디티에스 증권신고서(지분증권)

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

2. 공모방법

금번 (주)디티에스의 코스닥시장 상장공모는 신주모집 2,228,917주(공모 주식의 100%)의 일반공모 방식에 의합니다. 가. 공모주식의 배정내역

나. 모집의 방법 등

다. 매출의 방법 등 금번 (주)디티에스의 코스닥시장 상장을 위한 공모는 100% 신주모집으로 진행되므로 해당사항이 없습니다.

라. 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분에 관한 사항 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항에 의해 상장주선인은 공모물량의 3%(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)를 의무인수하여야 합니다. 그러나 발행회사는 증권신고서 제출일 기준 「코스닥시장 상장규정」제2조제1항제42호에 따른 대형법인(상장신청일 현재 기준시가총액이 2,000억원 이상)에 해당되어 코스닥시장 상장규정 제13조제6항에 의해 상장주선인의 의무인수주식이 없습니다. 다만, 확정공모가액이 낮게 결정되거나 공모수량이 감소하여 「코스닥시장 상장규정」제2조제1항제42호에서 규정하는 대형법인의 조건에 해당되지 못하는 경우, 상장주선인은 동 규정 제13조제5항에 의해 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월간 의무보유하여야 합니다.

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격 결정 절차금번 (주)디티에스의 코스닥시장 상장 공모를 위한 공모가격은「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조(주식의 공모가격 결정 등)에서 정하는 수요예측에 의한 방법에 따라 결정됩니다. 동 규정 제5조제1항제2호에 의한 수요예측을 실시할 예정이며, 금번 공모 시에는 동 규정 제5조제1항제2호의 단서조항은 적용하지 않습니다.

한편, 수요예측을 통한 개략적인 공모가격 결정 절차는 아래와 같습니다.

나. 공모가격 산정 개요대표주관회사인 대신증권(주)은 (주)디티에스의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 당사의 영업현황, 산업전망 및 주식시장 상황 등을 고려하여 공모희망가액을 다음과 같이 제시합니다.

다. 수요예측에 관한 사항

(1) 수요예측 공고 및 수요예측 일시

(2) 수요예측 참가자격 (가) 기관투자자

"기관투자자"란 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호의 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자를 말합니다.

※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조제1항제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.

※ 집합투자회사등의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2(자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 배정)에 의거, 수요예측에 참여하기 위해서는 다음과 같은 조건을 충족해야 합니다.

※ 금번 공모와 관련하여 「금융투자업규정」제4-19조제8호 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3에 따르면, 기업공개를 위한 주관회사의 청약자의 주금 납입능력 확인절차가 필요하며, 이는 확약서를 기준으로 판단합니다. 수요예측등에 참여하는 기관투자자는 수요예 측등 참여 금액이 주금납입능력을 초과하여서는 아니된다는 점을 고려할 시, 주금납입능력 을 초과하는 수요예측참여는 허용되지 않습니다.

대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측을 수행함에 있어「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3제1항에 방법을 활용하여 주금납입능력을 확인하여 수요예측을 진행할 예정이며, 주금납입능력 확인 방법은 하기와 같습니다.

※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있으며 , 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

※ 고위험고수익투자신탁등이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각호의 요건을 모두 갖춘 것을 말합니다.

※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 증권 인수업무 등에 관한 규정 제2조18호 및 19호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

※ 벤처기업투자신탁이란「조세특례제한법」제16조제1항제2호의 벤처기업투자신탁(대통령령 제28636호「조세특례제한법 시행령」일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다. 이하 같다)을 말합니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 같은 호 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.

※ 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 고위험고수익투자신탁등을 운용하는 기관투자자, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사 의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2에 의거, 수요예측에 참여하기 위해서는 다음과 같은 참여조건을 충족해야 합니다.

※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고위험고수익투자신탁 혹은 고위험 고수익채권투자신탁으로 참여하는 경우, 상기 사목에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.또한 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 위탁자산 구성내역을 기재한 위탁재산 명세도 함께 징구하며, 요청 받은 기 관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 대표주관회사인 대신증권(주)가 주관하는 수요예측에 참여하기 위한 모든 기관투자자는 주금납입능력 확인 등에 관한 확약서를 제출하여야 하며 미제출시 수요예측 참여가 불가합니다.※ 대표주관회사인 대신증권(주)는 기관투자자가 제출한 주금납입능력 확인 등에 관한확약서에 기재된 주금납입능력을 참고하여 공모주를 배정할 예정이며, 주관회사가 다른 정보 등을 통해 확약서의 허위 기재 및 수요예측등 참여금액이 주금납입능력 초과를 알게 된 경우, 공모주를 배정하지 않고 불성실 수요예측으로 신고할 수 있습니다. 배정 이후 사후적으로 인지하게 된 경우에는 불성실 수요예측 신고만 진행합니다.※ 수요예측등에 참여한 기관투자자가 확약서상에 허위로 기재하여 수요예측 당시 또는 배정 이후 주금납입능력을 초과한 수요예측에 참여행위로 판명되는 경우, 주금납입능력을 초과한 수요예측등 참여행위에 따른 불성실 수요예측 참여행위로 제재를 받으며, 이 경우에는 직전 1년 이내 발생 횟수와 무관하게 제재를 면제받지 못합니다.※ 일부 참여계정(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 투자일임 등)의 경우 위탁자산 구성내역을 기재한 위탁재산 명세도 함께 제출하여야 하며 미제출시 수요예측 참여가 불가합니다※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1%(청약금액의 1%)에 해당하는 청약수수료를 대표주관회사인 대신증권(주)에 입금해야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시길 바랍니다.

(나) 수요예측 참여 제외대상

다음에 해당하는 자는 수요예측에 참여할 수 없습니다. 다만 제4항에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제4항의 창업투자회사 등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

※ 금번 수요예측에 참여한 후 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제3항에의거 "불성실 수요예측등 참여자"로 지정되는 경우 해당 불성실 수요예측 발생일로부터 일정 기간 동안 수요예측의 참여 및 공모주식 배정이 제한되므로 유의하시기 바랍니다.

(3) 수요예측 대상주식에 관한 사항

(4) 수요예측 참가 신청수량 최고 및 최저한도

(5) 수요예측 참가 수량단위 및 가격단위

(6) 수요예측 참여방법

수요예측은 대표주관회사인 대신증권(주)의 홈페이지를 통해 인터넷 접수를 받으며, 서면으로는 접수 받지 않습니다. 다만, 대신증권(주)의 홈페이지 문제로 인해 인터넷 접수가 불가능할 경우 및 수요예측 참여자의 인터넷 수요예측 참여가 불가능한 경우에는 보완적으로 우편이나, E-mail의 방법에 의해 접수를 받습니다.[대신증권(주) 인터넷 접수방법](가) 인터넷 접수방법① 홈페이지 접속 :「http://www.daishin.com ⇒ 인터넷뱅킹 ⇒ 청약 ⇒ IPO ⇒ 수요예측 참여」② Log-in : 사업자등록번호(해외기관투자자의 경우 투자등록번호), 대신증권 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호 입력③ 참여기관투자자 기본정보 입력(또는 확인) 후 수요예측 참여

(나) 인터넷 접수시 유의사항① 수요예측에 참여하고자 하는 기관투자자는 수요예측 참여 전까지 대신증권(주)에 본인 명의의 위탁계좌가 개설되어 있어야 합니다.(자산운용사의 경우 자기분(고유재산) 계좌, 신탁분(집합투자재산)계좌, 고위험고수익투자신탁등분, 벤처기업투자신탁 계좌를 각각 계설해야 하며, 기타 기관투자자가 수요예측에 참여하는 경우에도 자기분(고유재산), 고위험고수익투자산탁등분 계좌를 각각 개설해야 합니다.)② 수요예측 참여 내역은 수요예측 마감시간 이전까지 정정 또는 취소가 가능하며, 최종 접수된 참여내역 만을 유효한 것으로 간주합니다.③ 집합투자회사(투자일임회사)의 경우 펀드별 참여내역을 집합투자회사 명의 1건으로 통합하여 참여하여야 하며, 그렇지 않을 경우 대표주관회사인 대신증권(주)는 수요예측 후 물량배정시 당해 집합투자회사(투자일임회사)에 대해 1건으로 통합 배정하며 펀드별 물량 배정은 각각의 집합투자회사가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정하여야 합니다. 다만, 이 경우에도 집합투자회사(투자일임회사)는 고유재산과 집합투자재산(일임재산) 명의 각각 개별 계좌를 이용하여 수요예측에 참여하여야 합니다. 또한 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109조제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 대표주관회사에 제출하여야 합니다.④ 고위험고수익투자신탁등으로 수요예측에 참여하는 기타 기관투자자는 각 고위험고수익투자신탁등 펀드별 참여내역을 기관투자자 명의 1건으로 통합하여 참여하여야 합니다. 한편 대표주관회사는 수요예측 후 물량 배정시 당해 기관투자자의 고위험고수익투자신탁등에 대해 1건으로 통합 배정하며, 펀드별 물량 배정은 각각의 기관투자자가 마련한 기준 및 법령 등 관계규정에 따른 기준에 의해 배정합니다.⑤ 또한, 집합투자회사 및 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 투자일임회사로 수요예측에 참여하는 기관투자자의 경우 대표주관회사인 대신증권(주)가 정하는 "펀드명, 펀드설정금액, 신청가격, 신청수량" 등을기재한 소정의 양식(Excel File : 수요예측참여 총괄 집계표)을 작성하여 수요예측 참여 홈페이지에 추가적으로 첨부해야 합니다. 다만, 대신증권(주)의 홈페이지 문제로 인해 문서 첨부가 불가능할 경우에는 대표주관회사 대신증권(주) 담당 부서의 E-mail 주소인 [email protected]로 수요예측 종료일까지 송부해야 합니다.- 파일 제목 형식 : 주식회사 디티에스_기관투자자명_접수날짜⑥ 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁, 투자일임회사로 참여하는 경우 수요예측 전산시스템에서 확약서 등의 대표주관회사가 정하는 소정의 양식(「증권인수업무 등에 관한 규정」제2조18호에 따른 고위험고수익투자신탁등이라는 확약서)을 수요예측 전산시스템에서 다운로드 후 작성 및 날인하여 업로드 하여야 합니다.- 파일 제목 형식 : 주식회사 디티에스_기관투자자명_접수날짜※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제8호바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있으며, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 수요예측 복수가격 참여에 관한 안내금번 수요예측시 수요예측 참여자별 하나의 가격과 주식수로 하여야 하며, 복수의 가격으로 수요예측에 참여할 수 없습니다.

(7) 수요예측 접수일시 및 방법대표주관회사를 통한 수요예측 접수기간, 접수처 및 연락처는 다음과 같습니다.

※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는 청약수수료를 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

(8) 기타 수요예측 참여와 관련한 유의사항① 수요예측 마감시간 이후에는 수요예측 참여/정정/취소가 불가능하오니 접수 마감시간을 엄수해 주시기 바랍니다.② 모든 수요예측 참가자는 수요예측 참여 이전까지 대표주관회사 대신증권에 본인 명의의 위탁 계좌를 개설하여야 합니다. 인터넷 접수의 경우 비밀번호 5회 입력 오류시에는 소정의 서류를 지참하여 대신증권 영업점을 방문하여 비밀번호 변경을 하여야 하오니, 수요예측 참여 전에 반드시 비밀번호를 확인하신 후 참여하시기 바랍니다. 수요예측 온라인 접수를 마치신 기관투자자께서는, 유선으로 수요예측참가 신청 사항을 반드시 확인 부탁드립니다.

③ 수요예측 참여내역은 수요예측 마감시간 이전까지 정정 또는 취소가 가능하며, 최종 접수된 참여내역만을 유효한 것으로 간주합니다.④ 참가신청수량이 각 수요예측 참여자별 최고한도를 초과할 때에는 최고한도로 참가한 것으로 간주합니다.⑤ 수요예측 참여시 입력(또는 확인)된 참여기관의 기본정보에 허위의 내용이 있을 경우 참여 자체를 무효로 하며, 불성실 수요예측 참여자로 관리합니다. 특히, 집합투자업자가 불성실 수요예측 참여 행위를 하는 경우에는 당해 집합투자업자가 운용하는 전체 펀드에 대해 불성실 수요예측 참여자로 관리합니다. 또한, 집합투자회사등이위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109조제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 대표주관회사에 제출하여야 합니다. 고위험고수익투자신탁등으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 펀드가 조세특례제한법 제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등에 해당하는지 여부(다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일·설립일부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만일 경우에는 같은 법시행령 제93조제3항 제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상 일것)를 확인하여야 하며, 대표주관회사는 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다. 동 사항에 대해 허위 및 과실로 제출하였을 경우 불성실 수요예측 참여자에 해당 될 수 있음을 유의하시길 바랍니다.「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조의2에 의거 대표주관회사인 대신증권은 불성실 수요예측 참여자에 대한 정보를 금융투자협회에 통보하며, 협회는 협회 정관 제41조에 따라 설치된 자율규제위원회의 의결을 거쳐 불성실 수요예측 참여자로 지정하고, 불성실 수요예측 참여자의 명단을 협회 홈페이지에 게시합니다. 다만, 한국금융투자협회는 집합투자회사가 운용하는 집합투자기구에서 불성실 수요예측등 참여행위가 발생한 경우(해당 사유 발생일 직전 1년 이내에 해당 집합투자회사 또는 해당집합투자회사가 운용하는 집합투자기구에서 불성실 수요예측등 참여행위가 발생한 적이 없는 경우에 한한다) 해당 집합투자회사에게 협회 정관 제45조 제1항 제4호의 제재금을 부과할 수 있으며, 이 경우 수요예측등 참여를 허용하거나 공모주식을 배정할 수 있습니다.⑥ 투자일임회사가 투자일임재산으로 수요예측에 참여하는 경우, 투자일임계약을 체결한 투자자가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제8호에 따른 기관투자자 여부, 제9조제4항에 따른 이해관계인 여부,수요예측 참여일 현재 불성실 수요예측 참여자 여부와 투자일임계약 체결일로부터 3개월 경과여부 및 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상인 지를 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다. 투자일임회사가 고유재산으로 수요예측에 참여하는 경우, 투자일임업 등록일로부터 2년 경과 및 수요예측 참여일전 3개월간의 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 일평균 평가액이 50억원 이상인지 여부 또는 수요예측 참여일전 3개월간의 투자일임회사가 운용하는 전체투자일임재산의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액)이 300억원 이상인 지를 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다. 동 사항에 대해 허위 및 과실로 제출하였을 경우 불성실 수요예측 참여자에 해당 될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.⑦ 집합투자회사가 통합신청하는 각 펀드의 경우 수요예측일 현재 약관승인 및 설정이 완료된 경우에 한합니다. 동일한 집합투자회사가 뮤추얼펀드, 신탁형펀드의 형태로 수요예측에 참여할 경우, 수요예측 참가신청서 상에 각각 펀드의 참여수량 및 가격을 통합한 1개의 수요예측 참가신청서에 의해 동일한 가격으로 수요예측에 참여하여야 합니다. 한편, 해당 펀드의 종목별 편입한도, 만기일 등은 사전에 자체적으로 확인한 후 신청하여 주시기 바랍니다. 또한, 집합투자회사 등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109주제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 작성 및 날인하여 제출하여야 합니다.⑧ 부동산신탁회사의 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제4항에 따라 고유재산으로만 수요예측에 참여할 수 있으며, 동 사항에 대해 허위 및 과실로 제출하였을 경우 불성실 수요예측 참여자에 해당 될 수 있음을 유의하시길 바랍니다.⑨ 집합투자회사가 통합신청하는 각 펀드의 경우 수요예측일 현재 약관승인 및 설정이 완료된 경우에 한합니다. 또한, 동일한 집합투자업자의 경우 각 펀드별 수요를 취합하여 1건으로 통합신청하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 또한, 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각각의 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁 펀드별 참여내역을 통합하여 참여하여야 하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 한편, 해당 펀드의 종목별 편입한도, 만기일 등은 사전에 자체적으로 확인한 후 신청하여 주시기 바랍니다.⑩ 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 해당 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁의 가입자가 대표주관회사 또는 발행회사의 이해관계인인지 여부를 확인하여야 하며, 이에 해당하는 경우 해당 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁이 공모주 수요예측에 참가하지 않도록 조치하여야 합니다.⑪ 또한 집합투자회사, 뮤추얼펀드 및 신탁형펀드의 경우, 대표주관회사가 정하는 '펀드명, 펀드설정금액, 계좌번호, 신청가격, 신청수량' 등을 기재한 소정의 양식(대신증권 홈페이지 게시판 및 인터넷 접수시 다운로드 가능)으로 작성하여 수요예측 종료일까지 추가적으로 송부해야 합니다. 대표주관회사는 수요예측 후 물량배정시에 해당 집합투자업자에 대해 전체 물량(뮤추얼 펀드, 신탁형펀드 등에 배정되는 물량을 합산한 물량)을 배정하며, 펀드별 물량배정은 각각의 집합투자업자가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정하므로, 해당 펀드에 배정하여 자체적으로 발생하는 문제에 관하여 대표주관회사와 발행회사는 책임을 지지 아니합니다.⑫ 수요예측 인터넷 참여를 위한 '사업자(투자) 등록번호, 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호' 관리의 책임은 전적으로 기관투자자 본인에게 있으며, '사업자(투자) 등록번호, 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호' 관리 부주의로 인해 발생되는 문제에 대한 책임은 당해 기관투자자에게 있음을 유의하시기 바랍니다.⑬ 수요예측 참가시 의무보유 확약을 한 기관투자자는 펀드 만기가 의무보유확약기간에 미치지 못해 매도를 하는 경우에도 '불성실 수요예측 참여자'로 지정하여 향후 대신증권(주)에서 실시하는 수요예측 참가자격이 일정기간 제한되므로 기관투자자 등은 수요예측에 참여하기 전에 해당 펀드의 만기를 확인하여 수요예측에 참여하기 바랍니다.

⑭ 수요예측 참가시 의무보유확약을 한 기관투자자의 경우 기준일로부터 의무보유확약 기간까지의 잔고증명서 및 매매내역서를 의무보유확약기간 종료 후 5영업일 내에대신증권(주) IB총괄 IPO1본부 우편 또는 이메일([email protected])로 송부하시기 바랍니다. 이때 제출하지 않은 기관투자자에 대하여 '불성실 수요예측 참여자'로 지정되어 일정기간(불성실 수요예측 발생일 이후 6개월부터 12개월간까지) 대신증권(주)가 대표주관회사로 실시하는 수요예측에 참여할 수 없습니다.⑮ 의무보유확약기간은 상장일 초일을 산입하여 계산되며 종료일 익일부터 매매가 가능합니다. 잔고증명서 및 매매내역서는 동 기준에 근거하여 제출하시기 바랍니다.[기타 자세한 내용은 "(12) 기타 수요예측실시에 관한 유의사항"을 참조하시기 바랍니다.]

(9) 확정공모가액 결정방법대표주관회사인 대신증권(주)는 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 발행회사인 주식회사 디티에스와 협의하여 최종 공모가액을 결정합니다.

(10) 대표주관회사의 수요예측 기준, 절차 및 배정방법확정공모가액 이상의 가격을 제시한 수요예측 참여자들을 대상으로 '참여가격, 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유확약여부 등)' 등을 종합적으로 고려한 후, 대표주관회사인 대신증권(주)이 자율적으로 배정물량을 결정합니다. 자세한 사항은 아래와 같습니다.

