후성 [기재정정]투자설명서

투자설명서

정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 투자설명서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2024년 02월 13일

3. 정정사유 : 최종 발행가액 확정

4. 정정사항

(주1) 정정 전

당사는 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 2항1호에 의거 당사와 대신증권(주)(이하 "대표주관회사"라 합니다.) 간에 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 12,903,226주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

■ 모집(매출) 정보

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.

■ 1차 발행가액 의 산출근거본 증권신고서의 1차 발행가액은신주배정기준일 전 제3거래일(2024년 02월 26일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액(500원) 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 하며, 호가 단위 미만은 절상합니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

(주1) 정정 후

당사는 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 2항1호에 의거 당사와 대신증권(주)(이하 "대표주관회사"라 합니다.) 간에 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 12,903,226주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

■ 모집(매출) 정보

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.

■ 1차 발행가액 의 산출근거본 증권신고서의 1차 발행가액은신주배정기준일 전 제3거래일(2024년 02월 26일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액(500원) 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 하며, 호가 단위 미만은 절상합니다.

■ 2차 발행가액 의 산출근거

2차 발행가액은 구주주 청약일 전 제3거래일(2024년 04월 04일)을 기산일로 하여 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 20%의 할인율을 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정한 발행가액(2차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

■ 확정 발행가액 의 산출근거 확정 발행가액 : 확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

▶ 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}

■ 공모일정 등에 관한 사항

(주2) 정정 전 가. 모집 또는 매출조건

(후략)

(주2) 정정 후 가. 모집 또는 매출조건

(후략)

(주3) 정정 전

(중략) [글로벌 경기 동향]국제통화기금(IMF)이 2023년 10월 발표한 '세계경제전망(World Economic Outlook)'에 따르면, 2023년 10월 세계 경제성장률은 7월 전망치와 같은 3.0%로 전망됩니다. 또한, 세계보건기구(WHO)는 2023년 5월 COVID-19를 더 이상 비상사태로 간주하지 않는다고 발표하였으며, 이와 동시에 공급 체계 수준 또한 팬데믹 이전 수준까지 회복하는 등 호전되는 모습을 보이고 있습니다.IMF는 2023년 상반기 COVID-19의 종식에 따라 서비스 소비가 급증하고, 미국과 스위스발 금융불안이 조기에 진정되며 안정적인 성장세를 보였으나, 중국의 경기 침체가 심화됨에 따라 제조업 부문의 부진이 지속되어 성장세가 둔화되고 있다고 밝혔습니다. 경기의 회복을 억누르는 요인으로는 러시아-우크라이나 전쟁의 지속, 지정학적 경제 분열, 긴축 통화 정책 등을 언급하였습니다. 이러한 요인들에 따라 2024년 세계 경제성장률은 2.9%로 전망되었으며, 이는 7월 전망치 3.0% 대비 0.1%p 하락한 수치입니다. 현재 높은 물가상승률은 각국의 고금리 기조, 국제 원자재 가격 하락에 따라 안정세를 보이고 있지만, 근원물가 상승률이 높기에 안정적인 목표 물가상승률에 도달하기 까지는 상당한 시간이 소요될 것이라고 전망하였습니다.

선진국의 경우 미국, 프랑스, 일본, 영국 등은 기업들의 투자 확대 및 개인의 소비 증가에 따라 2023년 경제성장률을 2023년 7월 전망치 대비 상향 조정하였으나, 유로존은 긴축적 통화정책과 에너지 위기의 영향으로 2023년 경제 성장률을 2023년 7월 전망치 0.9% 대비 0.2%p 하향한 0.7%로 전망하였습니다. 신흥국의 경우, 중국의 2023년 경제 성장률을 2023년 7월 전망치 5.2%에서 0.2%p 하향한 5.0%로 조정하였으며, 인도의 2023년 경제 성장률을 2023년 7월 전망치 6.1% 대비 0.2%p 상향한 6.3%로 전망하였습니다. 한국의 2023년 경제 성장률은 2023년 7월 전망치와 같은 1.4%로 유지하였는데, 이는 한국은행이 전망한 국내 경제 성장률과 같은 수치입니다. 다만, 한국의 2024년 성장률은 2023년 7월 전망치 대비 0.2%p 하향한 2.2%로 조정하였습니다. IMF는 여전히 세계의 기대 인플레이션 수준이 높기에, 각국 정부 및 중앙은행이 통화정책 완화를 지양하고 물가상승률 하락세가 명확해질 때까지 긴축기조를 유지할 것을 권고하였습니다. 향후 세계 경제성장률과 국가별 경기 회복의 속도는 주요국 인플레이션 통제와 기준금리 조정 시기에 맞물려 결정될 것으로 예상됩니다. 다만, 현재로서 기준금리 조정 시기를 단언하기는 어렵습니다. 2023년 12월 FOMC에서 금리를 동결하면서 향후 2024년 금리 인하 가능성에 대해 시사하였지만, 정확한 금리 인하 시기는 예측할 수 없어 글로벌 경기의 성장 경로는 다소 불확실한 상태입니다.

[국내 경기 동향]한국은행은 2023년 11월 경제전망보고서를 통해 2023년 국내 GDP 성장률을 1.4%,2024년 국내 GDP 성장률을 2.1%로 전망하였습니다. 국내 경기는 소비 회복 모멘텀약화에도 2023년 하반기 이후 반도체 경기 반등, 양호한 미국 성장세 등에 힘입어 수출을 중심으로 완만하게 개선될 것으로 전망됩니다. 2024년에도 반도체 경기 회복, 신성장산업 관련 주요국 투자 확대 등으로 수출과 설비투자를 중심으로 완만한 개선이 지속되겠으나, 소비 및 건설투자 등 내수 회복세가 지연됨에 따라 2024년 GDP 성장률은 지난 8월 전망치(2.2%) 대비 소폭 하향 전망되었습니다. 또한 향후 주요국 통화정책 기조 변화, 중국경제 향방, 지정학적 긴장 및 국제유가 추이 등 경기 회복과 관련한 불확실성이 여전히 상존하고 있습니다.

부문별로 살펴보면, 2023년 민간소비는 가계의 원리금 상환 부담 가중, 고물가 및 임금 상승세 약화로 가계 실질소득이 감소하면서 2022년보다 회복세가 둔화되었습니다. 2024년에는 양호한 고용상황과 가계소득 증가에 힘입어 점차 회복되겠으나 고금리 영향 지속 등으로 민간소비 회복세는 당초 예상 대비 늦춰질 것으로 전망됩니다. 설비투자는 글로벌 제조업 경기 부진, 자금조달비용 상승 등으로 크게 위축되었으며, 이러한 흐름으로 2023년 하반기에는 -5.8%의 역성장이 전망됩니다. 다만 2024년에는 IT 경기 회복이 본격화되면서 반도체 기업의 첨단공정 투자가 확대되고, 친환경과 신성장 분야를 중심으로 투자가 개선되면서 연간 4.1%의 성장률을 보일 것으로 예상됩니다. 건설투자는 2023년 고금리 영향으로 신규 착공이 부진했음에도 공급 차질이 완화되면서 기착공 물량을 중심으로 양호한 흐름을 보였습니다. 그럼에도 지속된 주거용 건물의 신규수주 및 착공 위축이 시차를 두고 공사물량의 감소로 이어질 전망입니다. 반면 재화수출의 경우 반도체를 중심으로 개선되고 있으며, IT 수요가 꾸준히 증가하면서 주요국의 신성장 부문 투자도 늘어날 것으로 전망됩니다.(후략)

(주3) 정정 후

(중 략) [글로벌 경기 동향] 국제통화기금(IMF)이 202 4 년 0 1 월 발표 한 '세계경제전망(World Economic Outlook)'에 따 르면 , 2023년 세계 경제성장률 전망치는 2023년 10월의 전망치인 3.0%보다 0.1%p 증가한 3.1%, 2 0 2 4 년 1 월 세계 경제성장률은 2023년 10 월 전망치 에서 0.2% 증가한 3.1% 로 전망 됩니다. 또한, 세 계보건기구(WHO)는 2023년 5월 COVID-19를 더 이상 비상사태로 간주하지 않는다고 발표하였으며, 이와 동시에공급 체계 수준 또한 팬데믹 이전 수준까지 회복하는 등 호전되는 모습을 보이고 있 으며 , 미국과 대형 신흥시장 및 개발도상국의 예상보다 큰 경기회복력과 중국의 재정지원, 인플레이션률 하락 등으로 인해 지난 10월 전망보다 경제성장률이 상승했다고 밝혔습니다 . I MF는 2023년 상반기 COVID-19의 종식에 따라 서비스 소비가 급증하고, 미국과 스위스발 금융불안이 조기에 진정되며 안정적인 성장세를 보였으나, 중국의 경기 침체가 심화됨에 따라 제조업 부문의 부진이 지속되어 성장세가 둔화되고 있다고 밝혔습니다. 경기의 회복을 억누르는 요인으로는 러시아-우크라이나 전쟁의 지속, 지정학적 경제 분열, 긴축 통화 정책 등을 언급하였습니다. 이러한 요인들에 따라 2024년 세계 경제성장률은 3.1%로 전망되었으며, 이는 2 023년 10 월 전망치 2.9 % 대비 0. 2 %p 상승한 수 치 입 니 다. 현 재 높은 물가상승률은 각국의 고금리 기조, 국제 원자재 가격 하락에 따라 안정세를 보이고 있지만, 근원물가 상승률이 높기에 안정적인 목표 물가상승률에 도달하기 까지는 상당한 시간이 소요될 것이라고 전망하였습니다 .

선진국의 경우 견조한 성장세를 보여주고 있는 미국을 제외하고, 2024년 경제성장률을 2023년 10월 전망치 대비 하향 조정하였으며, 유로존은 긴축적 통화정책과 에너지 위기의 영향으로 2024년 경제 성장률을 2023년 10월 전망치 1.2% 대비 0.3%p 하향한 0.9%로 전망하였습니다. 신흥국의 경우, 중국의 2024년 경제 성장률을 2023년 10월 전망치 4.2%에서 0.4%p 상향한 4.6%로 조정하였으며, 인도의 2024년 경제 성장률을 2023년 10월 전망치 6.3% 대비 0.2%p상향한 6.5%로 전망하였습니다. 한국의 20 24년 경제 성장률은 2023년 10월 전망치 대비 0.1%p 상향한 2.3%로 전망하였습니다. 이는 한국은행이 전망한 국내 경제 성장률보다 0.2%p 높은 수치입니다. IMF는 인플레이션이 예상보다 빠르게 둔화하고, 중국 경제가 더 빠른 회복력을 보이거나 인공지능(AI)으로 생산성이 향상될 경우, 세계경제가 더 강하게 성장할 수 있다고 전망하였습니다. 다만, 중동 지역의 분쟁이 확산되면서 에너지 가격이 오름에 따라 물류 가격이 급등하여 전망대비 경기회복력이 둔화될 가능성도 배제할 수 없다고 전망하였습니다. 따라서, 각국 정부 및 중앙은행이 통화정책 완화를 지양하고 물가상승률 하락세가 명확해질 때까지 긴축기조를 유지할 것을 권고하였습니다. 향후 세계 경제성장률과 국가별 경기 회복의 속도는 주요국 인플레이션 통제와 기준금리 조정 시기에 맞물려 결정될 것으로 예상됩니다. 다만, 현재로서 기준금리 조정 시기를 단언하기는 어렵습니다. 2023년 12월 FOMC에서 금리를 동결하면서 향후 2024년 금리 인하 가능성에 대해 시사하였지만, 정확한 금리 인하 시기는 예측할 수 없어 글로벌 경기의 성장 경로는 다소 불확실한 상태입니다.

