한화에어로스페이스 [기재정정]증권신고서(지분증권)

증권신고서(지분증권)

정 정 신 고 (보고)

(주1) 정정 전

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 」 제165조의6 2항 1호에 의거 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)(이하 "공동대표주관회사"라 합니다.)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 4,267,200주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.

■ 예정발행가액의 산출근거 본 증권신고서의 예정발행가액은 이사회결의일 전일(2025년 04월 07일) 을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 구주주 청약일 3거래일 전에 확정발행가액이 결정될 예정입니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항당사는 2025년 03월 20일 최초 이사회 및 2025년 04일 08일 이사회를 통해 유상증자를 결의하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

2. 공모방법

[공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모]

▶ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정합니다.① 예정발행가액 : 예정발행가액은 이사회결의일 전일(2025년 04월 07일) 을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.* 예정발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

② 1차 발행가액 : 1차 발행가액은 신주배정기준일(2025년 04월 24일) 전 제3거래일(2025년 04월 21일)을 기산일로 하여 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용(가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함), 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(1차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 1차 발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

③ 2차 발행가액 : 2차 발행가액은 구주주 청약개시일(2025년 06월 04일 ) 전 제3거래일(2025년 05월 30일 )을 기산일로 하여 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 (가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함) 15%의 할인율을 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정한 발행가액(2차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

④ 확정 발행가액 : 확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}※ 일반공모 발행가액은 우리사주조합 및 구주주 청약 시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다. ■ 본 건 증자비율, 할인율 관련 검토 사항 ※2025년 4월 8일 이사회결의 이후 본 건 유상증자의 발행 금액은 3.6조원에서 2.3조원으로 감소하였습니다. 이에 증자비율은 기존 13.05%에서 9.36%로 감소하였으며, 이사회 전일 시가총액 대비 발행규모는 10.45%(2025년 3월 19일 종가 기준) 에서 7.86%(2025년 4월 7일 종가 기준)로 모집총액 변경 이후 약 2.59%p. 감소하였습니다. 이는 주주 희석 최소화 및 자금 조달의 성공 가능성 증가 관련해서 긍정적인 요소로 판단됩니다. (1) 증자비율 관련 검토 사항 당사는 본 유상증자 규모를 산정함에 있어 자금의 사용목적 뿐만 아니라 증자비율을 함께 고려하여 검토를 진행하였습니다. 이를 바탕으로 이사회에서는 본 건 유상증자 규모의 적정성에 대한 논의를 진행하였습니다. 증자비율은 기존 발행주식 대비 신규 발행주식의 비율을 의미하며, 일반적으로 증자비율이 높을수록 기존 주주의 주당 가치 희석 가능성이 증가합니다. 국내에서 5,000억원 이상 대규모의 주주배정 후 실권주 일반공모 방식 유상증자 사례(2021년 이후)를 분석한 결과, 총 13건이 존재하며, 이들의 평균 증자비율은 47.3%를 기록하였습니다. 이에 비해, 정정 신고 기준 2.3조원 유상증자를 위해 이사회결의일 전 영업일 기준으로 산출한 본 건 증자비율은 9.36% 로, 기존 대규모 증자 사례 대비 주주가치 희석 정도가 상대적으로 낮은 수준으로 평가됩니다. 또한 이사회 전일 시가총액 대비 발행규모 관련 타사 사례 검토 결과 평균 31.7%를 기록하였으며, 동 기준으로 산출한 당사의 비율은 7.86% 로 산출되었습니다. 이를 종합적으로 고려할 때, 본 유상증자는 기존 사례 대비 주주 가치 희석을 최소화하면서도 자금 조달 목적을 효과적으로 달성할 수 있는 수준으로 판단됩니다.

한편, 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자의 최초 증자규모는 이사회 결의 이전 기간 동안의 주가 추이에 따라 결정됩니다. 그러나 최종 발행가액은 구주주 청약 3거래일 전까지의 주가 추이를 기반으로 재산정되므로, 최종 증자 규모는 유상증자 최초 공시 이후부터 청약 전까지 주가 변동에 따라 달라지게 됩니다. 일반적으로, 유상증자 발표 이후 주주가치 희석 우려로 인해 주가가 하락하는 경향을 보이며, 이로 인해 최종 증자 규모도 최초 발표된 규모 대비 감소하는 경우가 다수 존재합니다. 다만, 주주가치 희석 정도가 상대적으로 낮은 증자비율 30% 이하인 사례에서는 총 5건 중 3건이 오히려 최종 증자규모가 증가하는 모습을 보였습니다. 이는 시장에서 유상증자로 인한 주주가치 희석보다 조달 자금의 활용에 따른 사업 확장 등 긍정적 효과가 더 크다고 판단한 결과로 해석됩니다. 반면, 증자비율 30% 초과 사례의 경우 총 7건중 6건에서 주가 하락으로 인해 최종 증자 규모가 최초 발표 대비 감소하는 경향을 보였습니다. 이는 주주가치 희석 부담이 상대적으로 크게 작용한 결과입니다. 당사의 금번 증자비율은 30% 이하이며, 금번 유상증자 대금도 사업 확장에 활용될 예정입니다. 이에 따라, 중장기적으로 금번 유상증자가 주주가치 제고로 이어질 것으로 기대하고 있습니다.

(2) 할인율 관련 검토 사항 당사 및 공동대표주관회사는 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자의 할인율을 결정함에 있어, 다음과 같은 사항을 종합적으로 고려하여 검토를 진행하였습니다. 이를 바탕으로 이사회에서 할인율의 적정성에 대한 논의를 진행한 후, 최종적으로 할인율을 15%로 결정하였습니다.

① 유사 사례 할인율 설정 검토 최초 이사회 결의일을 기준으로 2021년 이후 진행한 대규모(5,000억원 이상) 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 검토 결과 총 13건이 확인되었습니다. 해당 사례들의 평균 할인율은 19.6%로 나타났으며, 구체적인 할인율 분포는 다음과 같습니다.15% 할인율 : 4건20% 할인율 : 7건25% 할인율 : 1건30% 할인율 : 1건대부분의 기업이 15% 또는 20%의 할인율을 적용하였으며, 15% 할인율은 유사 사례 검토 결과 일반적인 수준으로 평가됩니다. 특히, 당사와 유사한 규모의 유상증자를 진행한 삼성바이오로직스도 15% 할인율을 적용하였으며, 100.3%의 높은 구주주 청약률을 기록하였습니다. 이를 고려할 때, 당사의 15% 할인율 설정은 시장 관행과 비교해 적정한 수준으로 판단됩니다.

② 최근 유상증자 시장 현황 및 당사 보통주 거래대금 추이 검토 다만, 할인율 15%는 타 유상증자 사례 평균 대비 낮은 편에 속하므로, 최근 유상증자 시장의 분위기와 당사 주식에 대한 시장의 관심도가 청약 흥행의 주요 변수가 될 것으로 판단됩니다. 2021년 이후 15% 할인율로 진행된 주주배정 후 실권주 일반공모 사례 검토 결과 총 12건이 존재하였으며, 비교적 낮은 할인율에도 불구하고 8건이 구주주 청약 단계에서, 4건은 일반공모 청약 단계에서 모집을 완료하였습니다. 특히 가장 최근에 구주주 청약 실시한 현대차증권의 경우, 높은 증자비율(77.7%)과 낮은 할인율(15%)을 설정하였음에도 불구 초과청약 포함 102.8%의 구주주 청약율을 기록하여 모집을 성공적으로 완료하였습니다. 이러한 사례를 고려할 때, 할인율이 상대적으로 낮더라도 시장 관심도와 청약 수요에 따라 충분한 모집 가능성이 존재하는 것으로 판단됩니다.

또한 당사의 보통주는 2022년 우크라이나-러시아 전쟁 발발 이후 당사가 영위하는 방산 사업에 대한 긍정적인 전망이 강화됨에 따라 전쟁 이전 대비 높은 거래대금이 형성되었습니다. 이후 당사의 실적이 가시적으로 개선됨에 따라 기관 및 개인 투자자의 관심이 높아졌으며, 이에 힘입어 최근까지도 높은 거래대금이 이어지는 등 상승 흐름이 지속되고 있습니다. 이러한 거래대금의 상승세 및 시장의 높은 수요를 고려할 때, 할인율 15%에도 충분히 모집이 성공적으로 완료될 것으로 판단됩니다. 또한, 만약 청약이 미달되는 경우에도 공동대표주관회사에서 별도의 수수료 없이 인수할 예정이므로, 당사가 목표한 자금을 조달하는 데에는 문제가 없을 것으로 예상됩니다.

③ 주주가치 희석 유상증자는 신주 발행으로 인해 기존 주주의 주식 가치가 희석될 수 있다는 우려가 존재합니다. 특히 할인율이 높게 설정될 경우, 동일한 증자 규모를 조달하기 위해 더 많은 주식을 발행해야 하므로 주주가치 희석이 더욱 커질 수 있습니다. 금번 유상증자의 이사회 결의일 전일 종가 기준으로 산출한 할인율별 신주 발행 주식 수는 아래와 같습니다. 이를 고려할 때, 주주가치 희석을 최소화하기 위해 15% 할인율이 적절한 수준이라고 판단하였습니다. ④ 유상증자 자금사용목적 일반적으로 부실기업이 차입금 상환을 목적으로 진행하는 유상증자의 경우, 시장의 관심이 낮아 투자자 참여를 유도하기 위해 높은 할인율을 설정하는 경우가 많습니다. 반면 연구개발(R&D), 생산시설 확충 등 기업의 성장을 위한 유상증자는 시장의 관심이 높아, 상대적으로 낮은 할인율로도 청약이 흥행하는 경향이 있습니다. 당사의 금번 유상증자는 미래 성장을 위한 시설자금 및 타법인증권취득자금으로 사용될 예정이며, 이에 따라 시장 평균 대비 낮은 할인율을 설정하였습니다. 보다 자세한 자금사용목적 내역은 '제1부 Ⅴ.자금의 사용목적'을 참고하여 주시기 바랍니다. ※ 종합 결론 당사는 기존 주주 지분 희석을 최소화하면서도 목표 자금을 안정적으로 확보하기 위해 할인율을 15%로 결정하였습니다. 최근 유상증자 사례를 참고할 때, 할인율 15%는 시장관행과 비교해 적절한 수준이나 평균 대비 낮은 수준에 해당하며, 할인율이 낮을 경우 청약자의 참여 유인이 감소하여 실권 발생 위험이 존재할 수 있습니다. 그러나, 최근 유상증자 시장이 안정적인 흐름을 보이고 있으며, 특히 2022년 우크라이나-러시아 전쟁 이후 당사 주식의 거래대금이 이전 대비 증가하는 등 시장의 관심이 높아진 점을 고려할 때, 할인율 15%로도 충분히 유상증자가 원활하게 진행될 것으로 판단하였습니다. 이에 따라, 최종적으로 할인율을 15%로 결정하였습니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법① 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 "공동대표주관회사" 구성원 중 한국투자증권 주식회사의 본ㆍ지점에서 일괄 청약합니다.② 구주주 청약 (신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 일반주주(기존 '실질주주')는 주권을 예탁한 증권회사의 본·지점 및 공동대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)의 본·지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 증권회사에 예탁하지 않고 명의개서대리인 특별계좌에 주권을 보유하고 있는 특별계좌 보유자(기존 '명부주주')는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 공동대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)의 본·지점에서 청약할 수 있습니다. 청약 시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

③ 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.④ 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률 」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 일반청약자의 청약시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구의 경우 하나의 집합투자기구를 하나의 청약자로 보며, 집합투자기구별로 1건에 한해 청약이 가능합니다(단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우에는, 운용주체별로 청약할 수 있음). 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.⑤ 청약은 청약주식의 단위에 따라 할 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고, 청약사무취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.⑥ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.⑦ 청약한도a. 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 합니다.b. 구주주(신주인수권증서 보유자)의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.0750828939주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동, 신주인수권증권 행사 등으로 인한 신주배정기준일 전 발행주식총수의 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.(단, 1주 미만은 절사)c. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.⑧ 기타

a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 전부를 청약으로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로 합니다.

b. 1계좌당 청약(배정)한도를 초과하는 청약 부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.

c. 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실명에 의해 청약해야 합니다.

d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2025년 03월 21일부터 2025년 05월 30일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법① 우리사주조합: 총 발행주식의 20.0%인 853,440주 는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의7에 따라 우리사주조합에게 우선 배정합니다.② 구주주: 신주배정기준일(2025년 04월 24일 예정) 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.0750828939주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.③ 초과청약에 대한 배정: 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며(단, 초과청약주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정), 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합, 구주주청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 "공동대표주관회사"가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다. (i) 일반공모에 관한 배정수량 계산시에는 "공동대표주관회사"의 "청약물량"("공동대표주관회사"의 각 청약처에서 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약주식수를 의미하며, "공동대표주관회사"에 대하여 개별적으로 산정한 청약주식수를 말합니다)에 대해서는 "공동대표주관회사"의 "총청약물량"("공동대표주관회사"가 일반공모 방식으로 접수를 받은 "청약물량"의 합을 말합니다)을 "일반공모 배정분" 주식수로 나눈 통합청약경쟁률에 따라 "공동대표주관회사"의 각 청약자에 배정하는 방식(이하 "통합배정"이라 한다)으로 합니다.(ii) 일반공모에 관한 배정시 "공동대표주관회사"의 "총청약물량"이 "일반공모 배정분" 주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 "공동대표주관회사"가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.(iii) "공동대표주관회사"의 "총청약물량"이 "일반공모 배정분" 주식수에 미달하는 경우, "공동대표주관회사"는 "개별인수 의무주식수"를 각각 자기의 계산으로 인수합니다. "청약미달회사"("청약물량"이 "인수한도 의무주식수"보다 적은 회사를 말합니다)의 "개별인수 의무주식수"는 "일반공모 배정분"을 "잔액인수계약서" 제2조 제4항에 따른 "공동대표주관회사"의 인수비율로 나누어 산정하며, "청약미달회사"의 인수책임을 면하게 된 주식수는 "청약초과회사"("청약물량"이 "인수한도 의무주식수"를 초과하는 회사를 말합니다)의 "초과청약물량"("청약물량"에서 "인수한도 의무주식수"를 차감한 주식수를 의미하되, 0 이상으로 한다)을 "청약미달회사"에게 배분하여 산정합니다.(iv) 단, "공동대표주관회사"는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주(액면가 5,000원 기준) 이하 이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니하고 자기의 계산으로 인수할 수 있습니다.

(5) 투자설명서 교부에 관한 사항-「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 당사와 "공동대표주관회사" 가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부 받으셔야 합니다.- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)께서는 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.- 투자설명서 수령거부 의사 표시는 서면, 전화·전신·팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신으로만 하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

② 확인절차a. 우편을 통한 투자설명서 수령시- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.- HTS, MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.c. 홈페이지 또는 HTS, MTS를 통한 교부청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.b. 구주주 청약 시 공동대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법- 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

(6) 주권교부에 관한 사항- 주권유통개시(예정)일: 2025년 06월 25일(2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.(8) 주금납입장소 : 우리은행 한화기업영업지원팀 다. 신주인수권증서에 관한 사항

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165의6조3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.(2) 금번 유상증자 시 신주인수권증서는 전자증권제도가 시행됨에 따라 별도의 실물 증서를 발행하지 않습니다. 개별 주주의 계좌에 입고되어 있는 주식(기존의 "실질주주"가 보유한 주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존의 "명부주주"가 보유한 주식)에 대해 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 공동대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)로 합니다.(4) 신주인수권증서 매매 등신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 투자자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 않을 경우 그 권리와 효력을 상실합니다.(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 공동대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.(6) 신주인수권증서의 상장당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2025년 05월 19일부터 2025년 05월 23일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2025년 05월 26일에 상장폐지될 예정입니다. (「유가증권시장 상장규정」 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.② 일반주주의 신주인수권증서 거래

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.b. ''특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 공동대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 신주배정기준일 이전 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 주식 대체를 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다. 라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항(1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.(2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 증권신고서 제출일 전일까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

(주1) 정정 후

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 」 제165조의6 2항 1호에 의거 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)(이하 "공동대표주관회사"라 합니다.)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 4,267,200주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.

■ 예정발행가액의 산출근거 본 증권신고서의 예정발행가액은 이사회결의일 전일(2025년 04월 07일) 을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. 참고로 예정발행가액은 2025년 04월 08일 이사회결의일을 기준으로 당시 시점의 유상증자비율(9.36%)을 고려하여 산정하였습니다.

상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 구주주 청약일 3거래일 전에 확정발행가액이 결정될 예정입니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항당사는 2025년 03월 20일 최초 이사회 , 2025년 04월 08일 이사회 및 2025년 04월 30일 이사회를 통해 유상증자를 결의하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

2. 공모방법

[공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모]

▶ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정합니다.① 예정발행가액 : 예정발행가액은 이사회결의일 전일(2025년 04월 07일) 을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.* 예정발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

② 1차 발행가액 : 1차 발행가액은 신주배정기준일(2025년 05월 23일 ) 전 제3거래일(2025년 05월 20일 )을 기산일로 하여 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용(가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함), 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(1차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 1차 발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

③ 2차 발행가액 : 2차 발행가액은 구주주 청약개시일(2025년 07월 01일 ) 전 제3거래일(2025년 06월 26일 )을 기산일로 하여 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 (가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함) 15%의 할인율을 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정한 발행가액(2차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

④ 확정 발행가액 : 확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}※ 일반공모 발행가액은 우리사주조합 및 구주주 청약 시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다. ■ 본 건 증자비율, 할인율 관련 검토 사항 ※2025년 4월 8일 이사회결의 이후 본 건 유상증자의 발행 금액은 3.6조원에서 2.3조원으로 감소하였습니다. 이에 증자비율은 기존 13.05%에서 9.36%로 감소하였으며, 이사회 전일 시가총액 대비 발행규모는 10.45%(2025년 3월 19일 종가 기준) 에서 7.86%(2025년 4월 7일 종가 기준)로 모집총액 변경 이후 약 2.59%p. 감소하였습니다. 이는 주주 희석 최소화 및 자금 조달의 성공 가능성 증가 관련해서 긍정적인 요소로 판단됩니다. ※당사는 2025년 04월 18일 이사회 결의를 통하여 계열회사인 한화에너지 주식회사(163,037주), Hanwha Impact Partners Inc.(1,171,584주), Hanwha Energy Corporation Singapore Pte. Ltd.(380,419주)를 대상으로 하는 제3자배정 유상증자의 진행을 결정하였으며, 2025년 04월 28일자로 위 제3자배정 유상증자의 납입이 완료되었습니다. 이에 따라, 당사의 발행주식총수는 47,296,201주로 변경되었으며 현재 본 건 유상증자의 증자비율은 9.02%, 신주배정비율은 1주당 0.0723536478주입니다. (1) 증자비율 관련 검토 사항 당사는 본 유상증자 규모를 산정함에 있어 자금의 사용목적 뿐만 아니라 증자비율을 함께 고려하여 검토를 진행하였습니다. 이를 바탕으로 이사회에서는 본 건 유상증자 규모의 적정성에 대한 논의를 진행하였습니다. 증자비율은 기존 발행주식 대비 신규 발행주식의 비율을 의미하며, 일반적으로 증자비율이 높을수록 기존 주주의 주당 가치 희석 가능성이 증가합니다. 국내에서 5,000억원 이상 대규모의 주주배정 후 실권주 일반공모 방식 유상증자 사례(2021년 이후)를 분석한 결과, 총 13건이 존재하며, 이들의 평균 증자비율은 47.3%를 기록하였습니다. 이에 비해, 정정 신고 기준 2.3조원 유상증자를 위해 이사회결의일 전 영업일 기준으로 산출한 본 건 증자비율은 9.36% 로, 기존 대규모 증자 사례 대비 주주가치 희석 정도가 상대적으로 낮은 수준으로 평가됩니다. 또한 이사회 전일 시가총액 대비 발행규모 관련 타사 사례 검토 결과 평균 31.7%를 기록하였으며, 동 기준으로 산출한 당사의 비율은 7.86% 로 산출되었습니다. 이를 종합적으로 고려할 때, 본 유상증자는 기존 사례 대비 주주 가치 희석을 최소화하면서도 자금 조달 목적을 효과적으로 달성할 수 있는 수준으로 판단됩니다.