한편, 대표주관회사는 집합투자회사에 대하여 물량배정시 집합투자재산, 고유재산, 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 투자일임재산을 각각 구분하여 배정하며, 집합투자재산의 펀드별 물량배정은 각각의 집합투자회사가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정하여야 합니다.특히, 금번 수요예측시「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거 기관투자자 중 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.대표주관회사는 고위험고수익투자신탁등 자산총액의 20% 범위(자산총액은 해당 고위험고수익투자신탁등을 운용하는 기관투자자가 제출하는 자료를 기준으로 함)내에서 해당 고위험고수익투자신탁등의 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유 확약여부, 자기자본 규모 신뢰도 등)을 종합적으로 고려한 후 대표주관회사가 가중치를 부여하여 공모주식을 배정합니다. 이 경우 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 고위험고수익투자신탁등 참여도, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등에 대한 배정비율을달리할 수 있으며, 고위험고수익투자신탁등 배정 물량 중 미배정 물량은 기타 기관투자자에게 배정될 수 있습니다.또한,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 30% 이상을 배정하며, 해당 투자신탁 자산총액의 100분의 10 이내 범위에서 해당 벤처기업투자신탁의 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유 확약여부, 자기자본 규모 신뢰도 등)을 종합적으로 고려한 후 대표주관회사가 가중치를 부여하여 공모 주식을 배정합니다. 이 경우 자산총액은 해당 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 제출한 자료를 기준으로 합니다.고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우유효한 수요예측 참여수량이라 함은「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항제4호에 해당하지 아니하는 자(고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자에 한한다)가 수요예측에 참여하여 제출한 물량 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음과 같이 일반기관투자자에게 배정합니다. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 선배정합니다. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 후배정합니다. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한합니다. 만약 위에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정합니다.「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

(11) 수요예측 대상 주식의 배정결과 통보① 대표주관회사는 최종 결정된 확정공모가액을 대신증권(주) 홈페이지(www.daishin.com)에 게시합니다.② 기관별 배정물량은 수요예측 참여기관이 개별적으로 대신증권(주) 홈페이지(www.daishin.com → 인터넷뱅킹 → 청약 → IPO → 배정결과 조회 및 청약)에 접속한 후 배정물량을 직접 확인하여야 하며, 이를 개별통보에 갈음합니다.

(12) 기타 수요예측실시에 관한 유의사항① 수요예측에 참가하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정받기를 희망하는 기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함)등은 대표주관회사에 미리 청약의 의사를 표시하고 청약일에 추가 청약할 수 있습니다. 다만 수요예측에서 배정된 수량에 대한 청약이 모두 완료되는 경우에는 배정받을 수 없습니다.② 상기와 같은 기관투자자에 대한 추가 청약 후 잔여물량이 있을 경우에는 이를 일반청약자 배정 물량에 합산하여 배정할 수 있습니다.③ 수요예측 참여시 참가신청서를 허위로 작성 또는 제출된 참가신청서를 임의 변경하거나 허위자료를 제출하는 자는 참여자체를 무효로 합니다.④ 상기 배정의 결과 불가피한 상황이 발생하여 배정이 원활하지 못할 경우 대표주관회사가 판단하여 배정에 대한 기준을 변경할 수 있습니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출 조건

나. 모집 또는 매출의 절차 (1) 공모의 일자 및 방법

(2) 수요예측에 관한 사항「I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 3. 공모가격 결정방법 - 다. 수요예측에 관한 사항」부분을 참고하시기 바랍니다. 다. 청약에 관한 사항 (1) 청약의 개요모든 청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의한 실명자이어야 하며, 해당 청약사무취급처에 소정의 주식청약서를 청약증거금(단, 기관투자자의 경우 청약증거금이 면제됨)과 함께 제출하여야 합니다. (2) 일반청약자의 청약일반청약자 청약은 해당 청약사무취급처에서 사전에 정하여 공시하는 청약방법에 따라 청약기간에 소정의 주식 청약서를 작성하여 청약증거금과 함께 이를 해당 청약사무취급처에 제출하여야 합니다. 한 청약사무취급처 내에서의 이중청약은 불가능합니다.2021년 6월 20일 이후 증권신고서 제출분부터 중복청약이 금지 되었습니다. 즉, 일반청약자는 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.※ 청약사무취급처: 인수단 본ㆍ지점(대신증권(주) 본ㆍ지점, 유진투자증권(주) 본ㆍ지점 )(3) 일반청약자의 청약 자격일반청약자의 청약자격은 증권신고서 작성 기준일 현재 아래와 같으며, 동 사항은 향후 변경 될 수 있습니다. 청약자격이 변경되는 경우 인수인의 홈페이지를 통하여 고지하도록 하겠습니다.

[유진투자증권(주)의 일반청약자 및 우대청약자 청약자격]

(4) 일반청약자의 청약한도 및 청약단위① 일반투자자는 대표주관회사인 대신증권㈜의 본ㆍ지점 및 인수회사인 유진투자증권의 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다.

② 대신증권㈜의 1인당 청약한도, 청약단위는 아래와 같으며, 기타사항은 인수단이 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다. 단, 청약단위와 상이한 청약수량은 그 청약수량 하위의 청약단위로 청약한 것으로 간주합니다.

(5) 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)의 청약 ① 대신증권㈜를 통하여 수요예측에 참여한 국내 및 해외 기관투자자 :수요예측에 참가하여 배정 받은 주식에 대한 청약은 청약일인 2026년 10월 13일(화), 10월 14일(수) 08:00~16:00 (한국시간 기준)에 대표주관회사인 대신증권㈜이 정하는 소정의 주식청약서(청약증거금률 0%)를 작성하여 대신증권㈜ 본ㆍ지점에서 청약하거나, 대신증권㈜ 홈페이지(http://www.daishin.com)를 통해 청약하여야 하며, 동 청약 주식에 해당하는 주금을 납입일인 2026년 10월 16일(금) 08:00 ~ 13:00 (한국시간 기준)에 대신증권㈜ 의 본ㆍ지점에 납입해야 합니다.※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는청약수수료를 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

(6) 기관투자자의 추가 청약 수요예측에 참가한 기관투자자 중 기관투자자의 청약 미달을 고려하여 수요예측 결과 배정받은 물량을 초과하여 청약하고자 하는 기관투자자는 전체 기관투자자 배정 물량 범위 내에서 추가 청약이 가능합니다.수요예측에 참여하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정을 받기를 희망하는 기관투자자는 대표주관회사에 미리 청약의사를 표시하고 청약일에 추가 청약할 수 있습니다. 다만, 수요예측에서 배정된 수량이 모두 청약된 경우에는 배정받을 수 없습니다.또한, 청약일 종료 후 미청약된 물량에 대해서 납입일 전까지 기관투자자는 추가로 청약을 할 수 있으며, 추가 청약된 물량의 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다. (7) 청약이 제한되는 자아래「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항 각호의 1에 해당하는 자가 청약을한 경우에는 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항제4호 및 제5호에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제5호의 창업투자회사등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

(8) 기타본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정요구 등이 발생할 경우에는 동 증권신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권 투자에 대한 책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다. 라. 청약결과 배정방법(1) 공모주식 배정비율① 우리사주조합: 금번 공모는 우리사주조합에 배정하지 않습니다.② 기관투자자(고위험고수익투자신탁, 벤처기업투자신탁 포함) : 총 공모주식의 70.00% ~ 75.00% (1,560,241주 ~ 1,671,687주)를 배정합니다.③ 일반청약자 : 총 공모주식의 25.00% ~ 30.00% (557,230주 ~ 668,676주)를 배정합니다.④ 상기 ①, ②, ③항의 청약자 유형군에 따른 배정 비율은 기관투자자에 대한 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 변경될 수 있습니다. 한편, 상기 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 청약주식수에 비례하여 초과청약이 있는 다른 항의 배정분에 합산하여 배정할 수 있습니다.⑤ 단, 인수회사 및 인수회사의 이해관계인(단,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다), 발행회사의 이해관계인(단, 동 규정 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외) 및 기타 금번 공모와 관련하여 발행회사에 용역을 제공하거나 중대한 이해관계가 있는 자는 배정 대상에서 제외됩니다.⑥「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에 전체 공모주식의 25% 이상을 배정합니다. 특히, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항 제6호에 의거하여 일반청약자에게 공모주식 25%인 557,230주에 우리사주조합 청약 결과에 따른 우리사주조합 미청약 잔여주식의 일부 또는 전부(최대 공모주식의 5% : 111,446주)를 합하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 다만 금번 공모에는 우리사주조합을 대상으로 청약을 실시하지 않습니다.⑦「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거 기관투자자 중 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다. ⑧「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 벤처기업투자신탁에 공모주식의 30%이상을 배정합니다.⑨ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 선배정나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 후배정. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑩ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.⑪ 다만 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다. (2) 배정 방법청약 결과 공모주식의 배정은 수요예측 결과 결정된 확정공모가액으로 대표주관회사인 대신증권㈜, 인수회사 유진투자증권(주)와 발행회사인 ㈜디티에스와 사전에 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거 다음과 같이 배정합니다.

① 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측에 참여하여 배정받은 수량 범위 내에서 우선 배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.② 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항에 의거하여 일반청약자에게 배정하는 전체수량(동 규정 제9조제1항제6호에 따른 배정수량을 포함한다)의 50% 이상을 최소 청약증거금 이상을 납입한 모든 일반청약자에게 동등한 배정기회를 부여하는 방식(이하 "균등방식 배정"이라 한다)으로 배정하여야 하며 나머지를 청약수량에 비례하여 배정(이하 "비례방식 배정"이라 한다)합니다.

③ 따라서 금번 IPO는 일반청약자에게 557,230주 이상 668,676주 이하를 배정할 예정이며, 균등방식 배정 예정물량은 278,615주 이상 334,338주 이하입니다.④ 일반청약자의 청약방식은 균등방식 배정과 비례방식 배정을 선택하게 하지 않고, 양 방식의 청약을 일괄하여 받는 방식인 '일괄청약방식'입니다. 따라서 일반청약자가비례방식으로 배정을 받고자 하는 수량을 청약하면 자동으로 균등방식 배정의 청약자로 인정됩니다.각 인수단의 일반청약자 배정방법은 아래와 같습니다. 단, 각 인수단의 배정방법 간 상충이 발생하는 경우, 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거하여 다음과 같이 배정합니다.[대신증권㈜의 일반청약자 배정 방법]⑤ 일괄청약자에 대한 배정은 청약에 참여한 일반청약자 전원에게 균등방식 배정물량을 동일하게 배정하고, 나머지 물량을 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 배정합니다. 단, 이 경우 몫은 동일하게 배정하되 나머지를 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 배정하므로 청약자간 배정에 차이가 발생할 수 있으며 '균등 배정'이 '동일 수량'을 의미하지 않습니다. 아울러 추첨의 경우 우리사주조합 미청약 잔여주식 배정 등으로 균등방식 배정물량이 당첨자 수로 나누어 떨어지지 않는 경우, 동 나머지를 추가 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 배정하므로 동일 수량을 의미하지 않습니다. 다만, 개별 청약자의 청약 주식수가 배정수량보다 작은 경우 청약 주식수까지 배정됩니다. 또한, 총 청약건수가 균등방식 배정주식수를 초과하는 경우, 전체고객 대상으로 무작위 추첨 배정하며, 이에 따라 균등배정으로 1주도 배정받지 못하는 경우가 발생할 수 있습니다.⑥ 균등방식 배정 이후 일반청약자 비례방식 배정 수량은, 균등방식 배정 후 잔여 청약증거금 기준으로 비례하여 안분배정하며, 배정결과 발생하는 1주 미만의 단수주는5사6입, 6사7입 등의 원칙에 따라 잔여주를 최소화되도록 배정합니다. 다만, 개별 청약자의 청약 주식수가 배정수량보다 작은 경우 청약 주식수까지 배정됩니다. 비례방식 배정 후 잔여주식이 발생하는 경우 청약을 받은 대표주관회사가 자기계산으로 이를 인수하거나, 소수점이 높은 청약단위 순으로 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 재배정합니다.⑦ 일반투자자(청약자)의 청약증거금이 배정수량(금액)에 미달하는 경우 일반투자자(청약자)는 동 미달금액을 배정일에 추가납입하여야 하며, 그렇지 않은 경우 청약증거금에 해당하는 수량만 배정받게 됩니다. 추가납입 이후 미청약주식이 발생할 경우에는 동 미청약주식은 주식총액인수계약서에 따라 타 청약자 유형군에 배정하거나 자기의 계산으로 대표주관회사가 인수합니다.⑧ 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측 후 배정받은 물량 범위 내에서 우선배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.⑨ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항 각 호(아래)의 어느 하나에 해당하는 자가 청약하는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다.

[유진투자증권㈜ 일반청약자 배정 방법]⑤ 일반청약자 배정물량 중 1/2 이상을 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 균등하게 배정(전원 균등)하고, 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 "비례배정분 청약증거금")을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다. 다만, 총 청약건수가 균등방식 배정주식수를 초과하는 경우, 전체고객 대상으로 무작위 추첨 배정하며, 이에 따라 균등배정으로 1주도 배정받지 못하는 경우가 발생할 수 있습니다.⑥ 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 "비례배정분 청약증거금")을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다. 다만, 일반청약자의 청약증거금이 배정수량(금액)에 미달하는 경우 일반청약자는 동 미달금액을 배정일에 추가납입하여야 하며, 그렇지 않은 경우 청약증거금에 해당하는 수량만 배정받게 됩니다. 추가납입 이후 미청약주식이 발생할 경우에는 대표주관회사가 총액인수계약서에 따라 자기계산으로 인수합니다.단, 「증권 인수업무 등에관한 규정」 제9조제11항에 따라, 균등방식배정 진행과정에서 1차 균등배정 이후 균등배정자에 대한 추가납입이 필요할 경우, 청약 2일차의 익영업일인 2026년 10월 15일(목) 16:00까지 균등배정에 대한 추가납입을 이행해야 합니다. 추가납입이 이루어지지 않을 경우 해당 수량분을 배정받을 의사가 없었던 것으로 간주됩니다.⑦ 일반청약자에 대한 배정결과 발생하는 1주 미만의 단수주는 원칙적으로 5사 6입하여 잔여주식이 최소화되도록 배정합니다. 그 결과 발생하는 잔여주식은 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.⑧「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항 각 호(아래)의 어느 하나에 해당하는 자가 청약하는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다 (3) 배정결과의 통지일반청약자에 대한 배정결과 각 청약자에 대한 배정내용 및 초과청약금의 환불 또는 미달청약금에 대한 추가납입은 2026년 10월 16일(금) 대표주관회사인 대신증권㈜의홈페이지(www.daishin.com) 및 인수회사인 유진투자증권의 홈페이지(https://www.eugenefn.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다. 기관투자자등의 경우에는 수요예측을 통하여 물량을 배정받은 내역과 청약내역이 다른 경우에 한하여 개별통지합니다. 마. 투자설명서 교부에 관한 사항(1) 투자설명서의 교부 및 청약방법2009년 2월 4일부로 시행된「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조에 의거누구든지 증권신고서의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는자 (전문투자자, 그밖에 아래에서 언급하는 대통령령으로 정하는 자를 제외함)에게 동법 제123조에 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 안됩니다. 따라서 본 주식에 투자하고자 하는 투자자는 청약전 투자설명서를 교부받아야 합니다. 다만, (i) 동법 제9조 제5항의 전문투자자 / (ii) 동법 시행령 제132조에 규정된, 회계법인, 신용평가업자 등 / (iii) 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화, 전신, 팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그밖에 금융위가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자는 투자설명서의 교부 없이 청약이 가능합니다. (2) 투자설명서의 교부 방법 대표주관회사인 대신증권㈜ 및 인수회사인 유진투자증권은 청약자가 실명자임을 확인한 후 투자설명서를 교부하고 투자설명서 교부 사실을 확인한 후 청약을 접수하여야 합니다. 단,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조 및 동법 시행령 제132조에 의해 투자설명서 교부 의무가 면제되는 대상인 전문투자자, 수령거부 의사를 표시한 자, 회계법인, 신용평가업자, 기타 전문가 등은 제외합니다.(가) 본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우, 투자설명서 수령거부의사를 서면 등으로 표시하여야 합니다.(나) 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등으로 표시하지 않을 경우 본 청약에 참여할 수 없습니다.1) 투자설명서의 교부를 원하는 경우

2) 투자설명서의 교부를 원하지 않는 경우「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조 및 「금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정」 제2-5조제2항에 의거 투자설명서 교부를 원하지 않는 경우에는 반드시 대표주관회사에 투자설명서의 교부를 거부한다는 의사를 서면, 전화, 전신, 팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시하여야 청약이 가능합니다. (3) 투자설명서 교부 의무의 주체 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의거 금번 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 발행회사인 주식회사 디티에스에 있습니다. 다만, 투자설명서 교부의 효율성 제고를 위해 총액인수계약에 따라 실제 투자설명서 교부는 청약취급처인 인수단의 본ㆍ지점에서 상기와 같은 방법으로 수행합니다.

바. 주금납입장소인수단은 각 청약자의 납입주금을 납입기일인 2026년 10월 16일(금)에 국민은행 군산종합금융센터에 납입하여야 합니다. 사. 기타의 사항일반청약자의 청약증거금은 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납일기일까지 당해 청약자로부터 그 미달금액을 받지 못한 때에는 그 미달금액에 해당하는 배정주식은 인수단이 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 주금납입일 당일 2026년 10월 16일(금)에 환불합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는 바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2026년 10월 16일(금)에 08:00 ~ 13:00 사이에 대표주관회사인 대신증권에 납입하여야 하며, 동 납입금액은 주금납입기일(2026년 10월 16일(금))에 주금납입금으로 대체됩니다.※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는청약수수료를 입금하여야 합니다.수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달할 경우에는 타 청약자 유형군 및 기관투자자에게 다시 배정할 수 있고, 이후 미청약물량은 인수단이 제2조 제3항에서 정한 인수비율에 따라 개별채무로 인수한다. 단, 인수단은 자기의 계산으로 인수하기 전에 기관투자자로 하여금 위에 따른 미청약 물량을 청약하게 할 수 있습니다.1) 주권교부에 관한 사항① 주권교부예정일 : 청약 결과 주식배정 확정시 대표주관회사에서 공고합니다.② 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률(이하 '전자증권법')이 2019년 09월 16일 시행되었으며, 전자증권법 시행 이후에는 상장법인의 상장 주식에 대한 실물주권 발행이 금지됩니다. 이에 당사는 금번 공모로 발행하는 주식의 실물주권을 발행하는 대신 전자등록기관에 주식의 권리를 전자등록하는 방법으로 주식을 발행할 예정입니다.따라서 주금을 납입한 청약자 또는 인수인은 계좌관리기관 또는 전자등록기관에 전자등록계좌를 개설하여야 하며, 해당 계좌에 주식이 전자등록되는 방법으로 주식이 발행될 예정입니다. 전자증권법 제35조에 따라 전자등록계좌부에 전자등록된 자는 해당 주식에 대하여 전자등록된 권리를 적법하게 가지는 것으로 추정합니다.

2) 전자등록된 주식 양도의 효력에 관한 사항「전자증권법」제35조제2항에 따라 전자등록주식을 양도하는 경우에는 동법 제30조에 따른 계좌간 대체의 전자등록을 하여야 그 효력이 발생합니다.