[국내 경기 동향]한국은행은 2024년 2월 경제전망보고서를 통해 2023년 국내 GDP 성장률을 1.4%,2024년 국내 GDP 성장률을 2.1%로 전망하였습니다. 국내 경기는 소비 회복 모멘텀약화에도 2023년 하반기 이후 반도체 경기 반등, 양호한 미국 성장세 등에 힘입어 수출을 중심으로 완만하게 개선될 것으로 전망됩니다. 2024년에도 반도체 경기 회복, 신성장산업 관련 주요국 투자 확대 등으로 수출과 설비투자를 중심으로 완만한 개선이 지속되겠으나, 소비 및 건설투자 등 내수 회복세가 지연됨에 따라 2024년 GDP 성장률은 지난 11월 전망치(2.1%) 와 유사한 수준을 유지하고 있습니다 . 다 만, 국제적으로 향후 주요국 통화정책 기조 변화, 중국경제 향방, 지정학적 긴장 및 국제유가 추이 등 경기 회복과 관련한 불확실성이 존재합니다. 국 내의 경우, 부동산 PF부실 심화 가능성 등으로 여전히 경기 하방리스크가 상존하고 있습니다.

부문별로 살펴보면, 2023년 민간소비는 가계의 원리금 상환 부담 가중, 고물가 및 임금 상승세 약화로 가계 실질소득이 감소하면서 2022년보다 회복세가 둔화되었습니다. 2024년에는 양호한 고용상황과 가계소득 증가에 힘입어 점차 회복되겠으나 고금리 영향 지속 등으로 민간소비 회복세는 당초 예상 대비 늦춰질 것으로 전망됩니다. 설비투자는 글로벌 제조업 경기 부진, 자금조달비용 상승 등으로 크게 위축되었으며, 이러한 흐름으로 2023년 하반기에는 -4.0%로 역성장 하였습니다. 다만 2024년에는 IT 경기 회복이 본격화되면서 반도체 기업의 첨단공정 투자가 확대되고, 친환경과 신성장 분야를 중심으로 투자가 개선되면서 연간 4.2%의 성장률을 보일 것으로 예상됩니다. 건설투자는 2023년 고금리 영향으로 신규 착공이 부진했음에도 공급 차질이 완화되면서 기착공 물량을 중심으로 양호한 흐름을 보였습니다. 그럼에도 지속된 주거용 건물의 신규수주 및 착공 위축이 시차를 두고 공사물량의 감소로 이어질 전망입니다. 반면 재화수출의 경우 반도체를 중심으로 개선되고 있으며, IT 수요가 꾸준히 증가하면서 주요국의 신성장 부문 투자도 늘어날 것으로 전망됩니다.(후략)

(주4) 정정 전 (전략)

대외경제정책연구원에 따르면 전해액 시장내 글로벌 Top-tier 업체인 중국의 텐츠하이테크소재, 신저우방테크, 궈타이그룹 등은 2022년 공격적인 투자로 생산라인을 증설하였고 이에 따라, 2023년부터 전해액 시장에서는 공급과잉이 발생하였습니다. 공급과잉에 따른 고객사의 재고증가로 2023년에는 전해액뿐 아니라, 당사가 생산하는 전해질인 LiPF6 전해질의 가격이 2022년 2월에 최고점을 찍었던 59만위안/톤 대비 88% 하락한 6.85만위안/톤 수준을 현재 유지하고 있습니다.

전해질 가격이 하락함에 따라 당사가 영위하는 2차전지 소재 사업부문 매출은 2023년 3분기 누적기준 전년 동기대비 66.5%하락하였습니다. 당사 연결기준 매출액 기준 매출액 비중 역시 2022년 당사 매출의 46.05%를 차지하며 2차전지 소재는 가장 중요한 사업부문이였으나, 2023년 3분기 기준 매출비중은 17.36%로 큰폭의 비중 하락을 기록하였습니다. 당사 2차전지 소재 전해질 매출액 변동은 전체 매출액 규모에 큰 영향을 미칠 수 있는점 투자자께서는 유의해 주시기 바랍니다.

LiPF6 전해질의 가격 하락에도 불구하고, 글로벌 전해액 시장은 2022년 기준 75만톤 규모에서 2030년 기준 311만톤으로 9년동안 연평균 17.16% 수준으로 성장할 것으로 전망됩니다. 이는 전기차(EV) 배터리 시장의 성장에 기인합니다. 이에 따라, 글로벌 전해액 완제품 시장 중 전기차(EV) 산업 비중은 2030년 87%까지 증가할 것으로 전망됩니다.

(후략) (주4) 정정 후

(전략)

대외경제정책연구원에 따르면 전해액 시장내 글로벌 Top-tier 업체인 중국의 텐츠하이테크소재, 신저우방테크, 궈타이그룹 등은 2022년 공격적인 투자로 생산라인을 증설하였고 이에 따라, 2023년부터 전해액 시장에서는 공급과잉이 발생하였습니다. 공급과잉에 따른 고객사의 재고증가로 2023년에는 전해액뿐 아니라, 당사가 생산하는 전해질인 LiPF6 전해질의 가격이 2022년 2월에 최고점을 찍었던 59만위안/톤 대비 88% 하락한 6.85만위안/톤 수준을 현재 유지하고 있습니다.

전해질 가격이 하락함에 따라 당사가 영위하는 2차전지 소재 사업부문 매출은 2023년 기준 전년 대비 72.34 % 하락 하였습니다. 당사 연결기준 매출액 기준 매출액 비중 역시 2022년 당사 매출의 46.05%를 차지하며 2차전지 소재는 가장 중요한 사업부문이였으나, 2023년 매출비중은 14.86 % 로 큰 폭의 비중 하락을 기록하였습니다. 당사 2차전지 소재 전해질 매출액 변동은 전체 매출액 규모에 큰 영향을 미칠 수 있는점 투자자께서는 유의해 주시기 바랍니다.

LiPF6 전해질의 가격 하락에도 불구하고, 글로벌 전해액 시장은 2022년 기준 75만톤 규모에서 2030년 기준 311만톤으로 9년동안 연평균 17.16% 수준으로 성장할 것으로 전망됩니다. 이는 전기차(EV) 배터리 시장의 성장에 기인합니다. 이에 따라, 글로벌 전해액 완제품 시장 중 전기차(EV) 산업 비중은 2030년 87%까지 증가할 것으로 전망됩니다.

(후략)

(주5) 정정 전 (전략)

반도체 제조 산업은 대표적으로 메모리반도체(DRAM, NAND)를 중심으로 2017년부터 높은 수요 성장에 기반하는 우호적인 수급환경이 조성되면서 호황기에 접어들었으며 2018년까지 우호적인 시장 환경이 지속되어 왔으나 2018년 하반기부터 반도체수요약세로 인해 2019년에는 역성장을 기록하였습니다. 하지만 COVID-19의 영향으로 2020년 이후 수요가 확대되며 2022년까지 메모리반도체 매출은 확대되었습니다. 다만, 팬데믹이 끝나고 난 후 IT기업의 수요 약세로 인해 2023년 반도체시장은 역성장이 발생할 것으로 예상됩니다.

글로벌 반도체 업황에 영향으로, 당사가 영위하는 반도체 특수가스 사업부문매출은 2023년 3분기 누적기준 전년 동기대비 9.28% 하락하였습니다. 연결기준 매출 비중은 2022년 당사 매출의 26.51%로 2차전지 소재 사업부문 다음으로 높은 비중을 차지했으며, 2023년 3분기 기준 당사 매출의 25.55%를 차지하며 2022년과 비슷한 수준을 차지하였습니다.

당사의 반도체 특수가스 제품 중 주요 비중을 차지하는 품목은 C4F6(에칭가스)와 WF6(증착가스)이며 2020년에는 두 제품의 매출 비중은 전체 특수가스 매출액의 92.39%를 차지하였습니다. 두 제품의 매출은 2022년까지 반도체 수요가 증가함에 따라 매출이 증가하였으나 2023년 1분기부터 시작된 반도체 제조사업의 감산 정책으로 인해 당사도 감산을 시작하면서 매출액 규모는 하락 추세를 보이고 있습니다. 다만, 당사는 특수가스 제품의 다변화를 통해 두 제품(C4F6, WF6)의 특수가스사업 부문내 매출 비중은 2022년 이후 약 65% 수준 내외를 유지하고 있습니다.

(후략)

(주5) 정정 후 (전략)

반도체 제조 산업은 대표적으로 메모리반도체(DRAM, NAND)를 중심으로 2017년부터 높은 수요 성장에 기반하는 우호적인 수급환경이 조성되면서 호황기에 접어들었으며 2018년까지 우호적인 시장 환경이 지속되어 왔으나 2018년 하반기부터 반도체수요약세로 인해 2019년에는 역성장을 기록하였습니다. 하지만 COVID-19의 영향으로 2020년 이후 수요가 확대되며 2022년까지 메모리반도체 매출은 확대되었습니다. 다만, 팬데믹이 끝나고 난 후 IT기업의 수요 약세로 인해 2023년 반도체시장은 역성장이 발생할 것으로 예상됩니다.

글로벌 반도체 업황에 영향으로, 당사가 영위하는 반도체 특수가스 사업부문 매출은 2023년 기준 전년 대비 18.37 % 하락 하였습니다. 연결기준 매출 비중은 2022년 당사 매출의 26.51%로 2차전지 소재 사업부문 다음으로 높은 비중을 차지했으며, 2023년 당사 매출의 25.26 % 를 차지하며 2022년과 비슷한 수준을 차지하였습니다. 당사의 반도체 특수가스 제품 중 주요 비중을 차지하는 품목은 C4F6(에칭가스)와 WF6(증착가스)이며 2020년에는 두 제품의 매출 비중은 전체 특수가스 매출액의 92.39%를 차지하였습니다. 두 제품의 매출은 2022년까지 반도체 수요가 증가함에 따라 매출이 증가하였으나 2023년 1분기부터 시작된 반도체 제조사업의 감산 정책으로 인해 당사도 감산을 시작하면서 매출액 규모는 하락 추세를 보이고 있습니다. 다만, 당사는 특수가스 제품의 다변화를 통해 두 제품(C4F6, WF6)의 특수가스사업 부문내 매출 비중은 2022년 이후 약 65% 수준 내외를 유지하고 있습니다.