한편, 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자의 최초 증자규모는 이사회 결의 이전 기간 동안의 주가 추이에 따라 결정됩니다. 그러나 최종 발행가액은 구주주 청약 3거래일 전까지의 주가 추이를 기반으로 재산정되므로, 최종 증자 규모는 유상증자 최초 공시 이후부터 청약 전까지 주가 변동에 따라 달라지게 됩니다. 일반적으로, 유상증자 발표 이후 주주가치 희석 우려로 인해 주가가 하락하는 경향을 보이며, 이로 인해 최종 증자 규모도 최초 발표된 규모 대비 감소하는 경우가 다수 존재합니다. 다만, 주주가치 희석 정도가 상대적으로 낮은 증자비율 30% 이하인 사례에서는 총 5건 중 3건이 오히려 최종 증자규모가 증가하는 모습을 보였습니다. 이는 시장에서 유상증자로 인한 주주가치 희석보다 조달 자금의 활용에 따른 사업 확장 등 긍정적 효과가 더 크다고 판단한 결과로 해석됩니다. 반면, 증자비율 30% 초과 사례의 경우 총 7건중 6건에서 주가 하락으로 인해 최종 증자 규모가 최초 발표 대비 감소하는 경향을 보였습니다. 이는 주주가치 희석 부담이 상대적으로 크게 작용한 결과입니다. 당사의 금번 증자비율은 30% 이하이며, 금번 유상증자 대금도 사업 확장에 활용될 예정입니다. 이에 따라, 중장기적으로 금번 유상증자가 주주가치 제고로 이어질 것으로 기대하고 있습니다.

(2) 할인율 관련 검토 사항 당사 및 공동대표주관회사는 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자의 할인율을 결정함에 있어, 다음과 같은 사항을 종합적으로 고려하여 검토를 진행하였습니다. 이를 바탕으로 이사회에서 할인율의 적정성에 대한 논의를 진행한 후, 최종적으로 할인율을 15%로 결정하였습니다.

① 유사 사례 할인율 설정 검토 최초 이사회 결의일을 기준으로 2021년 이후 진행한 대규모(5,000억원 이상) 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 검토 결과 총 13건이 확인되었습니다. 해당 사례들의 평균 할인율은 19.6%로 나타났으며, 구체적인 할인율 분포는 다음과 같습니다.15% 할인율 : 4건20% 할인율 : 7건25% 할인율 : 1건30% 할인율 : 1건대부분의 기업이 15% 또는 20%의 할인율을 적용하였으며, 15% 할인율은 유사 사례 검토 결과 일반적인 수준으로 평가됩니다. 특히, 당사와 유사한 규모의 유상증자를 진행한 삼성바이오로직스도 15% 할인율을 적용하였으며, 100.3%의 높은 구주주 청약률을 기록하였습니다. 이를 고려할 때, 당사의 15% 할인율 설정은 시장 관행과 비교해 적정한 수준으로 판단됩니다.

② 최근 유상증자 시장 현황 및 당사 보통주 거래대금 추이 검토 다만, 할인율 15%는 타 유상증자 사례 평균 대비 낮은 편에 속하므로, 최근 유상증자 시장의 분위기와 당사 주식에 대한 시장의 관심도가 청약 흥행의 주요 변수가 될 것으로 판단됩니다. 2021년 이후 15% 할인율로 진행된 주주배정 후 실권주 일반공모 사례 검토 결과 총 12건이 존재하였으며, 비교적 낮은 할인율에도 불구하고 8건이 구주주 청약 단계에서, 4건은 일반공모 청약 단계에서 모집을 완료하였습니다. 특히 가장 최근에 구주주 청약 실시한 현대차증권의 경우, 높은 증자비율(77.7%)과 낮은 할인율(15%)을 설정하였음에도 불구 초과청약 포함 102.8%의 구주주 청약율을 기록하여 모집을 성공적으로 완료하였습니다. 이러한 사례를 고려할 때, 할인율이 상대적으로 낮더라도 시장 관심도와 청약 수요에 따라 충분한 모집 가능성이 존재하는 것으로 판단됩니다.

또한 당사의 보통주는 2022년 우크라이나-러시아 전쟁 발발 이후 당사가 영위하는 방산 사업에 대한 긍정적인 전망이 강화됨에 따라 전쟁 이전 대비 높은 거래대금이 형성되었습니다. 이후 당사의 실적이 가시적으로 개선됨에 따라 기관 및 개인 투자자의 관심이 높아졌으며, 이에 힘입어 최근까지도 높은 거래대금이 이어지는 등 상승 흐름이 지속되고 있습니다. 이러한 거래대금의 상승세 및 시장의 높은 수요를 고려할 때, 할인율 15%에도 충분히 모집이 성공적으로 완료될 것으로 판단됩니다. 또한, 만약 청약이 미달되는 경우에도 공동대표주관회사에서 별도의 수수료 없이 인수할 예정이므로, 당사가 목표한 자금을 조달하는 데에는 문제가 없을 것으로 예상됩니다.

③ 주주가치 희석 유상증자는 신주 발행으로 인해 기존 주주의 주식 가치가 희석될 수 있다는 우려가 존재합니다. 특히 할인율이 높게 설정될 경우, 동일한 증자 규모를 조달하기 위해 더 많은 주식을 발행해야 하므로 주주가치 희석이 더욱 커질 수 있습니다. 이를 고려할 때, 주주가치 희석을 최소화하기 위해 15% 할인율이 적절한 수준이라고 판단하였습니다. ④ 유상증자 자금사용목적 일반적으로 부실기업이 차입금 상환을 목적으로 진행하는 유상증자의 경우, 시장의 관심이 낮아 투자자 참여를 유도하기 위해 높은 할인율을 설정하는 경우가 많습니다. 반면 연구개발(R&D), 생산시설 확충 등 기업의 성장을 위한 유상증자는 시장의 관심이 높아, 상대적으로 낮은 할인율로도 청약이 흥행하는 경향이 있습니다. 당사의 금번 유상증자는 미래 성장을 위한 시설자금 및 타법인증권취득자금으로 사용될 예정이며, 이에 따라 시장 평균 대비 낮은 할인율을 설정하였습니다. 보다 자세한 자금사용목적 내역은 '제1부 Ⅴ.자금의 사용목적'을 참고하여 주시기 바랍니다. ※ 종합 결론 당사는 기존 주주 지분 희석을 최소화하면서도 목표 자금을 안정적으로 확보하기 위해 할인율을 15%로 결정하였습니다. 최근 유상증자 사례를 참고할 때, 할인율 15%는 시장관행과 비교해 적절한 수준이나 평균 대비 낮은 수준에 해당하며, 할인율이 낮을 경우 청약자의 참여 유인이 감소하여 실권 발생 위험이 존재할 수 있습니다. 그러나, 최근 유상증자 시장이 안정적인 흐름을 보이고 있으며, 특히 2022년 우크라이나-러시아 전쟁 이후 당사 주식의 거래대금이 이전 대비 증가하는 등 시장의 관심이 높아진 점을 고려할 때, 할인율 15%로도 충분히 유상증자가 원활하게 진행될 것으로 판단하였습니다. 이에 따라, 최종적으로 할인율을 15%로 결정하였습니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법① 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 "공동대표주관회사" 구성원 중 한국투자증권 주식회사의 본ㆍ지점에서 일괄 청약합니다.② 구주주 청약 (신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 일반주주(기존 '실질주주')는 주권을 예탁한 증권회사의 본·지점 및 공동대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)의 본·지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 증권회사에 예탁하지 않고 명의개서대리인 특별계좌에 주권을 보유하고 있는 특별계좌 보유자(기존 '명부주주')는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 공동대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)의 본·지점에서 청약할 수 있습니다. 청약 시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

③ 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.④ 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률 」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 일반청약자의 청약시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구의 경우 하나의 집합투자기구를 하나의 청약자로 보며, 집합투자기구별로 1건에 한해 청약이 가능합니다(단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우에는, 운용주체별로 청약할 수 있음). 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.⑤ 청약은 청약주식의 단위에 따라 할 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고, 청약사무취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.⑥ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.⑦ 청약한도a. 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 합니다.b. 구주주(신주인수권증서 보유자)의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.0723536478주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동, 신주인수권증권 행사 등으로 인한 신주배정기준일 전 발행주식총수의 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.(단, 1주 미만은 절사)c. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.⑧ 기타

a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 전부를 청약으로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로 합니다.

b. 1계좌당 청약(배정)한도를 초과하는 청약 부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.

c. 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실명에 의해 청약해야 합니다.

d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2025년 03월 21일부터 2025년 06월 26일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법① 우리사주조합: 총 발행주식의 20.0%인 853,440주 는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의7에 따라 우리사주조합에게 우선 배정합니다.② 구주주: 신주배정기준일(2025년 05월 23일 예정) 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.0723536478주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.③ 초과청약에 대한 배정: 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며(단, 초과청약주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정), 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합, 구주주청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 "공동대표주관회사"가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다. (i) 일반공모에 관한 배정수량 계산시에는 "공동대표주관회사"의 "청약물량"("공동대표주관회사"의 각 청약처에서 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약주식수를 의미하며, "공동대표주관회사"에 대하여 개별적으로 산정한 청약주식수를 말합니다)에 대해서는 "공동대표주관회사"의 "총청약물량"("공동대표주관회사"가 일반공모 방식으로 접수를 받은 "청약물량"의 합을 말합니다)을 "일반공모 배정분" 주식수로 나눈 통합청약경쟁률에 따라 "공동대표주관회사"의 각 청약자에 배정하는 방식(이하 "통합배정"이라 한다)으로 합니다.(ii) 일반공모에 관한 배정시 "공동대표주관회사"의 "총청약물량"이 "일반공모 배정분" 주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 "공동대표주관회사"가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.(iii) "공동대표주관회사"의 "총청약물량"이 "일반공모 배정분" 주식수에 미달하는 경우, "공동대표주관회사"는 "개별인수 의무주식수"를 각각 자기의 계산으로 인수합니다. "청약미달회사"("청약물량"이 "인수한도 의무주식수"보다 적은 회사를 말합니다)의 "개별인수 의무주식수"는 "일반공모 배정분"을 "잔액인수계약서" 제2조 제4항에 따른 "공동대표주관회사"의 인수비율로 나누어 산정하며, "청약미달회사"의 인수책임을 면하게 된 주식수는 "청약초과회사"("청약물량"이 "인수한도 의무주식수"를 초과하는 회사를 말합니다)의 "초과청약물량"("청약물량"에서 "인수한도 의무주식수"를 차감한 주식수를 의미하되, 0 이상으로 한다)을 "청약미달회사"에게 배분하여 산정합니다.(iv) 단, "공동대표주관회사"는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주(액면가 5,000원 기준) 이하 이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니하고 자기의 계산으로 인수할 수 있습니다.

(5) 투자설명서 교부에 관한 사항-「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 당사와 "공동대표주관회사" 가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부 받으셔야 합니다.- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)께서는 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.- 투자설명서 수령거부 의사 표시는 서면, 전화·전신·팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신으로만 하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

② 확인절차a. 우편을 통한 투자설명서 수령시- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.- HTS, MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.c. 홈페이지 또는 HTS, MTS를 통한 교부청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.b. 구주주 청약 시 공동대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법- 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

(6) 주권교부에 관한 사항- 주권유통개시(예정)일: 2025년 07월 21일(2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.(8) 주금납입장소 : 우리은행 한화기업영업지원팀 다. 신주인수권증서에 관한 사항

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165의6조3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.(2) 금번 유상증자 시 신주인수권증서는 전자증권제도가 시행됨에 따라 별도의 실물 증서를 발행하지 않습니다. 개별 주주의 계좌에 입고되어 있는 주식(기존의 "실질주주"가 보유한 주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존의 "명부주주"가 보유한 주식)에 대해 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 공동대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)로 합니다.(4) 신주인수권증서 매매 등신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 투자자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 않을 경우 그 권리와 효력을 상실합니다.(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 공동대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.(6) 신주인수권증서의 상장당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2025년 06월 16일부터 2025년 06월 20일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2025년 06월 23일에 상장폐지될 예정입니다. (「유가증권시장 상장규정」 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.② 일반주주의 신주인수권증서 거래

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.b. ''특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 공동대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 신주배정기준일 이전 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 주식 대체를 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다. 라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항(1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.(2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 증권신고서 제출일 전일까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

(주2) 정정 전 (전략)

또한 국제통화기금(IMF)이 2025년 1월 발표한 World Economic Outlook Update에 따르면, 2024년 세계경제성장률 전망치는 2024년 10월 발표치와 동일한 3.2%로 발표되었습니다. IMF는 올해 글로벌 경기가 권역별로 상반된 흐름을 보이고 있으며, 경제성장률 상의 격차가 확대되고 있다고 진단했습니다. 이와 관련해 미국은 2024년 2.8%의 경제성장률을 시현할 것으로 예측되며 여전히 견조한 경기 흐름을 보이고 있으나, 유럽 등 미국 외 주요국들의 경제 성장 둔화 지속이 세계 경제의 부담요소로 작용하고 있음을 언급했습니다.향후 전망에서도 미국의 경우 2025년 경제성장률을 지난 10월 전망치 대비 0.5%p. 상향한 2.7%로 전망하였으나, 유로존은 -0.2%p. 하향 조정해 1.0%로 전망하였습니다. 글로벌 경제성장률은 2025년과 2026년 모두 3.3% 수준을 보일 것으로 내다보았습니다. 우리나라의 2024년 경제성장률은 2.2%로 예측했으며, 2025년과 2026년은 지난 전망 대비 각각 -0.2%p., -0.1%p. 하향 조정한 2.0%, 2.1%의 경제성장률을 시현할 것으로 전망했습니다.2025년 1월 IMF가 제시한 세계 성장률 전망치는 다음과 같습니다.

한편, 현재 美 트럼프 행정부는 상대국과 협상을 위해 관세율을 인하하는 방향이 아닌, 관세를 강하게 부과하는 방향을 택하고 있습니다. 트럼프 행정부는 타 국가가 미국에 적용하는 관세와 각종 규제 등 미국 기업의 수출을 방해하는 무역장벽을 종합적으로 고려해 상호관세율로 수치화하겠다고 발표하였습니다.트럼프 행정부에서 추가된 관세는 하기 세 가지 종류와 같습니다.① 상호관세: 4월 5일부터 시행. 약 60개국에 적용. "최악의 국가 (worst offenders)"에는 개별 관세 10%를 4월 9일부터 추가 부과할 예정② 보편관세: 4월 3일부터 시행. 미국으로의 모든 수입품에 대해 10% 관세를 부과하며 상호관세를 적용받는 국가에게 누적되지는 않음③ 품목별 관세: 철강 및 알루미늄에 대해서는 이미 +25% 시행 중. 자동차는 +25% 4/3부터 시행. 구리, 의약품, 반도체 등은추후 발표 예정. 중국으로부터 들어오는 소형 패키지에 대한 면세제도 5월 2일부터 폐지한국은 상호관세로 25%의 추가 관세율이 발표되었으며, 이는 중국 (34%), 베트남 (46%), 대만 (32%), 인도 (26%)에 비해서는 낮지만, EU (20%), 일본 (24%)보다는 높은 수준입니다.

[이미지: 미국 수입 내 비중과 각국에 부과되는 상호관세율] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: 미국 상호관세율] 원문에서 확인할 수 있어요.

상기 상호관세의 영향으로 한국의 대미 수출이 감소되어 전체 수출 물량이 감소될 가능성이 존재하며, 전반적으로 각국의 보호주의 기조가 강화되어 수출비중이 높은 한국의 부담이 증가할 가능성 또한 존재합니다. 금번 상호관세는 향후 조정가능성도 존재하나, 평균 관세율은 협의과정 이후에도 2차 세계대전 이후 가장 높은 수준으로 유지될 전망이 존재합니다. 따라서 금번 상호관세 부과의 영향으로 당사의 수출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다.

이처럼 당사가 영위하는 산업은 실물 경제와 밀접한 관련이 있어 경기 변동에 따라 직접적인 영향을 받고 있습니다. 이에, 상기 부정적인 요인의 영향으로 국내외 경제의 침체가 심화되거나 회복이 지연될 경우에는 당사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 당사 사업의 높은 경기 민감성과 경제의 하방리스크 요인을 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다. (주2) 정정 후 (전략)

또한 국제통화기금(IMF)이 2025년 4 월 발표한 World Economic Outlook Update에 따르면, 2024년 세계경제성장률은 3.3%를 기록하였습니다. IMF는 동보고서에서 다수 경제 권역의 2025년 경제성장률을 직전 보고서 대비 대폭 하향 조정하였습니다. IMF는 2025년 세계경제성장률 전망치를 직전 보고서 대비 0.5%p. 하향 조정한 2.8%로 전망했으며, 2026년 역시 -0.3%p. 하향한 3.0%으로 전망했습니다. 개별 권역별로 살펴보더라도 미국(-0.9%p.), 유로존(-0.2%p.), 중국(-0.6%p.) 등 대부분의 경제권역의 성장률을 하향 조정했습니다. 하향 조정의 주요 논거는 최근 글로벌 주요국들의 고율 관세 부과 정책으로 인한 실효 관세율의 급등과 이에 수반한 불확실성의 증대입니다. IMF는 무역 긴장 고조와 금융 시장 조정 속에서 세계 경제의 하방 위험이 심화되고 있으며 , 무역 등 정책에 대한 입장 차이와 급격한 변화 또는 심리 악화는 세계 금융 여건을 더욱 긴축시킬 수 있음을 경고 했습니다. 2025년 4 월 IMF가 제시한 세계 성장률 전망치는 다음과 같습니다.