3) 신주인수권증서에 관한 사항금번 코스닥시장 상장공모는 기존 주주의 신주인수권을 배제한 일반공모 방식이므로신주인수권증서를 발행하지 않습니다.4) 인수인의 정보이용 제한 및 비밀유지대표주관회사는 총액인수계약의 이행과 관련하여 입수한 정보 등을 제3자에게 누설하거나 발행회사의 경영개선 이외의 목적에 이용하여서는 아니됩니다.5) 한국거래소 상장예비심사 신청 승인에 관한 사항

당사는 코스닥시장 상장을 목적으로 모집(매출)하는 것으로 상장예비심사신청서를 제출(2025년 09월 18일)하여 한국거래소로부터 상장예비심사 승인을 2026년 07월 20일 받았습니다. 그 결과 금번 공모 완료 후, 신규상장신청 전 상장요건을 충족하게되면 상장을 승인하겠다는 통지를 받았으나, 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 한국거래소 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.6) 주권의 매매개시일주권의 신규상장 및 매매개시일은 아직 확정되지 않았으며, 향후 일정이 확정되는 대로 한국거래소 시장 공시시스템을 통하여 안내할 예정입니다.7) 환매청구권금번 공모에서는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(환매청구권)를 부여하지 않습니다.

8) 기타

본 증권신고서 및 투자설명서 또는 예비투자설명서의 효력발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서 및 투자설명서 또는 예비투자설명서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 당해 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며,본 증권신고서 및 예비투자설명서 또는 투자설명서의 기재사항 중 일부가 청약일전까지 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 인수방법에 관한 사항[인수방법 : 총액인수]

나. 인수대가에 관한 사항(1) 인수수수료

(2) 신주인수권에 관한 사항당사는 금번 해당 사항 없습니다. 다. 상장주선인 의무인수에 관한 사항

「코스닥시장 상장규정」제13조제5항에 의해 상장주선인은 공모물량의 3%(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)를 의무인수하여야 합니다. 그러나 발행회사는 증권신고서 제출일 기준 「코스닥시장 상장규정」제2조제1항제42호에 따른 대형법인(상장신청일 현재 기준시가총액이 2,000억원 이상)에 해당되어 코스닥시장 상장규정 제13조제6항에 의해 상장주선인의 의무인수주식이 없습니다. 다만, 확정공모가액이 낮게 결정되거나 공모수량이 감소하여 「코스닥시장 상장규정」제2조제1항제42호에서 규정하는 대형법인의 조건에 해당되지 못하는 경우, 상장주선인은 동 규정 제13조제5항에 의해 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월간 의무보유하여야 합니다.

한편「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제6조에 따르면, 금융투자회사는 자신과 자신의 이해관계인이 합하여 100분의 5 이상의 주식등을 보유하고 있는 회사의 기업공개 또는 장외법인공모를 위한 주관회사 업무를 수행하는 경우 다른 금융투자회사(해당 발행회사와 이해관계인에 해당하지 아니하면서 해당 발행회사의 주식등을 보유하고 있지 아니한 금융투자회사)와 공동으로 하여야 한다고 명시하고 있으나, 금번 공모는 이에 해당하지 않습니다.또한 동 규정 제15조 제4항에서는 발행회사와 이해관계가 있는 금융투자회사를 명시하고 있으나, 대신증권㈜은 해당사항이 없음을 증빙하는 "발행회사와 주관회사의 이해관계 여부 확인서"를 상장예비심사청구 시 한국거래소에 제출한 바 있습니다.

한편, 2025년 03월 13일자로 개정된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항7호에 따라 대표주관회사는 금번 공모주식 중 '일반기관투자자(기관투자자 중 인수업무규정 제9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자) 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정)'의 40% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정하여야 합니다.대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 인수업무규정 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 금번 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)의 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 그 세부 내역은 아래 표와 같습니다.

라. 기타의 사항 (1) 회사와 인수인 간 특약사항 (총액인수계약서 내용)당사는 금번 공모와 관련하여 대표주관회사인 대신증권㈜ 및 인수회사인 유진투자증권㈜와 체결한 총액인수계약에 따라 총액인수계약일로부터 코스닥시장 상장 후 1년이 되는날까지 인수단의 사전 서면동의 없이는 주식 또는 전환사채 등 주식과 연계된증권을 발행하거나 직ㆍ간접적으로 매수 또는 매도를 하지 않습니다.또한, 당사의 최대주주, 그 특수관계인 및 기타 의무보유 대상자는 코스닥시장 상장규정에 따라 상장예비심사신청 시 제출한 계속보유확약서에 의거하여, 상장일로부터일정 기간 동안 그 소유 주식을 한국예탁결제원에 보관하며 코스닥 시장 상장법인의경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업인수, 합병 등 한국거래소가 필요하다고 인정하는 경우 이외에는 그 주식을 인출하거나 매각할 수 없으며, 보관 인출 또는 매각의 방법 및 절차 등에 관하여는 위의 확약서에 정하는 바에 따릅니다. (2) 회사와 주관회사 간 중요한 이해관계대표주관회사인 대신증권㈜는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제6조(공동주관회사)제1항에 해당하는 사항이 없습니다.

(3) 초과배정 옵션금번 코스닥시장 상장을 위한 공모에서는 초과배정 옵션 계약을 체결하지 않았습니다. (4) 최대주주 등의 지분에 대한 의무보유등록(매각제한)당사는「코스닥시장 상장규정」에 따라 최대주주의 지분에 대하여 의무보유등록 의무가 발생하였으며, 이에 따라 한국거래소에 상장예비심사신청서 제출 시 의무보유확약서를 제출하였고, 상장예비심사 승인 후 예탁결제원이 발행한 의무보유증명서를한국거래소에 제출한 바 있습니다. 각 주주의 보호예수 기간에 대한 세부 내용은 「제1부 - III. 투자위험요소 - 3. 기타위험 - 가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험」을 참조하여 주시기 바랍니다. 당사 최대주주의 지분은 의무보유기간 동안 그 소유주식을 한국예탁결제원에 보관하며 코스닥시장 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업인수, 합병 등 한국거래소가 필요하다고 인정하는 경우 이외에는 그 주식을 인출하거나 매각할 수 없으며, 보관 인출 또는 매각의 방법 및 절차 등에 관하여는 위 확약서에 정하는 바에 따릅니다.

(5) 일반청약자의 환매청구권「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항 각호의 어느 하나에 해당할 경우 인수 회사는 일반청약자에게 환매청구권을 부여하여야 하고, 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 합니다.당사는 금번 공모와 관련하여「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3제1항에 해당하지 않기 때문에 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

(6) 투자권유대행인을 통한 투자권유 당사는 금번 공모와 관련하여 투자권유대행인을 통해 투자권유를 대행하지 않습니다.

(7) 기타 공모 관련 서비스 내역 당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 인수인이 아닌 자로부터 인수회사 탐색 중개, 모집 또는 매출의 주선, 공모가격 또는 공모조건에 대한 컨설팅, 증권신고서 작성 등과 관련한 서비스를 제공받은 사실이 없습니다.

(8) 인수인의 투자 내역

증권신고서 제출일 현재 인수인 또는 인수인의 이해관계인이 당사에 투자한 내역은 다음과 같습니다.

1. 사업위험

당사가 영위하고 있는 공랭식 열교환기 제조 사업은 정유ㆍ석유화학ㆍ발전 등 전방산업의 설비투자(CAPEX)에 직접적으로 연동되어 국내외 거시경제의 직ㆍ간접적인 영향을 받고 있으며, 고금리ㆍ국제유가 변동ㆍ급격한 환율 변동ㆍ저성장 등에 따른 글로벌 경기침체로 인해 전방산업 고객사의 신규 플랜트 발주 축소ㆍ지연, 대규모 설비투자 집행 위축, 정제시설ㆍ석유화학공장ㆍLNG액화공장ㆍ복합화력발전소 등 프로젝트의 연기ㆍ취소 등이 발생할 경우 공랭식 열교환기(AFC)ㆍ공랭식 복수기(ACC) 등 당사 주요 매출원의 수주 및 영업성과가 둔화될 수 있습니다.(1) 글로벌 경기 동향

국제통화기금(IMF)은 2026년 7월 8일 '세계경제 수정전망(World Economic Outlook Update)'을 발표하였습니다. 이번 보고서는 'Global Economy in Crosscurrents of War and Technology(전쟁과 기술의 교차 흐름 속 세계경제)'라는 부제로 발간되었으며, IMF는 세계경제가 ① 중동 전쟁에 따른 부정적 공급충격과 ② 인공지능(AI) 주도 기술사이클 가속화에 따른 긍정적 수요충격이라는 상반된 두 힘의 영향을 받고 있다고 진단하였습니다. 두 요인이 국가별로 상쇄되는 정도가 상이하여, 분쟁 지역 밖의 에너지 수출국은 우호적인 교역조건의 수혜를 보는 반면, 기술 밸류체인에 깊이 편입된 국가는 에너지 수입국이더라도 상대적으로 견조한 성장세를 보이고, 기술 밸류체인 참여도가 낮은 에너지 수입국은 성장세가 약화되는 것으로 나타났습니다. IMF가 2026년 07월 전망한 세계 경제성장률 전망은 다음과 같습니다.

IMF는 2026년 세계 경제성장률을 4월 전망 대비 0.1%p 하향된 3.0%, 2027년 성장률은 0.2%p 상향된 3.4%로 전망하였습니다. 권역별로 살펴보면, 선진국 그룹(한국ㆍ미국ㆍ영국ㆍ독일ㆍ프랑스ㆍ일본 등 41개국)의 2026년 성장률은 4월 대비 0.1%p 하향된 1.7%로 전망되었습니다. 국가별로는 미국(2.3%)이 중동전쟁의 영향이 제한적인 가운데 완화적 금융여건과 기술투자자의 뒷받침에 따라 4월 전망수준이 그대로 유지되었으나, 유로존(0.9%, 4월 대비 -0.2%p)과 일본(0.6%, 4월 대비 -0.1%p)은 높은 에너지가격 부담 등을 반영하여 하향 조정되었습니다.

신흥개도국 그룹(중국ㆍ인도ㆍ러시아ㆍ브라질 등 155개국)의 2026년 성장률은 4월 대비 0.1%p 하향된 3.8%로 전망되었습니다. 중국(4.6%, 4월 대비 +0.2%p)은 첨단 제조업ㆍ수출호조가 성장세를 뒷받침하였으나 내수부진과 구조적 둔화요인이 상존하는 것으로 평가되었습니다. 반면 중동ㆍ중앙아 지역은 에너지 수출 차질로 2026년 성장률이 크게 둔화되나, 2027년에는 정상화되며 반등할 것으로 전망되었습니다.2026년 세계 물가상승률은 에너지ㆍ식품가격 상승 영향으로 4월 대비 0.3%p 상향된 4.7%(선진국 3.0%, 신흥국 5.8%)로 전망되었으며, 주요국의 근원물가는 점진적으로 목표 수준에 수렴할 것으로 예상되었습니다. 다만 IMF의 금번 전망은 2026년 7월 중순부터 호르무즈 해협 통항 차질이 완화되고, 점진적인 회복을 거쳐 2027년 3월경 에너지 공급 및 물류여건이 전쟁 이전 수준으로 정상화된다는 것을 전제로 하고 있어, 중동 정세 전개 양상에 따라 실제 성장경로는 전망치와 상이하게 나타날 가능성이 있습니다.IMF는 세계경제 리스크가 4월 전망 시점보다는 다소 균형적이나 여전히 하방 요인이 우세하다고 진단하면서, 중동정세 불확실성, 무역 분절화, 일부 국가의 정책여력 약화 등을 유의해야 할 리스크로 언급하였습니다. 아울러 AI의 경우 효율성 향상을 통해 성장에 기여할 수 있으나, 관련 기대가 반전될 경우 소비 및 금융시장을 위축시키는 하방 요인으로도 작용할 수 있다고 평가하였습니다.

(2) 국내 경기 동향한국은행이 2026년 5월 발표한 경제전망보고서에 따르면, 국내 경제성장률은 미 관세 영향과 건설투자 회복 지연 여파에도 불구하고 반도체 수출 확대에 힘입어 2026년 2.6%를 기록할 전망입니다. 이는 2026년 2월 전망치보다 0.6%p 상향된 수치이며, 지난 2021년 5월(1.0%p) 이후 5년 만의 최대 폭 상향 조정입니다. 2027년에는 유가가 점차 하락하는 가운데, IT기업 실적 호조에 따른 소득여건 개선이 내수 회복으로 이어지면서 2월 전망치 대비 0.3%p 상회하는 2.1% 성장할 것으로 예상됩니다.

세부적으로 민간소비는 기저효과로 증가율이 잠시 둔화됐으나, 기업실적 개선과 증시 호조에 따른 소득 여건 개선으로 회복세가 확대될 전망입니다. 건설투자는 2024년 중 수주 및 착공 물량이 공사물량 회복으로 이어지고 AI 관련 인프라투자 및 SOC 예산이 확대되며 부진이 완화될 것으로 예상했습니다. 설비투자는 비IT부문의 부진은 지속되겠으나, 주요 기업과 정부의 AI 산업 경쟁력 확보를 위한 투자 확대 영향으로 IT 부문이 증가세를 견인할 것으로 전망하였습니다.재화수출은 美 관세 영향으로 비IT부문 수출 증가가 제약되고 미국ㆍ이란 전쟁의 여파로 석유제품ㆍ화공품 생산이 감소하며 수출이 제한되는 상황이나 AI 관련 반도체 수요 덕분에 지난 전망을 상회할 것으로 예상됩니다. 이에 따라 재화수입도 소비 회복과 맞물려 2026년 3.0% 증가하고, 2027년에는 원자재 공급부족 완화, 내수개선세 지속 등으로 3.5% 증가할 전망입니다.소비자물가 상승률은 고환율ㆍ고유가 등의 영향으로 2026년 및 2027년 모두 소폭 상승하였습니다. 특히 금년 높은 환율 수준이 지속되는 가운데 개인 서비스가격이 상승하고, 전자기기 및 석유 관련 제품의 비용상승 압력으로 기존 2월 전망치인 2.2%, 2.0% 대비 각 0.5%p, 0.3%p 상승한 2.7%, 2.3%로 예상됩니다. 내년에도 국제유가가 높은 수준을 유지하고, 고환율 기조 역시 지속된다면 소비자물가의 상승 압력이 더욱 커질 것으로 전망하였습니다.

상기와 같이 최근 국내외 경제는 중동 지정학적 리스크, 미국의 관세정책 및 무역환경 변화, AI 기대 조정 가능성, 글로벌 금융시장 변동성 등과 관련하여 불확실성이 상존하는 상황입니다. 이러한 대외 경제여건의 변동성이 확대될 경우, 대외 개방도가 높은 한국경제의 특성상 경제성장에 제약이 발생할 수 있으며, 당사가 영위하는 사업에 직간접적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

당사의 매출 중 가장 큰 비중을 차지하는 공랭식 열교환기는 산업용 플랜트 냉각 시스템에서 필수적으로 사용되는 핵심 기자재로, 주요 판매처는 발전소 및 플랜트 사업을 영위하는 EPC업체들로 구성되어 있습니다. 플랜트 산업은 엔지니어링부터 구매,시공, 유지보수 및 프로젝트관리를 통해 유무형의 가치를 창출하는 종합시스템이며,플랜트 산업은 크게 오일ㆍ가스, 담수ㆍ발전, 석유화학, 산업 설비 등으로 구분되고 있습니다. 플랜트 공정 내에서 당사 제품의 사용처는 다음과 같습니다.

The Business Research Company의 「Industrial Construction Global Market Report 2026」에 따르면, 글로벌 산업 플랜트 시장은 2026년 약 2,063억 달러에서 2030년 약 2,688억 달러로 확대될 것으로 전망됩니다. 동 기간 연평균 성장률(CAGR)은 6.8%로 예상되며, 친환경 에너지 인프라 구축, 첨단 제조시설 투자 확대 및 산업설비 현대화 수요 증가를 중심으로 시장이 지속적으로 성장할 것으로 전망됩니다. 글로벌 산업 플랜트 시장 규모 전망은 아래와 같습니다.

[이미지: 글로벌플랜트] 원문에서 확인할 수 있어요.

한편 플랜트 산업은 고금리와 물가 상승 등으로 국내외 EPC(Engineering Procurement Construction) 기업 간 경쟁이 심화되고 있습니다. 특히 미국 내 시장이 위축되고 있어 미국 주요 EPC 기업이 해외시장에 집중하고 있으며 국내 기업과 경쟁관계인 프랑스, 이탈리아, 스페인, 영국의 해외시장 경쟁이 더욱 치열해지고 있는 상황입니다. 그럼에도 불구하고 사우디아라비아는 '비전2030’등 중동 시장에서 재생에너지, 석유화학, 스마트시티 등 10여 개의 프로젝트를 동시다발적으로 진행하고 있어 글로벌 플랜트 시장 성장에 긍정적 영향을 미칠 것으로 전망되고 있습니다.

[이미지: 플랜트 수주 동향] 원문에서 확인할 수 있어요.

2024년 플랜트 수주액은 약 340.7억 달러로 2016년 이후 최대 실적을 기록하였습니다. 또한 2025년 11월말 기준 421.6억 달러로 2024년의 수치를 경신하였으며, 코로나 위기 이후 플랜트 발주 재개와 함께 대형 프로젝트의 수주로 2022년까지의 하락 추세에서 반등 추세를 보여주며, 높은 성장률을 이어가고 있습니다. 플랜트 수주는 상세 설계, 구매, 시공 등이 복합 된 산업으로 산업 간 연관 효과가 높고 산업 구조의 고도화에 기여하고 있습니다. 플랜트 수주 증가 추세에 힘입어 후속 기계류 수출 확대로 이어지고 있으며, 중소기자재 업체의 해외 진출을 촉진하고 있습니다. 이에 해외 플랜트 수주 증가에 따른 일반 기계류 수출도 증가 추세를 보이고 있습니다.

[이미지: 플랜트시장 지역별 추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

해외 플랜트 프로젝트 수주의 경우 아시아 지역과 중동 지역이 수주액의 대다수를 차지하였으나, 2022년 이후 편차가 존재는 하나, 미주 및 유럽 지역의 비중이 상승하며 지역 편중성이 감소하였습니다. 지역별로는 중동 지역에서 Oil & Gas 등 석유화학 분야 중심 초대형 프로젝트 수주로(2024년 기준 약 155.2억달러 규모) 수주액 비중이 증가하였습니다. 또한 유럽 지역에서 세르비아 태양광 발전소 등 특히 동유럽 지역에서의 다수 프로젝트를 수주하며(2024년 기준 약 65.8억달러 규모), 전년 대비 250.6% 증가하였습니다. 2025년의 경우 체코 원전 프로젝트 수주에 성공하며, 유럽 지역에서만 약 190억달러 규모를 수주하며, 2025년 지역별 비중 중 가장 높은 비중을 나타냈습니다. 아시아 중 특히 동남아 지역의 경우 말레이시아 바이오 정유 시설 프로젝트를 수주하며, 전년 대비 79% 상승한 약 34억 달러를 기록하였습니다.

글로벌 플랜트별 열교환기 시장 규모는 2021년 글로벌 플랜트별 열교환기 시장 규모는 약 10.3조원이었으며, 2028년 예상 시장 규모는 약 14조원으로 2028년까지 CAGR 약 4.36%로 성장할 것으로 예상됩니다. 플랜트별 예상 시장규모는 다음과 같습니다.

[이미지: 글로벌 플랜트별 열교환기 시장 규모 전망] 원문에서 확인할 수 있어요.