(후략)

(주6) 정정 전

(중략)

이와 같이 최근 정제마진은 상승추세이나, 향후 국제유가 추이가 하락세로 전환될 경우 정유사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 화공기기 설비를 제작 및 납품을 영위하는 당사의 매출에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 한편, 화공기기 사업 연결기준 매출액 비중 중 해외 매출은 각각 2020년도 49.48%, 2021년 56.58%, 2022년 62.36%, 2023년 3분기 47.54%로 해외 매출비중이 상당 부분을 차지하고 있어 해외 각국의 친환경 정책에 영향을 받을 수 있습니다.

2015년의 파리기후 협약 이후 각국의 다양한 친환경 정책으로 세계적인 정책 기조가기존의 화학연료 및 납축전지를 규제하고 친환경 에너지 사용을 장려하는 방향으로 바뀌고 있으며 탄소배출량 또한 규제를 강화하고 있습니다. 전 세계 각국이 친환경 에너지믹스(에너지+이코노믹스)로의 전환 및 환경과 국민안전을 고려하는 정책을 펼치고 있음에 따라 화학 에너지가 아닌 신재생에너지 관련 설비증설 및 성능개선에 대한 수요가 증가할 것으로 예측되고 있습니다. (후략)

(주6) 정정 후

(중략)이와 같이 최근 정제마진은 상승추세이나, 향후 국제유가 추이가 하락세로 전환될 경우 정유사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 화공기기 설비를 제작 및 납품을 영위하는 당사의 매출에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 한편, 화공기기 사업 연결기준 매출액 비중 중 해외 매출은 각각 2020년도 49.48%, 2021년 56.58%, 2022년 62.36%, 2023년 46.40%로 해외 매출비중이 상당 부분을 차지하고 있어 해외 각국의 친환경 정책에 영향을 받을 수 있습니다.

2015년의 파리기후 협약 이후 각국의 다양한 친환경 정책으로 세계적인 정책 기조가기존의 화학연료 및 납축전지를 규제하고 친환경 에너지 사용을 장려하는 방향으로 바뀌고 있으며 탄소배출량 또한 규제를 강화하고 있습니다. 전 세계 각국이 친환경 에너지믹스(에너지+이코노믹스)로의 전환 및 환경과 국민안전을 고려하는 정책을 펼치고 있음에 따라 화학 에너지가 아닌 신재생에너지 관련 설비증설 및 성능개선에 대한 수요가 증가할 것으로 예측되고 있습니다.

(후략) (주7) 정정 전 (전략)

[반도체 특수가스 사업]반도체용 특수가스 사업의 매출 비중은 삼성전자과 SK하이닉스 등 반도체 제조기업으로 제한되어 있습니다. 이러한 사업의 특성으로 인하여 당사에서 생산하는 반도체 특수가스 관련 매출처 구성 역시 소수의 반도체 제조업체에 집중되는 모습을 보이고 있습니다.

한편, 당사와 같은 소재 공급업체의 매출처 집중은 단가 등의 주요한 협상에 있어서 교섭력을 약화시키는 요인으로 작용할 수 있습니다. 향후 반도체 산업의 불황, 원자재 가격 상승 등 수익성 악화 요인이 발생할 경우, 당사의 가격 교섭력 부족으로 인하여 충분한 수익성을 확보할 수 없을 위험이 존재합니다.(중략)

[2차전지 소재 사업]당사가 영위하는 2차전지 소재 사업의 매출비중은 전해액을 생산하는 업체로 제한되어 있습니다. 이러한 산업의 특성으로 인하여 당사에서 생산하는 전해질 관련 매출처구성 역시 소수의 전해액 업체에 집중되는 모습을 보이고 있습니다.

(후략)

(주7) 정정 후

(전략) [반도체 특수가스 사업]반도체용 특수가스 사업의 매출 비중은 삼성전자과 SK하이닉스 등 반도체 제조기업으로 제한되어 있습니다. 이러한 사업의 특성으로 인하여 당사에서 생산하는 반도체 특수가스 관련 매출처 구성 역시 소수의 반도체 제조업체에 집중되는 모습을 보이고 있습니다.

한편, 당사와 같은 소재 공급업체의 매출처 집중은 단가 등의 주요한 협상에 있어서 교섭력을 약화시키는 요인으로 작용할 수 있습니다. 향후 반도체 산업의 불황, 원자재 가격 상승 등 수익성 악화 요인이 발생할 경우, 당사의 가격 교섭력 부족으로 인하여 충분한 수익성을 확보할 수 없을 위험이 존재합니다.(중략) [2차전지 소재 사업]당사가 영위하는 2차전지 소재 사업의 매출비중은 전해액을 생산하는 업체로 제한되어 있습니다. 이러한 산업의 특성으로 인하여 당사에서 생산하는 전해질 관련 매출처구성 역시 소수의 전해액 업체에 집중되는 모습을 보이고 있습니다.

(후략)

(주8) 정정 전

당사가 영위하는 반도체 특수가스 사업과 2차전지 소재 사업은 원재료 매입 관련 소수의 기업에 매입이 편중된 모습을 보이고 있습니다. [반도체 특수가스 사업]당사가 반도체 특수가스를 생산하는데 필요한 원재료는 형석, 텅스텐, 브룸, 아연 등이 있습니다. 식각공정에 사용되는 에칭가스는 브룸이 주 원료이고, 증착가스는 텅스텐이 주 원료로 쓰입니다. 동 사업부문에서 원재료 매입 관련 상위 5개 업체를 통해 조달하는 비중은 2020년 80.87%, 2021년 78.11%, 2022년 76.09%, 2023년 3분기 기준 69.65%로 비중은 감소하고 있으나 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 당사는 주요 원재료 관련 매입처와 오랜 거래관계를 지속하고 있으나, 향후 매입처 편중에 따른 위험을 줄이고자 매입처 다각화를 위해 노력하고 있습니다.

[2차전지 소재 사업]2차전지소재 사업 관련 원재료 매입액은 2020년 대비 2022년 약 7.9배 수준으로 큰폭으로 성장하였습니다. 매입액의 절대적인 금액이 커진만큼 2차전지소재 원재료 매입처 관련 위험성은 증대되었다고 판단됩니다.당사가 생산하는 전해질의 주요 원재료는 탄산리튬과 무수불산 등이 있습니다. 당사는 2022년까지 주요 매입처였던 B업체와의 거래를 2023년부터 중단하였고, 2021년까지 주요 원재료 매입처였던 D업체와도 2022년부터 거래를 중단하였습니다. 이는, 당사가 원가절감 노력의 일환으로 가격 경쟁력이 있는 기존업체를 대신할 타업체로 매입처를 변경하였기 때문입니다. 이처럼, 당사는 매입처 다변화를 통해 원재료 공급 안정화와 수익성 개선을 위해 지속적으로 노력하고 있습니다. 이러한 노력의 결과로, 2023년 3분기 기준 원재료 매입액 기준 상위 5개사의 전체 비중은 23.64%으로 하락하였습니다. 향후 2차전지 사업내 원재료 매입처 편중 위험이 재차 발생할 수 있으니, 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

뿐만 아니라, 당사가 영위하는 유,무기불화물의 상위 5개 매입처에 대한 매입액 비중 역시, 2023년 3분기기준 각각 52.44%, 72.21%로 동 사업부문 역시 매입처가 편중되어 있음을 보이고 있습니다. 이렇게, 당사와 같이 주요사업 관련 매입처 편중이 되어있는 경우, 일부 거래처로 부터 매입하는 원재료의 가격이 상승하거나, 지정학적 또는 글로벌 경기에 따른 요인으로 공급이 일시 중단되는 경우, 당사 제품의 경쟁력은 저하될 가능성이 있습니다. 대체 거래처와의 계약을 체결하지 못한다면 당사의 제품생산과 관련 시차가 발생하여 제품이 원만하게 공급되지 않을 위험이 존재합니다또한, 매입처의 해외 편중이 높음에 따라 향후 해외로부터 매입이 불가할 경우 국내의 공급으로 당사가 필요한 원재료를 적시에 확보하지 못해 향후 매출 및 수익성이 악화 될 수 있으니 이 점 투자자들께서는 유의하여 주시기 바랍니다. (주8) 정정 후

당사가 영위하는 반도체 특수가스 사업과 2차전지 소재 사업은 원재료 매입 관련 소수의 기업에 매입이 편중된 모습을 보이고 있습니다. [반도체 특수가스 사업]당사가 반도체 특수가스를 생산하는데 필요한 원재료는 형석, 텅스텐, 브룸, 아연 등이 있습니다. 식각공정에 사용되는 에칭가스는 브룸이 주 원료이고, 증착가스는 텅스텐이 주 원료로 쓰입니다. 동 사업부문에서 원재료 매입 관련 상위 5개 업체를 통해 조달하는 비중은 2020년 80.87%, 2021년 78.11%, 2022년 76.09%, 2023년 65.58%로 비중은 감소하고 있으나 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 당사는 주요 원재료 관련 매입처와 오랜 거래관계를 지속하고 있으나, 향후 매입처 편중에 따른 위험을 줄이고자 매입처 다각화를 위해 노력하고 있습니다.

[2차전지 소재 사업]2차전지소재 사업 관련 원재료 매입액은 2020년 대비 2022년 약 7.9배 수준으로 큰폭으로 성장하였습니다. 매입액의 절대적인 금액이 커진만큼 2차전지소재 원재료 매입처 관련 위험성은 증대되었다고 판단됩니다.당사가 생산하는 전해질의 주요 원재료는 탄산리튬과 무수불산 등이 있습니다. 당사는 2022년까지 주요 매입처였던 B업체와의 거래를 2023년부터 중단하였고, 2021년까지 주요 원재료 매입처였던 D업체와도 2022년부터 거래를 중단하였습니다. 이는, 당사가 원가절감 노력의 일환으로 가격 경쟁력이 있는 기존업체를 대신할 타업체로 매입처를 변경하였기 때문입니다. 이처럼, 당사는 매입처 다변화를 통해 원재료 공급 안정화와 수익성 개선을 위해 지속적으로 노력하고 있습니다. 이러한 노력의 결과로, 2023년 원재료 매입액 기준 상위 5개사의 전체 비중은 18.03%으로 하락하였습니다. 향후 2차전지 사업 내 원재료 매입처 편중 위험이 재차 발생할 수 있으니, 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

뿐만 아니라, 당사가 영위하는 유,무기불화물의 상위 5개 매입처에 대한 매입액 비중 역시, 2023년 기준 각각 46.83%, 83.34%로 동 사업부문 역시 매입처가 편중되어 있음을 보이고 있습니다. 이렇게, 당사와 같이 주요사업 관련 매입처 편중이 되어있는 경우, 일부 거래처로 부터 매입하는 원재료의 가격이 상승하거나, 지정학적 또는 글로벌 경기에 따른 요인으로 공급이 일시 중단되는 경우, 당사 제품의 경쟁력은 저하될 가능성이 있습니다. 대체 거래처와의 계약을 체결하지 못한다면 당사의 제품생산과 관련 시차가 발생하여 제품이 원만하게 공급되지 않을 위험이 존재합니다또한, 매입처의 해외 편중이 높음에 따라 향후 해외로부터 매입이 불가할 경우 국내의 공급으로 당사가 필요한 원재료를 적시에 확보하지 못해 향후 매출 및 수익성이 악화될 수 있으니 이 점 투자자들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

(주9) 정정 전

당사는 기초화합물 제조업체로서, 반도체 특수가스, 2차전지 전해질, 냉매가스, 무기불화물(2차전지, 반도체 소재 핵심원료)를 주력으로 생산 및 판매하고 있으며, 당사의 제품 전방시장인 반도체, 2차전지, 가전 등의 산업 전반에 걸쳐 기초화학제품을 제공하고 있습니다. 따라서, 당사 주요제품의 판매단가는 전방산업에 위치한 고객사 제품에 대한 수요 및 공급량 추이에 영향을 받을 수 있습니다. 최근 3개년, 당사 주요 제품에 대한 판매가격 추이는 아래와 같습니다.

