제습 냉방기를 거치면서 냉수 또는 냉기를 생산하는 방식입니다.- 냉수직공급방식 : 집단에너지 냉수열원시설(열병합발전, 흡수식냉동기, 전기터보냉동기, 심야전기 빙축열설비 등)에서 냉수를 생산하여 열수송관을 통해 건물에 냉방을 공급하는 방식입니다. 2) 지역냉방사업의 효과지역냉방은 재생에너지인 소각열과 난방공급을 위해 건설된 열병합발전소 잉여열 등을 이용한 냉방방식으로, 전력피크부하 감소 및 에너지 절감, 온실가스 저감 등의 효과가 있습니다.즉, 지역냉방은 전기대체 냉방방식으로서 하절기 전력피크 부하 감소 및 발전소 건설투자 회피를 가능케 함은 물론, 프레온가스 냉동기 냉매를 '물'로 대체하여 지구온난화를 방지하는 등 기후변화에 따른 실질적인 대응 수단으로 저탄소 녹색성장에 부응하는 효과가 있습니다. 3) 지역냉방사업의 성장성

□ 국내외 시장여건 및 경쟁요소 (가) 지역냉방 사업 여건정부는 에너지이용합리화 및 기후변화협약에 효과적으로 대응하기 위하여 지역냉방을 확대보급할 계획입니다.1) "기후변화대응 종합기본계획"('08.9월 총리실)- 집단에너지 열생산시설을 활용하여 '지역냉방시스템' 확대보급2) "제4차('14년~'18년) 집단에너지 공급 기본계획"('14.12월, 산업통상자원부)- 지속성장 가능한 사업구조 구축3) "제5차('19년~'23년) 집단에너지공급 기본계획"('20.2월, 산업통상자원부)- 분산에너지 확대 및 에너지전환 선도4) "제6차('24년~'28년) 집단에너지공급 기본계획"('25.2월, 산업통상자원부)- 탄소중립 이행 및 분산에너지 역할 강화 (나) 시장점유율 추이지역냉방은 보고서 작성 기준일 현재 가장 최근 자료인 2024년말 기준으로, 34개 사업자(지역냉난방사업자 28개, 병행사업자 6개)가 총 3,380개 건물을 대상으로 지역냉방을 공급(냉동기 보급용량은 총 2,007,149usRT)하고 있습니다. 당사는 이 중 43.9%인 1,423개소에 883,019usRT의 지역냉방을 공급하고 있습니다.

(다) 경쟁요소 및 회사의 강점과 단점지역냉방사업 분야에서의 당사의 시장점유율은 43.9%입니다. 이는 국내 최대 수도권 열수송관 네트워크가 구성되어 보다 효율적인 열생산 및 공급이 가능하며, 타지역 냉방 사업자 대비 저렴한 냉방요금으로 지역냉방을 공급하고 있기 때문입니다.타 냉방방식 대비 에너지이용효율이 높고 전력피크부하 감소, 온실가스 저감 등의 효과로 정부는 지역냉방 확대보급을 위해 보조금을 지원하고, 집단에너지사업 허가시 일정규모 이상의 건물에 "지역냉방"까지 의무공급하도록 하고 있습니다.하지만 타 냉방방식 대비 제품가격이 다소 높아 설치보조금 지원, 냉방요금 조정 및 기술의 고도화 등의 제도 개선을 통해 시장경쟁력을 갖추기 위해 노력하고 있습니다. (3) 전기사업 부문 □ 영업개황 (가) 사업의 특성 등 1) 전기사업의 개요전력은 기초 에너지원으로서 국가의 산업활동 및 국민의 일상생활에 없어서는 안 될뿐만 아니라, 경제성장, 국민소득 증가 및 전기화(자동차 등)에 따라 필연적으로 수요가 증가하는 경향이 있습니다. 과거 우리나라의 전기사업은 발전 ·송전 ·배전 ·판매의 종합운영체제 였으나, 2001년 한국전력거래소 발족 및 한전 발전부문의 6개 발전자회사 설립을 통한 발전부문 경쟁체제가 시작되었습니다. 2) 현행 전력시장 특성 ① 발전부문만 입찰에 참여하는 발전경쟁시장(수요측 한전 독점)② 발전기의 변동비로 거래가격이 결정되는 CBP(Cost Based Pool) 전력시장③ 대부분의 전력거래가 전력시장을 통해 이루어지는 강제적 전력시장④ 한전의 자회사인 발전회사 소유 발전기에 대한 정산가격을 조정 ·적용하는 규제적 전력시장 - 주요 시장참여자(한전, 발전회사)의 재무구조 안정성 확보를 위하여 해당 발전기에 대한 시장가격 조정제도(정산조정계수)를 운영⑤ 시장가격의 상한이 있는 규제적 전력시장 (나) 사업의 성장성 1) 전기사업의 전망전기사업은 경제성장 및 소득증가와 매우 밀접한 관계가 있으며 과거 10년간의 연도별 전체 전력거래량 및 거래금액 변동 추이는 다음과 같습니다.