열교환기 시장에서도 Oil & Gas, 석유화학, 발전 플랜트 관련 열교환기는 열교환기 시장 전체 규모인 19조원의 약 55%인 10조원으로 추산됩니다. 글로벌 정유 및 GTL 플랜트 시장에서 사용되는 열교환기는 2021년 약 3.4조원에서 2028년까지 CAGR 4.1% 성장하여 약 4.5조원의 규모를 전망되고 있습니다. 글로벌 석유화학 플랜트 시장에서 사용되는 열교환기의 경우 2021년 기준 약 4.3조원에서 2028년까지 연평균 4.4% 성장하여 약 5.9조원의 규모에 이를 것으로 전망됩니다.인프라 개발에 따라 열교환기 수요는 더욱 증가할 것으로 전망되는데 수평 및 유압 시추와 같은 탐사 기술 발전으로 인해 셰일 가스 탐사 활동 증가 및 제조 산업에서의 셰일가스 활용도가 높아짐에 따라 열교환기에 대한 수요가 증가할 것으로 예상됩니다. 또한, 비료, 플라스틱, 디지털 기기, 의료 장비 및 의류에 대한 수요 증가는 석유화학 산업의 성장을 촉진할 것으로 예상되며 석유화학 플랜트 산업 성장에 따라 열교환기 수요 또한 꾸준히 증가할 것으로 예상됩니다.

글로벌 발전 플랜트 시장에서 열교환기 규모는 2021년 기준 약 2.6조원이며 2028년까지 CAGR 4.7%로 성장하여 3.6조원에 이를 것으로 전망됩니다. 산업 전반에 걸친 에너지 수요 증가에 따라 재생 가능 에너지원의 필요성에 대한 인식이 높아지고 있으며, 이에 신재생 에너지 발전 플랜트 시장의 가파른 성장이 예상됩니다. 또한 열교환기는 오일 쿨러, 배기 가스 열교환기 및 헤더 탱크 열교환기를 포함한 다양한 형태로 발전 산업에 사용됨에 따라 에너지 수요 증가는 열교환기 시장의 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망됩니다.이처럼 글로벌 플랜트 시장 및 열교환기 시장이 꾸준히 성장할 것으로 전망됨에도 불구하고 석유화학, 정유, 발전, 신재생에너지 플랜트 시장의 발전을 저해할 수 있는 환경관련 신규 정책의 도입, 지역별 규제 강화에 따른 프로젝트 수주 어려움 등 예기치 못한 외생변수로 인해 전방산업의 성장에 부정적인 영향이 발생할 수 있으며 전방 산업 위축에 따라 당사가 영위하는 열교환기 산업의 성장이 둔화되는 등 역시 부정적인 영향을 받을 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시길 바랍니다.

당사가 영위하는 열교환기 산업은 다양한 전방 산업군의 수요와 생산활동의 영향을 많이 받고 있으며, 대규모 작업 공간의 확보, 초기 설비투자 품질 관리 능력, 납품 실적 등 진입장벽이 매우 높은 산업입니다. 특히 발전소, 석유 가스 플랜트 산업의 주요 전방사인 국내외 대형 End-user 및 글로벌 EPC 업체들은 생산 안정성, 높은 품질 수준의 확보 및 설계 최적화 능력 등 고도의 기술 수준이 요구되어 지속적인 납품 실적을 보유한 소수의 업체와의 거래 관계를 형성하고 있어 다수 업체 간의 경쟁보다는 기술력 및 납품 실적을 확보한 소수의 업체 간의 경쟁이 지속되고 있는 상황입니다. 이러한 산업 구조는 기존 업체에 안정적인 영업 기반을 제공하는 한편 신규업체의 시장 진입에는 어려운 상황입니다.글로벌 산업용 열교환기 시장은 다양한 산업 분야에서 에너지 효율과 열 관리의 중요성이 부각되면서 지속적으로 성장을 이어나가고 있습니다. 글로벌 리서치 기관인 Fortune Business Insights에 따르면, 글로벌 열교환기 시장 규모는 2025년 약 200.1억 달러로 평가되었으며, 2026년 약 214.8억 달러에서 2034년 약 336.0억 달러로 성장하여 2026년부터 2034년까지 연평균 성장률(CAGR) 약 5.75%를 기록할 것으로 전망됩니다. 지역별로는 아시아·태평양 지역이 2025년 약 68.4억 달러 규모로 전체 시장의 약 34.44%를 차지하며 최대 시장으로 자리하고 있습니다.

산업용 공랭식 열교환기 시장은 환경 규제의 강화와 물 부족 지역에서의 무수(無水) 냉각 수요 증가에 따라 지속적으로 성장할 것으로 전망됩니다. Fortune Business Insights에 따르면, 글로벌 공랭식 열교환기 시장 규모는 2025년 약 48.5억 달러에서 2026년 약 51.4억 달러를 거쳐 2034년 약 82.4억 달러에 이를 것으로 전망되며, 2026년부터 2034년까지 연평균 성장률(CAGR)은 약 6.07%로 예상됩니다. 공랭식 열교환기는 발전소, 석유·가스 플랜트, 화학 공정, 데이터센터 등 다양한 산업에서 핵심적으로 사용되며, 특히 물 부족 지역이나 환경 규제가 강화된 산업 현장에서 필수적인 냉각 장비로 자리매김하고 있어, 정유·석유화학·발전 등 당사 전방산업의 투자 확대와 함께 수요가 지속 성장할 것으로 전망됩니다.

이러한 성장은 열교환기가 다양한 산업에서 필수적으로 사용되고 있기 때문이며, 산업군별 열교환기가 활용되는 이유는 다음과 같습니다

위와 같이 산업용 열교환기 시장은 친환경 정책과 에너지 효율성 향상 요구에 따라 더욱 가속화될 것으로 전망되고 있습니다. 탄소 배출 저감과 지속 가능한 에너지 사용을 목표로 하는 국제 정책 변화 양상은 다양한 산업군에서 보다 높은 성능의 열교환기 수요를 늘리고 있으며, 개발 역시 촉진하고 있습니다. 또한 산업 전반에서 열교환기의 적용 범위가 확장되고 있으며, 기술 혁신을 통해 성능을 극대화하는 방향으로 발전하고 있습니다.한편, 글로벌 산업용 열교환기 시장에서 아시아·태평양 지역은 가장 큰 비중을 차지하며 두드러진 성장세를 보이고 있습니다. Fortune Business Insights에 따르면, 아시아·태평양 열교환기 시장 규모는 2025년 약 68.4억 달러로 전체 시장의 약 34.44%를 차지하며 최대 시장으로 자리하고 있으며, 2026년에는 약 74.0억 달러에 이를 것으로 전망됩니다. 국가별로는 중국이 2025년 약 23.7억 달러로 역내 시장을 주도하고 있으며, 인도(2026년 약 13.8억 달러)와 일본(2026년 약 15.5억 달러) 등이 빠른 산업화·도시화와 화학산업 확대에 힘입어 성장을 견인하고 있습니다. 아시아·태평양 지역은 정유·석유화학·발전 등 당사 전방산업의 설비투자가 활발히 이루어지는 권역으로, 향후에도 열교환기 수요 증가가 지속될 것으로 전망됩니다.

[이미지: 아시아 태평양 열교환기 시장 규모 전망] 원문에서 확인할 수 있어요.

아시아 태평양 지역은 산업화와 도시화가 빠르게 진행되면서 열교환기 수요가 지속적으로 증가하고 있으며, 에너지 효율성이 중요한 이슈로 떠오르면서 관련 기술 및 설비에 대한 수요가 높아지고 있습니다. Mordor Intelligence의 보고서에 따르면, 아시아 태평양 지역은 과거 열교환기 시장을 주도했으며, 다수의 발전 프로젝트로 인해 향후에도 시장을 지배할 가능성이 높습니다. 2023년 1월 기준 중국에는 1,142개의 석탄화력발전소가 운영되고 있으며, 정부는 추가적으로 대규모 석탄화력발전소를 건설할 계획입니다. 이러한 프로젝트는 열교환기에 대한 중국의 수요를 증가시키는 주요 요인으로 작용할 것으로 예상됩니다.

[이미지: 아시아 태평양 열교환기 시장 규모 전망2] 원문에서 확인할 수 있어요.

공랭식 열교환기는 발전소, 석유·가스 플랜트, 화학 공정, 데이터 센터 등 다양한 산업에서 핵심적으로 사용되며, 특히 물 부족 지역이나 환경 규제가 강화된 산업 현장에서 필수적인 냉각 장비로 자리매김하고 있습니다. 산업용 공랭식 열교환기 시장은 환경 규제의 강화와 지속 가능한 에너지 기술 도입에 따른 열교환기 수요 증가에 따라 앞으로도 지속적으로 성장할 것으로 전망되며, Global Market Insights에 따르면, 2032년까지 공랭식 열교환기 시장은 연평균 성장률(CAGR) 8%를 기록할 것으로 예상됩니다.

공랭식 열교환기 시장은 글로벌 주요 기업 간 경쟁이 활발히 전개되고 있는 분야로, 국내에서는 SNT에너지, 해외에서는 SPG Dry Cooling, Kelvion 등 다수의 글로벌 업체들이 시장 점유율 확대를 위해 경쟁하고 있습니다. 국내 주요 경쟁업체 현황은 다음과 같습니다.

당사는 고객 맞춤형 설계 및 고효율 성능을 갖춘 솔루션을 제공하여, 표준형 제품을 대량 공급하는 글로벌 기업들과 차별화된 경쟁우위를 확보하고 있습니다. 당사의 공랭식 열교환기는 높은 열전달 효율, 낮은 유지보수 비용, 강화된 내구성, 극저소음 설계 기술을 바탕으로, LNG 프로젝트 및 대형 플랜트 프로젝트에서 대규모 공급 능력을 증명하였습니다. 또한, 최신 기술인 AVEX(High performance tube) 적용하여 성능을 고도화하였으며, 고객사 요구사항을 즉시 반영할 수 있는 자체 설계·제조 역량을 보유하고 있습니다.

한편 당사는 공랭식 열교환 장치 관련 국내·미국 특허권을 확보하고 있으며, 성능 향상·내구성 개선·폐열 회수 등 핵심 기술을 지속적으로 개발하고 있습니다. 당사 보유 특허현황은 다음과 같습니다.

이러한 기술력을 바탕으로 당사는 신규 진입자가 당사의 원천기술을 단기간 내에 모방하기는 어렵게하며, 이는 공랭식 열교환기 산업의 높은 진입장벽으로 작용하고 있습니다.

당사는 상기와 같이 우수한 제품생산능력과 기술력, 오래된 업력을 바탕으로 한 납기 이력 등으로 구축한 글로벌 레퍼런스를 바탕으로 글로벌 경쟁력을 확보하고 있으며 국내외 유수 End-User 및 EPC업체들과 안정적인 거래 관계를 이어오고 있습니다. 이에 당사에 대한 시장 내 경쟁 심화 위험은 제한적일 것으로 판단됩니다. 다만, 향후 대규모 자금력과 글로벌 네트워크를 갖춘 해외 선진업체나 신규 경쟁자의 본격적인 시장 진입 가능성을 완전히 배제할 수는 없으며, 이러한 경우 당사의 시장점유율과 매출 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 향후 경쟁사의 신규 수주 확대를 위한 저가판매 정책 등에 기인한 가격경쟁 심화, 당사 제품 대비 품질, 기능, 가격 등 면에서 우월한 경쟁제품의 출시 등의 요인으로 인해 당사 제품의 수요가 감소하는 경우, 당사의 성장성과 수익성에 부정적인 요인으로 작용할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 공랭식 열교환기 및 복수기 제조에 필요한 핵심 원재료인 FIN, PLATE, 기타 금속 부자재 등을 국내외 다양한 공급처로부터 조달 받고 있습니다. 당사의 전체 원재료 매입 중 약 70%는 국내 조달을 기반으로 하고 있으며, 나머지는 해외 전문업체를 통한 수입을 통하여 조달하고 있습니다.

당사는 부품을 국내외 다양한 경로를 통하여 수급하여 기일정에 차질이 발생하지 않도록 관리하고 있습니다. 이에 따라, 공급처의 지역별 분산과 장기 거래를 통해 원재료 수급의 안정성을 확보하고 있으며, 주요 매입처와의 상호 신뢰관계를 바탕으로 원활한 생산 활동이 가능하도록 관리하고 있습니다. 당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 주요 원재료 매입 현황은 다음과 같습니다.

당사 제품의 주요 원재료의 가격 변동요인은 다음과 같습니다.

당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 주요 원재료의 가격 변동 추이는 다음과 같습니다.

이러한 노력에도 불구하고, 당사가 통제하기 어려운 외부 요인에 의해 원재료의 안정적인 수급이 어려워지거나 가격이 급등할 위험이 존재합니다. 글로벌 인플레이션, 환율의 급격한 변동, 미-중 무역분쟁과 같은 지정학적 리스크 또는 특정 국가의 수출 규제 강화 등 예측 불가능한 대외 변수가 발생할 경우, 원재료 매입 단가가 상승하여 당사의 원가 부담이 가중될 수 있습니다. 당사는 고객사의 요구사항에 맞추어 제품을 제작하여 납품을 진행하고 있어 고객사의 요구사항에 맞는 설계에 따른 제조에 요구되는 원재료 수급에 문제가 발생할 경우특정 공급처의 생산 차질이 발생할 수 있습니다. 또한 원재료 관련 수입 정책 변경이 발생할 경우, 이는 제품 생산 지연으로 이어져 고객사와의 납기 준수에 어려움을 겪을 수 있습니다. 이러한 원재료 수급 및 가격 변동에 따른 위험은 당사의 수익성 및 재무 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 고객의 요구에 맞는 자체 설계를 진행하여 그에 따른 입찰과정을 거쳐 설계 및 제작의 의무를 포함한 계약을 하는 수주산업을 영위하고 있습니다. 이에 진행되는 프로젝트별로 그 프로젝트에 요구되는 기술적 사항들에 따른 견적을 산출하고, 입찰을 통하여 수주를 하고 있으며, 설계를 발주처에 승인 받고 승인받은 설계에 따라 제작을 하는 과정을 통하여 납품을 진행하고 있습니다. 계약 기간(설계 및 승인, 자재구입, 제작 및 검사)은 짧게는 10개월에서 길게는 16개월 정도가 소요되고 있습니다.

당사의 판매 방식은 크게 두 가지로 구분됩니다. 첫 번째는 EPC(설계·조달·시공) 계약을 통한 수주 방식이며, 두 번째는 End User(사업주)와의 직접 계약을 통한 수주 방식입니다.EPC를 통한 수주는 당사의 핵심 판매 경로로, 연간 수주 비중의 90% 이상을 차지하고 있습니다. 이 방식은 신규 플랜트 건설이나 기존 설비의 증설 프로젝트에서 주로 활용되며, 국내외 주요 EPC 건설사와의 계약을 통해 진행됩니다. 이러한 방식은 프로젝트 초기 단계부터 사양 검토, 견적 제출, 기술 협의, 생산 및 납품까지 전 과정이 철저히 관리되며, 고객 맞춤형 설계와 기술적 신뢰성이 중요한 역할을 합니다.

한편, End User와의 직접 계약 방식은 주로 국내 정유사 및 플랜트 운영 기업들과의 협력을 통해 이루어지며, 유지보수 및 교체 프로젝트에 초점이 맞춰져 있습니다. 이 방식은 긴급 납기 대응과 현장 조건에 따른 유연한 기술 지원이 요구되는 경우가 많습니다. 비록 EPC 방식에 비해 계약 규모는 작지만, 고객의 개별적 요구에 맞춘 맞춤형 솔루션 제공 측면에서 높은 가치를 지니고 있습니다.

이처럼 당사는 EPC 방식의 대규모 프로젝트 수주와 End User 대상의 직접 계약 방식을 병행함으로써, 국내외 시장에서 다양한 수요에 대응할 수 있는 안정적이고 유연한 판매 체계를 운영하고 있습니다.

당사는 제품에 대하여 소비자 불만이 발생할 수 있는 사항으로는 외관, 치수, 도장, 성능 등의 요소가 포함되어 있습니다. 당사는 고객 불만이 발생할 경우, 제작 단계에서는 즉시 해당 부품을 격리하여 신속하게 시정 조치를 취하며, 이미 납품된 제품의 경우 현장에서 수리하거나 교체품을 제공하는 등 최적의 해결책을 제공하고 있습니다.

또한, 제품 품질뿐만 아니라 카탈로그, 홈페이지, 승인 도면 등 정보 이용의 편의성, 납기 일정, 제품 교육, 기술 지원 등 다양한 서비스를 운영하여 고객의 불편을 최소화하고 있습니다. 모든 고객 불만 사항은 ex-PMS(Extended Project Management System)을 통해 체계적으로 관리되며, 신속하고 정확한 대응을 통해 최상의 서비스를 제공하고자 노력하고 있습니다. 당사의 소비자 불만사항 관리 업무흐름도는 다음과 같습니다.

[이미지: 소비자불만사항 관리 업무 흐름도] 원문에서 확인할 수 있어요.

당사는 높은 납기준수율과 품질 경쟁력을 유지하기 위해 지속적으로 노력하고 있으나, 당사가 영위하는 수주산업의 특성상 발주처와 약정한 납기를 준수하지 못하는 경우 지체상금(LD)이 부과되어 매출이 감액되거나 손실이 발생할 수 있습니다. 이와같이 향후 고객사의 요구사항을 충족하지 못하거나 납기 준수에 실패할 경우 지체상금 부과에 따른 매출 감액, 대손 발생, 거래 수주 실패 및 영업 지속성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 목표로 하고 있는 전방 시장은 Oil & Gas 플랜트, 발전 플랜트를 비롯한 신재생에너지 분야로 이는 막대한 자본력과 기술력이 요구되는 자본 집약적 산업입니다. 이 산업은 생산 및 제조 시설 확보에 높은 비용이 투입되며, 국가별 규제와 높은 기술 장벽으로 인해 국내외 대형 END-USER 및 글로벌 EPC 업체들이 시장을 주도하고 있습니다.

당사 제품이 공급되는 플랜트 건설의 중심에는 EPC(설계·조달·시공) 산업이 자리하고 있습니다. EPC 산업은 대규모 자본과 고도의 프로젝트 수행 역량이 요구되는 분야로, 글로벌 인프라 투자 확대와 에너지 수요 증가에 힘입어 성장세를 이어가고 있습니다. 글로벌 리서치 기관인 Expert Market Research에 따르면, 글로벌 EPC 시장 규모는 2025년 약 8,645.9억 달러로 평가되며, 2026년부터 2035년까지 연평균 약 3.20% 성장하여 2035년 약 1조 1,847.0억 달러에 이를 것으로 전망됩니다.

이 중에서도 당사의 핵심 전방시장은 정유·석유화학·LNG 등 오일&가스 플랜트 분야입니다. 오일&가스 EPC 시장은 천연가스 인프라 및 LNG 설비 투자 확대, 해양 탐사·생산(E&P) 활동 증가 등에 힘입어 지속적인 성장이 전망됩니다. Mordor Intelligence에 따르면, 글로벌 오일&가스 EPC 시장 규모는 2024년 약 4,558.8억 달러, 2025년 약 4,786.6억 달러에서 2030년 약 6,039.5억 달러로 성장하여 2025년부터 2030년까지 연평균 약 4.76% 성장할 것으로 전망되며, 지역별로는 아시아·태평양 지역이 최대 시장이자 가장 높은 성장률을 보일 것으로 예상됩니다.

이처럼 거대한 전방시장은 Saipem, TechnipFMC, Fluor, Bechtel, Petrofac, 삼성E&A, 현대건설 등 소수의 대형 글로벌 EPC 업체들이 대규모 프로젝트 수행 역량과 기술력, 글로벌 네트워크를 바탕으로 주도하는 구조를 형성하고 있습니다. 이들 고객사는 생산 안정성과 품질 확보를 위해 오랜 업력과 기술력을 보유한 소수의 기자재 공급업체를 벤더로 등록하여 관리하며, 긴밀한 협력 관계를 이어가는 특성이 있습니다.