앞서, 언급한 것처럼, 반도체, 2차전지, 가전제품 업황에 따라, 전방산업 고객사들의 원가절감을 위한 판가 조정과 경쟁사와의 가격 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 판매 단가에 영향이 있을 수 있다고 판단됩니다. 이는 향후 당사의 수익성에 영향을 줄 수 있으니 투자자분들은 유의하시기 바랍니다. (주9) 정정 후

당사는 기초화합물 제조업체로서, 반도체 특수가스, 2차전지 전해질, 냉매가스, 무기불화물(2차전지, 반도체 소재 핵심원료)를 주력으로 생산 및 판매하고 있으며, 당사의 제품 전방시장인 반도체, 2차전지, 가전 등의 산업 전반에 걸쳐 기초화학제품을 제공하고 있습니다. 따라서, 당사 주요제품의 판매단가는 전방산업에 위치한 고객사 제품에 대한 수요 및 공급량 추이에 영향을 받을 수 있습니다. 최근 3개년, 당사 주요 제품에 대한 판매가격 추이는 아래와 같습니다.

앞서, 언급한 것처럼, 반도체, 2차전지, 가전제품 업황에 따라, 전방산업 고객사들의 원가절감을 위한 판가 조정과 경쟁사와의 가격 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 판매 단가에 영향이 있을 수 있다고 판단됩니다. 이는 향후 당사의 수익성에 영향을 줄 수 있으니 투자자분들은 유의하시기 바랍니다.

(주10) 정정 전

당사의 주요 재무사항은 다음과 같습니다.

(주10) 정정 후

당사의 주요 재무사항은 다음과 같습니다.

(주11) 정정 전

(중략)그러나, 2023년도에는 2차전지 소재 가격 하락 및 원재료 가격 상승(탄산리튬 등)에 따른 수익성 저하, 2차전지 소재 공급과잉 현상, 반도체 산업 둔화에 의한 고객사의 재고 조정으로 인해 당사의 2023년 3분기 연결기준 당사의 매출액은 4,171억원, 영업손실 270억원, 당기순손실 288억원으로 적자전환을 기록하여 수익성이 악화되었습니다.

당사의 사업부문별 매출액을 보면, 2020년도부터 2022년까지 모든 사업부문에서 매출액이 지속적으로 증가하는 모습을 보였습니다. 특히, 당사의 2차전지 소재사업의 경우 2020년도 연결기준 매출액이 628억원을 기록하였으며 총매출액 대비 비중은 23.99%를 차지하였으나, 2021년, 2022년 각각 매출액은 1,343억원, 2,812억원으로 매년 증가하는 모습을 보였으며 매출 비중 또한 동기간 각각 35.21%, 46.05%를 기록하였습니다. 이에 따라, 유무기불화물, 반도체 특수가스 매출 역시 동기간 지속적으로 증가했음에도 불구하고 총매출액 대비 비중은 하락하는 모습을 보였습니다. 그러나, 2차전지 전해질의 중국발 공급 과잉 여파 및 가격 하락이 발생하면서 2023년 3분기 2차전지 소재 사업 매출액이 724억원을 기록, 전년동기 대비 67% 감소를 기록하면서 당사의 매출하락에 큰 원인으로 작용하였습니다. (주)한텍의 자회사 편입효과로 인해 2023년 3분기 화공기기 사업부문 매출액이 1,310억원 발생하였지만, 전반적인 사업부문별 매출액이 감소하면서 전년동기 대비 큰폭의 매출 하락 및 당기순손실 288억원을 기록하여 당사의 수익성 악화가 발생하였습니다.

또한, 당사의 울산 소재 2차전지 전해질(LiPF6) 생산공장 및 NAND용 반도체 에칭가스(C3H2F6) 생산 중단으로 인해 당사의 공장 가동률이 낮아진 상황입니다. 이로 인해, 당사는 2020년 83.4%의 기초화합물 생산공장 평균 가동률을 기록, 2022년까지 매출성장과 동반하여 생산공장 평균가동률이 2022년 기준 94.7%까지 상승하였지만, 2023년 3분기 평균 가동률이 78.1%로 하락하였습니다. 비록, 2차전지 전해질 생산 공장은 2023년 8월 이후 생산재개를 시작하였으나, 반도체 에칭가스의 생산 재개 일정은 증권신고서 작성기준일 현재 확정되지 않은 상황입니다. 따라서, 반도체 에칭가스 공장 중단이 장기화 될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 생산공장 중단 관련 세부사항은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 일반사항-III. 투자위험요소-2.회사위험-하'를 참고해 주시길 바랍니다.

당사는 금융권 차입을 통해 2차전지 사업부문의 급증하는 수주 물량 대응을 위한 시설자금 및 운영자금으로 사용하고 있으며, 큰 폭의 차입금 상환이 발생했던 2021년 이후 2022년, 2023년 3분기 연결기준 장단기차입금과 사채 합계는 각각 3,353억원, 3,686억원으로 지속적으로 증가하는 모습을 보였습니다. 이에 따라 당사의 이자비용 또한 증가하고 있으며, 이는 당사의 당기순손익에도 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

실제로 2020년 발생한 연결기준 이자비용은 56억원 수준이었으나, 2021년 90억원, 2022년 132억원, 2023년 3분기 152억원으로 크게 증가하는 모습을 보였습니다. 발생 이자비용을 기중 평균 차입금으로 나누어 보면 당사의 연 평균 차입금리를 산출할 수 있으며, 이 수치는 2020년까지 2.33%를 기록했으나, 2021년 3.94%, 2022년 4.85%, 2023년 3분기 5.74%로 지속적인 상승세를 보이고 있습니다. 우선 기중차입금 평균 상승 주요 원인으로는 전방산업 확대에 따른 운영자금 및 시설자금을 차입금 조달을 통해 충당하였고, 2021년 7월 30일 당사의 종속회사 후성글로벌(주)의 사모 신주인수권부사채(1,050억원) 발행, (주)한텍의 자회사 편입효과(608억원) 등이 있습니다. 비록, 후성글로벌(주)가 발행한 신주인수권부사채의 경우 표면이자율 0% 조건으로 발행되어 이자비용은 발생하고 있지 않은 상황입니다. 그럼에도 불구하고, 2022년 이후 COVID-19 사태에 대응책으로 공급된 글로벌 유동성이 촉발한 인플레이션에 대응하기 위한 글로벌 금리인상 기조로 인해 당사의 이자비용은 2022년 이후 상승추세를 보이고 있습니다. 즉, 세계적인 금리 인상 흐름으로 인해 높은 수준으로 상승한 차입 금리와 지속적인 차입금 증가는 당사의 이자비용 부담을 가중시켜 수익성 악화의 주요 원인으로 작용하고 있습니다.

(후략) (주11) 정정 후

(중략)그러나, 2023년도에는 2차전지 소재 가격 하락 및 원재료 가격 상승(탄산리튬 등)에 따른 수익성 저하, 2차전지 소재 공급과잉 현상, 반도체 산업 둔화에 의한 고객사의 재고 조정으로 인해 당사의 2023년 연결기준 당사의 매출액은 5,232억원 , 영업손실 461억원 을 기록하였으며. 특히, 당기순손실의 경우 839억원 으로 큰 폭의 적자전환을 기록하였습니다. 이는 당사 해외 종속법인 및 국내 소재 유형자산에 손상징후가 발견되어 손상검사를 수행한 결과 585억원의 손상차손이 발생하였으며, 손상금액은 현금창출단위에 배분된 영업권이 존재하지 않았으므로 해당 자산에 대하여 손상차손이 기타비용으로 계상 되었습니다. 그 결과 2023년 기타비용은 650억원을 기록하며 전년대비 78% 상승하였고 이는 당사의 수익성이 악화에 기인하였습니다.

한 편, 당사의 사업부문별 매출액을 보면, 2020년도부터 2022년까지 모든 사업부문에서 매출액이 지속적으로 증가하는 모습을 보였습니다. 특히, 당사의 2차전지 소재사업의 경우 2020년도 연결기준 매출액이 628억원을 기록하였으며 총매출액 대비 비중은 23.99%를 차지하였으나, 2021년, 2022년 각각 매출액은 1,343억원, 2,812억원으로 매년 증가하는 모습을 보였으며 매출 비중 또한 동기간 각각 35.21%, 46.05%를 기록하였습니다. 이에 따라, 유무기불화물, 반도체 특수가스 매출 역시 동기간 지속적으로 증가했음에도 불구하고 총매출액 대비 비중은 하락하는 모습을 보였습니다. 그러나, 2차전지 전해질의 중국발 공급 과잉 여파 및 가격 하락이 발생하면서 2023년 2차전지 소재 사업 매출액이 778억원을 기록, 전년 대비 72% 감소를 기록하면서 당사의 매출하락에 큰 원인으로 작용하였습니다. (주)한텍의 자회사 편입효과로 인해 2023년 화공기기 사업부문 매출액이 1,786억원 발생하였지만, 전반적인 사업부문별 매출액이 감소하면서 전년동기 대비 큰폭의 매출 하락 및 당기순손실 838억원을 기록하여 당사의 수익성 악화가 발생하였습니다.

또한, 당사의 울산 소재 2차전지 전해질(LiPF6) 생산공장 및 NAND용 반도체 에칭가스(C3H2F6) 생산 중단으로 인해 당사의 공장 가동률이 낮아진 상황입니다. 이로 인해, 당사는 2020년 83.4%의 기초화합물 생산공장 평균 가동률을 기록, 2022년까지 매출성장과 동반하여 생산공장 평균가동률이 2022년 기준 94.7%까지 상승하였지만, 2023년 평균 가동률이 70.9%로 하락하였습니다. 비록, 2차전지 전해질 생산 공장은 2023년 8월 이후 생산재개를 시작하였으나, 반도체 에칭가스의 생산 재개 일정은 증권신고서 작성기준일 현재 확정되지 않은 상황입니다. 따라서, 반도체 에칭가스 공장 중단이 장기화 될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 생산공장 중단 관련 세부사항은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 일반사항-III. 투자위험요소-2.회사위험-하'를 참고해 주시길 바랍니다.