한편, 현재 美 트럼프 행정부는 상대국과 협상을 위해 관세율을 인하하는 방향이 아닌, 관세를 강하게 부과하는 방향을 택하고 있습니다. 트럼프 행정부는 타 국가가 미국에 적용하는 관세와 각종 규제 등 미국 기업의 수출을 방해하는 무역장벽을 종합적으로 고려해 상호관세율로 수치화하겠다고 발표하였습니다.트럼프 행정부에서 추가된 관세는 하기 세 가지 종류와 같습니다.① 상호관세: 4월 5일부터 시행. 약 60개국에 적용. "최악의 국가 (worst offenders)"에는 개별 관세 10%를 4월 9일부터 추가 부과할 예정② 보편관세: 4월 3일부터 시행. 미국으로의 모든 수입품에 대해 10% 관세를 부과하며 상호관세를 적용받는 국가에게 누적되지는 않음③ 품목별 관세: 철강 및 알루미늄에 대해서는 이미 +25% 시행 중. 자동차는 +25% 4/3부터 시행. 구리, 의약품, 반도체 등은추후 발표 예정. 중국으로부터 들어오는 소형 패키지에 대한 면세제도 5월 2일부터 폐지한국은 상호관세로 25%의 추가 관세율이 발표되었으며, 이는 중국 (34%), 베트남 (46%), 대만 (32%), 인도 (26%)에 비해서는 낮지만, EU (20%), 일본 (24%)보다는 높은 수준입니다.

[이미지: 미국 수입 내 비중과 각국에 부과되는 상호관세율] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: 미국 상호관세율] 원문에서 확인할 수 있어요.

한편, 2025년 4월 9일 트럼프 대통령은 중국을 제외한 70여 개국(한국 포함)에 대한 상호관세를 90일간 유예한다고 발표했습니다. 유예 기간 동안 모든 국가에는 10%의 기본 관세만 적용되고, 국가별로 차등 적용하려던 상호관세는 일시 중단됩니다. 트럼프 대통령은 90일 간의 상호관세 유예 후 연장 가능성에 대해 유예 기간 내 협상 결과에 따라 기존 관세율로 복귀할 수 있음을 시사하였으며, 자동차 부품 등 일부 산업에 대해서는 추가적인 유연성도 검토 중이라고 밝혔습니다.다만, 美 트럼프 행정부는 중국에 대해서는 유예 없이 관세를 104%에서 125%로 즉시 인상하였으며, 트럼프 2기 행정부 출범 이후 대중국 추가 관세율은 145%(2025.02.04 +10%p. / 2025.03.04 +10%p. / 2025.04.09 +125%p.)로, 신 행정부 출범 이전 관세율을 포함(10~20% 추정)하면 150%를 상회하는 수준입니다.

이에 대응하여 중국은 2025년 4월 10일 이후 미국으로부터 수입하는 품목에 대한 추가 관세를 상향조정(2025.04.04 발표 관세 34% → 84%로 상향)하였습니다. 또한, 2025년 4월 11일 중국 국무원 관세세칙위원회는 미국의 대중국 관세 125%p. 추가인상에 대응해 2025년 4월12일부터 미국산 수입품에 대한 관세율을 84%에서 125%로 인상 적용함을 밝혔습니다.한편, 중국 당국은 미국에 대한 보복관세 뿐 아니라 미국 기업의 수출 제한, 희토류 수출 통제 강화 등 비관세 조치를 통한 추가 대응책을 발표하였습니다. 또한, 2025년 4월 15일(현지시간) 미국 '블룸버그 통신'의 보도에 따르면 중국 당국이 미국과의 무역 전쟁의 일환으로 자국 항공사에 보잉 여객기의 인수 제한을 지시하는 등 비관세 장벽의 확대가 이어지고 있습니다.

상기 상호관세의 영향으로 한국의 대미 수출이 감소되어 전체 수출 물량이 감소될 가능성이 존재하며, 전반적으로 각국의 보호주의 기조가 강화되어 수출비중이 높은 한국의 부담이 증가할 가능성 또한 존재합니다. 금번 상호관세는 현재 그 부과가 유예되어 있으며 유예 기간 내의 협상 결과에 따라 부과 여부 및 관세율 등의 향후 조정가능성도 존재하나, 평균 관세율은 협의과정 이후에도 2차 세계대전 이후 가장 높은 수준으로 유지될 전망이 존재합니다. 따라서 미국과의 협상 결과에 따라 금번 상호관세가 부과되는 경우 당사의 수출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다. 이처럼 당사가 영위하는 산업은 실물 경제와 밀접한 관련이 있어 경기 변동에 따라 직접적인 영향을 받고 있습니다. 이에, 상기 부정적인 요인의 영향으로 국내외 경제의 침체가 심화되거나 회복이 지연될 경우에는 당사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 당사 사업의 높은 경기 민감성과 경제의 하방리스크 요인을 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

(주3) 정정 전 (전략)

한편 2019~2023년까지 5년간의 세계 무기 거래 규모를 보면, 상위 5개 수출국은 미국(42%), 프랑스(11%), 러시아(11%), 중국(5.8%), 독일(5.6%) 순이며 이들 상위국들이 전체 거래규모의 75%를 상회하고 있습니다.

(중략)

2021년 72.5억달러 수준에 머물렀던 국내 방산 수출액은 2022년 173.0억달러로 급격하게 상승했으며, 2023년 역시 140.0억 달러를 기록하며 글로벌 분쟁이 본격적으로 발생한 2022 이전 수치를 크게 상회하고 있습니다. 또한, 2021년말 30.3조원에 불과했던 국내 4대 방산업체의 수주잔고는 2022년말 52.9조원으로 전년대비 74.6% 증가했으며, 2023년말 및 2024년 3분기말 기준 74.6조원을 기록하며 가파른 증가세를 보였습니다.

[이미지: 국내 방산 수출 추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: 국내 방산 업체 수주 잔고 추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

다만, 최근 국내 방산 업체들의 글로벌 시장 진출 확대에 대응한 방산 선진국들의 견제 분위기는 국내 방산 수출 확대의 제한 요인으로 작용할 가능성이 존재합니다. 특히, 전통적인 방산 강국인 독일이 속한 유럽 시장의 경우 정치· 경제적 이해관계로 인해 가격경쟁력이 우수한 국내 방산 제품 대신 독일 제품을 채택하는 사례가 발생하고 있습니다. 일례로 2023년 노르웨이 차세대 전차 도입 사업은 국내 방산 업체 현대로템의 수주가 확실시되었으나, 최종 단계에서 노르웨이산 천연가스의 주요 수입국인 독일의 방산 업체 KMW가 해당 사업의 공급자로 선정되었습니다. 또한, 2024년 3월 유럽연합(EU)는 2030년까지 유럽산 무기 비중을 절반으로 늘리고 공동구매 확대를 골자로 하는 유럽방위산업전략(EDIS)를 발표하였습니다.

(이하 생략) (주3) 정정 후 (전략)

한편 2020~2024년 까지 5 년간의 세계 무기 거래 규모를 보면, 상위 5개 수출국은 미국( 43.0 %), 프랑스( 9.6 %), 러시아( 7.8 %), 중국( 5.9 %), 독일( 5.6 %) 순이며 이들 상위국들이 전체 거래규모의 70 %를 상회하고 있습니다.

(중략)

2021년 72.5억달러 수준에 머물렀던 국내 방산 수출액은 2022년 173.0억달러로 급격하게 상승했으며, 2023년 역시 140.0억 달러를 기록하며 글로벌 분쟁이 본격적으로 발생한 2022 이전 수치를 크게 상회하고 있습니다. 또한, 2021년말 30.3조원에 불과했던 국내 4대 방산업체의 수주잔고는 2022년말 52.9조원으로 전년대비 74.6% 증가했으며, 2023년말 74.6조원 및 2024년말 78.1조원 을 기록하며 가파른 증가세를 보였습니다.

[이미지: 국내 방산 수출 추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

[이미지: 국내 방산 업체 수주 잔고 추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

다만, 최근 국내 방산 업체들의 글로벌 시장 진출 확대에 대응한 방산 선진국들의 견제 분위기는 국내 방산 수출 확대의 제한 요인으로 작용할 가능성이 존재합니다. 특히, 전통적인 방산 강국인 독일이 속한 유럽 시장의 경우 정치· 경제적 이해관계로 인해 가격경쟁력이 우수한 국내 방산 제품 대신 독일 제품을 채택하는 사례가 발생하고 있습니다. 일례로 2023년 노르웨이 차세대 전차 도입 사업은 국내 방산 업체 현대로템의 수주가 확실시되었으나, 최종 단계에서 노르웨이산 천연가스의 주요 수입국인 독일의 방산 업체 KMW가 해당 사업의 공급자로 선정되었습니다. 또한, 2024년 3월 유럽연합(EU)는 2030년까지 유럽산 무기 비중을 절반으로 늘리고 공동구매 확대를 골자로 하는 유럽방위산업전략(EDIS)를 발표하였습니다.

또한, EU 집행위는 2025년 3월 19일(현지시간) 범유럽 방위 역량의 강화를 위해 방위 분야에 8,000억 유로 규모의 투자를 추진하는 '유럽 재무장(ReArm Europe)' 계획을 발표하였습니다. ReAam Europe의 주요 내용은 아래와 같습니다.

(이하 생략) (주4) 정정 전 (전략)

다만 앞서 언급한 바와 같이 방산사업의 경우 국방부의 방산물자 소요계획 및 정부의 국방비 예산편성 등과 국내외 정치외교적 환경 변화에 따른 영향을 받고 있는 만큼 향후에도 정부와의 계약 상황 및 당사 제품의 해외 수출 추이 등에 대한 모니터링이 필요할 것으로 예상됩니다.

(이하 생략)

(주4) 정정 후 (전략)

다만 앞서 언급한 바와 같이 방산사업의 경우 국방부의 방산물자 소요계획 및 정부의 국방비 예산편성 등과 국내외 정치외교적 환경 변화에 따른 영향을 받고 있는 만큼 향후에도 정부와의 계약 상황 및 당사 제품의 해외 수출 추이 등에 대한 모니터링이 필요할 것으로 예상됩니다.

(이하 생략) (주5) 정정 전 (전략)

시장조사기관인 'Mordor Intelligence' 가 2024년 발간한 'UNMANNED AERIAL VEHICLES MARKET(2024-2029)'에 따르면 글로벌 무인기(Unmanned Aerial Vehicle) 시장은 2025년 123.9억달러에서 2030년 207.2억달러로 연평균 10.8%의 성장률을 기록할 것으로 전망되고 있습니다. 게다가, 군용뿐 아니라 농업, 배달, 건설 등 민간용 무인기 시장 역시 빠르게 성장하고 있는 점 등을 고려했을 때, 향후 무인기 시장에 대한 점유율 확대가 항공기 및 관련 부품 업체들의 성장성 확보에 주요 요인으로 작용할 것으로 예상됩니다. 참고로 'Mordor Intelligence'는 전 세계적으로 다양한 산업 분야에 대한 시장 조사 보고서를 제공하는 리서치 회사로, 일정 수준 공신력을 갖춘 기업으로 평가받고 있습니다.

[이미지: 글로벌 무인기 시장 규모 전망] 원문에서 확인할 수 있어요.

(이하 생략) (주5) 정정 후 (전략)시장조사기관인 'Mordor Intelligence' 가 2024년 발간한 'UNMANNED AERIAL VEHICLES MARKET(2024-2029)'에 따르면 글로벌 무인기(Unmanned Aerial Vehicle) 시장은 2025년 123.9억달러에서 2030년 207.2억달러로 연평균 10.8%의 성장률을 기록할 것으로 전망되고 있습니다. 게다가, 군용뿐 아니라 농업, 배달, 건설 등 민간용 무인기 시장 역시 빠르게 성장하고 있는 점 등을 고려했을 때, 향후 무인기 시장에 대한 점유율 확대가 항공기 및 관련 부품 업체들의 성장성 확보에 주요 요인으로 작용할 것으로 예상됩니다. 참고로 'Mordor Intelligence'는 다양한 산업 분야에 대한 시장 조사 보고서를 제공하는 리서치 회사로, 전 세계적으로 우주항공, 에너지, 기계 등 20개 이상의 산업 분야의 6,000개 이상의 기업과 파트너십을 맺고 10,000개 이상의 프로젝트에서 정확한 데이터와 통찰력 있는 분석을 제공하고 있으며, '마이크로소프트', '3M', '코카콜라', '퀄컴' 등 글로벌 기업들을 고객으로 보유하고 있어 일정 수준 공신력을 갖춘 기업으로 평가받고 있습니다.

[이미지: 글로벌 무인기 시장 규모 전망] 원문에서 확인할 수 있어요.

(이하 생략) (주6) 정정 전 (전략) 하지만 위와 같은 당사의 노력에도 불구하고 당사가 생산한 제품에 예기치 못한 결함이 발생하면 정상적인 기능을 구현하는데 어려움을 겪을 수 있습니다. 이러한 결함은 수리 및 교체, 재설계에 상당한 비용을 초래하며, 제품개발을 위한 엔지니어링 인력의 집중도를 저해하는 결과를 초래하게 되어, 당사의 고객 관계 및 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이로 인하여 당사 제품의 결함이 발견된 상황에서 상당한 재무적 비용을 치르지 않고 고객에게 만족할 대안을 제공하기는 쉽지 않습니다. 그리고 엄격한 제조물 책임을 부과하는 특정사법관할 지역에서 당사의 책임이 아닌 사건이 일어나더라도 당사에게 책임이 부과될 수 있는 가능성을 배제할 수 없습니다. 따라서, 당사 제품의 결함 및 오작동 발생으로 인한 항의는 배상가액이 큰 소송으로 연결될 수 있으며, 이는 당사의 영업, 재무상태 및 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 투자에 앞서 이러한 점들을 고려하시기 바랍니다. (주6) 정정 후 (전략) 현재까지 제품의 결함과 관련하여 당사에 중요한 영향을 미치는 사례는 존재하지 않으나, 위와 같은 당사의 노력에도 불구하고 당사가 생산한 제품에 예기치 못한 결함이 발생하면 정상적인 기능을 구현하는데 어려움을 겪을 수 있습니다. 이러한 결함은 수리 및 교체, 재설계에 상당한 비용을 초래하며, 제품개발을 위한 엔지니어링 인력의 집중도를 저해하는 결과를 초래하게 되어, 당사의 고객 관계 및 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이로 인하여 당사 제품의 결함이 발견된 상황에서 상당한 재무적 비용을 치르지 않고 고객에게 만족할 대안을 제공하기는 쉽지 않습니다. 그리고 엄격한 제조물 책임을 부과하는 특정사법관할 지역에서 당사의 책임이 아닌 사건이 일어나더라도 당사에게 책임이 부과될 수 있는 가능성을 배제할 수 없습니다. 따라서, 당사 제품의 결함 및 오작동 발생으로 인한 항의는 배상가액이 큰 소송으로 연결될 수 있으며, 이는 당사의 영업, 재무상태 및 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 투자에 앞서 이러한 점들을 고려하시기 바랍니다. (주7) 정정 전 (전략)

국제통화기금(IMF) 및 경제개발협력기구(OECD) 양기관은 최근 발표한 보고서에서 2025년 및 2026년 세계경제성장률을 3.3%로 동일하게 전망했습니다. 양기관은 최근 세계 경제가 국가 및 부문간의 편차가 존재하는 가운데 회복력을 유지한 것으로 평가했습니다. 특히, 대부분의 경제권역에서 헤드라인 인플레이션이 중앙은행의 목표치로 돌아왔으며, 실업률이 역사적 저점 혹은 그 부근에 머물러있으며, 이와 같은 이유 등으로 세계 경제 성장이 2026년까지 안정적인 수준을 유지할 것으로 예상했습니다. 다만, IMF는 최근 주요국의 정책 변동으로 인한 불확실성의 증가가 미국 외 국가의 경기 하방 압력으로 작용할 가능성을 언급하였으며, OECD는 최근 고조된 지정학적 긴장과 보호무역주의가 에너지 시장과 공급망을 교란해 잠재 인플레이션 상향을 초래하고 경제 활동을 침체시킬 위험이 존재함을 언급했습니다.

(이하 생략) (주7) 정정 후 (전략)

국제통화기금(IMF) 및 경제개발협력기구(OECD) 양기관은 최근 발표한 보고서에서 2025년 세계경제성장률을 각각 2.8% 및 3.1%로 전망하며 직전 보고서 대비 각각 0.5%p. 및 0.2%p. 하향 조정하였습니다. 양기관은 주요국 무역 장벽이 높아지고 지정학적, 정책적 불확실성이 증가하면서 대부분의 경제권역의 성장률을 하향 조정했습니다. 또한, IMF는 무역 긴장 고조와 금융 시장 조정 속에서 세계 경제의 하방 위험이 심화되고 있으며 , 무역 등 정책에 대한 입장 차이와 급격한 변화 또는 심리 악화는 세계 금융 여건을 더욱 긴축시킬 수 있음을 경고하였고, OECD는 미국과 유럽 간 대서양 동맹 균열로 유럽 국가들 내에서 국방비 지출 증대를 추진 하는 것과 관련해, 국방에 대한 지출 증가는 단기적으로 성장을 뒷받침할 수 있지만, 장기적으로는 재정 압박을 가중할 수 있다고 지적하였습니다.

(이하 생략)

(주8) 정정 전 (전략)

SCFI의 경우 2020년 이전 미중 무역분쟁, 글로벌 경제 둔화 우려 등으로 1,000pt 이하에서 머물다 2020년 코로나19 여파에도 불구하고 물량 강세와 선복 및 컨테이너박스의 부족 현상 등 수요-공급 역전 현상으로 인해 시황이 급등하여 2019년말 2,700pt 수준까지 상승하였습니다. 또한, 2021년에는 전세계 주요 항만 체선 심화 및공급망 병목현상 지속으로 선박 스케줄 지연이 계속되었고, 이로 인한 선복 공급 축소 효과로 강세 시황이 지속되어 2021년말 5,000pt 이상을 기록하였습니다. 그러나 2022년초 이후 세계적인 원자재 가격인상 및 인플레이션에 따른 금리인상으로 소비자 심리가 위축되어 수요 증가율이 감소하면서 급락세를 보였습니다. 2022년말에는 1,000pt 수준까지 하락하였으나, 2023년에는 유사한 수준을 유지하다가 2024년 들어 상승 추세로 전환되었으나, 2025년 1분기 해운 비수기라는 계절적 요인에 더해 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 압박에 따른 교역량 감소 우려 등으로 인해 SCFI는 급격한 하락추세를 보이며 최근 1,300pt 초반 수준을 나타내고 있습니다.

[이미지: scfi 추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

(중략)

2023년은 경기회복에 대한 기대감으로 3월까지 BDI가 상승하였으나, 경기둔화로 인한 원자재 수요 위축 및 투자 부진, 중국 철강 가동률 하락, 중국 코로나19 재확산 등의 영향으로 5월 이후 하락 추세를 보였습니다. 이후 중국의 철광석 수요가 증가하면서 상승세를 이어갔으며, 2023년말 BDI는 2,110pt를 기록하였습니다. 2024년 BDI 평균치는 1,755pt로 전년 대비 273% 높은 수준이며 2,000선에는 미치지 못하였으나 비교적 양호한 시황을 나타냈습니다. 반면에, 2024년 4분기 BDI 평균치는 1,465pt로 전년동기 대비 28.0% 낮은 수준을 나타냈으며 연말 BDI는 1,000pt선을 밑돌아 976pt까지 하락하였습니다. 2025년에 접어들며 BDI는 한때 730pt 수준까지 하락하였으나, 남미산 곡물·광물 물동 증가 등 건화물선 시장 호조로 인해 급격하게 반등하여 최근 1,600pt 중반 수준을 나타내고 있습니다.