공랭식 열교환기는 단순 제작 방식이 아닌 기본 설계부터 시작하는 제품으로, 다른 플랜트향 기기 대비 진입장벽이 높습니다. 또한, 품질 기준이 매우 엄격하여 중국 및 인도 업체들의 참여가 제한되는 프로젝트도 많아, 고품질 설계 및 생산 역량을 갖춘 업체가 우위를 점할 수 있는 시장 구조를 형성하고 있습니다. 당사는 자체 설계 및 생산 역량을 바탕으로 EPC 및 사업주들이 요구하는 고품질 제품을 제공할 수 있는 핵심 경쟁력을 보유하고 있으며, 이러한 강점을 바탕으로 글로벌 프로젝트에서의 입찰 경쟁력을 지속적으로 유지하고 있습니다.

그러나 이러한 산업 구조는 동시에 기자재 공급업체인 당사가 전방의 대형 고객사 대비 상대적으로 열위의 교섭력에 놓이게 되는 요인으로도 작용합니다. 최종 전방산업에서 가격 인하 압력이 발생할 경우, 이는 EPC업체를 통해 당사와 같은 기자재 공급업체에도 연쇄적으로 단가 인하 압력으로 작용할 수 있습니다. 설비 공급업체는 일반적으로 대규모 매출과 수주잔고를 보유한 대형 EPC업체 대비 기업 규모가 작으며, 수주 경쟁 심화로 인해 교섭력 및 가격 협상에서 열위에 위치하는 경우가 많습니다. 또한, 설비 제조업체 특성상 투입 자금이 선 지출되고 결제가 후에 이루어지는 구조로 인해, 결제 조건 협상 과정에서 자금 흐름에 차질이 발생할 경우 유동성 악화를 초래할 가능성도 존재합니다. 이러한 산업 구조 내 설비 제조 및 공급업체인 당사 역시 단가 인하, 결제 조건 등 여러 가지 요구사항을 충족시켜야 하는 입장으로, 단가 인하 압력의 강도, 지연 결제 등에 따라 당사의 영업실적은 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 상황이 발생할 경우 당사의 매출 규모가 축소되거나 수익성이 악화될 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시길 바랍니다.

당사의 2026년 반기 기준 수출액은 76,912백만원으로 전체 매출의 97.24%를 차지하고 있으며, 최근 3개년 또한 2025년 89.08%, 2024년 93.40%, 2023년 90.55%로 유사한 수준을 유지하고 있습니다. 주요 수출 대상 지역은 미국, 중동 등으로, 해당 지역에서 진행 중이거나 계획 중인 대규모 플랜트 건설 및 증설 프로젝트를 주요 매출처 대상으로 하고 있습니다. 당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 기준 내수·수출 매출 비중은 아래와 같습니다.

이와 같이 당사는 설립 이후 해외 시장을 주력으로 하는 사업 구조를 유지해 왔으며, 국내 매출 비중은 2026년 반기 기준 2.76%에 불과합니다. 이는 당사가 영위하는 공랭식 열교환기 및 공랭식 증기 복수기의 주요 수요처인 대형 정유·석유화학·가스처리 플랜트가 중동, 북미, 아프리카 등 자원 보유국 및 에너지 수요국을 중심으로 건설되고 있는 산업 특성에 기인합니다.

당사의 수출 공랭식 열교환기(AFC) 및 공랭식 증기 복수기(ACC)의 수출국별 세부 현황은 다음과 같습니다.

상기와 같이 당사의 수출은 대형 프로젝트 단위로 발생하는 특성상 국가별 수출액의 연도별 변동성이 크게 나타나고 있습니다. AFC의 경우 알제리 수출액이 2024년 1,532백만원에서 2025년 32,647백만원으로 급증하였다가 2026년 반기 3,584백만원으로 축소되었으며, 미국 수출액은 2023년 14,618백만원, 2024년 35,107백만원에서 2025년 12,114백만원, 2026년 반기 1,202백만원으로 감소하였습니다. 반면 아랍에미리트 수출액은 2023년 2,171백만원에서 2024년 25,955백만원, 2025년 38,221백만원, 2026년 반기 35,871백만원으로 확대되어 당사의 최대 수출 대상국이 되었습니다. ACC 부문 역시 2023년 사우디아라비아 및 이라크에서 2025년 이후 인도네시아로 수출 대상국이 전환되었습니다.

이와 같이 당사의 매출은 소수 국가의 대형 프로젝트에 집중되어 있어, 해당 국가의 에너지 정책 및 재정 여건, 지정학적 정세, 통상·관세 정책 등 당사가 통제할 수 없는 외부 요인에 직접적으로 노출되어 있습니다. 특히 중동 및 아프리카 지역의 경우 지역 정세 불안이나 유가 변동에 따라 발주처의 투자 집행 일정이 조정될 수 있으며, 이 경우 당사의 수주 및 매출 인식 시점이 지연될 수 있습니다. 또한 해외 납품 시에는 발주국별로 요구되는 인증·규격 취득, 선적 및 통관 절차가 수반되므로, 관련 규제가 강화되거나 물류 여건이 악화될 경우 납기 지연 및 추가 비용이 발생할 가능성이 있습니다.

당사는 이러한 위험을 완화하기 위하여 해외 각지에 에이전트 네트워크를 구축하여 각 국가의 산업 및 규제 환경에 따른 맞춤형 영업전략을 수행하고 있으며, 특히 UAE 및 쿠웨이트 등 일부 지역의 에이전트는 현지로 납품되는 제품의 통관에 필수적인 라이선스를 제공하며 수주 후 현지 업무도 지원하고 있습니다. 다만 이러한 노력에도 불구하고 당사의 수출은 소수 국가의 대형 프로젝트에 집중되어 있으며, 앞서 살펴본 바와 같이 아랍에미리트(UAE)에 대한 수출 비중(전체 매출 대비)이 2023년 약 2.9%에서 2024년 약 23.3%, 2025년 약 26.8%, 2026년 반기 약 45.4%로 지속 확대되는 등 특정 지역에 대한 편중이 오히려 심화되고 있어, 이를 단기간에 해소하기 어려운 구조적 특성이 있습니다. 당사의 해외 에이전트 현황은 다음과 같습니다.

[이미지: 해외 에이전트 현황] 원문에서 확인할 수 있어요.

하지만 당사의 이러한 노력에도 불구하고, 주요 수출 대상국의 정세 불안, 에너지 정책 변경에 따른 프로젝트 취소 또는 연기, 통상규제 강화, 현지 에이전트와의 관계 악화 등이 발생할 경우 당사의 수주 및 매출에 직접적인 영향이 발생할 수 있습니다. 또한 국내 매출 비중이 2026년 반기 기준 2.76%에 불과하여 해외 시장의 부진을 국내 시장에서 보완하기 어려운 구조인 만큼, 이러한 상황이 발생할 경우 당사의 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

각종 산업에서 산업재해로 인한 사망사고가 지속적으로 발생하는 것을 근절시키기 위해 2022년 1월 중대재해 처벌 등에 관한 법률('중대재해처벌법')이 신설되었습니다. 중대산업재해 발생 시 사업주 또는 경영책임자 등에게 1년 이상의 징역 또는 10억원 이하의 벌금형이 부과됨과 동시에 해당 법인에게도 50억원 이하의 벌금형이 부과될 수 있습니다. 최근 기업의 사회적 책임이 중요 덕목으로 부각되고 있기 때문에 중대재해처벌법 관련 안전 사고 발생 시 처벌 수준 이상으로 당사의 평판, 기업 이미지에 부정적 영향을 미칠 수 있습니 다.

당사는 산업안전보건법 및 중대재해 처벌 등에 관한 법률 등 관련 법규를 위반한 사례가 발생한 이력이 존재하지 않으며, 2022년 9월 일터혁신 컨설팅 지원사업을 통하여 고용노동부 지원 하에 한국표준협회로부터 고용문화, 안전일터, 작업조직 개선과 관련하여 컨설팅을 받았습니다. 당사는 컨설팅 내용을 바탕으로 안전보건 관리조직을 구성 및 운영하여 사내 안전보건관리체계를 구축하였습니다. 또한 고용문화 개선, 작업조직 환경 개선, 안전한 일터 구축과 관련하여 진단을 진행하고 이를 바탕으로 개선안을 도출하여 개선을 진행하였으며, 일터혁신 컨설팅 우수사례에 선정된 바 있습니다

그러나, 위와 같은 당사의 노력에도 불구하고 중대재해가 발생할 경우, 당사는 관련 제재를 받을 수 있으며, 해당 사안이 영업정지 및 소송, 분쟁으로 확대될 경우 제작 중인 열교환기 생산 차질로 인한 인도 지연, 지연배상금 발생 등을 초래하여 당사의 사업, 재무 상태, 영업실적 등 경영 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 손익 추이는 다음과 같습니다.

당사의 매출액은 2023년 758억원에서 2024년 1,116억원, 2025년 1,427억원으로 증가하였으며, 2026년 반기 매출액은 791억원을 기록하였습니다. 2026년 반기말 현재 수주잔고는 1,293억원입니다.매출원가율은 2023년 72.59%에서 2024년 69.28%로 하락하였으나 2025년 71.18%로 다시 상승하였으며, 2026년 반기에는 70.19%를 기록하여 69%~73% 수준에서 등락하고 있습니다.판매비와관리비는 2023년 75억원, 2024년 102억원, 2025년 160억원 및 2026년 반기 85억원을 기록하였습니다. 매출액 대비 판관비율은 2023년 9.87%, 2024년 9.16%로 9%대를 유지하였으나 2025년 11.24%로 상승한 뒤 2026년 반기 10.79%를 나타내고 있습니다. 이는 2023년 이후 매출 확대 과정에서 인력 확충 및 관리비용이 증가한 데 주로 기인합니다.영업이익은 2023년 133억원, 2024년 241억원, 2025년 251억원 및 2026년 반기 150억원을 기록하였습니다. 영업이익률은 2024년 21.56%을 제외하고, 2023년이후 지속적으로 10%후반 수준을 유지하고 있으며, 2026년 반기 영업이익률 역시 19.02%를 기록하였습니다. 2024년 영업이익률의 경우, 약 21.6%까지 증가한 수치를 기록하였으나, 이는 당시 진행중이던 당사의 주요 프로젝트인 M프로젝트에서 Cost Impact가 약 68억원 발생함에 기인합니다. 당기순이익의 경우 2023년 125억원, 2024년 153억원, 2025년 188억원 및 2026년 반기 122억원을 기록하였습니다.이처럼 당사는 최근 3개년 및 2026년 반기 중 매출 성장에 힘입어 영업이익 규모가 확대되었으나, 매출원가율과 판관비율의 등락에 따라 영업이익률은 17.54%~21.56% 범위에서 변동하고 있습니다.향후 글로벌 경기 둔화, 정유·석유화학 및 발전 플랜트 프로젝트의 발주 지연, 원자재 가격 변동, 환율 변동 등 외부 요인이 발생할 경우 매출액 감소 및 매출원가 상승으로 이어질 수 있으며, 인력 확충 등에 따른 판매비와관리비 증가가 매출 증가 속도를 상회할 경우 영업이익률이 하락할 수 있습니다. 이 경우 당사의 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 기준 주요 재무안정성 지표는 다음과 같습니다.

당사의 부채비율은 2023년 100.24%, 2024년 91.60%, 2025년 66.98%로 하락하였으나 2026년 반기말 기준 73.22%로 상승하였습니다. 다만 이는 업종평균(88.65%) 대비 낮은 수준입니다.

유동비율은 2023년 202.41%, 2024년 207.30%, 2025년 210.30%로 상승하였으나 2026년 반기말 186.07%로 하락하였으며, 당좌비율 역시 2023년 147.42%, 2024년 202.11%, 2025년 208.39%로 상승한 뒤 2026년 반기말 184.47%로 하락하였습니다. 다만 두 지표 모두 업종평균(각 161.44%, 121.93%)을 상회하고 있습니다. 이자보상비율은 2023년 15.18배, 2024년 30.26배, 2025년 21.52배, 2026년 반기 20.33배를 기록하여 업종평균(3.83배)을 상회하고 있습니다.

당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 차입금 현황은 다음과 같습니다.

당사의 차입금 총액은 2023년 129억원에서 2024년 211억원, 2025년 327억원, 2026년 반기말 457억원으로 증가하였습니다. 이에 따라 차입금의존도 역시 2023년 12.59%에서 2026년 반기말 23.26%로 10.67%p 상승하였으며, 다만 업종평균(25.67%) 대비로는 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 한편 2026년 반기말 기준 차입금 457억원 중 단기차입금 350억원과 유동성장기부채 23억원을 합한 단기성 차입금이 373억원으로 전체의 81.6%를 차지하고 있어, 차입금 만기가 단기에 집중되어 있습니다.당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 현금흐름 현황은 다음과 같습니다.

당사의 영업활동현금흐름은 2023년 103억원, 2024년 142억원의 순유입을 기록하였으나, 2025년에는 당기순이익 188억원에도 불구하고 24억원의 순유출을 기록하였습니다. 이는 영업활동 관련 자산·부채의 변동에서 275억원의 자금이 유출된 데 주로 기인하며, 세부적으로는 계약자산이 160억원 증가하고 초과청구공사가 53억원 감소하였으며 매출채권이 39억원 증가하였습니다.당사는 프로젝트 진행률에 따라 수익을 인식하는 반면 대금 청구 및 회수는 계약상 정해진 시점에 이루어지므로, 수주 확대 국면에서는 인식한 수익과 실제 현금 회수 간 시차가 발생하여 운전자본 부담이 확대되는 구조를 가지고 있습니다. 2026년 반기에는 영업활동현금흐름이 103억원의 순유입으로 전환되었습니다.투자활동현금흐름은 2023년 (-)85억원, 2024년 (-)170억원, 2025년 (-)120억원, 2026년 반기 (-)363억원으로 지속적인 순유출이 발생하고 있습니다. 2026년 반기 순유출액의 세부 내역을 살펴보면 유형자산 취득 186억원, 단기금융상품 순증가분 93억원, 파생상품 정산 83억원 등으로 구성되어 있습니다.재무활동현금흐름은 2025년 262억원, 2026년 반기 128억원의 순유입을 기록하였습니다. 이에 따라 현금및현금성자산은 2025년말 248억원에서 2026년 반기말 117억원으로 감소하였습니다.당사의 부채비율, 유동비율, 당좌비율, 이자보상비율은 2026년 반기말 현재 업종평균 대비 양호한 수준을 유지하고 있습니다. 다만 차입금 규모와 차입금의존도가 지속적으로 상승하고 있고 차입금 만기가 단기에 집중되어 있으며, 2025년에는 운전자본 확대로 영업활동현금흐름이 순유출을 기록한 바 있습니다. 아울러 2026년 반기 중 유형자산 취득에 186억원이 투입되는 등 투자 규모가 확대되었습니다.향후 대형 프로젝트 투자 확대나 외부 영업환경 악화 시 차입금 의존도가 추가로 상승할 수 있으며, 대내외 불확실성에 따른 전방시장 수요 감소로 수주가 감소하거나 수익성이 악화될 경우 재무안정성이 저하될 수 있습니다. 또한 당사의 수익 인식 구조상 계약자산 및 매출채권 규모가 확대될 수 있으며, 대금이 적시에 회수되지 않을 경우 영업활동현금흐름이 재차 순유출로 전환되어 일시적인 자금 부족과 순차입금 증가로 이어질 수 있습니다. 아울러 단기성 차입금의 만기 연장이 원활히 이루어지지 않을 경우 유동성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 매출액은 2023년 758억원, 2024년 1,116억원, 2025년 1,427억원, 2026년 반기 791억원을 기록하였으며, 매출 성장과 함께 매출채권 규모 역시 2023년말 202억원에서 2024년말 351억원, 2025년말 384억원으로 증가하였습니다. 2026년 반기말 매출채권은 381억원입니다. 당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 기준 매출채권 현황은 다음과 같습니다.

당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 매출채권 연령 분석 현황은 다음과 같습니다.

당사의 매출채권은 2026년 반기말 기준 총액 396억원 중 3개월 이내 채권이 269억원으로 전체의 68.0%를 차지하고 있습니다. 다만 3개월 이내 채권 비중은 2025년말 76.1%에서 8.1%p 하락하였으며, 1년 이상 장기채권은 2025년말 29억원에서 2026년 반기말 91억원으로 증가하여 전체 매출채권(계약자산 고려 하지 아니함)의 23.1%를 차지하고 있습니다. 같은 기간 6~12개월 채권이 64억원에서 2억원으로 감소한 점을 함께 고려할 때, 이는 기존 6~12개월 구간 채권의 상당 부분이 회수되지 못하고 1년 이상 구간으로 이전된 데 주로 기인합니다. 해당 장기채권은 일부 해외 고객사와 관련된 장기 프로젝트의 결제 일정 지연에 따른 것으로, 거래처 신용도 및 프로젝트 특성을 감안할 때 회수 불확실성이 존재합니다.당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 매출채권 회전율 현황은 다음과 같습니다.

당사의 매출채권 회전율은 2023년 5.90회에서 2024년 4.03회, 2025년 3.88회, 2026년 반기 4.13회로 하락하였으며, 이에 따라 매출채권 회수기간은 2023년 61.90일에서 2026년 반기 88.29일로 26.39일 장기화되었습니다. 2026년 반기말 현재 당사의 매출채권 회전율(4.13회) 및 회수기간(88.29일)은 업종평균(각 5.13회, 71.15일) 대비 열위한 수준입니다.

당사는 매출채권 연령분석을 통해 회수 지연 채권을 파악하고 있고 재무팀 주관으로 주간 단위 수금 현황을 점검하고 있습니다. 당사의 대손충당금 설정 기준은 다음과 같습니다.

상기 기준에 따라 당사가 설정한 대손충당금은 2023년말 796백만원, 2024년말 920백만원, 2025년말 1,534백만원, 2026년 반기말 1,414백만원이며, 매출채권 총액 대비 설정률은 각 3.80%, 2.55%, 3.84%, 3.57%입니다.

당사의 주요 고객사는 글로벌 EPC사 및 에너지사로 구성되어 있으나, 매출채권이 소수의 대형 거래처에 편중되어 있고 1년 이상 장기채권 비중이 확대되고 있습니다. 향후 특정 거래처의 영업환경 악화나 프로젝트 지연이 발생할 경우 매출채권 회수가 지연되거나 대손충당금 추가 설정이 필요할 수 있으며, 경기 불황에 따른 전방산업 업황 악화 및 열교환기 산업 침체가 발생할 경우 당사의 현금흐름 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 재고자산은 원재료, 재공품 등으로 구성되어 있습니다. 당사는 고객사로부터 프로젝트를 수주한 후 원재료를 매입하여 재공품으로 인식하고, 이를 고객사의 생산라인에 설치하는 형태로 제품을 제작·납품하고 있습니다. 이와 같은 사업적 특성상 당사는 제품 재고자산을 별도로 보유하지 않으며, 이에 따른 연령분석도 수행하지 않고 있습니다.당사는 재고자산의 단위원가를 총평균법으로 결정하고 있으며, 수량은 실지재고조사를 통하여 확정하고 있습니다. 또한 재고자산은 취득원가와 순실현가치 중 낮은 금액으로 평가하여 손실분을 매출원가로 인식하고 있습니다. 당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 재고자산 현황은 다음과 같습니다.