당사는 금융권 차입을 통해 2차전지 사업부문의 급증하는 수주 물량 대응을 위한 시설자금 및 운영자금으로 사용하고 있으며, 큰 폭의 차입금 상환이 발생했던 2021년 이후 2022년, 2023년 연결기준 장단기차입금과 사채 합계는 각각 3,353억원, 4,017억원으로 지속적으로 증가하는 모습을 보였습니다. 이에 따라 당사의 이자비용 또한 증가하고 있으며, 이는 당사의 당기순손익에도 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

실제로 2020년 발생한 연결기준 이자비용은 56억원 수준이었으나, 2021년 90억원, 2022년 132억원, 2023년 184억원으로 크게 증가하는 모습을 보였습니다. 발생 이자비용을 기중 평균 차입금으로 나누어 보면 당사의 연 평균 차입금리를 산출할 수 있으며, 이 수치는 2020년까지 2.33%를 기록했으나, 2021년 3.94%, 2022년 4.85%, 2023년 5.00%로 지속적인 상승세를 보이고 있습니다. 우선 기중차입금 평균 상승 주요 원인으로는 전방산업 확대에 따른 운영자금 및 시설자금을 차입금 조달을 통해 충당하였고, 2021년 7월 30일 당사의 종속회사 후성글로벌(주)의 사모 신주인수권부사채(1,050억원) 발행, (주)한텍의 자회사 편입효과(608억원) 등이 있습니다. 비록, 후성글로벌(주)가 발행한 신주인수권부사채의 경우 표면이자율 0% 조건으로 발행되어 이자비용은 발생하고 있지 않은 상황입니다. 그럼에도 불구하고, 2022년 이후 COVID-19 사태에 대응책으로 공급된 글로벌 유동성이 촉발한 인플레이션에 대응하기 위한 글로벌 금리인상 기조로 인해 당사의 이자비용은 2022년 이후 상승추세를 보이고 있습니다. 즉, 세계적인 금리 인상 흐름으로 인해 높은 수준으로 상승한 차입 금리와 지속적인 차입금 증가는 당사의 이자비용 부담을 가중시켜 수익성 악화의 주요 원인으로 작용하고 있습니다.

(후략) (주12) 정정 전

당사의 연결기준 부채비율은 2020년말 120.30%을 기록, 2021년말의 경우 117.43%로 전년대비 소폭 감소를 기록하였습니다. 이는 당사의 차입금 상환으로 인한 총차입금 감소 및 당기순이익 실현에 따른 이익잉여금 증가로 인한 자본총계의 증가에 기인합니다. 그러나, 2022년말에는 부채비율이 124.84%로 상승, 2023년 3분기말 130.59%를 기록하며 지속적으로 상승하는 모습을 보이고 있습니다. 2021년말 대비 2022년말 부채비율의 증가는 당사의 매출증가에 따라 2차전지 전해질 원재료(탄소리튬 등), 반도체 특수가스 관련 원재료 선제적 확보 등의 영향으로 매입채무금액이 2021년말 대비 185% 증가한 것에 더해, 차입금 조달을 통해 시설자금 및 운영자금을 충당하여 총차입금 역시 2021년말 대비 60% 증가한 것이 주요한 원인으로 작용하였습니다. 이로 인해 당사의 2023년 3분기말 유동비율은 2021년말 대비 38.05%p 하락한 74.42%를 기록하며 유동성이 악화되는 모습을 보였습니다.당사의 연결기준 총차입금 규모는 2020년말 2,470억원, 2021년말 2,095억원, 2022년말 3,353억원, 2023년말 3분기 3,686억원으로 2021년 총차입금의 감소 이후 지속적으로 증가하고 있는 상황입니다. 이는 2022년말 재고자산 추가 확보에 더불어 2차전지 전해질 생산라인 투자를 위한 목적으로 발생한 차입(580억원) 및 (주)한텍 자회사 편입효과(608억원)으로 총차입금 규모가 크게 증가했기 때문입니다. 이에 따라 차입금 의존도는 2020년말 45.83%, 2021년말 34.06%를 기록하며 하락 추세를 보이다, 2022년말 35.96%, 2023년 3분기말 41.18%로 상승하였습니다.(중략)

이러한 차입금 증가는 당사의 이자비용 부담 증가로 이어지고 있으며, 수익성 악화의 주요 원인으로도 작용하고 있습니다. 기업의 차입금에 대한 이자지급 의무 이행능력을 나타내주는 지표인 이자보상배율이 2020년의 경우 0.50로 낮은 수치를 기록하였으나, 2021년, 2022년 영업이익이 각각 581억원, 1,054억원 수준을 기록하면서 이자비용이 차입금 규모 확대에 따라 증가했음에도 불구하고 이자보상배율이 7.97까지 상승하는 모습을 보였습니다. 그러나, 2023년 3분기 영업손실을 기록하면서 부(-)의 수치를 기록하여 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용을 지불하지 못하고 있습니다.

당사는 증권신고서 작성기준일 현재 단기차입금을 운영자금 사용목적으로 차입중이며, 장기차입금은 시설자금 및 운영자금으로 사용하기 위하여 차입 중입니다. 당사는 차입금의 원리금 지급을 보증하기 위한 담보로 공장 토지 및 건물, 기계장치 등 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다. 향후 당사가 지속적으로 영업손실을 기록하는 등 영업활동을 통한 부(-)의 현금흐름과 차입금 만기 연장이 원활하지 않을 경우 담보 제공 자산의 소유권을 상실할 가능성이 있으니 투자자께서는 유의하시어 투자 의사판단하시기 바랍니다.당사의 상세 차입금 및 차입금에 대한 담보제공 내역은 다음과 같습니다.

당사가 담보로 제공한 공장 토지 및 건물 등은 당사의 주요한 생산시설들로 구성되어 있습니다. 한편, 당사가 제공한 담보자산에 관한 차입금액은 2023년 3분기말 기준 1,956억원이나, 채권최고액은 4,536억원으로 추가적인 차입 여력은 존재하는 상황입니다. 따라서, 당사는 만기가 도래하는 차입금에 대한 상환 압력은 크지 않은 상황입니다.

(후략)

(주12) 정정 후

당사의 연결기준 부채비율은 2020년 말 120.30%을 기록, 2021년 말의 경우 117.43%로 전년대비 소폭 감소를 기록하였습니다. 이는 당사의 차입금 상환으로 인한 총차입금 감소 및 당기순이익 실현에 따른 이익잉여금 증가로 인한 자본총계의 증가에 기인합니다. 그러나, 2022년 말에는 부채비율이 124.84%로 상승, 2023년 말 157.45% 를 기록하며 지속적으로 상승하는 모습을 보이고 있습니다. 2021년 말 대비 2022년 말 부채비율의 증가는 당사의 매출증가에 따라 2차전지 전해질 원재료(탄소리튬 등), 반도체 특수가스 관련 원재료 선제적 확보 등의 영향으로 매입채무금액이 2021년 말 대비 185% 증가한 것에 더해, 차입금 조달을 통해 시설자금 및 운영자금을 충당하여 총차입금 역시 2021년 말 대비 60% 증가한 것이 주요한 원인으로 작용하였습니다. 이로 인해 당사의 2023년 말 유동비율은 2021년 말 대비 36.27%p 하락한 76.21%를 기록하며 유동성이 악화되는 모습을 보였습니다.당사의 연결기준 총차입금 규모는 2020년 말 2,470억원, 2021년 말 2,095억원, 2022년 말 3,353억원, 2023년 말 3,686억원으로 2021년 총차입금의 감소 이후 지속적으로 증가하고 있는 상황입니다. 이는 2022년 말 재고자산 추가 확보에 더불어 2차전지 전해질 생산라인 투자를 위한 목적으로 발생한 차입(580억원) 및 (주)한텍 자회사 편입효과(608억원)으로 총차입금 규모가 크게 증가했기 때문입니다. 이에 따라 차입금 의존도는 2020년 말 45.83%, 2021년 말 34.06%를 기록하며 하락 추세를 보이다, 2022년 말 35.96%, 2023년 말 47.04%로 상승하였습니다.(중략)

이러한 차입금 증가는 당사의 이자비용 부담 증가로 이어지고 있으며, 수익성 악화의 주요 원인으로도 작용하고 있습니다. 기업의 차입금에 대한 이자지급 의무 이행능력을 나타내주는 지표인 이자보상배율이 2020년의 경우 0.50로 낮은 수치를 기록하였으나, 2021년, 2022년 영업이익이 각각 581억원, 1,054억원 수준을 기록하면서 이자비용이 차입금 규모 확대에 따라 증가했음에도 불구하고 이자보상배율이 7.97까지 상승하는 모습을 보였습니다. 그러나, 2023년 영업손실을 기록하면서 부(-)의 수치를 기록하여 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용을 지불하지 못하고 있습니다.

당사는 증권신고서 작성기준일 현재 단기차입금을 운영자금 사용목적으로 차입중이며, 장기차입금은 시설자금 및 운영자금으로 사용하기 위하여 차입 중입니다. 당사는 차입금의 원리금 지급을 보증하기 위한 담보로 공장 토지 및 건물, 기계장치 등 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다. 향후 당사가 지속적으로 영업손실을 기록하는 등 영업활동을 통한 부(-)의 현금흐름과 차입금 만기 연장이 원활하지 않을 경우 담보 제공 자산의 소유권을 상실할 가능성이 있으니 투자자께서는 유의하시어 투자 의사판단하시기 바랍니다.당사의 상세 차입금 및 차입금에 대한 담보제공 내역은 다음과 같습니다.

당사가 담보로 제공한 공장 토지 및 건물 등은 당사의 주요한 생산시설들로 구성되어 있습니다. 한편, 당사가 제공한 담보자산에 관한 차입금액은 2023년 말 기준 2,142억원이나, 채권최고액은 4,536억원으로 추가적인 차입 여력은 존재하는 상황입니다. 따라서, 당사는 만기가 도래하는 차입금에 대한 상환 압력은 크지 않은 상황입니다.