[이미지: 연도별 전력거래량 및 거래금액 변동 추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

(다) 경기변동의 특성 및 계절성전기사업의 경기는 일반경기변동과 밀접한 상관관계가 있어 경기가 활황일 때가 침체된 때보다 전력수요 증가율이 높으며 전력사용량이 증가합니다. 또한, 춘추절기 보다는 하절기, 동절기에 전력수요 증가율 및 사용량이 증가합니다. □ 국내외 사정여건 (가) 전력수급의 전망제11차 전력수급기본계획(2024~2038)에 따른 국내 목표수요 기준 설비예비율의 전망치는 다음과 같습니다.

(나) 경쟁요소현재의 전력시장 체계는 전력산업 구조개편 추진계획의 2단계(도매경쟁)로서 신설된 한전의 6개 발전자회사 및 민간 발전사업자들이 전기사업법에 따라 전력거래소에 생산된 전력을 판매하고 한전은 주택부문, 공공 및 서비스 부문, 농수산업, 광업, 제조업 등 산업 전 분야에 전력을 공급하는 구조로 이루어져 있습니다. (다) 시장 점유율 추이

□ 경쟁요소 및 회사의 강점과 단점

(가) 관련법령 또는 정부의 규제 등전원개발을 촉진하고 전기사업을 합리적으로 운용하여 전력수급의 안정을 도모하도록 전기사업법령 등에 의하여 지원 또는 규제되고 있습니다.전기사업법에 의하여 '전기사업자'를 발전, 송전, 배전, 전기판매사업자, 구역전기사업자로 구분하고, '전기사업자'를 전기자동차충전사업자, 소규모전력중개사업자, 재생에너지전기공급사업자, 통합발전소 사업자, 재생에너지 전기저장판매 사업자 및 송전제약발생지역 전기공급 사업자로 구분하여 전력시장을 통한 전력거래를 의무화(재생에너지 직접거래 등 일부 예외) 하였습니다.전력시장 및 전력계통 운영을 담당하는 전력거래소를 설립하여 전력시장을 개설하였으며 전력시장의 감시, 소비자 보호를 위해 전기위원회를 설립하고 전력사업의 지속적인 발전과 전력산업의 기반조성에 필요한 재원확보를 위해 전력산업기반기금을 설치하여 운영하고 있습니다. (나) 회사의 강점과 단점열병합발전기가 열생산을 기반으로 운영되므로 타회사에 비해 안정적인 전기판매를 할 수 있는 강점을 가지고 있으나, 정부정책 및 시장제도 변화에 따라 전력 판매량 및 매출 등이 크게 영향을 받을 수 있습니다.

(4) 신·재생에너지사업 □ 영업개황 (가) 사업의 특성 1) 신·재생에너지 사업의 개요신·재생에너지는 기존의 화석연료를 변환시켜 이용하거나, 햇빛 ·물 ·지열 ·강수 ·생물유기체 등을 포함하는 재생 가능한 에너지를 변환시켜 이용하는 에너지를 말합니다. 신 ·재생에너지에는 태양에너지, 바이오에너지, 풍력, 수력, 연료전지, 석탄을 액화 ·가스화한 에너지 및 중질잔사유를 가스화한 에너지, 해양에너지, 폐기물에너지(비재생폐기물 제외), 지열에너지 및 수소에너지 등이 있습니다. 2) 신 ·재생에너지의 특성화석연료인 석유, 석탄 등 기존의 화석연료처럼 매장되어 있는 물적자원을 사용하는 것이 아니라 기술을 활용한 미래에너지로서 다음과 같은 특성을 보유하고 있습니다.- 재생이 가능하여 고갈될 염려가 없는 비고갈성 에너지- CO₂발생이 없는 환경친화형 청정에너지- 연구개발에 의해 에너지 확보가 가능한 기술주도형 에너지- 정부지원과 장기적인 선행 투자가 필요한 공공 미래에너지 (나) 사업의 성장성 ○ 국내 신 ·재생에너지사업의 현황국내 신 ·재생에너지사업은 2000년 이전까지는 약 1% 수준에 머물러 있었으나, 이후 지속적인 증가세를 보이고 있으며 보고서 작성 기준일 현재 가장 최근 자료인 2024년도 실적 기준으로 총 1차 에너지 공급에서 6.19%를 차지하고 있습니다.※ 국내 총 1차에너지 중 신 ·재생에너지 비율 추이