당사의 재고자산은 2023년말 20,613백만원에서 2024년말 2,438백만원으로 감소한 이후, 2025년말 1,224백만원, 2026년 반기말 1,161백만원 수준을 유지하고 있습니다. 이에 따라 재고자산 회전율은 2023년 3.28회에서 2024년 6.71회, 2025년 55.49회, 2026년 반기 93.10회로 상승하였습니다.이러한 재고자산 감소는 당사의 수익 인식 구조 변화에도 기인합니다. 당사의 진행기준 수익 인식 프로젝트 비율은 2023년 및 2024년 56.32% 수준에서 2025년 90.78%, 2026년 반기 92.71%로 상승하였습니다. 진행기준 프로젝트의 경우 투입된 원가가 재고자산이 아닌 계약자산으로 인식되므로, 진행기준 비중 확대에 따라 재고자산으로 계상되는 금액이 감소하는 효과가 발생합니다. 당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 수익 인식 기준별 프로젝트 비율은 다음과 같습니다.

이와 같이 당사의 재고자산 회전율은 업종평균(6.64회)을 크게 상회하고 있으나, 이는 당사가 제품 재고자산을 보유하지 않고 진행기준 프로젝트 비중이 확대되면서 재고자산 잔액 자체가 소액으로 유지되고 있는 데 기인하는 것으로, 동 지표만으로 당사의 재고 운용 효율성을 판단하는 데에는 한계가 있습니다.

당사는 제품 재고자산을 보유하지 않는 사업 구조상 재고자산 잔액이 소액으로 유지되고 있습니다. 다만 수주 사업의 특성상 경기 변동에 따른 전반적인 업황 악화가 발생하거나 특정 프로젝트의 지연·중단 등의 사유가 발생할 경우, 해당 프로젝트에 투입된 원재료 및 재공품의 활용이 어려워져 재고자산 및 관련 충당금이 증가할 수 있습니다. 이 경우 당사의 재무안정성 및 수익성이 악화될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 주요 매출처를 살펴보면 글로벌 EPC(설계·조달·시공) 업체와 해외 메이저 에너지사로 구성되어 있으며, 당사는 이들 발주처의 벤더 등록 및 사전 자격심사 절차를 통과하여 다년간 반복적인 납품 실적을 축적해 왔습니다. 다만, 당사가 영위하는 플랜트 기자재 산업의 발주 구조상 특정 거래처에 대한 매출처 편중 위험이 존재합니다. 이는 정유·석유화학·발전 플랜트를 총괄하는 주계약자가 소수의 글로벌 EPC사와 국영 에너지사 중심으로 제한되어 있는 시장의 구조적 특성에 기인한 것으로, 공랭식 열교환기(AFC) 및 공랭식 증기 복수기(ACC) 공급 기업으로서 불가피한 측면이 있습니다.

그러나 플랜트 기자재 산업의 특성상 발주처의 벤더 등록과 사전 자격심사를 통과하여 특정 프로젝트에 사양이 승인되면, 이후 동일 발주처의 후속 증설 프로젝트까지 동일 공급자가 지속적으로 참여하게 되는 진입장벽 효과를 가집니다. 따라서 이러한 매출처 편중은 일반 민수 분야의 취약한 거래 구조와 달리, 검증된 납품 이력을 바탕으로 반복 수주 기회를 확보하는 사업 기반으로 작용하기도 합니다.

또한 당사의 매출은 제품이 고객에게 인도되는 시점 및 공사 진행률에 따라 인식되므로, 대형 프로젝트의 수주 시점과 공정 일정에 따라 연도별·거래처별 실적 변동성이 나타날 위험을 내포하고 있습니다. 플랜트 기자재 사업은 일반적인 경기 변동에 따른 직접적인 영향은 제한적이나, 발주국의 에너지 정책 변화나 프로젝트 일정 순연, 계약 지연 등에 따라 매출 인식 시점이 다소 불규칙하게 작용합니다.

당사는 발주처의 요구 사양에 맞추어 제품을 개별 설계·제작하여 공급하는 직판 형태로 판매하고 있으며, 단순 완제품 공급이 아니라 프로젝트 초기 기본설계 단계부터 발주처 및 EPC사와 공동으로 열설계 검토 및 사양 협의에 참여하는 설계참여형 수주 구조를 특징으로 합니다. 이에 따라 특정 프로젝트에 당사 사양이 반영되면 후속 물량까지 안정적으로 공급하는 체계를 확보하고 있습니다.

다만, 아래 표에서 파악할 수 있듯 각 품목별 매출처 편중이 어느 수준 존재하는 편입니다. 이는 당사가 영위하고 있는 플랜트 기자재 산업의 특성상 발주 권한을 보유한 EPC사 및 최종 발주처가 한정되어 있고, 프로젝트 단위로 대규모 물량이 일시에 집행되는 분야이기에 불가피한 면이 존재합니다. 주요 매출처별 매출비중은 아래와 같습니다.

또한, 당사의 제품군을 고려할 시, AFC 제품에 대한 높은 비중은 최근 3개년 지속적으로 유지되고 있으나, 개별 거래처별 비중은 당해년도의 프로젝트 진행 상황에 따라 큰 폭의 등락이 존재합니다. AFC의 최대 거래처는 2023년 및 2024년 C사, 2025년 T사, 2026년 반기 W사로 매 기간 교체되었으며, ACC 부문의 경우 2023년 D사 85.09%, 2024년 D사와 T사 전량, 2025년 및 2026년 반기 J사 단일 거래처로 편중도가 더욱 높게 나타나고 있습니다. 이는 ACC의 주요 수요처인 복합화력발전소 및 GTL(Gas to Liquid) 플랜트 프로젝트가 특정 시기에 집중되어, 신규 수주가 없는 기간에는 매출이 사실상 발생하지 않는 산업 특성에 기인합니다.이와 같이 당사의 매출은 특정 소수의 고객사에 집중되어 있어 당사는 이러한 매출 편중 위험을 완화하기 위하여 신규 고객 발굴, 기존 고객과의 장기적 파트너십 강화, 다양한 프로젝트 참여 확대 등 매출처 다변화를 추진하고 있습니다. 또한 차별화된 기술 경쟁력을 바탕으로 안정적인 수익 구조를 확보하기 위해 지속적으로 노력하고 있습니다. 다만, 향후 해당 거래처의 발주 규모 축소, 발주 정책 변경, 신규 경쟁업체 등장, 원가구조 변화 또는 대금 회수 지연 등이 발생할 경우 당사의 영업실적 및 재무상태에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 해외 발주처의 경우 국제 정세, 환율 변동, 현지 법규 및 제도 변화 등에 따라 발주량 변동이 발생할 수 있으며, 이러한 경우 당사의 단기적 및 중장기적 매출 안정성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 열교환기 산업은 EPC(설계·조달·시공) 계약을 통한 수주와 End User(사업주)와의 직접 계약을 통한 수주로 분류되며, 당사는 EPC를 통한 수주가 연간 수주 비중의 90% 이상을 차지하는 수출 중심 구조를 유지하고 있습니다. 당사의 매출에서 수출이 차지하는 비중은 2023년 90.55%, 2024년 93.40%, 2025년 89.08%, 2026년 반기 97.24%를 기록하고 있습니다.당사의 최근 3개년도 및 2026년 반기 내수·수출 매출 비중은 다음과 같습니다.

이에 따라 당사는 제품 판매 및 원자재 매입 거래와 관련하여 미 달러화 등 주요 통화의 환율 변동위험에 노출되어 있습니다. 당사의 매출은 프로젝트 계약 시점부터 최종 인도 시점까지 통상 1년 이상이 소요되는 수주산업의 특성상, 계약 시점의 환율과 대금 회수 시점의 환율 간 괴리가 발생할 수밖에 없는 구조입니다. 또한 수출 비중이 97.24%에 달하는 점을 고려할 때 상당 부분이 외화로 표시되어 있어 환율 변동에 따른 평가손익이 지속적으로 발생하고 있습니다.

이러한 환율 변동은 당사의 손익 구조에 상당한 영향을 미치고 있습니다. 당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 손익 추이는 다음과 같습니다.

당사의 최근 3개년도 및 2026년 반기 외환차손익 및 외화환산손익 발생 추이는 다음과 같습니다.

상기 표와 같이 당사의 외환 관련 손익과 파생상품 관련 손익은 기간에 따라 반대 방향으로 발생하고 있으나 그 규모는 대응되지 아니합니다. 2023년에는 외환 관련 순이익 303백만원에 대하여 파생상품 관련 순손실 2,892백만원이, 2024년에는 외환 관련 순이익 6,575백만원에 대하여 파생상품 관련 순손실 13,222백만원이, 2026년 반기에는 외환 관련 순이익 7,676백만원에 대하여 파생상품 관련 순손실 9,380백만원이 발생하였습니다. 한편 2025년의 경우에는 외환 관련 손익과 파생상품 관련 손익이 각각 (-)1,054백만원 및 (-)900백만원으로 양자가 동일한 방향의 손실로 나타난 바 있습니다.그 결과 외환 및 파생상품 관련 합산 순손익은 2023년 (-)2,589백만원, 2024년 (-)6,647백만원, 2025년 (-)1,954백만원, 2026년 반기 (-)1,704백만원으로 최근 3개 사업연도 및 2026년 반기 전 기간에 걸쳐 순손실이 발생하였습니다.

당사가 2026년 반기말 현재 보유하고 있는 파생상품 계약 현황은 다음과 같습니다.

당사의 파생상품 계약금액은 2025년말 USD 78,200천에서 2026년 반기말 USD 80,200천으로 확대되었으며, 동 기간 파생상품부채는 488,380천원에서 1,154,470천원으로 증가하였습니다. 이와 같이 파생상품 계약 규모와 평가손익은 각 보고기간말의 환율 수준 및 계약 조건에 따라 변동하며, 외화 자산·부채 규모와의 불일치가 발생하는 경우 헷지 목적과 달리 손익 변동을 확대시키는 요인으로 작용할 수 있습니다.

이러한 환율 변동에 따른 환손실에 대비하여 당사는 거래은행 및 선물회사와 통화선도·통화선물 계약을 체결하고 있으며, 이와 관련하여 2026년 반기말 현재 3,164백만원(2025년말 2,652백만원)의 금융상품이 파생상품 거래증거금으로 사용이 제한되어 있습니다. 또한 당사는 대표이사를 위원장으로 하고 CFO 및 경영지원팀장으로 구성된 환관리위원회를 운영하고 있으며, 동 위원회는 외환리스크 관리를 위한 최고의사결정기관으로서 외환 리스크 관리계획, 외환리스크에 대한 각종 한도 및 비율의 설정·변경, 외환거래의 적법성 및 외환리스크에 대한 대책 등을 심의·결정합니다. 정기회의는 매월 개최되며, 급격한 환율 변동 등으로 환헷지가 필요한 경우 위원장이 수시회의를 소집하고 있습니다.

다만, 이러한 당사의 노력에도 불구하고 예상하지 못한 글로벌 경기의 변동, 국내 통화 관련 정책의 변경, 대내외 호재 및 악재 등을 통해 환율의 급격한 변동이 발생하는경우, 그로 인한 환율 변동이 야기하는 부정적인 영향을 충분히 경감 또는 제거할 수있으리라 보장할 수 없습니다. 당사는 향후에도 외화 자산·부채 규모와 파생상품 계약 잔액을 지속적으로 관리할 계획이나, 환율의 급격한 변동(특히 원화 강세에 따른 수익성 악화) 또는 파생상품 계약과 외화 노출 규모 간의 불일치가 발생할 경우 당사의 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 기준 현금흐름 추이는 다음과 같습니다.

당사의 영업활동으로 인한 현금흐름은 2023년 10,314백만원, 2024년 14,200백만원, 2025년 (-)2,440백만원, 2026년 반기 10,298백만원으로 2025년 기준 음(-)의 현금흐름을 기록하였습니다. 이는 당사의 외형 성장이 지속됨에 따라 이익은 지속적으로 창출되고 있으나, 당사의 진행기준 매출인식 증가 및 계약자산의 매출채권화 시점 차이에 따라 실제 유입되는 현금(영업현금흐름)과의 차이가 발생함에 기인합니다.당사의 최근 3개년 및 2026년 반기 진행기준 및 인도기준 프로젝트 비율은 아래 표와 같습니다.

상기와 같이 진행기준 프로젝트 비율은 2023년 및 2024년 56.32%에서 2025년 90.78%, 2026년 반기 92.71%로 크게 상승하였습니다. 진행기준으로 인식되는 매출은 공정 진행률에 따라 계약자산으로 먼저 인식된 후 검사·인도 등 계약상 청구 요건이충족되는 시점에 매출채권으로 대체되므로, 진행기준 비율 상승은 매출 인식 시점과 현금 유입 시점 간의 시차를 확대시키는 요인으로 작용합니다.당사의 최근 3개년 및 2026년 반기말 계약자산 및 매출채권 금액 및 장기화된 매출 채권 비중은 아래 표와 같습니다.

당사의 계약자산 및 매출채권 합계는 2023년말 32,895백만원에서 2026년 반기말 89,798백만원으로 증가하였으며, 이는 동 기간 매출 규모의 확대 및 진행기준 프로젝트 비중 상승에 따른 것입니다. 특히 계약자산은 2023년말 12,714백만원에서 2026년 반기말 50,237백만원으로 확대되어 전체의 55.94%를 차지하고 있습니다.

한편, 1년 이상 장기채권은 2025년말 2,871백만원(3.32%)에서 2026년 반기말 9,136백만원(10.17%)으로 증가하였으며, 대손충당금 설정액 역시 2025년말 1,655백만원에서 2026년 반기말 2,114백만원으로 증가하였습니다. 이는 일부 해외 대형 프로젝트의 공정 지연 및 발주처의 결제 일정 조정에 따른 것으로, 장기채권 비중이 확대될 경우 회수 불확실성이 증가하여 당사의 영업활동 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 당사의 투자활동으로 인한 현금흐름은 2023년 (-)8,521백만원, 2024년 (-)17,012백만원, 2025년 (-)12,015백만원, 2026년 반기말 (-)36,283백만원을 기록하였습니다. 2023년의 경우 단기대여금의 증가(4,000백만원), 파생상품 정산에 따른 순유출(3,165백만원) 및 유형자산의 취득(2,482백만원)에 기인합니다. 2024년에는 파생상품 정산에 따른 순유출(11,451백만원)과 유형자산의 취득(6,005백만원)이 주요 요인이며, 2025년에는 단기금융상품의 순증가(5,821백만원), 유형자산의 취득(3,689백만원) 및 파생상품 정산에 따른 순유출(2,399백만원)에 기인합니다. 2026년 반기의 경우 생산능력 확충을 위한 유형자산의 취득(18,619백만원), 단기금융상품의 순증가(9,324백만원) 및 파생상품 정산에 따른 순유출(8,298백만원) 등의 영향에 기인합니다.

마지막으로 당사의 재무활동으로 인한 현금흐름은 2023년 (-)6,519백만원, 2024년 7,831백만원, 2025년 26,199백만원, 2026년 반기말 12,816백만원을 기록하였습니다. 2023년의 경우 전환사채의 상환(6,805백만원) 및 단기차입금의 순상환(9,350백만원)이 발생한 반면 장기차입금 10,000백만원을 차입하여 순유출을 기록하였으며, 2024년에는 단기차입금의 순차입(8,500백만원)에 기인합니다. 2025년에는 신주의 발행(14,949백만원) 및 단기차입금의 차입(12,000백만원)이 주요 요인이며, 2026년 반기의 경우 단기차입금 차입 27,000백만원 및 장기차입금 차입 8,700백만원이 발생한 반면 단기차입금 상환 15,500백만원, 장기차입금 상환 7,180백만원이 이루어져 차입금이 순증가한 데 기인합니다.

증권신고서 제출일 현재 당사는 손익계산서 상 흑자를 기록하고 있음에도 불구하고 2025년에는 음(-)의 영업활동 현금흐름을 나타낸 바 있으나, 2026년 반기에는 10,298백만원의 양(+)의 영업활동 현금흐름으로 전환되었으며 현금및현금성자산은 2026년 반기말 기준 약 11,742백만원을 확보하고 있습니다. 당사는 재무팀 입회하에 주간단위로 계약자산 및 매출채권에 대한 자금수금 회의를 진행하고 있으며, 회수가 지연되는 채권에 대해서는 발주처와의 협의를 통해 결제 일정을 관리하는 등 발생된 매출액과 영업현금흐름의 매칭을 위해 지속적인 노력을 하고 있습니다.

다만, 당사의 장기채권 비율은 2026년 반기말 기준 10.17%로 2025년말 3.32% 대비 상승하였으며, 진행기준 프로젝트 비중이 92.71%에 이르러 매출 인식 시점과 현금 유입 시점 간의 시차가 구조적으로 존재합니다. 또한 사업계획 실현 과정에 있어 외부 시장 및 영업환경 등 관련 불확실성이 존재하며, 만약 향후 사업계획이 예상대로 진행되지 않거나 지연될 경우 음(-)의 영업활동 현금흐름이 지속될 수 있습니다. 이 과정에서 금융시장 경색 등 외부 요인으로 인해 추가적인 자금 확충에 실패하는 경우, 당사의 유동성이 급격히 악화될 수 있으며 이는 연구개발, 마케팅 등 필수적인 경영 활동을 위축시켜 당사의 경쟁력에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 열교환기 제조 관련 사업을 영위하기에, 풍부한 경험과 숙련된 기술을 보유한 인력은 회사의 경쟁력의 핵심 요소이며, 회사의 핵심 인력의 이탈 방지에 대한 전략이 매우 중요합니다. 이에 당사는 기술력 및 제품개발 경쟁력 유지를 위하여 연구개발 인력의 유지 및 확보를 위한 임직원 대상 근무환경개선 등 다양한 복지 지원을 진행하고 있습니다.당사는 한국산업기술진흥협회(KOITA)에 등록된 연구개발 전담부서를 운영하며, 주요 생산 품목인 공랭식 열교환기(Air Cooled Heat Exchangers, AFC) 및 공랭식 복수기(Air Cooled Steam Condensers, ACC)와 관련된 기자재 및 주변 기기의 연구개발을 수행하고 있습니다. 당사 연구개발 조직 구성은 다음과 같습니다.

[이미지: 연구개발 조직도] 원문에서 확인할 수 있어요.

당사 연구개발 조직의 상세 구성 현황은 다음과 같습니다.

당사 연구개발인력의 구성 및 현황은 다음과 같습니다.

또한 당사는 노사공동 이익 증진으로 건전한 기업 발전과 근로자의 사회적, 경제적 지위를 향상시키기 위하여 한마음협의회 규정을 제정하고 노사협의회를 운영 중입니다. 신청서 제출일 현재 노동쟁의 발생 기록 또한 없습니다. 당사의 노사협의회 규정 주요 내용은 다음과 같습니다.