(후략)

(주13) 정정 전

(중략)2023년 3분기의 경우 재무활동현금흐름으로 인한 현금유입 291억원을 제외하고, 영업활동현금흐름 및 투자활동현금흐름 각각 200억원, 600억원의 현금유출을 기록하며 503억원 부(-)의 현금흐름을 기록하였습니다. 2022년 영업활동현금흐름의 경우 당사의 매출 감소로 인해 영업으로부터 창출된 현금 유입이 17억원인데 비해, 이자지급 및 법인세 납부로 각각 90억원, 141억원 현금유출이 발생하여 200억원 부(-)의 영업활동현금흐름을 기록하였습니다. 투자활동현금흐름의 경우 단기금융자산의 순감소로 143억원의 현금유입이 있었으나, 유형자산의 취득으로 인해 759억원의 현금유출이 발생하여 600억원 부(-)의 투자활동현금흐름을 기록하였습니다. 재무활동현금흐름의 경우 당사의 매출 감소에 따라 운영자금 및 시설자금을 장단기차입급 도입을 통해 충당하였으며, 이로 인해 장단기차입금 순증가분 262억원 현금유입이 발생하여 291억원 양(+)의 재무활동현금흐름을 기록하였습니다. 앞서 설명한 바와 같이 당사의 현금흐름은 2020년부터 2022년까지 지속적으로 영업활동을 통한 현금유입이 발생하였지만, 중국 기업의 저가 전해질 공급으로 인한 당사의 2차전지 전해질 원가경쟁력 악화 및 반도체 산업 둔화로 인한 매출감소로 2023년 3분기말 당기순손실로 인해 영업활동현금흐름이 부(-)의 수치를 기록했습니다. 이에 당사는 장단기차입금 도입을 통한 재무활동현금흐름에 의존하는 경향을 보이고 있습니다. 차입금의 경우 이자 부담이 발생하고, 상환의 의무가 있어 만기에 현금흐름 유출로 작용합니다. 기업은 차입금을 시설자금 및 운영자금 등으로 활용해 수익을 극대화할 수 있으나, 손실이 이어질 경우 원리금 상환 부담은 현금흐름의 부담을 가중할 수 있습니다. 비록 2020년부터 2022년까지 당사의 수주 및 매출이 확대된 바 있으나, 2023년 3분기 기준 영업손실 및 당기순손실이 발생하고 있어 궁극적으로 영업활동현금흐름이 개선되지 않는다면 현금흐름이 지속적으로 악화되어 유동성 위험이 발생할 수 있습니다.

당사는 2021년부터 시작된 전방산업 호황에 따른 현금성자산, 매출채권 및 재고자산의 증가로 유동비율이 2020년 91%에서 2021년 112%로 개선되는 모습을 보였습니다. 그러나, 2022년부터 지속적으로 감소하여 2023년 3분기 74%로 감소한 모습을 보이고 있습니다. 이는 2022년 당사의 자회사인 후성글로벌(주)에서 발행한 신주인수권부사채(1,050억원)의 유동성 대체, 수주 실적 및 매출 확대에 대응하기 위하여 매입채무 및 기타유동채무, 대규모 시설투자 자금 마련을 위한 장단기차입금 증가 등이 주요 원인입니다. 당사는 금번 유상증자를 통해 유입될 현금을 시설자금 및 운영자금으로 활용할 것을 계획하고 있어 현금흐름이 개선될 것으로 예상되나, 향후에도 지속적으로 영업손실이 발생할 경우 현금흐름은 재차 악화될 위험이 존재합니다. 또한, 수주 확대에 대응하기 위한 증설, 대규모 원재료 매입 및 추가 인력 확충 등이 필요할 경우 추가적인 현금유출이 발생할 수 있습니다. 따라서, 투자자께서는 향후 당사의 영업 실적과 더불어 현금흐름에도 유의하시어 투자 판단하시기 바랍니다.

(주13) 정정 후

(중략) 2023년의 경우 재무활동현금흐름으로 인한 현금유입 611억원 을 제외하고, 영업활동현금흐름 및 투자활동현금흐름 각각 58억원, 1,076억원의 현금유출을 기록하며 523억원 부(-)의 현금흐름을 기록하였습니다. 2023년 영업활동현금흐름의 경우 당사의 매출 감소로 인해 영업으로부터 창출된 현금 유입이 168억원인데 비해, 이자지급 및 법인세 납부로 각각 101억원, 145억원 현금유출이 발생하여 58억원 부(-)의 영업활동현금흐름을 기록하였습니다. 투자활동현금흐름의 경우 국고보조금의 증가로 57억원의 현금유입이 있었으나 , 단기금융자산의 순증가 및 유형자산 취득으로 인해 각각 55억 원 , 1,051 억원의 현 금유출이 발생하여 1,076억원 부(-)의 투자활동현금흐름을 기록하였습니다. 재무활동현금흐름의 경우 당사의 매출 감소에 따라 운영자금 및 시설자금을 장단기차입급 도입을 통해 충당하였으며, 이로 인해 장단기차입금 순증가분 876억원 현금유입이 발생하여 611억원 양(+)의 재무활동현금흐름을 기록하였습니다. 앞서 설명한 바와 같이 당사의 현금흐름은 2020년부터 2022년까지 지속적으로 영업활동을 통한 현금유입이 발생하였지만, 중국 기업의 저가 전해질 공급으로 인한 당사의 2차전지 전해질 원가경쟁력 악화 및 반도체 산업 둔화로 인한 매출감소로 2023년 말 당기순손실로 인해 영업활동현금흐름이 부(-)의 수치를 기록했습니다. 이에 당사는 장단기차입금 도입을 통한 재무활동현금흐름에 의존하는 경향을 보이고 있습니다. 차입금의 경우 이자 부담이 발생하고, 상환의 의무가 있어 만기에 현금흐름 유출로 작용합니다. 기업은 차입금을 시설자금 및 운영자금 등으로 활용해 수익을 극대화할 수 있으나, 손실이 이어질 경우 원리금 상환 부담은 현금흐름의 부담을 가중할 수 있습니다. 비록 2020년부터 2022년까지 당사의 수주 및 매출이 확대된 바 있으나, 2023년 기준 영업손실 및 당기순손실이 발생하고 있어 궁극적으로 영업활동현금흐름이 개선되지 않는다면 현금흐름이 지속적으로 악화되어 유동성 위험이 발생할 수 있습니다.

당사는 2021년부터 시작된 전방산업 호황에 따른 현금성자산, 매출채권 및 재고자산의 증가로 유동비율이 2020년 91%에서 2021년 112%로 개선되는 모습을 보였습니다. 그러나, 2022년부터 지속적으로 감소하여 2023년 76% 로 감소한 모습을 보이고 있습니다. 이는 2022년 당사의 자회사인 후성글로벌(주)에서 발행한 신주인수권부사채(1,050억원)의 유동성 대체, 수주 실적 및 매출 확대에 대응하기 위하여 매입채무 및 기타유동채무, 대규모 시설투자 자금 마련을 위한 장단기차입금 증가 등이 주요 원인입니다. 당사는 금번 유상증자를 통해 유입될 현금을 시설자금 및 운영자금으로 활용할 것을 계획하고 있어 현금흐름이 개선될 것으로 예상되나, 향후에도 지속적으로 영업손실이 발생할 경우 현금흐름은 재차 악화될 위험이 존재합니다. 또한, 수주 확대에 대응하기 위한 증설, 대규모 원재료 매입 및 추가 인력 확충 등이 필요할 경우 추가적인 현금유출이 발생할 수 있습니다. 따라서, 투자자께서는 향후 당사의 영업 실적과 더불어 현금흐름에도 유의하시어 투자 판단하시기 바랍니다.

(주14) 정정 전

(중략)

그러나, 2023년 이후 전세계적인 반도체 시장 둔화로 주요고객사의 재고 조정에 따른 제품 감산 계획이 실행되었고, 중국 기업의 저가 전해질 공급으로 인한 당사의 2차전지 전해질 원가경쟁력 악화로 인해 당사의 2차전지 전해질 생산중단이 발생하였습니다. 이에 따라 당사의 재고자산은 2023년 3분기말 기준 855억원으로 2022년말 대비 24% 감소하였으며, 총자산대비 재고자산 구성비율 역시 9.52%로 2022년말 대비 2.58%p 하락하는 모습을 보였습니다.

(중략)그러나 2023년 3분기 기준 재고자산은 855억원으로 전년대비 24% 하락했음에도 불구하고 재고자산평가충당금 및 평가충당금 비중은 각각 129억원, 15.09%로 전년대비(29억원, 2.61%) 증가를 기록하였습니다. 이는 2차전지 제조업 시장의 급격한 확대로 인해 전해질 시장 내 공급 과잉이 발생하였고, 이에 따른 제품가격 하락이 주요 원인으로 작용하였습니다.비록, 당사의 재고자산은 별도의 사용기한이 존재하지 않아 출하지연에 따른 진부화 영향은 크지 않은 상황입니다. 다만, 당사의 재고자산 평가손실은 변동성이 높은 원재료 단가, 전방산업의 업황 등에 따른 시가 변동에 노출되어있는 상황입니다. 향후 시가하락으로 인해 재고자산평가손실이 발생할 경우 이는 당사의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

한편, 활동성 지표인 당사의 재고자산회전율은 2020년 6.83회, 2021년 5.54회, 2022년 4.92회로 최근 3년동안 회전율이 악화되는 모습을 보였으며, 산업평균 재고자산회전율 대비 열위한 모습을 보이고 있습니다. 이는 수주증가 및 매출성장에 따라 당사의 제품 생산량이 크게 증가하였고, 원재료 가격의 상승과 더불어 고객사 발주량 대응을 위한 원재료 비축량 확대로 인해 재고자산이 크게 증가했기 때문입니다. 이에 따라 재고자산회전일수 또한 2020년 53.45일에서 2021년 65.93일, 2022년 74.12일을 기록하였습니다. 2023년 3분기의 경우 재고자산회전율이 5.37을 기록하며 회전율이 개선되는 모습을 보였는데, 이는 당사가 전방산업의 수요 둔화 및 공급 과잉에 따라 재고 축적을 방지하고 비용을 축소시키기 위해 생산공장 가동을 중단한 결과 재고자산이 855억원으로 2022년(1,130억원) 대비 감소하고, 당사의 2023년 3분기 매출원가를 단순 연환산시 5,324억원으로 2022년 대비 증가하였기 때문입니다. 결과적으로, 이는 재고자산 소진으로 인한 회전율 개선이 아닌 생산량 감축에 따른 재고자산 규모 감소 및 매출원가 상승에 따른 회전율 개선이기 때문에, 당사의 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 판단하기 어려운 상황입니다.

상기 기재한 바와 같이 당사의 재고자산은 원재료 가격 상승 및 고객사 발주 지연 등의 사유에 따라 변동될 수 있는 재고자산 관련 위험에 상시 노출되어 있습니다. 비록 당사 재고의 특성 상 장기체화 재고의 불용 가능성은 높지 않은 것으로 판단되나, 당사의 기대와 달리 기축적된 재고자산의 판매가 부진하거나, 갑작스럽게 제품 판가가 하락할 가능성을 완전히 배제할 수 없으며, 이 경우 당사 수익구조에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 투자자께서는 투자하기에 앞 서 이 점 유의하시기 바랍니다.(후략)

(주14) 정정 후

(중략)그러나, 2023년 이후 전세계적인 반도체 시장 둔화로 주요고객사의 재고 조정에 따른 제품 감산 계획이 실행되었고, 중국 기업의 저가 전해질 공급으로 인한 당사의 2차전지 전해질 원가경쟁력 악화로 인해 당사의 2차전지 전해질 생산중단이 발생하였습니다. 이에 따라 당사의 재고자산은 2023년 말 기준 813억원으로 2022년 말 대비 28% 감소하였으며, 총자산대비 재고자산 구성비율 역시 10.01%로 2022년 말 대비 2.08%p 하락하는 모습을 보였습니다.