(다) 경기변동의 특성 등신 ·재생에너지 산업은 일반적으로 아직 산업이 성숙되지 않아 기술에 대한 투자 및 자금조달이 용이하지 않고, 기술개발이 완료된 이후에도 기술에 대한 가치평가가 이루어지기가 어려워 상업화를 위한 재원 마련이 쉽지 않다는 특성을 가집니다.특히, 기술개발의 경우 정부정책을 통한 재정 지원이 비교적 용이하나, 상업화를 위한 자금조달은 일반적으로 민간영역에서 이루어지기 때문에 경기가 침체될 경우 민간부분의 투자는 위축될 가능성이 있습니다.그러나 한편으로 전세계적인 경기침체에 대응하기 위하여 우리나라를 포함한 각국 정부에서 대규모의 녹색산업관련 재정지출(Green New Deal)을 계획하고 있으며, 이를 통하여 경기부양 및 녹색성장 패러다임 업그레이드를 꾀하고 있습니다. □ 국내외 시장여건 등 (가) 신 ·재생에너지산업의 전망신 ·재생에너지 산업을 새로운 성장동력으로 육성하려는 세계적인 흐름을 감안할 때, 관련 산업에 대한 각국 정부의 지원이 한층 강화될 것으로 기대되고 있으며, 신 ·재생에너지 발전사업을 중심으로 제조업, 건설업, 서비스업 등 전후방 산업과의 연관효과가 높으므로 경제적인 파급효과가 매우 클 것으로 추정되고 있습니다.또한 환경친화적인 소비문화가 선진국을 중심으로 확산되고 있는 상황을 감안할 때, 기업들의 이미지 제고 및 경쟁력 강화를 위한 신 ·재생에너지 사용비중의 확대 역시 진행되고 있습니다. (나) 신 ·재생에너지 관련 정부 정책방향"제5차 신 ·재생에너지 기술개발 및 이용 ·보급 기본계획(2020.12)"에서는 신 ·재생에너지 보급률을 2034년까지 최종 에너지의 13.7%까지 달성하고, 신재생에너지 보급 ·시장 ·수요 ·산업 ·인프라 5대 혁신을 바탕으로 저탄소 사회 ·경제로의 이행을 가속화하는 것을 목표로 하고 있습니다.또한, "신에너지 및 재생에너지 개발 ·이용 ·보급 촉진법 일부개정법률안(2021.04)" 공포로 2012년 RPS 제도 도입시 설정된 의무비율 상한(10%)을 9년 만에 25%로 상향하였고, 동법 시행령 개정(2023.04)을 통해 연도별 신 ·재생에너지의 의무공급량의 비율은 2024년에는 13.5%, 2025년에는 14.0%로 하는 등 매년 단계적으로 조정하여 2030년에는 법률상 상한 비율인 25%를 달성하도록 하고 있습니다. □ 경쟁요소 및 회사의 강점과 단점현재 정부에서는 신 ·재생에너지 발전분야에 대한 경쟁체제 도입을 지속적으로 추진하고 있으며, 그 일환으로 신 ·재생에너지 공급의무화제도(RPS : Renewable Energy Certificate)를 별도의 시장에서 거래하도록 하는 한편, 발전의무비율 미이행시에는 부족량에 대한 과징금을 부과함으로써 발전사업자간 신 ·재생에너지 경쟁체제를 도입하겠다는 정책입니다.신 ·재생에너지의 기술개발 및 보급을 촉진하며, 아울러 이에 대한 합리적인 운용을 위하여 신 ·재생에너지사업은 "신에너지 및 재생에너지 개발 ·이용 ·보급 촉진법"에 의하여 지원 또는 규제되고 있습니다.○ 신 ·재생에너지 공급의무화제도 주요내용- 대상 : 발전용량 500MW 이상의 발전사업자- 2026년 의무비율 : 2025년 총 전력생산량의 15%, 이후 연차적으로 증가에너지 효율이 높은 열병합발전을 통해 전력과 열을 동시에 생산 및 공급하는 집단에너지사업 특성상 신재생에너지자원의 효율적인 활용이 가능하며, 아울러 지역난방공급을 통하여 폐열, 태양열, 하수열 등 열에너지의 형태로 공급할 수 있는 신재생에너지원의 활용이 용이해 타 에너지기업 대비 다양한 신재생에너지원의 활용이 가능한 강점을 지니고 있습니다. 한편, 집단에너지사업장은 인구가 밀집된 대규모 택지지구 인근에 위치하고 있어, 특정 신재생에너지원의 사용에 일부 제한이 따를 수 있습니다. 나. 사업부문별 요약 재무현황

다. 신규사업 추진현황 당사는 집단에너지 확대보급을 위하여 아래와 같이 신규사업을 추진하고 있습니다.(1) 수원 열병합발전설비 개체 사업(공사 중)- 사업 개요

(2) 고양창릉 집단에너지사업(추진 중)- 사업 개요

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 요약 연결재무정보

나. 요약 별도재무정보

2. 연결재무제표

2-1. 연결 재무상태표

2-2. 연결 포괄손익계산서

2-3. 연결 자본변동표

2-4. 연결 현금흐름표