한편, 당사는 2025년 7월 우리사주조합을 설립하였으며, 당사 보유 자사주에 대하여 유상출연 및 무상출연 방식으로 우리사주조합 조합원을 대상으로 공모 전 사전배정을 진행한 바 있습니다. 한편, 우수한 인력의 확보는 사업의 성공여부에 중대한 영향을 미치고 있는 바, 우수인재를 영입하기 위한 체계적인 조직 구축 및 연구인력에 대한 꾸준한 투자와 교육을 통해 회사의 핵심 경쟁력인 기술과 자원을 관리하고 있어 인력유출의 위험은 제한적이라고 할 수 있으나, 핵심 인력의 유출은 회사의 잠재적인 경쟁력 훼손 등 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

이와 같은 회사의 노력에도 불구하고 타 경쟁사로 핵심 인력이 이탈하거나, 추가 인력 채용에 있어 동등한 경쟁력을 가지고 있는 전문인력 확보가 어려울 경우 시장 내 당사 경쟁력은 저하될 가능성이 있으며. 회사의 잠재적인 경쟁력 훼손 등 사업의 성장성 및 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사의 지배기업이자 최상위지배기업은 ㈜다산네트웍스(㈜스타콜라보를 통한 지분율 고려시 52.05%)입니다. 당사에 유의적인 영향력을 행사하는 기업 및 거래·채권채무 잔액이 있는 관계기업과 기타특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

이해관계자와의 거래 내역

당사는 최근 3개년 및 2026년 반기 중 지배기업 및 기타특수관계자와 거래내역이 존재합니다. 해당 거래는 모두 이사회 결의를 거치는 등 적법한 절차를 거쳐 이루어졌으며, 거래가격 및 조건은 제3자와의 거래조건을 고려했을 때 합리적인 조건으로 이루어졌습니다. 최근 3개 사업연도 및 2026년 반기 중 특수관계자와의 거래 내역은 다음과 같습니다.

상기와 같이 당사의 이해관계자 거래는 제품 매출·매입 등 영업거래가 아닌 상표권 사용수수료, 경영관리 용역, IPO 자문, 임직원 복리후생 관련 거래로 구성되어 있습니다. 거래 규모는 2023년 2,175백만원에서 2024년 1,342백만원으로 감소한 후 2025년 1,358백만원, 2026년 반기 623백만원 수준을 유지하고 있으며, 2023년 대비 감소는 주로 ㈜다산네트웍스에 대한 상표권 사용수수료 등 기타매입이 1,341백만원에서 280백만원으로 축소된 데 기인합니다.

당사는 2023년 중 ㈜다산인베스트에 3,000백만원, ㈜다산솔루에타에 1,000백만원을 각각 연 4.6%의 이자율로 대여한 바 있으나 2024년 중 전액 회수를 완료하였으며, 이와 관련하여 2024년 중 53,038천원, 2023년 중 67,803천원의 이자수익을 인식하였습니다. 차입 측면에서도 2023년말 ㈜다산네트웍스에 대한 차입금 3,000백만원이 존재하였으나 2024년 중 전액 상환하였습니다. 이에 따라 2024년말 이후 증권신고서 제출일 현재까지 특수관계자와의 자금대여 및 차입 거래는 발생하지 않았으며, 특수관계자에 대한 채무 잔액 역시 2023년말 4,311백만원에서 2026년 반기말 375백만원으로 91.3% 감소하였습니다.

지급보증 및 담보제공 현황

당사는 2026년 반기말 현재 당사가 수행하는 프로젝트의 이행보증 등과 관련하여 지배기업인 ㈜다산네트웍스로부터 USD 2,400천의 지급보증을 제공받고 있습니다. 최근 2개 사업연도 및 2026년 반기 중 특수관계자로부터 제공받은 지급보증 및 담보 현황은 다음과 같습니다.

상기와 같이 2025년말 기준으로는 지배기업이 제공한 차입금 지급보증 7,000백만원과 건물 담보(USD 21,600천), 개인이 제공한 토지 담보 8,400백만원이 존재하였으나, 2026년 반기 중 해당 지급보증 및 담보가 전액 해소되었습니다. 특히 지배기업이 제공한 건물 담보의 경우, 당사는 2026년 03월 03일 이사회 결의를 통해 하나은행 외화지급보증(USD 9,000천)에 대한 담보를 지배기업 소유 부동산에서 당사가 보유한 외화정기예금으로 변경함으로써 지배기업 담보를 해소하였습니다. 이에 따라 2026년 반기말 현재 특수관계자로부터 제공받고 있는 것은 프로젝트 이행보증과 관련한 USD 2,400천의 지급보증만이 남아 있습니다.

한편 2026년 반기말 및 증권신고서 제출일 현재 당사가 특수관계자에게 제공한 지급보증 및 담보는 존재하지 않습니다.

당사는 잔여 지급보증에 대해서도 ㈜다산네트웍스로부터 상장 완료 이후 진행 중인 프로젝트가 완료되는 즉시 기제공된 지급보증 및 담보를 전부 해소하고, 이후 어떠한 추가적인 지급보증 및 담보도 제공하지 않겠다는 확약서를 받아 한국거래소에 제출하였습니다. 다만 지배기업의 지급보증이 해소되는 과정에서 당사가 독자적으로 이행보증을 조달하여야 하며, 이 경우 보증 수수료 부담이 증가하거나 보증 한도가 축소될 가능성이 있습니다.

이해관계자 거래 관련 내부통제 체계

상기 기술한 바와 같이 당사는 지속적인 관계회사 간 거래가 존재하였기에 내부통제절차 확립의 일환으로 주관사의 권고를 받아 2024년 07월 01일 이해관계자와의 거래에 관한 규정을 제정하였습니다. 이해관계자 거래규정을 제정한 2024년 07월 이전에는 별도의 이해관계자 거래를 제한하는 규정은 없었으나, 주요한 자금차입 거래에 대해서는 이사회 결의를 통하여 진행하였습니다. 관계회사 간 대여금 및 차입금 거래 관련 이사회 개최내역은 다음과 같습니다.

상기와 같이 당사의 특수관계자와의 자금거래는 이해관계자 거래규정 제정 이전에도 모두 이사회 결의를 거쳐 이루어졌습니다. 2024년 01월 18일 ㈜다산네트웍스에 대한 차입금을 전액 상환한 이후 증권신고서 제출일 현재까지 특수관계자와의 신규 대여금 및 차입금 거래는 발생하지 않았으며, 동 기간 중 이사회에서 결의된 자금거래는 모두 금융기관을 상대방으로 하는 거래입니다.

당사는 내부거래의 배경 및 절차적 정당성을 더욱 강화하기 위하여 내부거래위원회를 설치하였으며, 그 경과는 다음과 같습니다.

당사의 내부거래위원회는 독립이사 김윤수, 독립이사 윤준원 및 기타비상무이사 심재전 3인으로 구성되어 있으며, 위원의 과반수를 독립이사로 하도록 한 내부거래위원회 규정 제4조 제2항의 요건을 충족하고 있습니다. 내부거래위원회는 설치 이후 2026년 내부거래 한도 및 내부거래 예정액을 심의·승인하였으며, 동 승인 사항은 2026년 04월 01일 이사회에 보고되었습니다. 이에 따라 당사의 이해관계자 거래는 사전 승인된 한도 범위 내에서 이행되고 있습니다. 개최된 내부거래위원회 내역은 아래 표와 같습니다.

다만, 해당 거래에 대한 배경 및 절차적 정당성을 확보했음에도 불구하고 경영독립성등을 더욱 강화하기 위하여 상장 완료이후 최대주주에 대한 지급보증 및 담보제공 해소 확약, 상표권 수수료 미지급 및 당사의 지급보증 및 담보 미제공 확약과 더불어 이해관계자거래규정 및 내부거래위원회 규정 강화에 대한 확약서를 한국거래소에 제출하였습니다.

이에 대한 확약서 내용은 다음과 같습니다.

상기 제출한 확약서 중 '㈜디티에스 이해관계자 규정 및 내부거래위원회 규정 강화 확약서'에 따라, 당사는 2026년 07월 28일 이사회 개최를 통해 내부거래위원회 운영 규정 및 이해관계자 거래규정을 개정하였습니다. 개정 내용은 다음과 같습니다.

이에 따라 개정된 이해관계자 거래규정 및 내부거래위원회 규정은 아래와 같습니다.

당사는 향후 발생하는 이해관계자와의 거래에 대하여 이해관계자 거래규정과 내부거래위원회의 심의를 통해 거래의 투명성 및 거래 조건의 적정성을 검토할 예정입니다. 그럼에도 불구하고 특수관계자와의 거래는 그 특성상 이해상충 문제의 발생 가능성과 매출, 매입 등의 거래에 있어 공정하지 않은 거래가 발생할 가능성을 원천 배제할 수 없습니다. 또한 당사가 예상하지 못한 사유로 인하여 특수관계자와의 거래와 관련한 문제가 발생하는 경우 당사의 경영성과 및 사업, 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 신뢰할 수 있는 회계정보의 작성 및 공시를 위해 회계의 부정과 오류를 예방하고 적시에 발견할 수 있도록 2024년 10월 08일 내부회계관리규정을 최초로 제정하였으며, 당사 내부회계관리규정의 주요 내용은 다음과 같습니다.

당사는 신뢰할 수 있는 회계정보 작성 및 공시를 위해 회계의 부정과 오류를 예방하고 적시에 발견할 수 있도록 회계시스템을 관리, 통제하며, 회사의 재무제표가 한국채택국제회계기준에 따라 작성, 공시되었는지 여부에 대한 합리적 확신을 제공하기 위하여 내부회계관리제도 도입하였습니다. 당사는 2024년 10월 1일 삼일회계법인과 내부회계관리제도 구축 자문용역을 체결한 뒤, 2024년 10월 8일 내부회계관리규정을 제정하였으며, 내부회계관리제도 구축을 진행하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 내부회계관리조직이 적절하게 운영되지 않거나 혹은 외부감사인의 내부회계관리 운영실태를 감사한 결과 중요한 취약점이 발견될 시에는 각종 제재사항에 해당할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

당사는 상장 이후 공시규정 등 관련 규정에서 정하고 있는 주요한 사항들을 적시에 공시 가능하도록 공시 조직을 구축하였으며 공시책임자 및 공시담당자는 상장 이후 코스닥시장 공시규정 및 동규정 시행세칙에서 정하는 공시전문교육을 이수할 예정입니다.또한, 당사는 주요 정보의 공시 및 임직원의 내부자 거래 방지를 위하여 공시정보관리규정을 제정하였으며, 상장 이후 거래소 및 금융감독원에 정기공시, 수시공시 및 공정공시 등의 의무를 성실하게 준수하기 위해 공시전담조직을 체계적으로 갖추었습니다.

당사는 공시의무의 성실한 이행을 위해 공시담당 임직원에 대해 "코스닥시장 공시규정 제2장 공시의무 제1절 주요 경영사항 신고 및 공시" 등 관련 법률 및 제규정을 충분히 숙지하도록 하고 있으며, 공시책임자와 공시담당자(정, 부) 2인으로 하여금 공시업무에 대해 상호 점검 및 보완할 수 있도록 업무프로세스를 갖추고 있습니다. 전자공시와 관련하여 변경된 사항이나 교육에 필요한 사항은 자체교육을 실시하고 있으며, 향후 신속하고 정확한 공시를 위해 금융감독원, 한국거래소 등 관련기관에서 실시하는 주요 공시관련 교육에 참석할 예정입니다. 그러나 당사의 상기와 같은 노력에도 불구하고 공시 위반이나 불공정거래 등의 발생, 그리고 예상치 못한 관리인력 이탈에 따른 위험을 원천적으로 배제할 수 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사 임직원 관련 위법행위 및 관련 진행중인 소송은 존재하지 않으며, 당사는 위법행위가 발생하지 않도록 임직원에 대한 지속적인 모니터링을 실시하고 있습니다.임직원 관련 위법행위는 당사의 법규 위반으로 이어질 수 있고, 이는 당사에 대한 제재 및 소송으로 연결될 수 있으며, 이는 당사의 평판 훼손 혹은 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 위법행위는 고객 영업 중 거짓된 정보의 제공 또는 사기 행위, 비인가 또는 비도덕적 행위에 대한 은폐, 고지되지 않거나 관리되지 않는 위험 또는 당사의 평판을 손상시키는 결과를 가져오는 행위, 또는 법령, 규정 및 절차를 준수하지 않는 행위 등을 포함할 수 있습니다.당사는 위와 같은 위법행위를 방지하기 위하여 지속적으로 노력하고 있으나, 임직원 관련 위법행위를 항상 사전에 방지할 수는 없으며, 이러한 위법행위 방지를 위한 예방 조치들은 항상 효과적이지 않을 수 있습니다. 당사가 임직원 관련 위법행위를 사전에 감지하거나 방지하지 못함으로써 이러한 위법행위가 당사의 평판에 상당한 손상을 입힐 수 있으며 또한 향후 당사의 조직 문화에 부정적 영향을 미치고, 그 결과 당사의 사업, 영업성과 또는 재무 상태에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있는 사건이 발생하지 않을 것을 보장할 수는 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주는 (주)다산네트웍스로, 4,760,183주(공모전 지분율 37.69%)를 보유하고 있으며, 최대주주등인 (주)스타콜라보의 지분(1,813,582주, 공모전 지분율 14.36%)을 합산할 경우 공모전 총 지분율은 52.05%입니다.금번 코스닥 시장 상장을 위한 공모 주식수 2,228,917주 감안 시 최대주주인 (주)다산네트웍스 지분율은 32.03%, (주)스타콜라보를 포함한 최대주주등 지분율은 44.24%로 감소하게 됩니다.증권신고서 제출일 현재 당사의 공모 전후 주주구성은 다음과 같습니다.

의무보유 기간 종료 후 최대주주 및 특수관계인이 지분을 대량 매각하거나 경영권을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조, 경영권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 동사의 경영환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해될 수 있습니다. 또한, 향후 자금 확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 주요 주주 간의 지분 보유 경쟁 등이 발생할 시 당사의 경영권 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있기에 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 투자 유치 과정에서 (주)다산네트웍스를 비롯한 최대주주등은 그린에어제5차유한회사와 2025년 06월 27일 주주간 계약을 체결하였습니다. 동 주주간 계약은 그린에어제5차유한회사에 이사지명권, 주요 경영사항에 대한 사전동의 및 협의, 내부정보접근권, 동반매각청구권, 기업공개 관련 차액보전 옵션, 동반매도요구권, 풋옵션 및 근질권 설정 등을 보장하고 있습니다. 당사의 최대주주등인 다산네트웍스 및 다산그룹 관계회사와 투자자들간의 체결된 주주간계약 세부사항은 다음과 같습니다.

다만, 당사가 코스닥 상장을 추진함에 따라 2025년 09월 15일 주주간계약 변경합의서를 체결하여 해당 조항에 대한 효력을 중지한 상태이며, 당사의 코스닥시장 상장이완료될 경우 계약 자체가 자동 해지될 예정입니다. 따라서 상장 이후 경영권 변동으로 인한 영업 활동의 불확실성이나 투자자 권익 침해 등이 발생할 가능성은 제한적인 것으로 판단됩니다. 당사의 최대주주등인 다산네트웍스 및 다산그룹 관계회사와 투자자들간의 주주간계약 변경합의서 주요내용은 다음과 같습니다.

그러나, 당사가 투자자들과 체결한 주주간계약 변경 합의서 효력 상실의 선행 조건은 코스닥시장 상장 완료이기 때문에 만일 향후 수요예측이나 청약 결과의 부진, 거시경제 및 주식 시장 환경의 급격한 악화, 또는 기타 예측할 수 없는 중대한 사유로 인하여 당사의 금번 상장이 철회되거나 무산될 경우, 위 변경 계약들의 효력 발생 조건이 충족되지 않습니다. 따라서 당사의 상장이 지연되거나 무산되는 경우 해당 투자계약서 내 특약사항은 그 효력이 유지될 수 있으므로, 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(또는 반기, 분기) 말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다. 당사는 신뢰성 있는 재무정보를 생산하기 위하여 최선의 노력을 다 할 것이나, 당사의 의도적 혹은 비의도적인 회계처리 오류의 발생 가능성을 배제할 수 없는 바, 감사인의 감사 혹은 검토를 받은 재무 수치를 기준으로 증권신고서를 작성하도록 함으로써 상기한 회계처리 오류의 가능성을 축소할 가능성이 존재합니다.

그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2024년 1월 23일 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료 배포를 통해, IPO 기업의 최근 재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바 있습니다.

[이미지: 투자위험요소 기재요령 안내서 개정 주요내용] 원문에서 확인할 수 있어요.

당사의 2026년 반기 검토 이후 7월까지의 잠정 매출액 및 영업손익은 아래와 같습니다. 아래 잠정 실적은 당사의 가결산 기준 재무수치로서 향후 감사(검토)받은 확정실적과 차이가 발생할 가능성이 있습니다. 또한 당사의 실적 악화에 따른 주가하락 등의 투자위험이 존재함에 따라 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사의 최대주주는 (주)다산네트웍스(이하 '다산네트웍스')이며, 당사의 관계회사이자 다산그룹 계열회사인 (주)스타콜라보(이하 '스타콜라보')까지 포함하여 최대주주등입니다. 다산네트웍스는 네트워크 장비와 솔루션 개발/공급 사업을 주력사업으로 하고 있으며, 자동차용고무 부품 개발/생산, 산업용 열교환기 설계/제작, 반도체 제조용 쿼츠 부품 개발/생산, 자율주행차용 커넥티드카 소프트웨어 솔루션, 글로벌 제과 유통, 의류 제조/판매 등 다양한 사업 포트폴리오를 영위하고 있습니다. 별도 사업으로는 (1) 네트워크 기술 역량을 바탕으로 자동차 전장용 통신 솔루션을 개발/공급 (2) 국내 기업 및 공공시장을 대상으로 네트워크 통신 솔루션을 개발/공급및 5G/클라우드 등의 환경에 적합한 솔루션을 제공 (3) 더불어, 화물운송, 보관, 포장, 택배 발송 등 물류 전 과정을 아우르는 제3자 물류서비스(Third-Party Logistics)를 제공 (4) 광케이블 등 네트워크 인프라 구축 장비를 해외 시장에 수출 사업을 영위하고 있습니다. 최근 3개년 및 당해연도 다산네트웍스의 사업부문별 손익 현황은 다음과 같습니다.

㈜다산네트웍스는 2023년 및 2024년 연속하여 영업손실을 기록하였으나, 2025년에는 매출액 541,778백만원, 영업이익 38,479백만원을 기록하며 흑자전환하였습니다. 2026년 반기에도 매출액 279,548백만원, 영업이익 25,278백만원을 기록하여 개선 추세가 이어지고 있습니다. 수익성 측면에서도 매출원가율은 2024년 74.31%에서 2025년 69.85%, 2026년 반기 67.97%로 하락하였고, 매출액 대비 판매비와관리비 비율은 2023년 46.30%에서 2025년 23.05%, 2026년 반기 22.99% 수준으로 개선되었습니다. ㈜다산네트웍스의 최근 3개 사업연도 및 2026년 반기 연결기준 손익 현황은 다음과 같습니다.

㈜다산네트웍스의 부채비율은 2023년 28.93%에서 2024년 91.96%로 급격히 상승하였으나, 2025년 79.14%, 2026년 반기 81.75%로 개선된 수준을 유지하고 있습니다. 유동비율은 2023년 146.20%, 2024년 140.25%, 2025년 146.81%, 2026년 반기 148.75%로 140%대 후반에서 유사한 수준을 보이고 있습니다. 차입금의존도 역시 2023년 17.41%에서 2024년 46.72%로 크게 상승하였다가 2025년 20.92%, 2026년 반기 23.29%로 낮아졌습니다. 2024년 재무안정성 지표의 악화는 ㈜다산네트웍스의 계열회사였던 DZS의 사업 악화에 따른 것으로 판단됩니다. ㈜다산네트웍스의 재무안정성 관련 지표는 아래와 같습니다.

다산네트웍스는 2016년 미국 Zhone Tech를 인수하여 DZS Inc.를 출범시켜 미국내 글로벌 통신시장에 진출하였으나, DZS의 사업 악화에 따른 지속적인 적자 발생은 모회사인 다산네트웍스에 재무구조에 영향을 준 바 있습니다. 이에 2025년 3월 DZS는 파산절차에 돌입한 바 있습니다.