[이미지: bdi 추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

(이하 생략) (주8) 정정 후 (전략)

SCFI의 경우 2020년 이전 미중 무역분쟁, 글로벌 경제 둔화 우려 등으로 1,000pt 이하에서 머물다 2020년 코로나19 여파에도 불구하고 물량 강세와 선복 및 컨테이너박스의 부족 현상 등 수요-공급 역전 현상으로 인해 시황이 급등하여 2019년말 2,700pt 수준까지 상승하였습니다. 또한, 2021년에는 전세계 주요 항만 체선 심화 및공급망 병목현상 지속으로 선박 스케줄 지연이 계속되었고, 이로 인한 선복 공급 축소 효과로 강세 시황이 지속되어 2021년말 5,000pt 이상을 기록하였습니다. 그러나 2022년초 이후 세계적인 원자재 가격인상 및 인플레이션에 따른 금리인상으로 소비자 심리가 위축되어 수요 증가율이 감소하면서 급락세를 보였습니다. 2022년말에는 1,000pt 수준까지 하락하였으나, 2023년에는 유사한 수준을 유지하다가 2024년 들어 상승 추세로 전환되었으나, 2025년 1분기 해운 비수기라는 계절적 요인에 더해 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 압박에 따른 교역량 감소 우려 등으로 인해 SCFI는 급격한 하락 추세를 보이며 3월 중 1,200pt 수준까지 하락하였습니다. 이후 소폭 반등세를 보였으나, 글로벌 교역 불확실성 지속으로 인해 그 상승 정도가 제한되며 2025년 4월말 기준 1,300pt 중후반 수준을 나타내고 있습니다.

[이미지: scfi 추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

(중략)

2023년은 경기회복에 대한 기대감으로 3월까지 BDI가 상승하였으나, 경기둔화로 인한 원자재 수요 위축 및 투자 부진, 중국 철강 가동률 하락, 중국 코로나19 재확산 등의 영향으로 5월 이후 하락 추세를 보였습니다. 이후 중국의 철광석 수요가 증가하면서 상승세를 이어갔으며, 2023년말 BDI는 2,110pt를 기록하였습니다. 2024년 BDI 평균치는 1,755pt로 전년 대비 273% 높은 수준이며 2,000선에는 미치지 못하였으나 비교적 양호한 시황을 나타냈습니다. 반면에, 2024년 4분기 BDI 평균치는 1,465pt로 전년동기 대비 28.0% 낮은 수준을 나타냈으며 연말 BDI는 1,000pt선을 밑돌아 976pt까지 하락하였습니다. 2025년에 접어들며 BDI는 한때 730pt 수준까지 하락하였으나, 남미산 곡물·광물 물동 증가 등 건화물선 시장 호조로 인해 3월 말 급격하게 반등하여 1,650pt 수준까지 상승했습니다. 다만, 4월 중국 경기 회복이 미중 갈등으로 지연될 거란 우려 탓에 재차 하락세로 전환되어 2025년 4월말 기준 1200pt 수준을 나타내고 있습니다.

[이미지: bdi 추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

(이하 생략) (주9) 정정 전 (전략)

(이하 생략) (주9) 정정 후 (전략)

(이하 생략)

(주10) 정정 전 (전략)

한편, 2025년 2월 21일 미국 무역대표부(USTR)는 중국 해운사 및 중국산 선박에 대한 입항 수수료 부과 계획을 발표했습니다. 해당 계획의 세부적 내용을 살펴보면 중국 해운사의 선박이 미국 항만에 기항할 경우 선박 당 최대 100만달러의 수수료과 부과되며, 중국산 선박을 실제 보유하거나 인도 예정인 해운가의 선박은 150만달러의 수수료과 부과될 수 있습니다. 기항 선박의 원산지가 아닌 선대 및 잔고 상 중국산 선박 보유 여부가 수수료 부과 기준이 되면서 해당 규제 영향은 글로벌 해운사 전반에 걸쳐 적용될 것으로 예상됩니다. 또한, 해당 규제는 글로벌 해운사들에게 중국 선박 발주에 대한 기피 요인으로 작용할 것으로 예상되며, 이로 인해 국내를 비롯한 非중국 조선업체들의 반사이익 수혜가 예상됩니다. 다만, 해당 규제는 2025년 3월 24일 공청회를 거쳐 시행 여부 및 범위가 결정될 예정으로 실제 규제의 내용은 예상과 상이할 가능성이 존재합니다.

[이미지: 미국 무역대표부(USTR) 중국산 입항 수수료 부과 계획안] 원문에서 확인할 수 있어요.

(이하 생략) (주10) 정정 후 (전략)

한편, 2025년 2월 21일 미국 무역대표부(USTR)는 중국 해운사 및 중국산 선박에 대한 입항 수수료 부과 계획을 발표했 으며, 3월 중 2차례의 공청회를 거쳐 4월 17일 중국 조선 및 해운업 불공정 관행에 대한 최종 제재 조치 결과문을 발표했습니다. 최종 조치의 적용 범위는 지난 2월 발표된 공고문 내용보다는 대폭 완화되었으나, 여전히 중국 선사 소유 및 운영 선박 ·중국 조선소 건조 선박에 대해 수수료를 부과하는 점 등을 고려했을 때, 중국 선주/선사 및 조선소 건조 선박에 과거 대비 큰 타격이 발생한다는 점은 달라진 바 없을 것으로 판단됩니다. 다만, 지난 2월 발표한 공고문과 마찬가지로 금번 결과문 역시 향후 트럼프 행정부의 정책 기조 변화 등에 따라 변동될 가능성이 존재하며, 최종안은 2025년 5월 19일에 도출될 예정입니다.

[이미지: ustr 중국 선박 제재안] 원문에서 확인할 수 있어요.

(이하 생략) (주11) 정정 전 (전략)

국제유가는 2020년 초 미국과 이란 간의 긴장이 완화되고, 코로나19에 따른 중국의 수요 위축 우려로 약 50달러 초반을 기록한 후 코로나19가 미국 및 유럽 등 전세계로확산되면서 배럴당 30달러를 하회하다 2020년 4월에는 일시적으로 마이너스 유가를기록하기도 했습니다. 이에 따라 사우디아라비아와 러시아는 OPEC 사상 최대 규모 감산을 진행하였으며, 코로나19 백신 보급에 따른 경기 회복 기대감으로 유가는 40달러 선까지 회복하였습니다. 이후 2021년 들어 석유 수요 정상화 기대감과 함께 세계 경제가 회복세를 보임에 따라 2021년 6월초 국제유가는 2018년 이후 사상 최고치인 70달러대를 다시 돌파하기에 이르렀습니다. 또한, 2022년 2월 러시아-우크라이나 전쟁 발발 이후 원유 공급 차질 이슈 등으로 꾸준한 상승세를 보였으나 2022년 6월 8일 기준 배럴당 122.11달러의 고점을 기록한 이후 하락세를 보였습니다. 러시아산 원유 가격상한제 및 지속되는 글로벌 경제지표 둔화 등의 영향으로 WTI의 가격은2024년 5월말 기준 약 73달러까지 하락했으며, 2024년 10월말 기준 레바논 종전 기대로 인한 중동 지정학적 리스크가 점차 감소함에 따라 WTI의 가격은 약 69달러까지 하락했습니다. 2024년말부터 2025년 연초까지 WTI 가격은 미국 및 유럽 등 주요 경제 권역의 난방 수요 증가, 트럼프 행정부의 캐나다 및 멕시코 대상 관세 부과 우려 등이 반영돼 약 80달러 수준까지 상승하였으나, 미국의 고용지표 하락으로 인한 미국 석유 수요 감소, OPEC+의 증산 계획 발표 등으로 재차 하락 추세를 보이며 현재 배럴당 60달러 후반 수준을 유지하고 있습니다.

[이미지: 국제 유가 추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

(이하 생략) (주11) 정정 후 (전략)

국제유가는 2020년 초 미국과 이란 간의 긴장이 완화되고, 코로나19에 따른 중국의 수요 위축 우려로 약 50달러 초반을 기록한 후 코로나19가 미국 및 유럽 등 전세계로확산되면서 배럴당 30달러를 하회하다 2020년 4월에는 일시적으로 마이너스 유가를기록하기도 했습니다. 이에 따라 사우디아라비아와 러시아는 OPEC 사상 최대 규모 감산을 진행하였으며, 코로나19 백신 보급에 따른 경기 회복 기대감으로 유가는 40달러 선까지 회복하였습니다. 이후 2021년 들어 석유 수요 정상화 기대감과 함께 세계 경제가 회복세를 보임에 따라 2021년 6월초 국제유가는 2018년 이후 사상 최고치인 70달러대를 다시 돌파하기에 이르렀습니다. 또한, 2022년 2월 러시아-우크라이나 전쟁 발발 이후 원유 공급 차질 이슈 등으로 꾸준한 상승세를 보였으나 2022년 6월 8일 기준 배럴당 122.11달러의 고점을 기록한 이후 하락세를 보였습니다. 러시아산 원유 가격상한제 및 지속되는 글로벌 경제지표 둔화 등의 영향으로 WTI의 가격은2024년 5월말 기준 약 73달러까지 하락했으며, 2024년 10월말 기준 레바논 종전 기대로 인한 중동 지정학적 리스크가 점차 감소함에 따라 WTI의 가격은 약 69달러까지 하락했습니다. 2024년말부터 2025년 연초까지 WTI 가격은 미국 및 유럽 등 주요 경제 권역의 난방 수요 증가, 트럼프 행정부의 캐나다 및 멕시코 대상 관세 부과 우려 등이 반영돼 약 80달러 수준까지 상승하였으나, 미국의 고용지표 하락으로 인한 미국 석유 수요 감소, OPEC+의 증산 계획 발표 등으로 재차 하락 추세를 보이며 현재 배럴당 60달러 선에서 등락을 반복하고 있습니다.

[이미지: 국제 유가 추이] 원문에서 확인할 수 있어요.

(이하 생략)

(주12) 정정 전

(전략)

2024년말 기준 당사의 항공엔진, 방산, 해양 및 항공우주부문 등과 관련한 수주잔고는 약 103조 4,154억원 수준을 기록하고 있으며, 수주 납기일이 장기화 되어 있어, 장기간에 걸쳐 매출로 실현될 것으로 예상됩니다. 하기와 같은 수주잔고로 미루어 보았을 때 당사의 항공엔진, 방산, 해양 및 항공우주부문의 매출규모는 향후에도 안정적으로 이어나갈 것으로 예상되나, 국제공동개발사업 계약 (PW GTF RSP)과 관련한 추정 매출규모를 수주잔고에 반영 (2024년말 기준 약 11.3조원) 하고 있으며, 장기의 계약기간 등을 고려할 경우 실제 매출의 발생과는 다소 차이가 있을 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다. 2024년말 연결기준 당사의 수주상황은 아래와 같습니다.

(이하 생략)

(주12) 정정 후 (전략)

2024년말 기준 당사의 항공엔진, 방산, 해양 및 항공우주부문 등과 관련한 수주잔고는 약 103조 4,154억원 수준을 기록하고 있으며, 수주 납기일이 장기화 되어 있어, 장기간에 걸쳐 매출로 실현될 것으로 예상됩니다. 하기와 같은 수주잔고로 미루어 보았을 때 당사의 항공엔진, 방산, 해양 및 항공우주부문의 매출규모는 향후에도 안정적으로 이어나갈 것으로 예상되나, 국제공동개발사업 계약 (PW GTF RSP)과 관련한 추정 매출규모를 수주잔고에 반영 (2024년말 기준 약 11.3조원) 하고 있으며, 장기의 계약기간 등을 고려할 경우 실제 매출의 발생과는 다소 차이가 있을 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다. 2024년말 연결기준 당사의 수주상황은 아래와 같습니다.

(이하 생략)

(주13) 정정 전 (전략)

한편, 2021년 6월 당사의 종속회사인 한화시스템㈜는 약 1.16조원의 유상증자를 단행하였습니다. 이에 따라 당사의 연결기준 자본총액은 2020년말 2조 9,897억원에서 2021년말 3조 9,316억원으로 증가하여 부채비율 역시 2020년말 216.6%에서 2021년말 181.0%로 35.6%p. 하락하였습니다. 2022년 12월에는 ㈜한화방산 지분을 100% 취득하여 연결대상회사가 변동되었습니다. 방산사업부문의 대규모 신규 수주계약에 따른 선수금 수령 영향으로 연결기준 부채총액은 2022년말 112,335억원으로 전년 대비 약 57.9% 상승하였고 부채비율은 286.7%를 기록하며 전년 대비 크게 증가하였습니다. 2023년 당사는 한화그룹 계열사 등과 함께 한화오션(舊 대우조선해양) 지분 약 37%를 약 1.5조원(한화에어로스페이스 1조원, 한화시스템 5,000억원)에 인수하였으며, 이후 당사는 2023년 11월 16일을 납입일로 하는 한화오션(주)의 약 1.5조원 규모 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 구주주 청약에 참여하여 약 4,689억원(한화에어로스페이스 3,126억원, 한화시스템 1,563억원)을 납입하는 등 구조 재편 과정에서의 비경상적 투자를 집행하였습니다. 해당 효과로 인해 당사의 2023년말 기준 연결 부채비율은 317.2%로 높아졌습니다. 2024년에는 신규 수주계약 관련 선수금 증가, 매출 확대에 따른 운전자본 증가 등으로 인해 2024년 3분기 말 기준 연결 부채비율은 당사가 발행한 12,220억원 규모의 공모사채(2024년 3분기 말)의 사채관리계약상 기한이익상실 선언 사유에 해당하는 400%에 근접하는 수준인 397.4%까지 상승하였고, 순차입금은 2023년말 22,708억원의 2배 수준인 45,058억원으로 증가하였습니다.

이처럼 최근 몇년간 차입금의 급격한 증가 및 높은 부채비율로 인해 국내 주요 신용평가회사의 당사 신용등급 평가시 재무안정성 관련지표에서 한국기업평가로부터 BB 등급, NICE신용평가로부터 BBB 등급을 받는 등 당사 재무안전성은 신용등급 대비 열위한 수준을 나타내고 있습니다.

(이하 생략) (주13) 정정 후 (전략)

한편, 2021년 6월 당사의 종속회사인 한화시스템㈜는 약 1.16조원의 유상증자를 단행하였습니다. 이에 따라 당사의 연결기준 자본총액은 2020년말 2조 9,897억원에서 2021년말 3조 9,316억원으로 증가하여 부채비율 역시 2020년말 216.6%에서 2021년말 181.0%로 35.6%p. 하락하였습니다. 2022년 12월에는 ㈜한화방산 지분을 100% 취득하여 연결대상회사가 변동되었습니다. 방산사업부문의 대규모 신규 수주계약에 따른 선수금 수령 영향으로 연결기준 부채총액은 2022년말 112,335억원으로 전년 대비 약 57.9% 상승하였고 부채비율은 286.7%를 기록하며 전년 대비 크게 증가하였습니다. 2023년 당사는 한화그룹 계열사 등과 함께 한화오션(舊 대우조선해양) 지분 약 37%를 약 1.5조원(한화에어로스페이스 1조원, 한화시스템 5,000억원)에 인수하였으며, 이후 당사는 2023년 11월 16일을 납입일로 하는 한화오션(주)의 약 1.5조원 규모 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 구주주 청약에 참여하여 약 4,689억원(한화에어로스페이스 3,126억원, 한화시스템 1,563억원)을 납입하는 등 구조 재편 과정에서의 비경상적 투자를 집행하였습니다. 해당 효과로 인해 당사의 2023년말 기준 연결 부채비율은 317.2%로 높아졌습니다. 2024년에는 신규 수주계약 관련 선수금 증가, 매출 확대에 따른 운전자본 증가 등으로 인해 2024년 3분기 말 기준 연결 부채비율은 당사가 발행한 12,220억원 규모의 공모사채(2024년 3분기 말)의 사채관리계약상 기한이익상실 선언 사유에 해당하는 400%에 근접하는 수준인 397.4%까지 상승하였고, 순차입금은 2023년말 22,708억원의 2배 수준인 45,058억원으로 증가하였습니다. 참고로 당사가 발행한 공모사채 관련 사채관리계약 외에 일정 재무비율 준수 등의 의무가 명시적으로 수반된 금융관련 약정 및 계약은 없으나, 부채비율 등 초과사유로 공모사채의 사채관리계약상 기한이익상실이 발생하는 경우에는 발행한 공모사채 전액에 대해 즉시 상환의무가 발생함은 물론, 은행 등 금융기관 차입금 일부에 대해서도 연쇄적으로 즉시 상환 의무가 발생합니다. 이러한 경우 유동성 면에서 심각한 위험에 직면할 수 있으며, 영업 거래처에 대한 신인도가 크게 저하될 수 있습니다. 한편, 당사는 일부 은행 차입금에 대하여 회사채 및 기업어음 등급하락시 대출 조건 조정, 차환 제한 등 조건이 부여된 약정을 맺고 있으며 대상 차입 내역은 다음과 같습니다.

이처럼 최근 몇년간 차입금의 급격한 증가 및 높은 부채비율로 인해 국내 주요 신용평가회사의 당사 신용등급 평가시 재무안정성 관련지표에서 한국기업평가로부터 BB 등급, NICE신용평가로부터 BBB 등급을 받는 등 당사 재무안전성은 신용등급 대비 열위한 수준을 나타내고 있습니다. (이하 생략) (주14) 정정 전 (전략)

[한화오션㈜] 당사의 종속회사인 한화오션(주)이 원고로 계류중인 소송사건은 손해배상 관련 외 26건(611,301백만원)이고, 특허 관련 국제 소송이 3건이며, 일부 발주처와의 계약금액 정산 및 추가 공사원가발생 관련 18건(소송금액 USD 477.45백만, GBP 0.01백만, KRW 17,774백만원)에 대해 중재를 신청하였으며, 상대방이 중재를 신청하여 8건(소송금액 USD 922.75백만)에 대하여 피고로 계류 중입니다.한편, 회사의 분식회계에 의한 허위 연결재무제표의 감사보고서, 사업보고서, 증권신고서, 투자설명서 등을 신뢰하여 주식 및 회사채/기업어음을 취득함으로써 손해를 입었다고 주장하는 일부 투자자들이 회사와 회계법인 등을 대상으로 손해배상청구소송을 제기하였습니다. 동 소송을 포함하여 당기말 현재 회사가 피고로 계류중인 소송사건은 공사대금과 관련된 청구 소송 외 72건(소송금액 357,730백만원)입니다. (1) 법인세 등 경정청구거부 처분 취소

(2) 주주 손해배상

(3) 사채권자 손해배상

이외에도 다수의 회사 또는 개인과 정상적인 영업과정에서 발생한 소송 등이 진행 중에 있습니다. 이에 따른 자원의 유출금액 및 시기는 불확실하며 2024년말 현재로서는 이러한 소송 등의 전망을 예측할 수 없습니다.