(중략) 그러나 2023년 말 기준 재고자산은 813억원으로 전년대비 28% 하락했음에도 불구하고 재고자산평가충당금 및 평가충당금 비중은 각각 150억원 , 18.49%로 전년대비(29억원, 2.61%) 증가를 기록하였습니다. 이는 2차전지 제조업 시장의 급격한 확대로 인해 전해질 시장 내 공급 과잉이 발생하였고, 이에 따른 제품가격 하락이 주요 원인으로 작용하였습니다. 또한, 당사는 전방산업 확대에 따른 고객사 수요에 대응하기 위해 원재료 구매를 확대했지만, 탄산리튬 가격 급락세와 더불어 전기차 수요 둔화 영향이 겹쳐 재고자산평가손실이 발생함에 따라 재고자산이 수익성 둔화의 요소로 작용하였습니다. 비록, 당사의 재고자산은 별도의 사용기한이 존재하지 않아 출하지연에 따른 진부화 영향은 크지 않은 상황입니다. 다만, 당사의 재고자산 평가손실은 변동성이 높은 원재료 단가, 전방산업의 업황 등에 따른 시가 변동에 노출되어있는 상황입니다. 향후 시가하락으로 인해 재고자산평가손실이 발생할 경우 이는 당사의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

한편, 활동성 지표인 당사의 재고자산회전율은 2020년 6.83회, 2021년 5.54회, 2022년 4.92회로 최근 3년동안 회전율이 악화되는 모습을 보였으며, 산업평균 재고자산회전율 대비 열위한 모습을 보이고 있습니다. 이는 수주증가 및 매출성장에 따라 당사의 제품 생산량이 크게 증가하였고, 원재료 가격의 상승과 더불어 고객사 발주량 대응을 위한 원재료 비축량 확대로 인해 재고자산이 크게 증가했기 때문입니다. 이에 따라 재고자산회전일수 또한 2020년 53.45일에서 2021년 65.93일, 2022년 74.12일을 기록하였습니다. 2023년의 경우 재고자산회전율이 5.23회를 기록하며 회전율이 개선되는 모습을 보였는데, 이는 당사가 전방산업의 수요 둔화 및 공급 과잉에 따라 재고 축적을 방지하고 비용을 축소시키기 위해 생산공장 가동을 중단한 결과 재고자산이 813억원으로 2022년(1,130억원) 대비 감소하고, 당사의 2023년 매출원가가 5,081억원 으로 2022년 대비 증가하였기 때문입니다. 결과적으로, 이는 재고자산 소진으로 인한 회전율 개선이 아닌 생산량 감축에 따른 재고자산 규모 감소 및 매출원가 상승에 따른 회전율 개선이기 때문에, 당사의 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 판단하기 어려운 상황입니다.

(후략) (주 15) 정정 전

당사는 매출채권 대손충당금 설정에 있어 과거 채무 불이행률을 바탕으로 기대손실률을 산정하고 미래 정보전망을 반영한 부도율을 고려하여 적용하고 있습니다. 당사의 대손충당금을 제외하지 않은 총액 기준의 매출채권 금액은 2020년 말 연결기준 346억원에서 2021년 말 444억원, 2022년 말 745억원. 2023년 3분기 말 766억원으로 지속적으로 증가하는 모습을 보였습니다. 이는 중국을 비롯한 글로벌 전기차 등 중대형 2차전지 수요 증가 및 전해질(LiPF6) 가격 상승 추세, 반도체 시장 성장 및 중국 법인의 매출 증가 등에 기인합니다. 그 중 매출채권 상승폭이 가장 컸던 2022년의 경우 2021년 대비 매출채권이 68% 증가하였는데, 이는 당사의 고객사 발주량 증가와 더불어 자회사 (주)한텍의 편입효과에 따라 매출채권 165억원이 증가했기 때문입니다.한편, 당사의 매출채권에 대한 대손충당금을 구성하는 회사는 당사 및 자회사 (주)한텍입니다. 당사는 상기 언급한 바와 같이 매출채권의 기대손실률을 따라 대손충당금을 설정하고 있습니다. 이러한 당사의 매출채권 대손충당금 설정률은 2020년 1.65%에서 2021년 0.59%로 하락하였으나, 2022년 1.39%로 상승하는 모습을 보이고 있습니다. 2022년의 경우 당사 대비 높은 대손충당금 설정률(2022년 기준 4.52%)을 기록한 (주)한텍의 완전자회사 편입효과에 따라 대손충당금 설정률이 증가하였습니다. 2023년 3분기에는 매출채권 대손충당금 설정률이 2.27%로 증가하였는데, 이는 당사의 회계정책 일치화 관련 협의가 진행되면서 과거경험률 산정기준을 최근 5개년에서 3개년으로 변경하였기 때문입니다. 이에 따라 대손충당금 설정률은 전년대비 0.88%p 소폭 증가하였습니다.

활동성 지표인 당사의 매출채권 회전율을 살펴보면, 2020년 8.45회, 2021년 9.65회, 2022년 10.27회로 최근 3년동안 수치가 개선되었으며 이는 동기간 산업평균 매출채권회전율을 상회하는 수치입니다. 이러한 당사의 매출채권회전율의 증가는 글로벌 전기차 등 중대형 2차전지 수요 증가, D램, NAND용 반도체 에칭가스 및 증착가스 수요가 증가하였으며, 당사의 주요 고객사는 글로벌 2차전지 전해액 제조사 및 반도체 제조사로 우량한 기업 위주로 구성되어 매출채권 회수의 지연 발생이 적기 때문입니다. 이에 따라 매출채권회수기간 또한 2020년 43.22일에서 2021년 37.81일, 2022년 35.52로 단축되고 있는 모습을 보이고 있습니다. 다만, 2023년 3분기의 경우 매출채권회전율이 7.36을 기록하며 악화된 모습을 보였는데, 이는 (주)한텍의 자회사 편입효과에 따라 2023년 3분기 기초ㆍ기말 매출채권 평균이 755억원으로 2022년 594억원 대비 약 160억원 증가하였으며, 2023년 3분기의 단순 연환산 매출액 기준 5,561억원으로 2022년 매출액 6,106억원 대비 감소하였기 때문입니다. 이에 따라, 2023년 3분기 매출채권회수기간 역시 49.58일을 기록하며 매출채권이 현금성자산으로 대체되는 속도가 전년대비 늦어지는 모습을 보이고 있습니다.

한편, 당사의 2023년 3분기말 연결기준 매출채권 중 연체되지 않은 채권이 95.56%, 6개월 이하인 매출채권의 비율이 99.81% 인 만큼, 당사의 매출채권에 대한 훼손 가능성은 높지 않습니다. 이는 당사의 주요 매출처는 국내외 반도체 및 2차전지 전해액 생산을 영위하는 메이저 업체 및 대형 EPC(Engineering Procurement Construction) 업체들로 구성되어있어 매출채권의 회수 지연 및 대손충당금 발생 가능성이 높지 않기 때문입니다.

(후략)

(주15) 정정 후

당사는 매출채권 대손충당금 설정에 있어 과거 채무 불이행률을 바탕으로 기대손실률을 산정하고 미래 정보전망을 반영한 부도율을 고려하여 적용하고 있습니다. 당사의 대손충당금을 제외하지 않은 총액 기준의 매출채권 금액은 2020년 말 연결기준 346억원에서 2021년 말 444억원, 2022년 말 745억원, 2023년 말 839억원으로 지속적으로 증가하는 모습을 보였습니다. 이는 중국을 비롯한 글로벌 전기차 등 중대형 2차전지 수요 증가 및 전해질(LiPF6) 가격 상승 추세, 반도체 시장 성장 및 중국 법인의 매출 증가 등에 기인합니다. 그 중 매출채권 상승폭이 가장 컸던 2022년의 경우 2021년 대비 매출채권이 68% 증가하였는데, 이는 당사의 고객사 발주량 증가와 더불어 자회사 (주)한텍의 편입효과에 따라 매출채권 165억원이 증가했기 때문입니다.한편, 당사의 매출채권에 대한 대손충당금을 구성하는 회사는 당사 및 자회사 (주)한텍입니다. 당사는 상기 언급한 바와 같이 매출채권의 기대손실률을 따라 대손충당금을 설정하고 있습니다. 이러한 당사의 매출채권 대손충당금 설정률은 2020년 1.65%에서 2021년 0.59%로 하락하였으나, 2022년 1.39%로 상승하는 모습을 보이고 있습니다. 2022년의 경우 당사 대비 높은 대손충당금 설정률(2022년 기준 4.52%)을 기록한 (주)한텍의 완전자회사 편입효과에 따라 대손충당금 설정률이 증가하였습니다. 2023년에는 매출채권 대손충당금 설정률이 1.48%로 증가하였는데, 이는 당사의 회계정책 일치화 관련 협의가 진행되면서 과거경험률 산정기준을 최근 5개년에서 3개년으로 변경하였기 때문입니다. 이에 따라 대손충당금 설정률은 전년대비 0.09%p 소폭 증가하였습니다.

활동성 지표인 당사의 매출채권 회전율을 살펴보면, 2020년 8.45회, 2021년 9.65회, 2022년 10.27회로 최근 3년동안 수치가 개선되었으며 이는 동기간 산업평균 매출채권회전율을 상회하는 수치입니다. 이러한 당사의 매출채권회전율의 증가는 글로벌 전기차 등 중대형 2차전지 수요 증가, D램, NAND용 반도체 에칭가스 및 증착가스 수요가 증가하였으며, 당사의 주요 고객사는 글로벌 2차전지 전해액 제조사 및 반도체 제조사로 우량한 기업 위주로 구성되어 매출채권 회수의 지연 발생이 적기 때문입니다. 이에 따라 매출채권회수기간 또한 2020년 43.22일에서 2021년 37.81일, 2022년 35.52로 단축되고 있는 모습을 보이고 있습니다. 다만, 2023년의 경우 매출채권회전율이 8.81회를 기록하며 악화된 모습을 보였는데, 이는 (주)한텍의 자회사 편입효과에 따라 2023년 매출채권이 839억원으로 2022년 대비 약 94억원 증가하였으며, 2023년 매출액 기준 5,232억원으로 2022년 매출액 6,106억원 대비 감소하였기 때문입니다. 이에 따라, 2023년 매출채권회수기간 역시 41.42일을 기록하며 매출채권이 현금성자산으로 대체되는 속도가 전년대비 늦어지는 모습을 보이고 있습니다.