다산네트웍스는 2025년 3월 DZS의 파산절차 돌입 이후 2025년 10월 공개입찰을 개시하였으며, 2025년 11월 공개입찰 절차를 통해 선정된 매수인에게 2025년 12월 다산네트웍스가 보유한 DZS 지분 전량을 매각하였습니다. 다산네트웍스는 2025년 12월 4일 Dart 공시를 통하여 DZS 보통주 지분의 전량 매각을 공시하였으며, 매수인과의 주식매매계약을 체결하였습니다.2026년 반기 기준 다산네트웍스가 공시한 연결 실체 내 회사간의 지급보증 및 담보보증 내역은 대부분 통상적인 수준의 운전자금대출 위한 보증, 외화지급보증 등으로 이루어져 있습니다. 다산네트웍스는 다산솔루에타를 비롯한 다산그룹 내 특수관계자(관계회사)로부터 담보를 제공하거나 받는 경우 적시에 이를 공시하고 있으며, 2026년 반기 기준 다산네트웍스 연결 실체 내 회사간의 지급보증 및 담보내역은 다음과 같습니다.

2026년 반기말 다산네트웍스가 제공중인 담보내역은 다음과 같습니다.

다만, 향후 예기치 못한 최대주주 및 관계회사의 재무 상황 악화로 당사가 자금을 지원해야 하는 상황이 발생할 경우, 당사는 유관 법령 및 내규에 따라 적법한 절차를 이행할 것입니다. 향후 주권상장법인으로서 「상법」 제542조의9(주요주주 등 이해관계자와의 거래)를 면밀히 검토하여 경영건전성을 해칠 우려가 없는 범위 내에서 자금지원 여부를 결정할 계획입니다. 또한, 당사 「이해관계자 거래에 관한 규정」에 의거 이사회 승인을 득한 후 자금을 지원할 것입니다. 「이해관계자 거래에 관한 규정」에 관한 내용은 『III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 자. 이해관계자와의 거래 관련 위험』을 참고해주시기 바랍니다.당사의 최대주주는 DZS 지분 매각 이후 재무 건전성을 회복하고 있으나, 향후 네트워크 장비 관련 산업의 침체 또는 전반적인 경기 불황 등 예기치 못한 거시경제의 변화로 모회사 및 최상위 지배기업의 사업 악화가 발생할 경우 당사의 재무상태 및 경영안정성에 영향을 미칠 가능성을 배제할 수 없습니다. 투자자들께서는 이 점 유념하시어 투자하시기 바랍니다.

당사는 2000년 주식회사 핀튜브텍으로 설립되어 이후 2007년 09월 동양그룹에 편입되었습니다. 이후, 동양그룹이 회생절차에 돌입하며, 2013년 12월 (주)다산네트웍스에 인수되며 다산그룹 계열에 편입되었습니다. 인수 이후 1대주주가 변동되었던 바는 있으나, 계열사 지분율 합산 시 실질적인 기업 지배력은 다산그룹이 계속해서 보유하고 있었으며, 2025년 07월 (주)스타콜라보가 보유중이던 주식 630,000주 및 (주)다산벤처스가 보유중이던 주식 411,923주를 (주)다산네트웍스가 취득함에 따라, 상장회사의 자회사로 편입되었습니다. 증권신고서 제출일 현재, 당사의 최대주주는 상장사인 (주)다산네트웍스로서 4,760,183주를 보유하며 공모전 지분율 기준 37.69%를 보유하고 있습니다. 금번 공모를 통한 상장을 진행하게 될 경우 상장사인 최대주주의 주가변동으로 인한 최대주주 회사 주주들의 지분가치의 변동 가능성이 존재합니다. 다만 당사의 모회사인 (주)다산네트웍스는 이러한 주가가치의 훼손 및 변동 가능성을 최대한 방지하기 위해 주주간담회 개최를 통한 주주의견 수렴 및 소통 등을 진행하였습니다.

모-자회사 중복상장과 관련하여 2026년 03월 18일 [자본시장 체질개선 방안]과 관련한 간담회가 진행된 바 있으며, 주요 안건 중 하나인 “중복상장 원칙”금지에 대한 논의가 동 간담회에서 진행되었습니다. 동 간담회에서 중복상장은 원칙적으로 금지하되 상장필요성, 주주소통/보호, 경영/영업의 독립성 등을 중심으로의 심사 기준(안)이 논의되었으며, 2026년 03월 25일 아래와 같이 [중복상장 쟁점과 개선방향]에 대하여 논의가 되었습니다.

[이미지: 중복상장] 원문에서 확인할 수 있어요.

1) 상장의 필요성당사는 에너지 산업에서 필수적인 공랭식 열교환기의 개발 및 제조를 전문적으로 수행하는 기업으로, 국가 에너지 인프라 경쟁력과 연계된 사업을 영위하고 있습니다 당사의 주력 제품인 공랭식 열교환기는 에너지 플랜트뿐 아니라 AI 데이터센터, 원전(SMR 포함) 등 여러 산업으로 활용범위가 넓어질 것으로 예상되어, 중장기 성장 가능성이 높습니다.당사는 장기간 다양한 프로젝트를 수행하며 축적한 노하우와 최적화된 설계 기술을 바탕으로 공랭식 열교환기 산업에서 경쟁력을 확보해 왔습니다. 또한 글로벌 EPC 공급망 등록과 협력관계를 기반으로 해외 시장 확대의 발판도 마련하고 있습니다. 더불어 저소음(Low Noise) 설계기술과 지열 발전산업(ORC) 기술을 보유하고 있어 ESG 측면의 경쟁력도 확보하고 있습니다.국내 플랜트 사업의 핵심 기자재를 공급하는 당사의 사업 구조상, 적극적인 연구개발 및 선제적 설비 투자가 수반되지 않을 경우 현재 발생하고 있는 초과수요 국면에 적시에 대응하지 못하고, 중장기 성장의 '골든 타임'을 상실할 가능성이 존재합니다. 이는 단순한 매출 기회 상실을 넘어, 글로벌 고객사 및 체계업체 내 공급망 지위 약화로 이어질 수 있으며, 향후 시장 내 경쟁 구도에서 소외될 위험이 있습니다.따라서 당사는 본 상장을 통해 중장기 성장에 필요한 자금조달 기반을 마련하고, 선제적 투자 집행을 통해 생산능력과 기술 경쟁력을 동시에 고도화함으로써, 자생할 수 있는 구조를 만들기 위함입니다.또한 상장은 단순한 자금 조달 방식 수단을 넘어, 외부 감사체계와 공시체계를 제도적으로 확립함으로써 기업의 투명성과 공신력을 높여 기업의 대외 신뢰도와 브랜드 가치를 높이는 목적도 갖고 있습니다. 당사의 주력 제품은 플랜트 산업 특성상 납기 이행 능력, 품질관리 체계, 재무 안정성에 대한 신뢰가 매우 중요한 만큼, 상장을 통한 대외 신뢰도 제고 이러한 요소를 공식적으로 검증받고 대외 신뢰도를 강화하여 수출 경쟁력을 제고하려는 목적을 갖고 있습니다.

2) 주주소통/보호

당사는 모회사 사업부문의 물적분할 또는 내부 조직 재편을 통해 설립된 회사가 아니라, 동양그룹이 법적관리절차에 돌입함에 따라 2013년 12월 다산그룹이 인수한 이후 다산그룹의 체계적인 지원을 기반으로 약 10년 이상 영업적 독립성을 독립적으로 확보 및 성장해 온 공랭식 열교환기 전문기업입니다. 이후 2025년 07월 (주)스타콜라보가 보유중이던 주식 630,000주 및 (주)다산벤처스가 보유중이던 주식 411,923주를 (주)다산네트웍스가 취득함에 따라, 상장회사의 자회사로 편입됨에 따라, (주)다산네트웍스와 당사간 모·자회사 관계가 형성되었습니다. 이와 같은 관계 형성은 기존 모회사 사업을 자회사로 이전하거나 모회사 핵심사업을 분리한 결과가 아니라, 독립된 사업기반과 기술역량을 보유한 회사를 전략적으로 편입/M&A하여 사업 다각화를 추진하는 다산그룹 기조의 일환입니다. 당사는 모회사와의 주주소통/보호를 위하여 아래와 같이 절차를 진행하였으며, 물적분할 자회사의 상장으로 인한 모회사 주주 손실에 대한 사회적 공감대가 높아짐에 따라, 물적분할이 아니더라도 모회사인 (주)다산네트웍스는 주주가치 제고계획 공시 및총 5차례의 주주간담회를 진행하였으며, 적극적으로 주주의 의견을 수렴하였습니다. 주주간담회 이후 (주)다산네트웍스의 임시주주총회를 통해 모회사 정관에 「자회사의 상장 및 주요 경영사항에 대한 승인」 조항을 신설하고, 2026년 06월 19일 임시주주총회에서 주주총회를 거쳐 동안건의 승인과 더불어 당사의 상장승인에 대한 안건 가결을 완료하였습니다.

공시 IR, 주주간담회, 주주총회 이후에도 소액주주와의 직접적인 소통을 위해 당사 모회사인 ㈜다산네트웍스는 회사 홈페이지(https://dasannetworks.com) 내 「IR - IR 자료 및 소통채널」배너에 소액주주와의 소통을 위한 FAQ와 Q&A 채널을 개설하였으며, 소액주주 보호를 위해 지속적으로 소통을 위한 노력을 기울이고 있습니다.

3) 경영/영업의 독립성

① 매출처/사업모델 독립성 : 모회사인 다산네트웍스과 당사는 사업영역, 주요 제품, 고객군 및 매출 발생 구조 측면에서 명확히 구분됩니다. 모회사는 통신·네트워크 장비와 ICT 솔루션, 임대·용역, 물류서비스 등을 주력 사업으로 영위하는 사업 지주회사인 반면, ㈜디티에스는 LNG·정유·석유화학 플랜트에 적용되는 공랭식 열교환기와 폐열회수발전 설비를 개발·제조·공급하는 회사로 적용 산업, 기술기반 및 최종 수요처가 상이합니다.

② 공급망의 독립성 : 모회사와 당사는 그룹 내에서 동일 공급망 단계에 위치하지 않으며, 수행하는 역할 또한 명확히 구분됩니다. ㈜다산네트웍스는 네트워크장비, 전장, 물류서비스를 중심으로 통신·전장·물류 공급망에 참여한다. ㈜디티에스는 플랜트 공급망에서 공랭식 열교환기를 납품하는 기자재 공급사 역할을 수행하고 있습니다. 이에 따라 양사는 동일 공급망 내 전후방 거래구조를 형성하고 있지 않으며, 각기 독립된 시장과 고객을 대상으로 사업을 영위하고 있습니다. 또한 당사와 모회사 간 제품의 매출·매입 등 내부거래는 발생하지 않고 있어, 사업운영 측면에서도 실질적인 독립성이 유지되고 있습니다.

또한 당사와 모회사 간 인력 교류 역시 사업 운영상 필수적인 전제조건으로 이루어지는 구조는 아니며, 당 사의 핵심 기능은 당사 고유 조직을 중심으로 수행되고 있습니다. 당사는 임원 구성 측면에서도 모회사와 구분되는 독립적인 인적 운영체계를 유지하고 있으며, 이에 따라 모회사와의 계열관계가 당사의 일상적 사업 수행이나 경영활동에 직접적인 종속관계를 형성하고 있지 않습니다.이러한 소액주주를 보호하기 위한 주주간담회 개최 및 실질적인 주주환원 정책 수립에도 불구하고, 금번 당사의 공모 및 상장을 통하여 모회사의 주가변동에 따른 주주들의 지분가치 훼손 가능성과 그에 따른 당사에게도 부정적인 영향이 존재할 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

당사는 설립 초기부터 정관 및 이사회 운영규정을 마련하여 독립적인 이사회 운영체계를 유지하고 있으며, 주요 경영사항은 당사 이사회의 심의·의결을 거쳐 결정되고 있습니다. 또한, 재무제표 승인, 주주총회 부의안건 의결, 대표이사 및 이사회 의장 선임, 운영자금 및 시설자금 차입, 정관 및 규정 변경, 신주발행 등 회사의 주요 사항을 지속적으로 이사회에서 의결하고 있습니다.당사의 경영진은 모회사와의 임원 겸직사항이 없으며 당사의 주력제품인 열교환기(ACC, AFC)에 대한 전문지식을 보유하고 있습니다. 또한, 당사의 사업운영에 필요한 연구개발, 생산, 영업 및 관리 기능은 모두 당사 조직체계 내에서 수행하고 있습니다. 이에 따라 당사는 모회사와의 지분관계는 존재하지만, 모회사와 독립적인 이사회 및 경영진을 갖추어 경영독립성을 확보하고 있다고 판단됩니다.

또한 당사와 모회사 간 인력 교류 역시 존재하지 않아, 당사의 핵심 기능은 당사 고유조직을 중심으로 수행되고 있습니다. 상기 임원현황표와 같이 당사는 임원 구성 측면에서도 모회사와 구분되는 독립적인 인적 운영체계를 유지하고 있으며, 이에 따라 모회사와의 계열관계가 당사의 일상적 사업 수행이나 경영활동에 직접적인 종속관계를 형성하고 있지 않습니다

또한, 당사의 독립이사는 결격요건에 해당하는 사항이 없습니다.

특히, 당사 및 당사의 모회사 및 관계회사와의 특수관계가 없는 독립이사 2인의 겸직 관련 타당성은 주로 상법 제542조의8 제2항제7호와 상법시행령 제34조 제5항에 명시되어 있으며 관련 내용을 검토한 결과 상법 및 상법시행령 상에 위배되는 내용은 존재하지 않습니다. 상법시행령 제34조 제5항의 내용은 아래와 같습니다.

김윤수 독립이사의 경우 kt파워텔 대표이사 출신으로, 현재 서강대학교 경제대학원 대우교수직과 (주)디티에스의 독립이사직만 유지하고 있으며, 윤준원 독립이사의 경우 군산대학교 교수 출신으로 2026년 8월말 정년 퇴임 이후 (주)디티에스의 독립이사직만을 유지하고 있습니다.이진수 감사의 경우 현재 당사의 상근감사 역할만 수행하고 있어, 독립이사 및 감사 모두 상법시행령 제34조 제5항제3호에 따른 겸직회사의 개수 검토 결과 결격 사유에 해당하지 않습니다. 겸직에 대해 상법 제397조(경업금지)에 위배되는 내용은 없으며, 이에 따라 향후 겸직으로 발생할 수 있는 이사의 업무충실성 및 이해상충 가능성은 낮을 것으로 판단됩니다.

이처럼 당사는 독립적인 이사회 구성, 무겸직 등을 통해 경영 독립성 확보를 위한 기반을 마련하였으나, 모회사인 (주)다산네트웍스의 지배력 등으로 인해 경영 독립성에 내재된 위험이 여전히 존재할 수 있으며, 투자자께서는 반드시 이 점을 유의하시기 바랍니다.

당사는 모회사 ㈜다산네트웍스의 자회사로서, 금번 공모를 통한 상장을 진행하게 될 경우 상장사인 모회사의 주가변동으로 인한 모회사 주주들의 지분가치의 변동 가능성이 존재합니다. 다만 당사의 모회사는 이러한 변동 가능성을 최대한 희석하기 위해 적극적인 주주환원정책을 제시하였습니다.

먼저 당사의 모회사는 일반주주를 대상으로 당사의 상장에 대한 설명, 주주환원정책,장기적 기업가치 제고방안 설명, 주주 소통을 중심으로 주주간담회를 진행하였으며, 홈페이지 내 Q&A 게시판 운영하는 등 적극적인 주주소통을 이루기 위하여 노력하였으며 당사의 모회사가 진행한 주주소통에 대한 요약된 내용은 다음과 같습니다

당사의 모회사인 ㈜다산네트웍스는 주주소통을 위하여 수차례의 주주간담회 개최와 더불어 주주를 대상으로 자회사 상장 추진과 관련한 설문조사 또한 같이 진행하였습니다. 이후 임시주주총회 진행을 위한 소집공고 공시와 더불어 주주를 대상으로 주주서한을 송부하였으며, 주주서한에는 자회사의 상장 추진에 대한 배경과 더불어 주주 가치 보호를 위한 방안과 주주 환원 정책을 포함한 내용을 발송하였습니다. 그 내용은 아래와 같습니다.

[이미지: (주)다산네트웍스 주주서한1] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: (주)다산네트웍스 주주서한2] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: (주)다산네트웍스 주주서한3] 원문에서 확인할 수 있어요.

당사는 한국거래소의 상장예비심사 과정에서 모회사의 일반주주에 대한 주주의견 수렴(임시주주총회), 온오프라인 주주 소통, 현실 가능한 주주환원 정책의 수립 등 주주가치 제고를 위한 다양한 노력을 진행하였습니다. 이처럼 모회사 뿐만 아니라 당사 또한 상장 예비심사 신청부터 현재까지 다양한 방법으로 주주와의 소통을 위해 노력하였으며, 상장 이후에도 주주와의 소통, 주주가치 제고를 위한 노력을 지속적으로 할 계획으로, 해당 내용에 대한 확약서를 한국거래소에 제출하였습니다.

[이미지: (주)디티에스 기업가치 제고계획 확약서] 원문에서 확인할 수 있어요.

이와 더불어 모회사인 (주)다산네트웍시 역시 지속적인 기업가치 제고에 대한 확약서를 제출하였으며, 확약서 내용은 아래와 같습니다.

[이미지: (주)다산네트웍스 기업가치 재고계획 확약서] 원문에서 확인할 수 있어요.

2026년 07월 20일 한국거래소로부터 상장예비심사 승인을 득하였습니다.다만, 이러한 모회사의 일반주주를 보호하기 위한 주주간담회 개최 및 주주환원정책에도 불구하고, 금번 당사의 공모 및 상장을 통하여 모회사의 주가변동에 따른 주주들의 지분가치 변동 가능성과 그에 따른 당사에게도 부정적인 영향이 존재할 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

3. 기타위험

금번 공모주식을 포함한 당사의 상장예정주식수 14,859,445주 중 최대주주등이 보유한 6,573,765주(공모 후 지분율 44.24%)는 「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제1호 및 동항 단서 조항에 따라 의무보유 기간을 2년 추가하여 총 30개월간 의무보유합니다.또한, 벤처금융 및 전문투자자, 일반투자자의 경우 상장예비심사 신청일로부터 1년 이내에 최대주주등이 소유하는 주식등을 취득한 3,791,748주는「코스닥시장 상장규정」제26조제1항 제2호에 따라 상장일로부터 6개월 의무보유되며, 동항 단서 조항에 따라, 의무보유 기간을 2개월 추가한 343,660주는 8개월, 의무보유기간을 4개월 추가한 343,660주는 10개월, 의무보유 기간을 6개월 추가한 515,489주는 12개월 의무보유합니다.추가적으로 모집이나 매출이 아닌 방법으로 취득한 투자기간(상장예비심사 신청일을 기준으로 한다)이 2년 미만인 주식 1,018,606주에 대하여는 「코스닥시장 상장규정」 제26조 제1항 제4호및 투자기간에 따른 의무보호예수 기간 차등화 가이드라인에 따라 상장일로부터 3개월간 의무보유합니다.한편, 상장주선인 대신증권㈜는 당사가「코스닥시장 상장규정」 제13조 제6항 제1호에 따른 대형법인에 해당함에 따라 별도의 의무인수 물량은 발생하지 않았습니다.공모 후 의무보유 주식 및 유통가능 주식에 대한 상세 내용은 다음과 같습니다.