(이하 생략) (주14) 정정 후 (전략)

[한화오션㈜] 당사의 종속회사인 한화오션(주)이 원고로 계류중인 소송사건은 손해배상 관련 외 26건(611,301백만원)이고, 특허 관련 국제 소송이 3건이며, 일부 발주처와의 계약금액 정산 및 추가 공사원가발생 관련 18건(소송금액 USD 477.45백만, GBP 0.01백만, KRW 17,774백만원)에 대해 중재를 신청하였으며, 상대방이 중재를 신청하여 8건(소송금액 USD 922.75백만)에 대하여 피고로 계류 중입니다.한편, 회사의 분식회계에 의한 허위 연결재무제표의 감사보고서, 사업보고서, 증권신고서, 투자설명서 등을 신뢰하여 주식 및 회사채/기업어음을 취득함으로써 손해를 입었다고 주장하는 일부 투자자들이 회사와 회계법인 등을 대상으로 손해배상청구소송을 제기하였습니다. 동 소송을 포함하여 당기말 현재 회사가 피고로 계류중인 소송사건은 공사대금과 관련된 청구 소송 외 72건(소송금액 357,730백만원)입니다. (1) 법인세 등 경정청구거부 처분 취소

(2) 주주 손해배상

(3) 사채권자 손해배상

추가적으로 한화오션(주)는 유럽지역 선주사 3개사((1) Elixon Shipping Company Limited, (2) Azoria Shipping Company Limited, (3) Glorina Shipping Company Limited)와 2020년 10월 9일 체결한 LNGC 3척의 건조계약을 이행하던 중 선주의 계약 위반 및 대 러시아 수출 통제에 따른 건조 불가를 사유로 3척의 계약을 해지하였습니다. 이에 '23년 5월 말경 선주는 한화오션(주)에 대해 계약 이행 및 손해 배상을 청구하기 위하여 싱가포르 국제 중재 센터에 중재를 제기하였습니다. 현재 한화오션(주)와 선주사는 중재판정부 구성을 협의 중이며, 향후 원고와 피고의 서면 제출 등 중재 절차의 진행을 앞두고 있습니다. 중재 절차에서 서면이 제출되지 않은 단계이므로 현 시점에서는 소송가액 및 청구 내용이 확정된 것이 아니나, 선주는 중재신청서에서 청구 금액의 범위가 USD 174,391,800 ~ USD 871,959,000가 될 것이라고 주장하였습니다. 관련 공시 내용은 다음과 같습니다.

중재 판정부 구성이 완료되지 않고, 선주의 소송가액 및 청구 내용이 확정된 것이 아니므로 현 시점에서 본 건 중재 결과 및 손실금액을 합리적으로 추정할 수 없습니다. 선주의 서면 신청이 완료되어 재무적 영향을 합리적으로 추정 가능한 시점에 계수화하여 반영할 예정입니다. 한화오션(주)는 중재 절차에 적극 대응해 나갈 예정이며, 이와 병행하여 원만한 해결을 위하여 지속적으로 노력할 예정입니다만 최종적인 중재 판정에서 한화오션(주)가 패소할 경우 및 한화오션(주)가 해당 선박 재매각을 통해 공사대금을 회수하지 못할 경우, 한화오션(주)의 재무적 안정성은 부정적인 영향을 받을 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

이외에도 다수의 회사 또는 개인과 정상적인 영업과정에서 발생한 소송 등이 진행 중에 있습니다. 이에 따른 자원의 유출금액 및 시기는 불확실하며 2024년말 현재로서는 이러한 소송 등의 전망을 예측할 수 없습니다. (이하 생략) (주15) 정정 전 (전략) 한편, 당사는 육상 ·해상 ·공중 전체를 포괄하는 종합 방산기업으로서 기존 재래식 방산 제품의 생산 노하우를 보유하고 있을 뿐 아니라, 최근 첨단 AI· 무인화 체계 개발 역량을 갖추고 있습니다. 당사는 2025년 3월 발표한 'AI· 무인화 로드맵'을 통해 2028년까지 소·중·대형급의 차륜형과 궤도형 UGV 제품군을 모두 확보하고 글로벌 UGV 시장을 선도할 계획을 밝혔습니다. 이와 관련해 당사의 AI 기반 다목적 무인 차량 '아리온 스멧'은 2024년 미국 FCT(해외비교시험 평가)를 성공적으로 수행했으며, '폭발물 탐지 제거 로봇'은 올해 국내 최초로 전력화될 예정입니다. 또한, 차세대 무인차량 '그룬트' 등 다양한 무인차량 개발을 지속하고 있습니다.이와 더불어, 당사는 종속회사인 한화시스템 및 한화오션을 통해 육해공 유무인체계를 통합 운용하는 'MUM-T 솔루션'의 개발 중에 있습니다. 한화시스템이 보유한 무인수상정과 저궤도위성 기반 다계층 통합 통신체계, 한화오션의 무인전력 지휘통제함 등 다양한 유무인 복합체계 역량은 저궤도 위성망과 지상망이 통합된 네트워크로 우주에서 관측된 전장 상황을 각 전장의 무기체계와 공유해 다양한 통합 작전이 가능하게 할 것으로 예상됩니다. 다만, 당사가 사업 추진 중인 UGV사업은 병력 자원 감소 등 외부 환경 변화로 글로벌 경쟁이 강화되고 있습니다. 또한 최근 자율무인 자동차 기술의 급격한 발전, AI 환경변화 등도 UGV 글로벌 경쟁이 강화되고 있는 주요 요인입니다. 당사는 미래 전장 환경은 UGV 등 무인 기술이 접목된 장비 등으로 변경될 것으로 판단하여 해외 유수 기업과의 협력 검토 등 글로벌 시장을 선도하기 위한 최선의 노력을 다하고 있으나, 글로벌 경쟁이 강화되고 있는 추세는 당사의 성장에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다. (이하 생략) (주15) 정정 후 (전략) 한편, 인공지능 기반의 자율주행 알고리즘, 라이다, 카메라 센서 등 소프트웨어 ·하드웨어의 발달과 함께 미국을 포함한 국내외 주요국들의 모병대상인구 감소 현상 등이 발생하기 시작하며, UGV(Unmanned Ground Vehicles, 무인지상차량)에 대한 필요성이 확대되고 있는 추세입니다. 또한, UGV는 국방 분야에서만 국한되지 않고, 업무 효율성 향상, 비용절감, 안정성 향상 등의 목적으로 보안·농업·물류 등 산업 전반에서 그 영역을 확장하고 있습니다. 'Statista'가 2023년 7월 발간한 자료에 따르면 글로벌 UGV 시장은 2022년 22.5억 달러에서 2030년 40.8억달러까지 연평균 성장률 약 7.7%로 성장할 것으로 전망됩니다. 참고로 글로벌 소비자 통계 분석 기관인 'Statista'는 170개 이상 산업군을 대상으로 비즈니스 데이터를 제공하고 있으며, 'Financial Times', 'CNN' 등 언론기관부터 'JP Morgan', 'Apple' 등 글로벌 금융·비금융기업을 고객사로 두고 있는 등 제3자로부터 일정 수준 이상의 공신력을 인정받은 기관입니다.

[이미지: 글로벌 무인지상차량 시장 규모 전망] 원문에서 확인할 수 있어요.

UGV는 주로 정형화된 도로가 아닌 인간의 접근이 제한되는 야지에서 운용될 뿐 아니라, 무인차량 간 혹은 유인차량과의 실시간 데이터 통신 능력이 요구되는 등 그 기술적 수준이 매우 높은 특성을 가지고 있습니다. 이러한 특성은 UGV 시장의 진입장벽으로 작용하고 있으며, 실제 주요 UGV 개발 업체들 역시 글로벌 대형 방위산업체로 구성되어 있습니다. 방위산업의 특성상 개별 업체의 명확한 품목별 매출 혹은 R&D 비용 등을 파악하기는 어려우나, 다수 시장조사기관의 보고서를 종합한 결과 글로벌 UGV 시장은 L3 Harris, General Dynamics, Rheinmetall, QinetiQ 등 글로벌 대형 방위산업체들이 주도하고 있는 것으로 확인됩니다. 개별 사례로 보면, 미국 업체인 L3 Harris는 2023년 5월 호주방위군의 3,000만 달러 규모 폭발물 처리(EOD) 로봇 공급업체로 선정되었으며, 이듬해인 2024년 5월 영국 국방부와도 1,800만 달러 수준의 동일 로봇 공급 계약을 체결하였습니다. 독일 업체인 Rheinmetall 역시 2024년 4월 일본 방위성에 수백만 달러 규모의 UGV 공급 계약을 체결한 바 있습니다. 당사는 육상 ·해상 ·공중 전체를 포괄하는 종합 방산기업으로서 기존 재래식 방산 제품의 생산 노하우를 보유하고 있을 뿐 아니라, 최근 첨단 AI· 무인화 체계 개발 역량을 갖추고 있습니다. 당사는 2025년 3월 발표한 'AI· 무인화 로드맵'을 통해 2028년까지 소·중·대형급의 차륜형과 궤도형 UGV 제품군을 모두 확보하고 글로벌 UGV 시장을 선도할 계획을 밝혔습니다. 이와 관련해 당사의 AI 기반 다목적 무인 차량 '아리온 스멧'은 2024년 미국 FCT(해외비교시험 평가)를 성공적으로 수행했으며, '폭발물 탐지 제거 로봇'은 올해 국내 최초로 전력화될 예정입니다. 또한, 차세대 무인차량 '그룬트' 등 다양한 무인차량 개발을 지속하고 있습니다.이와 더불어, 당사는 종속회사인 한화시스템 및 한화오션을 통해 육해공 유무인체계를 통합 운용하는 'MUM-T 솔루션'의 개발 중에 있습니다. 한화시스템이 보유한 무인수상정과 저궤도위성 기반 다계층 통합 통신체계, 한화오션의 무인전력 지휘통제함 등 다양한 유무인 복합체계 역량은 저궤도 위성망과 지상망이 통합된 네트워크로 우주에서 관측된 전장 상황을 각 전장의 무기체계와 공유해 다양한 통합 작전이 가능하게 할 것으로 예상됩니다. 다만, 당사가 사업 추진 중인 UGV사업은 병력 자원 감소 등 외부 환경 변화로 글로벌 경쟁이 강화되고 있습니다. 또한 최근 자율무인 자동차 기술의 급격한 발전, AI 환경변화 등도 UGV 글로벌 경쟁이 강화되고 있는 주요 요인입니다. 당사는 미래 전장 환경은 UGV 등 무인 기술이 접목된 장비 등으로 변경될 것으로 판단하여 해외 유수 기업과의 협력 검토 등 글로벌 시장을 선도하기 위한 최선의 노력을 다하고 있으나, 글로벌 경쟁이 강화되고 있는 추세는 당사의 성장에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 또한, 세계적인 무기체계의 무인화 추세에도 불구하고 아직 주요 재래식 무인 무기체계(전차, 자주포 등)의 실제 전력화 사례는 많지 않으며, 개발단계의 사례도 전체보다는 부분 무인화(주행/장전 등)가 먼저 진행되고 있습니다. 이에 더해 우크라이나-러시아 전쟁 등 최근 사례를 통해 입증된 무인 무기체계의 효율성에도 불구하고, 무인 장비 대한 신뢰성과 윤리적 문제에 대한 우려 등이 상존하고 있는 상황입니다. 향후, 당사의 사업 전망과 달리 기술적 혹은 윤리적 요인 등으로 인해 UGV의 도입 속도가 지연되거나, 당사를 포함한 개발 업체들 간의 경쟁이 심화될 경우 당사의 수익성이 저하될 위험이 존재합니다. (이하 생략) (주16) 정정 전 (전략) (6) 한화에너지 IPO 검토 및 최대주주 변경 가능성 영향 검토 언론보도 등에 따르면 한화에너지㈜는 글로벌 에너지 기업으로서 필요한 경쟁력 강화, 미래 성장 동력 확보, 국내외 신인도 제고를 위해 IPO를 포함한 다양한 방안을 검토 중에 있습니다. 한화에너지㈜는 한화에어로스페이스㈜의 최대주주인 ㈜한화의 지분 22.16% (보통주 기준)을 보유하고 있으며, 2025년 3월 31일 공시된 ㈜한화 지분 11.32% 증여가 완료되는 2025년 4월 30일 기준으로 ㈜한화의 최대주주로 변경되어 지배구조에 변경이 발생할 예정입니다. 한화에너지㈜가 IPO 등의 방안을 실행하더라도 ㈜한화와 한화에너지㈜ 간의 합병은 검토하고 있지 않아 당사의 지배구조에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보입니다. 다만, 한화에너지㈜가 현재 다양한 방안을 검토 중에 있어 최대주주의 구조개편이 당사의 수익성 및 재무안정성에 미칠 수 있는 영향은 현시점에 정확히 파악하기에는 제한이 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다. (주16) 정정 후 (전략) (6) 한화에너지 IPO 검토 및 최대주주 변경 가능성 영향 검토언론보도 등에 따르면 한화에너지㈜는 글로벌 에너지 기업으로서 필요한 경쟁력 강화, 미래 성장 동력 확보, 국내외 신인도 제고를 위해 IPO를 포함한 다양한 방안을 검토 중에 있으며, 한국투자증권, NH투자증권, 대신증권, KB증권, 신한투자증권을 주관사로 선정하였습니다. 또한 한화에너지㈜ 홈페이지에 따르면, 2025년 3월 31일 정기주주총회에서 1주의 금액을 5,000원에서 500원으로 하는 주식의 액면분할을 결정하였습니다. 한화에너지㈜는 한화에어로스페이스㈜의 최대주주인 ㈜한화의 지분 22.16% (보통주 기준)을 보유하고 있으며, 2025년 3월 31일 공시된 ㈜한화 지분 11.32% 증여가 완료되는 2025년 4월 30일 기준으로 ㈜한화의 최대주주로 변경되어 지배구조에 변경이 발생할 예정입니다.한화에너지㈜가 IPO 등의 방안을 실행하더라도 당사의 최대주주는 변경되지 않아 지배구조는 동일하게 유지되고 ㈜한화와 한화에너지㈜ 간의 합병은 검토하고 있지 않아 당사의 지배구조에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보입니다. 다만, 한화에너지㈜가 현재 다양한 방안을 검토 중에 있어 최대주주의 구조개편이 당사의 수익성 및 재무안정성에 미칠 수 있는 영향은 현시점에 정확히 파악하기에는 제한이 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다. (주17) 추가 기재

당사는 2025년 04월 30일 2025년 1분기 연결재무제표 기준 영업(잠정)실적을 공시하였습니다. 공시에 따르면 2025년 1분기 연결 기준 매출액은 5조 4,842억원으로 전년 동기 대비 278.5% 증가하였고, 영업이익은 5,608억원으로 전년 동기 대비 3,068.4% 증가하였습니다. 당기순이익은 2,094억원으로 전년 동기 대비 7,953.8% 증가하였습니다. 이는 지상방산 부문 수출확대 및 한화시스템의 실적 호조와, 2024년말 연결종속회사로 편입된 한화오션의 실적이 금년 1분기부터 반영된 효과에 기인합니다. 다만, 영업이익, 당기순이익의 경우 지난 분기('24.4Q) 대비 감소하였는데 이는 매출 및 영업이익이 4분기에 집중되는 방산업의 특성 상, 역기저 효과에 따른 결과입니다.

한편, 상기 내용은 투자자의 편의를 도모하기 위해 본사, 자회사 및 관계사 등에 대한 외부감사인의 회계감사가 완료되지 아니한 상태에서 작성된 자료이므로, 내용 중 일부는 회계감사 과정에서 변경될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. (주18) 정정 전

증권신고서 제출 전영업일 기준 당사 보통주의 최대주주는 (주)한화(33.95%)로, 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 33.99%입니다. 금번 유상증자에 있어서 최대주주인 (주)한화는 2025년 03월 26일 이사회 결의를 통해 구주주 배정예정주식수의 100%에 해당하는 1,620,298주에 대해 100% 청약에 참여할 것을 결정하였습니다.

[발행회사의 요약 재무상황] (단위 : 원)

다만, 당사는 2025년 04월 08일 이사회결의를 통해 본 건 유상증자의 발행주식 수를 5,950,500주에서 4,267,200주로 변경하였으며, 이에 (주)한화에 배정될 예정 주식수는 1,620,298주에서 1,161,942주로 변경되었습니다.

한편 최대주주 및 특수관계인의 유상증자 참여수준에 따라 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 변동될 수 있습니다. 특히 금번 유상증자는 구주주 1주당 0.0750828939 주 배정받게 되며, 주주별 참여수준에 따라 지분율 변동이 클 수 있습니다. (주)한화를 제외한 주요주주 및 기타주주의 청약 여부는 본 신고서 제출일 현재 가늠할 수 없으니 이러한 점을 유념해 주시기 바랍니다.

(주18) 정정 후

증권신고서 제출 전영업일 (2025년 04월 29일) 기준 당사 보통주의 최대주주는 (주)한화( 32.72% )로, 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 36.39% 입니다. 금번 유상증자에 있어서 최대주주인 (주)한화는 2025년 03월 26일 이사회 결의를 통해 구주주 배정예정주식수의 100%에 해당하는 1,620,298주에 대해 100% 청약에 참여할 것을 결정하였습니다.

[발행회사의 요약 재무상황] (단위 : 원)

다만, 당사는 2025년 04월 08일 이사회결의를 통해 본 건 유상증자의 발행주식 수를 5,950,500주에서 4,267,200주로 변경하였으며, 이에 (주)한화에 배정될 예정 주식수는 1,620,298주에서 1,161,942주로 변경되었습니다.

또한, 당사는 2025년 04월 18 일 이사회결의를 통해 총 1.3조원 규모의 제3자배정 유상증자의 진행을 결정하였으며, 2025년 04월 28일자로 위 제3자배정 유상증자의 납입이 완료되었습니다. 위 제3자배정 유상증자의 대상자는 계열회사인 한화에너지 주식회사(163,037주), Hanwha Impact Partners Inc.(1,171,584주), Hanwha Energy Corporation Singapore Pte. Ltd.(380,419주)입니다. 위 제3자배정 유상증자의 납입이 완료됨에 따라 당사의 발행주식총수가 47,296,201주로 변경되어 본 건 유상증자의 유상증자비율 및 신주배정비율이 각각 9.02% 및 1주당 0.0723536478주로 변경되었고, ㈜한화에 배정될 예정 주식수도 1,119,705주로 변경되었습니다.

단, 이번 제3자배정 유상증자를 통해서 한화에너지㈜ 외 2개사가 취득하는 당사의 지분은 3.8%에 불과하고, ㈜한화의 당사 지분은 33.95%로 당사의 실질적인 지배구조 및 ㈜한화의 당사에 대한 경영권에 미치는 영향은 없을 것으로 판단됩니다. 또한, 이번 제3자배정 유상증자를 통해서 당사 최대주주 및 그 특수관계인의 총 지분율은 33.99%에서 36.39%로 2.4%p. 증가하게 되나 유의미한 차이가 있다고 보이지 않습니다. 한편, 한화에너지, 한화에너지 싱가폴, 한화임팩트파트너스는 2025년 4월 30일 이사회 결의를 통해 할인 없이 시가로 유상증자에 참여하겠다는 시장과의 약속을 이행하고 책임 경영을 다한다는 차원에서, 주주들에게 15% 할인된 가격으로 배정하는 주주배정 유상증자에는 참여하지 않기로 결정하였습니다.