한편, 당사의 2023년 말 연결기준 매출채권 중 연체되지 않은 채권이 80.10%, 6개월 이하인 매출채권의 비율이 99.77% 인 만큼, 당사의 매출채권에 대한 훼손 가능성은 높지 않습니다. 이는 당사의 주요 매출처는 국내외 반도체 및 2차전지 전해액 생산을 영위하는 메이저 업체 및 대형 EPC(Engineering Procurement Construction) 업체들로 구성되어있어 매출채권의 회수 지연 및 대손충당금 발생 가능성이 높지 않기 때문입니다.

(후략)

(주16) 정정 전

(중략)한편, 당사의 계약자산 및 계약부채는 2022년부터 발생하고 있습니다. 이는 정유, 가스 및 석유화학플랜트에 필요한 열교환기, 탑조류 등의 기기를 제작, 납품하는 플랜트 사업을 영위하고 있는 (주)한텍의 자회사 편입 효과에 기인합니다. 이러한 계약자산은 2023년 3분기말 연결기준 378억원(대손충당금 차감 전)으로 2022년 말 329억원 대비 15% 증가한 모습을 보이고 있습니다. 반면에 계약부채는 2023년 3분기말 163억원으로 2022년 말 221억원 대비 36% 감소한 모습을 보이고 있습니다. 이는 자회사 (주)한텍이 화공기기 및 탱크 제조에 있어서 계약상의 의무를 이행하기 전 선취금액의 감소에 따라 발생하였습니다.

이러한 계약자산은 계약상의 의무를 이행한 뒤 거래 상대방에게 대금의 지급을 청구했을 시 거래 상대방이 대금을 지급하지 않을 신용위험이 있다는 점에서 수취채권(매출채권)과 유사합니다. 실제로 2022년 말 연결기준 당사의 계약자산에 대한 대손충당금이 23억원 존재하며, 설정률은 약 7.18%입니다. 2023년 3분기말 계약자산 대손충당금 및 설정률은 각각 18억원, 4.88%로 2020년 말 대비 2.3%p 감소하였습니다. 이는 2023년에 당사의 회계정책 일치 관련 협의가 진행되면서 기존 5년에서 3년 과거경험률을 근거로 기대손실률 계산이 변경됨에 따라 충당금 설정률이 감소한 것에 기인합니다.(후략)

(주16) 정정 후

(중략)한편, 당사의 계약자산 및 계약부채는 2022년부터 발생하고 있습니다. 이는 정유, 가스 및 석유화학플랜트에 필요한 열교환기, 탑조류 등의 기기를 제작, 납품하는 플랜트 사업을 영위하고 있는 (주)한텍의 자회사 편입 효과에 기인합니다. 이러한 계약자산은 2023년 말 연결기준 402억원(대손충당금 차감 전)으로 2022년 말 329억원 대비 22% 증가한 모습을 보이고 있습니다. 반면에 계약부채는 2023년 말 164억원으로 2022년 말 221억원 대비 26% 감소한 모습을 보이고 있습니다. 이는 자회사 (주)한텍이 화공기기 및 탱크 제조에 있어서 계약상의 의무를 이행하기 전 선취금액의 감소에 따라 발생하였습니다.

이러한 계약자산은 계약상의 의무를 이행한 뒤 거래 상대방에게 대금의 지급을 청구했을 시 거래 상대방이 대금을 지급하지 않을 신용위험이 있다는 점에서 수취채권(매출채권)과 유사합니다. 실제로 2022년 말 연결기준 당사의 계약자산에 대한 대손충당금이 23억원 존재하며, 설정률은 약 7.18%입니다. 2023년 말 계약자산 대손충당금 및 설정률은 각각 23억원 , 5.61%로 2022년 말 대비 1.56%p 감소하였습니다. 이는 2023년에 당사의 회계정책 일치 관련 협의가 진행되면서 기존 5년에서 3년 과거경험률을 근거로 기대손실률 계산이 변경됨에 따라 충당금 설정률이 감소한 것에 기인합니다. (후략) (주17) 정정 전

[임원겸직 현황]

당사의 김근수 사내이사는 후성그룹의 회장 직위를 역임하고 있으며, 이에 따라 후성홀딩스(주), 한국내화(주) 등 당사의 다수 관계회사 회장 및 이사를 겸직 중입니다. 또한, 김용민 사내이사 역시 당사의 다수 관계회사 총괄부회장 및 이사를 역임하고 있습니다. 김근수 사내이사와 김용민 사내이사는 15년 이상 당사의 임원을 역임하였으며, 객관적 지표 및 경력 측면에서 그룹사 차원의 경영에 대한 결격사유 또는 겸직으로 인한 자회사 및 계열회사 권익침해 이력은 없습니다. 또한, 김근수 사내이사의 경우 증권신고서 작성기준일 현재 겸직 중인 한국내화(주), 퍼스텍(주)에 각각 43년, 20년간 재직하였으며, 김용민 사내이사 역시 동 회사에 각각 5년, 14년 재직하는 등 계열회사 다수 겸직으로 인한 전문성 결여 우려는 적을 것으로 보입니다.(중략)

(중략)

[특수관계자 거래 현황]기업집단이란 동일인이 사실상 사업내용을 지배하는 회사의 집단으로서 지분율 또는 지배력을 기준으로 기업집단의 범위, 즉 특수관계자(계열회사) 여부를 판단하게 됩니다. 후성그룹 계열회사는 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」(이하 "공정거래법")상의 출자총액제한기업집단 또는 상호출자제한기업집단에 해당되지는 않습니다. 당사의 2023년 3분기 기준 계열회사 및 후성그룹 구조는 다음과 같습니다.

한편, 상법 제542조의9(주요주주 등 이해관계자와의 거래) 제3항에 의하면 최근 사업연도 말 현재의 자산총액이 2조원 이상인 상장회사는 특수관계인과의 거래에 있어 이사회 승인을 받아야 하는 규정이 있습니다. 당사의 경우 최근 결산일인 2022년 말 기준 총 자산규모가 9,338억원으로 동 조항에 해당되지 않아 특수관계인과의 거래에 있어 제한적인 규제를 적용받는 점을 양지하여 주시기 바랍니다.상기 계열회사를 포함하여 증권신고서 작성기준일 현재 당사의 별도기준으로 당사의 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

(중략)당사는 원재료의 일부를 중국에 위치한 종속기업 소주후성화공유한공사를 통해 매입함으로써 수직계열화를 일정 부분 구축하고 있으며 종속기업과의 매입 거래는 COVID-19가 확산되었던 2020년 이후 전방산업 수요증가로 증가하는 모습을 보였습니다. 이에 따라, 당사는 소주후성화공유한공사와 2020년도 100억원 이상의 매입거래를 인식하였으며, 당사의 영업실적 호황에 따른 매출증대에 따라 2021년 210억원, 2022년 202억원, 2023년 3분기 140억원의 매입거래를 인식하였습니다.(중략)

(중략)

추가적으로, 당사는 특수관계자의 자금조달 등을 위해 지급보증을 제공하고 있으며, 원화 환산기준(2023.09.30 기준 환율) 2,126억원의 지급보증을 제공하고 있는 상황입니다. 당사는 후성글로벌(주)에 1,050억원 규모의 지급보증을 제공하였는데, 이는 후성글로벌(주)의 신주인수권부사채(기명식 이권부 사모분리형) 발행과 관련해 원리금 지급의무(발행가액: 105,000백만원, 만기보장수익률: 연복리 4%)에 대한 연대보증을 제공하였습니다. 이외에 당사의 2차전지 전해질 및 반도체 특수가스 제조 및 판매업을 영위하고 있는 후성과기(남통)유한공사와 후성신재료(남통)유한공사의 사업 영위에 필요한 자금조달을 위해 656억원 규모의 지급보증을 제공하고 있습니다. 따라서, 향후 당사의 해외 현지법인 등 특수관계자의 재무상황이 악화 되어 상기 지급보증이 이행되어야 할 경우 당사 유동성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

(후략)

(주17) 정정 후

[임원겸직 현황]

당사의 김근수 사내이사는 후성그룹의 회장 직위를 역임하고 있으며, 이에 따라 후성홀딩스(주), 한국내화(주) 등 당사의 다수 관계회사 회장 및 이사를 겸직 중입니다. 또한, 김용민 사내이사 역시 당사의 다수 관계회사 총괄부회장 및 이사를 역임하고 있습니다. 김근수 사내이사와 김용민 대표이사는 15년 이상 당사의 임원을 역임하였으며, 객관적 지표 및 경력 측면에서 그룹사 차원의 경영에 대한 결격사유 또는 겸직으로 인한 자회사 및 계열회사 권익침해 이력은 없습니다. 또한, 김근수 사내이사의 경우 증권신고서 작성기준일 현재 겸직 중인 한국내화(주), 퍼스텍(주)에 각각 43년, 20년간 재직하였으며, 김용민 대표이사 역시 동 회사에 각각 5년, 14년 재직하는 등 계열회사 다수 겸직으로 인한 전문성 결여 우려는 적을 것으로 보입니다.(중략)

(중략)

[특수관계자 거래 현황]기업집단이란 동일인이 사실상 사업내용을 지배하는 회사의 집단으로서 지분율 또는 지배력을 기준으로 기업집단의 범위, 즉 특수관계자(계열회사) 여부를 판단하게 됩니다. 후성그룹 계열회사는 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」(이하 "공정거래법")상의 출자총액제한기업집단 또는 상호출자제한기업집단에 해당되지는 않습니다. 당사의 2023년 기준 계열회사 및 후성그룹 구조는 다음과 같습니다.

한편, 상법 제542조의9(주요주주 등 이해관계자와의 거래) 제3항에 의하면 최근 사업연도 말 현재의 자산총액이 2조원 이상인 상장회사는 특수관계인과의 거래에 있어 이사회 승인을 받아야 하는 규정이 있습니다. 당사의 경우 최근 결산일인 2023년 말 기준 총 자산규모가 8,539억원으로 동 조항에 해당되지 않아 특수관계인과의 거래에 있어 제한적인 규제를 적용받는 점을 양지하여 주시기 바랍니다.상기 계열회사를 포함하여 증권신고서 작성기준일 현재 당사의 별도기준으로 당사의 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

(중략)당사는 원재료의 일부를 중국에 위치한 종속기업 소주후성화공유한공사를 통해 매입함으로써 수직계열화를 일정 부분 구축하고 있으며 종속기업과의 매입 거래는 COVID-19가 확산되었던 2020년 이후 전방산업 수요증가로 증가하는 모습을 보였습니다. 이에 따라, 당사는 소주후성화공유한공사와 2020년도 100억원 이상의 매입거래를 인식하였으며, 당사의 영업실적 호황에 따른 매출증대에 따라 2021년 210억원, 2022년 202억원 매입거래를 인식하였습니다. 다만, 당사의 전방산업 둔화로 인한 매출 감소로에 따라 원재료 조달의 감소가 발생하여 2023년 187억원 매입거래를 기록하며 전년 대비 소폭의 감소를 기록하였습니다. (중략)