다만, 한화에너지㈜ 외 2개사에 배정된 본 건 유상증자 신주는 총 124,088주로 본 건 유상증자 이후 예상 총 발행주식 수(51,563,401주)의 0.24% 수준임을 고려 시 한화에너지㈜ 외 2개사가 신주 청약을 진행하지 않더라도 최대주주 및 특수관계인의 지분율에 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단됩니다. 제3자배정 유상증자 납입 이후 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 36.39%이며, 제3자배정 대상자를 제외한 최대주주 및 특수관계인이 본 건 유상증자에 100% 참여 가정 시 예상 지분율은 35.55%입니다. 이처럼 제3자배정 유상증자 및 본 건 유상증자 이후의 최대주주 및 특수관계인의 지분율 하락폭이 제한적일 것으로 예상됨에 따라 최대주주의 지분율 변동에 따른 위험은 높지 않을 것으로 판단됩니다.

한편 최대주주 및 특수관계인의 유상증자 참여수준에 따라 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 변동될 수 있습니다. 특히 금번 유상증자는 구주주 1주당 0.072353648 주 배정받게 되며, 주주별 참여수준에 따라 지분율 변동이 클 수 있습니다. (주)한화 및 한화에너지㈜ 외 2개사 를 제외한 특수관계인의 청약 여부는 본 신고서 제출일 현재 가늠할 수 없으니 이러한 점을 유념해 주시기 바랍니다.

(주19) 정정 전

당사의 금번 유상증자로 인하여 기발행주식 총수 45,581,161주의 9.36%에 해당하는 4,267,200주가 추가로 발행됩니다.

금번 유상증자에 따른 모집가액은 '(舊)유가증권의 발행 및 공시등에 대한 규정' 제57조를 일부 준용하여 산출됩니다. 그러나 주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이 있는 관계로 증자에 따른 모집가격 산정시 결정된 1주당 모집가액보다 향후 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실이 발생할 가능성이 있습니다.당사는 본 유상증자의 원활한 신주인수권증서 매매를 위하여 5거래일간 신주인수권증서를 상장하여 신주인수권증서를 통한 구주주 청약률을 제고할 계획입니다. 하지만 신주인수권증서의 원활한 매매 및 청약참여를 위한 노력에도 불구하고 신주인수권증서를 통한 청약이 부진하여 대규모 실권이 발생할 경우, 투자심리에 악영향을 끼쳐 일반공모청약에 부정적 영향을 끼칠 수도 있으며 향후 주가하락 가능성도 배제할 수 없습니다.또한 금번 유상증자로 인해 추가 발행되는 주식은 우선 배정된 우리사주조합 청약분(20.0%)을 제외한 물량은 보호예수되지 않는 관계로, 일시적인 물량 출회에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은 2025년 06월 25일 로 예정되어 있습니다. 금번 유상증자에 따른 모집예정주식 4,267,200주가 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 유통주식수의 증가로 인하여 주가희석화 위험이 발생할 수 있습니다. 당사는 기존 유상증자를 통해 발행하는 금액 대비 감소한 2.3조원으로 변경하였습니다. 이는 주주 권익 보호 및 시장의 오해를 불식시키기 위함입니다. 당사는 기존 3.6조원 대비 부족한 1.3조원은 주주 권익 보호 및 당사 투자목적 달성을 위해 한화오션 지분 매도법인인 한화에너지 등이 지분 매각 금액 1.3조원 상당액을 할인없이 제3자배정 유상증자에 참여하는 방안 등 다양한 방안을 검토하고 있습니다. 다만 1.3조원 조달하는 방법, 시기 등이 현 시점에서는 미정으로 정확한 영향성을 파악하기는 제한이 있습니다. 당사의 본 건 유상증자 금액이 감소하고 검토 중인 제3자배정 유상증자는 주주권익 보호 등의 차원에서 할인없이 진행을 검토하고 있으므로 주가에 긍정적인 요인도 있을 것으로 예상하고 있으나, 제3자배정 유상증자 자체의 경우 주식수의 증가 등으로 일시적인 주가 하락 요인으로 작용할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 한편, 본 유상증자는 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 진행됨에 따라 일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식에 대하여는 '공동대표주관회사'가 자기계산으로 잔액인수하게 됩니다. 만약 본 유상증자 청약에서 대량 실권이 발생하여 '공동대표주관회사'가 실권주를 인수하게 될 경우 주가에 어떠한 영향을 미칠지는 예상하기 어렵습니다. 다만, '공동대표주관회사'는 인수수수료(총 발행금액의 0.25%)를 감안하여 인수한 실권주를 공모가보다 낮은 가격으로 매각할 가능성이 있습니다. 이 경우 단기적으로 당사 주가에 악영향을 미칠 것으로 예상할 수 있으며, 실질적으로 유상증자 청약자 및 '공동대표주관회사'는 신주상장 2영업일 전부터 입고예정 주식의 매도가 가능합니다. '공동대표주관회사'가 인수한 주식을 일정기간 보유하더라도 동 인수물량이 잠재매각물량으로 존재하여 주가 상승에 부담으로 작용할 가능성이 높다고 예상됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주19) 정정 후

당사의 금번 유상증자로 인하여 기발행주식 총수 47,296,201 주의 9.02% 에 해당하는 4,267,200 주가 추가로 발행됩니다.

금번 유상증자에 따른 모집가액은 '(舊)유가증권의 발행 및 공시등에 대한 규정' 제57조를 일부 준용하여 산출됩니다. 그러나 주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이 있는 관계로 증자에 따른 모집가격 산정시 결정된 1주당 모집가액보다 향후 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실이 발생할 가능성이 있습니다. 당사는 본 유상증자의 원활한 신주인수권증서 매매를 위하여 5거래일간 신주인수권증서를 상장하여 신주인수권증서를 통한 구주주 청약률을 제고할 계획입니다. 하지만 신주인수권증서의 원활한 매매 및 청약참여를 위한 노력에도 불구하고 신주인수권증서를 통한 청약이 부진하여 대규모 실권이 발생할 경우, 투자심리에 악영향을 끼쳐 일반공모청약에 부정적 영향을 끼칠 수도 있으며 향후 주가하락 가능성도 배제할 수 없습니다. 또한 금번 유상증자로 인해 추가 발행되는 주식은 우선 배정된 우리사주조합 청약분(20.0%)을 제외한 물량은 보호예수되지 않는 관계로, 일시적인 물량 출회에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은 2025년 07월 21일 로 예정되어 있습니다. 금번 유상증자에 따른 모집예정주식 4,267,200 주가 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 유통주식수의 증가로 인하여 주가희석화 위험이 발생할 수 있습니다. 당사는 본 건 유상증자의 발행금액을 기존 발표한 3.6조원 대비 1.3조원 감소한 2.3조원으로 변경하였습니다. 이는 주주 권익 보호 및 시장의 오해를 불식시키기 위함입니다. 당사는 기존 3.6조원 대비 부족한 1.3조원은, 주주 권익 보호 및 당사 투자목적 달성을 위해 한화오션 지분 매도법인인 한화에너지 등이 지분 매각 금액 1.3조원 상당액을 할인없이 제3자배정 유상증자에 참여 하여 충당하였습니다. 즉, 당사는 2025년 04월 18 일 이사회결의를 통해 제3자배정 유상증자를 결정하였으며, 2025년 04월 28일자로 위 제3자배정 유상증자의 납입이 완료되었습니다. 제3자배정 유상증자 규모는 약 1.3조원이며, 제3자배정 유상증자 전 기발행주식 총수 45,581,161주의 약 3.76%에 해당하는 1,715,040주가 추가로 상장됩니다. 한화에너지 등이 취득한 당사의 지분은 1년간 보호예수 대상이 됩니다. 당사의 본 건 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 금액이 감소하고 제3자배정 유상증자는 주주권익 보호 등의 차원에서 할인없이 진행 되었기에 주가에 긍정적인 요인도 있을 것으로 예상하고 있으나, 제3자배정 유상증자 자체의 경우 주식수의 증가 등으로 일시적인 주가 하락 요인으로 작용할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

한편, 본 유상증자는 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 진행됨에 따라 일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식에 대하여는 '공동대표주관회사'가 자기계산으로 잔액인수하게 됩니다 . 만약 본 유상증자 청약에서 대량 실권이 발생하여 '공동대표주관회사'가 실권주를 인수하게 될 경우 주가에 어떠한 영향을 미칠지는 예상하기 어렵습니다. 다만, '공동대표주관회사'는 인수수수료(총 발행금액의 0.25%)를 감안하여 인수한 실권주를 공모가보다 낮은 가격으로 매각할 가능성이 있습니다. 이 경우 단기적으로 당사 주가에 악영향을 미칠 것으로 예상할 수 있으며, 실질적으로 유상증자 청약자 및 '공동대표주관회사'는 신주상장 2영업일 전부터 입고예정 주식의 매도가 가능합니다. '공동대표주관회사'가 인수한 주식을 일정기간 보유하더라도 동 인수물량이 잠재매각물량으로 존재하여 주가 상승에 부담으로 작용할 가능성이 높다고 예상됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. (주20) 정정 전

2025년 04월 08일 이사회결의를 통해 당사는 금번 유상증자 발행금액을 3.6조원에서 2.3조원에서 변경하였으며, 이에 증자 주식 수는 기존 5,950,500주에서 4,267,200주로 약 28% 감소하였습니다. 유가증권시장 공시규정 제 31조에 따르면 증자에 관한 공시내용 중 주주배정비율, 발행주식수 또는 발행금액의 100분의 20 이상을 변경 시 공시변경 사항으로 판단하여 불성실공시법인으로 지정될 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

한편, 유가증권시장 공시규정 제34조의 규정에 따라 당사는 불성시공시법인 지정예고 내용에 대하여 이의를 신청할 수 있고, 지정예고 후 유가증권시장 상장공시위원회의 심의를 거쳐 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점 및 공시위반제재금의 부과 여부가 결정됩니다. 당사는 추후 불성실공시법인 지정 예고 여부 등 그 구체적인 결과가 확정되는 대로 재공시할 예정이오니 투자자 여러분께서는 참고하시기 바랍니다.

(주20) 정정 후

2025년 04월 08일 이사회결의를 통해 당사는 금번 유상증자 발행금액을 3.6조원에서 2.3조원으로 변경하였으며, 이에 증자 주식 수는 기존 5,950,500주에서 4,267,200주로 약 28% 감소하였습니다. 유가증권시장 공시규정 제 31조에 따르면 증자에 관한 공시내용 중 주주배정비율, 발행주식수 또는 발행금액의 100분의 20 이상을 변경 시 공시변경 사항으로 판단하여 불성실공시법인으로 지정될 수 있으며, 2025년 04월 09일 한국거래소는 유상증자결정('25.03.20) 내용 중 발행주식수 및 발행금액의 20% 이상 변경('25.04.08) 사유로 불성실공시법인 지정 예고를 하였습니다. 당사는 이와 관련하여 본 건 유상증자 규모 축소가 주주 및 투자자 등의 의견을 적극 수용하여 주주들의 부담을 완화하고 주주 및 투자자들의 이익을 제고하기 위한 불가피한 결정이었으며, 실제 축소된 규모는 제3자배정 유상증자를 통해 자금이 조달되어 당초 예정한 유상증자의 규모에는 실질적인 변경이 없다는 내용을 포함한 경위서를 공식 제출하였습니다. 지정예고일(4/9)로부터 최대 20 매매일 이내에 불성실공시법인 지정 여부가 확정될 예정이며, 그 전까지 당사는 한국거래소 측 요청자료 대응 등을 충실히 진행할 예정입니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

한편, 유가증권시장 공시규정 제34조의 규정에 따라 당사는 불성실공시법인 지정예고 내용에 대하여 이의를 신청할 수 있고, 지정예고 후 유가증권시장 상장공시위원회의 심의를 거쳐 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점 및 공시위반제재금의 부과 여부가 결정됩니다. 향후 불성실공시법인 지정으로 벌점이 부과되고 해당 벌점 부과일로부터 과거 1년 이내의 누계 벌점이 15점 이상이 되는 경우 유가증권시장상장규정 제47조 제1항 제12호에 의한 관리종목 지정 기준에 해당될 수 있으나, 당사는 기존에 부과된 벌점이 존재하지 않아 관련 위험이 제한적일 것으로 판단됩니다. 당사는 추후 불성실공시법인 지정 여부 등 그 구체적인 결과가 확정되는 대로 재공시할 예정이오니 투자자 여러분께서는 참고하시기 바랍니다.

(주21) 정정 전(전략)

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

4. 기업실사 참여자

5. 기업실사 세부항목 및 점검 결과- 동 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사 보고서를 참조해 주시기 바랍니다. 6. 종합 의견

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 한국투자증권㈜ 은 한화에어로스페이스㈜가 2025년 04월 08일 이사회에서 결의한 기명식 보통주식 4,267,200주에 대한 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 잔액인수 함에 있어 다음과 같이 의견을 제시합니다.가. 동사 및 종속회사는 고도의 정밀기계분야 핵심기술을 바탕으로 2024년말 기준 항공, 방산, 조선 및 해양제품, IT서비스, 항공우주 사업 등 다양한 사업 포트폴리오를 구성하고 있습니다.가스터빈엔진 및 엔진부품, 항공기 구성품 등을 생산하는 항공사업은 2024년말 기준으로 내수매출 7,916억원(44%), 수출매출 1조 97억원(56%)이며, 약 31조의 수주잔고를 보유하고 있는 사업으로 상당 수준의 투자가 필요함은 물론 핵심기술의 진입장벽이 높은 산업으로 장기간의 개발기간과 투자를 필요로 하는 사업입니다.자주포, 장갑차, 정밀유도무기, 재래식 탄약, 레이더 등 군수장비를 생산하는 방산사업은 2024년말 기준 내수매출 4조 9,715억원(58%), 수출매출 3조 6,369억원(42%)으로 국가 방위를 위하여 군사적으로 소요되는 물자의 생산과 개발에 기여하는 사업입니다.동사는 2024년 4분기 조선 및 해양제품 생산 사업 등을 영위하는 종속회사를 연결회사로 편입하였으며 해양사업부문을 당기 중 신규로 추가하였습니다. 선박 및 특수선 건조, 해양 제품 생산 및 서비스 제공 등의 사업을 영위하는 해양사업은 2024년말 기준 약 731억원의 수출매출을 인식했습니다.CCTV, 저장장치, 모니터 등을 생산하는 시큐리티사업은 2024년말 기준 내수매출 1,006억원(12%), 수출매출 7,308억원(88%)으로 영상 및 지능형 기술이 아날로그/네트워크 기반의 다양한 솔루션 또는 서비스와 결합하여 고객에게 안전, 안심, 유용한 부가가치를 제공하는 사업입니다.칩마운터, 반도체 전, 후공정, 공작기계 등을 생산하는 산업용장비사업은 2024년말 기준 내수매출 852억원(27%), 수출매출 2,324억원(73%)으로 첨단 메카트로닉스 기술을 바탕으로 최고 수준의 제품 기능/성능 및 신뢰성이 요구되는 사업입니다.전산시스템 설계 및 구축 등을 제공하는 IT서비스업은 2024년말 기준 내수매출 4,995억원(85%), 수출매출 878억원(15%)으로 정보기술을 활용하여 고객의 생산성과 효율성을 제고시키고 정보기술을 기반으로 기존 사업과 융합하여 새로운 서비스를 창출하는 사업입니다.지구관측 위성시스템을 생산 및 공급하는 우주사업은 2024년말 기준 내수매출 1,559억원(92%), 수출매출 141억원(8%)으로 국내외 정부 및 다양한 고객을 대상으로 하며, 위성시스템, 위성영상 및 위성영상 분석서비스를 제공하는 사업입니다. 나. 증권신고서 제출일 현재 동사의 최대주주인 ㈜한화(영문명 HANWHA CORPORATION)는 1952년 10월 28일 설립하였으며, 서울특별시 중구 청계천로 86 (장교동, 한화빌딩)에 본사를 두고 있습니다. ㈜한화는 본 공시서류작성기준일 현재, 산업용 화약/건설업/무역 등 자체사업을 영위하면서 국내외 여러 종속회사를 통하여 화약제조업, 도소매업, 화학제조업, 건설업, 레저/서비스업, 태양광사업, 금융업 및 기타 사업을 영위하고 있습니다. 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 실질적 경영권을 확보하기에 충분하며, 실재성에 특별한 문제는 없는 것으로 판단됩니다. 2015년 기존 최대주주였던 삼성전자 외 특수관계인 4인은 2015년 6월 29일 보유지분을 ㈜한화로 매각, 2015년 8월 1일자로 한화그룹의 계열사로 편입된 이후 최대주주 변동 내역은 없습니다. 다. 2019년 동사는 HAU(Hanwha Aerospace USA, 구 EDAC)의 인수로 인해 부채비율은 다시 상승하여 부채비율 205.0%를 기록했습니다. 다만, 순차입금의 경우 현금성 자산의 증가로 인해 작년 대비 소폭 감소한 10,523억원을 기록했습니다. 이러한 흐름은 2020년에도 이어져 부채비율은 전년 대비 소폭 증가한 216.6%를 기록하였으며 차입금의존도도 전년 25.0% 대비 1.2%p. 증가한 26.2%를 기록하였습니다. 그러나, 2019년과 2020년 모두 사업 재편 이후 영업 현금흐름이 확대되어 순차입금은 전년과 비슷한 수준을 유지하였습니다. 상기 언급된 재무 건정성 악화는 RSP 관련 투자 및 항공엔진 부문 및 방산 부문의 제조 설비 투자 등으로 차입금 규모가 확대되는 효과를 가져왔습니다.

한편, 2021년 6월 동사의 종속회사인 한화시스템㈜는 약 1.16조원의 유상증자를 단행하였습니다. 이에 따라 동사의 연결기준 자본총액은 2020년말 2조 9,897억원에서 2021년말 3조 9,316억원으로 증가하여 부채비율 역시 2020년말 216.6%에서 2021년말 181.0%로 35.6%p. 하락하였습니다. 2022년 12월에는 ㈜한화방산 지분을 100% 취득하여 연결대상회사가 변동되었습니다. 방산사업부문의 대규모 신규 수주계약에 따른 선수금 수령 영향으로 연결기준 부채총액은 2022년말 112,335억원으로 전년 대비 약 57.9% 상승하였고 부채비율은 286.7%를 기록하며 전년 대비 크게 증가하였습니다. 2023년 동사는 한화그룹 계열사 등과 함께 한화오션(舊 대우조선해양) 지분 약 37%를 약 1.5조원(한화에어로스페이스 1조원, 한화시스템 5,000억원)에 인수하였으며, 이후 동사는 2023년 11월 16일을 납입일로 하는 한화오션(주)의 약 1.5조원 규모 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 구주주 청약에 참여하여 약 4,689억원(한화에어로스페이스 3,126억원, 한화시스템 1,563억원)을 납입하는 등 구조 재편 과정에서의 비경상적 투자를 집행하였습니다. 해당 효과로 인해 동사의 2023년말 기준 연결 부채비율은 317.2%로 높아졌습니다. 2024년에는 신규 수주계약 관련 선수금 증가, 매출 확대에 따른 운전자본 증가 등으로 인해 2024년 3분기 말 기준 연결 부채비율은 동사가 발행한 12,220억원 규모의 공모사채(2024년 3분기 말)의 사채관리계약상 기한이익상실 선언 사유에 해당하는 400%에 근접하는 수준인 397.4%까지 상승하였고, 순차입금은 2023년말 22,708억원의 2배 수준인 45,058억원으로 증가하였습니다.

이처럼 최근 몇년간 차입금의 급격한 증가 및 높은 부채비율로 인해 국내 주요 신용평가회사의 동사 신용등급 평가시 재무안정성 관련지표에서 한국기업평가로부터 BB 등급, NICE신용평가로부터 BBB 등급을 받는 등 동사 재무안전성은 신용등급 대비 열위한 수준을 나타내고 있습니다.

(중략)

자. 동사의 금번 유상증자로 인하여 기발행주식 총수 45,581,161주 의 9.36% 에 해당하는 4,267,200 주 가 추가로 상장됩니다. 금번 유상증자로 인해 추가 발행되는 주식 중 우리사주조합 청약분을 제외한 물량은 보호예수되지 않는 관계로 대규모 물량의 일시에 출회될 가능성이 있으며, 이에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다.차. 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ , 한국투자증권㈜는 한화에어로스페이스㈜가 제출한 자료와 공동대표주관회사가 객관적으로 정확하고 신뢰할 수 있다고 믿어지는 자료를 중심으로 용역을 수행하였으며, 객관적인 입장에서 공정을 기하기 위하여 최선의 노력을 다하였습니다.카. 공동대표주관회사는 상기 실사를 통해 제공받는 자료들로부터 도출된 결과나 오류, 누락 등에 대하여 책임지지 않으며, 인간적 또는 기계적, 기타 그 외의 다른 요인에 의한 오류발생 가능성으로 인해 본 평가 내용에 대해 명시적으로 혹은 묵시적으로도 증명이나 서명 또는 보증 및 단언을 할 수 없습니다.한화에어로스페이스(주)의 금번 유상증자는 국내외 거시경제 변수와 사업특성 등을 고려할 때 투자수익에 대해 증권신고서 제출 시점에서 신뢰성 있는 추측은 불가능합니다. 투자자 여러분께서는 상기 검토결과는 물론 동 증권신고서 및 예비투자설명서에 기재된 회사 전반의 현황 및 재무상의 위험, 산업 및 영업상의 위험요인 등을 감안하시어 투자에 유의하시기 바랍니다. 또한, 공동대표주관회사 및 발행회사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 회사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자께서는 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 독자적이고도 세밀한 판단에 의해 투자결정을 하시기 바랍니다.

(주21) 정정 후

(전략)

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

4. 기업실사 참여자

5. 기업실사 세부항목 및 점검 결과- 동 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사 보고서를 참조해 주시기 바랍니다. 6. 종합 의견

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 한국투자증권㈜ 은 한화에어로스페이스㈜가 2025년 04월 30일 이사회에서 결의한 기명식 보통주식 4,267,200주에 대한 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 잔액인수 함에 있어 다음과 같이 의견을 제시합니다.가. 동사 및 종속회사는 고도의 정밀기계분야 핵심기술을 바탕으로 2024년말 기준 항공, 방산, 조선 및 해양제품, IT서비스, 항공우주 사업 등 다양한 사업 포트폴리오를 구성하고 있습니다.가스터빈엔진 및 엔진부품, 항공기 구성품 등을 생산하는 항공사업은 2024년말 기준으로 내수매출 7,916억원(44%), 수출매출 1조 97억원(56%)이며, 약 31조의 수주잔고를 보유하고 있는 사업으로 상당 수준의 투자가 필요함은 물론 핵심기술의 진입장벽이 높은 산업으로 장기간의 개발기간과 투자를 필요로 하는 사업입니다.자주포, 장갑차, 정밀유도무기, 재래식 탄약, 레이더 등 군수장비를 생산하는 방산사업은 2024년말 기준 내수매출 4조 9,715억원(58%), 수출매출 3조 6,369억원(42%)으로 국가 방위를 위하여 군사적으로 소요되는 물자의 생산과 개발에 기여하는 사업입니다.동사는 2024년 4분기 조선 및 해양제품 생산 사업 등을 영위하는 종속회사를 연결회사로 편입하였으며 해양사업부문을 당기 중 신규로 추가하였습니다. 선박 및 특수선 건조, 해양 제품 생산 및 서비스 제공 등의 사업을 영위하는 해양사업은 2024년말 기준 약 731억원의 수출매출을 인식했습니다.CCTV, 저장장치, 모니터 등을 생산하는 시큐리티사업은 2024년말 기준 내수매출 1,006억원(12%), 수출매출 7,308억원(88%)으로 영상 및 지능형 기술이 아날로그/네트워크 기반의 다양한 솔루션 또는 서비스와 결합하여 고객에게 안전, 안심, 유용한 부가가치를 제공하는 사업입니다.칩마운터, 반도체 전, 후공정, 공작기계 등을 생산하는 산업용장비사업은 2024년말 기준 내수매출 852억원(27%), 수출매출 2,324억원(73%)으로 첨단 메카트로닉스 기술을 바탕으로 최고 수준의 제품 기능/성능 및 신뢰성이 요구되는 사업입니다.전산시스템 설계 및 구축 등을 제공하는 IT서비스업은 2024년말 기준 내수매출 4,995억원(85%), 수출매출 878억원(15%)으로 정보기술을 활용하여 고객의 생산성과 효율성을 제고시키고 정보기술을 기반으로 기존 사업과 융합하여 새로운 서비스를 창출하는 사업입니다.지구관측 위성시스템을 생산 및 공급하는 우주사업은 2024년말 기준 내수매출 1,559억원(92%), 수출매출 141억원(8%)으로 국내외 정부 및 다양한 고객을 대상으로 하며, 위성시스템, 위성영상 및 위성영상 분석서비스를 제공하는 사업입니다. 나. 증권신고서 제출일 현재 동사의 최대주주인 ㈜한화(영문명 HANWHA CORPORATION)는 1952년 10월 28일 설립하였으며, 서울특별시 중구 청계천로 86 (장교동, 한화빌딩)에 본사를 두고 있습니다. ㈜한화는 본 공시서류작성기준일 현재, 산업용 화약/건설업/무역 등 자체사업을 영위하면서 국내외 여러 종속회사를 통하여 화약제조업, 도소매업, 화학제조업, 건설업, 레저/서비스업, 태양광사업, 금융업 및 기타 사업을 영위하고 있습니다. 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 실질적 경영권을 확보하기에 충분하며, 실재성에 특별한 문제는 없는 것으로 판단됩니다. 2015년 기존 최대주주였던 삼성전자 외 특수관계인 4인은 2015년 6월 29일 보유지분을 ㈜한화로 매각, 2015년 8월 1일자로 한화그룹의 계열사로 편입된 이후 최대주주 변동 내역은 없습니다. 다만, 2025년 4월 28일 납입이 완료된 동사의 제3자배정 유상증자에 동사의 특수관계인인 3개 계열회사(한화에너지(주), Hanwha Impact Partners Inc., Hanwha Energy Corporation Singapore Pte. Ltd.)가 참여함에 따라 동사 및 특수관계인의 지분 소유 현황과 지분율이 일부 변동되었습니다.

다. 2019년 동사는 HAU(Hanwha Aerospace USA, 구 EDAC)의 인수로 인해 부채비율은 다시 상승하여 부채비율 205.0%를 기록했습니다. 다만, 순차입금의 경우 현금성 자산의 증가로 인해 작년 대비 소폭 감소한 10,523억원을 기록했습니다. 이러한 흐름은 2020년에도 이어져 부채비율은 전년 대비 소폭 증가한 216.6%를 기록하였으며 차입금의존도도 전년 25.0% 대비 1.2%p. 증가한 26.2%를 기록하였습니다. 그러나, 2019년과 2020년 모두 사업 재편 이후 영업 현금흐름이 확대되어 순차입금은 전년과 비슷한 수준을 유지하였습니다. 상기 언급된 재무 건정성 악화는 RSP 관련 투자 및 항공엔진 부문 및 방산 부문의 제조 설비 투자 등으로 차입금 규모가 확대되는 효과를 가져왔습니다.

한편, 2021년 6월 동사의 종속회사인 한화시스템㈜는 약 1.16조원의 유상증자를 단행하였습니다. 이에 따라 동사의 연결기준 자본총액은 2020년말 2조 9,897억원에서 2021년말 3조 9,316억원으로 증가하여 부채비율 역시 2020년말 216.6%에서 2021년말 181.0%로 35.6%p. 하락하였습니다. 2022년 12월에는 ㈜한화방산 지분을 100% 취득하여 연결대상회사가 변동되었습니다. 방산사업부문의 대규모 신규 수주계약에 따른 선수금 수령 영향으로 연결기준 부채총액은 2022년말 112,335억원으로 전년 대비 약 57.9% 상승하였고 부채비율은 286.7%를 기록하며 전년 대비 크게 증가하였습니다. 2023년 동사는 한화그룹 계열사 등과 함께 한화오션(舊 대우조선해양) 지분 약 37%를 약 1.5조원(한화에어로스페이스 1조원, 한화시스템 5,000억원)에 인수하였으며, 이후 동사는 2023년 11월 16일을 납입일로 하는 한화오션(주)의 약 1.5조원 규모 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 구주주 청약에 참여하여 약 4,689억원(한화에어로스페이스 3,126억원, 한화시스템 1,563억원)을 납입하는 등 구조 재편 과정에서의 비경상적 투자를 집행하였습니다. 해당 효과로 인해 동사의 2023년말 기준 연결 부채비율은 317.2%로 높아졌습니다. 2024년에는 신규 수주계약 관련 선수금 증가, 매출 확대에 따른 운전자본 증가 등으로 인해 2024년 3분기 말 기준 연결 부채비율은 동사가 발행한 12,220억원 규모의 공모사채(2024년 3분기 말)의 사채관리계약상 기한이익상실 선언 사유에 해당하는 400%에 근접하는 수준인 397.4%까지 상승하였고, 순차입금은 2023년말 22,708억원의 2배 수준인 45,058억원으로 증가하였습니다. 참고로 동사가 발행한 공모사채 관련 사채관리계약 외에 일정 재무비율 준수 등의 의무가 명시적으로 수반된 금융관련 약정 및 계약은 없으나, 부채비율 등 초과사유로 공모사채의 사채관리계약상 기한이익상실이 발생하는 경우에는 발행한 공모사채 전액에 대해 즉시 상환의무가 발생함은 물론, 은행 등 금융기관 차입금 일부에 대해서도 연쇄적으로 즉시 상환 의무가 발생합니다. 이러한 경우 유동성 면에서 심각한 위험에 직면할 수 있으며, 영업 거래처에 대한 신인도가 크게 저하될 수 있습니다. 한편, 동사는 일부 은행 차입금에 대하여 회사채 및 기업어음 등급하락시 대출 조건 조정, 차환 제한 등 조건이 부여된 약정을 맺고 있으며 대상 차입 내역은 다음과 같습니다.

이처럼 최근 몇년간 차입금의 급격한 증가 및 높은 부채비율로 인해 국내 주요 신용평가회사의 동사 신용등급 평가시 재무안정성 관련지표에서 한국기업평가로부터 BB 등급, NICE신용평가로부터 BBB 등급을 받는 등 동사 재무안전성은 신용등급 대비 열위한 수준을 나타내고 있습니다.

(중략)

자. 동사의 금번 유상증자로 인하여 기발행주식 총수 47,296,201 주의 9.02% 에 해당하는 4,267,200 주 가 추가로 상장됩니다. 금번 유상증자로 인해 추가 발행되는 주식 중 우리사주조합 청약분을 제외한 물량은 보호예수되지 않는 관계로 대규모 물량의 일시에 출회될 가능성이 있으며, 이에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다.차. 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ , 한국투자증권㈜는 한화에어로스페이스㈜가 제출한 자료와 공동대표주관회사가 객관적으로 정확하고 신뢰할 수 있다고 믿어지는 자료를 중심으로 용역을 수행하였으며, 객관적인 입장에서 공정을 기하기 위하여 최선의 노력을 다하였습니다.카. 공동대표주관회사는 상기 실사를 통해 제공받는 자료들로부터 도출된 결과나 오류, 누락 등에 대하여 책임지지 않으며, 인간적 또는 기계적, 기타 그 외의 다른 요인에 의한 오류발생 가능성으로 인해 본 평가 내용에 대해 명시적으로 혹은 묵시적으로도 증명이나 서명 또는 보증 및 단언을 할 수 없습니다.한화에어로스페이스(주)의 금번 유상증자는 국내외 거시경제 변수와 사업특성 등을 고려할 때 투자수익에 대해 정정 증권신고서 제출 시점에서 신뢰성 있는 추측은 불가능합니다. 투자자 여러분께서는 상기 검토결과는 물론 동 증권신고서 및 예비투자설명서에 기재된 회사 전반의 현황 및 재무상의 위험, 산업 및 영업상의 위험요인 등을 감안하시어 투자에 유의하시기 바랍니다. 또한, 공동대표주관회사 및 발행회사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 회사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자께서는 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 독자적이고도 세밀한 판단에 의해 투자결정을 하시기 바랍니다.

(주22) 정정 전

나. 자금의 세부 사용 내역 당사는 금번 유상증자를 통하여 조달할 예정금액인 2,300,020,800,000원을 아래와 같이 시설자금 및 타법인증권취득자금으로 사용할 예정이며, 하기 우선순위에 따라 자금을 집행할 계획입니다. 다만, 아래 계획은 향후 경영환경 등을 고려하여 투자금액/시점 등이 변경될 가능성이 있음을 투자자께서는 인지하여 주시기 바랍니다.

(참고) 자금사용 목적 변경 관련

<변경 전>

<변경 후>

당사는 2025년 3월 20일 본 건 유상증자 공시 이후 발생한 세간의 오해를 불식시키고, 시장으로부터 긍정적인 평가가 있었던 한화오션의 지분 인수로 인한 사업적 시너지를 유지하면서도 주주가치 제고를 위해 주주친화적인 방안을 다양하게 검토하고 있습니다. 우선, 당사의 기존 주주배정 유상증자 금액인 3.6조원이 주주에게 부담이 된다는 시장의 의견을 반영하여 기존 대비 1.3조를 축소한 2.3조원으로 이번 유상증자를 추진하여 기존 주주배정 금액을 줄임으로써 주주들의 참여 부담을 완화함과 동시에 주주배정 유상증자의 성공 가능성을 높여 주주가치를 제고하도록 하겠습니다. 또한 한화오션 지분거래 자금이 승계자금으로 쓰인다는 의혹을 해소하면서 당사 소액주주의 이익도 보호하기 위하여 한화오션 지분 매도 계열회사인 한화에너지 등이 당사의 제3자배정 유상증자에 참여하여 한화오션 지분거래 금액인 1.3조원 상당액을 할인없이 출자하는 방안 등 다양한 방안을 검토 중이며, 4월 중 구체적인 사항이 확정되는 대로 지체없이 공시할 예정입니다. 당사는 위와 같이 재원확보 방법의 변경 및 실행을 통해 시장의 오해 해소, 주주이익 보호, 공격적 투자를 집행하여 기업가치 및 주주가치 제고를 위해 노력하겠습니다.

(중략)

[해외 방산 JV 지분투자]

상술한 바와 같이 냉전 종식 이후 생태계가 축소된 선진국 방산사업은 우크라이나 전쟁 이후 급격한 변화를 겪고 있습니다. 유럽 등의 각 국가에서 방위산업의 명맥을 유지하고 있는 회사들은 정부의 펀딩을 통해 도약의 기회를 가지게 되었으나, 산업 생태계 회복을 위한 자원 및 시간의 부족을 해결하기 위해 적극적으로 타국가의 방산업체와의 협업을 검토하고 있습니다. 지정학적 특수성 때문에 방산사업 생태계가 활성화 되어있는 한국의 방산업체들은 각 국에서 협업을 요청하기에 최적의 조건이라고 할 수 있어 각 국의 긍정적인 제안 을 받고 있는 것으로 알려져 있습니다. 당사 역시 글로벌 생산 기지 확보를 위한 현지 파트너 확보 및 해외 방산업체와의 협업을 적극적으로 검토하고 있으며 해외 협력 형태는 설립 및 협력 구도 정립에 용이한 JV 등 다양한 형태를 검토 중입니다.

사우디 방산협력은 사업 협력 범위(JV) 결정에 따라 5천억~1조원 규모의 투자를 계획하고 있습니다. 당사는 해외 생산기지 구축 경험을 바탕으로 금번 유상증자를 통해 모집한 자금 중 3,500억원을 사우디 현지 파트너와의 JV 설립 및 현지 투자 금액으로 활용할 계획이며, 부족한 자금은 당사 영업현금흐름과 회사채 발행/금융기관 차입 등을 통해 충당할 계획입니다.

* Vision 2030

- 석유시장의 구조적 변화로 인한 경제구조 개혁을 위한 '16년 사우디 정부가 발표한 정책 추진안

- Vision2030의 주요 목표 ⅰ) 내수 투자 증진, 국내 창업 등을 통한 비 석유 국가 수입의 확대를 통한 사우디

경제의 에너지 의존도 약화

ⅱ) 방위 사업 50% 이상 현지화 의무 강제를 통한 방위산업 자립화

ⅲ) 신도시 건설 및 관광 친화 제도 시행을 통한 관광 산업 육성

ⅳ) 주요 국가와의 관계 개선 등을 통한 중동 지역 내 영향력 강화

* 사우디 국가방위부 군 현대화 사업 개요 - 배경

ⅰ) 불확실한 국제정세로 인한 무기/군사장비 조달 리스크

ⅱ) 국방 예산 관리의 필요성 증가

ⅲ) 주변 국사들의 군사 역량 강화

☞ 사우디는 오일머니를 통한 막강한 경제력으로 과거 미국, 유럽, 중국 등으로부터 첨단 무기를 높은 가격에 매입하는 정책을 추구하였으나, 2010년 후반부터 지속된 서방 국가와의 갈등, 자국 내 방산 역량 부족에 따른 수입 무기의 활용 능력 부족,

주변 국가 대비 전술 수행 능력 부족 등 문제에 직면하였음

- 군현대화 사업의 추구 실현 방안

ⅰ) 기존 사우디의 계약형식(단일 무기체계 계약)과 달리 20개 이상 무기체계를 단일업체와의 계약으로 획득비용 및 운용유지비용 절감

ⅱ) 현지화 목표 달성을 위해 2028년부터 현지생산 및 기술 이전을 제시하는 거래 상대 선정

ⅲ) 후속 군수지원을 위해 효율적인 MRO(유지/보수/정비) 시스템 확보

☞ Vision2030 등 현지화 비율 50% 이상 의무화를 통한 사우디 현지 방산 생태계

구축 등 방산 역량 강화 목표 추진 중임 또한, 유럽과 NATO국가, 특히 동유럽 국가들은 자주포, 장갑차, 유도탄 및 탄약의 소요가 지속적으로 증가할 것으로 예상되나, 역내 방산 공급망 부족으로 안보역량을 적기에 향상시키는 것은 어려워 보입니다. 러시아-우크라이나 전쟁과 중동 지역 내 분쟁의 지속적 확산, 그리고 미·중 전략적 경쟁의 심화 등 글로벌 안보 위협의 증가로 전 세계 국방비 지출은 2035년까지 USD 2,929B(4,315조원) 규모로 크게 증가할 것으로 전망되고 있습니다.

유럽 연합(EU)은 2025년 3월 유럽 방위백서(Readiness 2030)을 발표하며 역내 방위 분야 지출 € 8,000억을 추가 확대하여 증가되는 방산 소요에 대응하고 있으며, 특히, 동유럽 폴란드의 경우 NATO 회원국 중 가장 높은 수준의 국방비를 증액 (2025년 $450억)하여 군 현대화를 추진하고 탄약 생산 능력 강화(15만발/년)를 위해 $ 7.5억 투자 계획을 수립하는 등 역내 공급망 부족을 극복하고자 국가적인 노력을 지속하고 있습니다.

또한 EU는 유럽방위산업전략을 통해 유럽 공동 방위 조달을 위한 신규 대출 기금 € 1,500억을 확보 (SAFE) 하는 등 전략적으로 역내 블록화를 추진하고 있으며 트럼프 정부의 국방정책은 유럽 방위산업의 블록화를 가속화하는 데 영향을 미쳤습니다.

첫째, 트럼프 대통령은 유럽 동맹국들에게 방위비 분담을 늘릴 것을 강하게 요구하며, NATO 회원국들이 GDP의 최소 2%를 국방비로 지출할 것을 촉구했습니다. 이러한 압박은 유럽 국가들로 하여금 자체 방위 역량 강화를 위한 투자를 늘리게 했습니다.

둘째, 트럼프 정부는 외국 기업의 미국 방위 산업 투자에 대한 규제를 강화했습니다. 이는 유럽 방위 산업체들이 미국과의 협력에서 제약을 받게 되어, 유럽 내에서의 독자적인 방위 산업 역량 강화를 촉진하는 결과를 낳았습니다.

셋째, 미국의 보호무역주의 정책과 무역 전쟁은 유럽 국가들로 하여금 방위 물자를 포함한 전략적 산업에서의 자급자족 필요성을 인식하게 했습니다. 이로 인해 유럽은 자체 방위 산업을 강화하고, 내부 협력을 통해 공동 방위 역량을 구축하려는 노력을 가속화했습니다.

이러한 미국 트럼프 대통령의 정책방향으로 인하여 유럽이 자체 방위 산업의 통합과 강화를 가속화 하고 있습니다.

따라서 향후 지속성장을 위해서는 단기간 내 현지 생산거점을 확보할 필요가 있으며 이를 통하여 역내 공급망 편입, 신규사업 수주, 공동개발사업 참여 등으로 사업을 확장하고자 합니다. 당사는 합작법인 형태의 진출을 검토하고 있으며 세부 내용은 아래와 같습니다.

* 폴란드 WB Group - 1997년 설립된 폴란드 최대 민간방위산업그룹으로 WB Electronics社를 중심으로 Radmor(무선통신장비 제조), Flytronic(정찰 및 관측용 무인기 제조), Mindmade(전자솔루션 엔지니어링) 등 20여개의 자회사를 두고 있습니다. 핵심 회사인 WB Electronics의 주요 제품군으로는 통합 전장 관리 시스템(TOPAZ), 디지털 통신 플랫폼(FONET), 무인기 시스템(WARMATE), 관측 및 지휘 시스템 등이 있으며 종업원 수는 약 1,400여명, 본사는 폴란드 오자로프 마조비에츠키에 위치하고 있습니다. - Executive Agreement 체결('24.10월)☞'24년 10월 한국에서 열린 방위산업전시회에서(KADEX) WB그룹과 한화에어로스페이스는 합작회사 설립 및 운영을 위한 세부사항에 대하여 Executive Agreement를 체결하였습니다. 이 합작회사는 폴란드 군이 사용할 유도로켓을 생산할 계획입니다. 본 Agreement에서 양사는 탄약 개발 및 제조를 담당할 합작회사 설립을 위한 다음 주요 단계를 확정하였으며 신규 법인 설립 및 생산 공장 부동산 취득 원칙, 보안 분석 수행 원칙, 프로젝트 이행 일정 등이 포함되어 있습니다. 동유럽 JV 설립은 총 5천억 규모의 투자를 계획하고 있습니다. 당사는 해외 생산기지 구축 경험을 바탕으로 금번 유상증자를 통해 모집한 자금 중 2,500억원을 동유럽 현지 파트너와의 JV 설립 및 현지 투자 금액으로 활용할 계획이며, 부족한 자금은 당사 영업현금흐름과 회사채 발행/금융기관 차입 등을 통해 충당할 계획입니다. 당사는 금번 유상증자를 통해 모집한 자금 중 6,000억원을 투자하여 유럽, 중동 등 경쟁력 있는 현지 파트너와의 JV 구축을 통해 현지 생태계에 진출하고 이를 바탕으로 현지 구축 생산기지와의 시너지를 통해 글로벌 생산 역량을 더욱 확충/강화할 계획입니다. JV는 사업 형태의 특성 상 현지 파트너와의 R&R 및 사업 추진 방향성에 대한 합의가 완전히 이루어져야 구체적인 사업계획 수립이 가능합니다. 당사는 현지 파트너와 JV 설립 검토 및 협의를 추진 중으로 합의가 완료되는 시점부터 본격적인 재원 투입이 이루어 질 것으로 예상하고 있기에 2026년~2028년 기간 집중적으로 지분투자 상세 계획을 설정하였습니다. 다만, JV 합의 진행 상황에 따라 실제 자금의 투입 시점 및 규모가 계획과 달라질 가능성이 존재하며, 예상 대비 이른 시기에 자금이 필요할 가능성도 존재합니다.

(2-1) 기타 재원 확보를 통한 자금사용 상세 내역(제3자배정 유상증자 등을 통한 재원 확보)

당사는 기존 유상증자 금액인 3.6조원이 주주에게 부담이 된다는 의견을 반영하여 기존 대비 규모를 축소한 2.3조원으로 추진하여 기존 주주배정 금액을 줄임으로 주주들의 참여 부담을 완화하고 유상증자 성공 가능성을 높임으로써 주주가치를 제고하는 방안을 확정하였습니다. 그럼에도 당사의 중장기 투자를 위한 재원 확보는 3.6조원 규모가 필요하여, 당사는 기존 대비 감소한 1.3조원은 시장의 의혹 해소 및 소액주주도 보호하기 위하여 한화에너지 등이 한화오션 지분거래 금액인 1.3조원 상당액을 할인없이 제3자 배정 유상증자에 참여하는 방안 등 다양한 방안을 검토 중입니다.

당사는 기존의 주주배정 유상증자 자금 조달 계획 3.6조원 대비 감소한 1.3조원 확보를 위해 제3자배정 유상증자 등 다양한 방법을 검토 중이며, 추가 확보된 자금은 무인기 체계/엔진 개발 및 양산 시설 구축, 해외 조선업체 지분 투자, 항공우주 설비/운영 투자 등 중장기 성장을 위해 필요한 투자에 사용할 계획입니다. (중략)

[해외 조선업체 지분투자]

양안 긴장 고조 등 지정학적 긴장 이 고조 되는 가운데 미국과 중국의 해양 패권을 둘러싼 갈등 또한 심화되고 있습니다. 중국의 조선 산업이 단순한 경제적 경쟁을 넘어 지정학적 위협으로 작용할 가능성 등을 미국의 경제 안보와 해양 주권에 대한 도전으로 인식하는 등 미국내 위기감은 고조되고 있으나, 현재 미국 해군은 심각한 함정 생산 설비 부족 문제를 겪고 있는 것으로 알려져 있습니다. 이런 국제 상황을 배경으로 당사의 자회사인 한화시스템과 한화오션은 미국의 필리조선소 인수를 결정하였습니다. 외국 자본의 미국 내 방산사업 투자 등을 심의하는 미정부 외국인투자심의회(CFIUS)와 국방교역통제국(DDTC)은 이례적으로 빠른 의사 결정을 통해 승인을 내렸으며, 이는 미국 정부의 인수에 대한 긍정적인 평가 및 조선사업 활성화에 대한 기대감이 반영된 결과라고 해석되고 있습니다.

트럼프 정권은 미국으로 수입되는 재화의 단 2%만이 미국 선적 상선을 이용하고 있다는 점등을 이유로 향후 10년내 전략상선단의 확대를 목표로 하고 있으며, 선박 건조를 위한 한국 등 동맹국과의 협력 필요성을 지속 강조하고 있습니다. 지난 118대 미국 의회에서 '미국의 번영과 안보를 위한 조선업과 항만시설법(Ships For America Act)' 발의를 주도한 켈리 상원 의원은 지난 2월 한화 필리조선소를 방문하여 전략적인 협력 방안등을 논의한 것으로 알려졌 습니다. 또한 그는 지난 2월 방문에서 해군 함정 건조 능력 제고 뿐만 아니라 상선 건조 및 공급망 형성의 중요성을 다시 한번 피력하였으며, 한국과의 협력 필요성을 다시 한번 강조한 것으로 알려졌습니다. 이는 폴란드, 캐나다, 호주, 인도 등 대규모 잠수함 도입 사업을 검토하고 있는 국가에서도 공통적으로 확인할 수 있는 이슈입니다. 당사는 글로벌 지상방산 업체를 넘어 글로벌 해양방산까지 아우르는 'Total defense Solution'을 제공하는 초일류 혁신기업으로의 변화를 위해 해외 조선업체 지분 투자를 검토하고 있습니다. <호주 Austal 社 지분 투자>

당사는 호주 현지법인 HAA(에어로 40%, 시스템 60% 지분 보유)를 통해 지난 3월 17일 호주 Austal社 지분 9.9% 인수하였고, 호주 증권사와 TRS 금융상품(지분 9.9%)에 대한 계약을 체결하였습니다. 호주는 방산회사 지분 10% 이상 투자 시 호주 외국인투자승인위원회 (FIRB: 호주 재무부 산하 정부기관으로, 호주 내 외국인의 투자 활동을 심사하고 승인하는 역할을 수행)의 승인이 필요하고, 당사는 지분 19.9% 투자에 대해 승인신청서를 제출하였습니다. 향후 FIRB 승인 후에는 지분을 19.8%까지 확대할 계획입니다. Austal社는 호주에 본사를 둔 글로벌 조선 및 방위산업체로 미국 함정을 직접 건조하는 4대 핵심 공급 업체 중 하나입니다. Austal社는 1988년 설립, '99년 미국 내 조선소를 인수하여 Austal USA를 설립하였고 '05년 GD(Genaral Dynamics)社와 미 해군의 차세대 호위함인 연안전투함 수주에 성공하였습니다(LCS-2 인디펜던스 급). Austal社는 미 해군의 4대 핵심 공급업체 중 하나로 142억 호주달러에 달하는 수주 잔고를 보유하고 있으며, 미국 내 소형 수상함, 군수지원함 시장점유율 40~60%로 1위를 차지하고 있으며, 기존 알루미늄 중심 수주에서 최근 강철선 건조 체재로의 전환도 안정세로 접어들었습니다. Austal社는 서호주 헨더슨, 미국 앨러바마주 모빌, 캘리포니아주 샌디에이고, 필리핀, 베트남 등에 조선 시설을 보유하고 있고 미 트럼프 대통령 취임 이후 동맹과 협력이 요구되는 상황에서 지속적인 조선 산업 기반 확대 정책도 기대되고 있는 상황입니다. 당사는 글로벌 방위 및 조선 산업의 호조, Austal社의 호주 및 미국 내 경쟁력, 기술 협력 및 당사가 생산하는 함 적재 무장체계, 선박용 ESS 등 사업 시너지 등을 종합적으로 판단하여 지분 투자 의사를 결정하였으며, 향후 지속적인 사업 시너지 확보 노력을 계속할 계획입니다. <유럽, 북미 해양방산 진출>

당사 및 당사의 자회사인 한화오션은 글로벌 안보위기 심화로 향후 성장이 예상되는 해외 해양 방위사업 진출을 위해 현지 조선업체와의 긴밀한 협력 기회를 모색하고 있습니다. 최근 유럽 국가 중 하나인 폴란드의 ORKA 잠수함 사업은, EU 블록화가 가속화됨에 따라 현지화를 의무적으로 요구하고 있습니다. 이러한 상황에서 글로벌 경쟁업체(Naval Group(프), TKMS(독), Navantia(스페인), Fincantieri(이태리), Saab(스웨덴) 등) 와의 수주 경쟁력에서 우위를 차지하기 위해 현지의 유력한 조선소와 조선 공급업체 등과의 합작회사 및 공동 생산 등 수주 전략을 최우선으로 고려하고 있습니다.

특히, 폴란드의 경우 해양 방산사업에 대한 수요가 증가하고 있으며, 이는 NATO의 동부 확장과 관련된 군사적 필요에 기인하고 있습니다. 따라서 당사는 현지 조선소와의 파트너십 및 지분투자를 통해 기술 이전 및 공동 연구 개발을 진행하여, 현지 시장에서의 경쟁력을 더욱 강화할 계획입니다. 이러한 협력은 단순한 수출을 넘어, 현지에서의 생산 및 기술 개발을 통해 상호 이익을 극대화하는 방향으로 나아갈 것입니다.

또한, 캐나다와 미국과 같은 북미 국가의 경우, 과거와 같은 직수출로 시장 진출이 원천적으로 봉쇄된 한계 시장으로 인식되고 있습니다. 이에 따라 당사는 필리 조선소 외에도 경쟁력 있는 현지 조선소 추가 인수 및 투자를 통해 본격적으로 개화가 예상되는 북미 함정 신조 및 MRO(유지보수, 수리 및 운영) 시장에서의 주요 플레이어로 포지셔닝 하고자 합니다. 캐나다의 경우 특정 조선소와 협력하여 해양 방산 시스템을 개발하고, 미국의 방산업체와의 전략적 제휴를 통해 공동 프로젝트를 추진하는 방안을 검토하고 있습니다.

이와 같은 접근은 당사가 북미 시장에서의 입지를 강화하고, 글로벌 해양 방산사업에서의 경쟁력을 높이는 데 기여할 것입니다. 또한, 현지 조선소와의 협력을 통해 생산 비용을 절감하고, 빠른 납기를 실현함으로써 고객의 요구에 신속하게 대응할 수 있는 체계를 구축할 것입니다. 이러한 전략은 당사가 글로벌 해양 방위사업에서 지속 가능한 성장을 이루는 데 중요한 역할을 할 것으로 기대됩니다.

당사는 당사 사업부 중 PGM사업부가 영위하고 있는 초정밀 유도무기 등 각종 무장 사업의 해양 플랫폼 확대, Multi yards 전략을 통해 당사의 주력 자회사인 한화오션, 해양 전장에 특화된 사업 영역을 갖고 있는 한화시스템 및 필리조선소, Austal社와 시너지 극대화 할 수 있는 지속적인 해외 조선업체 지분 투자 검토를 추진할 계획이며, 금번 유상증자를 통해 모집한 자금 중 8,000억원을 투자하여 해양방산 역량을 더욱 강화하도록 하겠습니다. 검토 결과에 따라 자금이 초과 투입될 경우 부족한 자금은 당사 영업현금흐름과 회사채 발행/금융기관 차입 등을 통해 충당할 계획입니다.

[항공우주 설비/운영 투자]

종합적으로, 당사가 유상증자 및 기타재원 조달을 통해 투자할 항목들의 전체 투자 예상 금액은 약 7.7조원이며, 이 중 2.3조원을 금번 유상증자 통해 조달한 자금을 활용할 예정입니다. 유상증자 자금 외 추가로 필요한 자금은 당사 자체자금 및 영업현금흐름과 회사채 발행/금융기관 차입 및 제3자배정 유상증자를 포함한 기타 재원 확보 방안 등을 통해 충당할 계획입니다. 참고로 7.7조원은 금번 자금사용목적 상 투자할 항목들에 대한 전체 투자금액이며, 이에 본문 하단[라. 유상증자 추진 배경 - ④ 중장기 투자 계획]에 기재된 당사 전체 투자금액(약 11조원)에 포함되는 것입니다. 아울러 실제 투자 등의 진행 상황에 따라 자금의 투입 시점 및 규모가 투자 계획과 달라질 가능성이 존재합니다.

(2-2) 타법인증권 취득자금 미사용 시 자금사용 상세 내역당사는 상기의 타법인증권 취득자금 사용계획이 변경될 시 해당 자금을 항공엔진 관련 연구개발, 무인기 체계/엔진 개발 및 시설 구축 관련 추가 투자, 인프라 투자 등 운영자금에 사용할 예정입니다 . 자금사용 계획과 실제 자금사용 내역 간 차이가 발생할 경우 향후 당사 정기보고서 상 차이 발생 내역에 대하여 충실히 기재할 예정입니다. [항공엔진 관련 연구개발]

당사는 대한민국 유일의 가스터빈 엔진 및 항공기계 전문기업으로 국내에서는 항공기/함정용 엔진 및 부품의 개발/생산/정비에 특화된 첨단 항공 사업의 리더로 자리매김하고 있습니다. 그러나 민항 항공기 엔진은 항공기에서 가장 중요한 부품 중 하나로 항공엔진 개발의 높은 난이도 등으로 Rollys Roice, GE, P&W 3곳의 글로벌 메이커가 전 세계 민항기 항공엔진 시장의 90% 이상을 차지하고 있습니다. 항공엔진은 높은 기술난이도, 내구도 등 모든 부분에서의 높은 요구도 등으로 후발 업체인 당사가 자체 개발하기에는 무척 높은 난이도가 있다고 판단되어 2015년부터 글로벌 메이커 중 한 곳인 P&W사와 엔진 공동개발 사업인 RSP(Risk Shring Program)에 참여하고 있습니다. RSP사업은 엔진 개발 단계에서의 비용을 공동 부담하고 향후 엔진 양산 단계 및 AM 시장의 수익을 공동으로 향후하는 프로그램으로 후발업체인 당사가 자체 개발 능력을 확보하기 위해 참여하고 있는 사업입니다. P&W와 공동으로 개발하고 있는 엔진은 현재 항공시장에서 급성장하고 있는 LCC 업체들의 주력 기체인 150~250석 Singla Aisle에 사용될 GTF 엔진과 소형(10석 내외) 항공기에 사용될 Proxima 엔진입니다. 항공 엔진 개발은 높은 난이도로 개발 기간 및 개발 비용이 타 개발사업대비 큰 규모로 들어가는 사업으로 당사가 참여하는 RSP사업 역시 2030년 이후 본격적으로 수익이 발생할 것으로 예상하고 있습니다. 당사는 상기의 타법인증권 취득자금 사용 계획이 변경될 경우, 해당 자금을 P&W RSP 사업에 투자하여, 사업 자체에서 발생하는 이익의 향유 및 자체 항공엔진 개발을 위한 초석으로 활용하여 당사의 차세대 성장동력으로 자리매김할 계획입니다.

[무인기 엔진 개발 및 시설 구축 추가 투자비] 당사는 무인기 엔진 개발 및 시설 구축에 약 7,540억원 규모의 투자가 필요할 것으로 판단하고 있으며, 상기 기재 드린 바와 같이 유상증자를 통해 모집한 자금 외 4,540억원을 영업현금 흐름 및 회사채 발행/금융권 차입 등을 통해 확보할 계획입니다. 다만, 타법인 증권 취득 자금 미사용시 추가 투자 비용 4,540억을 금번 유상증자를 통해 모집한 자금으로 투자할 예정 입니다.